《金融市場學(xué)》課件-new-12

學(xué)完本章后，你應(yīng)該能夠：了解圍規(guī)資金的的分布了結(jié)離岸避稅港的分布掌握影子銀行的概念及其運(yùn)作機(jī)第一節(jié)、離岸金融的概述一、組織結(jié)構(gòu)國際商業(yè)公司國際商業(yè)公司（IBCs）在大多數(shù)的避稅港很普遍的，尤其是在加勒比海地區(qū)。這些公司容易組建，容易運(yùn)營，并且易于施行電子商務(wù)。IBCs就像是一家當(dāng)?shù)氐墓?，擁有許多在美國可能合并的公司所擁有的特征，這些因合并所產(chǎn)生的收益因合并國家不同而不同。IBCs擁有許多的特征、優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。二、選擇標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是從所挑選的避稅港中獲得最大限度的有利條件并同時滿足你的主要目標(biāo)。這些是在選擇企業(yè)避稅港時所應(yīng)考慮的最重要的標(biāo)準(zhǔn)：稅收結(jié)構(gòu)政治和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定外匯管制條約現(xiàn)代公司法銀行業(yè)、專業(yè)人士的支持服務(wù)保密性投資激勵和機(jī)會三、投資工具貴金屬證書一個優(yōu)秀的獲取和安全地存儲珍貴的金屬的課程叫做珀斯鑄幣廠證書課程（PMCP）。黃金電子貨幣黃金電子貨幣為用戶提供了一個現(xiàn)金支付系統(tǒng)有黃金、白銀和客戶選擇的其他貴金屬。歐洲美元債券歐洲美元債券是一種安全的投資海外的方式。第二節(jié)離岸避稅港目前世界約有60個秘密司法管轄區(qū)，我們稱之為避稅國。這些秘密司法管轄區(qū)大致可以劃分成四種類型：第一類是歐洲大陸避稅場所；第二類是以倫敦金融商業(yè)區(qū)和周圍零星地區(qū)為中心的區(qū)域；第三類是以美國為首的區(qū)域；第四類沒有特殊分類的地區(qū)，如索馬里和烏拉圭。一、歐洲大陸避稅場所由于歐洲政府通過提高稅收來支付他們的戰(zhàn)爭費(fèi)用，所以歐洲避稅場所從一戰(zhàn)以來都運(yùn)行良好。盧森堡自1929年以來專門經(jīng)營某些特定種類的離岸公司，成為當(dāng)今世界上最大的避稅天堂，目前超過2.5萬億離岸美元滯留在盧森堡。除盧森堡外，荷蘭也是另一個主要的歐洲避稅場所。二、倫敦金融商業(yè)區(qū)第二個離岸集團(tuán)由約全世界一半的秘密司法管轄區(qū)組成，也是最大的離岸集團(tuán)。這是一個分層的避稅中心，各個秘密司法管轄區(qū)呈星型輻射狀分布，并主要集中在倫敦金融城。倫敦金融城的離岸網(wǎng)絡(luò)主要有三層，內(nèi)圈、中環(huán)和外環(huán)。網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)中的離岸衛(wèi)星城（offshoresatellites）為倫敦金融城發(fā)揮了重要作用。三、美國境內(nèi)區(qū)域美國是全球第三大離岸業(yè)務(wù)集合點(diǎn)?？偛课挥谠诿绹惩怏w系也有三個層次聯(lián)邦一級是美國體系中的最高級。體系中第二層涉及美國各州。美國離岸體系的第三層是指外圍衛(wèi)星島嶼，是遠(yuǎn)小于英格蘭島的第三層。其中一個是美屬維爾京群島。四、沒有特殊分類的地區(qū)避稅場所往往針對其它特定的大型經(jīng)濟(jì)體，這些經(jīng)濟(jì)體通常在避稅場所附近。一些司法管轄區(qū)專門被用于中轉(zhuǎn)通道（conduithaven），這些小站提供服務(wù)以特定方式改變特定身份或性質(zhì)的資產(chǎn)，可視為一條轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的路徑。離岸金融結(jié)構(gòu)通常涉及階梯策略（laddering）：當(dāng)你在多個管轄區(qū)中劃分結(jié)構(gòu)時，每個管轄區(qū)都會為資產(chǎn)包上一個嶄新合法的包裝，以增加相關(guān)保密性和復(fù)雜性，以達(dá)到保護(hù)資產(chǎn)的目的。第三節(jié)影子銀行影子銀行是指對沖基金行業(yè)和大宗經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)關(guān)系中與大型銀行的抵押物再利用方式所派生的金融服務(wù)。當(dāng)首要經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶向他的首要經(jīng)紀(jì)人抵押的抵押品同時被用作大宗經(jīng)紀(jì)商為了自身目的的抵押品時，再抵押就發(fā)生了。一、破產(chǎn)后的再抵押行為公司破產(chǎn)后，首要經(jīng)紀(jì)商要求更多的抵押現(xiàn)金而不是抵押證券（除非他們具有高度流動性和沒有限制的證券）。對沖基金經(jīng)常使用他們的證券作為抵押品獲得自己的回購交易和融資的頭寸。如雷曼兄弟之后，大型對沖基金越來越多地尋求確保尚未作抵押擔(dān)保的資產(chǎn)都保存在獨(dú)立客戶帳戶，這樣大宗經(jīng)紀(jì)商絕對沒有辦法擁有這些資產(chǎn)。一、破產(chǎn)后的再抵押行為獨(dú)立賬戶，從廣義上講，包括非抵押資產(chǎn)的托管賬戶，限制再抵押權(quán)，使用多個主要經(jīng)紀(jì)商，以及申請?jiān)谟鳩SA的客戶款項(xiàng)規(guī)則下的客戶資金保護(hù)（盛德國際律師事務(wù)所，2008年）。二.影子銀行系統(tǒng)再抵押活動的調(diào)整影子銀行體系是非銀行金融機(jī)構(gòu)，包括（其中包括）對沖基金，貨幣市場基金，養(yǎng)老基金，保險(xiǎn)公司，并在一定程度上較大的托管人，如BoNY