《公司理財實務》課件-項目七 財務報表閱讀與分析

項目七財務報表閱讀與分析corporationfinance項目七財務報表閱讀與分析

學習目標學習情境任務分析項目綜述拓展項目實訓項目

學習目標知識目標理解財務報表的含義和作用。掌握財務分析的基本指標。掌握企業(yè)綜合財務評價的基本方法。

技能目標能通過閱讀財務報表獲取企業(yè)財務信息。能計算并分析基本的財務指標。能通過杜邦財務分析體系對企業(yè)做出綜合財務評價。

學習情境王先生剛剛拿到公司財務部門編制完成的東方科技有限公司2009年度的資產(chǎn)負債表和利潤表，面對著這兩個報表上復雜的項目和一串串的數(shù)字，王先生陷入了沉思：看似清楚明白的財務數(shù)據(jù)背后的意義又是什么呢？任務分析這是一個根據(jù)企業(yè)財務報表信息分析其財務狀況、經(jīng)營成果以及資產(chǎn)流動性的題，其最終目標是通過閱讀企業(yè)財務報表，判斷企業(yè)財務狀況的變動趨勢、經(jīng)營效率以及持續(xù)發(fā)展能力。為了達到這個目標，可以分為以下幾個任務來完成：任務分析任務一

任務二

任務三

閱讀企業(yè)財務報表運用杜邦財務分析體系綜合評價企業(yè)財務狀況計算與分析企業(yè)財務指標任務二：計算與分析企業(yè)財務指標子任務1：分析企業(yè)償債能力子任務2：分析企業(yè)盈利能力子任務3：分析企業(yè)盈利能力子任務4：分析企業(yè)發(fā)展能力任務一：閱讀企業(yè)財務報表問題思考請同學們閱讀東方科技有限公司2009年財務報表，并思考如何獲得有關公司償還債務能力、資產(chǎn)運轉(zhuǎn)效率以及獲得利潤等方面的信息。必備知識1.資產(chǎn)負債表（1）資產(chǎn)負債表的含義和結構資產(chǎn)負債表也稱財務狀況表，是反映企業(yè)在某一特定日期的財務狀況的會計報表，由于它反映的是某一特定時點的情況，所以，又稱為靜態(tài)報表。資產(chǎn)負債表的結構一般有兩種：報告式資產(chǎn)負債表和賬戶式資產(chǎn)負債表。必備知識（2）資產(chǎn)負債表的主要項目資產(chǎn)是過去的交易、事項形成并由企業(yè)擁有或者控制的資源，一般是按各種資產(chǎn)變現(xiàn)能力大小從上到下逐一列在表的左方。負債是過去的交易、事項形成的現(xiàn)實義務，一般是按到期時間列于右上方。所有者權益是所有股東對企業(yè)凈資產(chǎn)的要求權，又稱為凈收益，列在右下方。必備知識（3）資產(chǎn)負債表的作用揭示企業(yè)擁有資產(chǎn)的總規(guī)模及具體的分布形態(tài)。評價企業(yè)的短期償債能力。對企業(yè)長期償債能力及舉債能力作出評價。對企業(yè)財務狀況的發(fā)展趨勢作出判斷。對企業(yè)各種資源的利用情況作出評價。2.利潤表（1）利潤表的含義和結構利潤表是反映企業(yè)在持續(xù)一定會計期間經(jīng)營成果的報表。由于它反映的是某一期間的情況，所以，又稱為動態(tài)報表。利潤表的結構一般有兩種：單步式利潤表和多步式利潤表。單步式利潤表是將當期所有的收入列在一起然后將所有的費用列在一起兩者相減得出當期凈利潤。多步式利潤表是通過對當期的收入、費用、支出項目按性質(zhì)加以歸類，按利潤形成的主要環(huán)節(jié)列示一些中間性利潤指標，分步計算當期凈利潤。在我國，利潤表采用多步式。（2）利潤表的作用反映企業(yè)一定會計期間的收入實現(xiàn)情況；反映一定會計期間的費用耗費情況；反映企業(yè)凈利潤的實現(xiàn)情況；表現(xiàn)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)情況以及企業(yè)的盈利能力和水平。3.現(xiàn)金流量表（1）現(xiàn)金流量表的定義和結構現(xiàn)金流量表表現(xiàn)的是在一個固定期間(通常是每月或每季)內(nèi)，企業(yè)現(xiàn)金(包含現(xiàn)金等價物)的增減變動情形?，F(xiàn)金流量表主要反映資產(chǎn)負債表中各個項目對現(xiàn)金流量的影響，并根據(jù)其用途劃分為經(jīng)營、投資及融資三個活動分類。（2）現(xiàn)金流量表的作用表明企業(yè)現(xiàn)金的來源渠道：經(jīng)營活動現(xiàn)金流入，投資活動現(xiàn)金流入和籌資活動現(xiàn)金流入。揭示企業(yè)現(xiàn)金使用的主要方向。進行企業(yè)利潤與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量之間的對比。任務處理步驟1：閱讀資產(chǎn)負債表要取得有關該公司償債能力的信息，需要閱讀東方科技有限公司2009年“資產(chǎn)負債表”中有關該企業(yè)資產(chǎn)、負債和所有者權益的數(shù)據(jù)。步驟2：閱讀利潤表要取得有關該公司盈利能力的信息，需要閱讀東方科技有限公司2009年“利潤表”中有關該企業(yè)收入、成本、費用和利潤的數(shù)據(jù)，以及該公司2009年“資產(chǎn)負債表”中的部分數(shù)據(jù)。步驟3：閱讀現(xiàn)金流量表要取得有關該公司現(xiàn)金流量的信息，需要閱讀東方科技有限公司2009年“現(xiàn)金流量表”中資金流入和流出的數(shù)據(jù)?！斑厡W邊練”，樂趣無窮！結合東方科技有限公司2009年財務報表，請談談你從中可以獲取到東方科技有限公司哪些方面的財務信息。邊學邊練邊學邊練任務二：計算和分析企業(yè)財務指標子任務1：分析企業(yè)償債能力

請同學們思考可以通過哪些報表項目來分析東方科技有限公司2009年的償債能力？必備知識1.企業(yè)短期償債能力企業(yè)短期償債能力是指企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力。一般用于衡量企業(yè)短期償債能力大小的指標有：（1）流動比率該比率越高，表明企業(yè)短期償債能力越強，流動負債的安全性越高，一般維持在200%合適。流動比率高也可能是存貨積壓、應收賬款增多且收賬期延長以及待攤費用增加所致，而真正可用來償還的現(xiàn)金和存款卻嚴重短缺。

必備知識（2）速動(比率)速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-待攤費用-預付賬款。該比率一般維持在100%合適。盡管速動比例越高，表明企業(yè)短期償債能力越強，但卻會因為企業(yè)現(xiàn)金及應收賬款資金占用過多而大大增加企業(yè)的機會成本。（3）現(xiàn)金比率必備知識該比率越高，表明企業(yè)短期償債能力越強，流動負債的安全性越高，一般認為20%以上為好?，F(xiàn)金比率是企業(yè)短期償債能力指標中最嚴格、最穩(wěn)健的衡量指標。2.企業(yè)長期償債能力長期償債能力是指企業(yè)償還長期債務的能力。一般用于衡量企業(yè)長期償債能力大小的指標有：必備知識1）資產(chǎn)負債率

該比率越低，公司的長期償債能力越強，籌資能力也越強。一般認為我國理想化的資產(chǎn)負債率是40%左右，上市公司略微偏高些，但一般也不超過50%。（2）產(chǎn)權比率產(chǎn)權比率是企業(yè)財務結構穩(wěn)健與否的重要標志，該比率越高，說明企業(yè)償還長期債務的能力越弱，一般認為維持在100%合適。必備知識3）股東權益比率一般來說，股東權益比率高，是低風險、低報酬的財務結構；股東權益比率低，是高風險、高報酬的財務結構。（4）已獲利息倍數(shù)

式中利息費用是支付給債權人的全部利息，包括財務費用中的利息和計入固定資產(chǎn)的利息。

必備知識一般情況下，已獲利息倍數(shù)越高，企業(yè)長期償債能力越強。國際上通常認為，該指標為3時較為適當，從長期來看至少應大于1，為負值時沒有任何意義。

任務處理步驟1：計算東方科技有限公司的流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率（1）東方科技有限公司2009年年初與年末的流動資產(chǎn)分別為7100元、8050元，流動負債分別為3400元、4000元，則該公司年初流動比率=7100÷3400×100%=209%年末流動比率=8050÷4000×100%=201%（2）東方科技有限公司2009年的年初的速動資產(chǎn)為3000元（7100-4000-60-40），年末的速動資產(chǎn)為2700元（8050-5200-80-70），則該公司年初速動比率=3000÷3400×100%=88%年末速動比率=2700÷4000×100%=68%（3）東方科技有限公司2009年年初與年末的貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)總量分別為1800元（800+1000）、1400元（900+500），則該公司任務處理年初現(xiàn)金比率=1800÷3400×100%=53%年末現(xiàn)金比率=1400÷4000×100%=35%步驟2：分析東方科技有限公司短期償債能力東方科技有限公司年初與年末的流動比率分別為209%和201%，均處于合理區(qū)間內(nèi)；而年初與年末的速動比率水平偏低，尤其是年末的速動比率，只有68%；此外，年初與年末的現(xiàn)金比率都明顯高于20%。這些數(shù)據(jù)表明東方科技有限公司具有穩(wěn)健的短期償債能力，但也存在一些問題，即存貨與待攤費用比重過大，導致資產(chǎn)的流動性下降。任務處理步驟3：計算東方科技有限公司的資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、股東權益比率和已獲利息倍數(shù)（1）東方科技有限公司2009年年初資產(chǎn)負債率=5400÷20000×100%=27%年末資產(chǎn)負債率=6500÷23000×100%=28%（2）東方科技有限公司2009年年初產(chǎn)權比率=5400÷14600×100%=37%年末產(chǎn)權比率=6500÷16500×100%=39%（3）東方科技有限公司2009年年初股東權益比率=14600÷20000×100%=73%年末股東權益比率=16500÷23000×100%=72%任務處理（4）東方科技有限公司2008年已獲利息倍數(shù)=(4000＋200)÷200=21東方科技有限公司2009年已獲利息倍數(shù)=(4200＋300)÷300=15步驟4：分析東方科技有限公司的長期償債能力東方科技有限公司年初與年末的資產(chǎn)負債率都遠低于40%；年初與年末的產(chǎn)權比率也都遠低于1；年初與年末股東權益比率都較高，均達到70%以上；已獲利息倍數(shù)較之上年有所下降，但仍然遠遠高于安全標準。這說明東方科技有限公司是低風險、低報酬的財務結構，穩(wěn)健的財務結構使得企業(yè)有很強的長期償債能力和籌資能力；但過低的負債水平使得財務杠桿的作用效果不明顯，無法發(fā)揮節(jié)稅的作用。邊學邊練某企業(yè)2008年12月31日有關資產(chǎn)、負債的資料為：流動資產(chǎn)1285萬元，其中，貨幣資金和有價證券200萬元、存貨500萬元；資產(chǎn)總額1870萬元；負債總額1020萬元，其中流動負債583萬元。要求：請分析該企業(yè)的償債能力?！斑厡W邊練”，樂趣無窮！子任務2：分析企業(yè)盈利能力問題思考請同學們思考可以通過哪些報表項目來分析東方科技有限公司2009年的盈利能力？必備知識盈利能力就是企業(yè)資金增值的能力。由于企業(yè)會計的六大要素貫穿于企業(yè)資金運動過程中，因此，可以按照會計基本要素設置總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)報酬率、銷售利潤率、成本費用利潤率等指標，借以評價企業(yè)各要素的盈利能力及資產(chǎn)保值增值的情況。必備知識1.總資產(chǎn)報酬率該指標反映企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，指標越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，企業(yè)的資產(chǎn)運營越有效。一般情況下，企業(yè)可據(jù)此指標與市場資本利率進行比較，如果該指標大于市場利率，則表明企業(yè)可以充分利用財務杠桿，進行負債經(jīng)營，獲取盡可能多的收益。2.凈資產(chǎn)收益率必備知識凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)盈利能力的核心指標，也是杜邦財務分析體系的核心，更是投資者關注的重點。它反映了股東權益的收益水平，指標值越高，說明投資帶來的收益越高，凈資產(chǎn)收益率越低，說明企業(yè)所有者權益的獲利能力越弱?？傎Y產(chǎn)報酬率是從所有者和債權人兩方來共同考察整個企業(yè)的盈利水平，而凈資產(chǎn)收益率是從所有者角度來考察企業(yè)盈利水平高低的。3.銷售凈利率

該指標反映了每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。通過分析銷售凈利率的升降變動，可以看出，企業(yè)在擴大銷售的同時，經(jīng)營管理是否改進，盈利水平是否提高。必備知識4.毛利率

毛利率反映了產(chǎn)品或商品銷售的初始獲利能力，保持一定的毛利率對企業(yè)的利潤實現(xiàn)是相當重要的。但較高的毛利率水平并不意味著企業(yè)凈利率水平也一定較高。

5.成本費用利潤率

成本費用利潤率表示企業(yè)為取得利潤而付的代價，從企業(yè)支出方面補充評價企業(yè)的收益能力，體現(xiàn)了經(jīng)營耗費所帶來的經(jīng)營成果。一般情況下，該指標越高，表明企業(yè)為取得收益所付出的代價越小，企業(yè)成本控制的越好，企業(yè)的獲利能力越強。任務處理步驟1：計算東方科技有限公司2009年的總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率、毛利率和成本費用利潤率根據(jù)學習情境中所給的信息，假設表中財務費用全部為利息支出，并且假設東方科技有限公司2008年初的資產(chǎn)總額為19000萬元，所有者權益為13000萬元，則該公司2008年總資產(chǎn)報酬率=2×（4000+200）÷（20000+19000）×100%=21.54%2009年總資產(chǎn)報酬率=2×（4200+300）÷（23000+20000）×100%=20.93%2008年凈資產(chǎn)收益率=2×2400÷（14600+13000）×100%=17.39%2009年凈資產(chǎn)收益率=2×2520÷（16500+14600）×100%=16.21%2008年銷售凈利率=2400÷18800×100%=12.77%2009年銷售凈利率=2520÷21200×100%=11.89%任務處理2008年毛利率=（18800-10900）÷18800×100%=42.0%2009年毛利率=（21200-12400）÷21200×100%=41.5%2008年成本費用利潤率=4000÷（10900+1080+1620+800+200）×100%=27.4%2009年成本費用利潤率=4200÷（12400+1200+1900+1000+300）×100%=25.0%步驟2：分析東方科技有限公司2009年的盈利能力根據(jù)以上東方科技有限公司2009年的盈利指標數(shù)據(jù)均有小幅下降可知，該公司2009年的盈利能力與上年相比略有下降。其中，凈資產(chǎn)收益率下降了大約1%，這主要是由凈利潤的增長慢于所有者權益的增長所引起的，根據(jù)前列資料可求得該公司所有者權益增長率為：（14600+16500）÷（13000+14600）×100%-1=12.68%。而凈利潤的增長率僅為：（2520-2400）÷2400×100%=5%同理，資產(chǎn)總額、營業(yè)收入和成本費用總額的增長也都快于凈利潤的增長。邊學邊練邊學邊練子任務3：分析企業(yè)營運能力問題思考請同學們思考可以通過哪些報表項目來分析東方科技有限公司2009年的營運能力？必備知識企業(yè)營運能力主要指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營運資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營運資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。企業(yè)營運能力分析就是要通過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運效率與效益的指標進行計算與分析，評價企業(yè)的營運能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟效益指明方向。第一，營運能力分析可評價企業(yè)資產(chǎn)營運的效率。第二，營運能力分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)營運中存在的問題。第三，營運能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎與補充。反映企業(yè)資產(chǎn)營運能力的指標有很多，其中最常用的指標有：必備知識1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標，它體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。一般情況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，銷售能力越強，資產(chǎn)利用效率越高。

必備知識2.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

它反映了企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流動性最強的流動資產(chǎn)角度對企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進行分析，以進一步揭示音響企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的主要因素。

一般情況下，該指標越高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。

必備知識3.存貨周轉(zhuǎn)率計算和使用存貨周轉(zhuǎn)率時，一般情況下，為了評估存貨管理的業(yè)績，采用“銷售成本”。但如果是為了評估存貨的變現(xiàn)能力，應采用“營業(yè)收入”。

4.應收賬款周轉(zhuǎn)率必備知識計算和使用應收賬款周轉(zhuǎn)率應注意的問題：（1）營業(yè)收入中的賒銷問題。由于賒銷收入不容易取得,在實務中多采用營業(yè)收入替代賒銷收入進行計算，通常直接用利潤表第一項“營業(yè)收入”來計算。（2）應收票據(jù)是否計入問題。計算時通常要考慮應收票據(jù)，稱為“應收賬款及應收票據(jù)周轉(zhuǎn)率”。

5.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要用于分析對廠房、設備等固定資產(chǎn)的利用效率，比率越高，說明利用率越高，管理水平越好。任務處理步驟1：計算東方科技有限公司2009年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率根據(jù)學習情境中所給的信息，東方科技有限公司2009年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2×21200÷（20000+23000）×100%=99%2009年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷0.99=363.63（天）2009年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2×21200÷（7100+8050）×100%=280%2009年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷2.80=128.63（天）2009年應收賬款周轉(zhuǎn)率=2×21200÷（1200+1300）×100%=1696%2009年應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷16.96=21.23（天）邊學邊練子任務4：分析企業(yè)發(fā)展能力問題思考請同學們思考可以通過哪些報表項目來分析東方科技有限公司2009年的發(fā)展能力？必備知識企業(yè)的發(fā)展能力，也稱企業(yè)的成長性，是企業(yè)通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷擴大積累而形成的發(fā)展?jié)撃?。衡量企業(yè)發(fā)展能力的分析指標主要有以下三個：1.銷售增長率銷售增長率表示與上年相比，企業(yè)營業(yè)收入的增減變化情況，是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標。該指標是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務拓展趨勢的重要標志，也是企業(yè)擴張資本的重要前提。2.資本積累率資本積累率反映了企業(yè)所有者權益在當年的變動水平，體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累能力，是評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?，也是企業(yè)擴大再生產(chǎn)的源泉。3.總資產(chǎn)增長率反映了企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況，是企業(yè)用于取得收入的資源，也是企業(yè)償還債務的保障。

企業(yè)發(fā)展能力指標都是由本期資料與同一項目以前幾期（如上期）的資料進行比較，分析發(fā)展趨勢。投資者可以根據(jù)考察目標選取不同的項目或指標進行發(fā)展能力分析。任務處理步驟1：計算東方科技有限公司2009年的銷售增長率、資本積累率和總資產(chǎn)增長率根據(jù)學習情境中所給的信息，東方科技有限公司2009年銷售增長率=（21200-18800）÷18800×100%=12.77%2009年資本積累率=（16500-14600）÷14600×100%=13.01%2009年總資產(chǎn)增長率=（23000-20000）÷20000×100%=15%步驟2：分析東方科技有限公司2009年的發(fā)展能力根據(jù)以上東方科技有限公司2009年的發(fā)展指標數(shù)據(jù)可知，該公司總資產(chǎn)的增長速度較快，這主要也是取決于前面提到的所有者權益的較快增長。邊學邊練任務三：運用杜邦財務分析體系評價企業(yè)綜合財務狀況

問題思考理解杜邦財務分析體系的分析思路，然后運用這一財務分析工具比較東方科技有限公司2009年與2008年的凈資產(chǎn)收益率，分析其變化的原因，并未東方科技有限公司的生產(chǎn)經(jīng)營提出全面的管理建議。必備知識1.杜邦財務分析體系的含義該體系是一種利用若干相互關聯(lián)的指標對企業(yè)營運能力、償債能力及盈利能力等進行分析和評價的綜合性方法。杜邦財務分析體系為改善企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理提供了有益的分析框架。由于這種分析法在美國杜邦公司首先使用，故稱杜邦分析法。杜邦財務分析體系反映的主要財務比率及其相互關系：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率×權益乘數(shù)總資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權益乘數(shù)=1/（1－資產(chǎn)負債率）因此，凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×【1/（1－資產(chǎn)負債率）】必備知識2.杜邦財務分析體系的基本思路凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強的財務分析指標，是杜邦分析系統(tǒng)的核心，它的大小取決于銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權益乘數(shù)的大小。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，需要對影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進行分析，以判明影響公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要問題在哪里。銷售凈利率反映營業(yè)收入的收益水平，擴大營業(yè)收入，降低成本費用是提高企業(yè)銷售利潤率的根本途徑，而擴大銷售，同時也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑。權益乘數(shù)表示企業(yè)的負債程度，反映了公司利用財務杠桿進行經(jīng)營活動的程度。必備知識3.杜邦財務分析體系的局限性

從企業(yè)績效評價的角度來看，杜邦分析法只包括財務方面的信息，不能全面反映企業(yè)的實力，有其自身的局限性，主要表現(xiàn)在：（1）對短期財務結果過分重視，有可能助長公司管理層的短期行為，忽略企業(yè)長期的價值創(chuàng)造。（2）財務指標反映的是企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量工業(yè)時代的企業(yè)能夠滿足要求。但在目前的信息時代，顧客、供應商、雇員、技術創(chuàng)新等因素對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響越來越大，而杜邦分析法在這些方面是無能為力的。（3）在目前的市場環(huán)境中，企業(yè)的無形知識資產(chǎn)對提高企業(yè)長期競爭力至關重要，杜邦分析法卻不能解決無形資產(chǎn)的估值問題。必備知識根據(jù)表7-1和表7-2資料計算出東方科技有限公司2009年度杜邦財務分析體系中各項指標如圖7-1所示。凈資產(chǎn)收益率

16.2%┏━━━━━━┻━━━━━━━━━┓

總資產(chǎn)收益率×權益乘數(shù)

11.7%1.39┏━━━━━┻━━━━━┓┏━━━┻━━━━┓

銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均總資產(chǎn)÷平均所有者權益

11.9%0.992150015550┏━━┻━━┓┏━━┻━━┓

凈利潤÷營業(yè)收入營業(yè)收入÷平均總資產(chǎn)

2520212002120021500┏━━━━┻━━━━━━━━━━━━┓營業(yè)收入-營業(yè)成本-綜合費用-所得稅-其他2120012400320016801400

圖7-1杜邦分析圖任務處理步驟1：數(shù)據(jù)整理已知東方科技有限公司2008年和2009年的凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權益乘數(shù)的數(shù)據(jù)如下：2008年凈資產(chǎn)收益率=17.39%2009年凈資產(chǎn)收益率=16.21%2008年銷售凈利率=12.77%2009年銷售凈利率=11.89%2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=104%2009年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=99%2009年初股東權益比率=73%，權益乘數(shù)=1÷0.73=1.372009年末股東權益比率=72%，權益乘數(shù)=1÷0.72=1.39邊學邊練項目綜述財務報表全面反映了企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，但是僅從財務報表上的數(shù)據(jù)還不能直接或全面說明企業(yè)的財務能力，特別是不能說明企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞和經(jīng)營成果的高低。只有將企業(yè)的財務指標與有關的數(shù)據(jù)進行比較分析，才能正確評價企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，揭示企業(yè)未來的報酬和風險，檢查企業(yè)預算完成情況，考核經(jīng)營管理人員的業(yè)績，為建立健全合理的激勵機制提供幫助。本項目以東方科技有限公司2009年度的財務報表為載體，在理解資產(chǎn)負債表和利潤表基本會計科目含義的基礎上，根據(jù)公司財務數(shù)據(jù)計算出了相關的財務指標，并進一步利用這些財務指標對公司的償債能力、盈利能力、營運能力和發(fā)展能力進行了詳細的分析，最后應用流行的杜邦財務分析體系對該公司進行了綜合財務分析。拓展項目

任務目標：完成一份完整的財務分析報告

必備知識1.

財務分析報告撰寫財務分析報告（本文主要指內(nèi)部管理報告）是對企業(yè)經(jīng)營狀況、資金運作的綜合概括和高度反映。要求文字表述恰當、數(shù)據(jù)引用準確。對經(jīng)濟指標進行說明時可適當運用絕對數(shù)、比較數(shù)及復合指標數(shù)。在說明問題的同時還要分析問題，尋找問題的原因和癥結，以達到解決問題的目的。財務分析一定要有理有據(jù)，要細化分解各項指標，因為有些報表的數(shù)據(jù)是比較含糊和籠統(tǒng)的，要善于運用表格、圖示，突出表達分析的內(nèi)容。分析問題一定要善于抓住當前要點，多反映公司經(jīng)營焦點和易于忽視的問題。財務評價不能運用似是而非，可進可退，左右搖擺等不負責任的語言，評價要從正面和負面兩方面進行，評價既可以單獨分段進行，也可以將評價內(nèi)容穿插在說明部分和分析部分。值得注意的是，財務分析報告中提出的建議不能太抽象，而要具體化，最好有一套切實可行的方案。財務分析報告主要包括五個方面的內(nèi)容，具體說明如下：第一部分提要段，概括企業(yè)綜合情況，讓財務報告接受者有一個總括的認識。第二部分說明段，對企業(yè)運營及財務現(xiàn)狀進行介紹。第三部分分析段，對企業(yè)的經(jīng)營情況進行分析研究。必備知識第四部分評價段，從財務角度對企業(yè)經(jīng)營情況、財務狀況、盈利業(yè)績給予公正、客觀的評價和預測。第五部分建議段，對企業(yè)經(jīng)營運作、投資決策進行分析后形成的意見和看法，特別是對運作過程中存在的問題所提出的改進建議。2.

關于每股收益（1）每股收益的含義每股收益（又稱每股稅后利潤、每股盈余）是指本年凈收益與普通股份總數(shù)的比值，它是測定股票投資價值的重要指標之一，是分析每股價值的一個基礎性指標，是綜合反映公司獲利能力的重要指標。該比率反映了每股創(chuàng)造的稅后利潤,比率越高,表明所創(chuàng)造的利潤越多。公司只有普通股時，凈收益是稅后凈利，股份數(shù)是指流通在外的普通股股數(shù)；如果公司還有優(yōu)先股，應從稅后凈利中扣除分派給優(yōu)先股東的利息。根據(jù)股數(shù)取值的不同，每股收益可分為全面攤薄每股收益和加權平均每股收益。必備知識全面攤薄每股收益是指計算時取年度末的普通股份總數(shù)，理由是新發(fā)行的股份一般是溢價發(fā)行的，新