碳資產(chǎn)管理與碳金融 課件 第7章 碳市場融資工具

第7章碳市場融資工具7.1碳債券7.2碳信貸7.1碳債券7.1.1概念界定7.1.2交易機(jī)制7.1.3應(yīng)用案例碳債券（carbonbonds）是指政府、企業(yè)為籌集低碳經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目資金而向投資者發(fā)行的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證，其核心特點(diǎn)是將低碳項(xiàng)目產(chǎn)生的碳信用收入（如CER收益）與債券利率水平掛鉤。實(shí)踐中，碳債券主要指的是碳中和債券，依據(jù)中國綠色債券標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)2022年發(fā)布的《中國綠色債券原則》，碳中和債券是指募集資金專項(xiàng)用于具有碳減排效益的綠色項(xiàng)目，通過專項(xiàng)產(chǎn)品持續(xù)引導(dǎo)資金流向綠色低碳循環(huán)領(lǐng)域，助力實(shí)現(xiàn)碳中和愿景的有價(jià)證券。碳債券是綠色債券的子品種。依據(jù)國際資本市場協(xié)會(huì)（ICMA）定義，綠色債券是指募集資金專門用于符合規(guī)定條件的現(xiàn)有或新建綠色項(xiàng)目的債券工具，綠色項(xiàng)目包括但不限于可再生能源、節(jié)能、垃圾處理、節(jié)約用地、生態(tài)保護(hù)、綠色交通、節(jié)水和凈水等七大類。包含碳債券在內(nèi)的綠色債券與一般債券并無本質(zhì)上區(qū)別，只是發(fā)行人為募資用于環(huán)保節(jié)能等方面的債券打上了“綠色”標(biāo)簽。即便如此，綠色債券這一定義的提出還是具有很大意義，意味著出現(xiàn)了定向用于綠色項(xiàng)目發(fā)展的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，表明環(huán)境保護(hù)觀念已經(jīng)成為全球共識。綠色債券規(guī)定了所募集資金的投向只能專項(xiàng)用于綠色項(xiàng)目，這從根本上與傳統(tǒng)意義上的債券做出了區(qū)分。1.碳債券的概念7.1.1碳債劵的概念界定碳債券屬于綠色債券的子類，相比于一般的綠色債券，碳債券具有以下特點(diǎn)：碳債券的投向十分明確，緊緊圍繞可再生能源進(jìn)行投資；而綠色債券項(xiàng)目則是投資于可再生能源、節(jié)能、垃圾處理、節(jié)約用地、生態(tài)保護(hù)、綠色交通、節(jié)水和凈水等七大類均可。碳債券可以采取固定利率加浮動(dòng)利率的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，將碳信用收入中的一定比例用于浮動(dòng)利息的支付，實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目投資者與債券投資者對于碳信用收益的分享。碳債券對于包括碳信用交易市場在內(nèi)的新型虛擬交易市場有擴(kuò)容的作用，它的大規(guī)模發(fā)行將最終促進(jìn)整個(gè)金融體系和資本市場向低碳經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向下新型市場的轉(zhuǎn)變。由于碳中和項(xiàng)目所帶來的正外部性，碳債券發(fā)行也更容易獲得政策支持和優(yōu)惠條件。2.碳債券的特點(diǎn)7.1.1碳債劵的概念界定7.1.2碳債券的交易機(jī)制碳債券和普通債券一樣，主要包括債券發(fā)行人、債券面值、票面利率、到期日、付息方式、發(fā)行價(jià)、信用評級等基本要素。（1）發(fā)行人發(fā)行人（issuer）是債券的發(fā)行主體，也指明了債券的債務(wù)主體，為債權(quán)人到期追回本金和利息提供依據(jù)。發(fā)行人的信用評級級別會(huì)影響債券發(fā)行定價(jià)，一般而言，信用評級越高的發(fā)行人，其債券票面利率越低，信用評級越低的發(fā)行人，其債券票面利率越高。依據(jù)債券發(fā)行人不同，債券可以分為政府債券、金融債券和公司（企業(yè)）債券，其中，政府債券是政府為籌集資金而發(fā)行的債券，主要包括國債、地方政府債券等，其中最主要的是國債。金融債券是由銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。公司（企業(yè)）債券是非金融企業(yè)發(fā)行的債券。目前我國碳債券的發(fā)行主體性質(zhì)仍以國有企業(yè)為主，行業(yè)集中分布于金融行業(yè)和電力生產(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)，資金主要投向清潔能源及清潔交通項(xiàng)目。（2）債券面值債券面值（parvalue）包括兩個(gè)基本內(nèi)容：一是幣種，二是票面金額。面值的幣種可用本國貨幣，也可用外幣，這取決于發(fā)行者的需要和債券的種類。債券的發(fā)行者可根據(jù)資金市場情況和自己的需要情況選擇適合的幣種。1.碳債券的基本要素債券的票面金額是發(fā)行人對債券持有人在債券到期后應(yīng)償還的本金數(shù)額，也是發(fā)行人向債券持有人按期支付利息的依據(jù)。債券的面值與債券實(shí)際的發(fā)行價(jià)格并不一定是一致的，發(fā)行價(jià)格大于面值稱為溢價(jià)發(fā)行（atpremium），發(fā)行價(jià)格小于面值稱為折價(jià)發(fā)行（atdiscount），發(fā)行價(jià)格等于債券面值稱為平價(jià)發(fā)行（atpar）。（3）票面利率債券的票面利率（couponrate）是指債券利息與債券面值的比率，是發(fā)行人承諾以后一定時(shí)期支付給債券持有人報(bào)酬的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。債券票面利率分為固定利率和浮動(dòng)利率兩種。債券票面利率一般為年利率，面值與利率相乘可得出年利息。債券票面利率直接關(guān)系到債券的收益。影響票面利率的因素主要有銀行利率水平、發(fā)行者的資信狀況、債券的償還期限和資金市場的供求情況等。（4）到期日到期日（maturitydate）指債券到期的日期，在到期日，債券發(fā)行人向債券持有人支付債券面值的本金金額。到期日越長的債券通常會(huì)支付更高的利率，以彌補(bǔ)債券持有人在較長時(shí)間內(nèi)的利率風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。依據(jù)到期日的長短，債券通?？梢苑譃槎唐趥▋斶€期限在1年以內(nèi)）、中期債券（償還期限在1年（包括1年）以上、5年（包括10年）以下）和長期債券（償還期限在10年以上）。目前我國碳債券的期限以中長期為主。7.1.2碳債券的交易機(jī)制（5）付息方式付息方式是指在債券的有效期內(nèi)，債務(wù)人按一定的時(shí)間間隔分次向債權(quán)人支付利息的方式。付息方式一般可分為一次性付息和分期付息兩種。中長期債券通常采取分期付息方式，例如1年、半年或者3個(gè)月支付一次，短期債券一般采用一次性付息方式。（6）債券發(fā)行價(jià)債券發(fā)行價(jià)（issueprice）是指債券發(fā)行時(shí)的價(jià)格。理論上，債券的面值就是它的價(jià)格。但實(shí)際上，由于發(fā)行者的種種考慮或資金市場上供求關(guān)系、利息率的變化，債券的發(fā)行價(jià)格并不總是等于債券面值。發(fā)行價(jià)格大于面值稱為溢價(jià)發(fā)行，小于面值稱為折價(jià)發(fā)行，等于面值稱為平價(jià)發(fā)行。（7）信用評級債券發(fā)行人的主體信用評級和債券本身的債項(xiàng)評級，是債券票面利率的重要決定因素。債券發(fā)行人或債項(xiàng)的信用評級越低，意味著債券違約風(fēng)險(xiǎn)越大，就需要支付更多的利息，否則很難銷售出去。目前我國碳債券的主體信用評級及債項(xiàng)評級均集中在AAA級，AAA級債券具有最高的信用等級，還本付息能力最強(qiáng)。7.1.2碳債券的交易機(jī)制7.1.2碳債券的交易機(jī)制碳債券在發(fā)行方面遵守一般債券發(fā)行所需的制度規(guī)則。從企業(yè)發(fā)行債券的監(jiān)管機(jī)構(gòu)來看，國內(nèi)主要債券品種包括：國家發(fā)展改革委監(jiān)管的企業(yè)債、證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的公司債、中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)監(jiān)管的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具。其中國家發(fā)展改革委和證監(jiān)會(huì)采取核準(zhǔn)制，交易商協(xié)會(huì)采取注冊制；企業(yè)債要求發(fā)行主體是法人，公司債要求發(fā)行主體是公司制法人，非金融企業(yè)債務(wù)融資工具要求發(fā)行主體是非金融企業(yè)法人；企業(yè)債可在銀行間市場和交易所發(fā)行，公司債在交易所發(fā)行，債務(wù)融資工具在銀行間市場發(fā)行。根據(jù)我國現(xiàn)有的債券制度，三類債券監(jiān)管部門對核準(zhǔn)或接受注冊與節(jié)能減排有關(guān)的債券并無明確限制性規(guī)定。2021年3月18日，銀行間市場交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于明確碳中和債相關(guān)機(jī)制的通知》，2021年7月，深圳證券交易所發(fā)布《深圳證券交易所公司債券創(chuàng)新品種業(yè)務(wù)指引第1號--綠色公司債券（2021年修訂）》等業(yè)務(wù)指引的通知，2022年6月滬交所更新《上海證券交易所公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第2號--特定品種公司債券》，明確了碳中和債券的發(fā)行要求。三者對碳中和債發(fā)行監(jiān)管要求具體見表7-1。2.碳債券的發(fā)行監(jiān)管要求7.1.2碳債券的交易機(jī)制

銀行間市場交易商協(xié)會(huì)滬交所深交所募集資金用途應(yīng)全部專項(xiàng)用于清潔能源、清潔交通、可持續(xù)建筑、工業(yè)低碳改造等綠色項(xiàng)目的建設(shè)、運(yùn)營、收購及償還綠色項(xiàng)目的有息債務(wù)，募投項(xiàng)目應(yīng)符合《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》或國際綠色產(chǎn)業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，且聚焦于低碳減排領(lǐng)域。用于綠色項(xiàng)目的識別和界定，參考國家綠色債券支持項(xiàng)目目錄。募投領(lǐng)域包括但不限于:(一)清潔能源類項(xiàng)目(包括光伏、風(fēng)電及水電等項(xiàng)目)；(二)清潔交通類項(xiàng)目(包括城市軌道交通、電氣化貨運(yùn)鐵路和電動(dòng)公交車輛替換等項(xiàng)目)；(三)可持續(xù)建筑類項(xiàng)目(包括綠色建筑、超低能耗建筑及既有建筑節(jié)能改造等項(xiàng)目)；(四)工業(yè)低碳改造類項(xiàng)目(碳捕集利用與封存、工業(yè)能效提升及電氣化改造等項(xiàng)目)；(五)其他具有碳減排效益的項(xiàng)目。發(fā)行信息披露要求發(fā)行人應(yīng)在發(fā)行文件中披露碳中和債募投項(xiàng)目具體信息，確保募集資金用于低碳減排領(lǐng)域。如注冊環(huán)節(jié)暫無具體募投項(xiàng)目的，發(fā)行人可在注冊文件中披露存量綠色資產(chǎn)情況、在建綠色項(xiàng)目情況、擬投綠色項(xiàng)目類型和領(lǐng)域，以及對應(yīng)項(xiàng)目類型環(huán)境效益的測算方法等內(nèi)容，且承諾在發(fā)行文件中披露項(xiàng)目的定量測量環(huán)境效益、測算方法及效果，鼓勵(lì)披露碳減排計(jì)劃。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在募集說明書中披露募集資金擬投資的綠色項(xiàng)目情況，包括但不限于綠色項(xiàng)目類別、項(xiàng)目認(rèn)定依據(jù)或標(biāo)準(zhǔn)和環(huán)境效益目標(biāo)等內(nèi)容。按照“可計(jì)算、可核查、可檢驗(yàn)”的原則，在募集說明書等發(fā)行文件中重點(diǎn)披露環(huán)境效益測算方法、參考依據(jù)，并對項(xiàng)目能源節(jié)約量(以標(biāo)準(zhǔn)煤計(jì))、碳減排等環(huán)境效益進(jìn)行定量測算。在募集說明書中披露募集資金擬投資的綠色項(xiàng)目情況、所屬具體綠色項(xiàng)目類別、項(xiàng)目認(rèn)定依擬

或標(biāo)準(zhǔn)及環(huán)境效益目標(biāo)、綠色公司債券募集資金使用計(jì)劃和管理制度等內(nèi)容。存續(xù)間信息披露要求發(fā)行人應(yīng)于每年4月30日前披露上一年度募集資金使用情況、綠色低碳項(xiàng)目進(jìn)展情況以及募投項(xiàng)目實(shí)際或預(yù)期產(chǎn)生的碳減排效益等相關(guān)內(nèi)容；于每年8月31日前披露本年度上半年募集資金使用情況、綠色低碳項(xiàng)目進(jìn)展情況以及募投項(xiàng)目實(shí)際或預(yù)期產(chǎn)生的碳減排效益等相關(guān)內(nèi)容。應(yīng)當(dāng)在定期報(bào)告中披露募集資金使用情況、綠色項(xiàng)目進(jìn)展情況和環(huán)境效益等內(nèi)容。表7-1碳中和債券發(fā)行監(jiān)管要求7.1.3碳債券的應(yīng)用案例2014年5月12日，中廣核風(fēng)電有限公司、上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司、國家開發(fā)銀行股份有限公司、中廣核財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司及深圳排放權(quán)交易所在深圳排交所交易大廳聯(lián)合舉辦新聞發(fā)布會(huì)，宣布國內(nèi)首單碳債券--中廣核風(fēng)電有限公司附加碳收益中期票據(jù)在銀行間市場成功發(fā)行。該筆碳債券的發(fā)行人為中廣核風(fēng)電有限公司，發(fā)行金額10億元，發(fā)行期限為５年。主承銷商為浦發(fā)銀行和國開行，由中廣核財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司及深圳排放權(quán)交易所擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問。債券利率采用“固定利率+浮動(dòng)利率”的形式，其中浮動(dòng)利率部分與發(fā)行人下屬５家風(fēng)電項(xiàng)目公司在債券存續(xù)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的碳資產(chǎn)（中國核證自愿減排量，簡稱CCER）收益正向關(guān)聯(lián)，浮動(dòng)利率的區(qū)間設(shè)定為BP到20BP（基點(diǎn)）。上述五個(gè)項(xiàng)目分別是裝機(jī)均為4.95萬千瓦的內(nèi)蒙古商都項(xiàng)目、新疆吉木乃一期、甘肅民勤咸水井項(xiàng)目、內(nèi)蒙烏力吉二期項(xiàng)目以及裝機(jī)為3.57萬千瓦的廣東臺(tái)山(汶村)風(fēng)電場。根據(jù)評估機(jī)構(gòu)的測算，CCER市場均價(jià)區(qū)間在8元-20元/噸時(shí)，上述項(xiàng)目每年的碳收益都將超過50萬元的最低限，最高將超過300萬元。中國首單碳債券產(chǎn)品介紹7.2碳信貸7.2.1概念界定7.2.2抵質(zhì)押融資7.2.3回購融資信貸是商業(yè)銀行最主要的業(yè)務(wù)，貸款資產(chǎn)也是商業(yè)銀行最重要的收入來源。商業(yè)銀行作為貸款人，按照一定的貸款原則和政策，以還本付息為條件，向借款人供給一定數(shù)量的貨幣資金。綠色信貸是商業(yè)銀行通過銀行貸款推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展的商業(yè)項(xiàng)目或?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展提供經(jīng)濟(jì)支持的一種“綠色金融”方式，也被稱為可持續(xù)融資或環(huán)境融資。綠色信貸通常包含以下兩層含義：第一層含義是商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)以及投資公司對污染企業(yè)不但限制其貸款額度或直接“一票否決”，而且對其收取更高的利率作為懲罰；綠色信貸就是要將生態(tài)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)因素加入銀行信貸的風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系，倒逼污染企業(yè)節(jié)能減排，避免企業(yè)走進(jìn)先污染后治理、再污染再治理的怪圈。第二層含義是對致力于環(huán)保產(chǎn)業(yè)或生態(tài)產(chǎn)業(yè)等綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的企業(yè)或項(xiàng)目，綠色信貸給予重點(diǎn)的關(guān)注和支持，對這些企業(yè)或項(xiàng)目發(fā)生研發(fā)和生產(chǎn)治污設(shè)備、開發(fā)和利用新能源、發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)等促進(jìn)綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展的行為時(shí)，提供貸款支持，并給予政策性的低利率，以促進(jìn)金融和生態(tài)的良性循環(huán)。7.2.1碳信貸的概念界定碳信貸是綠色信貸概念的進(jìn)一步細(xì)化，是在綠色信貸產(chǎn)品中落實(shí)到碳減排具體層面的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，這種創(chuàng)新趨勢同時(shí)也是綠色信貸在國際上的一個(gè)發(fā)展趨勢。碳信貸是在原有的綠色信貸制度和模式的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步劃分為兩種體系：一是向低碳企業(yè)或低碳項(xiàng)目發(fā)放貸款資金，或以優(yōu)惠貸款利率的方式給予支持；二是通過全球碳排放權(quán)交易市場的平臺(tái)，對于清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目下經(jīng)核準(zhǔn)的減排量（CERs）進(jìn)行貸款，這主要是國與國之間的行為，例如發(fā)達(dá)國家通過向發(fā)展中輸出先進(jìn)的技術(shù)以及資金援助幫助發(fā)展中國家實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排，從而其自身可獲得相應(yīng)的碳排放量。目前我國商業(yè)銀行所提到的碳信貸通常指的是第一種形式，即為綠色低碳企業(yè)提供信貸資金支持。從我國碳信貸實(shí)踐看，目前主要有兩種產(chǎn)品類型，一是碳資產(chǎn)抵質(zhì)押融資（carbonassetspledge），二是碳資產(chǎn)回購融資（carbonassetsrepurchase）。碳資產(chǎn)抵質(zhì)押是碳資產(chǎn)的持有者（即借方）將其擁有的碳資產(chǎn)作為質(zhì)物/抵押物，向資金提供方（即貸方）進(jìn)行抵質(zhì)押以獲得貸款，到期再通過還本付息解押的融資合約。碳資產(chǎn)回購是碳資產(chǎn)的持有者（即借方）向資金提供機(jī)構(gòu)（即貸方）出售碳資產(chǎn)，并約定在一定期限后按照約定價(jià)格購回所售碳資產(chǎn)以獲得短期資金融通的合約。目前碳資產(chǎn)抵質(zhì)押融資是我國碳信貸市場占比最大的形式，而碳資產(chǎn)回購是碳資產(chǎn)抵質(zhì)押融資的重要補(bǔ)充。7.2.1碳信貸的概念界定以碳配額抵質(zhì)押融資為例，介紹碳資產(chǎn)抵質(zhì)押融資的交易機(jī)制。（1）交易主體碳配額抵質(zhì)押融資的交易主體主要涉及借款人、貸款人和登記機(jī)構(gòu)三方。其中：借款人。辦理碳資產(chǎn)抵質(zhì)押貸款的借款人是合法持有碳配額的機(jī)構(gòu)。辦理碳配額抵質(zhì)押貸款的借款人宜具備以下條件，包括但不限于:①屬于碳交易主管部門規(guī)定的納入碳排放管理和交易的企業(yè)，合法持有碳配額且符合相關(guān)規(guī)定要求的企業(yè)事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體;②信譽(yù)良好，無重大不良信用記錄;③經(jīng)營期限或存續(xù)期原則上長于信貸業(yè)務(wù)期限;④貸款人要求的其他條件。貸款人。辦理碳配額抵質(zhì)押貸款的貸款人是符合相關(guān)規(guī)定要求的銀行金融機(jī)構(gòu)和非銀金融機(jī)構(gòu)。登記機(jī)構(gòu)。辦理碳配額抵質(zhì)押貸款的登記機(jī)構(gòu)是符合相關(guān)規(guī)定要求的交易所或中國人民銀行征信中心。1.碳資產(chǎn)抵質(zhì)押融資交易機(jī)制7.2.2碳資產(chǎn)抵質(zhì)押融資（2）交易客體碳配額抵質(zhì)押融資的客體是碳配額，辦理抵質(zhì)押貸款的碳配額要符合以下條件，包括但不限于:借款人對碳配額具有所有權(quán)，碳配額權(quán)屬關(guān)系清晰，且不存在被注銷、查封、凍結(jié)、清算、強(qiáng)制執(zhí)行等情形;已經(jīng)就擬作為抵質(zhì)押物的碳配額依法取得有效的登記或核準(zhǔn)，借款人未違反前述登記或核準(zhǔn)以及相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定的條件，前述登記或核準(zhǔn)文件完整有效;依法可以轉(zhuǎn)讓，具有良好的變現(xiàn)能力;符合國家法律法規(guī)、碳交易主管部門、登記機(jī)構(gòu)以及貸款人的相關(guān)規(guī)定要求。（3）交易流程提出貸款申請。借款人向貸款人申請?zhí)寂漕~抵質(zhì)押貸款。辦理碳配額抵質(zhì)押貸款的借款人宜提交以下資料，包括但不限于:碳配額抵質(zhì)押貸款申請書；碳配額相關(guān)登記文件原件及復(fù)印件；工商營業(yè)執(zhí)照、法定代表人身份證明；貸款人要求提供的其他材料。抵質(zhì)押物評估、貸款審批。貸款人組織開展碳配額抵質(zhì)押貸款評估，進(jìn)行貸前調(diào)查和審批。碳配額抵質(zhì)押貸款評估指標(biāo)包括但不限于以下幾個(gè)方面：企業(yè)資信評級、貸款期限、抵質(zhì)押物價(jià)值和擔(dān)保情況。其中抵質(zhì)押物即碳配額評估價(jià)值按照如下公式計(jì)算：碳配額評估價(jià)值=碳配額評估單價(jià)×碳配額數(shù)量7.2.2碳資產(chǎn)抵質(zhì)押融資簽訂合同。貸款人和借款人以書面形式訂立碳配額抵質(zhì)押貸款合同和抵質(zhì)押合同。其中抵質(zhì)押貸款利率由貸款人和借款人在遵守中國人民銀行現(xiàn)行利率政策的前提下協(xié)商。碳配額抵質(zhì)押貸款的具體用途是可用于企業(yè)減排項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)維、技術(shù)改造升級、購買更新環(huán)保設(shè)施等節(jié)能減排活動(dòng)，也可用于借款人補(bǔ)充流動(dòng)資金；不得用于購買股票、期貨等有價(jià)證券和從事股權(quán)投資，不得用于違反國家有關(guān)法律、法規(guī)和政策規(guī)定的用途。抵質(zhì)押登記。貸款人和借款人在簽訂合同后,共同向登記機(jī)構(gòu)提交材料并申請辦理碳配額抵質(zhì)押登記手續(xù)。登記內(nèi)容可包括抵質(zhì)押主體，債權(quán)金額、期限、利率，碳配額以及其他擔(dān)保物作為補(bǔ)充抵質(zhì)押物的內(nèi)容、來源、期限、變化等狀況以及相關(guān)限制或提示事項(xiàng)等。貸款發(fā)放。貸款人向借款人發(fā)放貸款。貸后管理。貸款期間，如抵質(zhì)押登記事項(xiàng)發(fā)生變化，依法須辦理變更登記的，需在變化前征得貸款人同意，并由借款人和貸款人共同向登記機(jī)構(gòu)申請辦理碳配額抵質(zhì)押變更登記手續(xù)。貸款到期。借款合同約定的還款期限屆滿，借款人償還全部本息和相關(guān)費(fèi)用后，貸款人向交易所提出解除碳配額抵質(zhì)押登記申請，辦理解押手續(xù)。交易所遞交解押申請材料至碳交易主管部門審核，由碳交易主管部門進(jìn)行碳配額解押。如借款人在還款期限屆滿未償還全部本息和相關(guān)費(fèi)用，則按實(shí)際已償還的金額對部分碳配額進(jìn)行解押。7.2.2碳資產(chǎn)抵質(zhì)押融資(1)興業(yè)銀行向湖北宜化集團(tuán)發(fā)放碳配額質(zhì)押貸款2014年9月9日，興業(yè)銀行武漢分行、湖北碳排放權(quán)交易中心和湖北宜化集團(tuán)有限責(zé)任公司三方簽署了碳資產(chǎn)質(zhì)押貸款協(xié)議，以211萬噸碳排放配額作為質(zhì)押擔(dān)保，依據(jù)湖北碳市場平均成交價(jià)格和雙方約定的質(zhì)押率系數(shù)，公司獲得了4000萬元貸款，完成了全國首單碳資產(chǎn)碳配額質(zhì)押貸款。這4000萬元的貸款額度是由碳市場平均價(jià)23.7元/噸乘以質(zhì)押碳配額數(shù)量211萬噸再乘以通用貸款系數(shù)0.8計(jì)算而來。湖北碳排放權(quán)交易中心為融貸雙方提供質(zhì)押物登記存管和資產(chǎn)委托處置服務(wù)。(2)上海銀行向上海寶碳新能源環(huán)保科技有限公司發(fā)放CCER質(zhì)押貸款2014年12月11日，上海銀行虹口支行與上海寶碳新能源環(huán)?？萍加邢薰荆ㄒ韵潞喎Q“上海寶碳”）簽署500萬元CCER質(zhì)押貸款協(xié)議，以上海寶碳所屬減排項(xiàng)目未來預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)的數(shù)十萬噸CCER作為質(zhì)押擔(dān)保，無其他抵押擔(dān)保條件。這是國內(nèi)首筆CCER質(zhì)押貸款。在本次質(zhì)押中，上海銀行的計(jì)算方式為使用2013年七個(gè)碳交易市場碳配額價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)作為基準(zhǔn)價(jià)，再按照一定質(zhì)押率折算出質(zhì)押價(jià)，最終為上海寶碳的數(shù)十萬噸CCER提供了500萬元質(zhì)押貸款。上海環(huán)境能源交易所提供了第三方服務(wù)，在雙方約定的時(shí)間對相應(yīng)的CCER進(jìn)行凍結(jié)和解凍等操作。本次進(jìn)行質(zhì)押的CCER項(xiàng)目類型為風(fēng)電及水電，是我國首批通過的CCER項(xiàng)目之一。2.碳資產(chǎn)抵質(zhì)押融資案例7.2.2碳資產(chǎn)抵質(zhì)押融資碳資產(chǎn)回購是碳資產(chǎn)的持有者（即借方）向資金提供機(jī)構(gòu)（即貸方）出售碳資產(chǎn)，并約定在一定期限后按照約定價(jià)格購回所售碳資產(chǎn)以獲得短期資金融通的合約。根據(jù)目前國內(nèi)碳市場實(shí)踐，碳資產(chǎn)回購主要有兩種模式。一種是場內(nèi)交易，即控排企業(yè)以一定價(jià)格向碳交易所會(huì)員單位賣出碳資產(chǎn)，并在未來按約定價(jià)格從會(huì)員單位手中購回碳資產(chǎn)的交易。另一種是包含碳資產(chǎn)公司與金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的模式，由控排企業(yè)向碳資產(chǎn)公司賣出碳資產(chǎn)，獲得的資金委托給金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行財(cái)富管理，約定期限結(jié)束后，控排企業(yè)回購相同數(shù)量的碳配額，并與碳資產(chǎn)公司和金融機(jī)構(gòu)共同分享財(cái)富管理中獲得的收益；在此過程中交易所作為第三方監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)把控，對碳資產(chǎn)公司進(jìn)行一定的限制，保障碳配額不會(huì)被碳資產(chǎn)公司以其他方式損失掉。1.碳資產(chǎn)回購融資交易機(jī)制7.2.3碳資產(chǎn)回購融資具體如何開展碳資產(chǎn)回購融資，我們以湖北省碳市場的碳配額回購為例進(jìn)行介紹：（1）參與配額回購交易應(yīng)滿足的條件交易參與人包括正回購方和逆回購方。正回購方應(yīng)為納入湖北試點(diǎn)碳市場并進(jìn)行碳排放權(quán)配額管理的企業(yè)（以下簡稱“控排企業(yè)”）、湖北碳交中心碳金融服務(wù)會(huì)員，逆回購方應(yīng)為湖北碳交中心碳金融服務(wù)會(huì)員；交易參與人截止參與配額回購交易業(yè)務(wù)的前3年未出現(xiàn)湖北省碳交易主管部門或湖北碳交中心認(rèn)定的違規(guī)違約行為。（2）碳配額交易數(shù)量單筆配額回購交易的數(shù)量應(yīng)當(dāng)為1萬噸或其整數(shù)倍，且不得進(jìn)行拆分處理。（3）碳配額交易價(jià)格配額回購交易價(jià)格（包括初始交易日價(jià)格和購回交易日價(jià)格）由交易雙方在回購交易協(xié)議中約定，初始交易和購回交易的最高價(jià)格為簽訂配額回購交易協(xié)議前一交易日協(xié)商議價(jià)轉(zhuǎn)讓收盤價(jià)×（1+30%），最低價(jià)格為簽訂配額回購交易協(xié)議前一交易日協(xié)商議價(jià)轉(zhuǎn)讓收盤價(jià)×（1-30%）。（4）交易協(xié)議交易協(xié)議應(yīng)包含以下內(nèi)容：正回購方和逆回購方的信息；交易標(biāo)的物類型；交易配額數(shù)量；交易價(jià)