工程經(jīng)濟學第三版項勇習題答案

第1章工程經(jīng)濟概論

1什么是基本建設？其內(nèi)容包含什么？

答：基本建設是指投資建造固定資產(chǎn)和形成物資基礎的經(jīng)濟活動，凡是固定資產(chǎn)擴大

再生產(chǎn)的新建、改建、擴建、恢復工程及設備購置活動均稱為基本建設。由此可見，基

本建設實質(zhì)上是形成新的固定資產(chǎn)的經(jīng)濟活動，是實現(xiàn)社會擴大再生產(chǎn)的重要手段。基本建

設的內(nèi)容包括以下五個方面：

建筑工程：包括建筑物、構筑物、給排水、電器照明、暖通、園林和綠化等工程；

設備安裝工程：包括機械設備安裝和電氣設備安裝工程；

設備、工具、器具的購置；

勘察與設計：即地質(zhì)勘察、地形測量和工程設計：

其他基本建設工作：如征用土地、培訓工人、生產(chǎn)準備等工作

2簡述技術和經(jīng)濟的關系

答①技術的進步是推動經(jīng)濟發(fā)展、提高經(jīng)濟效益的重要條件和手段；②發(fā)展經(jīng)濟是技

術進步的物質(zhì)基礎；③技術與經(jīng)濟必須協(xié)調(diào)發(fā)展；④經(jīng)濟的發(fā)展為技術的進步提出了新的要

求和發(fā)展方向。

3工程經(jīng)濟學的概念是什么？

答：工程經(jīng)濟學：工程經(jīng)濟學是運用工程學和經(jīng)濟學有關知識相互交融而形成的工程

經(jīng)濟分析原理與方法，對能夠完成工程項目預定目標的各種可行技術方案進行技術經(jīng)濟論

證、比較、計算和評價，優(yōu)選出技術上、經(jīng)濟上有利的方案，從而為實現(xiàn)正確的投資決策提

供科學依據(jù)的一門應用性經(jīng)濟學科。

4工程經(jīng)濟分析的基本原則有哪些？

答：①資金的時間價值原則；②現(xiàn)金流量原則；③增量分析原則；④機會成本原則；

⑤有無而比原則和前后對比原則；⑥可比性原則；⑦風險收益的權衡原則。

5簡述工程經(jīng)濟分析的一般程序。

答：①確定目標；②調(diào)查研究收集資料；③選擇對比方案：④把比較方案可比化；

⑤建立經(jīng)濟數(shù)學模型；⑥模型求解；⑦綜合分析論證；⑧與既定FI標和評價標準比較。

6什么是經(jīng)濟效益？應怎樣理解經(jīng)濟效益的實質(zhì)？

答：經(jīng)濟效益指物質(zhì)資料在生產(chǎn)中，所得到的對社會有用成果和所耗費的社會勞動（包

括物化勞動和活勞動的占用和消耗）之差或之比，且該種經(jīng)濟效益的取得應以合理利用資源

和保護生態(tài)環(huán)境為前提。經(jīng)濟效益實質(zhì)上是勞動的效率。

7概述項目經(jīng)濟效益指標體系的分類。

答：①技術與經(jīng)濟相結合的評價原則；②定性分析和定量分析相結合的評價原則；③

財務分析和國民經(jīng)濟分析相結合的評價原則；④滿足可比的原則。

8項目經(jīng)濟效益評價的可比性原則有哪些？

答：①滿足需要的可比；②消耗費用的可比；③時間的可比；④價格的可比。

第2章工程經(jīng)濟要素

1某建設項目工程費用為7200萬元，工程建設其池費用為1800萬元，基本預備費為

400萬元。項目前期年限1年,建設期2年，各年度完成靜杰投資額的比例分別為60%與40%,

年均投資價格上漲率為6$。則該項目建設期第二年漲價預備費為多少？

解答：7200+1800+400=9400：9400X40舟=3760

3760X[(1+6%)(1+6)0.5(1+6%)-1]=589.63萬元。

2已知某項目設備及工、器具購置費為1000萬元，建筑安裝工程費580萬元，工程建設其

他費用240萬元，基本預備費150萬元，漲價預備費50萬元，建設期貸款500萬元，建設

期貸款利息80萬元，項目正常生產(chǎn)年份流動資產(chǎn)平均占用額為350萬元，流動負債平均占

用額為280萬元，則該建設項目建設投資為多少？

解答：1000+580+240+150+50=2020萬元。

3某工廠采購一臺國產(chǎn)非標準設備，制造廠家生產(chǎn)該臺設備所用材料費50萬元，加工費5

萬元，輔助材料費1萬元：專用工具費率2%,廢品損失率5樂外購配套件費10萬元，包裝

費率1.5%,利潤率為4船增值班稅率為17除非標準設備設計費3萬元，則該國產(chǎn)非標準

設備的原價為多少？

解答：

{[(50+5+1)X(1+2%)X(1+5%)+10]X(1+1.5%)-10}X(1+4%)X(1+17%)+3+10=88.956萬元

4進口某設備，已知裝運港船上交貨價為500萬美元，國際運費率為7.5%,運輸保險費率為

4%,關稅稅率為15%,增值稅率為17%,消費稅稅率為10也則該設備的關稅完稅價格多少？

(1美元=6.80元人民幣)

解答：500X6.8X(1+7.5%)+500X6.8X(1+7.5%)/(1-4%)X4%=3807萬元。

第3章資金時間價值

1簡述利率的影響因素及利率的作用

答：①利率的高低首先取決于社會平均利潤率，并隨之變動。②在平均利潤率不變的情況

下，利率高低取決于金融市場上借貸資本的供求情況。③借出資本要承擔一定的風險，而風

險大小也影響利率的波動。④通貨膨脹對利息的波動有直接影響，資金貶值會使利息無形中

成為負值。⑤借出資本的期限長短。

作用：①以信用方式動員和籌集資金的動力。②促進企業(yè)加強經(jīng)濟核算節(jié)約使用資金。

③是國家管理經(jīng)濟的重要杠桿。④是金融企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的歪要條件。

2簡述資金時間價值計算的前提條件。

答：①實施方案的初期投資假設發(fā)生在方案的壽命期初；②方案實施中發(fā)生的經(jīng)常性

收益和費用假定發(fā)生在計息期的期末，即等額年值發(fā)生在期末;③本期的期末為下期的期初;

④現(xiàn)值P是當前期初開始時發(fā)生的；⑤終值F是自期初以后的第n期期末發(fā)生的；⑥年值A

是在考察期間各期期末發(fā)生的：⑦當問題包括P和A時，系列第一個A是在P發(fā)生一個期間

后的期末發(fā)生的；⑧當問題包括F和A時，系列的最后一個A與F同時發(fā)生；⑨P0在第一

個G的前兩期發(fā)生，A1在第一個G的前一期發(fā)生。

3簡述名義利率與實際利率的關系。

答：①當計息周期為一年時，名義利率與實際利率相等，計息周期短于一年時，實際

利率大于名義利率；②名義利率不能完全地反映資金的時間價值，實際利率才真實地反映

了資金的時間價值；③令i為實際利率，r為名義利率，m為復利的周期數(shù)，則實際利率與

名義利率間存在著下述關系：i=(l+r/m)nr1；④名義利左越大，周期越短，實際利率與名義

利率的差值就越大。

4某人借款10000元，償還期為5年，年利率為10樂試就下面四種還款方式，分別計

算5年還款總額和利息分別是多少？

(1)每年年末等額償還。

(2)每年年末支付當年利息，償還2000元本金。

(3)每年年末支付當年利息，第五年末依次償還。

(4)第五年末一次還本付息。

解答：(1)還款總額：10000X(A/P,10%,5)X5=13190元

利息總額：1319070000=3190元

(2)還款總額：3000+10000=13000元

利息總額：10000X10%+8000X10%+6000X10%+4000X10%+2000X10%=30D0元

(3)利息總額:10000X10%X(F/A,10%,5)=6105元

還款總額：10000+6105=16105元

(4)還款總額：10000X(F/P,10%,5)=16110元

利息總額：16110-10000=6110元

5某臺設備初期投資為10萬元，投資效果持續(xù)時間為10年，凈收益發(fā)生于每年末且數(shù)

值相等，資本利率為10樂年凈收益為多少合適。壽命為20年、30年和無期限時又應為多

少？

解答：壽命期為10年時:A=10萬X(A/P,10%,10)=1.6萬

壽命期為20年時：A=10萬X(A/P,10%,20)=1.2萬

壽命期為30年時：A=10萬X(A/P,10%,30)=1.1萬

壽命期為無期限時：A/10%-10=0->A=1萬

6某公司欲買一臺機床，賣方提出兩種付款方式:

(1)若買時一次付清，則售價30000元；

(2)買時第一次支付10000元，以后24個月內(nèi)每月支付1000元。當時銀行利率為

12%,問若這兩種付款方案在經(jīng)濟上是等值的話，那么對于等值的兩種付款方式，賣方實際

上得到了多大的名義利率與實際利率？

解：兩種付款方式中有10000元現(xiàn)值相同，剩下20000元付款方式不同

據(jù)題意：已知P=20000元,A=1000元,n=24個月,求月利率i

P=A(P/A,i,n)-*20000=1000(P/A,i,24)-*(P/A,i,24)=20

查復利表：當i產(chǎn)現(xiàn)時,(P/A,1%,24)=21.243；

i2=2%時，(P/A,2%,24)=18.914

說明所求月利率i介于il與i2之間：

i=i<+[(20-21.243)(2%-1%)]4-(18.9140-21.2430)=l%+0.534%=1.534%

則賣方得到年名義利率：r=12Xl.534%=18.408%

賣方得到年實際利率：i=(1+18.408%^-12)^12-1=20.04%

由于上述的名義利率18.408%和實際利率20.04舟都高于銀行利率12%,因此，第一種付

款方式對買方有利，作為賣方提出兩種付款方式，則買方應選擇第一種。而第二種付款方式

對賣方有利，按銀行利率，賣方所得的現(xiàn)值為：

P=Pi+A(P/A,i,n)=10000+1000(P/A,1%,24)=31243.4(元)

7設有一個25歲的人投資人身保險，保險期50年，在這段期間，每年繳納150元保

險費，在保險期間內(nèi)，若發(fā)生人身死亡或期末死亡，保險人均可獲得10000元。問投這段保

險期的實際利率？若該人活到52歲去世，銀行年利率為佻，問保險公司是否吃虧？

F=A(F/A,i,n)-*10000=150(F/A,i,50)-*(F/A,i,50)=66.667

查復利表：3=1%時，(F/A,1%,50)=64.463

iz=2%時,(F/A,2%,50)=84.579,說明所求i介于3與iz之間，

i=ii+[(66.667-64.453)(2%-1%)]4-(84.5790-64.4630)=l%+0.11%

所以，50年保險期的實際利率為1.1若此人活到52歲就去世了，則在保險期內(nèi)的

第27年保險公司要賠償10000元，看其是否吃虧，就勺存銀行所得本利和作比較：

F=A(F/A,i,n)=150(F/A,6%,27)=150X63.706=9555.9(元)

保險公司虧損：10000-9555.9=444.1(元)

可見此人投保期間論實際利率只有1.11%,若52歲時去世了，則保險公司就虧444.1

丸SO

8某企業(yè)向外資貸款200萬元建一工程，第三年投產(chǎn)，投產(chǎn)后每年凈收益40萬元，若

年利率10%,向投產(chǎn)后多少年能歸還200萬元貸款的本息。解答：己知A=150元，F(xiàn)=10000

元，n=50年，求i二？

解答：為使方案計算能利用公式，將第二年末(第三年初)作為基期，計算F2。

P2=200(F/P,10%,2)=200X1.210=242(萬元)

然后，計算從投產(chǎn)后算起的償還期n。

P=A(P/A,10%,n)-*242=40(P/A,10%,n)-*(P/A,10%,n)=6.05

在i=10%的復利表上，6.05落在第9年和第10年之間。

當n尸9時，(P/A,10%,9)=5.759；當皿=10時,(P/A,10%,10)=6.144。

n=9+[(6.05-5.759)(10-9)]+(6.1446-5.759)=9.7547年

即投產(chǎn)后9.756年后能全部還清貨款的本息。

第4章工程經(jīng)濟指標

1某企業(yè)基建項目設計方案總投資1995萬元，投產(chǎn)后年經(jīng)營成本500萬元，年銷售額

1500萬元，第三年年末工程項目配套追加投資1000萬元，若計算期為5年，基準收益率為

10%,殘值等于零。試計算投資方案的凈現(xiàn)值和凈年值。

解答：NPV=-1995+(1500-500)(P/A,10%,5)-1000(P/F,10%,3)

=1955+1000X3.7908-1000X0.7513=1045

NAV=NPV(A/PJO%,5)=1045x0.263S=275_67

2設基準收益率為15%,用IRR判斷方案的可行性。

年份012345

凈現(xiàn)金流量-1002030204040

解答：設i尸12版iz=15%

麗7(4)=一1。0+20(/7月12%11H30(F/民12%7)+20(F/H,12%?9+40(尸/民1叫4H4O(F/凡12%5)=4126

MV?=-100+20(F/A,1%1)?30(F/A,15%1T)+20(P/民15%4O(F",1叫4)?40(F/F.15抬5)=-4一02

用線性插入法進行計算

=------------------------(j,-j)=12%+——+(15%-12%)=135%

,機「⑷+即中色)f/,14126+4.02

3建一個臨時倉庫需8000元，一旦拆除即亳無價值，假定倉庫每年凈收益為136。元:

使用8年時，其內(nèi)部收益為多少？若希望得到10%的收益率，則該倉庫至少使用多少年才值

得投資？

解答：1360X(P/A,IRR,8)=8000；故IRR=7.39%

1360X(A/P,10%,N)=8000：故N=9.31

4已知某項目的有關數(shù)據(jù)如下表，當基準收益率為10%時，分別計算凈現(xiàn)值、凈年值、

靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期。

年份123456789

凈現(xiàn)金流量（萬元）-1000-2000300600800800800803800

解答:

123456789

凈現(xiàn)金流量-1000-2000300600800800800800800

累計凈現(xiàn)金流量-1000-3000-2700-2100-1300-500300

現(xiàn)值-909-1653225410497452411373339

累計現(xiàn)值-909-2562-2337-1927-1430-978-568-195145

NPV=145；AV=145X(A/P,10%,9)=25.19

靜態(tài)投資回收期=(7-1)+500/800=6.63；動態(tài)投資回收期=(9-1)+195/339=8.6

第5章確定性方案選擇

I某企業(yè)為降低產(chǎn)品成本,擬訂出三個互斥的技術方案，各方案的服務壽命均為10年,

它們的凈現(xiàn)金流量如表所示，試在基準收益率為12%的條件下選擇經(jīng)濟上最有利的方案。

表三個互斥型方案的現(xiàn)金流（單位：元）

方案初始投資年凈現(xiàn)金流量

A50001400

B90001950

C110002600

解答：NPVA=1400(P/A,12%,10)-5000=2910.28

NPVB=1950(P/A,12%,10)-9000=2017.89

NPVc=2600(P/A,12%,10)-11000=3690.52

丁NPVRVNPVVNPVC；JC方案最有利。

2公司打算購買兩種新機器中的一利「假如公司基準貼現(xiàn)率為12%,設備方案數(shù)據(jù)如表

所示，應購買哪利?機器？

表兩方案的數(shù)據(jù)（單位：元）

項目方案A方案B

投資額1000016000

年經(jīng)一收入60006500

年經(jīng)營支出30002800

殘值10001600

壽命69

解答:NAVA=6000-3030+1000(A/F,12%,6)-10000(A/P,12%,6)=691.2

NAVB=6500-2800+1600(A/F,12%,9)-16000(A/P,12%,9)=805.12

???NAV?>NAVA???應購買B種機器。

3某項目有三個方案A、B、C,均能滿足同樣的需要，但各方案的投資及年運營費用不

同，見表，在基準收益率為12%的情況下，對方案進行比選。

表三個方案的投資費用數(shù)據(jù)(單位：萬元)

方案期初投資1-5在運營費用6T0年運營費用

A701313

B901010

C10568

解答：AG=13+70(A/P,12%,10)=25.39

ACB=10+90(A/P,12%,10)=25.93

ACc=6+2(F/A,12%,5)(A/F,12%,10)+105(A/P,12%,10)=25.31

,:ACc<ACA<ACB.??應選擇C方案。

4建一個臨時倉庫需用10。00萬元，一旦拆除即亳無價值，假定倉庫每年凈收益為1500元:

(1)使用年限8年時，其內(nèi)部收益率為多少？

(2)希望得到10%的內(nèi)部收益率，則該倉庫至少使用多少年才值得投資？

解答：(1)1500(P/A,IRR,8)=1()000；用差值法進行計算可得IRR=4.26%

(2)1500(P/A,10%,N).10000-*N=12

5試對下.表中三項壽命不等的互斥投資方案作出取舍決策?；鶞适找媛蕿?2機

表現(xiàn)金流量表(單位：萬元)

方案ABC

初始投資6000800010000

殘值0200350

年度支出120012001600

年度收入340042004800

壽命(年)346

解答：NAVA=-6000(A/P,12%,3)+3400-1200=-298.4

NAVB=-8000(A/P,12%,4)+4200-1200+200(A/F,12%,4)=408.24

NAVC=-10000(A/P,12%,6)+4800-1600+350(A/F,12%,6)=811.12

???NAVA<0??.A方案不可取

VNAVB<NAVC.??取C方案。

6某公司有3個獨立方案A、B、C可供選擇，A、B、C的投資額均為500萬元，壽命均

為20年，各方案的年凈收益不同，方案A的年凈收益為80萬元，方案B為70萬元，方案

C為60萬元。但是3個方案由于所處的投資環(huán)境及投發(fā)內(nèi)容不同，各方案的融資成本不一

樣，其中方案A為新設工廠，融資無優(yōu)惠；方案B為環(huán)俁項目，可以得到250萬元的無息貸

款；方案C為新興扶植產(chǎn)業(yè)，當?shù)卣梢越o予400萬元的低息貸款(年利率4$)。問在

這種情況下，如何選擇獨立方案(基準收益率為12%)?

解答:A方案:500(A/PJRRA,20)-80=0-IRR廣15%>12%

B方案：2504-20+250(A/P,IRRB,20)-70=0-IRRIF22%>12%

C方案：A=400(A/P,4%,20)=29.43

100(A/P,IRRc,20)-(60-29.43)=0-IRRc=30.4%>12%

:,可取A、B、CAB、AC、BC、ABC方案。

7有A、B、C、D四個投資項目，現(xiàn)金流量下表。

表現(xiàn)金流量表(單位：萬元)

項目/年末012

A-100015000

B-20001900750

C-10005001000

I)-20003002600

(1)當基準貼現(xiàn)率為10%時，請分別用內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率的大小對項目進

行排序。

(2)如果A、B、C、D為互斥方案，選擇哪個項目？

(3)如果A、B、C、D為獨立方案，分別用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率選擇項目，并進行分析。

當無資金限制時；資金限制2000萬元時；資金限制4000萬元時；

解答：(1)凈現(xiàn)值:NPVA=-1000+1500(P/F,10%,1)=363.65

NPVB=-2000+1900(P/F,10%,1)+750(P/F,10%,2)=347.165

NPVC=-1000+500(P/F,10%,1)+1000(P/F,10%,2)=281.05

NPVD=-20004-300(P/F,10%,1)+2600(P/F,10%,2)=421.63

???NPVI)>NPVA>NPVH>NPVC

:.D>A>B>C

凈現(xiàn)值率：NPVRA=363.654-1000X100%=36.365%

NPVRB=347.1654-2000X100%=17.358%

NPVR(=28L054-1000X100%=28.105%

NPVRD=421.634-2000X100%=21.082%

■:NPVRA>NPVRC>NPVR,)>NPVRB

:.A>C>D>B

內(nèi)部收益率:-1000+1500(P/F,IRRA,1)=07RRA=50%

-2000+1900(P/F,IRRfi,1)+750(P/F,IRRB,2)二0一IRRH=25%

-1000+500(P/F,IRRc,1)+1000(P/F,lRRc,2)=0-IRR(-=28.14%

-2000+300(P/F,IRRD,1)+2600(P/F,IRRD,2)=07RRo=2L18%

■:IRR>IRRC>IRRB>IRRD???A>C>B>D

(2)選擇A方案。

(3)a可以選擇A、B、C、D、AB、AC、AD、BC、BD、CD、ABC、ABD、ACD、BCD>ABCD

方案

bAC、A、B、C、D方案

cA、B、C、D、BD、ABC、ACD方案

8公司正在考慮下一個資本預算期內(nèi)的5個工程項目。項11間的相互關系以及每個項

目的預計凈現(xiàn)金流量見下表。

表5個工程項目的現(xiàn)金流量表

第t年末的現(xiàn)金流/萬元MARR為每年10%計算的凈現(xiàn)值

項目

01234

A-502320202013.4

B-30121212128

C-144444-1.3

D-1555550.9

E-1066669.0

項目A和B互斥，項目C和D互斥且依存于B,項目E依存于C。假設MARR每年為104,如

果公司資本限額為60萬元，請確定最優(yōu)項目組合。

解答：

方案組合投資總額凈現(xiàn)值

A5013.4

B308

BC446.7

BD458.9

BCE5415.7

，應該選擇BCE方案。

9建筑企業(yè)打算購置一臺建筑機械，現(xiàn)有兩種可供選擇。設基準收益率為15船相關數(shù)據(jù)見

下表，試用年度等值法選擇。

表5個建筑機械的現(xiàn)金流量表

機械機械A機械B

期初投資(元)1100018000

每年費用支出(元)35003100

殘值(元)10002000

服務期(年)69

解：NAVA=11000X(A/P,15%,6)+3500-1000X(A/F,15%,6)=6292元

NAVB=18000X(A/P,15%,9)+3100-2000X(A/F,15%,9)=6753.6元

故應選A方案

10為某工廠提供兩種儲存水方案，方案A在高樓上安裝水塔，造價為102,000元，年運營

成木8()0元,方案B在離廠一定距離的小山卜安裝儲水池,造價為83,()0()元.年運營成木

1,500元。兩種方案的壽命期估計為40年，均無殘值。方案B還需要購置價值為9,500元

的附加設備，附加設備壽命期為20年，20年末的殘值為500元?；鶞适找媛示?8%,試用

NPV,AC法比較兩種方案。

解答：

NAVA=102000X(A/P,8%,40)+800=9353.74元

NPVA=102000+800X(P/A,8%,40)=111539.69元

NAVB=(83000+9500)X(A/P,8%,40)+(9500-500)(P/F,8%,20)(A/P,8%,40)-500X

(A/F,8%,40)+1500=9420.77元

NPV.F(83000+9500)+1500X(P/A,8%,40)+(9500-500)X(P/F,8%,20)-500X(P/F,8%,40)

=112295元

故選B方案

11已知方案A、B、C的有關資料見下表，在基準折現(xiàn)率為15%時，試分別用凈現(xiàn)值法與內(nèi)部

收益率法對這三個方案選優(yōu)。

表A、B、C方案現(xiàn)金流量表

方案初始投資年收入年支出經(jīng)濟壽命

A3000萬元1800萬元800萬元5年

B3650萬元2200萬元1000萬元5年

C4500萬元2600萬元120()萬元5年

解答：NPVA=(1800-800)X(P/A,15%,5)-3000=352.16

NPVB=(2200-1000)X(P/A,15%,5)-3650=-3050.39

NPVt=(2603-1200)X(P/A,15%,5)-4500=193.02

(1800-800)X(P/A,IRRA,5)-3000=0IRRA=19.85%

(2200-1000)X(P/A,IRRB,5)-3650=0IRR方19.95%

(2600-1200)X(P/A,IRR,5)-4500=0IRRk16.8%

所以方案A為最優(yōu)方案

第6章不確定性分析

1.某項目設計生產(chǎn)能力為年產(chǎn)50萬件，每件產(chǎn)品價格為120元，單位產(chǎn)品可變成本為

100元，年固定成本為70。萬元。

試計算(1)產(chǎn)品俏售稅金及附加忽略不計，盈虧立衡點的生產(chǎn)能力利用率。

(2)產(chǎn)品銷售稅金及附加為3樂盈虧平衡點的生產(chǎn)能力利用率。

解：(1)QBEP=F/(P-V-T)=700/(120-100-0)=35(萬件)g產(chǎn)QBIT4-Q=354-50=70%

(2)3F/(P-V-T)=700/(120-100-120X3%)=42.68(萬件)

R陵kQ加-rQ=42.68-?50=85.36%

2.2某項目所生產(chǎn)的產(chǎn)品的總固定成本為16萬元，單位變動成本為1500元，產(chǎn)品銷

售收入為26000Q—1/2+500Q(Q為產(chǎn)品產(chǎn)銷量)。試確定該產(chǎn)品的盈利區(qū)域和最大盈利產(chǎn)

量。

解：產(chǎn)品銷售收入為S=PXQ=25000也+500Q

總成本C=F4-VXQ=15000+1500Q

則利潤為P(Q)=S-CP=26000點+500Q—為00Q-160000

令P=0貝I]100DQ-260060000=0Q-26也+160=0則Ql=0、Q2=256

則產(chǎn)品的盈利區(qū)域為產(chǎn)量介于100到225之間。

(2)令明膽二0得1000—"則酒力一Q=169,則產(chǎn)品的最大盈利產(chǎn)量為

169o

3.某投資方案用于確定性分析的現(xiàn)金流量如下表所示，表中數(shù)據(jù)是對未來最可能出現(xiàn)

的情況預測估算得到的。由于未來影響經(jīng)濟環(huán)境的某些因素的不確定性，預計投資額、年收

益、年支出參數(shù)的最大變化范圍為一20%?+20%,基準折現(xiàn)率為10%.試對各參數(shù)分另！作敏

感性分析。

(1)利用相對測定法進行單因素敏感性分析

（2）從五個因素中選兩個最敏感因素進行多因素敏感性分析

參數(shù)投資額（R）年收益（AR）年支出（AC）殘值（L）壽命期（N）

單位元元元元年

預測值15000320002000200010

現(xiàn)金流量表

解：（1）利用相對測定法

取凈現(xiàn)值為敏感性分析的對象，首先計算該投資方案的凈現(xiàn)值

（32000-2000）[（1+10%產(chǎn)-1]1

NPV=-150000++冽+20000=42048（元）

由于NPV>0,該方案是可行的。

取定三個因素：投資額、年收益、年支出作敏感分析

敏感性分析表

調(diào)整項目分析結果

投資額年收益年支出FNPV（元）FIRR

04205017.62%

1+10%2705014.90%

2+20%1205012.18%

3-10%5705020.34%

4-20%7205023.05%

5+10%6171320.17%

6+20%8137522.30%

7-10%2238714.50%

8-20%227510.62%

9+10%4082117.44%

10+20%3959217.26%

11-10%4327917.79%

1220%4450817.97%

從圖中可以看出，在取定的三個因素?，年收益為最敏感因索?，投資額的敏感性其

次，年支出最不敏感。

(2)從三個因素中，選取年收益和投資額作多因素敏感性分析

設X表示年收益變化的百分率，Y表示投資額變化的百分率

凈現(xiàn)值可表示為：NPV=-15(1+Y)+[3.2(1+X)-

0.2](P/A,10%,10)+2X(P/F,10%,10)

=4.2048-15Y+19.6627X

令NPV>0,即4.2048—15丫+19.6627*>0Y<1.3108X+0.2803

令NPV=0X=0時，Y=28.03%；Y=0時,X=-21.39%

則y=l.3108x+0.2803,此方程所代表的直線為臨界線

直線下方為NPV>0區(qū)域，直線上方為NPV<0區(qū)域。

4某廠生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品，單價為18元，單位變動成本為11元，銷售稅率為6席,

全月固定成本10萬元，每月銷售4萬件?，F(xiàn)企業(yè)通過市場分析，決定將其產(chǎn)品單價降至16

元；同時每月還將增加廣告費2000元。試計算：

(1)該產(chǎn)品降價前的盈虧平衡點；

(2)該產(chǎn)品降價后的盈虧平衡點；

(3)增加銷售多少件產(chǎn)品才能使降價后的利潤比原來增加5%?

(1)年產(chǎn)量盈虧平衡點：年固定成本：F=10X12=120萬元

解：(1)年產(chǎn)量盈虧平衡點：年固定成本：F=1()X12=12()萬元

BEPQ=F/(P-V-T)=120/(18-11-18X6%)=20.27

(2)降價后年盈虧平衡點：BEPQ=(120+0.2X12)+(16-11-16X6%)=29.70萬件

(3)原來月利澗=(18-11-1000004-40000-18X6%)X40000=13.68萬元

設增加銷售的產(chǎn)品為X

[16-11-100000/(40000+X)-16*6%-2000/(40000+X)]*(40000+X)=136800*(1+5%)

得X=2.08萬件

5某排水系統(tǒng)所用水泵，每年運行時間取決于使用地區(qū)的年降雨量?，F(xiàn)有兩個驅(qū)動方

案：電動機驅(qū)動和柴油機驅(qū)動,資料見下表。若兩方案壽命周期皆為4年,4年后皆無殘值,

年利率為10乳試比較兩方案的經(jīng)濟性。

解：A方案的總費用計算：設A方案的年度總費用為CA,其中包括：

年等額投資=1400X(A/P,10%,4)=1400X0.31547=441.66元

年度維修費=120元

年度電費=0.84t元(t為每年運行時數(shù))，則

CA=441.66+120+0.84t=561.66+0.84t

B方案總費用計算：設方案B的年度總費用為CB,其中包括：

年等額投資=50DX(A/P,10%,4)=1500X0.31547=157.74元年度可變費用

=(0.8+0.15+0.42)t元=1.37t元則：CB=157.74+1.37t

有：561.66+0.84t=157.74+1.37t解得：t=762h當t=762h時，兩個方案均可

??；當t<762h時，選柴油機驅(qū)動方案；當t>762h時，選電機驅(qū)動方案。

6有一投資方案,其設計能力為年產(chǎn)某產(chǎn)品1500臺,預計產(chǎn)品售價1800元/臺,單位經(jīng)

營成本為700元/臺，估算投資額為800萬元,方案壽命為8年,試對此方案的投資回收期作

敏感性分析工

(1)敏感性分析指標為投資回收期：P.=8000000-=-J500X(1800-700)^4.85年

(2)選產(chǎn)品產(chǎn)量、產(chǎn)品售價和投資為不確定因素。(3)計算不確定因素變

動時，對投資回收期的影響程度，分別按士10%,±20胱勺變動量考慮，其投資回收

序號+20%+10%0-10%-20%

1產(chǎn)品產(chǎn)量44.404.85.396.06

2產(chǎn)品售價3.651.174.85.807.21

3投資5.825.334.84.363.88

因素變化率

由右圖不難看出，投資回收期對產(chǎn)品售價最敏，在其他因素不變的情況下，只要售價降低幅

度超過24%（即售價降至1367元/臺）以下，投資回收期超過方案的壽命，表明售價低于此價

格時，將無利可圖。因此，售價是個敏感因素，也是一個風險因素?，必須做進一步研究，以

便采取有效措施。

第7章工程項目融資

1解答：

（1）該項目不可以采用BOT方式融資。原因主要有以下幾點：一是該項目并不是政府

或所屬機構而是恒源電廠授予承包商該基礎設施的建設特許權。二是整個項目最終不會無償

或以極少的名義價值交給政府。三是若利用BOT融資的甘，在運營過程中會有政府人員和企

業(yè)人員的沖突問題，不利于對企業(yè)的管理，對企業(yè)的經(jīng)營能力、風險管理能力、盈利能力、

財務管理方面都有致命的影響。四是利用BOT融資的話，除了在最初的授予主體上不能得到

明確的確定外，在最后的移交過程中很可能會牽涉到一人產(chǎn)權問題，最終不僅對企業(yè)的可持

續(xù)經(jīng)營有嚴重的影響，而且對企業(yè)和政府的合作關系會有很嚴重的危害。

（2）投資主體：恒源電廠（發(fā)起人）雷曼兄弟公司（服務人、發(fā)行人、證券商）、美

國的信用增級機構、信用評估機構、受托管理人。

（3）在利用ABS方式進行基礎設施項FI融資時，雖然政府可以保持對項H建設和運營

的控制，但卻不能把國外的大型投資和管理公司先進的技術和管理經(jīng)驗發(fā)揮到項目的建設運

營中來，這樣就影響了東道國獲取國外先進技術和管理經(jīng)驗來提高本國的建設和運營能力。

雖然ABS方式能夠把融資的風險分散到各個投資者身上，融資不受項目發(fā)直人本身資

產(chǎn)狀況的影響，但和BOT相比，在保證項目建設的質(zhì)量和進度、運營效果方面，ABS更多的

取決于項目發(fā)起人的管理，

交易機制尚需完善，信貸資產(chǎn)支持證券二級市場中成交極少，核心問題就是缺乏定價

基礎，如何對其進行合理定價是市場亟待解決的問題。這關乎到信息的披露體質(zhì)和國家的法

律法規(guī)問題。

2解答：短期融資不計算資金成本，故追加資金中的短期借款不計算

方案一：增資情況的資金成本

長期借款資金成本=麗xQ-01％)

.........-..........*100%=12.53%

普通股資金成本=4XQ-。5

60004000

—--x6.01%+xl253%=S.62%

1000010000

方案二：增資情況的資金成本

10000x10%x(l-25%)

--------------------XlMJTa=u^Zuza

長期債權資金成本;12000(1-01%)

比較方案一和方案二的追加資金成本，方案二優(yōu)于方案一，則選擇方案二進行融資。

第8章財務分析與投資估算

1解答：(1)設第1至第5年營業(yè)額為x,i=14%,

FNPV=-20+0.2x(P/A,14%,5)+0.2X1.lx(P/A,14%,5)(P/F,14%,5)+

0.2X1.1X1.lx(P/A,14%,5)(P/F,14%,10)=0,則x=8.75萬元

前5年的營業(yè)額為8.75萬元，第6至第10年營業(yè)額為9.63萬元，第11至第15年營

業(yè)額為10.59萬元。

(2)設利潤率為y

FNPV=-20+20y(P/A,14%,5)+20X1.ly(P/A,14%,5)(P/F,14%,5)+

20X1.1X1.ly(P/A,14%,5)(P/F,14%,10)=0,y=15.35%

(3)

年份01234567

凈現(xiàn)金流量203.63.63.63.63.63.963.96

凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-20+3.162.772.432.131.871.801.58

累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-20-16.84-14.07-11.64-9.51-7.64-5.84-4.26

年份89101112131415

凈現(xiàn)金流量3.963.963.964.3564.3564.2564.3564.356

凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值1.391.221.071.030.900.790.700.61

累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-2.87-1.65-0.580.451.352.142.843.45

FNPV=3.45萬元；動態(tài)投資回收期PJ=10.56年;FIRR=14.14%

2.解：

①無形資產(chǎn)攤銷費：300+8=62.5（萬元）

②長期借款利息：建設期貸款利息=1/2X4500X6.22%=140（萬元）

每年應還本金=（4500+140）+8=580（萬元）

項目還本付息表單位：萬元

序年份12345678910

號項目

1年初累計借款4640406034802900232017401160580

2本年新增借款4500

：■；本年應計利息1402892532161801441087236

4本年應還本金580580580580580580580580

5本年應還利息2892532161801441087236

總成本費用估算表單位：萬元

序號