證券投資基金考試重點(diǎn)總結(jié)

1、證券投資基金是?種實(shí)行組合投資、專業(yè)管理、利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式。

2、與股票、債券不同，證券投資基金是一種間接投資工具。

3、基金投資者:基金管理人和托管人是基金運(yùn)作中的主要當(dāng)事人。

4、證券投資基金（簡稱“基金”）是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，

形成獨(dú)立財產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方式進(jìn)行證券投資

的一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式。

5、證券投資基金通過發(fā)行基金份額的方式募集資金，個人投資者或機(jī)構(gòu)投資者通過購買?

定數(shù)量的基金份額參與基金投資。

6、基金所募集的資金在法律上具有獨(dú)立性，由選定的基金托管人保管，并委托基金管理人

進(jìn)行股票、債券的分散化組合投資。

7、基金投資者是基金的所有者。

8、基金投資收益在扣除由基金承擔(dān)的費(fèi)用后的盈余全部歸基金投資者所有，并依據(jù)各個投

資者所購買的基金份額的多少在投資者之間進(jìn)行分配。

9、每只基金都會訂立基金合同，基金管理人、基金托管人和基金投資者的權(quán)利義務(wù)在基金

合同中有詳細(xì)約定。

10、基金公司在發(fā)售基金份額時都會向投資者提供一份招募說明書。有關(guān)基金運(yùn)作的各

個方面，如基金的投資目標(biāo)與理念、投資范圍與對象、投資策略與限制、基金的發(fā)售與

買賣、基金費(fèi)用與收益分配等，都會在招募說明書中詳細(xì)說明。

11、基金合同與招募說明書是基金設(shè)立的兩個重要法律文件。

12、與直接投資股票或債券不同，證券投資基金是一種間接投資工具。,方面，證券投

資基金以股票、債券等金融證券為投資對象；另一方面，基金投資者通過購買基金份額

的方式間接進(jìn)行證券投資.

13、證券投資基金在美國被稱為“共同基金”；

14、在英國和中國香港特別行政區(qū)被稱為“單位信托基金”

15、在歐洲一些國家被稱為“集合投資基金”或“集合投資計劃”

16、在日本和中國臺灣地區(qū)則被稱為“證券投資信托基金”

17、證券投資基金的特點(diǎn)：（1）集合理財I專業(yè)管理；（2）組合投資、分散風(fēng)險；（3）

利益共享、風(fēng)險共擔(dān)；（4）嚴(yán)格監(jiān)管、信息透明；（5）獨(dú)立托管、保障安全。

18、為降低投資風(fēng)險，一些國家的法律通常規(guī)定基金必須以組合投資的方式進(jìn)行基金的

投資運(yùn)作，從而使“組合投資、分散風(fēng)險”成為基金的一大特色。

19、證券投資基金實(shí)行“利益共享、風(fēng)險共擔(dān)”的原則。

20、基金投資者是基金的所有者?；鹜顿Y收益在扣除由基金承擔(dān)的費(fèi)用后的盈余全部

歸基金投資者所有，并依據(jù)各投資者所持有的基金份額比例進(jìn)行分配。

21、為基金提供服務(wù)的基金托管人、基金管理人只能按規(guī)定收取?定比例的托管費(fèi)、管

理費(fèi)，并不參與基金收益的分配。

22、基金與股票、債券的差異：（1）反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同。股票反映的是一種所有權(quán)關(guān)

系，是一種所有權(quán)憑證，投資者購買股票后就成為公司的股東；債券反映的是債權(quán)債務(wù)

關(guān)系，是一種債權(quán)憑證，投資者購買債券后就成為公司的債權(quán)人；基金反映的則是一種

信托關(guān)系八是一種受益憑證，投資者通過購買基金份額就成為基金的受益人。（2）所籌

資金的投向不同。股票和債券是直接投資工具，籌集的資金主要投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域；基金是

一種間接投資工具，所籌集的資金主要投向有價證券等金融工具或產(chǎn)品。（3）投資收益

與風(fēng)險大小不同。通常情況下，股票價格的波動性較大，是一種高風(fēng)險、高收益的投資

品種：債券可以給投資者帶來較為確定的利息收人，波動性也較股票要小，是一種低風(fēng)

險、低收益的投資品種；基金投資于眾多股票，能有效分散風(fēng)險，是一幣風(fēng)險相劉適中、

收益相劉穩(wěn)健的投資品種。

23、基金與銀行儲蓄存款的差異：截至目前，由于開放式基金主要通過銀行代銷，許多

投資者誤認(rèn)為基金是銀行發(fā)行的金融產(chǎn)品，與銀行儲蓄存款沒有太大區(qū)別。實(shí)際上，二

者有著本質(zhì)的不同，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：（1）性質(zhì)不同?；鹗且环N受益憑證，

基金財產(chǎn)獨(dú)立于基金管理人；基金管理人只是受托管理投資者資金，并不承擔(dān)投資損失

的風(fēng)險。銀行儲蓄存款表現(xiàn)為銀行的負(fù)債，是一種信用憑證；銀行對存款者負(fù)有法定的

保本付息責(zé)任。（2）收益與風(fēng)險特性不同?；鹗找婢哂欢ǖ牟▌有?，投資風(fēng)險較大;

銀行存款利率相對固定，投資者損失本金的可能性很小.投資相對比較安全。（3）信息

披露程度不同。基金管理人必須定期向投資者公布基金的投資運(yùn)作情況；銀行吸收存款

之后，不需要向存款人披露資金的運(yùn)用情況。

24、基金的運(yùn)作活動從基金管理人的角度看，可以分為基金的市場營銷、基金的投資管

理與基金的后臺管理三大部分。

25、基金的市場營銷主要涉及基金份額的募集與客戶服務(wù)，基金的投資管理體現(xiàn)了基金

管理人的服務(wù)價值，而包括基金份額的注冊登記、基金資產(chǎn)的估值、會計核算、信息披

露等后臺管理服務(wù)則對保障基金的安全運(yùn)作起著重要的作用。

26、依據(jù)所承擔(dān)的職責(zé)與作用的不同，可以將基金市場的參與主體分為基金當(dāng)事人、基

金市場服務(wù)機(jī)構(gòu)、監(jiān)管和自律機(jī)構(gòu)三大類。

27、基金當(dāng)事人：我國的證券投資基金依據(jù)基金合同設(shè)立，基金份額持有人、基金管理

人與基金托管人是基金的當(dāng)事人。簡稱基金當(dāng)事人。

28、基金份額持有人即基金投資者，是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者和基金投資回

報的受益人。

29、基金管理人在基金運(yùn)作中具有核心作用，基金產(chǎn)品的設(shè)計;基金份額的銷售與注冊

登記、基金資產(chǎn)的管理等重要職能多半由基金管理人或基金管理人選定的其他服務(wù)機(jī)構(gòu)

承擔(dān)。

30、在我國，基金管理人只能由依法設(shè)立的基金管理公司擔(dān)任。

31、基金托管人。為了保證基金資產(chǎn)的安全，（證券投資基金法》規(guī)定，基金資產(chǎn)必須

由獨(dú)立于基金管理人的基金托管人保管，從而使得基金托管人成為基金的當(dāng)事人之-?

32、基金托管人的職責(zé)主要體現(xiàn)在基金資產(chǎn)保管、基金資金清算、會計復(fù)核以及對基金

投資運(yùn)作的監(jiān)督等方面。

33、在我國，基金托管人只能由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任。

34、基金管理人、基金托管人既是基金的當(dāng)事人，又是基金的主要服務(wù)機(jī)構(gòu)。除基金管

理人與基金托管人外，基金市場上還有許多面向基金提供各類服務(wù)的其他機(jī)構(gòu)。這些機(jī)

構(gòu)主要包括：基金銷售機(jī)構(gòu)、注冊登記機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、基金投資咨

詢公司、基金評級公司等。.

35、基金銷售機(jī)構(gòu)?；痄N售機(jī)構(gòu)是受基金管理公司委托從事基金代理銷售的機(jī)構(gòu)。通

常，只有機(jī)構(gòu)客戶或資金規(guī)模較大的投資者才直接通過基金管理公司進(jìn)行基金份額的直

接買賣，?般資金規(guī)模較小的普通投資者通常經(jīng)過基金代銷機(jī)構(gòu)進(jìn)行基金的申（認(rèn)）購與

贖回或買賣。在我國，只有中國證監(jiān)會認(rèn)定的機(jī)構(gòu)才能從事基金的代理銷售。目前，商

業(yè)銀行、證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、專業(yè)基金銷售機(jī)構(gòu)以及中國證監(jiān)會規(guī)定的其他

機(jī)構(gòu)，均可以向中國證監(jiān)會申請基金代銷業(yè)務(wù)資格，從事基金的代銷業(yè)務(wù)。

36、注冊登記機(jī)構(gòu)?；鹱缘怯洐C(jī)構(gòu)是指負(fù)責(zé)基金登記、存管、清算和交收業(yè)務(wù)的機(jī)

構(gòu)，其具體業(yè)務(wù)包括投資者基金賬戶管理、基金份額注冊登記、清算及基金交易確認(rèn)、

紅利發(fā)放、基金份額持有人名冊的建立與保管等。目前，在我國承擔(dān)基金份額注冊登記

工作的主要是基金管理公司自身和中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡稱“中國結(jié)

算公司”）。

37、律師事務(wù)所和會計師事務(wù)所。律師事務(wù)所和會計師事務(wù)所作為專業(yè)、獨(dú)立的中介服

務(wù)機(jī)構(gòu)，為基金提供法律、會計服務(wù)。

38、基金投資咨詢公司與基金評級機(jī)構(gòu)?；鹜顿Y咨詢公司是向基金投資者提供基金投

資咨詢建議的中介機(jī)構(gòu)；基金評級機(jī)構(gòu)則是向投資者以及其他市場參與主體提供基金評

價業(yè)務(wù)、基金資料與數(shù)據(jù)服務(wù)的機(jī)構(gòu)。

39、基金自律組織。證券交易所是基金的自律管理機(jī)構(gòu)之一。

40、一方面，封閉式基金、上市開放式基金和交易型開放式指數(shù)基金等需要通過證券交

易所募集和交易，同時還必須遵守證券交易所的規(guī)則；另一方面，經(jīng)中國證監(jiān)會授權(quán)，

證券交易所對基金的投資交易行為還承擔(dān)著重要的一線監(jiān)控職責(zé)。

41、基金行業(yè)自律組織是由基金管理人、基金托管人或基金銷售機(jī)構(gòu)等行業(yè)組織成立的

同業(yè)協(xié)會。

42、依據(jù)法律形式的不同，基金可分為契約型基金與公司型基金。

43、目前，我國設(shè)立的基金均為契約型基金。公司型基金則以美國的投資公司為代表。

44、契約型基金依據(jù)基金合同而設(shè)立的一類基金?；鸷贤且?guī)定基金當(dāng)事人之間權(quán)利

和義務(wù)的基本法律文件。在我國，契約型基金依據(jù)基金管理人、基金托管人之間所簽署

的基金合同設(shè)立，基金投資者自取得基金份額后即成為基金份額持有人和基金合同的當(dāng)

事人，依法享受權(quán)利并承擔(dān)義務(wù)。

45、公司型基金在法律上是具有獨(dú)立法人地位的股份投資公司。公司型基金依據(jù)基金公

司章程設(shè)立，基金投資者是基金公司的股東，享有股東權(quán)，按所持有的股份承擔(dān)有限責(zé)

任，分享投資收益。公司型基金公司設(shè)有董事會，代表投資者的利益行使職權(quán)。雖然公

司型基金在形式上類似于一般股份公司，但不同于一般股份公司的是，它委托基金管理

公司作為專業(yè)的財務(wù)顧問來經(jīng)營與管理基金資產(chǎn)。

46、契約型基金與公司型基金的區(qū)別：（1）法律主體資格不同：契約型基金不具有法人

資格：公司型基金具有法人資格。（2）投資者的地位不同：契約型基金依據(jù)基金合同成

立?；鹜顿Y者盡管也可以通過持有人大會表達(dá)意見，但與公司型基金的股東大會相比,

契約型基金持有人大會賦予基金持有者的權(quán)利相對較小。（3）基金營運(yùn)依據(jù)不同：契約

型基金依據(jù)基金合同營運(yùn)基金；公司型基金依據(jù)基金公司章程營運(yùn)基金。

47、公司型基金的優(yōu)點(diǎn)是法律關(guān)系明確清晰，監(jiān)督約束機(jī)制較為完善；但契約型基金在

設(shè)立上更為簡單易行。二者之間的區(qū)別主要表現(xiàn)在法律形式的不同，并無優(yōu)劣之分。

48、依據(jù)基金運(yùn)作方式的不同，可以將基金分為封閉式基金與開放式基金。

49、封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的

證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運(yùn)作方式。

50、開放式基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進(jìn)行

申購或者贖回的一種基金運(yùn)作方式。這里所指的開放式基金特指傳統(tǒng)的開放式基金，不

包括交易型開放式指數(shù)基金和上市開放式基金等新型開放式基金。

51、封閉式基金與開放式基金主要有以下不同：（1）期限不同。封閉式基金一般有一個

固定的存續(xù)期；而開放式基金一般是無期限的。我國（證券投資基金法》規(guī)定，封閉式

基金的存續(xù)期應(yīng)在5年以上，封閉式基金期滿后可以通過一定的法定程序延期。目前，

我國封閉式基金的存續(xù)期大多在15年左右。（2）份額限制不同。封閉式基金的基金份

額是固定的，在封閉期限內(nèi)未經(jīng)法定程序認(rèn)可不能增減：開放式基金規(guī)模不固定，投資

者可隨時提出申購或贖回申請，基金份額會隨之增加或減少。（3）交易場所不同。封閉

式基金份額固定，在完成募集后，基金份額在證券交易所上市交易。投資者買賣封閉式

基金份額，只能委托證券公司在證券交易所按市價買賣，交易在投資者之間完成。開放

式基金份額不固定，投資者可以按照基金管理人確定的時間和地點(diǎn)向基金管理人或其銷

售代理人提出申購、贖回申請，交易在投資者與基金管理人之間完成。（4）價格形成方

式不同。封閉式基金的交易價格主要受二級市場供求關(guān)系的影響。當(dāng)需求旺盛時，封閉

式基金二級市場的交易價格會超過基金份額凈值而出現(xiàn)溢價交易現(xiàn)象；反之，當(dāng)需求低

迷時，交易價格會低于基金份額凈值而出現(xiàn)折價交易現(xiàn)象。開放式基金的買賣價格以基

金份額凈值為基礎(chǔ)，不受市場供求關(guān)系的影響。（5）激勵約束機(jī)制與投資策略不同。封

閉式基金份額固定，即使基金表現(xiàn)好其擴(kuò)展能力也受到較大的限制。如果表現(xiàn)不盡如人

意，由于投資者無法贖回投資，基金經(jīng)理也不會在經(jīng)營與流動性管理上面臨直接的壓力。

與此不同，如果開放式基金的業(yè)績表現(xiàn)好，就會吸引到新的投資，基金管理人的管理費(fèi)

收人也會隨之增加；如果基金表現(xiàn)差，開放式基金則面臨來自投資者要求贖回投資的壓

力。因此，與封閉式基金相比，一般開放式基金向基金管理人提供了更好的激勵約束機(jī)

制?！珡牧硪环矫婵矗捎陂_放式基金的份額不固定，投資操作常常會受到不可預(yù)

測的資金流人、流出的影響與干擾，特別是為滿足基金贖回的需要，開放式基金必須保

留一定的現(xiàn)金資產(chǎn)，并高度重視基金資產(chǎn)的流動性，這在一定程度上會給基金的長期經(jīng)

營業(yè)績帶來不利影響。相對而言，由于封閉式基金份額固定，沒有贖回壓力，基金投資

管理人員完全可以根據(jù)預(yù)先設(shè)定的投資計劃進(jìn)行長期投資和全額投資，并將基金資產(chǎn)投

資于流動性相對較弱的證券上，這在一定程度上有利于基金長期業(yè)績的提高。

52、最早的基金究竟誕生于何時目前并沒有?致性的看法。但無論如何，封閉式的投資

信托基金是在后來的英國生根發(fā)芽、發(fā)揚(yáng)光大的，因此目前人們更多的傾向于將1868

年英國成立的“海外及殖民地政府信托基金”看作是最早的基金。

53、基金作為一種社會化理財工具能夠在英國落地生根和發(fā)揚(yáng)光大與英國工'業(yè)革命的

發(fā)展密不可分。

54、早期的基金基本上是封閉式基金。

55、1924年3月21日誕生于美國的“馬薩諸塞州投資信托基金”成為世界上第一個開

放式基金。此后，美國逐漸取代英國成為全球基金業(yè)發(fā)展的中心。

56、全球基金業(yè)發(fā)展的趨勢與特點(diǎn)：（1）美國占據(jù)主導(dǎo)地位，其他國家和地區(qū)發(fā)展迅猛;

（2）開放式基金成為證券投資基金的主流產(chǎn)品；（3）基金市場克爭加劇。行業(yè)集中趨勢突

出；（4）基金資產(chǎn)的資金來源發(fā)生了重大變化。

57、我國基金業(yè)的發(fā)展可以分為3個歷史階段：20世紀(jì)80年代末至1997年11月14

FI《證券投資基金管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）頒布之前的早期探索階段、

《暫行辦法》頒布實(shí)施以后至2004年6月1日《證券投資基金法》實(shí)施前的試點(diǎn)發(fā)展

階段與《證券投資基金法》實(shí)施以來的快速發(fā)展階段。

58、1987年，中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司（中創(chuàng)公司）與匯豐集團(tuán)、渣打集團(tuán)在中國香港

聯(lián)合設(shè)立了中國置業(yè)基金，首期籌資3900萬元人民幣，直接投資于以珠江三角洲為中

心的周邊鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，并隨即在香港聯(lián)交所上市。這標(biāo)志著中資金融機(jī)構(gòu)開始正式涉足投

資基金業(yè)務(wù)。

59、上海證券交易所與深圳證券交易所相繼于1990年12月、1991年7月開業(yè)，標(biāo)志

著中國證券市場正式形成。

60、在境外中國概念基金與中國證券市場初步發(fā)展的影響卜，中國境內(nèi)第一家比較規(guī)范

的投資基金一淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金（簡稱“淄博基金”），于1992年11月經(jīng)中國人民

銀行總行批準(zhǔn)正式設(shè)立。該基金為公司型封閉式基金，募集規(guī)模1億元人民幣，60%投

向淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，40%投向上市公司，并于1993年8月在上海證券交易所最早掛牌上市。

61、淄博基金的設(shè)立揭開了投資基當(dāng)之業(yè)在內(nèi)地發(fā)展的序幕，并在1993年上半年引發(fā)

了短暫的中國投資基金發(fā)展的熱潮。

62、相對于1998年《暫行辦法》實(shí)施以后發(fā)展起來的新的證券投資基金（簡稱“新基

金”），人們習(xí)慣上將1997年以前設(shè)立的基金稱為老基金。截至1997年底，老基金的數(shù)

量共有75只，籌資規(guī)模在58億元人民幣左右。

63、老基金存在的問題主要表現(xiàn)在以下3個方面：（1）是缺乏基本的法律規(guī)范，普遍存

在法律關(guān)系不清、無法可依、監(jiān)管不力的問題；（2）是受地方政府要求服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)需

要的引導(dǎo)以及當(dāng)時境內(nèi)證券市場規(guī)模狹小的限制，老基金并不以上市證券為基木投資方

向，而是大量投向了房地產(chǎn)、企業(yè)等產(chǎn)業(yè)部門，因此它們實(shí)際上是一種直接投資基金，

而非嚴(yán)格意義上的證券投資基金；（3）是這些老基金深受房地產(chǎn)市場降溫、實(shí)業(yè)投資無

法變現(xiàn)以及貸款資產(chǎn)無法回收的困擾，資產(chǎn)質(zhì)量普遍不高?？傮w而言，這一階段中國基

金業(yè)的發(fā)展帶有很大的探索性與自發(fā)性。

64、在對老基金發(fā)展過程加以反思的基礎(chǔ)上，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，國務(wù)院證券管理委員會于

1997年11月14日頒布了《證券投資基金管理暫行辦法》。這是我國首次頒布的規(guī)范證

券投資基金運(yùn)作的行政法規(guī)，為我國基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展奠定了規(guī)制基礎(chǔ)，由此，中國基

金業(yè)的發(fā)展進(jìn)入了規(guī)范化的試點(diǎn)發(fā)展階段。

65、在試點(diǎn)發(fā)展階段，我國基金業(yè)在發(fā)展上主要表現(xiàn)出以下幾個方面的特點(diǎn)：（1）基金

在規(guī)范化運(yùn)作方面得到很大的提高。（2）在封閉式基金成功試點(diǎn)的基礎(chǔ)上成功地推出開

放式基金，使我國的基金運(yùn)作水平實(shí)現(xiàn)歷史性跨越。（3）對老基金進(jìn)行了全面規(guī)范清理,

絕大多數(shù)老基金通過資產(chǎn)置換、合并等方式被改造成為新的證券投資基金。（4）監(jiān)管部

門出臺了一系列鼓勵基金業(yè)發(fā)展的政策措施，對基金業(yè)的發(fā)展起到了重要的促進(jìn)作用。

（5）開放式基金的發(fā)展為基金產(chǎn)品的創(chuàng)新開辟了新的天地。

66、在試點(diǎn)階段，為確保試點(diǎn)的成功，監(jiān)管部門首先在基金管理公司和基金的設(shè)立上實(shí)

行嚴(yán)格的審批制。

67、《證券投資基金管理暫行辦法》對基金管理公司的設(shè)立規(guī)定了較高的準(zhǔn)入條件：基

金管理公司的主要發(fā)起人必須是證券公司或信托投資公司，每個發(fā)起人的實(shí)收資本不少

于3億元人民幣。

68、1998年3月27日，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，新成立的南方基金管理公司和國泰基金管

理公司分別發(fā)起設(shè)立了兩只規(guī)模均為20億元的封閉式基金——基金開元和基金金泰，

山此拉開了中國證券投資基金試點(diǎn)的序幕。

69、在試點(diǎn)的第一年——1998年，我國共設(shè)立了5家基金管理公司，管理封閉式基金

數(shù)量5只，募集資金100億元人民幣，年末基金資產(chǎn)凈值合計107.4億元人民幣。

70、1999年，基金管理公司的數(shù)量增加到10家，全年共有14只新的封閉式基金發(fā)行。

71、在封閉式基金成功試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，2000年10月8H中國證監(jiān)會發(fā)布了《開放式證

券投資基金試點(diǎn)辦法》。

72、2001年9月，我國第.一只開放式基金——華安創(chuàng)新誕生，使我國基金業(yè)發(fā)展實(shí)

現(xiàn)了從封閉式基金到開放式基金的歷史性跨越。

73、在新基金成功試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，中國證監(jiān)會開始著手對原有投資基金進(jìn)行清理規(guī)范。

1999年10月下旬，10只老基金最先經(jīng)資產(chǎn)置換后合并改制成4只證券投資基金，隨后

其他老基金也被陸續(xù)改制為新基金。

74、老基金的全面清理規(guī)范，解決了基金業(yè)發(fā)展的歷史遺留問題。

75、鼓勵基金業(yè)發(fā)展的政策措施包括向基金進(jìn)行新股配售、允許保險公司通過購買基金

間接進(jìn)行股票投資等。對基金進(jìn)行新股配售，提高了基金的收益水平，增強(qiáng)了基金對投

資者的吸引力，對基金業(yè)的發(fā)展起到了重要的促進(jìn)作用。

76、允許保險公司通過購買基金間接進(jìn)行股票投資，使保險公司成為基金的最大機(jī)構(gòu)投

資者，也有力地支持了基金業(yè)在試點(diǎn)時期的規(guī)模擴(kuò)張。

77、2002年8月推出的第一只以債券投資為主的債券基金——南方寶元債券基金。

78、2003年3月推出的我國第一只系列基金——招商安泰系列基金。

79、2003年5月推出的我國第一只具有保本特色的基金——南方避險增值基金。

80、2003年12月推出的我國第一只貨幣型基金——華安現(xiàn)金富利基金等。

81、2004年6月1日開始實(shí)施的《證券投資基金法》，為我國基金業(yè)的發(fā)展奠定了重要

的法律基礎(chǔ)，標(biāo)志著我國基金業(yè)的發(fā)展進(jìn)入了一個新的發(fā)展階段。

82、自《證券投資基金法》實(shí)施以來，我國基金業(yè)在發(fā)展上出現(xiàn)了以下一些新的變化：

（1）基金業(yè)監(jiān)管的法律體系日益完善；（2）基金品種日益豐富，開放式基金取代封閉式基

金成為市場發(fā)展的主流；（3）基金公司業(yè)務(wù)開始走向多元化，出現(xiàn)了一批規(guī)模較大的基

金管理公司；（4）基金行業(yè)對外開放程度不斷提高；（5）基金業(yè)市場營銷和服務(wù)創(chuàng)新日益

活躍；（6）基金投資者隊伍迅速壯大，個人投資者取代機(jī)構(gòu)投資者成為基金的主要持有

者。

83、《證券投資基金法》實(shí)施以來，我國基金市場產(chǎn)品創(chuàng)新活動日趨活躍，具有代表性

的基金創(chuàng)新產(chǎn)品包括：

84、2004年10月成立的國內(nèi)第一只上市開放式基金（L0F）——南方積極配置基金。

85、2004年年底推出的國內(nèi)首只交易型開放式指數(shù)基金（ETF）——華夏上證50ETF。

86、2006年5月推出的國內(nèi)首只生命周期基金——匯豐晉信2016基金。

87、2007年7月推出的國內(nèi)首只結(jié)構(gòu)化基金——國投瑞銀瑞福基金。

88、2007年9月推出的首只QDII基金——南方全球精選基金QDII基金。

89、2008年4月推出的國內(nèi)首只社會責(zé)任基金——興業(yè)社會責(zé)任基金等。

90、自2003年我國開放式基金的數(shù)量首次超過封閉式基金的數(shù)量，2004年開放式基金

的資產(chǎn)規(guī)模首次超過封閉式基金的資產(chǎn)規(guī)模后，開放式基金取代封閉式基金成為市場發(fā)

展的主流。

91、截至2009年年末，我國的基金管理公司已有60家，共有7家基金管理公司的基金

管理資產(chǎn)超過了1000億元。

92、基金行業(yè)的對外開放主要體現(xiàn)在3個方面：（1）是合資基金管理公司數(shù)量不斷增加。

（2）是合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）的推出，使我國基金行業(yè)開始進(jìn)人國際投資市場o（3）

是自2008年4月起，部分基金管理公司開始到香港設(shè)立分公司，從事資產(chǎn)管理相關(guān)業(yè)

務(wù)。

93、我國第一家中外合資基金公司誕生于2002年年末。

94、自2007年我國首批推出4只QDII基金后，至2009年末共有9只QDII基金成功募

集運(yùn)作。

95、基金業(yè)市場化程度的提高直接推動了基金管理人營銷和服務(wù)意識的增強(qiáng)。如，在申

購費(fèi)用模式上，客戶可以選擇前端收費(fèi)模式或后端收費(fèi)模式；在交易方式上，可以采用

電話委托、ATM、網(wǎng)上委托等。定期定額投資計劃、紅利再投資這些在成熟市場較為普

遍的服務(wù)項(xiàng)目，也越來越多地被我國基金管理公司所采用。

96、2006年之前，機(jī)構(gòu)投資者持有開放式基金的比例在50%左右。

97、2006年以來，開放式基金愈來愈受到普通投資者的青睞。2009年年末，我國開放

式基金的賬戶數(shù)達(dá)到了7788.7萬戶，基金資產(chǎn)約80%以上由個人投資者持有，標(biāo)志著我

國證券投資基金的投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生了質(zhì)的變化。

98、基金業(yè)在金融體系中的地位與作用：（1）為中小投資者拓寬了投資渠道；（2）優(yōu)化

金融結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長；（3）有利于證券市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展；（4）完善金融體系

和社會保障體系。

99、目前，我國金融結(jié)構(gòu)存在直接融資和間接融資相對失衡的矛盾，通過證券市場的直

接融資比重較小，且有不斷萎縮的態(tài)勢。

100、通過為保險資金提供專業(yè)化的投資服務(wù)和投資于貨幣市場，證券投資基金行業(yè)的發(fā)

展有利于促進(jìn)保險市場和貨幣市場的發(fā)展壯大，增強(qiáng)證券市場與保險市場、貨幣市場之

間的協(xié)同，改善宏觀經(jīng)濟(jì)政策和金融政策的傳導(dǎo)機(jī)制，完善金融體系。

101、國際經(jīng)驗(yàn)表明，證券投資基金的專業(yè)化服務(wù)，可為社保基金、企業(yè)年金等各類養(yǎng)老

金提供保值增值平臺，促進(jìn)社會保障體系的建立與完善。

102、為統(tǒng)一基金分類標(biāo)準(zhǔn),一些國家常常由監(jiān)管部門或行業(yè)協(xié)會出面制定基金分類的統(tǒng)

一標(biāo)準(zhǔn)。如美國投資公司協(xié)會依據(jù)基金投資目標(biāo)和投資策略的不同，將美國的基金分為

33類。

103、不過監(jiān)管部門或行業(yè)協(xié)會的分類標(biāo)準(zhǔn)往往不夠精細(xì)，無法滿足投資者的實(shí)際投資需

要。因此，盡管存在不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，投資者仍會借助一些基金評級公司的基金分類進(jìn)

行實(shí)際的投資操作。

104、隨著我國基金品種的日益豐富，在原先簡單的封閉式基金與開放式基金劃分的基礎(chǔ)

上，2004年7月1日開始施行的（證券投資基金運(yùn)作管理辦法》，首次將我國的基金類別

分為股票基金、債券基金、混合基金、貨幣市場基金等基本類型。

105、根據(jù)運(yùn)作方式的不同，可以將基金分為封閉式基金、開放式基金。

106、根據(jù)法律形式的不同，可以將基金分為契約型基金、公司型基金等。

107、依據(jù)投費(fèi)對象的不同，可以將基金分為股票基金、債券基金、貨幣后場基金、混合

基金等類。

108、根據(jù)投資目標(biāo)的不同，可以將基金分為成長型基金、收入型基金和平衡型型基金。

109、依據(jù)投資理念的不同，可以將基金分為主動型基金與被動（指數(shù)）型基金。

110、根據(jù)募集方式的不同，可以將基金分為公募基金和私幕基金。

111、根據(jù)基金的資金來源和用途的不同，可以將基金分為在岸基金和離岸基金

112、特殊類型基金：（1）系列基金；（2）基金中的基金；（3）保本基金；（4）交易型開

放式指數(shù)基金（ETF）與ETF聯(lián)接基金；（5）上市開放式基金（L0F）；（6）QDII基金;

（7）分級基金。

113、封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變,基金份額可以在依法設(shè)立的

證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運(yùn)作方式。

114、開放式基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進(jìn)行

申購或者贖回的?種基金運(yùn)作方式。

115、不同的國家（地區(qū)）具有不同的法律環(huán)境，基金能夠果用的法律形式也會有所不同。

目前我國的基金全部是契約型基金，而美國的絕大多數(shù)基金則是公司型基金。組織形式

的不同賦予了基金不同的法律地位，基金投資者所受到的法律保護(hù)也因此有所不同。

116、股票基金是指以股票為主要投資對象的基金。股票基金在各類基金中歷史最為悠

久，也是各國（地區(qū)）廣泛采用的一種基金類型。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn),

基金資產(chǎn)60%以上投資于股票的為股票基金。

117、債券基金主要以債券為投資對象。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，基金資

產(chǎn)80%以上投資于債券的為債券基金。

118、貨幣市場基金以貨幣市場工具為投資對象。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標(biāo)

準(zhǔn)，僅投資于貨幣市場工具的為貨幣市場基金。

119、混合基金同時以股票、債券等為投資對象，以期通過在不同資產(chǎn)類別上的投資實(shí)現(xiàn)

收益與風(fēng)險之間的平衡。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，投資于股票、債券和

貨幣市場工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規(guī)定的為混合

基金。

120、依據(jù)投資對象對基金進(jìn)行分類，簡單明確，對投資者具有直接的參考價值。

121、成長型基金是指以追求資本增值為基本目標(biāo)，較少考慮當(dāng)期收人的基金，主要以具

有良好增長潛力的股票為投資對象。

122、收人型基金是指以追求穩(wěn)定的經(jīng)常性收人為基本目標(biāo)的基金，主要以大盤藍(lán)籌股、

公司債、政府債券等穩(wěn)定收益證券為投資對象。

123、平衡型基金則是既注重資本增值又注重當(dāng)期收人的一類基金。

124、主動型基金是一類力圖取得超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的基金。

125、與主動型基金不同，被動型基金并不主動尋求取得超越市場的表現(xiàn)，而是試圖復(fù)制

指數(shù)的表現(xiàn)。被動型基金一般選取特定的指數(shù)作為跟蹤的對象，因此通常又被稱為指數(shù)

型基金。

126、公募基金是指可以面向社會公眾公開發(fā)售的一類基金。

127、私募基金則是只能采取非公開方式，面向特定投資者募集發(fā)售的基金。

128、公募基金主要具有如下特征：可以面向社會公眾公開發(fā)售基金份額和宣傳推廣，基

金募集對象不固定；投資金額要求低，適宜中小投資者參與；必須遵守基金法律和法規(guī)

的約束，并接受監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管。

129、與公募基金相比，私募基金不能進(jìn)行公開的發(fā)售和宣傳推廣，投資金額要求高，投

資者的資格和人數(shù)常常受到嚴(yán)格的限制。如美國相關(guān)法律要求，私募基金的投資者人數(shù)

不得超過100人，每個投資者的凈資產(chǎn)必須在100萬美元以上。與公募基金必須遵守基

金法律和法規(guī)的約束并要接受監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管相比，私募基金在運(yùn)作上具有較大的

靈活性，所受到的限制和約束也較少。它既可以投資于衍生金融產(chǎn)品進(jìn)行買空賣空交易，

也可以進(jìn)行匯率、商品期貨投機(jī)交易等。私募基金的投資風(fēng)險較高，主要以具有較強(qiáng)風(fēng)

險承受能力的富裕階層為目標(biāo)客戶。

130、在岸基金是指在本國募集資金并投資于本國證券市場的證券投資基金。由于在岸基

金的投資者、基金組織、基金管理人、基金托管人及其他當(dāng)事人和基金的投資布場均在

本國境內(nèi)，所以基金的監(jiān)管部門比較容易運(yùn)用本國法律法規(guī)及相關(guān)技術(shù)手段對證券投資

基金的投資運(yùn)作行為進(jìn)行監(jiān)管。

131、離岸基金是指一國的證券投資基金組織在他國發(fā)售證券投資基金份額，并將募集的

資金投資于本國或第三國證券市場的證券投資基金。

132、特殊類型基金：（1）系列基金；（2）基金中的基金；（3）保本基金；（4）交易型開

放式指數(shù)基金（ETF）與ETF聯(lián)接基金；（5）上市開放式基金（L0F）；（6）QDII基金;

（7）分級基金。

133、系列基金。系列基金又稱為傘型基金，是指多個基金共用一個基金合同，子基金獨(dú)

立運(yùn)作，子基金之間可以進(jìn)行相互轉(zhuǎn)換的一種基金結(jié)構(gòu)形式。

134、基金中的基金?；鹬械幕鹗侵敢云渌C券投資基金為投資對象的基金，其投資

組合由其他基金組成。我國目前尚無此類基金存在。

135、保本基金。保本基金是指通過采用投資組合保險技術(shù)，保證投資者在投資到期時至

少能夠獲得投資本金或一定回報的證券投資基金。保本基金的投資目標(biāo)是在鎖定下跌風(fēng)

險的同時力爭有機(jī)會獲得潛在的高回報。目前，我國已有多只保本基金。

136、交易型開放式指數(shù)基金（ETF）與ETF聯(lián)接基金。交易型開放式指數(shù)基金通常又稱為

交易所交易基金（ETF）,是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金。

137、ETF最早產(chǎn)生于加拿大，但其發(fā)展與成熟主要是在美國。

138、ETF一般采用被動式投資策略跟蹤某一標(biāo)的市場指數(shù)，因此具有指數(shù)基金的特點(diǎn)。

139、ETF結(jié)合了封閉式基金與開放式基金的運(yùn)作特點(diǎn)。投資者既可以像封閉式基金那樣

在交易所二級市場買賣，又可以像開放式基金那樣申購、贖回。不同的是，它的申購是

用一攬子股票換取ETF份額，贖回時則是換回一攬子股票而不是現(xiàn)金。這種交易制度使

該類基金存在一級和二級市場之間的套利機(jī)制，可有效防止類似封閉式基金的大幅折

價。

140、1990年，加拿大多倫多證券交易所（TSE）推出了世界上第一只ETF一指數(shù)參與份額

（TIPs）o

141、1993年，美國的第一只ETF——標(biāo)準(zhǔn)普爾存托憑證（SPDRs）誕生。

142、我國第一-只ETF是成立于2004年底的上證50ETF。截止到2009年年末我國共有8

只ETF?

143、ETF聯(lián)接基金：普通投資者盡管可以像買賣封閉式基金一樣在交易所買賣ETF,但

對未參與股票二級市場交易的投資者而言仍無法參與ETF投資。在這種情況下，一種將

其絕大部分基金財產(chǎn)投資于跟蹤同一標(biāo)的指數(shù)的ETF（簡稱目標(biāo)ETF）、密切跟蹤標(biāo)的指

數(shù)表現(xiàn)、采用開放式運(yùn)作方式、可以在場外申購或贖回的、被稱為“ETF聯(lián)接基金”的

基金應(yīng)運(yùn)而生。

144、根據(jù)中國證監(jiān)會的相關(guān)指引，ETF聯(lián)接基金投資于目標(biāo)ETF的資產(chǎn)不得低于基金資

產(chǎn)凈值的90%,其余部分應(yīng)投資于標(biāo)的指數(shù)的成份股和備選成份股以及中國證監(jiān)會規(guī)定

的其他證券品種。從性質(zhì)上看，可以將ETF聯(lián)接基金看作是一種指數(shù)型的基金中的基金。

145、上市開放式基金（L0F）是一種既可以在場外市場進(jìn)行基金份額申購、贖回，又可以

在交易所（場內(nèi)市場）進(jìn)行基金份額交易和基金份額申購或贖回的開放式基金。它是我國

對證券投資基金的?種本土化創(chuàng)新。

146、L0F結(jié)合了銀行等代銷機(jī)構(gòu)和交易所交易網(wǎng)絡(luò)二者的銷售優(yōu)勢，為開放式基金銷售

開辟了新的渠道。L0F通過場外市場與場內(nèi)市場獲得的基金份額分別被注冊登記在場外

系統(tǒng)與場內(nèi)系統(tǒng)，但基金份額可以通過跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管（即跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)登記）實(shí)現(xiàn)在場外巾場

與場內(nèi)市場的轉(zhuǎn)換。L0F獲準(zhǔn)交易后，投資者既可以通過銀行等場外銷售渠道申購和贖

回基金份額，也可以在掛牌的交易所買賣該基金或進(jìn)行基金份額的申購與贖回。

147、L0F所具有的轉(zhuǎn)托管機(jī)制與可以在交易所進(jìn)行申購贖回的制度安排，使L0F不會出

現(xiàn)封閉式基金的大幅折價交易現(xiàn)象。

148、L0F與ETF都具備開放式基金場外申購、贖回和場內(nèi)交易的特點(diǎn)，但兩者存在本質(zhì)

區(qū)別，主要表現(xiàn)在：（1）申購、贖回的標(biāo)的不同。ETF與投資者交換的是基金份額與一攬

子股票，而L0F的申購、贖回是基金份額與現(xiàn)金的對價。（2）申購、贖回的場所不同。

ETF的申購、贖回通過交易所進(jìn)行；L0F的申購、贖回既可以在代銷網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行也可以在

交易所進(jìn)行。（3）對申購、贖回限制不同。只有大投資者（基金份額通常要求在50萬份

以上）才能參與ETF一級市場的申購、贖回交易；而L0F在申購、贖回上沒有特別要求。

（4）基金投資策略不同。ETF通常采用完全被動式管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標(biāo)；而

L0F則是普通的開放式基金增加了交易所的交易方式，它可以是指數(shù)型基金，也可以是

主動管理型基金。（5）在二級市場的凈值報價上，ETF每15秒提供一個基金凈值報價；

而L0F的凈值報價頻率要比ETF低，通常1天只提供1次或幾次基金凈值報價。

149、QDII基金：QDH是合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的英文首字母縮寫。QDII基金是指在一

國境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國有關(guān)部門批準(zhǔn)從事境外證券市場的股票、債券等有價證券投資的基

金。它為國內(nèi)投資者參與國際市場投資提供了便利。2007年我國推出了首批QDH基金。

150、分級基金：分級基金又稱為“結(jié)構(gòu)型基金”“可分離交易基金”，是指在一只基金內(nèi)

部通過結(jié)構(gòu)化的設(shè)計或安排，將普通基金份額拆分為具有不同預(yù)期收益與風(fēng)險的兩類

（級）或多類（級）份額并可分離上市交易的一種基金產(chǎn)品。

151、股票基金以追求長期的資本增值為目標(biāo)，比較適合長期投資。與其他類型的基金相

比，股票基金的風(fēng)險較高，但預(yù)期收益也較高。股票基金提供了一種長期的投資增值性,

可供投資者用來滿足教育支出、退休支出等遠(yuǎn)期支出的需要。與房地產(chǎn)一樣，股票基金

是應(yīng)付通貨膨脹最有效的手段。

152、股票基金與股票的不同：作為一攬子股票組合的股票基金與單?股票之間存在許多

不同：（1）股票價格在每一交易日內(nèi)始終處于變動之中；股票基金凈值的計算每天只進(jìn)

行1次，因此每一交易日股票基金只有1個價格。（2）股票價格會由于投資者買賣股票

數(shù)量的大小和強(qiáng)弱的對比而受到影響；股票基金份額凈值不會由于買賣數(shù)量或申購、贖

回數(shù)量的多少而受到影響。（3）人們在投資股票時，一般會根據(jù)上市公司的基本面，如

財務(wù)狀況、產(chǎn)品的市場競爭力、盈利預(yù)期等方面的信息對股票價格高低的合理性做出判

斷，但卻不能對股票基金份額凈值進(jìn)行合理與否的評判。換而言之，對基金份額凈值高

低進(jìn)行合理與否的判斷是沒有意義的，因?yàn)榛鸱蓊~凈值是由其持有的證券價格復(fù)合而

成的。（4）單一股票的投資風(fēng)險較為集中，投資風(fēng)險較大；股票基金由于進(jìn)行分散投資，

投資風(fēng)險低于單一股票的投資風(fēng)險。但從風(fēng)險來源看，股票基金增加了基金經(jīng)理投資的

委托代理風(fēng)險。

153、股票基金的類型：（1）按投資市場分類；（2）按股票規(guī)模分類；（3）按股票性質(zhì)分

類；（4）按基金投資風(fēng)格分類；（5）按行業(yè)分類。

154、按投資市場分類，股票基金可分為：國內(nèi)股票基金、國外股票基金與全球股票基金

三大類。

155、國外股票基金可進(jìn)一步分為單一國家型股票基金、區(qū)域型股票基金、國際股票基金

3種類型。

156、按股票市值的大小將股票分為小盤股票、中盤股票與大盤股票，是一種最基本的股

票分析方法。與此相適應(yīng)，專注于投資小盤股票的基金就被稱為小盤股票基金。類似地,

有中盤股票基金與大盤股票基金之分。

157、對股票規(guī)模的劃分并不嚴(yán)格，通常主要有2種劃分方法。?種方法是依據(jù)市值的絕

對值進(jìn)行劃分。如通常將市值小于5億元人民幣的公司歸為小盤股，將超過20億元人

民幣的公司歸為大盤股。另一種方法是依據(jù)相對規(guī)模進(jìn)行劃分。如將一個市場的全部上

市公司按市值大小排名。市值較小、累計市值占市場總市值20%以下的公司歸為小盤股;

市值排名靠前，累計市值占市場總市值50%以上的公司為大盤股。

158、根據(jù)股票性質(zhì)的不同，通?？梢詫⒐善狈譃閮r值型股票與成長型股票。

159、專注于價值型股票投資的股票基金被稱為價值型股票基金，專注于成長型股票投資

的股票基金被稱為成長型股票基金，同時投資于價值型股票與成長型股票的基金則被稱

為平衡型基金。

160、價值型股票可以進(jìn)一步被細(xì)分為低后盈率股、藍(lán)籌股、收益型股票、防御型股票、

逆勢型股票等，從而有藍(lán)籌股基金、收益型基金等。

161、藍(lán)籌股是指規(guī)模大、發(fā)展成熟、高質(zhì)量公司的股票，如包括在上證50指數(shù)、上證

180指數(shù)中的成分股。

162、收益型股票是指高分紅的一類股票。

163、防御型股票則是指利潤不隨經(jīng)濟(jì)衰退而下降，可以有效抵御經(jīng)濟(jì)衰退影響的一類股

票。

164、逆勢型股票是指價值被低估或非市場熱點(diǎn)的一類股票，往往是典型的周期性衰退公

司的股票。專注于此類股票投資的基金經(jīng)理期望這些股票能進(jìn)人周期性反彈或其收益能

有較大的改善。

165、成長型股票可以進(jìn)一步分為持續(xù)成長型股票、趨勢增長型股票、周期型股票等，從

而有持續(xù)成長型基金、趨勢增長型基金等。

166、持續(xù)成長型股票是指業(yè)績能夠持續(xù)穩(wěn)定增長的一類股票；

167、趨勢增長型股票是指波動大，業(yè)績有望加速增長的一類股票；

168、周期型股票是指利潤隨經(jīng)濟(jì)周期波動變化比較大的一類股票。

169、按基金投資風(fēng)格分類：為有效分析股票基金的特性，人們常常會根據(jù)基金所持有的

全部股票市值的平均規(guī)模與性質(zhì)的不同而將股票基金分為不同投資風(fēng)格的基金，如大盤

價值型基金、大盤混合型基金、大盤成長型基金、小盤價值型基金、小盤混合型基金、

小盤成長型基金等。

170、需要注意的是，很多基金在投資風(fēng)格上并非始終如一，而是會根據(jù)市場環(huán)境對投資

風(fēng)格進(jìn)行不斷的調(diào)整，以期獲得更好的投資回報。這一現(xiàn)象就是所謂的風(fēng)格變化現(xiàn)象。

171、按行業(yè)分類：同一行業(yè)內(nèi)的股票往往表現(xiàn)出類似的特性與價格走勢。以某一特定行

業(yè)或板塊為投資對象的基金就是行業(yè)股票基金，如基礎(chǔ)行業(yè)基金、資源類股票基金、房

地產(chǎn)基金、金融服務(wù)基金、科技股基金等。不同行業(yè)在不同經(jīng)濟(jì)周期中的表現(xiàn)不同，為

追求較好的回報，還有一種行業(yè)輪換型基金。行業(yè)輪換型基金集中于行業(yè)投資，投資風(fēng)

險相對較高。

172、股票基金所面臨的投資風(fēng)險主要包括系統(tǒng)性風(fēng)險、非系統(tǒng)性風(fēng)險、管理運(yùn)作風(fēng)險。

173、系統(tǒng)性風(fēng)險即市場風(fēng)險，是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會等環(huán)境因素對證券價格所造

成的影響。系統(tǒng)性風(fēng)險包括政策風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)周期性波動風(fēng)險、利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、

匯率風(fēng)險等。這種風(fēng)險不能通過分散投資加以消除，因此又被稱為不可分散風(fēng)險。

174、非系統(tǒng)性風(fēng)險是指個別證券特有的風(fēng)險，包括企業(yè)的信用風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)

險等。非系統(tǒng)性風(fēng)險可以通過分散投資加以規(guī)避，因此又被稱為可分散風(fēng)險。

175、管理運(yùn)作風(fēng)險是指由于基金經(jīng)理對基金的主動性操作行為而導(dǎo)致的風(fēng)險，如基金經(jīng)

理不適當(dāng)?shù)貙δ骋恍袠I(yè)或個股的集中投資給基金帶來的風(fēng)險。

176、股票基金的分析：在投資股票時，投資者通?？梢越柚抗墒找?、市盈率等分析指

標(biāo)對股票投資價值進(jìn)行分析。同樣，對股票基金的分析也有一些常用的分析指標(biāo)，如反

映基金經(jīng)營業(yè)績的指標(biāo)、反映基金風(fēng)險大小的指標(biāo)、反映基金組合特點(diǎn)的指標(biāo)、反映基

金操作成本的指標(biāo)、反映基金操作策略的指標(biāo)等等。

177、反映基金經(jīng)營業(yè)績的主要指標(biāo)包括基金分紅、已實(shí)現(xiàn)收益、凈值增長率等指標(biāo)。其

中，凈值增長率是最主要的分析指標(biāo)，最能全面反映基金的經(jīng)營成果?；鸱旨t是基金

對基金投資收益的派現(xiàn)，其大小會受到基金分紅政策、已實(shí)現(xiàn)收益、留存收益的影響，

不能全面反映基金的實(shí)際表現(xiàn)。如果基金只賣出有盈利的股票，保留被套的股票，已實(shí)

現(xiàn)收益可能很高，但基金的浮動虧損可能更大，基金最終可能是虧損的。因此，用已實(shí)

現(xiàn)收益不能很好地反映基金的經(jīng)營成果。

178、最簡單的凈值增長率指標(biāo)可用下式計算：凈值增長率=

期末份額凈值一期初份額凈值+期間分紅

期初份額凈值100%

179、凈值增長率對基金的分紅、已實(shí)現(xiàn)收益、未實(shí)現(xiàn)收益都加以考慮，因此是最能有效

地反映基金經(jīng)營成果的指標(biāo)。凈值增長率越高，說明基金的投資效果越好。如果單純考

察一只基金本身的凈值增長率說明不了什么問題，通常還應(yīng)該將該基金的凈值增長率與

比較基準(zhǔn)、同類基金的凈值增長率比較才能對基金的投資效果進(jìn)行全面評價。

180、常用來反映股票基金風(fēng)險大小的指標(biāo)有標(biāo)準(zhǔn)差、貝塔值、持股集中度、行業(yè)投資集

中度、持股數(shù)量等指標(biāo)。

181、有的股票基金每年的凈值增長率可能相差很大，有的基金每年的凈值增長率之間的

差異可能較小。凈值增長率波動程度越大，基金的風(fēng)險就越高。基金凈值增長率的波動

程度可以用標(biāo)準(zhǔn)差來計量，并通常按月計算。標(biāo)準(zhǔn)差將偏離均值的情況均視為風(fēng)險。在

凈值增長率服從正態(tài)分布時，可以期望2/3（約67%）的情況下，凈值增長率會落人平均

值正負(fù)1個標(biāo)準(zhǔn)差的范圍內(nèi)，95%的情況下基金凈值增長率會落在正負(fù)2個標(biāo)準(zhǔn)差的范

圍內(nèi)。（例題見教材P36）

182、股票基金以股票市場為活動母體，其凈值變動不能不受到證券市場系統(tǒng)風(fēng)險的影

響。通常可以用貝塔值（B）的大小衡量一只基金面臨的市場風(fēng)險的大小。貝塔值將一只

股票基金的凈值增長率與某個市場指數(shù)聯(lián)系起來，以反映基金凈值變動對市場指數(shù)變動

的毛歡感程度。貝塔值。如果股票指數(shù)上漲或下跌1%,某基金的凈

值增長率上漲或下跌1%,那么該基金的貝塔值為1,說明該基金凈值的變化與指數(shù)的

變化幅度相當(dāng)。如果某基金的貝塔值大于1,說明該基金是一只活躍或激進(jìn)型基金。如

果某基金的貝塔值小于1,說明該基金是一只穩(wěn)定或防御型的基金。

183、持股集中度X100%。持股集中度越高，說明基金在前十大

重倉股的投資越多，基金的風(fēng)險越高。類似地，可以計算基金在前三大行業(yè)或前五大行

業(yè)上的行業(yè)投資集中度。持股數(shù)量越多，基金的投資風(fēng)險越分散，風(fēng)險越低。但持股過

分分散，也不利于基金業(yè)績的提高。

184、反映股票基金組合特點(diǎn)的指標(biāo)：依據(jù)股票基金所持有的全部股票的平均市值、平均

市盈率、平均市凈率等指標(biāo)可以對股票基金的投資風(fēng)格進(jìn)行分析。

185、基金持股平均市值的計算有不同的方法，既可以用算術(shù)平均法，也可以用加權(quán)平均

法或其他較為復(fù)雜的方法。算術(shù)平均市值等于基金所持有全部股票的總市值除以其所持

有的股票的全部數(shù)量。加權(quán)平均市值則根據(jù)基金所持股票的比例進(jìn)行股票巾值的加權(quán)平

均。通過時平均市值的分析可以看出基金是偏好大盤股的投資、中盤股的投資還是偏好

小盤股的投資。同理，可以用基金所持有的全部股票的平均市盈率、平均后凈率的大小，

判斷股票基金是傾向于投資價值型股票還是成長型股票。如果基金的平均市盈率、平均

市凈率小于市場指數(shù)的市盈率和市凈率，可以認(rèn)為該股票基金屬于價值型基金；反之，

該股票基金則可以歸為成長型基金。

186、反映基金運(yùn)作成本的指標(biāo)：費(fèi)用率是評價基金運(yùn)作效率和運(yùn)作成本的一個重要統(tǒng)計

指標(biāo)。費(fèi)用率=忐覆懸［xioo虬費(fèi)用率越低，說明基金的運(yùn)作成本越低，運(yùn)作

效率越高。

187、基金運(yùn)作費(fèi)用主要包括基金管理費(fèi)、托管費(fèi)、基于基金資產(chǎn)計提的營銷服務(wù)費(fèi)等項(xiàng)

目，但不包括前端或后端申購費(fèi)、贖回費(fèi)，也不包括投資利息費(fèi)用、交易傭金等費(fèi)用。

188、相對于其他類型的基金，股票基金的費(fèi)用率較高；相對于大型基金，小型基金的費(fèi)

用率通常較高；相對于國內(nèi)股票基金，國外股票基金的費(fèi)用率較高。

189、反映基金操作策略的指標(biāo)：基金股票周轉(zhuǎn)率通過對基金買賣股票頻率的衡量，可以

反映基金的操作策略。通常它可以用基金股票交易量的一半與基金平均凈資產(chǎn)之比來衡

量。用基金股票交易量的一半作分子的原因在于“一買一賣”才構(gòu)成一次完整的周轉(zhuǎn)。

周轉(zhuǎn)率的倒數(shù)為基金持股的平均時間。如果一個股票基金的年周轉(zhuǎn)率為100%,意味著

該基金持有股票的平均時間為1年。低周轉(zhuǎn)率的基金傾向于對股票的長期持有，高周轉(zhuǎn)

率的基金則傾向于對股票的頻繁買人與賣出。周轉(zhuǎn)率高的基金，所付出的交易傭金與印

花稅也較高，會加重投資者的負(fù)擔(dān)，對基金業(yè)績造成一定的負(fù)面影響。

190、債券基金在投資組合中的作用:債券基金主要以債券為投資對象，因此對追求穩(wěn)定

收人的投資者具有較強(qiáng)的吸引力。債券基金的波動性通常要小于股票基金，因此常常被

投資者認(rèn)為是收益、風(fēng)險適中的投資工具。此外，當(dāng)債券基金與股票基金進(jìn)行適當(dāng)?shù)慕M

合投資時，常常能較好地分散投資風(fēng)險，因此債券基金常常也被視為組合投資中不可或

缺的重要組成部分。

191、債券基金與債券的不同:作為投資于一攬子債券的組合投資工具，債券基金與單一

債券存在重大的區(qū)別。（1）債券基金的收益不如債券的利息固定。投資者購買固定利率

性質(zhì)的債券，在購買后會定期得到固定的利息收人，并可在債券到期時收回本金。債券

基金作為不同債券的組合，盡管也會定期將收益分配給投資者，但債券基金分配的收益

有升有降，不如債券的利息固定。（2）債券基金沒有確定的到期日。與一般債券會有一

個確定的到期日不同，債券基金由一組具有不同到期日的債券組成，因此并沒有一個確

定的到期日。不過為分析債券基金的特性，我們?nèi)钥梢詫鹚钟械乃袀?/p>

算出一個平均到期日。（3）債券基金的收益率比買入并持有到期的單個債券的收益率更

難以預(yù)測。單一債券的收益率可以根據(jù)購買價格、現(xiàn)金流以及到期收回的本金計算債券

的投資收益率，但債券基金由一組不同的債券組成，收益率較難計算和預(yù)測。（4）投資

風(fēng)險不同。單一債券隨著到期日的臨近，所承擔(dān)的利率風(fēng)險會下降。債券基金沒有固定

到期日，所承擔(dān)的利率風(fēng)險將取決于所持有的債券的平均到期日。債券基金的平均到期

日常常會相對固定，債券基金所承受的利率風(fēng)險通常也會保持在一定的水平。單一債券

的信用風(fēng)險比較集中，而債券基金通過分散投資則可以有效避免單一債券可能面臨的較

高的信用風(fēng)險。

192、債券基金的類型：債券有不同類型，債券基金也會有不同類型。通常可以依據(jù)債券

發(fā)行者（政府、企業(yè)等）的不同、債券到期日的長短以及債券質(zhì)量的高低對債券進(jìn)行分類。

193、根據(jù)發(fā)行者的不同，可以將債券分為政府債券、企業(yè)債券、金融債券等。

194、根據(jù)債券到期日的不同，可以將債券分為短期債券、長期債券等。

195、根據(jù)債券信用等級的不同，可以將債券分為低等級債券、高等級債券等。與此相適

應(yīng)，也就產(chǎn)生了以某一類債券為投資對象的債券基金。

196、與股票基金類似，債券基金也被分成不同的投資風(fēng)格。債券基金投資風(fēng)格主要依據(jù)

基金所持債券的久期與債券的信用等級來劃分：

高等級短期高信用中期高信用長期高信用

中等級短期中信用中期中信用長期中信用

低等級短期低信用中期低信用長期低信用

短期中期長期

197、債券基金主要的投資風(fēng)險包括利率風(fēng)險、信用風(fēng)險、提前贖回風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險。

198、利率風(fēng)險：債券的價格與市場利率變動密切相關(guān)，且呈反方向變動。當(dāng)市場利率上

升時，大部分債券的價格會下降；當(dāng)市場利率降低時，債券的價格通常會上升。通常，

債券的到期日越長，債券價格受市場利率的影響就越大。與此相類似，債券基金的價值

會受到市場利率變動的影響。債券基金的平均到期日越長，債券基金的利率風(fēng)險越高。

199、信用風(fēng)險:信用風(fēng)險是指債券發(fā)行人沒有能力按時支付利息、到期歸還本金的風(fēng)險。

如果債券發(fā)行人不能按時支付利息或償還本金，該債券就面臨很高的信用風(fēng)險。投資者

為彌補(bǔ)低等級信用債券可能面臨的較高信用風(fēng)險，往往會要求較高的收益補(bǔ)償。一些債

券評級機(jī)構(gòu)會對債券的信用進(jìn)行評級。如果某債券的信用等級下降，將會導(dǎo)致該債券的

價格下跌，持有這種債券的基金的凈值也會隨之下降。

200、提前贖回風(fēng)險:提前贖回風(fēng)險是指債券發(fā)行人有可能在債券到期日之前回購債券的

風(fēng)險。當(dāng)市場利率下降時，債券發(fā)行人能夠以更低的利率融資，因此可以提前償還高息

債券。持有附有提前贖回權(quán)債券的基金將不僅不能獲得高息收益，而且還會面臨再投資

風(fēng)險。

201、通貨膨脹風(fēng)險：通貨膨脹會吞噬固定收益所形成的購買力，因此債券基金的投資者

不能忽視這種風(fēng)險，必須適當(dāng)?shù)刭徺I一些股票基金。

202、分析股票基金的許多指標(biāo)可以很好地用于對債券基金的分析，如凈值增長率、標(biāo)準(zhǔn)

差、費(fèi)用率、周轉(zhuǎn)率等概念都是較為通用的分析指標(biāo)。但由于債券基金的風(fēng)險來源與股

票基金有所不同，債券基金的表現(xiàn)與風(fēng)險主要受久期與債券信用等級的影響，因此對債

券基金的分析也主要集中于對債券基金久期與債券信用等級的分析。

203、一只債券基金的平均到期日只對債券平均償還本金的時間進(jìn)行考察，因此并不能很

好地衡量利率變動對基金凈值變動的影響。

204、久期是指一只債券的加權(quán)到期時間。它綜合考慮了到期時間、債券現(xiàn)金流以及市場

利率對債券價格的影響，可以用以反映利率的微小變動對債券價格的影響，因此是一個

較好的債券利率風(fēng)險衡量指標(biāo)。

205、債券基金的久期等于基金組合中各個債券的投資比例與對應(yīng)債券久期的加權(quán)平均。

206、與單個債券的久期一樣，債券基金的久期越長，凈值的波動幅度就越大，所承擔(dān)的

利率風(fēng)險就越高。

207、久期在計算上比較復(fù)雜，但其應(yīng)用卻很簡單。要衡量利率變動對債券基金凈值的影

響，只要用久期乘以利率變化即可。例如，如果某債券基金的久期是5年，那么，當(dāng)市

場利率下降1%時?，該債券基金的資產(chǎn)凈值約增加5%；而當(dāng)市場利率上升1%時;該債

券基金的資產(chǎn)凈值約減少5%0因此，?個厭惡風(fēng)險的投資者應(yīng)選擇久期較短的債券基金,

而一個愿意接受較高風(fēng)險的投資者則應(yīng)選擇久期較長的債券基金。

208、久期可以較準(zhǔn)確地衡量利率的微小變動對債券價格的影響，但當(dāng)利率變動幅度較大

時，則會產(chǎn)生較大的誤差，這主要是山債券所具有的凸性引起的。債券價格與利率之間

的反向關(guān)系并不是直線型關(guān)系，而是一種凸線型關(guān)系。這樣當(dāng)利率變動幅度較大時，以

久期為代表的直線型關(guān)系就不能準(zhǔn)確衡量債券價格的真實(shí)變動，必須用凸性對其進(jìn)行修

正。

209、盡管久期是一個有用的分析工具，但也應(yīng)注重對債券基金所持有的債券的平均信用

等級加以考察。在其他條件相同的情況下，信用等級較高的債券，收益率較低：信用等

級較低的債券，收益率較高.

210、貨幣市場基金在投資組合中的作用：與其他類型基金相比，貨幣市場基金具有風(fēng)險

低、流動性好的特點(diǎn)。貨幣市場基金是厭惡風(fēng)險、對資產(chǎn)流動性和安全性要求較高的投

資者進(jìn)行短期投資的理想工具，或暫時存放現(xiàn)金的理想場所。但需要注意的是，貨幣市

場基金的長期收益率較低，并不適合進(jìn)行長期投資。

211、貨幣市場工具：通常指到期日不足1年的短期金融工具。由于貨幣市場工具到期日

非常短，因此也被稱為“現(xiàn)金投資工具”。貨幣市場工具通常由政府、金融機(jī)構(gòu)以及信

譽(yù)卓著的大型工商企業(yè)發(fā)行。貨幣市場工具流動性好、安全性高，但其收益率與其他證

券相比則非常低。

212、貨幣市場與股票市場的一個主要區(qū)別是：貨幣市場投資門檻通常很高，在很大程度

上限制了一般投資者的進(jìn)人。此外，貨幣市場屬于場外交易市場，交易主要由買賣雙方

通過電話或電子交易系統(tǒng)以協(xié)商價格完成。

213、貨幣市場基金的投資門檻極低，因此，貨幣市場基金為普通投資者進(jìn)人貨幣市場提