企業(yè)研究論文-企業(yè)匯率風險管理研究.doc

企業(yè)研究論文-企業(yè)匯率風險管理研究摘要隨著人民幣匯率改革的不斷深入，人民幣匯率波動性和波動幅度不斷增大，我國中小出口企業(yè)不得不正視巨大的匯率風險。但長期的外匯管制和相對固定的匯率制度，導致了我國中小企業(yè)匯率風險管理意識和能力不強，因此，中小出口企業(yè)非常有必要強化匯率管理意識，通過各種途徑規(guī)避匯率風險，以保證穩(wěn)定收益和利潤最大化。關鍵詞匯率風險匯率風險管理人民幣匯率匯率風險管理是指企業(yè)通過有效途徑規(guī)避和控制因匯率的不確定性波動而產(chǎn)生的可能性損失，以保證企業(yè)穩(wěn)定收益和收益最大化。眾所周知，布雷頓森林貨幣體系崩潰后，世界主要貨幣匯率波動性明顯增強。這給中小出口企業(yè)增加了新的巨大風險，因此，中小出口企業(yè)必須有效管理匯率風險。（一）我國中小出口企業(yè)外匯風險管理現(xiàn)狀目前，我國中小出口企業(yè)外匯風險管理意識不強、管理能力不足。因而在人民幣匯率波動不斷增強的市場條件下，中小出口企業(yè)表現(xiàn)得無所適從和力不從心，張光平所說，當前我國外匯管理體制下，雖然經(jīng)常項目下的人民幣具有一定的可自由兌換性，但是我國政府禁止所有外匯的自由流通。由此可見，我國中小出口1.外匯市場深度不夠、廣度有限。正如吳世亮在著作中所說的，我國外匯市場主體單一。同時，我國外匯交易不但非常集中，而2.外匯市場的市場功能未能真正起作用。我國長期嚴格的外匯管制，且外匯金融衍生品種非常匱缺。在這樣的金融環(huán)境中，我國中小出口企業(yè)很難產(chǎn)生強烈的匯率風險管理意識，當然，也就缺少匯率風險管理的能力。1.匯率的交易風險。它指企業(yè)在對外業(yè)務中，因匯率的不可預期性波動而導致以外幣表示的債權或債務的價值變化風險。這一風險可能引起現(xiàn)金流的變動，從而造成實際的經(jīng)濟損失，同時它也是存在國際業(yè)務的中小出口企業(yè)的最主要風2.匯率的經(jīng)濟風險。它指因匯率的不可預期性變動引起企業(yè)預期收益與現(xiàn)金流量變化的潛在風險。經(jīng)濟風險是通過影響企業(yè)競爭力而對企業(yè)造成影響，且影響的范圍和程度是相當大的。正如呂江林所指出的，匯率的變動對生產(chǎn)成本、3.匯率的會計風險。它指存在具有對外業(yè)務的企業(yè)資產(chǎn)負債表中，以外幣計價的某些項目在會計期結(jié)束的折算中，因匯率的變動導致資產(chǎn)負債不平衡而產(chǎn)生的賬面價值損益。這一風險主要造成企業(yè)作賬時賬面價值發(fā)生變化，而實際的損益有可能發(fā)生也有可能不發(fā)生。如果在匯率變動期間發(fā)生了真實的現(xiàn)金流，則必然造成真實的損失。實資產(chǎn)風險、金融資產(chǎn)風險和營業(yè)收入風險三個方面。所以，衡量匯率經(jīng)濟風險，只要合理地測算出以上三個方面的風險就可以了。另外，人們通常在計劃和決策計風險頭寸就是企業(yè)的凈值，即總資產(chǎn)減去負債。如前所述，除了通過影響稅基而可能對企業(yè)的現(xiàn)金流產(chǎn)生一定影響外，會計風險對企業(yè)的現(xiàn)金流沒有實質(zhì)的影響。五、如何規(guī)避匯率風險（一）外匯衍生工具規(guī)避匯率風險1.外匯遠期和約。它是一種常用的外匯買賣的和約，其按和約允許和約持有人以約定價格、在約定的未來時間，買入或者賣出特定金額的某種外幣。中小出口企業(yè)，計算企業(yè)外匯敞口頭寸后，就可以通過外匯遠期鎖定匯率，從而達到有效規(guī)避匯率風險的目的。2.外匯期貨合約。它是一種可以在指定的時間內(nèi)以約定的匯率兌換特定數(shù)量的約定外幣的協(xié)議。由于外匯期貨不再屬于純信用工具，所以外匯期貨合約的參與者信用級別不再需要得太高，只要能交納初始保證金就可以簽訂期貨和約。由此可見，外匯期權合約，不但能有效規(guī)避匯率風險，而且能減低合約的信用風險。3.外匯期權合約。它指通過向合約出賣者交納期權費，購買者有權在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定價格或執(zhí)行匯率購買或出售一定數(shù)量某種貨幣的合約。中小出口企業(yè)只要根據(jù)自身的外匯敞口頭寸的具體情況，買進或賣出等額面值期權，就1.訂立合同時選擇有利的結(jié)算貨幣。企業(yè)在訂立合同時最好選擇對自己有利的結(jié)算貨幣。如何選擇結(jié)算貨幣要遵循以下原則：第一，爭取使用本國貨幣結(jié)算。第二，爭取在收匯時用硬通貨，支付時使用軟通貨。第三，出口時以多種貨幣報價，結(jié)算貨幣選擇軟硬通貨搭配。2.借款轉(zhuǎn)嫁風險保值。它指通過借款來保值的方法比遠期合同更具有靈活性，特別是小額合同。借款可以有較靈活的期限、變化而非固定的利率以及到期3.提前或者延期結(jié)匯。它指在國際結(jié)算中，通過預測計價貨幣匯率變動趨勢，出口企業(yè)提前收取預期匯率下降的貨幣，而延遲收取預期匯率上升的貨幣。具體來參考文獻:1王靈華,謝朝陽,李洪梅,等.國際金融學M.北京:清華大學出版社,北京交通大學出版社,2007.2陳傳興.國際金融管理M.上海:上海外語教育出版社,2007.