2022 年中級會計師考試《中級財務管理》真題及解析（9 月 3 日）

2022年中級會計師考試《中級財務管理》真題及解析（9月3日）第1題單選題（每題1.5分，共20題，共30分）下列每小題的四個選項中，只有一項是最符合題意的正確答案，多選、錯選或不選均不得分。1．關于企業(yè)財務管理體制的模式選擇，下列說法錯誤的是（）。A．若企業(yè)處于初創(chuàng)階段，經(jīng)營風險高，則更適合采用分權型財務管理體制B．若企業(yè)管理者的素質高、能力強，則可以采用集權型財務管理體制C．若企業(yè)面臨的環(huán)境是穩(wěn)定的、對生產(chǎn)經(jīng)營的影響不顯著，則更適合采用集權型財務管理體制D．若企業(yè)規(guī)模小，財務管理工作量少，則更適合采用集權型財務管理體制【參考答案】A【參考解析】初創(chuàng)階段，企業(yè)經(jīng)營風險高，財務管理宜偏重集權模式。2．關于公司債券的提前償還條款，下列表述正確的是（）。A．提前償還條款降低了公司籌資的靈活性B．提前償還所支付的價格通常隨著到期日的臨近而上升C．提前償還所支付的價格通常低于債券面值D．當預測利率下降時，公司可提前贖回債券而以后以較低利率發(fā)行新債券【參考答案】D【參考解析】具有提前償還條款的債券可使公司籌資有較大的彈性（A錯誤）。提前償還所支付的價格通常要高于債券的面值（C錯誤），并隨到期日的臨近而逐漸下降（B錯誤）。3．某公司全年應收賬款平均余額為360萬元，平均日賒銷額為10萬元，信用條件為在30天內(nèi)按全額付清款項，則該公司應收賬款的平均逾期天數(shù)為（）。A．0天B．6天C．30天D．36天【參考答案】B【參考解析】平均逾期天數(shù)＝應收賬款周轉天數(shù)－平均信用期天數(shù)＝360/10－30＝6（天）4．資本成本包括籌資費用和占用費用兩個部分，下列各項中，屬于占用費用的是（）。A．借款手續(xù)費B．借款利息費C．信貸公證費D．股票發(fā)行費【參考答案】B【參考解析】在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和對外投資活動中，要發(fā)生利息支出、股利支出、租賃的資金利息等費用，這些屬于占用費用。5．下列股利政策中，最能體現(xiàn)“多盈多分、少盈少分、無盈不分”的股利分配原則的是（）。A．固定或穩(wěn)定增長的股利政策B．固定股利支付率政策C．低正常股利加額外股利政策D．剩余股利政策【參考答案】B【參考解析】采用固定股利支付率政策，股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)了“多盈多分、少盈少分、無盈不分”的股利分配原則。6．下列各項中，不屬于公司制企業(yè)缺點的是（）。A．導致雙重課稅B．組建公司的成本高C．存在代理問題D．股東須承擔無限連帶責任【參考答案】D【參考解析】普通合伙企業(yè)由普通合伙人組成，合伙人對合伙企業(yè)債務承擔無限連帶責任，不是公司制企業(yè)的缺點，選項D符合題意。7．在項目投資決策中，下列關于年金凈流量法的表述錯誤的是（）。A．年金凈流量等于投資項目的現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值除以年金現(xiàn)值系數(shù)B．年金凈流量大于零時，單一投資方案可行C．年金凈流量法適用于期限不同的投資方案決策D．當各投資方案壽命期不同時，年金凈流量法與凈現(xiàn)值決策結果是一樣的【參考答案】D【參考解析】當各投資方案壽命期相同時，年金凈流量法與凈現(xiàn)值決策結果是一樣的。8．某產(chǎn)品單價為60元，單位變動成本為20元，固定成本總額為50000元，假設目標利潤為10000元，則實現(xiàn)目標利潤的銷售量為（）。A．1250件B．2000件C．3000件D．1500件【參考答案】D【參考解析】（60－20）X－50000＝10000，求出，X＝（50000＋10000）/（60－20）＝1500（件）。9．某投資組合由A、B兩種股票構成，權重分別為40％、60％，兩種股票的期望收益率分別為10％、15％，兩種股票收益率的相關系數(shù)為0.7，則該投資組合的期望收益率為（）。A．12.5％B．9.1％C．13％D．17.5％【參考答案】C【參考解析】該投資組合的期望收益率＝10％×40％＋15％×60％＝13％。10．下列各項中，影響財務杠桿系數(shù)而不影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的是（）。A．產(chǎn)銷量B．固定利息費用C．銷售單價D．固定經(jīng)營成本【參考答案】B【參考解析】財務杠桿系數(shù)＝息稅前利潤/（息稅前利潤－利息費用－稅前優(yōu)先股股利）；經(jīng)營杠桿系數(shù)＝邊際貢獻/息稅前利潤。11．預算編制方法按其業(yè)務量基礎的數(shù)量特征不同，可以分為（）。A．定期預算法與勞動預算法B．增量預算法與零基預算法C．固定預算法與彈性預算法D．增量預算法與定期預算法【參考答案】C【參考解析】編制預算的方法按其業(yè)務量基礎的數(shù)量特征不同，可分為固定預算法和彈性預算法。12．下列各項中，不屬于獲取現(xiàn)金能力分析指標的是（）。A．全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率B．現(xiàn)金比率C．營業(yè)現(xiàn)金比率D．每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量【參考答案】B【參考解析】獲取現(xiàn)金能力分析指標包括營業(yè)現(xiàn)金比率、每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。13．與現(xiàn)值指數(shù)相比，凈現(xiàn)值作為投資項目評價指標的缺點是（）。A．不能對壽命期相等的互斥投資方案做比較B．未考慮項目投資風險C．不便于對原始投資額現(xiàn)值不同的獨立投資方案做比較D．未考慮貨幣時間價值【參考答案】C【參考解析】用現(xiàn)值指數(shù)指標來評價獨立投資方案，可以克服凈現(xiàn)值指標不便于對原始投資額現(xiàn)值不同的獨立投資方案進行比較和評價的缺點，從而對方案的分析評價更加合理、客觀。14．基于經(jīng)濟訂貨擴展模型進行存貨管理，若每批訂貨數(shù)為600件，每日送貨量為30件，每日耗用量為10件，則進貨期內(nèi)平均庫存量為（）。A．400件B．300件C．200件D．290件【參考答案】C【參考解析】平均庫存量＝600/2×（1－10/30）＝200件。15．甲、乙兩個投資項目的期望收益率分別為10％、14％，收益率標準差均為3.2％，則下列說法正確的是（）。A．乙項目的風險高于甲項目B．無法判斷兩者風險的高低C．甲項目的風險高于乙項目D．甲項目與乙項目的風險相等【參考答案】C【參考解析】標準差率＝標準差/期望收益率，它以相對數(shù)反映決策方案的風險程度。甲標準差率＝3.2％/10％＝32％；乙標準差率＝3.2％/14％＝22.86％；期望值不同的情況下，標準差率越大，風險越大，選項C正確。16．企業(yè)可以將某些資產(chǎn)作為質押品向商業(yè)銀行申請質押貸款，下列各項中，不可以作為質押品的是（）。A．依法可以轉讓的股票B．依法可以轉讓的商標專用權C．依法可以轉讓的廠房D．依法可以轉讓的債券【參考答案】C【參考解析】不動產(chǎn)不能用于質押，因此選項C不可以作為質押品。17．某可轉換債券面值為100元，轉換價格為20元/股，當前標的股票的市價為25元/股，則該可轉換債券的轉換比率為（）。A．5B．1.25C．0.8D．4【參考答案】A【參考解析】可轉換債券的轉換比率＝100/20＝5。18．在對某投資方案進行分析時發(fā)現(xiàn)，當折現(xiàn)率為8％時，凈現(xiàn)值為25萬元，當折現(xiàn)率為10％時，凈現(xiàn)值為8萬元，當折現(xiàn)率為12％時，凈現(xiàn)值為－12萬元。若該投資方案只存在一個內(nèi)含收益率，則其內(nèi)含收益率的數(shù)值區(qū)間為（）。A．介于10％與12％之間B．大于12％C．小于8％D．介于8％與10％之間【參考答案】A【參考解析】采用折現(xiàn)率10％，凈現(xiàn)值為正數(shù)，說明方案的內(nèi)含收益率高于10％。采用折現(xiàn)率12％，凈現(xiàn)值為負數(shù)，說明方案的內(nèi)含收益率低于12％，因此內(nèi)含收益率的數(shù)值區(qū)間介于10％與12％之間。19．下列財務決策方法中，能用于資本結構優(yōu)先決策，且考慮了風險因素的是（）。A．公司價值分析法B．平均資本成本比較法C．每股收益分析法D．內(nèi)含收益率法【參考答案】A【參考解析】每股收益分析法、平均資本成本比較法都是從賬面價值的角度進行資本結構優(yōu)化分析，沒有考慮市場反應，亦即沒有考慮風險因素。公司價值分析法，是在考慮市場風險的基礎上，以公司市場價值為標準，進行資本結構優(yōu)化。20．某投資者從小現(xiàn)在開始存入第一筆款項，隨后每年存款一次，并存款10次，每次存款金額相等，利率為6％，復利計息，該投資者期望在10年后一次性取得100萬元，則其每次存款金額的計算式為（），A．100/（F/A，6％，10）B．100/（F/P，6％，10）C．100/[（F/A，6％，10）×（1＋6％）]D．100/[（F/P，6％，10）×（1＋6％）]【參考答案】C【參考解析】每年存一筆，故使用年金系數(shù)而不是復利系數(shù)。由于從現(xiàn)在開始存，所以預付的。由于題目中給出的系數(shù)是10期的，所以乘以（1＋6％），得出[（F/A，6％，10）×（1＋6％）]作為預付年金終值系數(shù)進行計算。第2題多選題（每題2分，共10題，共20分）下列每小題的備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案，多選、少選、錯選、不選均不得分。21．按照資金變動與一定范圍內(nèi)產(chǎn)銷量變動之間的依存關系，可以把資金區(qū)分為不變資金，變動資金和半變動資金，下列說法正確的有（）。A．原材料的保險儲備所占用的資金屬于不變資金B(yǎng)．與產(chǎn)銷量變化不呈同比例變動的輔助材料占用的資金屬于半變動資金C．直接構成產(chǎn)品實體的原材料所占用的資金屬于變動資金D．最低儲備之外的存貨所占用的資金屬于半變動資金【參考答案】A，B，C【參考解析】變動資金是指隨產(chǎn)銷量的變動而同比例變動的那部分資金。在最低儲備以外的現(xiàn)金、存貨、應收賬款等也具有變動資金的性質（D錯誤）。22．關于債券和優(yōu)先股的共同特點，下列表述正確的有（）。A．優(yōu)先股股息和債券利息都屬于公司的法定債務B．在分配剩余財產(chǎn)時，優(yōu)先股股東和債權的清償順序都先于普通股股東C．優(yōu)先股股息和債券利息都會產(chǎn)生所得稅抵減效應D．都不會影響普通股股東對公司的控制權【參考答案】B，D【參考解析】優(yōu)先股股利不是公司必須償付的一項法定債務，如果公司財務狀況惡化、經(jīng)營成果不佳，這種股利可以不支付，從而相對避免了企業(yè)的財務負擔（A錯誤）。優(yōu)先股股息不能抵減所得稅，而債務利息可以抵減所得稅（C錯誤）。23．下列各項中，屬于總預算內(nèi)容的有（）。A．管理費用預算B．預計利潤表C．生產(chǎn)預算D．資金預算【參考答案】B，D【參考解析】財務預算是指與企業(yè)資金收支、財務狀況或經(jīng)營成果等有關的預算，包括資金預算、預計資產(chǎn)負債表、預計利潤表等。財務預算作為全面預算體系的最后環(huán)節(jié)，它是從價值方面總括地反映企業(yè)經(jīng)營預算與專門決策預算的結果，故也稱為總預算。24．與公開間接發(fā)行股票相比，下列關于非公開直接發(fā)行股票的說法中，正確的有（）。A．股票變現(xiàn)性差B．發(fā)行費用低C．發(fā)行手續(xù)復雜嚴格D．發(fā)行范圍小【參考答案】A，B，D【參考解析】非公開直接發(fā)行彈性較大，企業(yè)能控制股票的發(fā)行過程，節(jié)省發(fā)行費用。但發(fā)行范圍小，不易及時足額籌集資本，發(fā)行后股票的變現(xiàn)性差。發(fā)行手續(xù)復雜嚴格屬于公開間接發(fā)行的特點。25．下列各項中，會影響投資項目內(nèi)含收益率計算結果的有（）。A．必要投資收益率B．原始投資額現(xiàn)值C．項目的使用年限D．項目建設期的長短【參考答案】B，C，D【參考解析】內(nèi)含收益率是指對投資方案未來的每年現(xiàn)金凈流量進行貼現(xiàn)，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等，從而使凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率。項目投產(chǎn)后每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)－原始投資額現(xiàn)值＝0；選項BD影響原始投資額現(xiàn)值，選項C影響年金現(xiàn)值系數(shù)。26．下列各項中，通常以生產(chǎn)預算為基礎編制的預算有（）。A．變動制造費用預算B．直接人工預算C．銷售預算D．直接材料預算【參考答案】A，B，D【參考解析】變動制造費用預算、直接材料預算、直接人工預算以生產(chǎn)預算為基礎編制。銷售預算是指在銷售預測的基礎上根據(jù)銷售計劃編制的，用于規(guī)劃預算期銷售活動的一種經(jīng)營預算。27．與發(fā)行普通股籌資相比，下列各項中，屬于留存收益籌資特點的有（）。A．不會發(fā)生籌資費用B．籌資金額相對有限C．分散公司的控制權D．資本成本相對較低【參考答案】A，B，D【參考解析】與普通股籌資相比較，留存收益籌資不需要發(fā)生籌資費用，資本成本較低（選項A、D正確）。不用對外發(fā)行新股或吸收新投資者，由此增加的權益資本不會改變公司的股權結構，不會稀釋原有股東的控制權（選項C錯誤）。當期留存收益的最大數(shù)額是當期的凈利潤，不如外部籌資一次性可以籌集大量資金。因此籌資數(shù)額有限（選項B正確）。28．某公司采用彈性預算法編制制造費用預算，制造費用與工時密切相關，若業(yè)務量為500工時，制造費用預算為18000元，若業(yè)務量為300工時，制造費用預算為15000元，則下列說法中，正確的是（）。A．若業(yè)務量為0，則制造費用為0B．若業(yè)務量為320工時，則制造費用為15300元C．制造費用中固定部分為10500元D．單位變動制造費用預算為15元/工時【參考答案】B，C，D【參考解析】用公式法，18000＝a＋500×b，15000＝a＋300×b，解得a＝10500（C正確），b＝15（D正確）。業(yè)務量為0時，制造費用是10500（A錯誤），業(yè)務量為320時，10500＋320×15＝15300（B正確）。29．與銀行借款相比，公司發(fā)行債券籌資的特點有（）。A．一次性籌資數(shù)額較大B．資本成本較低C．降低了公司財務杠桿水平D．籌集資金的使用具有相對的自主性【參考答案】A，D【參考解析】發(fā)行公司債券的籌資特點：1．一次籌資數(shù)額大。2．籌資使用限制少。3．資本成本較高。4．提高公司社會聲譽。5．與股票籌資相比。公司發(fā)行債券籌資可以利用財務杠桿，所以選項C錯誤。30．關于應收賬款保理的作用，下列表述正確的有（）。A．增強企業(yè)資產(chǎn)的流動性B．降低企業(yè)的經(jīng)營風險C．優(yōu)化企業(yè)的股權結構D．減輕企業(yè)應收賬款的管理負擔【參考答案】A，B，D【參考解析】應收賬款保理對于企業(yè)而言，其財務管理作用主要體現(xiàn)在：1．融資功能。2．減輕企業(yè)應收賬款的管理負擔。3．減少壞賬損失、降低經(jīng)營風險。4．改善企業(yè)的財務結構，企業(yè)通過出售應收賬款，將流動性稍弱的應收賬款置換為具有高度流動性的貨幣資金，增強了企業(yè)資產(chǎn)的流動性，提高了企業(yè)的債務清償能力。第3題判斷題（每題1分，共10題，共10分）請判斷每小題的表述是否正確，認為表述正確的選√；認為表述錯誤的選×；每小題答題正確的得1分，答題錯誤的扣0.5分，不答題的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。31．在企業(yè)預算體系中，產(chǎn)品成本預算是編制銷售及管理費用預算的基礎。（）1．錯2．對【參考答案】錯【參考解析】銷售費用預算是指為了實現(xiàn)銷售預算所需支付的費用預算。它以銷售預算為基礎，根據(jù)費用計劃編制。管理費用預算也不以產(chǎn)品成本預算為基礎編制。32．在計算稀釋每股收益時，當認股權證的行權價格低于當期普通股平均市場價格，應當考慮稀釋性。（）1．錯2．對【參考答案】對【參考解析】當認股權證的行權價格低于當期普通股平均市場價格，應當考慮稀釋性33．優(yōu)先股股東在股東大會上沒有表決權，但在重大經(jīng)營管理決策上與普通股股東具有同樣的權利。（）1．錯2．對【參考答案】錯【參考解析】優(yōu)先股股東一般沒有選舉權和被選舉權，對股份公司的重大經(jīng)營事項無表決權。僅在股東大會表決與優(yōu)先股股東自身利益直接相關的特定事項時，具有有限表決權。34．如果某上市公司不存在控股股東，則該公司不存在股東與債權人之間的利益沖突。（）1．錯2．對【參考答案】錯【參考解析】股東的目標可能與債權人期望實現(xiàn)的目標發(fā)生矛盾。首先，股東可能要求經(jīng)營者改變舉債資金的原定用途，將其用于風險更高的項目，這會增大償債風險，債權人的負債價值也必然會降低，造成債權人風險與收益的不對稱。所以股東與債權人之間的利益沖突，與股東是否控股無關。35．認股權證本質上是一種股票期權，公司可通過發(fā)行認股權證實現(xiàn)融資和股票期權激勵雙重功能。（）1．錯2．對【參考答案】對【參考解析】認股權證本質上是一種股票期權，屬于衍生金融工具，具有實現(xiàn)融資和股票期權激勵的雙重功能。36．純利率是指在沒有通貨膨脹，無風險情況下資金市場的最低利率。（）1．錯2．對【參考答案】錯【參考解析】純利率是指在沒有通貨膨脹、無風險情況下資金市場的平均利率，而不是最低利率。37．在企業(yè)預算體系中，預計利潤表的編制先于預計資產(chǎn)負債表，并且是編制預計資產(chǎn)負債表的依據(jù)之一。（）1．錯2．對【參考答案】對【參考解析】預計資產(chǎn)負債表的編制需以計劃期開始日的資產(chǎn)負債表為基礎，結合計劃期間各項經(jīng)營預算、專門決策預算、資金預算和預計利潤表進行編制。38．總杠桿系數(shù)反應了經(jīng)營杠桿和財務杠桿之間的關系，在維持一定的總杠桿系數(shù)情形下，經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)可以有不同的組合。（）1．錯2．對【參考答案】對【參考解析】要保持一定的風險狀況水平，需要維持一定的總杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿和財務杠桿可以有不同的組合。39．非公開定向債務融資工具是指具有法人資格的非金融企業(yè)，向銀行間市場特定機構投資人發(fā)行債務融資工具取得資金的一種籌資方式。（）1．錯2．對【參考答案】對【參考解析】非公開定向債務融資工具是具有法人資格的非金融企業(yè)，向銀行間市場特定機構投資人

發(fā)行債務融資工具取得資金的籌資方式。40．當兩個投資方案的期望值不相等時，可以用標準差比較這兩個投資方案的風險程度。（）1．錯2．對【參考答案】錯【參考解析】方差和標準差作為絕對數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風險程度的比較。對于期望值不同的決策方案，評價和比較其各自的風險程度只能借助于標準差率這一相對數(shù)值。第4題計算分析題（每題5分，共3題，共15分）本類題凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計算結果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)。41．甲公司目前有債務資金3000萬元，年利息費用為180萬元，普通股權數(shù)為1000萬股，公司擬于下一年追加籌資4000萬元，以擴大生產(chǎn)銷售規(guī)模?，F(xiàn)有如下兩種籌資方案可供選擇：A方案：增發(fā)普通股500萬股，每股發(fā)行價8元。B方案：向銀行取得長期借款4000萬元，年利率為8％。假定追加籌資后，預計年銷售額為8000萬元，變動成本率為40％，固定成本總額為2000萬元，甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25％，不考慮籌資費用。要求：（1）計算追加籌資后的年息稅前利潤。（2）分別計算采用A方案和B方案的每股收益。（3）計算兩種籌資方案的每股收益無差別點，并判斷甲公司應選擇哪種籌資方案。解：（1）追加籌資后的年息稅前利潤＝8000×（1－40％）－2000＝2800（萬元）。（2）A方案每股收益＝（2800－180）×（1－25％）/（1000＋500）＝1.31。B方案每股收益＝（2800－180－4000×8％）×（1－25％）/1000＝1.73。（3）令兩種籌資方案的每股收益無差別點為EBIT，則：（EBIT－180）×（1－25％）/1500＝（EBIT－180－4000×8％）×（1－25％）/1000求得：EBIT＝1140，因為每股收益無差別點的息稅前利潤是1140萬元，而甲公司息稅前利潤能達到2800萬元，所以使用B方案更合適。42．甲公司生產(chǎn)需用某種零件，全年需求量3600件，一年按360天計算，該零件的采購單價為100元/件，每次訂貨的變動成本為100元。該零件從發(fā)出訂單至到貨需要3天，變動倉儲保管費為2元/件，儲存中的單件破損成本為采購單價的0.5％，假設存貨占用資金用于等風險投資最低收益率為10％。要求：（1）計算單位零件占用資金的年應計利息。（2）計算該零件的單位變動儲存成本。（3）根據(jù)經(jīng)濟訂貨基本模型，計算該零件的經(jīng)濟訂貨批量及最佳訂貨次數(shù)。（4）計算該零件的再訂貨點。解：（1）單位零件占用資金的年應計利息＝100×10％＝10（元）。（2）單位變動儲存成本＝2＋100×0.5％＋10＝12.5（元）。（3）經(jīng)濟訂貨批量＝（2×3600×100/12.5）^（1/2）＝240（件）。最佳訂貨次數(shù)＝3600/240＝15（次）。（4）再訂貨點＝3×3600/360＝30（件）。43．甲公司下設A投資中心，該投資中心目前的投資收益率為17％，剩余收益為300萬元，A投資中心面臨一個投資額為1500萬元的投資機會，若實施該投資，預計A投資中心會增加利潤225萬元，假定甲公司整體的預期最低投資收益率為11％。要求：（1）計算實施該投資后A投資中心的投資收益率。若甲公司用投資收益率指標考核A投資中心業(yè)績，判斷A投資中心是否應當實施該投資。（2）計算實施該投資后A投資中心的剩余收益。若甲公司用剩余收益指標考核A投資中心業(yè)績。判斷A投資中心是否應當實施該投資。（3）從公司整體利益角度，判斷甲公司應以哪個指標對A投資中心的業(yè)績進行評價。解：（1）設：原投資額為x萬元17％x－11％x＝300。x＝5000。原息稅前利潤＝5000×17％＝850；（萬元）。投資收益率＝（850＋225）/（5000＋1500）＝16.54％若甲公司用投資收益率指標考核A投資中心業(yè)績，A投資中心不應當實施該投資，因為投資收益率16.54％小于目前的投資收益率17％。（2）剩余收益＝（225－1500×0.11）＋300＝360（萬元）如果用剩余收益指標來衡量投資中心的業(yè)績，增加投資后剩余收益增加了60，則A投資中心應該接受這項投資。以剩余收益作為評價指標，實際上是分析該項投資是否給投資中心帶來了更多的超額收入，所以如果用剩余收益指標來衡量投資中心的業(yè)績，投資后剩余收益增加了60，則A投資中心應該接受這項投資。（3）從公司整體利益角度出發(fā)，使用剩余收益指標更合適。第5題綜合題（每題12.5分，共2題，共25分）本類題凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計算結果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)。44．甲公司為上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25％，相關資料如下：（1）甲公司2020年末的普通股股數(shù)為6000萬股，2021年3月31日，經(jīng)公司股東大會決議，以2020年末公司普通股股數(shù)為基礎，向全體股東每10股送紅股2股，2021年9月30日又增發(fā)普通股300萬股，除以上情況外。公司2021年度沒有其他股份變動事宜。（2）甲公司2021年平均資產(chǎn)總額為80000萬元，平均負債總額為20000，凈利潤為12000萬元，公司2021年度股利支付率為50％，并假設在2021年末以現(xiàn)金形式分配給股東。（3）2022年初某投資者擬購買甲公司股票，甲公司股票的市場價格為10元/股，預計未來兩年的每股股利均為1元，第三年起每年的股利增長率保持6％不變，甲公司β系數(shù)為1.5，當前無風險收益率為4％，市場組合收益率為12％，公司采用資本資產(chǎn)定價模型計算資本成本率，也即投資者要求達到的必要收益率。（4）復利現(xiàn)值系數(shù)表如下：要求：（1）計算甲公司的如下指標，①2021年凈資產(chǎn)收益率；②2021年支付的現(xiàn)金股利。（2）計算甲公司的如下指標，①2021年基本每股收益；②2021年每股股利。（3）基于資本定價模型，計算2022年初的如下指標：①市場組合的風險收益率；②甲公司股票資本的成本率；③甲公司股票的每股價值。并判斷投資者是否應該購買甲公司股票。解：（1）①2021年凈資產(chǎn)收益率＝12000÷（80000－20000）×100％＝20％。②2021年支付的現(xiàn)金股利＝12000×50％＝6000（萬元）。（2）①2021年基本每股收益＝12000/（6000＋6000×2/10＋300×3/12）＝1.65。②2021年每股股利＝6000/（6000＋6000×2/10＋300）＝0.80。（3）①市場組合的風險收益率＝12％－4％＝8％。②甲公司股票資本的成本率＝4％＋1.5×8％＝16％。③甲公司股票的每股價值＝1×（P/A，16％，2）＋[1×（1＋6％）]/（16％－6％））×（P/F，16％，2）＝9.48。甲公司股票的每股價值低于每股價格10元，不應購買。45．甲公司是一家制造企業(yè)，企業(yè)所得稅率為25％，公司計劃購置一條生產(chǎn)線，用于生產(chǎn)一種新產(chǎn)品，現(xiàn)有A、B兩個互斥投資方案可供選擇，有關資料如下：（1）A方案需要一次性投資2000萬元，建設期為0，該生產(chǎn)線可以用4年，按直線法計提折舊，預計凈殘值為0，折舊政策與稅法保持一致，生產(chǎn)線投產(chǎn)后每年可獲得營業(yè)收入1500萬元，每年付現(xiàn)成本為330萬元，假定付現(xiàn)成本均為變動成本，固定成本僅包括生產(chǎn)線的折舊費，在投產(chǎn)期初需墊支營運資金300萬元，項目期滿時一次性收回。在需要計算方案的現(xiàn)金流量時，不考慮利息費及其對所得稅的影響。（2）B方案需要一次性投資3000萬元，建設期為0，該生產(chǎn)線可用5年，按直線法計提折舊，預計凈殘值為120萬元，折舊政策與稅法保持一致，生產(chǎn)線投產(chǎn)后每年可獲得營業(yè)收入1800萬元，第一年付現(xiàn)成本為400萬元，以后隨著設備老化，設備維修費將逐年遞增20萬元。在投產(chǎn)期初需墊支營運資金400萬元，項目期滿時一次性收回，在需要計算方案的現(xiàn)金流量時，不考慮利息費及其對所得稅的影響。（3）甲公司要求的最低投資收益率為10％，有關貨幣時間價值系數(shù)如下，（P/F，10％，1）＝0.9091，（P/F，10％，2）＝0.8264，（P/F，1