期貨從業(yè)《基礎(chǔ)知識》知識點歸納

期貨從業(yè)《基礎(chǔ)知識》知識點歸納牛市價差期權(quán)牛市價差期權(quán)最普遍的價差期權(quán)類型。該策略由兩種不同執(zhí)行價格的期權(quán)頭寸組成，購買一個確定執(zhí)行價格的看漲期權(quán)和出售一個相同標的、到期日相同的較高執(zhí)行價格的看漲期權(quán)得到。①其特點是在標的物價格上漲時能夠獲利。當(dāng)投資者預(yù)期標的物價格上升時，可考慮采用牛市價差策略。對于看漲期權(quán)，執(zhí)行價格越低，權(quán)利金應(yīng)該越高，所以出售的執(zhí)行價格較高的期權(quán)的權(quán)利金應(yīng)該小于購買的執(zhí)行價格較低的期權(quán)的權(quán)利金。因此，用看漲期權(quán)構(gòu)造牛市價差期權(quán)策略時，需要一定的初始投資。②三種不同類型：期初兩個看漲期權(quán)均為虛值期權(quán);期初一個看漲期權(quán)為實值期權(quán)，另一個為虛值期權(quán);期初兩個看漲期權(quán)均為實值期權(quán)。③此外，通過購買較低執(zhí)行價格的看跌期權(quán)和出售較高執(zhí)行價格的看跌期權(quán)也可以建立牛市價差期權(quán)。對于看跌期權(quán)，執(zhí)行價格越高，權(quán)利金也越高，所以與利用看漲期權(quán)建立的牛市價差期權(quán)不同，利用看跌期權(quán)建立的牛市價差期權(quán)投資者開始會得到一個正的現(xiàn)金流(忽略保證金要求和交易成本)，即構(gòu)建策略初期交易者盈利，標的物價格下跌會使交易者虧損，所以該策略也被稱為牛市價差期權(quán)策略。用看跌期權(quán)建立的牛市價差期權(quán)策略的最終收益低于用看漲期權(quán)建立的牛市價差期權(quán)策略的最終收益。量價分析(一)交易量、持倉量與價格1.交易行為與持倉量的變化(1)只有當(dāng)新的買入者和賣出者同時入市時，持倉量增加。(學(xué)路上網(wǎng)校小編整理2016年期貨從業(yè)《基礎(chǔ)知識》重點筆記：量價分析)(2)當(dāng)買賣雙方有一方做平倉交易時(即換手)，持倉量不變。(3)當(dāng)買賣雙方均為原交易者，均做平倉交易時，持倉量減少。一旦交割發(fā)生，當(dāng)買賣雙方以交割形式完成期貨交易時，持倉量下降。交易行為與持倉量變化表買方賣方持倉量的變化1多頭開倉空頭開倉增加(雙開倉)2多頭開倉多頭平倉不變(多頭換手)3空頭平倉空頭開倉不變(空頭換手)(學(xué)路上網(wǎng)校小編整理2016年期貨從業(yè)《基礎(chǔ)知識》重點筆記：量價分析)4空頭平倉多頭平倉減少(雙平倉)通過分析持倉量的變化，可以確定資金是流入市場還是流出市場。模擬誤差1.準確的套利交易意味著賣出或買進股指期貨合約的同時，買進或賣出與其相對應(yīng)的股票組合。如果實際交易的現(xiàn)貨股票組合與指數(shù)的股票組合不一致，勢必導(dǎo)致兩者未來的走勢或回報不一致，從而導(dǎo)致一定的誤差。這種誤差，通常稱為“模擬誤差”。2.產(chǎn)生的原因：(1)組成指數(shù)的成分股太多，短時期內(nèi)同時買進或賣出這么多股票的難度較大，并且準確模擬將使交易成本大大增加。通常，交易者會通過構(gòu)造一個取樣較小的股票投資組合來代替指數(shù)，這會產(chǎn)生模擬誤差;(2)即使組成指數(shù)的成分股不太多，但由于指數(shù)大多以市值為比例構(gòu)造，嚴格按比例復(fù)制很可能會產(chǎn)生零碎股，這也會產(chǎn)生模擬誤差。3.模擬誤差會給套利者原先的利潤預(yù)期帶來一定的影響。如：期價高出無套利區(qū)間上界5個指數(shù)點，交易者進行正向套利，理論上到交割期可以穩(wěn)掙5個點。但是如果買進的股票組合(即模擬指數(shù)組合)到交割期落后于指數(shù)5個點，套利者的利潤將為0。保證金制度(一)什么是保證金制度保證金制度：期貨交易中，期貨買方和賣方必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比率(通常5%-15%)繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。(學(xué)路上網(wǎng)校小編整理2016年期貨從業(yè)《基礎(chǔ)知識》重點筆記：保證金制度)保證金制度是期貨市場風(fēng)險管理的重要手段。(二)國際期貨市場上保證金制度實施的一般性特點1.對交易者的保證金要求與其面臨的風(fēng)險相對應(yīng)。風(fēng)險越大，保證金越多;投機保證金大于套期保值和套利。(學(xué)路上網(wǎng)校小編整理2016年期貨從業(yè)《基礎(chǔ)知識》重點筆記：保證金制度)2.交易所根據(jù)合約特點設(shè)定最低保證金標準，并可根據(jù)市場風(fēng)險狀況等調(diào)節(jié)保證金水平。價格波動大，保證金標準高;投機過度，可提高保證金