技術(shù)經(jīng)濟學課件6

第二章技術(shù)經(jīng)濟分析的基本要素

學習目標1.掌握經(jīng)濟效益的概念、分類和表達式，了解提高經(jīng)濟效益的途徑2.掌握現(xiàn)金流量的內(nèi)涵和現(xiàn)金流量圖的制作方法3.掌握技術(shù)方案或項目中現(xiàn)金流量的構(gòu)成要素及其特點、估算方法4.掌握利息與利率、名義利率與實際利率的概念與計算5.理解資金時間價值的含義，掌握資金時間價值的衡量方法6.理解掌握資金等值計算的概念和計算

第一節(jié)經(jīng)濟效益理論

一、經(jīng)濟效益的內(nèi)涵經(jīng)濟效益（EconomicBenefit）是技術(shù)經(jīng)濟活動中的有效成果與勞動消耗的比例關(guān)系，即在合理利用資源和保護生態(tài)環(huán)境的前提下，以盡量少的勞動消耗和物質(zhì)消耗生產(chǎn)出更多更好符合社會需要的產(chǎn)品，這又簡稱為“成果與消耗之比”、“產(chǎn)出與投入之比”。正確理解和運用經(jīng)濟效益的內(nèi)涵，應(yīng)遵循以下三條基本原則：(

1

)

有效成果原則。（2）全部消耗原則。（3）有效成果與勞動消耗相聯(lián)系的原則。經(jīng)濟效益的衡量，即成果與耗費進行比較，通常有三種表達方式（一）差額表示法這是一種用成果與勞動耗費之差表示經(jīng)濟效益大小的方法，表達式為

E=B-C（2-1）式中：E——經(jīng)濟效益，也稱作凈效果指標；

B——有效成果；

C——勞動消耗。在考察技術(shù)方案的經(jīng)濟效益時，表達式中的E、B、C必須具有相同的計量單位，B-C≥0是方案經(jīng)濟可行的界限。當B、C都以貨幣單位計量時，計算的經(jīng)濟效益常稱為凈收益。這種經(jīng)濟效益指標計算簡單，概念明確，但不能確切反映技術(shù)裝備水平不同的技術(shù)方案的經(jīng)濟效益的高低與好壞。（二）比值表示法這是一種用成果與勞動耗費之比表示經(jīng)濟效益大小的方法，即成本—收益比法（Cost-benefitRatioMethod），表達式為

E=B/C（2-2）采用比值法表示的指標有：勞動生產(chǎn)率和單位產(chǎn)品原材料、燃料、動力消耗水平等。比值法的特點是勞動成果與勞動的消耗的計量單位可以相同，也可以不相同。當計量單位相同時，比值B/C>1是技術(shù)方案可行的經(jīng)濟界限。（三）差額—比值表示法這是一種用差額表示法與比值表示法相結(jié)合來表示經(jīng)濟效益大小的方法，表達式為

（2-3）這里的E也可稱為凈效果消耗比，它表示單位勞動消耗所取得的凈效果。該方法在技術(shù)經(jīng)濟分析中更為常用。比值是技術(shù)方案可行的經(jīng)濟界限。二、經(jīng)濟效益的分類（一）企業(yè)經(jīng)濟效益和國民經(jīng)濟效益根據(jù)分析的角度不同，可以將經(jīng)濟效益分為企業(yè)經(jīng)濟效益和國民經(jīng)濟效益。企業(yè)經(jīng)濟效益是站在企業(yè)的角度，從企業(yè)的利益出發(fā)，分析技術(shù)方案的經(jīng)濟效益。國民經(jīng)濟效益是站在國家的角度，從國民經(jīng)濟以至整個社會出發(fā)，分析技術(shù)方案的經(jīng)濟效益。由于分析的角度不同，對同一技術(shù)方案的企業(yè)經(jīng)濟效益評價的結(jié)果與國民經(jīng)濟效益評價的結(jié)果可能會不一致。一般情況下，如果技術(shù)方案的國民經(jīng)濟效益評價認為可行，企業(yè)經(jīng)濟效益評價也認為可行，就可以進行實施；如果國民經(jīng)濟效益評價認為可行，企業(yè)經(jīng)濟效益評價認為不可行，可以通過減稅、優(yōu)惠貸款及實行政策性補貼等經(jīng)濟手段，使企業(yè)經(jīng)濟效益變?yōu)榭尚?，再進行實施；如果國民經(jīng)濟效益評價認為不可行，無論企業(yè)經(jīng)濟效益如何都必須堅決否定。（二）直接經(jīng)濟效益和間接經(jīng)濟效益根據(jù)受益者不同，可將經(jīng)濟效益分為直接經(jīng)濟效益和間接經(jīng)濟效益。直接經(jīng)濟效益是指技術(shù)方案直接給實施企業(yè)帶來的經(jīng)濟效益。間接經(jīng)濟效益是指技術(shù)方案對社會其他部門產(chǎn)生的經(jīng)濟效益。如一個生態(tài)旅游項目實施，即可獲得旅游收益，又可以減少環(huán)境污染、保護生態(tài)平衡，改善周邊的生態(tài)環(huán)境。一般來說，直接經(jīng)濟效益很容易看得見，不易被忽略；但從全社會可持續(xù)發(fā)展的角度出發(fā)，則更應(yīng)該強調(diào)間接經(jīng)濟效益。（三）有形經(jīng)濟效益和無形經(jīng)濟效益根據(jù)能否用貨幣計量，可以將經(jīng)濟效益分為有形經(jīng)濟效益和無形經(jīng)濟效益。有形經(jīng)濟效益是指能用貨幣計量的經(jīng)濟效益，如技術(shù)方案的實施給企業(yè)帶來的利潤。無形經(jīng)濟效益是指難以用貨幣計量的經(jīng)濟效益，如技術(shù)方案采用后，提高勞動力素質(zhì)、提升企業(yè)的知名度等給企業(yè)帶來的效益。在技術(shù)分析評價過程中，不僅要重視有形經(jīng)濟效益的評價，還要重視無形經(jīng)濟效益的評價。三、經(jīng)濟效益的評價體系所謂經(jīng)濟效益評價體系，就是指從不同角度、不同方面相互配合，較全面地反映或說明與特定技術(shù)方案相聯(lián)系的特定對象的經(jīng)濟效益的一系列有機整體性指標。具體包括以下幾類：（一）反映使用價值的效益指標反映收益類的指標即反映技術(shù)方案的有用勞動成果指標。主要有產(chǎn)品產(chǎn)量指標、品種指標、質(zhì)量指標和時間因素指標。1.產(chǎn)量指標任何使用價值都有量的規(guī)定，離開了量的規(guī)定，就無法判斷使用價值的大小。產(chǎn)量指標也如此，它分為實物量指標和價值量指標。（1）實物量指標能夠直接反映方案在一定時期內(nèi)向社會提供的實用價值量的大小，如機床有多少臺，汽車有多少輛等。有時一個方案產(chǎn)出幾種產(chǎn)品，雖然屬于同一類，但他們的規(guī)格、性能有所不同，這時，為了確定這個方案的實物總產(chǎn)量指標，可以按折合系數(shù)把不同規(guī)格或性能的產(chǎn)品產(chǎn)量折合為一種標準實物的產(chǎn)量，然后再相加得到總的實物產(chǎn)量。折算的計算公式：

（2）價值量指標有商品產(chǎn)量、總產(chǎn)值、凈產(chǎn)值等，這是為了計算不同質(zhì)的使用價值的總數(shù)量。2.質(zhì)量指標產(chǎn)品質(zhì)量是指產(chǎn)品性能、功能和滿足使用者要求的程度。衡量產(chǎn)品質(zhì)量的好壞，主要看產(chǎn)品能否達到或超過國家規(guī)定的標準。不同的產(chǎn)品有不同的質(zhì)量要素。屬于生活資料的產(chǎn)品質(zhì)量：可靠性、使用壽命、輕便靈巧程度、美觀度、保養(yǎng)及維修的難易程度等來衡量。屬于生產(chǎn)資料方面的產(chǎn)品質(zhì)量：勞動生產(chǎn)率、工作速度、精度、使用壽命、標準化程度等方面來衡量。3.品種指標產(chǎn)品的品種指標是指經(jīng)濟用途相同而實際使用價值有差異的同種產(chǎn)品。同一品種而質(zhì)量不同的產(chǎn)品，在結(jié)構(gòu)、尺寸、功能和技術(shù)標準上一般是不變的，而不同的品種在結(jié)構(gòu)、尺寸、功能和技術(shù)標準方面一般是有顯著差別的。品種指標是衡量一個國家技術(shù)水平高低和滿足國民經(jīng)濟需要程度的重要標志。衡量的指標有品種數(shù)、新產(chǎn)品增加和代替、老產(chǎn)品的百分數(shù)、產(chǎn)品配套率和產(chǎn)品自給率等。4.時間因素指標時間因素指標是表明使用價值需多少時間可以試制和生產(chǎn)出來，從而發(fā)揮其實用價值作用的指標。它反映生產(chǎn)建設(shè)的速度。衡量它的指標有產(chǎn)品設(shè)計制造的時間、基本建設(shè)工程的建設(shè)周期、新建、改進、或擴建企業(yè)投產(chǎn)后達到設(shè)計能力的時間等。（二）反映形成使用價值的勞動消耗指標1.反映物化勞動消耗的指標（1）原材料消耗量。工業(yè)生產(chǎn)中的原材料是工人進行生產(chǎn)活動時的勞動對象，它的特點是在生產(chǎn)過程中全部消耗掉，將其價值一次性全部地轉(zhuǎn)移到新產(chǎn)品中去，被轉(zhuǎn)變?yōu)榱硪粋€和原有使用價值的性質(zhì)、形態(tài)完全不同的新的使用價值。原材料消耗量可用實物和價值兩種指標來反映。實物指標單位有：千克、立方米等，用價值指標來反映的原材料消耗量即材料費用。（2）生產(chǎn)設(shè)備消耗量。生產(chǎn)設(shè)備的消耗過程與原材料不同，它是一個不斷消耗（磨損）的過程。生產(chǎn)設(shè)備在它的整個使用期間，逐漸地、一部分一部分地把結(jié)晶在設(shè)備本身的社會必要勞動量轉(zhuǎn)移到他所生產(chǎn)的新的產(chǎn)品中去，成為它所生產(chǎn)的產(chǎn)品價值量中不可分割的一部分。雖然在新產(chǎn)品的實體中，找不到生產(chǎn)設(shè)備的絲毫原形，但是生產(chǎn)設(shè)備的價值的一部分實實在在地滲透到新產(chǎn)品的價值之中。生產(chǎn)設(shè)備的消耗量可以用實際開動時間或折舊費來衡量。2.反映活勞動消耗的指標活勞動消耗可分為生產(chǎn)中直接的活勞動消耗和間接的活勞動消耗?；顒趧酉牡闹笜诉€有：職工總數(shù)、生產(chǎn)工人總數(shù)、工資總額和平均工資等。3.勞動消耗的綜合指標勞動消耗的綜合指標有兩個：經(jīng)營費用和基建投資。這兩個指標，雖然在不同程度上反映了社會勞動消耗的大小，但它們在性質(zhì)上是完全不同的兩個概念。經(jīng)營費用反映的是工程技術(shù)方案在實施過程中的勞動消耗量；而基建投資則是工程技術(shù)方案在實施過程中的勞動占用量。（1）經(jīng)營費用只反映了用技術(shù)方案生產(chǎn)產(chǎn)品的勞動消耗，但不反映為了實現(xiàn)這個方案需要占用多少物化勞動量。

（2）基建投資是反映勞動占用的指標。這項費用僅在項目實施之前發(fā)生一次，但卻在使用技術(shù)方案的整個使用過程中被占用。它有兩個常用的主要指標，即設(shè)備投資額和廠房投資額。另外還有處于儲備狀態(tài)中的原材料、燃料、動力、在制品等。（三）反映效益和消耗的綜合指標1.反映效益和消耗的經(jīng)濟效益指標（1）勞動生產(chǎn)率。勞動生產(chǎn)率是反映活勞動消耗的經(jīng)濟效益指標。

上述公式的數(shù)值越大，經(jīng)濟效益越好。（2）材料利用率。材料利用率是一種物化勞動利用率指標。

材料利用率數(shù)值越大，說明原材料利用程度越高，經(jīng)濟效益越好。（3）單位產(chǎn)品成本。

（4）成本利潤率。

它反映生產(chǎn)收入水平，也表明社會勞動生產(chǎn)率增長。2.反映勞動占用的效益指標（1）設(shè)備利用率。設(shè)備利用率表明企業(yè)生產(chǎn)所用固定資產(chǎn)的實際運用狀況，其公式為：

它反映企業(yè)固定資產(chǎn)在數(shù)量上的利用程度，即有多少在生產(chǎn)過程中發(fā)揮作用，多少處于閑置狀態(tài)?；蛴霉奖硎荆?/p>

這種方法反映設(shè)備在時間上的利用情況。利用率越高，生產(chǎn)能力發(fā)揮越充分。可用來計算單臺設(shè)備、一類設(shè)備和整個企業(yè)設(shè)備的利用率。（2）固定資產(chǎn)盈利率。（3）流動資金周轉(zhuǎn)次數(shù)。流動資金周轉(zhuǎn)次數(shù)反映了流動資金的利用情況。一定時期內(nèi)流動資金周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，則該項技術(shù)方案的經(jīng)濟效益就越大。

（4）百元產(chǎn)值資金率。百元產(chǎn)值資金率是一個流動資金利用效率指標。它反映每百元工業(yè)總產(chǎn)值所需的定額流動資金數(shù)。這個指標數(shù)值越小，則定額流動資金利用得越好，該技術(shù)方案的經(jīng)濟效益越大。其公式為：

第二節(jié)現(xiàn)金流量及其構(gòu)成

一、現(xiàn)金流量及現(xiàn)金流量圖（一）現(xiàn)金流量1.含義現(xiàn)金流量（CashFlows）是指一個特定的經(jīng)濟系統(tǒng)在一定時期內(nèi)（年、半年、季等）現(xiàn)金的流入數(shù)量、流出數(shù)量的代數(shù)和。同一時點上現(xiàn)金流入與流出之差稱為凈現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流入通常用CI表示，現(xiàn)金流出用CO表示。對一般工業(yè)生產(chǎn)活動來說，投資、成本、銷售收入、稅金等經(jīng)濟變量是構(gòu)成經(jīng)濟系統(tǒng)現(xiàn)金流量的基本要素，也是進行技術(shù)經(jīng)濟分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。2.確定現(xiàn)金流量應(yīng)注意的問題（1）每一筆現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出都應(yīng)有明確的發(fā)生時點。（2）必須是系統(tǒng)實際發(fā)生的現(xiàn)金流量（如應(yīng)收或應(yīng)付賬款就不是現(xiàn)金流量）。（3）確定同一項活動的現(xiàn)金流量，從不同的角度看有不同的結(jié)果（如稅收，從企業(yè)角度看是現(xiàn)金流出；從整個國民經(jīng)濟的角度看既不是現(xiàn)金流入，也不是現(xiàn)金流出）。3.現(xiàn)金流量的作用現(xiàn)金流量狀況是一個項目主體最關(guān)心的內(nèi)容，在技術(shù)經(jīng)濟分析中現(xiàn)金流量的作用主要體現(xiàn)在以下幾方面：(1)可以將技術(shù)方案用貨幣形式表現(xiàn)出來，為正確計算和評價活動方案的經(jīng)濟性提供統(tǒng)一的信息基礎(chǔ)。（2）能夠反映人們預(yù)先設(shè)計的各種活動方案。（3）為計算工程項目的盈利能力提供依據(jù)。（二）現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量圖是指表示某一特定經(jīng)濟系統(tǒng)現(xiàn)金流入、流出與其發(fā)生時點對應(yīng)關(guān)系的數(shù)軸圖形。它反映項目在一定時期內(nèi)資金運動的情況，是進行技術(shù)方案動態(tài)分析的有效工具?，F(xiàn)金流量圖可以采用箭線法和標注法兩種形式，下面分別介紹。1.箭線法表示的現(xiàn)金流量圖箭線法表示的現(xiàn)金流量圖如圖2-1所示，具體畫法如下：（1）以水平線代表時間軸，表示技術(shù)方案整個壽命期（或計算期）。在軸上畫出等分間隔，一般以年為單位，并由左向右依次用0，1，2，3，…，n編號，表示各年年末，零點表示資金運動的起點，某年年末時點同時也是下一年度年初時點。（2）在時間軸的每個時點上，相對于時間軸畫垂直箭線代表現(xiàn)金流量。箭頭向上表示現(xiàn)金流入，箭頭向下表示現(xiàn)金流出；箭頭的長度依據(jù)現(xiàn)金流量的大小按比例畫出（不嚴格要求），并注明現(xiàn)金流量的數(shù)額。（3）假定任何現(xiàn)金流量只發(fā)生在時點上，而不發(fā)生在兩個時點之間。一般認為投資（支出）發(fā)生在期初，年收益、經(jīng)營費用、殘值均發(fā)生在當期的期末。圖2-1箭線法表示的現(xiàn)金流量圖建設(shè)項目在同一年度內(nèi)往往既有現(xiàn)金流入又有現(xiàn)金流出，在現(xiàn)金流量圖上可僅畫出項目的凈現(xiàn)金流量。例如，某建設(shè)項目第1年年初投資200萬元，第2年年初又投資100萬元，第2年投產(chǎn)，當年收入500萬元，支出350萬元，第3年至第5年年現(xiàn)金收入均為800萬元，年現(xiàn)金支出均為550萬元，第5年末回收資產(chǎn)余值50萬元，則該項目的凈現(xiàn)金流量圖如圖2-2所示。圖2-2箭線法表示的某項目的現(xiàn)金流量圖2.標注法表示的現(xiàn)金流量圖在分析問題時，為了簡化，現(xiàn)金流量圖也可直接采用標注法表示，即在時間軸上用帶有正負號的數(shù)據(jù)表示現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流入為正（一般省略），現(xiàn)金流出為負。如果在同一時點上既有現(xiàn)金流入又有現(xiàn)金流出，則應(yīng)標注凈現(xiàn)金流量。上例用標注法表示的現(xiàn)金流量圖如圖2-3所示。

圖2-3標注法表示的現(xiàn)金流量圖二、投資的概念和構(gòu)成（一）投資概述投資是指為了保證項目投產(chǎn)和生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常進行而投入的活勞動和物化勞動的總和，主要有固定資產(chǎn)投資和流動資產(chǎn)投資兩部分構(gòu)成。建設(shè)項目總投資是指人們在社會生產(chǎn)活動中，為實現(xiàn)某項目預(yù)定的生產(chǎn)、經(jīng)營目標而預(yù)先墊支的資金，是勞動消耗中反映勞動占用的綜合指標。按照我國現(xiàn)行的財稅制度，企業(yè)建設(shè)項目的總投資包括固定資產(chǎn)投資、建設(shè)期借款利息和流動資金幾個部分。根據(jù)資金保全原則，當項目建成投入運營時，固定資產(chǎn)投資和建設(shè)期借款利息形成固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。一個工程項目的總投資是固定資產(chǎn)投資與流動資產(chǎn)投資之和，其內(nèi)容構(gòu)成見圖2-4。固定資產(chǎn)投資是指用于建設(shè)或購置固定資產(chǎn)所投入的資金；流動資產(chǎn)投資是指項目在投產(chǎn)前預(yù)先墊付、在投產(chǎn)后生產(chǎn)經(jīng)營過程中周轉(zhuǎn)使用的資金。在建設(shè)項目投資決策階段，我國現(xiàn)行做法往往是根據(jù)國家規(guī)定的概算標準編制科目和估算投資額，由于概算投資沒有考慮建設(shè)期價格變動引起的投資增加額和匯率變動等因素所引起的投資增加額，因而在實際操作中，總投資按圖2-5的構(gòu)成分項估算。

圖2-4項目總投資（一）

圖2-5項目總投資（二）三、資產(chǎn)的分類（一）固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)是指使用期限在一年以上，單位價值在一定限額以上,在使用過程中始終保持原來物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)。如：建筑物、機器機械、運輸工具以及其他與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的設(shè)備、工具、器具等。從實物形態(tài)上看，固定資產(chǎn)能以同樣的實物形態(tài)連續(xù)為多次生產(chǎn)周期服務(wù)；從價值形態(tài)上看，固定資產(chǎn)的價值是隨著它的使用磨損，以折舊方式分期分批轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品價值中去，構(gòu)成產(chǎn)品價值的一部分；從資金運動來看，固定資產(chǎn)所占用的資金循環(huán)一次周期較長，從產(chǎn)品銷售中提取的折舊費可以看做是補償固定資產(chǎn)損耗的準備金，并且隨著產(chǎn)品的銷售一次一次逐漸收回并轉(zhuǎn)化為貨幣資金。在不同的分析時期，固定資產(chǎn)具有不同的價值。在項目建成投產(chǎn)時核定的固定資產(chǎn)價值稱固定資產(chǎn)原值。固定資產(chǎn)使用一段時間后，其原值扣除累計的折舊費稱為固定資產(chǎn)凈值。項目壽命期結(jié)束時，固定資產(chǎn)的殘余價值稱為固定資產(chǎn)的殘值。根據(jù)社會再生產(chǎn)條件和市場情況對固定資產(chǎn)重新估價，估得的價值稱為固定資產(chǎn)的重估值。（二）流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)是指可以在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)，主要包括存貨、應(yīng)收款項和現(xiàn)金等。存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者消耗而儲存的各種資產(chǎn)，包括商品、產(chǎn)成品、半成品、在產(chǎn)品以及各類材料、燃料、包裝物、低值易耗品等。應(yīng)收款項是指企業(yè)因?qū)ν怃N售產(chǎn)品、材料、供應(yīng)勞務(wù)及其他原因，應(yīng)向購貨單位或接受勞務(wù)的單位及其他單位收取的款項，包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和其他應(yīng)收款等?，F(xiàn)金是指立即可以投入流通的交換媒介，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票和銀行匯票等。另外有價證券也是現(xiàn)金的一種轉(zhuǎn)換形式，它可以隨時根據(jù)需要兌換成現(xiàn)金。流動資產(chǎn)最初一般是以貨幣形態(tài)參加企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動的，隨著生產(chǎn)經(jīng)營活動的進行，以籌集到的貨幣資金購買原材料、商品等，它從貨幣形態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)榇尕浶螒B(tài)，實現(xiàn)銷售，又從存貨形態(tài)通過結(jié)算過程再轉(zhuǎn)化為貨幣形態(tài)。流動資產(chǎn)的不同形態(tài)相繼轉(zhuǎn)化，周而復(fù)始循環(huán)。（三）無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)是指企業(yè)長期使用但沒有實體形態(tài)的可以持續(xù)為企業(yè)帶來經(jīng)濟效益的資產(chǎn)，一般包括專利權(quán)、專有技術(shù)、專營權(quán)、土地使用權(quán)、商標權(quán)等。（四）遞延資產(chǎn)遞延資產(chǎn)是指不能全部計入當年損益，應(yīng)當在以后年度內(nèi)分期攤銷的各項費用，包括開辦費、租入固定資產(chǎn)的改良支出等。按我國《企業(yè)財務(wù)通則》規(guī)定，開辦費自投產(chǎn)營業(yè)之日起，按照不短于5年的期限分期攤銷。四、固定資產(chǎn)投資估算（一）固定資產(chǎn)投資概述在我國工程建設(shè)周期中，固定資產(chǎn)投資估算方法可分為估算、概算、預(yù)算和決算四類。估算是在投資項目可行性研究階段，采用模擬已建成的同類項目或參照經(jīng)驗指標或采用編制概算等方法來估算項目所需的全部投資費用。概算是在初步設(shè)計階段，根據(jù)設(shè)計圖樣、概算定額、費用定額、設(shè)備和材料的預(yù)算價格、工資標準等資料編制的比估算更詳細、精確的全部建設(shè)費用。預(yù)算是在施工圖設(shè)計階段，根據(jù)施工圖樣、預(yù)算定額、設(shè)備和材料的預(yù)算價格、工資標準等資料編制的比估算更詳細、精確的技術(shù)經(jīng)濟文件，用以確定項目所需的全部投資費用。決算是反映項目實際造價的文件，是辦理交付使用新增資產(chǎn)的依據(jù)。由上可知，隨著項目評價的深入，這四類估算方法對各階段所依據(jù)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的精度越來越高。在可行性研究和設(shè)計任務(wù)書階段進行投資估算，該估算的精度較低，可作為審批項目及控制建設(shè)投資規(guī)模的依據(jù)。投資總額的估算對總造價起控制作用，設(shè)計任務(wù)書一經(jīng)批準，其投資估算應(yīng)作為工程造價的最高限額，不得隨意突破。初步設(shè)計階段可編制投資概算，這種估算精度較高，可作為項目投資、貸款、考核設(shè)計經(jīng)濟合理性和建設(shè)成本的依據(jù)。概算中應(yīng)包括：建設(shè)項目總概算，單項工程綜合概算，單位工程概算及其他工程和費用概算。施工圖設(shè)計階段必須編制施工圖預(yù)算，施工圖預(yù)算是進行工程結(jié)算、實行經(jīng)濟核算和考核工程成本的依據(jù)。預(yù)算文件包括：單位工程預(yù)算以及與建筑安裝工程有關(guān)的其他工程和費用的預(yù)算。五、流動資金估算（一）擴大指標法流動資金可以根據(jù)項目特點和掌握資料的深度，參照同類企業(yè)流動資金占固定資產(chǎn)投資、銷售收入、經(jīng)營成本等的比率以及單位產(chǎn)量占流動資金的比率來確定。（1）按流動資金占固定資產(chǎn)投資比率估算。流動資金=固定資產(chǎn)投資×流動資金占固定資產(chǎn)投資比率（2）按流動資金占年銷售收入的比率估算 流動資金=年銷售收入總額×流動資金占年銷售收入的比率（3）按流動資金占年經(jīng)營成本（總成本）的比率估算流動資金=年經(jīng)營成本×流動資金占年經(jīng)營成本的比率或流動資金=年總成本×流動資金占年總成本的比率（4）按單位產(chǎn)量占用流動資金額估算流動資金=年生產(chǎn)能力×單位產(chǎn)量占用流動資金額（二）分項詳細估算法在投資項目的技術(shù)經(jīng)濟論證中，需要精確度較高的流動資金估算額，分項詳細估算法便是一種可供采用的方法。估算公式如下：流動資金=流動資產(chǎn)－流動負債流動資產(chǎn)=應(yīng)收賬款+存貨+現(xiàn)金流動負債=應(yīng)付賬款流動資金本年增加額=本年流動資金－上年流動資金六、成本費用（一）成本費用的概念成本費用是從勞動消耗角度衡量項目投入的基本指標，它綜合地反映了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的技術(shù)水平、工藝完善程度、資金利用效率、勞動生產(chǎn)率水平以及經(jīng)營管理水平。成本費用在不同場合或不同用途中有不同的含義。廣義理解，成本費用則是為了實現(xiàn)某種目標而付出的代價，比如產(chǎn)品生產(chǎn)成本是企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品所付出的代價，資金成本是使用借貸資金所付出的費用。在財務(wù)會計中的成本費用概念是根據(jù)業(yè)務(wù)活動核算的需要，在會計核算意義上的狹義成本費用概念。在技術(shù)經(jīng)濟分析中，如果不與一定的產(chǎn)品聯(lián)系，成本費用的含義就不用嚴格區(qū)分。（二）成本費用的構(gòu)成1.總成本費用總成本費用是指項目在—定時間內(nèi)（一般為一年）為生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品所花費的全部資金投入?？偝杀举M用是由生產(chǎn)成本和期間費用組成，構(gòu)成關(guān)系如圖2-6所示。

圖2-6總成本費用構(gòu)成關(guān)系圖直接費用是為生產(chǎn)產(chǎn)品和提供勞務(wù)所發(fā)生的各項生產(chǎn)費用。直接材料是指生產(chǎn)中實際消耗的原材料、輔助材料、備品備件、燃料和動力等；直接工資是指直接從事產(chǎn)品生產(chǎn)人員的工資、獎金和補貼；其他直接費用是指直接從事產(chǎn)品生產(chǎn)人員的福利費等。間接費用（制造費用）是指企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營單位為組織和管理生產(chǎn)所發(fā)生的各項費用，包括生產(chǎn)單位管理人員工資及福利費、折舊費、維修費、辦公費、差旅費和勞保費等。期間費用是指企業(yè)行政管理部門為組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營活動及銷售活動所發(fā)生的各項費用。管理費用是指企業(yè)行政管理部門為組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營活動所發(fā)生的費用，包括管理人員的工資和福利費、折舊費、修理費、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷費、辦公費、土地使用稅、研發(fā)費、職工培訓(xùn)費和提取的壞賬準備等。財務(wù)費用是指籌集資金而發(fā)生的各項費用，包括生產(chǎn)經(jīng)營期間發(fā)生的利息凈支出及其他財務(wù)費用（匯兌凈損失、金融機構(gòu)手續(xù)費等）。營業(yè)費用是指企業(yè)在銷售商品過程中發(fā)生的費用，包括企業(yè)銷售商品過程中發(fā)生的運輸費、裝卸費、包裝費、保險費、展覽費和廣告費，以及為銷售本企業(yè)商品而專設(shè)的銷售機構(gòu)（含銷售網(wǎng)點、售后服務(wù)網(wǎng)點等）的職工工資及福利費、類似工資性質(zhì)的費用、業(yè)務(wù)費等經(jīng)營費用。商品流通企業(yè)在購買商品過程中所發(fā)生的進貨費用也包括在內(nèi)。2.會計成本與機會成本會計成本是會計記錄在企業(yè)賬冊上的客觀的和有形的支出，包括生產(chǎn)、推銷過程中發(fā)生的原料、動力、工資、租金、廣告、利息等支出。按照我國財務(wù)制度，總成本費用由生產(chǎn)成本、管理費用、財務(wù)費用和銷售費用組成。機會成本是指將有限資源用于某種特定的用途而放棄的其他各種用途中的最高收益。機會成本這個概念的產(chǎn)生來源于這樣一個現(xiàn)實：資源是稀缺的。資源的稀缺性決定了人類只有充分考慮了某種資源用于其他用途的潛在收益后，才能做出正確的決策，使有限的資源得到有效的利用。由此可見，機會成本并不是實際發(fā)生的成本，而是方案決策時所產(chǎn)生的觀念上的成本，因此，它在會計賬本上是找不到的，但對決策卻非常重要。例如，某企業(yè)有一臺多用機床，可以自用，也可以出租，出租可以獲得7000元的年凈收益，自用可產(chǎn)生6000元的年凈收益。當舍棄出租方案而采用自用方案時，其機會成本為7000元，其利益為-1000元；當舍去自用方案而采用出租方案時，其機會成本為6000元，利益為1000元。很顯然，應(yīng)采用出租方案。3.經(jīng)濟成本我們一旦認識到存在著機會成本，就可以清楚地看到企業(yè)除發(fā)生看得見的實際成本——顯性成本（諸如企業(yè)購買原材料、設(shè)備、勞動力、支付借款利息）外，還存在著隱性成本。它是指企業(yè)自有的資源實際上已經(jīng)投入生產(chǎn)經(jīng)營活動但在形式上沒有支付報酬的那部分成本。例如，某人利用自己的地產(chǎn)和建筑物開了一個企業(yè)，那么此人放棄了向別的廠商出租土地和房子的租金收入，也放棄了受雇于別的企業(yè)而可賺得的工資，這些隱性成本并沒有列入企業(yè)的賬冊，導(dǎo)致經(jīng)營利潤偏高。而事實上，以自己擁有的資源投入，存在著自有要素的機會成本，應(yīng)該被看做是實際生產(chǎn)成本的一部分。因此在經(jīng)營決策時應(yīng)運用經(jīng)濟成本概念，經(jīng)濟成本是顯性成本和隱性成本之和。4.沉沒成本沉沒成本是指過去已經(jīng)支出而現(xiàn)在已無法得到補償?shù)某杀尽Ｋ鼘ζ髽I(yè)決策不起作用，它主要是指過去發(fā)生的事情，費用已經(jīng)支付，事后盡管可能認識到這項決策是不明智的，但今后的任何決策都不能取消這項支出。例如某企業(yè)一個月前以3300元/t的價格購入鋼材500噸（這是不能改變的事實，3300元/t是沉沒成本），現(xiàn)該規(guī)格的鋼材市場價格僅為3000元/t，該企業(yè)在決策是否出售這批鋼材時，不應(yīng)受3300元/t購入價格這一沉沒成本的影響，而應(yīng)分析鋼材價格的走勢。若預(yù)計價格將上漲，則繼續(xù)持有，如有剩余資金，并可逢低吸納；若預(yù)計價格將繼續(xù)下跌，則應(yīng)果斷出貨。了解沉沒成本概念的意義有兩個：其一，也是最關(guān)鍵的，在于我們在決策時，不能讓過去的錯誤影響現(xiàn)在的決策；其二，在進行方案的比選時，對于相同的現(xiàn)金流入流出事項，可進行沉默化處理（同時減去相同的現(xiàn)金流入流出事項），可大幅度降低工作量。5.經(jīng)營成本經(jīng)營成本是為了分析的需要從產(chǎn)品總成本費用中分離出來的一部分費用，是在一定期間（通常為一年）內(nèi)由于生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品及提供勞務(wù)而實際發(fā)生的現(xiàn)金支出。它不包括雖計入產(chǎn)品成本費用中，但實際沒發(fā)生現(xiàn)金支出的費用項目。在技術(shù)方案財務(wù)分析時，經(jīng)營成本按下式計算：

式中，維簡費指礦山項目的維簡費；攤銷費指無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)的攤銷費。在經(jīng)營成本中不包括折舊費、攤銷費和利息支出的原因包括以下兩方面：其一，在對工程項目進行工程經(jīng)濟分析時，必須考察項目系統(tǒng)在壽命期內(nèi)逐年發(fā)生的現(xiàn)金流量。由于項目總投資已在期初作為一次性支出被計入現(xiàn)金流出，所以不能再以折舊和攤銷的方式計入現(xiàn)金流出，否則會發(fā)生重復(fù)計算。因此，作為經(jīng)常性支出的經(jīng)營成本中不包括折舊和攤銷費，同理，也不包括礦山“維簡費”。其二，貸款利息是使用資金所要付出的代價，對于企業(yè)來說，是實際的現(xiàn)金流出。但是在評價工程項目全部投資的經(jīng)濟效果時，并不考慮資金的來源問題，也即在評價全部投資的經(jīng)濟效果時，全部投資現(xiàn)金流量表是以全部投資作為計算基礎(chǔ)，利息支出不作為現(xiàn)金流出，而自有資金現(xiàn)金流量表已將利息支出單列，因此，經(jīng)營成本中也不包括利息支出。6.變動成本和固定成本固定成本的特點是：其總額在一定時期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)不隨產(chǎn)量的增加而變動，但就單位產(chǎn)品成本而言，其中的固定成本與產(chǎn)量的增減成反比，即產(chǎn)量增加時，單位產(chǎn)品的固定成本減少。變動成本的特點是：其總額將隨產(chǎn)量的增加而增加，就單位產(chǎn)品成本而言，變動成本是固定不變的。固定成本與變動成本的劃分，對于項目盈虧分析及生產(chǎn)決策有重要意義?！纠?-1】某企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品的年設(shè)計生產(chǎn)能力15萬件，現(xiàn)因市場銷路問題只生產(chǎn)10萬件，銷售價格為50元/件，全廠固定成本150萬元，單位產(chǎn)品變動成本24元，單位產(chǎn)品總成本39元（150/10+24=39）?，F(xiàn)有某客商提出以37元/件的價格再訂購3萬件，這樣使生產(chǎn)能力達到13萬件，問企業(yè)若接受訂貨是否會增加盈利？解析：粗看起來企業(yè)若接受訂貨會減少盈利，因為37元/件的價格低于39元/件單位產(chǎn)品成本。但在掌握了固定成本特性后，就可清楚地分析出接受3萬件訂貨，企業(yè)實際增加支出為24元/件，則可盈利13元/件，增加總盈利39萬元。若不考慮其他因素，單從經(jīng)濟的角度企業(yè)應(yīng)該接受訂貨?！纠?-2】甲企業(yè)接受乙企業(yè)A與B兩產(chǎn)品的加工任務(wù)，每件生產(chǎn)時間都為4小時，每天各生產(chǎn)2件，財務(wù)成本及利潤如表2-1所示，其中固定勞務(wù)按加工時間分攤每件各700元，其他間接費用（設(shè)備折舊、財務(wù)費用等）按各產(chǎn)品的直接成本（變動材料加工費與固定勞務(wù)費的合計）的比例分攤。問甲企業(yè)是否應(yīng)該停止B產(chǎn)品的生產(chǎn)，轉(zhuǎn)為全部生產(chǎn)A產(chǎn)品？表2-1A、B兩產(chǎn)品的財務(wù)成本及利潤單位：元/件解析：若每天各生產(chǎn)A與B兩件，由上表得總利潤為206元/天。若轉(zhuǎn)為全部生產(chǎn)A產(chǎn)品，則A產(chǎn)品每件間接費用分攤的費用上升到798.5元，每件利潤為1.5元，總利潤僅為6元/天。所以不應(yīng)該停止B產(chǎn)品生產(chǎn)。原因是B產(chǎn)品承擔了較多固定成本分攤，而固定費用數(shù)額不因生產(chǎn)B產(chǎn)品還是A產(chǎn)品而改變。

項目A產(chǎn)品B產(chǎn)品

單價單位變動材料費、加工費每天固定勞務(wù)費用分攤其他間接費用利潤4700320070067712362004600700920-207.邊際成本邊際成本是企業(yè)多生產(chǎn)一單位產(chǎn)量所產(chǎn)生的總成本增加。例如，當產(chǎn)量為1500t時，總成本為450000元；當產(chǎn)量為1501噸時，總成本為450310元，則第1501噸產(chǎn)量的邊際成本等于310元。因為邊際成本考慮的是單位產(chǎn)量變動，故固定成本可以視為不變，因此邊際成本實際上是總的變動成本之差。七、銷售收入與利潤稅金（一）銷售收入銷售收入是企業(yè)向社會出售商品或提供勞務(wù)的貨幣收入，是工程經(jīng)濟分析中現(xiàn)金流入的重要組成部分。銷售收入的計算：

影響銷售收入的主要是商品的銷售量和商品價格，所以只要知道了未來的商品銷售量與價格，就可以估算出銷售收入的值。（二）利潤利潤（Profit）是技術(shù)方案或項目在一定時期內(nèi)全部生產(chǎn)經(jīng)營活動的最終成果。技術(shù)方案或項目實施后獲得的利潤可分為銷售利潤、利潤總額及稅后利潤三個層次。銷售利潤（SalesProfit）是銷售收入扣除成本、費用和各種流轉(zhuǎn)稅及附加費后的余額；利潤總額（GrossProfit）是企業(yè)在一定的時期內(nèi)實現(xiàn)盈虧的總額；稅后利潤（ProfitafterTax）是企業(yè)利潤總額扣除應(yīng)交所得稅后的利潤。其計算公式如下：

其中：

上式中投資凈收益是企業(yè)對外投資收入減去投資損失后的余額。由于技術(shù)方案在決策階段一般不考慮其他銷售、對外投資及營業(yè)外收支，所以利潤總額常用以下簡化公式計算：

稅后利潤是利潤總額扣除所得稅后的余額，即

在進行技術(shù)經(jīng)濟分析中，由于技術(shù)方案或項目的利潤已包含在銷售收入中，不再作為單獨的現(xiàn)金流入項目。但是，為了計算稅金支出和分析技術(shù)方案或項目的盈利能力，必須對利潤進行測算。（三）稅金稅金（Tax）是國家為了實現(xiàn)其職能，依照法律規(guī)定，對有納稅義務(wù)的單位和個人無償征收的貨幣或?qū)嵨?。這是國家憑借政治權(quán)利參與國民收入分配與再分配，以取得收入的主要手段，也是國家調(diào)節(jié)經(jīng)濟活動的重要杠桿。稅收作為經(jīng)濟杠桿，對經(jīng)濟的調(diào)節(jié)作用主要表現(xiàn)在三個方面：第一，通過征與不征、征與免征或減征來調(diào)節(jié)生產(chǎn)、流通和消費，體現(xiàn)國家的獎勵、支持和限制政策，促使微觀經(jīng)濟活動符合宏觀經(jīng)濟的要求；第二，在對外貿(mào)易方面，通過規(guī)定不同的稅種、稅率及減免措施，體現(xiàn)國家對某些產(chǎn)品的進出口限制或獎勵政策，促進本國經(jīng)濟的發(fā)展，維護國家主權(quán)和經(jīng)濟利益；第三，調(diào)劑企業(yè)和個人之間的分配關(guān)系，調(diào)節(jié)居民的收入水平。

第三節(jié)資金時間價值一、利息與利率利息（Interest）是指放棄資金使用權(quán)所得的報酬或占用資金所付出的代價，體現(xiàn)了資金時間價值絕對量的多少；利率（InterestRate）是指資金在單位時間內(nèi)產(chǎn)生的增值（利潤或利息）與投入的資金額（本金）之比（記作i），它是使用資金的報酬率，反映了資金時間價值相對量的大小。i越大，表明資金增值越快。利息通常由本金和利率計算得出，計息方法可分為單利法和復(fù)利法兩種。利率是銀行根據(jù)國家的政治、經(jīng)濟形勢及大政方針確定的，利率的經(jīng)濟含義是每單位本金經(jīng)過一個計息周期后的增值額。計息周期是計算利息的時間單位。通常的計息周期有年、半年、季、月、周、日等，按照計息周期的長短，利率可以相應(yīng)地有年利率、半年利率、季利率、月利率、周利率和日利率。除特殊說明外，技術(shù)經(jīng)濟分析中一般都是指年利率。二、單利和復(fù)利（一）單利單利（SimpleInterest）是以本金為基數(shù)的計息方法。僅以本金為基數(shù)計算利息，利息不再產(chǎn)生利息，資金隨時間推移呈線性變化。單利的本利和計算公式為：（2-10）式中：Fn——n年末本利和；

P——本金；

i——年利率，是利息占本金的百分比，是相對值；

I——利息；

n——計息周期數(shù)。

【例2-3】一筆20000元借款，單利年利率為10%，借期2年。解：2年后應(yīng)付利息為（元）2年后應(yīng)償還的總金額為（元）應(yīng)注意，20000元第1年末應(yīng)付的利息為（元）在第2年末應(yīng)付的利息為4000元，而第1年新增的利息2000元并未產(chǎn)生利息。我國儲蓄和大部分國庫券的利息都是以單利法進行計算的，計息周期為“年”。（二）復(fù)利復(fù)利（CompoundInterest）是以本金和累計利息之和為基數(shù)計算利息的方法。復(fù)利計息不僅指本金計算利息，每一計息周期的利息都要并入本金，再計利息，即所謂的“利滾利”。資金隨時間的推移成指數(shù)曲線變化。復(fù)利計算的本利和公式為：（2-11）

【例2-5】仍以借期2年，20000元貸款，年利率10%為例。當以復(fù)利計算時，其計算如表2-2所示。表2-2復(fù)利的計算

年份

年初所欠金額

應(yīng)付利息年末所欠金額12200002200020000×10%=200022000×10%=220020000+2000=2200022000+2200=24200從上面分析可以看出，同樣是一筆年利率為10%、20000元兩年期的貸款，用復(fù)利計算支付的利息比單利支付多（元）利息。這200元利息正好是第一年所得利息2000元在第二年間所產(chǎn)生的利息。用復(fù)利計算公式即為（元）對于同一筆借款，在利率和計息周期相同的情況下，用復(fù)利法計算的利息金額及應(yīng)償還的本利和要大于用單利法計算者。因此，當本金愈大、利率愈高、計息周期愈長時，用兩種方法計算的結(jié)果差距就愈大。資金隨時間的變化規(guī)律如圖2-7所示。較單利法而言，雖然復(fù)利法的計算復(fù)雜一些，但能夠更充分地反映資金的時間價值。因此在技術(shù)經(jīng)濟分析中，通常都采用復(fù)利計算方法。復(fù)利法有間斷復(fù)利和連續(xù)復(fù)利兩種。間斷復(fù)利（DiscontinuousCompoundInterest）是一定的期限（如年、季、月、日）復(fù)利計息的方法；連續(xù)復(fù)利（ContinuousCompoundInterest）是按瞬時（即計息周期趨于無限短）復(fù)利計息的方法。在實際工作中都是按照一定期限來計算的，因此，在技術(shù)經(jīng)濟分析中一般采用間斷復(fù)利法。

圖2-7資金隨時間的變化規(guī)律曲線復(fù)利單利Fnn543210復(fù)利單利Fnn543210復(fù)利單利Fnn543210三、名義利率和實際利率（一）名義利率和實際利率的概念在技術(shù)經(jīng)濟分析中，復(fù)利的計算采用的計息利率一般是年利率，并以年為計息周期。但在實際經(jīng)濟活動中，利率的時間單位可能與計息周期不一致，如計息周期為半年、一個季度或者一個月等，一年內(nèi)的計息次數(shù)就相應(yīng)為2次、4次或12次等。由于一年內(nèi)計算利息的次數(shù)不止一次，因此在復(fù)利條件下，每計息一次，都要產(chǎn)生一部分新的利息，由此產(chǎn)生的實際本利和、利率也就不同了，因而就產(chǎn)生量名義利率和實際利率的問題。名義利率（NominalInterestRate）是計息周期的利率與一年內(nèi)的計息次數(shù)之乘積。實際利率（EffectiveInterestRate）是指一年內(nèi)的復(fù)利有效利率。假如按月計息，月利率為1%，即“年利率為12%，每月計息一次，年計息12次”。該年利率12%稱為名義利率。若按單利計算，名義利率與實際利率是一致的；若按復(fù)利計算，名義利率與實際利率則不相同?？赏ㄟ^下面的舉例加以理解。假如現(xiàn)有本金100元，若年利率為12%，每年計息一次，一年后的本利和為（元）若按月計息，每月單利計算一次，月利率為1%，則一年后的本利和為（元）可見，在單利計息條件下的計算結(jié)果相等。若按年利率12%，每月復(fù)利計息一次，一年后的本利和為（元）那么，可見，此時的實際利率（12.68%）與名義利率（12%）不等。（二）名義利率與實際利率的計算設(shè)i為計息周期利率，一年內(nèi)的計息周期數(shù)為n，名義利率為r，實際利率為ie。則名義利率的計算公式為（2-12）實際利率ie的計算公式為（2-13）名義利率r與實際利率ie

關(guān)系為（2-14）從式（2-14）中，可以分析得出：（1）當n=1時，，即名義利率等于實際利率；（2）當n>1時，，且越大，即一年中復(fù)利的計算次數(shù)越多，其實際利率相對名義利率就越大。（3）當時，即席周期無限縮短，即按連續(xù)復(fù)利計算時，?！纠?-6】半年計算一次利息，利率為4%，1年計息周期數(shù)為2，則年名義利率為4%×2=8%。通常稱為“年利率為8%，按半年計息”。這里的年利率8%，就是名義利率。如果將1000元存入銀行，年利率8%，那么第1年年末的本利和是（元）若假定計息期是半年，則半年后，儲戶得到的利率是4%，而不是8%。存款在第一年年末的本利和是（元）以上兩終值的差異1.6元是前半年的利息（元）在第二個半年中的利息。1年中的計息次數(shù)越多，在給定1年的年末的本利和就越大。【例2-7】設(shè)季度為計息期，i為2%，年初存款800元的年末終值為多少？解：（元）（元）年名義利率：【例2-8】現(xiàn)設(shè)年名義利率，則年、半年、季、月、日的年實際利率如表2-3所示：表2-3名義利率與實際利率的換算以上介紹了實際利率與名義利率的概念，應(yīng)區(qū)分計息期利率、實際利率、名義利率。通常，在技術(shù)方案或者投資項目有關(guān)資金等值的計算中，其計息周期都是明確的。四、資金的時間價值（一）資金時間價值的概念資金的時間價值（TimeValueofMoney）是指資金在用于生產(chǎn)、流通過程中，將隨時間的推移而不斷發(fā)生增值。一筆用于建設(shè)項目的資金，投入后經(jīng)過一定時間，由于凈效益的產(chǎn)生，使得原資金得到增值，即獲得了較原投資額更多的資金。而一筆資金作為儲藏手段保存起來，數(shù)年之后，仍為數(shù)量相等的資金，但其實際價值卻是不同的。這就是資金時間價值的實質(zhì)。資金時間價值可以從以下兩方面來理解：（1）將資金用做某項投資，在資金的運動過程（流通—生產(chǎn)—流通）中可獲得一定的收益或利潤，即資金有了增值。資金在這段時間內(nèi)所產(chǎn)生的增值，就反映了資金的“時間價值”。（2）如果放棄資金的使用權(quán)力，相當于失去收益的機會，也就相當于付出了一定的代價。在一定時期內(nèi)的這種代價就是資金的“時間價值”。影響資金時間價值的因素很多，從投資角度來分析，主要體現(xiàn)在：（1）投資盈利率或收益率，即沒有通貨膨脹和風險情況下的單位投資所能取得的盈利或收益；（2）通貨膨脹補償率，即對因通貨膨脹、貨幣貶值造成的損失所應(yīng)做的補償；（3）風險補償率，即對因風險的存在可能帶來的損失所應(yīng)作的補償。因此，資金時間價值的概念有廣義和狹義之分。廣義的資金時間價值是指隨時間的變化因上述所有因素引起的資金價值的變化量，狹義的資金時間價值是指扣除風險和通貨膨脹因素后資金價值的真實變化量。技術(shù)經(jīng)濟分析中通常是指后一種含義。案例2-1拿破侖1797年3月在盧森堡第一國立小學演講時說了這樣一番話：“為了答謝貴校對我，尤其是對我夫人約瑟芬的盛情款待，我不僅今天呈上一束玫瑰花，并且在未來的日子里，只要我們法蘭西存在一天，每年的今天我將親自派人送給貴校一束價值相等的玫瑰花，作為法蘭西與盧森堡友誼的象征?！睍r過境遷，拿破侖窮于應(yīng)付連綿的戰(zhàn)爭和此起彼伏的政治事件，最終慘敗而流放到圣赫勒拿島，把盧森堡的諾言忘得一干二凈。可盧森堡這個小國對這位“歐洲巨人與盧森堡孩子親切、和諧相處的一刻”念念不忘，并載入他們的史冊。1984年底，盧森堡舊事重提，向法國提出違背“贈送玫瑰花”諾言的索賠；要么從1797年起，用3路易作為一束玫瑰花的本金，以5厘復(fù)利（即利滾利）計息全部清償這筆“玫瑰花”債；要么法國政府在法國政府各大報刊上公開承認拿破侖是個言而無信的小人。起初，法國政府準備不惜重金贖回拿破侖的聲譽，但卻又被電腦算出的數(shù)字驚呆了：原本3路易的許諾，本息竟高達1375596法郎。經(jīng)苦思冥想，法國政府斟詞酌句的答復(fù)是：“以后，無論在精神上還是在物質(zhì)上，法國將始終不渝地對盧森堡大公國的中小學教育事業(yè)予以支持與贊助，來兌現(xiàn)我們的拿破侖將軍那一諾千金的玫瑰花信譽?！边@一措辭最終得到了盧森堡人民地諒解。請同學思考：為何本案例中每年贈送價值3路易的玫瑰花相當于在187年后一次性支付1375596法郎？（二）資金時間價值的重要意義1.促使合理有效地利用資金。長期以來，我國基本建設(shè)投資一直實行財政撥款、固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)無償使用的辦法。這種管理資金的辦法，助長了各部門、各地區(qū)、各企業(yè)盲目爭投資、爭項目的傾向。由于基本建設(shè)戰(zhàn)線過長，造成施工項目工程延期。在生產(chǎn)中也存在某些長線產(chǎn)品大量積壓等現(xiàn)象。這些問題都會造成資金長期占用，而不能帶來增值。決策者認識到資金具有時間價值，就會重視合理有效地利用資金，努力節(jié)約使用資金，并根據(jù)資金的增值程度來檢驗自己利用資金的經(jīng)濟效果。2.有利于正確的投資決策。任何一個技術(shù)方案、技術(shù)措施的實施，都必須消耗人力、物力，這些消耗都要以資金的形式表示出來。同時，任何一個技術(shù)方案、技術(shù)措施從規(guī)劃到完成都要經(jīng)過一段時間。尤其是大的項目工程，不僅投資數(shù)目大，而且施工周期也較長。所以，在進行投資決策時，不能不考慮資金的時間價值。

【例2-8】某建設(shè)項目需要投資600萬元，壽命期是2年?，F(xiàn)有兩個方案，A方案各年的收益額為第一年600萬元、第二年200萬元；乙方案各年的收益額為第一年無收益、第二年900萬元。試比較選優(yōu)。解：如表2-4所示，分別計算兩個方案的收益總額。A：600+200=800（萬元）B：0+900=900（萬元）表2-4某項目投資方案比較單位：萬元表面上看，似乎B方案優(yōu)于A方案。但是，實際并非如此，這是因為A方案在第一年年末有600萬元的收益，這筆錢可以用來再投資。如果在投資收益率為20%，A方案的收益為（萬元），而B方案仍為900萬元，A方案優(yōu)于B方案；如果在投資收益率為10%，A方案的收益為（萬元），而B方案為900萬元，則是B方案優(yōu)于A方案。因此，A方案是否優(yōu)于B方案，取決于再投資收益率。實際上，資金的時間價值并不以銀行利率來衡量。從投資者的角度，必須考慮到如果把項目占用的資金用作他用，可以獲得一定的收益，而且每年的收益又會年復(fù)一年地帶來新的收益?，F(xiàn)在將資金用于該項目，而不能在其他用途中獲得收益，就意味著相應(yīng)地增加了費用。[1]

第四節(jié)資金等值計算

一、資金等值的概念工程經(jīng)濟分析和評價中，為了考察投資項目的經(jīng)濟效果，必須對項目壽命期內(nèi)不同時間發(fā)生的全部費用和全部收益進行計算和分析。在考察資金時間價值的情況下，不同時間發(fā)生的收入或支出，其數(shù)值不能相加減，只能通過資金等值計算將它們換算到同一時間點上進行分析，即進行資金等值計算。資金等值計算公式和復(fù)利計算公式的形式是相同的，因此也叫復(fù)利計算。在實際工作中，流入和流出項目系統(tǒng)的現(xiàn)金流量的方式常常是多種多樣的。有一次流入或流出，也有多次流入或流出；有定期等額流入或流出，也有不定期不等額流入或流出等等。通常我們采用普通復(fù)利計算利息，它是相對于連續(xù)復(fù)利而言的。公式中常用的參數(shù)及符號規(guī)定如下：“折現(xiàn)”（貼現(xiàn)）：把將來某一時點的資金金額折算成現(xiàn)在時點的等值金額的過程稱為“折現(xiàn)”或“貼現(xiàn)”，主要有三個參數(shù)：F（FutureValue）——本利和、未來值或終值（n期末的資金值或本利和）；它是指把現(xiàn)在時點的資金按照時間等值原理換算至將來某時點的資金金額。A(Annuity)——等額支付序列值或稱等額年金序列值，是指發(fā)生在（或折算為）某一特定時間序列各計息期末（不包括零期）的等額資金序列的價值。I(Interest)——利率或貼現(xiàn)率，也稱報酬率或收益率；進行資金等值計算中使用的反映資金時間價值的參數(shù)叫貼現(xiàn)率。實際上，貼現(xiàn)率可以看作收益率。n——計息周期數(shù)。理解等值概念時應(yīng)注意以下幾點：①等值僅是一種尺度，即為在同一貼現(xiàn)率下評價不同現(xiàn)金流量方案的一種度量。等值本身并不具有購置、籌款投資和再投資等手段的含義；②等值并不意味著具有相等的用途；③進行等值計算時，換算期數(shù)的時間單位，一定要與利率的時間單位一致。如，期數(shù)是按月計算的，那么換算利率就是月利率等。二、資金等值計算公式（一）一次支付類型一次支付又稱整付，是指所分析系統(tǒng)的現(xiàn)金流量，無論是流入還是流出，均在一個時間點上一次發(fā)生。其典型現(xiàn)金流量圖如圖2-8。一次支付的等值計算公式有兩個：

圖2-8一次支付終值公式現(xiàn)金流量圖1.一次支付終值公式（已知p，求F）該公式的經(jīng)濟含義是，已知支出本金p，當利率為i時，在復(fù)利計息的條件下，求第n期期末所取得的本利和，即未來值F。（2-15）公式（2-15）稱為一次支付終值公式，式中稱為一次支付終值系數(shù)，又叫一元錢的復(fù)利本利和，也可以用符號表示，其中斜線下的P以及i和n為已知條件，而斜線上的F是所求的未知量。系數(shù)

(F/P,i,n)可查普通復(fù)利系數(shù)表。公式（2-15）也可理解為0點處的一筆資金P，在（價值尺度為i）n點處等值資金F的數(shù)值大小為P(1+i)n。nn-1320PF【例2-9】某工程項目需要投資，現(xiàn)在向銀行借款100萬元（現(xiàn)值），年利率為10％，借款期5年，一次還清。問第5年末一次償還銀行的本利和是多少？解：由公式（2-15）得：

也可查復(fù)利系數(shù)表（見本書附表），得＝1.611，故可求得：

即5年末一次償還銀行本利和161.1萬元。

2.一次支付現(xiàn)值公式（已知F，求P）這是已知終值F求現(xiàn)值P的等值公式。它的經(jīng)濟含義是，如果想在未來的第n期期末一次收入F數(shù)額的現(xiàn)金流量，在利率（資金收益率）為i的復(fù)利計息條件下，求現(xiàn)在應(yīng)一次支出（投入）本金P是多少。該公式是一次支付終值公式的逆運算。由式（2-15）可直接導(dǎo)出，其現(xiàn)金流量圖如圖2-9所示。

一次支付現(xiàn)值公式為：

（2-16）Fnn-1P=？3210公式（2-16）稱為一次支付現(xiàn)值公式，式中稱為一次支付現(xiàn)值系數(shù)，或稱貼現(xiàn)系數(shù)，也叫一元錢的現(xiàn)值系數(shù)，并可用符號(P/F,i,n)表示，其系數(shù)值可查復(fù)利系數(shù)表求得。它和一次支付終值系數(shù)（1+i）n互為倒數(shù)。公式（2-16）也可理解為：將P理解為n點處的一筆資金F，折合到0點（在i下）的數(shù)值大小為F(1+i)-n。故P也可稱為折現(xiàn)值或貼現(xiàn)值，而將i稱為折現(xiàn)率。公式（2-16）是公式（2-15）的逆運算。在技術(shù)經(jīng)濟分析中，一般是將未來值折現(xiàn)到零期“0點”?！纠?-10】某企業(yè)6年后需要一筆1000萬元的資金，以作為設(shè)備技術(shù)更新款項，若已知年利率為8％，問現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？解：由公式（2-16）可直接求得：

也可查復(fù)利系數(shù)表得，故求得：

即現(xiàn)在應(yīng)存入銀行630.17萬元。從上面的計算可知，現(xiàn)值和終值的概念和計算方法正好相反，因為現(xiàn)值系數(shù)與終值系數(shù)互為倒數(shù)。在P一定、n相同時，i越高，F(xiàn)越大；在i相同時，n越長，F(xiàn)越大。（二）等額分付類型等額分付是多次支付形式中的一種。多次支付是指現(xiàn)金流入和流出在多個時點上發(fā)生，而不是集中在某個時點上?，F(xiàn)金流數(shù)額的大小可以是不等的，也可以是相等的。當現(xiàn)金流序列是連續(xù)的，現(xiàn)金流發(fā)生在每期末且數(shù)額相等，則稱之為等額系列現(xiàn)金流（又叫普通年金）。1.等額分付終值公式（等額年金終值公式）（已知A，求F）如圖2-10所示，從第1年年末至第n年年末有一等額的現(xiàn)金流序列，每年的金額均為A，稱為等額年值（年金）。

圖2-10等額分付終值公式現(xiàn)金流量圖這個公式的經(jīng)濟含義是，對連續(xù)若干期期末等額支付的現(xiàn)金流量A，按利率i復(fù)利計算利息，求第n期期末的未來值F，即本利和。公式如下：（2-17）推導(dǎo)過程是：依據(jù)圖2-10，把等額序列視為n個一次支付的組合，利用一次支付終值公式推導(dǎo)出等額分付終值公式。

以上最終是利用等比數(shù)列求和公式，求出結(jié)果。(①等比數(shù)列的通項公式其前n項的和公式為

或.②等差數(shù)列的通項公式其前n項和公式為

式中稱為等額分付終值系數(shù)或年金終值系數(shù)，亦可用符號表示，其數(shù)值可以從復(fù)利系數(shù)表中查得。從等值資金的角度，公式（2-17）表示連續(xù)每期期末數(shù)值相同的n筆資金A，在第n期末的等值資金數(shù)額為【例2-11】某公司每年年末存入銀行100萬元，利率為6%，按復(fù)利計息，第5年年末本利和是多少？解：由式（2-17）可得：也可查復(fù)利系數(shù)表得，故得：即第5年年末本利和是563.71萬元。注意：對于現(xiàn)金流量圖如圖2-11的形式，則不能直接套用公式（2-17），必須進行一定的變換。

圖2-11現(xiàn)金流量圖【例2-12】某學生在大學四年學習期間，每年年初從銀行借款2000元用以支付學費，現(xiàn)金流量圖如圖2-12所示，若按年利率6%計復(fù)利，第四年末一次歸還全部本息需要多少？解：本例不能直接套用公式（2-17），由于每年的借款發(fā)生在年初，需要先將其折算成年末的等價金額。

或查復(fù)利系數(shù)表求。

圖2-12【例2-15】現(xiàn)金流量表2.等額分付償債基金公式（等額存儲償債基金公式）（已知F，求A）等額分付償債基金公式也叫等額支付序列投入基金（或基金存儲）公式。這個公式的經(jīng)濟含義是，在利率為，復(fù)利計息的條件下，如果要在期期末能一次收入數(shù)額的現(xiàn)金流量，那么在這期內(nèi)連續(xù)每期期末等額償債基金值應(yīng)是多少？它是等額分付終值公式的逆運算，也就是已知求。其現(xiàn)金流量圖如圖2-13所示。圖2-13等額分付償債基金公式現(xiàn)金流量圖由公式（2-17）可直接導(dǎo)出：

（2-18）式中稱為等額分付償債基金系數(shù)，用符號表示，其數(shù)值可從復(fù)利系數(shù)表中查得。此問題也可描述為：將第n期末一筆資金F，等值（時間價值相等）地分攤到第一期至第n期期末上，則每期末可等額分得的A為?！纠?-13】某工廠計劃自籌資金于5年后擴建廠房，估計那時將需要資金1000萬元，問從現(xiàn)在起平均每年應(yīng)積累資金多少？（已知利率6%）解：由公式（2-18）可直接求得：

也可查復(fù)利系數(shù)表得，故求得：

即從現(xiàn)在起平均每年應(yīng)積累資金177.40萬元。3.等額分付資本回收公式（已知P，求A）這個公式的經(jīng)濟含義是，有現(xiàn)金流量現(xiàn)值，在報酬率為并復(fù)利計息的條件下，在期內(nèi)與其等值的連續(xù)的等額分付資本回收值應(yīng)是多少？其現(xiàn)金流量圖如圖2-14所示。

圖2-14等額分付資本回收公式等額分付資本回收公式，可將公式（2-15）代入公式（2-18）直接得到：

（2-19）式中

稱為等額分付資本回收系數(shù)，用符號表示，其系數(shù)值可從復(fù)利系數(shù)表中查得。這是一個重要的系數(shù)，對應(yīng)于工業(yè)項目的單位投資，在項目壽命期內(nèi)每年至少應(yīng)該回收的金額。如果對應(yīng)于單位投資的實際回收金額小于這個值，在項目的壽命期內(nèi)就不可能將全部投資收回。其實公式（2-19）也是將P等額分攤到以后每期期末（共n期）的資金等值換算公式?！纠?-14】擬建一新的工程項目，需借款1000萬元，利率為8%，投資后的4年內(nèi)還清此筆借款，問平均每年應(yīng)獲利多少才能滿足要求？解：由公式（2-19）可直接得到：同樣也可以從復(fù)利系數(shù)表中查出代入進行計算。即平均每年應(yīng)獲利301.92萬元才能滿足要求。4.等額分付現(xiàn)值公式（已知A，求P）等額分付現(xiàn)值公式，也叫等額年金現(xiàn)值公式。這個公式的經(jīng)濟含義是，在利率為i，復(fù)利計息的條件下，求n期內(nèi)每期期末發(fā)生的等額分付值A(chǔ)的現(xiàn)值P，其現(xiàn)金流量圖如圖2-15所示。圖2-15等額分付現(xiàn)值公式現(xiàn)金流量圖上面的現(xiàn)金流量圖也可以理解為：某人開始存入一筆資金P后（利率為i），每期期末取出相同的A，至n期末資金剛好取光。已知取出的A，問最初存入的P為多少？等額分付現(xiàn)值公式，是等額分付資本回收公式的逆運算，即：（2-20）式中

稱為等額分付現(xiàn)值系數(shù)，也叫（等額）年金現(xiàn)值系數(shù)，亦可用符號表示，年金現(xiàn)值系數(shù)表示每期期末數(shù)值相同的n筆資金A相當于最初0點處的等值資金數(shù)額為

，其系數(shù)值可從復(fù)利系數(shù)表中查得。特別的，由于

，所以當周期數(shù)n足夠大時，可近似認為：（2-21）

【例2-15】設(shè)立一項基金，計劃在從現(xiàn)在開始的10年內(nèi)，每年年末從基金中提取100萬元，若已知年利率為10%，問現(xiàn)在應(yīng)存入基金多少錢？解：由公式（2-20）可直接得到：同樣也可以從復(fù)利系數(shù)表中查得代入即可求得。即現(xiàn)在應(yīng)存入基金614.46萬元。在技術(shù)經(jīng)濟分析中，現(xiàn)值比終值使用更為廣泛。因為用終值進行分析，會使人感到評價結(jié)論的可信度較低；而用現(xiàn)值概念很容易被決策者接受。因此在技術(shù)經(jīng)濟分析時應(yīng)當注意以下兩點：（1）正確選取折現(xiàn)率。折現(xiàn)率是決定現(xiàn)值大小的一個重要因素，必須根據(jù)實際情況靈活選用。（2）注意現(xiàn)金流量的分布情況。從收益方面看，獲得的時間越早、數(shù)額越大，其現(xiàn)值也越大。因此，應(yīng)使建設(shè)項目早日投產(chǎn)，早日達到設(shè)計生產(chǎn)能力，早獲收益，多獲收益，才能達到最佳經(jīng)濟效益。從投資方面看，投資支出的時間越晚、數(shù)額越小，其現(xiàn)值也越小。因此，應(yīng)合理分配各年投資額，在不影響項目正常實施的前提下，盡量減少建設(shè)初期投資額，加大建設(shè)后期投資比重。以上六個資金等值換算的公式最常用的。三、資金等值計算的應(yīng)用（一）資金時間價值公式匯總為了便于對復(fù)利公式的比較、分析和查閱，將公式的類型、已知條件、應(yīng)求的未知量、計算公式、復(fù)利系數(shù)及其符號等匯總為表2-4

表2-5普通復(fù)利公式匯總表(書P57）（二）資金等值計算公式的應(yīng)用資金時間價值原理和等值計算公式廣泛應(yīng)用于財務(wù)管理、投資決策、資產(chǎn)估價等領(lǐng)域。通過下面的幾個例題，讀者可以對資金時間價值和資金等值計算的公式有更進一步的理解?！纠?-21】某企業(yè)擬購買大型設(shè)備，價值為500萬元，有兩種付款方式可供選擇：①一次性付款，優(yōu)惠12%；②分期付款，則不享受優(yōu)惠，首次支付必須達到40%，第1年末付30%，第2年末付20%，第3年末付10%。假若企業(yè)購買設(shè)備所用資金是自有資金，自有資金的機會成本為10%，問應(yīng)選擇哪種付款方式？又假若企業(yè)用借款資金購買設(shè)備，借款的利率為16％，則應(yīng)選擇那種付款方式？解：（1）若資金的成本為10%，則a.一次性付款，實際支出b.分期付款，相當于一次性付款值：（2）若資金的成本為16%，則a.一次性付款，實際支出b.分期付款，相當于一次性付款值：因此，對該企業(yè)來說，若資金利率為10%，則應(yīng)選擇一次性付款，若資金利率為16%，則應(yīng)選擇分期付款?！纠?-22】某項目投資5萬元，如果每年收益1.2萬元，投資收益率為10%，需幾年收回投資？解：由等額分付現(xiàn)值公式：可解得：

所以，本題中,

即需5.7年收回投資。【例2-23】某項目投資共30萬元，5年后可一次性收回本利和50萬元，問：其投資收益率是多少