《古井集團公司償債能力分析案例報告》12000字（論文）

古井集團公司償債能力分析案例報告目錄TOC\o"1-3"\h\u35541、前言 2152691.1研究背景 281981.2研究意義 3176211.3國內外研究現(xiàn)狀 4204171.3.1國內研究現(xiàn)狀 4136651.3.2國外研究現(xiàn)狀 5230501.4研究內容 6290291、安徽古井貢酒股份有限公司概況 6188182.1公司簡介 671832.2公司發(fā)展歷程與股權結構情況 7131642.2.1發(fā)展歷程 785052.2.2股權結構 7228672.3古井貢酒的主營業(yè)務情況分析 853652.3.1營業(yè)收入分析 8155932.3.2營業(yè)成本及營業(yè)利潤分析 9246872、古井貢酒的償債能力分析 9245543.1流動比率分析 10119713.2資產負債率分析 11307264、古井貢酒遇到的問題分析 12250314.1中高端白酒市場競爭加速，引起費用上升 12243464.2采用高壓貨等激進銷售模式，經銷商的忠誠度較低 13219694.3存在樣品倒賣現(xiàn)象，有可能會導致產品市場價格紊亂 1326304.4應收賬款持續(xù)增加，有可能致使壞賬增加 14135725、完善償債能力的對策及建議 14262765.1實現(xiàn)優(yōu)化股權結構，建立好股權激勵制度 14239775.2實現(xiàn)經銷商利益共享，進行銷售渠道下沉 15124485.3繼續(xù)對產品實行結構升級，提高品牌的影響力 15155106、結語 16172316.1研究結論 16173496.2研究啟示 161840參考文獻 18摘要自建國以來，高新科技的發(fā)展和經濟發(fā)展的提升推動了我國白酒業(yè)的發(fā)展。殊不知，自2012年至今我國連續(xù)授予的“禁酒令”等國家新政策讓以前紅極一時的白酒業(yè)慢慢減溫，此后白酒業(yè)進到到大轉變環(huán)節(jié)。直至2015年，白酒業(yè)的發(fā)展獲得改進，并展現(xiàn)更新的布局，安徽省古井貢酒股權有限責任公司（下面通稱為古井貢酒）也在市場競爭中出類拔萃。在別的白酒公司均多多少少存有銷售業(yè)績下降的情況下，古井貢酒的銷售額依然在遲緩提高著。若要在維持現(xiàn)如今銷售業(yè)績的基本上，將公司經營地更上一層樓得話，那么企業(yè)必須對銷售市場的將來發(fā)展前景、銷售市場顧客的要求轉變、營銷渠道的基本建設發(fā)展等狀況開展進一對于這些領域市場競爭比較猛烈，要想根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略轉型發(fā)展得到核心競爭力，從而提升銷售業(yè)績的企業(yè)更為可用。非會計數(shù)據(jù)的分析能夠協(xié)助企業(yè)分辨其明確的發(fā)展戰(zhàn)略是不是合乎領域大環(huán)境下的發(fā)展要求。與此同時根據(jù)對企業(yè)的關鍵會計分錄所選用的會計估計變更和會計制度開展評定，分辨企業(yè)公布的財務報表是不是可以比較真正地體現(xiàn)企業(yè)的生產經營情況，在其基本上對企業(yè)開展財務報表分析，并與口子窖、山西汾酒等企業(yè)開展對比剖析，查詢與別的出色企業(yè)在運營中存有的差別。依據(jù)剖析匯總，分辨明確的發(fā)展戰(zhàn)略是不是有益于企業(yè)的發(fā)展，并客觀性地預測分析古井貢酒在發(fā)展方向中很有可能會碰到的風險與機會，并給與有效的提議。剖析結果顯示古井貢酒是一個資產貯備優(yōu)良，獲利能力極強的企業(yè)；與此同時也可以保證積極地開展自主研發(fā)，跟蹤銷售市場消費理念升級，可以說古井貢酒的行業(yè)前景是十分豐厚的。但企業(yè)必須對應收帳款提升監(jiān)管幅度，避免因放開信用額度而減少資金回籠品質。并根據(jù)再次增加產品研發(fā)幅度、營銷推廣銷售市場知名品牌、擴張市場銷售經營規(guī)模、加強成本管理等對策，推動古井貢酒健康、可持續(xù)性化地發(fā)展。關鍵詞：償債分析；安徽省；古井貢酒1、前言1.1研究背景白酒做為國酒，因其具有特點的口味，不但在中國享有盛譽，在國際性上也極受大家喜愛。白酒業(yè)本身具有與農牧業(yè)息息相關的特性，伴隨著我國農業(yè)的發(fā)展，糧食生產逐漸提升，釀制白酒的原料獲得了確保。與此同時，因為白酒對我國的稅款作出了巨大的奉獻，我國十分重視和適用白酒業(yè)的發(fā)展，在多種多樣要素的促進下，白酒業(yè)發(fā)展地十分迅速。殊不知，因為白酒的大規(guī)模生產，銷售市場趨向飽和。與此同時，我國實行的“反腐倡廉建設”等現(xiàn)行政策避免了高官公款消費的行為，哄價加價的銷售市場狀況獲得了改進，高端白酒的經濟泡沫被破碎，品牌白酒銷售市場的發(fā)展遭受了影響。除此之外，伴隨著大家對外部新事物的接納能力持續(xù)獲得提升，外界酒慢慢被大家所接納，中國的生日蛋糕持續(xù)誘惑著國際性競爭對手的添加，中國高端白酒的發(fā)展局勢令人擔憂。自2013年起，白酒業(yè)的發(fā)展遭受了阻攔。歷經2年的調節(jié)，白酒業(yè)的發(fā)展逐漸向多維性看齊，在保質保量靠譜的與此同時還需要確保價錢的有效。與此同時，在當?shù)卣娜头鱿?，白酒業(yè)逐漸展現(xiàn)了轉暖的發(fā)展，殊不知高端白酒依然處在飽和。除此之外，外界酒的入侵及其中國白酒競爭對手的持續(xù)添加，使白酒業(yè)的市場競爭慢慢猛烈起來。為了更好地能在行業(yè)洗牌的全過程中抓穩(wěn)機會，企業(yè)必須進一步地對銷售市場的發(fā)展趨向、顧客的要求轉變開展操控，進而立即地對企業(yè)的經營戰(zhàn)略開展變更。哈佛大學剖析架構能夠協(xié)助企業(yè)對環(huán)境分析開展剖析，填補企業(yè)在非財務報告上剖析不全方位的缺點，從而使企業(yè)的財務報表分析更為綜合性全方位。1.2研究意義經濟發(fā)展的發(fā)展推動了財務報表分析有關理論的發(fā)展。財務報表分析的問世最開始只是是為了剖析企業(yè)是不是有能力還款借款，然后社會經濟發(fā)展主題活動的豐富多彩促進了財務報表分析向更全方位地區(qū)向發(fā)展。因為被需要，財務報表分析的有關理論如如雨后春筍慢慢造成。自2015年起，我國白酒業(yè)逐漸向多維性的方位發(fā)展。政府部門持續(xù)授予的“禁酒令”、“八項規(guī)定”等國家新政策使白酒業(yè)的泡沫化經濟發(fā)展粉碎，各大企業(yè)逐漸將眼光調整到中檔高端白酒。怎樣制訂切合高端白酒發(fā)展的發(fā)展戰(zhàn)略、如何提高企業(yè)的盈利變成古井貢酒發(fā)展方向的關歷經2年的調節(jié)，白酒業(yè)的發(fā)展逐漸向多維性看齊，在保質保量靠譜的與此同時還需要確保價錢的有效。與此同時，在當?shù)卣娜头鱿?，白酒業(yè)逐漸展現(xiàn)了轉暖的發(fā)展，殊不知高端白酒依然處在飽和。除此之外，外界酒的入侵及其中國白酒競爭對手的持續(xù)添加，使白酒業(yè)的市場競爭慢慢猛烈起來。為了更好地能在行業(yè)洗牌的全過程中抓穩(wěn)機會，企業(yè)必須進一步地對銷售市場的發(fā)展趨向、顧客的要求轉變開展操控，進而立即地對企業(yè)的經營戰(zhàn)略開展變更。哈佛大學剖析架構能夠協(xié)助企業(yè)對環(huán)境分析開展剖析，填補企業(yè)在非財務報告上剖析不全方位的缺點，從而使企業(yè)的財務報表分析更為綜合性全方位。文中能夠協(xié)助古井貢酒對明確發(fā)展戰(zhàn)略的實效性開展剖析，并融合財務報表分析結果制訂將來的發(fā)展戰(zhàn)略方案。1.3國內外研究現(xiàn)狀1.3.1國內研究現(xiàn)狀財務報表分析的有關理論最開始是由西方國家傳到到我國的。因此，西方國家在財務報表分析層面上的科研成果比我國的要更為完善。但近幾年來，因為市場經濟體制的必須，我國在財務報表分析行業(yè)上的科學研究發(fā)展很快，科學研究水平也在慢慢加重。（1）我國財務分析相關理論的發(fā)展李心合（2008）覺得企業(yè)的財務報表分析不應該所有緊緊圍繞企業(yè)的內部生產經營情況，還應當包含環(huán)境分析中會影響到企業(yè)一切正常運營的要素，比如我國有關現(xiàn)行政策和消費者的消費觀等。馮海螺（2012）覺得財務報表分析應當具備多功能性，由于不一樣的表格使用人要想對企業(yè)開展掌握的方面不一樣，比如投資人較為關心企業(yè)的發(fā)展方向狀況，而借款人則更為關注企業(yè)的償債等。因此需從表格使用人的視角搭建財務報表分析架構，依據(jù)對表格使用人的區(qū)別開展財務報表分析。（2）哈佛分析框架在我國的應用趙海燕（2016）將哈佛大學剖析架構運用在滬州老窯的財務報表分析中。最先剖析企業(yè)的經營戰(zhàn)略是不是合乎領域的將來發(fā)展前景，然后根據(jù)財務會計剖析資產評估公司公布的財務報告是不是具備精確性，隨后從橫著層面和豎向層面對滬州老窯開展財務報表分析，最終對企業(yè)的市場前景開展未來展望并得出有效的提議。劉瑜（2017）以伊利牛奶為實例詳細介紹哈佛大學剖析架構在企業(yè)中的運用。他強調不可以忽略這些與企業(yè)和行業(yè)發(fā)展有關的非財務報表。非財務報表不僅僅具有了對財務報表分析輔助的功效，它更應當與財務報表融合在一起，對企業(yè)的綜合性狀況開展剖析，并根據(jù)剖析的結果制訂將來戰(zhàn)略定位。秋雨紅（2010年）覺得，理應立在相關者的觀點進一步健全、糾正公司的償債剖析指標值。王月、啜華（2013年）則覺得，在剖析公司償債時，既要充分考慮傳統(tǒng)式的流動比率、現(xiàn)金比率及其現(xiàn)金比率等眾多靜態(tài)數(shù)據(jù)剖析指標值，又要融合動態(tài)性指標值。與此同時還注重，要借助現(xiàn)金流量，依靠現(xiàn)錢貸款利息比例、現(xiàn)錢期滿負債比等執(zhí)行科學研究。張秀清（2012年）覺得，對公司償債的剖析應重視堅持實事求是，并關鍵明確提出義下好多個層面的改善：最先，要充分考慮公司清償債務期內內一切正常經營產生的現(xiàn)錢；次之要綜合性考慮到詳盡情況對庫存商品、應收帳款等的轉現(xiàn)能力開展點評；其次，要應用公司的應急籌集資金能力使公司償債獲得加強；最終，對負債等額本息貸款現(xiàn)錢償還比例與變動性花費確保倍率等開展填補。1.3.2國外研究現(xiàn)狀（1）財務分析的作用MarioJ（2001）覺得企業(yè)的經營情況與企業(yè)的管理方式是存有密切關系的。企業(yè)在運營管理中存有的系統(tǒng)漏洞能夠根據(jù)財務報表分析體現(xiàn)出去，并依據(jù)剖析結果對發(fā)展戰(zhàn)略開展改動，為此來提高企業(yè)的銷售業(yè)績水準。PaulGrown（2005）強調絕大多數(shù)企業(yè)全是將財務報表分析有關理論應用在對歷史記錄的測算上，偏重于對歷史時間狀況的剖析，缺乏將財務報表分析有關理論功效到企業(yè)發(fā)展方向中來的認知能力。把根據(jù)對歷史時間數(shù)據(jù)的分析結果功效到企業(yè)未來時間段的發(fā)展，為企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略制訂給予協(xié)助才算是該核心理念的恰當運用方法。（2）財務分析相關理論的發(fā)展RafalWolski（2013）強調企業(yè)應當有目的性地開展財務報表分析，財務報表分析的關鍵應當放到企業(yè)必須處理的難題上或是企業(yè)即將遭遇的風險上等。對于實際難題開展財務報表分析，能夠讓剖析結果更為形象化和實際，與此同時還可以最大限度確保了它的時效性和實效性。MarkK.Pyles（2014）強調只是對財務報表開展剖析很有可能會使企業(yè)對其生產經營情況的認知能力有一定的誤差。財務報表的數(shù)值只有為管理人員給予一個大范疇的指標值，若要具有對經營戰(zhàn)略有協(xié)助的功效，財務報表還需要和非財務報表緊密結合。（3）財務分析框架的作用BethB.Kern（2001）說明僅對企業(yè)本身開展剖析，那毫無疑問是故步自封。創(chuàng)建一個多層次的剖析架構，從多方位、多方位與領域內別的出色企業(yè)的數(shù)據(jù)信息開展比照，財務報表分析會更具備系統(tǒng)化。哈佛大學的三名知名專家教授Palepu、Healy和Bernard（2004）覺得一個詳細的財務報表分析架構要將發(fā)展戰(zhàn)略包括進來，并明確提出哈佛大學剖析架構的定義。哈佛大學剖析架構存有四大剖析方面，不僅保存了傳統(tǒng)式分析法中從橫著層面和豎向層面開展剖析的剖析方法，還擴寬了在時間維度上的定義，使財務報表分析更為的全方位。這一剖析架構特別適合領域銷售市場發(fā)展節(jié)奏感較快，企業(yè)要想根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略轉型發(fā)展提高銷售業(yè)績的企業(yè)。1.4研究內容文中最先詳細介紹了古井貢酒的基本情況，然后根據(jù)剖析古井貢酒在財務報表分析中的不夠引出來古井貢酒運用哈佛大學剖析架構的重要性。文中共分成5個章節(jié)。第一章，此部分是文章內容的基本詳細介紹部分。最先對畢業(yè)論文選題的情況開展簡易敘述，從而引出來觀點具備什么指導意義和實際意義。然后根據(jù)詳細介紹畢業(yè)論文的研究思路及關鍵文章段落內容，并參照有關的參考文獻。第二章，該部分簡易論述了古井貢酒的基本情況。第三章，此章對古井貢酒開展剖析，選擇古井貢酒企業(yè)2015-2017年三年的財務報表，開展剖析。第四章，依據(jù)剖析結果尋找企業(yè)在運營管理中存在的不足。第五章，根據(jù)之上的綜合分析，對企業(yè)的市場前景開展有效地未來展望，并對于企業(yè)在運營管理中碰到的難題給與相符合的提議。最終開展匯總。安徽古井貢酒股份有限公司概況2.1公司簡介安徽省古井貢酒股權有限責任公司，是一家坐落于安徽省亳州市的白酒上市企業(yè)。企業(yè)關鍵以“年份原漿”產品系列做為明星產品，分別是“年份原漿”紀念版、古5（即年份原漿5年）、古8、古16、古26等。在其中紀念版和古5為關鍵商品，歸屬于方式推動的商品。次品牌白酒以古7、古8、古16、古20四款做為明星產品，而古26則是古井貢酒涉足品牌白酒銷售市場的武器裝備。2.2公司發(fā)展歷程與股權結構情況2.2.1發(fā)展歷程從2000年至今，企業(yè)的發(fā)展能夠歸納為下列好多個環(huán)節(jié)：第一，多元化戰(zhàn)略環(huán)節(jié)（2000-2007）：因遭受了金融危機的影響，古井貢酒的經營業(yè)績逐漸下降，企業(yè)逐漸試著多元化戰(zhàn)略發(fā)展戰(zhàn)略。由于多元化戰(zhàn)略占有了企業(yè)很多資源，古井貢酒白酒類業(yè)務流程遭受了影響，但企業(yè)規(guī)模相對而言擴張了。第二，發(fā)展戰(zhàn)略改革創(chuàng)新環(huán)節(jié)（2008-2012）：在戰(zhàn)略上，古井貢酒的發(fā)展戰(zhàn)略由多元化戰(zhàn)略轉為了知名品牌集中。將非營利的非白酒類業(yè)務流程開展擺脫，集中化資源發(fā)展白酒業(yè)務流程，用意提高在白酒業(yè)中的品牌影響力。在商品上，杏花村發(fā)布了年份原漿產品系列做為打進銷售市場的先峰軍。在營銷渠道上，古井貢酒執(zhí)行“三路通”發(fā)展戰(zhàn)略，將市場銷售渠道下沉，從初始的營銷渠道方式變化為廠家批發(fā)、團購價、煙酒超市分銷商的市場銷售合理布局。第三，白酒業(yè)調節(jié)環(huán)節(jié)（2013-2014）：這一段期內，我國實施“禁酒令”、“反腐倡廉建設”等現(xiàn)行政策，品牌白酒銷售市場經濟泡沫粉碎，高端白酒低靡。很多中小型企業(yè)因為盈利少、經營規(guī)模小等緣故倒閉，而古井貢酒在領域內絕大多數(shù)業(yè)績下降的階段，收益仍在遲緩提升。第四，擴大發(fā)展環(huán)節(jié)（2015-迄今）：2015年起，我國白酒業(yè)慢慢升溫，古井貢酒采用了調節(jié)產品構造、沖擊性次品牌白酒銷售市場、再次開展品牌升級等一系列行動。2016年，回收黃鶴樓酒業(yè)開展雙知名品牌、雙地區(qū)的營銷戰(zhàn)略。2.2.2股權結構圖1是古井貢酒的股本結構。從圖上能夠見到古井集團有限責任公司占據(jù)其53.89%的股權，有著相對的決策權。古井集團60%的股份操控在亳州市國資公司手上，歸屬于典型性的地區(qū)性國有制企業(yè)。圖1古井貢酒股權結構圖2.3古井貢酒的主營業(yè)務情況分析2.3.1營業(yè)收入分析在2017年，古井貢酒的主營業(yè)務收入為69.68億。但98%的占比為白酒業(yè)的收益。從圖2能夠看得出古井貢酒的白酒類產業(yè)鏈的收益占有率做到98%。古井貢酒中國的銷售額為47.7億，總占有率為99.8%，可以說古井貢酒在國際性的銷量稱之為是幾乎為零，體現(xiàn)出企業(yè)在發(fā)展國際性營銷渠道上仍處在初中級試著環(huán)節(jié)。而中國的銷售額關鍵來自于安徽內，大概占有率60%上下。殊不知古井貢酒在安徽省銷售市場的市場占有率僅為16%，表明古井貢酒在全國各地的市場銷售范疇具備局限，還必須進一步地為別的地區(qū)開展市場拓展。圖2古井貢酒業(yè)務收入結構圖資料來源：2017年古井貢酒年度財務報告2.3.2營業(yè)成本及營業(yè)利潤分析營業(yè)成本是與營業(yè)收入直接相關的，已經確定了歸屬期和歸屬對象的各種直接費用。營業(yè)成本主要包括主營業(yè)務成本、其他業(yè)務成本。營業(yè)利潤是指企業(yè)從事生產經營活動中取得的利潤，是企業(yè)利潤的主要來源。營業(yè)利潤等于主營業(yè)務利潤加上其他業(yè)務利潤，再減去營業(yè)費用、管理費用和財務費用后的金額。2017年，古井貢酒的總主營業(yè)務成本為55.6億，在其中古井貢酒的營業(yè)費用是十分高的，2017年額度乃至做到21.7億。營業(yè)費用中宣傳費和營銷費占較為大，額度分別是5.84億和5.42億。企業(yè)的純利潤約為12億，相較為資產總額少了4億人民幣。往往出現(xiàn)縮水這么多是由于古井貢酒的營業(yè)費用過高而導致。古井貢酒的償債能力分析償債能力是指企業(yè)償還到期債務(包括本息)的能力。能否及時償還到期債務，是反映企業(yè)財務狀況好壞的重要標志。通過對償債能力的分析，可以考察企業(yè)持續(xù)經營的能力和風險，有助于對企業(yè)未來收益進行預測。表1古井貢酒短期償債能力相關指標 2016年2017年2018年2019年流動資產（億）47.0561.3590.29105.3流動負債（億）26.3431.4843.0142.47貨幣資金（億）5.3314.8417.0656.20流動比率（%）1.791.952.102.48速動比率（%）1.111.291.541.77現(xiàn)金比率（%）20.2347.1446.64132.31現(xiàn)金流量比率（%）44.9229.5733.504.53應收賬款周轉率（次）698.23401.02332.71295.41存貨周轉率（次）0.960.850.860.89從古井貢酒公司近四年的流動比率來看，隨著流動比率的攀升，在2018年流動比率已經超過2，雖然兩年流動比率低于2但仍處于安全范圍內，說明企業(yè)的流動比率是穩(wěn)定的，短期償債能力比較強。相比于流動比率，古井貢酒的速動比率和現(xiàn)金比率也是呈上升趨勢。其中，速動比率的上升趨勢和流動比率的上升趨勢基本一致，呈平緩的上升趨勢，而現(xiàn)金比率變化的幅度則要大的多。古井貢酒的速動比率每年增長的幅度為0.2左右，這體現(xiàn)了古井貢酒的短期償債能力是逐年增強的。古井貢酒的現(xiàn)金比率在2016-2017年期間上升了26.91，2017-2018年期間基本平穩(wěn)，僅降低了0.5，然而在2018-2019年期間則呈大幅的上升了85.67，說明公司用于直接償付的現(xiàn)金資產大量增多。由這兩項指標可以看出，古井貢酒的短期償債能力比較強，但是其現(xiàn)金資產保留較多。通過以上三項短期償債能力指標所得出的古井貢酒公司短期償債能力的結果還是不夠全面的，為了更加準確地對企業(yè)的短期償債能力進行具體分析還需結合企業(yè)的資產結構、存貨周轉率和應付賬款周轉率等相關指標。3.1流動比率分析“流動比率是速動資產對營業(yè)利潤的比例，即考量公司速動資產在短期內負債期滿之前，能夠變成現(xiàn)錢用以還款債務的能力。流動比率=速動資產/營業(yè)利潤×100%。流動比率越高，公司財產的流通性越大，可是，比例很大又說明速動資產占有較多，會影響運營周轉資金效率和獲利能力。當企業(yè)的速動資產與營業(yè)利潤的占比貼近于2時，這說明企業(yè)的速動資產比較充裕，足夠填補企業(yè)在營業(yè)利潤上的愧疚，不用開展附加的貸款。圖3流動比率橫向分析圖資料來源：根據(jù)2015-2017年古井貢酒、山西汾酒、口子窖的年報從圖3中能夠看得出口子窖與山西汾酒的流動比率在2015-2017年中間呈下降趨勢，口子窖的流動比率慢慢趨于2:1，而杏花村汾酒則是以2:1慢慢下降，整體而言口子窖的償債好于杏花村汾酒。古井貢酒流動比率的發(fā)展趨向盡管呈下降情況，但一直在最好比例周邊起伏。其流動比率也在2015-2017年中間由1.41向1.29變化，并保持在比例為1的范疇內。除此之外古井貢酒沒有短期貸款，流動資產也展現(xiàn)出逐漸增漲的發(fā)展，表明了古井貢酒對速動資產和營業(yè)利潤的整體把控能力較強。3.2資產負債率分析負債率又被稱為舉債經營比率,它是用于考量公司運用債務人給予資產開展生產經營的能力,及其體現(xiàn)債務人放貸的安全性水平的指標值,根據(jù)將公司的負債總額與總資產相較為得到,體現(xiàn)在公司所有財產中歸屬于資產負債率。是期終負債總額除于總資產的百分數(shù)，也就是負債總額與總資產的占比關聯(lián)。負債率體現(xiàn)在資產總額中有多大占比是根據(jù)借款來籌集資金的，還可以考量公司在結算時維護債務人權益的水平。負債率這一指標值體現(xiàn)債務人所給予的資產占所有資產的占比，也被稱作舉債經營比率。負債率=總債務/資產總額。表明企業(yè)資產總額中有多少是根據(jù)債務籌資的，該指標值是點評企業(yè)債務水準的綜合性指標值。與此同時也是一項考量企業(yè)運用債務人資產開展生產經營能力的指標值，體現(xiàn)債務人放貸的安全性水平。如果財產資產負債率做到100%或超出100%則表明企業(yè)早已沒有資產總額或資金鏈斷裂。負債率是一個用于點評企業(yè)綜合性債務水準的指標值，還可以體現(xiàn)企業(yè)的營運資本。根據(jù)圖4觀查到古井貢酒的負債率在2016-2017年間小于口子窖與山西汾酒的負債率。在口子窖和山西汾酒陸續(xù)根據(jù)提升債務比率開展經營時，古井貢酒的負債率依然維持在相對性平穩(wěn)的情況。古井貢酒在2015-2017年三年里，其長期貸款和長期性債卷的額度為零，表明古井貢酒是在無債券融資的狀況下開展經營的。盡管這能體現(xiàn)出古井貢酒的營運資本充裕，殊不知這在一定水平上也表明了古井貢酒沒有充足地對外界資產開展運用。圖4資產負債率橫向分析圖資料來源：根據(jù)2015-2017年古井貢酒、山西汾酒、口子窖的年報總而言之，古井貢酒的償債較口子窖和山西汾酒來講具備一定的優(yōu)點，且古井貢酒的營運資本充裕，有充足的經濟發(fā)展能力抵御外部要素的影響。4、古井貢酒遇到的問題分析4.1中高端白酒市場競爭加速，引起費用上升短期內，高檔銷售市場的銷量不容易有較大幅的提高，且顧客的滿意度較高，因此中檔高端白酒變成了眾多白酒公司的總體目標競技場。古井貢酒的主打產品是年份原漿系列產品，歸屬于中端品牌白酒，但由于中檔銷售市場的顧客有多種多樣挑選，滿意度較低，因此古井貢酒務必有著肯定的優(yōu)點才可以持續(xù)保持銷售業(yè)績提高情況。這時，古井貢酒不可以再用打標價牌做為競爭策略，只是應塑造一個牢固的企業(yè)品牌形象，或以產品品質、或以高品質口感做為企業(yè)打進高檔銷售市場的核心競爭力。除此之外，2017年12月，我國對白蘭地酒、威士忌酒等進口紅酒的進口稅由原先的10%下降至5%，葡萄酒、白蘭地酒、威士忌酒等外界酒吸引住了一部分顧客的目光，這對高端白酒毫無疑問是一大沖擊。古井貢酒的營銷模式為生產廠家承擔市場經營花費的推廣，權利比較集中化。而代理商的權利受到限制，僅承擔產品的運送、服務項目等。古井貢酒在外省基本建設營銷渠道的全過程中，營業(yè)費用開支是十分大的?，F(xiàn)階段關鍵的銷售方式是增加營銷花費，放開授信額度，提升在廣告宣傳上的開支等，為此獲得企業(yè)的銷量。古井貢酒光廣告營銷這一項的額度就等同于企業(yè)純利潤的一半。高端白酒的發(fā)展方向局勢必定是消費理念升級造成中品牌白酒銷售市場的市場競爭進一步加重，以古井貢酒現(xiàn)階段的銷售方法看，營業(yè)費用會持續(xù)增長。4.2采用高壓貨等激進銷售模式，經銷商的忠誠度較低古井貢酒為了更好地提升商品銷量、降低庫存量，對代理商采用髙壓貨的銷售方式，即代理商先用進借款再給予購貨的行為。而中下游購方則想要采用錢貨兩訖的選購方法，因此代理商夾在中間進退兩難。而且，市場銷售權利集中化在生產廠家，代理商必須從生產廠家拿貨再開展市場銷售，因此獲得的盈利較低。中檔銷售市場的市場競爭比較猛烈，代理商能夠和好幾家白酒公司開展協(xié)作，這類激進派的營銷模式會造成代理商的滿意度不高，影響到營銷渠道的可靠性。4.3存在樣品倒賣現(xiàn)象，有可能會導致產品市場價格紊亂古井貢酒的營業(yè)費用構造中，試品占有6%的占比。其額度與別的企業(yè)對比可謂是極大。試品主要是具有向銷售市場推動知名品牌的功效，但若是存有監(jiān)管不緊的狀況，代理商很有可能會降低或對銷售市場推廣試品，將其開展販賣，獲得在其中的盈利。但這樣一來，銷售市場上同樣產品就做不到統(tǒng)一市場價，造成產品報價錯亂，沖擊性到原來價格行情的紀律，從而減少企業(yè)的品牌影響力。4.4應收賬款持續(xù)增加，有可能致使壞賬增加理論上，企業(yè)主營業(yè)務收入的增漲一般都是會導致應收帳款的提升，二者的提高發(fā)展應該是同樣的，不然代表著企業(yè)公布的主營業(yè)務收入數(shù)據(jù)信息存有虛報狀況。2016年古井貢酒的應收帳款增長率很大，居然做到了148%。融合白酒業(yè)的市場環(huán)境和古井貢酒的發(fā)展戰(zhàn)略深入分析，其狀況以下：自打我國發(fā)布八項禁令后，高端白酒遭受非常大的沖擊性。為了更好地提升銷量，應收帳款變成白酒領域關鍵的營銷模式。在2016年，古井貢酒逐漸開展擴大發(fā)展戰(zhàn)略。為了更好地開啟湖北市場，古井貢酒對供應商進一步放開信用額度，造成了應收帳款的持續(xù)上升。能夠看得出古井貢酒的應收帳款占主營業(yè)務收入的占比呈一直提高情況。應收帳款上升幅度的穩(wěn)步增長影響了古井貢酒的資金回籠品質，且從企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)展上看，在未來兩年內古井貢酒的應收帳款仍然會呈提升情況，但力度相對性會較低一些。與其說他們家企業(yè)相對比，古井貢酒的不同點取決于將一年內的應收帳款分為六個月之內和七個月至一年兩個階段，記提占比各自是1%和5%。然后對古井貢酒的應收帳款賬齡分析構造展開剖析，從表4能夠發(fā)覺在2015-2017年間，古井貢酒在六個月之內應收帳款的額度在慢慢減少，而二至三年，三年之上的應收帳款額度在逐漸提升。這說明古井貢酒選用了以應收帳款和放開信用額度來獲得銷售市場占據(jù)信用額度的擴大發(fā)展戰(zhàn)略，盡管能夠提升企業(yè)的主營業(yè)務收入，但與此同時也為企業(yè)產生了在資產經營上的風險。古井貢酒為了更好地沖擊性銷售量，不斷選用應收帳款的銷售方式，并放開代理商的商業(yè)服務授信額度，以致于古井貢酒應收帳款和應收票據(jù)的額度持續(xù)上升，資金回籠品質不高。5、完善償債能力的對策及建議5.1實現(xiàn)優(yōu)化股權結構，建立好股權激勵制度企業(yè)根據(jù)經營管理能夠控制成本花費，并具有提高盈利的功效。因此管理方法針對企業(yè)而言是尤為重要的。古井貢酒現(xiàn)階段的財務報表分析僅對企業(yè)的公司股權結構開展簡易敘述，并沒有剖析企業(yè)缺乏員工持股計劃現(xiàn)行政策對管理人員業(yè)績考核的影響，都沒有將企業(yè)高管流通性很大的狀況與公司股權結構聯(lián)絡起來。根據(jù)在哈佛大學剖析架構下的營銷戰(zhàn)略，大家意識到為了更好地提高管理人員的銷售業(yè)績，提升職工的工作主動性，古井貢酒應當開設員工持股計劃規(guī)章制度。從古井貢酒近三年的年補報看，古井貢酒的高管流通性很大，而適度的員工持股計劃能夠降低管理人員與公司股東中間因建議不統(tǒng)一而造成的分歧，提升企業(yè)的可靠性。5.2實現(xiàn)經銷商利益共享，進行銷售渠道下沉古井貢酒的財務報表分析并沒有將財務報表與別的同業(yè)競爭的財務報表開展較為，在向同業(yè)競爭別的出色企業(yè)的參考層面具備局限。因此古井貢酒在未來一段時間內仍會再次選用深度營銷的營銷模式，由于這類方法比較好管理方法，營銷推廣幅度大。殊不知這類營銷模式會大幅提高古井貢酒的營業(yè)費用，并造成代理商功效被減弱的負面影響。而依據(jù)哈佛大學剖析架構下的剖析，對井貢酒的提議是理應分地區(qū)選用代理商代理商計劃方案，應對營銷渠道早已完善的地區(qū)，企業(yè)能夠下發(fā)權利給該地域的代理商，并給與代理商權益共享資源的銷售業(yè)績鼓勵，提升代理商的滿意度。而應對新開發(fā)設計的外省銷售市場，古井貢酒可再次實施深度營銷方式。5.3繼續(xù)對產品實行結構升級，提高品牌的影響力根據(jù)對古井貢酒產品構造的剖析，可發(fā)覺古5的主營業(yè)務收入早已迎頭趕上年份原漿紀念版，而品牌白酒銷售市場只是有古26在千辛萬苦支撐點。在2018年的中報中，古井貢酒的預收賬款提升的緣故是墊款了宣傳費。因此古井貢酒對于提高知名品牌競爭能力的發(fā)展戰(zhàn)略依然是提升對宣傳費的資金投入，但這不利企業(yè)減少營業(yè)費用。歷經剖析發(fā)覺古井貢酒的知名品牌較為分散化，商品遍布不集中化，不利企業(yè)的產品定位。因此古井貢酒若要再次發(fā)展壯大，應在保證產品品質的與此同時，將銷售市場的產品構造開展升級，填補在高檔銷售市場上的產品類別，并終止開發(fā)設計別的中低端種類的商品，維護保養(yǎng)知名品牌的信譽。根據(jù)顧客滿意度開展品牌營銷，將廣告投放做為輔助的推廣方法。6、結語6.1研究結論在發(fā)展戰(zhàn)略視角上，最先從古井貢酒的角度上對古井貢酒的內、環(huán)境因素開展剖析。其結果是企業(yè)在安徽具備地區(qū)優(yōu)點，但在全國各地范疇的知名品牌抗拉力還不夠，在省外的營銷渠道還心智不成熟。然后在確定古井貢酒的會計制度具有合理化，公布的財務報表具備精確性以后，對古井貢酒開展財務報表分析。其剖析結果以下所顯示：（1）古井貢酒具備極強的營運能力，其銷售額呈增漲發(fā)展，但深度營銷的營銷模式令企業(yè)的營業(yè)費用額度過高，減少了企業(yè)的資產總額。（2）企業(yè)償債較強，但對應收帳款的把控幅度不足，資金回籠品質較弱。（3）企業(yè)可以積極地對固資開展升級換代，但要留意應立即地對廢舊物資回收開展處理和計提減值提前準備解決。在對古井貢酒開展財務報表分析的基本上，有效預測分析古井貢酒在發(fā)展方向中即將遭遇的機遇和風險等。根據(jù)對剖析結果的梳理，得出的提議是古井貢酒應創(chuàng)建員工持股計劃規(guī)章制度，以提高管理人員的工作主動性，網絡優(yōu)化公司的公司股權結構。除此之外，企業(yè)還應提升產品構造以達到顧客多種多樣的選購要求。根據(jù)上原文中對古井貢酒的剖析，能夠發(fā)覺哈佛大學剖析架構能夠填補古井貢酒在財務報表分析上忽視非財務報表的缺點，而且能夠對于企業(yè)在日常管理方法全過程中發(fā)生的存在的不足給與相對性應的提議。因此，哈佛大學剖析架構在企業(yè)財務報表分析中的運用是十分必須的。6.2研究啟示因為企業(yè)所公布的財務報表只是是企業(yè)運作中可量化分析的反映局勢，僅根據(jù)財務報表計算獲得的財務報表分析結果具備片面化，不可以精確的表述企業(yè)現(xiàn)階段的生產經營情況，并非財務報表在企業(yè)的財務報表分析中具有了一個填補的實際效果。哈佛大學剖析架構是一個詳細的、頗具層級的剖析架構。從外界環(huán)境分析到內部企業(yè)戰(zhàn)略方位，從所公布信息內容的真實有效到發(fā)展方向的可可塑性，各個方面的層面使剖析結果更具有實用價值。文中在以古井貢酒企業(yè)為實例表明哈佛大學剖析架構的運用時，選用古井貢酒2015-2017三年的財務報表開展財務報表分析，并選擇中國著名品牌白酒企業(yè)口子窖和山西汾酒開展數(shù)據(jù)信息的比照參照。因其數(shù)據(jù)信息周期時間間距較短，且比照參照的企業(yè)全是中國白酒生產制造企業(yè)，沒有引進海外取得成功的水蒸氣蒸餾類酒廠