臺(tái)股指數(shù)選擇權(quán)操作策略1.ppt

臺(tái)股指數(shù)選擇權(quán)操作策略,簡(jiǎn)報(bào)大綱,基礎(chǔ)篇 何謂選擇權(quán)；選擇權(quán)，期貨，權(quán)證之比較； 臺(tái)指選擇權(quán)契約規(guī)格；為什麼要交易選擇權(quán)； 進(jìn)階篇 一般交易種類(lèi)；組合式交易種類(lèi),何謂選擇權(quán)?,選擇權(quán)是一種延後交割的契約，契約的買(mǎi)方有權(quán)利但並無(wú)義務(wù)在未來(lái)特定日子 或之前，以特定的價(jià)格買(mǎi)進(jìn) (買(mǎi)權(quán)) 或賣(mài)出 (賣(mài)權(quán)) 特定數(shù)量之商品或證券。 現(xiàn)今的選擇權(quán)交易標(biāo)的物資產(chǎn)包括金融資產(chǎn)如股票、債券、外匯與實(shí)物商品， 如黃金、石油或純期貨契約，如股價(jià)指數(shù)期約。,選擇權(quán)定義：,買(mǎi)賣(mài)雙方約定的契約，賣(mài)方以一定代價(jià)(權(quán)利金)將約定之權(quán)利賣(mài)給買(mǎi)方。 1.買(mǎi)方支付權(quán)利金，取得要求履約之權(quán)利。 2.賣(mài)方賺取權(quán)利金，負(fù)擔(dān)履行契約之義務(wù)。 3.買(mǎi)權(quán)(call)買(mǎi)方有權(quán)於到期時(shí)依契約所定之規(guī)格、 數(shù)量及價(jià)格向賣(mài)方買(mǎi)進(jìn)標(biāo)的物。 4.賣(mài)權(quán)(put)買(mǎi)方有權(quán)於到期時(shí)依契約所定之規(guī)格、 數(shù)量及價(jià)格將標(biāo)的物賣(mài)給賣(mài)方。,選擇權(quán)之分類(lèi)：,1.依履約期限分別： (1)美式選擇權(quán)(American Style)：可於到期前任一天 要求履約。 (2)歐式選擇權(quán)(European Style)：僅能於到期日要求 履約。 2.依履約價(jià)格分別： (1)價(jià)平：履約價(jià)格等於標(biāo)的物市價(jià)。 (2)價(jià)內(nèi)：履約價(jià)格優(yōu)於標(biāo)的物市價(jià)。 (3)價(jià)外：履約價(jià)格較標(biāo)的物市價(jià)差。,選擇權(quán)權(quán)利金(Premium) VS 保證金(Margin)：,權(quán)利金即為選擇權(quán)之價(jià)值，權(quán)利金係由供需決定，由買(mǎi) 方繳交，且隨各種市場(chǎng)狀況變動(dòng)，其決定因素包含： (1)標(biāo)的指數(shù)之高低。(S) (2)履約價(jià)格之高低。(K) (3)契約存續(xù)期間之長(zhǎng)短。(T-t) (4)利率變化。(rd) (5)標(biāo)的指數(shù)之波動(dòng)率。 (),選擇權(quán)權(quán)利金(Premium) VS 保證金(Margin)：,賣(mài)方賣(mài)出選擇權(quán)之後，背負(fù)履約的義務(wù)，為保證到期能 履行義務(wù)，故要求賣(mài)方繳存一定金額之保證金。 繳交保證金之對(duì)象： (1)買(mǎi)權(quán)、賣(mài)權(quán)的賣(mài)方。 (2)組合式交易權(quán)利金淨(jìng)收入之交易者。 保證金的最低限額由交易所訂定，通常以涵蓋一日可能 損失的最大額度為原則。此外對(duì)部位也需進(jìn)行每日結(jié)算， 以控制違約風(fēng)險(xiǎn)。,選擇權(quán)，期貨，權(quán)證之比較,臺(tái)指選擇權(quán)契約規(guī)格,臺(tái)指選擇權(quán)契約規(guī)格,臺(tái)指選擇權(quán)契約規(guī)格,為什麼要交易選擇權(quán)？,(一)獲利無(wú)限，風(fēng)險(xiǎn)有限：當(dāng)買(mǎi)進(jìn)選擇權(quán)時(shí)，就如同買(mǎi)進(jìn)公益彩券，獲利無(wú)限大，風(fēng)險(xiǎn)則只是損失權(quán)利金。 (二)成本優(yōu)勢(shì)：手中資金有限，希望賺取股市上漲之利潤(rùn)，可買(mǎi)進(jìn)買(mǎi)權(quán)；股市下跌，無(wú)法融券放空，可買(mǎi)進(jìn)賣(mài)權(quán)。 (三)避險(xiǎn)：投資股票，可以買(mǎi)進(jìn)賣(mài)權(quán)或賣(mài)出買(mǎi)權(quán)的方式避險(xiǎn)。選擇權(quán)買(mǎi)方避險(xiǎn)後,因支出權(quán)利金數(shù)額不大,當(dāng)股票或期貨指數(shù)呈現(xiàn)獲利時(shí)只要獲利金額扣除權(quán)利金為正值時(shí),買(mǎi)方可任股票或期指持續(xù)獲利而不需解除避險(xiǎn)部位。(就如買(mǎi)了保險(xiǎn)一樣),為什麼要交易選擇權(quán)？,(四)賺取時(shí)間價(jià)值：賣(mài)出選擇權(quán)類(lèi)似於開(kāi)保險(xiǎn)公司，交易人收取保費(fèi)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，此風(fēng)險(xiǎn)隨著時(shí)光的流逝呈現(xiàn)遞減的狀態(tài)，可賺取時(shí)間價(jià)值。 (五)可依個(gè)人需要設(shè)計(jì)不同的交易組合： 1.看大漲: Buy Call。 2.盤(pán)整看漲: Sell Put。 3.盤(pán)整: Straddles、Strangles。 4.盤(pán)整看跌: Sell Call。 5.看大跌: Buy Put。 6.價(jià)差: Bull Call(Put) spread、Bear Call(Put) Spread。 7.避險(xiǎn): Buy Protective Put、Buy Protective Call。 8.其他組合運(yùn)用。,選擇權(quán)一般交易種類(lèi),看多後市,1. 買(mǎi)進(jìn)買(mǎi)權(quán)(Buy Call) 2. 賣(mài)出賣(mài)權(quán)(Sell Put) 3. 買(mǎi)權(quán)多頭價(jià)差(Bull Call Spread) 4. 賣(mài)權(quán)多頭價(jià)差(Bull Put Spread) 5. 逆轉(zhuǎn)組合(Reversals),買(mǎi)進(jìn)買(mǎi)權(quán)(Buy Call),賣(mài)出賣(mài)權(quán)(Sell Put),買(mǎi)權(quán)多頭價(jià)差(Bull Call Spread),賣(mài)權(quán)多頭價(jià)差(Bull Put Spread),逆轉(zhuǎn)組合(Reversals),看空後市,1. 買(mǎi)進(jìn)賣(mài)權(quán)(Buy Put) 2. 賣(mài)出買(mǎi)權(quán)(Sell Call) 3. 買(mǎi)權(quán)空頭價(jià)差(Bear Call Spread) 4. 賣(mài)權(quán)空頭價(jià)差(Bear Put Spread) 5. 轉(zhuǎn)換組合(Conversion),買(mǎi)進(jìn)賣(mài)權(quán)(Buy Put),賣(mài)出買(mǎi)權(quán)(Sell Call),買(mǎi)權(quán)空頭價(jià)差(Bear Call Spread),賣(mài)權(quán)空頭價(jià)差(Bear Put Spread),轉(zhuǎn)換組合(Conversion),預(yù)期價(jià)格持平，狹幅震盪,1. 時(shí)間價(jià)差(Time Spread) 2. 賣(mài)出跨式組合(Sell Straddles) 3. 賣(mài)出勒式組合(Sell Strangles),時(shí)間價(jià)差(Time Spread),賣(mài)出跨式組合(Sell Straddles),賣(mài)出勒式組合(Sell Strangles),預(yù)期價(jià)格可能有大變化， 但