20250504-華安證券-可孚醫(yī)療-301087.SZ-產(chǎn)品豐富+渠道多元

敬請(qǐng)參閱末頁(yè)重要聲明及評(píng)級(jí)說(shuō)明證券研究報(bào)告敬請(qǐng)參閱末頁(yè)重要聲明及評(píng)級(jí)說(shuō)明證券研究報(bào)告可孚醫(yī)療（301087）公司點(diǎn)評(píng)產(chǎn)品豐富+渠道多元，收入增長(zhǎng)持續(xù)穩(wěn)健投資評(píng)級(jí)：買入（維持）報(bào)告日： 2025-05-04 投資評(píng)級(jí)：買入（維持）報(bào)告日： 2025-05-04事件：收盤價(jià)（元）33.50近12個(gè)月最高/最低（元）47.50/28.10總股本（百萬(wàn)股）209流通股本（百萬(wàn)股）收盤價(jià)（元）33.50近12個(gè)月最高/最低（元）47.50/28.10總股本（百萬(wàn)股）209流通股本（百萬(wàn)股）194流通股比例（%）92.90總市值（億元）70流通市值（億元）65入93（oy4332（yo+26025（yo367。2578（yo-85901（oy98%09億元（yo-54。公司價(jià)格與滬深300走勢(shì)比較5/24 8/24 11/24 2/2528%5/24 8/24 11/24 2/2513%-2%-16%-31%

點(diǎn)評(píng)：收入增長(zhǎng)穩(wěn)健，康復(fù)類產(chǎn)品增長(zhǎng)亮眼分板塊來(lái)看，2024年公司康復(fù)輔具類產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼，實(shí)現(xiàn)收入1.8120.46%8.01億8.22%4.892.6716.70%41.35%分析師：譚國(guó)超執(zhí)業(yè)證書(shū)號(hào)：S0010521120002郵箱：分析師：譚國(guó)超執(zhí)業(yè)證書(shū)號(hào)：S0010521120002郵箱：tangc@分析師：李嬋執(zhí)業(yè)證書(shū)號(hào)：S0010523120002郵箱：lichan@

品結(jié)構(gòu)和技術(shù)創(chuàng)新，既夯實(shí)了核心業(yè)務(wù)的基本盤，又為中長(zhǎng)期發(fā)展培育了多個(gè)潛力增長(zhǎng)點(diǎn)。202410云平臺(tái)集成Deepseek相關(guān)報(bào)告【華安醫(yī)藥】公司點(diǎn)評(píng)：可孚醫(yī)療（7：收入增長(zhǎng)穩(wěn)健，高毛利【華安醫(yī)藥】公司點(diǎn)評(píng)：可孚醫(yī)療（7：業(yè)績(jī)符合預(yù)期，康復(fù)品類表現(xiàn)突出2024-08-30相關(guān)報(bào)告【華安醫(yī)藥】公司點(diǎn)評(píng)：可孚醫(yī)療（7：收入增長(zhǎng)穩(wěn)健，高毛利【華安醫(yī)藥】公司點(diǎn)評(píng)：可孚醫(yī)療（7：業(yè)績(jī)符合預(yù)期，康復(fù)品類表現(xiàn)突出2024-08-308.513.12%；4.3647.78%可孚醫(yī)療（301087）可孚醫(yī)療（301087）2/42/4敬請(qǐng)參閱末頁(yè)重要聲明及評(píng)級(jí)說(shuō)明證券研究報(bào)告投資建議我們預(yù)計(jì)2025-2027年公司收入分別為35.80億元、43.33億元和52.36（2025-202636.8643.4920.0%21.0%4.145.046.13億元（2025-20264.69億元和59億元32718和72527EPS1.982.412.932025-2027PE17x14x“”風(fēng)險(xiǎn)提示公司銷售費(fèi)用投放效率不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。公司行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化風(fēng)險(xiǎn)。重要財(cái)務(wù)指標(biāo)單位:百萬(wàn)元主要財(cái)務(wù)指標(biāo)2024A2025E2026E2027E營(yíng)業(yè)收入2983358043335236收入同比（%）4.5%20.0%21.0%20.8%歸屬母公司凈利潤(rùn)312414504613凈利潤(rùn)同比（%）22.6%32.7%21.8%21.7%毛利率（%）51.9%51.8%51.7%51.7%ROE（%）6.5%7.9%8.8%9.7%每股收益（元）1.531.982.412.93P/E23.1116.9413.9011.42P/B1.541.341.231.11EV/EBITDA0.002資料來(lái)源：wind，華安證券研究所可孚醫(yī)療（301087）可孚醫(yī)療（301087）敬請(qǐng)參閱末頁(yè)重要聲明及評(píng)級(jí)說(shuō)明PAGE3/4敬請(qǐng)參閱末頁(yè)重要聲明及評(píng)級(jí)說(shuō)明PAGE3/4證券研究報(bào)告財(cái)務(wù)報(bào)表與盈利預(yù)測(cè)資產(chǎn)負(fù)債表單位:百萬(wàn)元利潤(rùn)表單位:百萬(wàn)元會(huì)計(jì)年度2024A2025E2026E2027E會(huì)計(jì)年度2024A2025E2026E2027E流動(dòng)資產(chǎn)3925458053076279營(yíng)業(yè)收入2983358043335236現(xiàn)金1279166820852675營(yíng)業(yè)成本1436172620952532應(yīng)收賬款374575653762營(yíng)業(yè)稅金及附加26323846其他應(yīng)收款48607788銷售費(fèi)用973111013431623預(yù)付賬款139182198251管理費(fèi)用121143173209存貨6606598611057財(cái)務(wù)費(fèi)用-235-3-9其他流動(dòng)資產(chǎn)1427143514331447資產(chǎn)減值損失-34000非流動(dòng)資產(chǎn)2497229522042064公允價(jià)值變動(dòng)收益9000長(zhǎng)期投資61616161投資凈收益12000固定資產(chǎn)1471139113051216營(yíng)業(yè)利潤(rùn)373493600730無(wú)形資產(chǎn)236228220212營(yíng)業(yè)外收入6000其他非流動(dòng)資產(chǎn)729614618574營(yíng)業(yè)外支出8000資產(chǎn)總計(jì)6423687475118342利潤(rùn)總額372493600730流動(dòng)負(fù)債1362140015331751所得稅607996117短期借款549479479479凈利潤(rùn)312414504613應(yīng)付賬款375467543667少數(shù)股東損益1000其他流動(dòng)負(fù)債438454512605歸屬母公司凈利潤(rùn)312414504613非流動(dòng)負(fù)債259259259259EBITDA506671752867長(zhǎng)期借款125125125125EPS（元）1.531.982.412.93其他非流動(dòng)負(fù)債133133133133負(fù)債合計(jì)1620165817912009主要財(cái)務(wù)比率少數(shù)股東權(quán)益6666會(huì)計(jì)年度2024A2025E2026E2027E股本209209209209成長(zhǎng)能力資本公積3931393139313931營(yíng)業(yè)收入4.5%20.0%21.0%20.8%留存收益657107015742187營(yíng)業(yè)利潤(rùn)26.7%32.0%21.8%21.7%歸屬母公司股東權(quán)4797521057146327歸屬于母公司凈利22.6%32.7%21.8%21.7%負(fù)債和股東權(quán)益6423687475118342獲利能力毛利率（%）51.9%51.8%51.7%51.7%現(xiàn)金流量表單位:百萬(wàn)元凈利率（%）10.5%11.6%11.6%11.7%會(huì)計(jì)年度2024A2025E2026E2027EROE（%）6.5%7.9%8.8%9.7%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流663489547669ROIC（%）4.8%6.4%7.1%7.8%凈利潤(rùn)312414504613償債能力折舊攤銷181209198198資產(chǎn)負(fù)債率（%）25.2%24.1%23.8%24.1%財(cái)務(wù)費(fèi)用12232222凈負(fù)債比率（%）33.7%31.8%31.3%31.7%投資損失-12000流動(dòng)比率2.883.273.463.59營(yíng)運(yùn)資金變動(dòng)157-157-177-165速動(dòng)比率2.302.672.772.84其他經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流168570681778營(yíng)運(yùn)能力投資活動(dòng)現(xiàn)金流-731-7-108-58總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.460.520.580.63資本支出-1190-100-50應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.986.236.646.87長(zhǎng)期投資-628-7-8-8應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率3.833.703.863.79其他投資現(xiàn)金流16000每股指標(biāo)（元）籌資活動(dòng)現(xiàn)金流-234-93-22-22每股收益1.531.982.412.93短期借款146-7000每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流薄）3.172.342.623.20長(zhǎng)期借款31000每股凈資產(chǎn)22.9424.9227.3330.26普通股增加0000估值比率資本公積增加-3000P/E23.1116.9413.9011.42其他籌資現(xiàn)金流-409-23-22-22P/B1.541.341.231.11現(xiàn)金凈增加額-301389417589EV/EBITDA0.002資料來(lái)源：公司公告，華安證券研究所分析師與研究助理簡(jiǎn)介分析師：療（上海分析師：李嬋，醫(yī)藥研究員，主要負(fù)責(zé)醫(yī)療器械和IVD行業(yè)研究。重要聲明分析師聲明免責(zé)聲明（）本報(bào)告僅向特定客戶傳送，未經(jīng)華