企業(yè)投融資操作與財務管理

中國社會科學院中小企業(yè)研究中心課程收益中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心

資本積累方式？自己的錢是有限的，用自己的錢只能是滾雪球式發(fā)展。社會的錢是無限的，用社會的錢可以是膨脹式發(fā)展。中國社會科學院中小企業(yè)研究中心生命在于運動，企業(yè)在于運作。資本運作不是大型企業(yè)的專利，中小企業(yè)同樣可以進行資本運作，資本運作的效益遠遠高于產(chǎn)品運作的效益!陳天橋、黃光裕、牛跟生哪一個不是由小企業(yè)長大的?哪一個不是靠資本運作才把企業(yè)做大的

?中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心金融市場的分類

按期限劃分為短期金融市場和長期金融市場，即貨幣市場和資本市場。中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心金融市場的主體要素

政府、金融機構、企業(yè)、居民個人

中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心貨幣頭寸貨幣頭寸又稱現(xiàn)金頭寸，是指商業(yè)銀行每日收支相抵后，資金過?；虿蛔愕臄?shù)量。貨幣頭寸是同業(yè)拆借市場的交易工具。中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心（1）資本是其所有者擁有的、用于生產(chǎn)經(jīng)營的本錢；

（2）資本的目的是用于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。（3）資本是從所有者的角度，反映所有者擁有的資產(chǎn)所有權；企業(yè)的資本實際上是資本所有者提供的，用于生產(chǎn)經(jīng)營的資金來源。中國社會科學院中小企業(yè)研究中心資金結(jié)構

資金結(jié)構，是指企業(yè)資金及其運動過程中的各個環(huán)節(jié)的構成要素以及各個構成要素之間所形成的比例和協(xié)調(diào)關系。資金結(jié)構的各部分（資金來源、占用、耗用、收入、分配）之間并不是簡單的數(shù)量搭配，而是一種質(zhì)與量的有機結(jié)合。中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心資本結(jié)構

資本結(jié)構，是指公司之長期資金項目之間的比例，主要包括長期負債、優(yōu)先股和普通股之權益，但不包括短期信用。

中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心判斷企業(yè)資本結(jié)構是否最優(yōu)方法比較資金成本法權益資本利潤率法每股收益分析法中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心（一）國內(nèi)銀行貸款

國內(nèi)銀行貸款是指銀行將一定額度的資金及以一定的利率貸放給資金需求者，并約定期限付利還本的一種經(jīng)濟行為。中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心企業(yè)貸款條件（1）在國家工商管理部門批準設立的法人企業(yè)（2）實行自主經(jīng)營、獨立核算（3）有一定數(shù)量的自有資金或資產(chǎn)（4）產(chǎn)品有市場、經(jīng)營有效益（5）不得挪用信貸資金、?？顚Ｓ茫?）按貸款合同約定利率與期限付息還本中國社會科學院中小企業(yè)研究中心國內(nèi)銀行貸款期限（1）短期貸款：1年以內(nèi)（2）中期貸款：1—3年以內(nèi)（3）長期貸款：3年以上種類：信用貸款、擔保貸款、抵押貸款中國社會科學院中小企業(yè)研究中心浙商銀行推出小企業(yè)貸款“套餐”

2005年7月，中國銀監(jiān)會出臺《銀行開展小企業(yè)貸款業(yè)務指導意見》，并指定浙商銀行、工商行和進出口銀行為三家小企業(yè)貸款試點銀行。浙商銀行推出的系列化“套餐”主要包括循環(huán)貸款、項目貸款、信用貸款、聯(lián)合保證貸款、定貸零還貸款、分期還本付息貸款、一次性還本分次付息貸款等12種小企業(yè)授信業(yè)務產(chǎn)品。該行專門設立了小企業(yè)信貸部和小企業(yè)專營支行，并制定了專門的小企業(yè)貸款激勵約束機制。中國社會科學院中小企業(yè)研究中心案例：金得利集團以無形資產(chǎn)擔保貸款

金得利集團是福建省設計與制造珠寶首飾、流行飾品、工藝禮品、首飾模具的企業(yè)集團。1992年創(chuàng)辦初期，是只有30多名員工、300多平方米廠房的小企業(yè)。公司創(chuàng)業(yè)初期就認識到知識產(chǎn)權與商標品牌的重要性?！敖鸬美鄙虡?，先后被評為福州市“著名商標”；福建省“著名商標”；1999年被國家工商總局認定為“中國馳名商標”。中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心貸款解決方案

中信福州分行首先對金得利集團的三個方面進行了調(diào)查：商業(yè)信譽——信譽良好。馳名商標——價值10億。產(chǎn)品市場——國內(nèi)市場占有率20%。中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心貸款成功金得利如愿以償?shù)牡玫搅酥行鸥Ｖ莘中小把┲兴吞俊钡?000萬元貸款。金得利集團今天發(fā)展成有20家分公司，2000多名員工，以及遍布世界各地400多個經(jīng)銷商的中國著名珠寶首飾產(chǎn)業(yè)集團。中國社會科學院中小企業(yè)研究中心案例評語做企業(yè)一定要有信譽；做人無信不立、企業(yè)無信不長、社會無信不穩(wěn)；做銀行一定要金融創(chuàng)新；銀行要與時俱進、勇于創(chuàng)新、實現(xiàn)“銀企雙贏”。中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心國外商業(yè)銀行貸款的特點（1）國外商業(yè)銀行是非限制性貸款、不限貸款用途、不限貸款金額、不限貸款幣種；（2）國外商業(yè)銀行貸款利率較高，按國際金融市場平均利率計算，硬通貨幣利率低，軟通貨幣利率高；（3）國外商業(yè)銀行貸款看重貸款人的信譽。中國社會科學院中小企業(yè)研究中心國外商業(yè)銀行貸款期限（1）短期貸款：1年以內(nèi)（2）中期貸款：1—7年（3）長期貸款：7年以上（4）周轉(zhuǎn)貸款：在規(guī)定的期限內(nèi)可借與還重復周轉(zhuǎn)

中國社會科學院中小企業(yè)研究中心國外商業(yè)銀行貸款種類（1）獨家銀行貸款一億美元以內(nèi)

3—5年期限（2）多家銀行銀團貸款一億美元以內(nèi)

5年期限以上中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心（2）與國外商業(yè)銀行溝通及遞交貸款文件①貸款人法律地位證明文件②企業(yè)資產(chǎn)負債表及有關財務資料③企業(yè)貸款項目可行性研究報告④律師出具的法律意見書⑤國外商業(yè)銀行需要的其它有關文件中國社會科學院中小企業(yè)研究中心（3）國外商業(yè)銀行進行貸款談判

借貸雙方就有關貸款金額、期限、利率、費用、償還方式等問題進行談判。（4）簽定合同取得貸款

借貸雙方經(jīng)過談判，達成共識后，簽定貸款合同，取得貸款。中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心

案例評語：

目前花旗銀行、渣打銀行等一些國外銀行，都把眼球轉(zhuǎn)向了中小企業(yè)。國外銀行實際并沒有什么神秘，中國企業(yè)要善于用充足的國外資本來做好自己的事。中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心企業(yè)發(fā)行債券的運作程序（1）做發(fā)行債券的決議（2）指定發(fā)行債券的章程（3）辦理債券等級評定手續(xù)（4）提出發(fā)行債券申請及獲得批準（5）發(fā)布債券募集公告（6）簽定債券承銷合同（7）企業(yè)債券公開發(fā)售（8）債券售出款項進企業(yè)銀行帳戶中國社會科學院中小企業(yè)研究中心企業(yè)發(fā)行債券策劃與運作中應注意的問題（1）選擇好債券發(fā)行品種（2）確定好債券發(fā)行數(shù)量（3）安排好債券發(fā)行期限（4）預測好債券發(fā)行時機（5）決定好債券發(fā)行方式中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心案例評語：此模式可實現(xiàn)汽車承租人、金融租賃公司、汽車制造廠、地方政府的多贏。中國社會科學院中小企業(yè)研究中心案例評語：汽車承租人：

A不用自己的錢，也不用貸款便有了汽車

B租賃5年，每年付750萬元的租賃費

C50臺大巴車每年營業(yè)額2500萬元，除掉租賃費750萬元，各種支出1450萬元，每年凈利潤300萬元

D5年后汽車折舊，按原價10%處理給汽車承租人，計250萬元

E汽車承租人，用5年的凈利潤1500萬元減去買折舊汽車款250萬元，還剩1250萬元

F這50臺大巴車，至少還能運營5年，這5年的營業(yè)額除掉各種支出，剩下的都是利潤中國社會科學院中小企業(yè)研究中心金融租賃公司:

購汽車給承租人使用，每年收回租賃費750萬元，5年共收回3750萬元，即10%的回報率。汽車制造廠:一次銷售50臺大巴車，資金同時收回，馬上投入再生產(chǎn)、再銷售。地方政府：沒花一分錢解決了郊縣、鄉(xiāng)鎮(zhèn)交通問題老百姓解決了行路難的大問題，“要想富，先通路”，交通順暢，解決了促進地方經(jīng)濟發(fā)展的一大問題。中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心

民間借貸模式創(chuàng)新—個人委托貸款業(yè)務

所謂個人委托貸款業(yè)務，是由個人委托人提供資金，銀行作為受委托人，根據(jù)委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率等代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回貸款。中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心個人委托銀行貸款的特點①銀行不屬于授信業(yè)務，而是收費性質(zhì)的中間業(yè)務②銀行不承擔任何性質(zhì)的貸款風險，借貸雙方風險自負③個人委托貸款的貸款對象，由委托人確定④個人委托貸款利率不得超過人民銀行規(guī)定的基準貸款利率，最高上浮30%，最低下浮10%⑤銀行按委托貸款的金額，收取不低于2%的手續(xù)費（最低委托金額人民幣5萬元）中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心產(chǎn)權交易的形式（1）國有企業(yè)之間、國有企業(yè)與集體企業(yè)之間、國有企業(yè)、集體企業(yè)、私營企業(yè)或個人之間的交易（2）整體產(chǎn)權交易、部分產(chǎn)權交易中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心產(chǎn)權交易的運作程序（1）出讓方提出產(chǎn)權交易申請及有關文件資料（2）產(chǎn)權交易所出具產(chǎn)權交易受理函（3）產(chǎn)權交易所對外公布產(chǎn)權交易信息（4）出讓方與受讓方簽定《產(chǎn)權交易合同》（5）產(chǎn)權交易所結(jié)算交割，受讓方支付產(chǎn)權交易款（6）產(chǎn)權交易所出具產(chǎn)權轉(zhuǎn)讓交割單、產(chǎn)權交易證書（7）交易雙方交納產(chǎn)權交易手續(xù)費（8）交易雙方持產(chǎn)權交易證書到工商等有關部門辦理產(chǎn)權變更手續(xù)（9）出讓方領取產(chǎn)權出讓款中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心杠桿收購的范圍（1）資本規(guī)模相當?shù)膬蓚€企業(yè)之間（2）大企業(yè)收購小企業(yè)（3）小企業(yè)收購大企業(yè)（4）個人資本收購法人企業(yè)（包括MBO）中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心

香港交易所主板<<證券上市規(guī)則>>對申請在主板市場上市公司基本條件的要求：

市場目的:

比較大型、基礎較佳以及具有贏利記錄的公司籌集資金的市場；

營業(yè)記錄：必須具備三年的業(yè)務記錄；

贏利要求：過往三年合計贏利5000萬元（最近一年須達2000萬元，在之前兩年合計則須達3000萬元）；最低市值：上市時市值須達2億港元；業(yè)務公布：半年報、年報；

最低公眾持股量：25%（如發(fā)行人的市值超過40億元，則可降低為10%）；

香港交易所主板《證券上市規(guī)則》規(guī)定的其他條件中國社會科學院中小企業(yè)研究中心

香港交易所創(chuàng)業(yè)板《證券上市規(guī)則》對申請在創(chuàng)業(yè)板上市公司基本條件的要求：

市場目的：為有主線業(yè)務、增長性較高的公司籌集資金的市場。行業(yè)類別及公司規(guī)模不限；營業(yè)記錄：公司上市前要有兩年活躍的業(yè)務記錄；

贏利要求：不設贏利要求；

最低市值：無具體規(guī)定、但實際上在上市時市值不少于4600萬港元；

最低公眾持股量：25%（若公司上市時的市值超過40億港元、則最低公眾持股量須為20%或使公司在上市時由公眾人士持有的股份的市值至少達10億港元的較高百分比）；

業(yè)務公報：季報、半年報、全年報。中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心殼公司的特點（1）經(jīng)營業(yè)績差（2）行業(yè)前景不佳（3）產(chǎn)品市場萎縮（4）股價長期低迷（5）企業(yè)債務過重（6）自身無回天之力中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心案例：國美電器香港買殼上市國內(nèi)企業(yè)境外買殼上市成功的案例中國社會科學院中小企業(yè)研究中心國美電器的連鎖發(fā)展1987年1月1日，18歲的黃光裕在北京珠市口東大街20號租用了100多平米的國美服裝店，后來改為國美電器店。1987年11月、1988年5月、12月，又分別開了三家店，分別叫亞華、銀河、國豪電器。1993年1月1日，黃光裕將所有門店統(tǒng)一名稱為“國美電器”。中國社會科學院中小企業(yè)研究中心1999年，國美電器進軍天津、上海，開辦國美電器連鎖店。2000年，國美電器開始進軍全國省會城市及大中型城市，全面開花創(chuàng)辦國美電器連鎖店。目前，國美電器已在全國60多個城市，開辦了近200多家連鎖店，員工近4萬多人。中國社會科學院中小企業(yè)研究中心國美電器的銷售業(yè)績：國美電器2002年銷售額108.9億。國美電器2003年銷售額177.9億。國美電器2004年銷售額238.8億。國美電器目標：2008年實現(xiàn)銷售額1200億。中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心國內(nèi)企業(yè)買殼上市最失敗的案例

科利華上個世紀末期是中國最大的教育軟件公司，當年其產(chǎn)品市場占有率85%。特別是當年炒作一本《學習的革命》，全國賣了800萬冊，搞的沸沸揚揚。2000年，曾想于香港創(chuàng)業(yè)板上市，后來選擇了買殼上市（國內(nèi)A股：阿城鋼鐵），從此科利華一路下滑。中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心補償貿(mào)易的形式（1）直接補償（2）間接補償（3）混合補償中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心

某發(fā)電企業(yè)，擴大規(guī)模需5000萬美元進口發(fā)電機組，貸款有難度。電力產(chǎn)品也不能對國外輸出搞補償貿(mào)易。他們采取了電力產(chǎn)品換回工業(yè)硅（高耗電能產(chǎn)品，其中產(chǎn)品成本電能占50%）。然后將工業(yè)硅產(chǎn)品輸出，換回了發(fā)電機組設備。中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心IFC發(fā)貸東方集團

東方集團前身為創(chuàng)建于1978年的哈爾濱市呼蘭建筑工程維修隊?，F(xiàn)在發(fā)展成為中國民營企業(yè)的“航母”。上個實際九十年代中期，IFC進入中國開展業(yè)務進展不大。后來經(jīng)過中國駐美國大使館介紹，IFC亞洲局局長默哈默德與東方集體董事長張宏偉進行了會晤。張宏偉說：感覺很好。默哈默德說：在沙漠里找到了綠洲。（緣份很重要）中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社會科學院中小企業(yè)研究中心中國社