醫(yī)藥行業(yè)25Q1基金持倉分析：藥基／非藥基醫(yī)藥重倉占比有所回升創(chuàng)新藥／CXO為共識(shí)度最高的加倉方向

醫(yī)藥行業(yè)25Q1基金持倉分析——藥基/非藥基醫(yī)藥重倉占比有所回升，創(chuàng)新藥/CXO為共識(shí)度最高的加倉方向25Q1醫(yī)藥板塊基金持倉整體情況：Q1醫(yī)藥行業(yè)基金重倉占比回升：25Q1全部公募基金的醫(yī)藥重倉占比為9.1%，環(huán)比+0.5pct，超配比例為2.83%，環(huán)比+0.45pct；25Q1全部公募主動(dòng)基金的醫(yī)藥重倉占比為9.6%，環(huán)比+0.6pct，超配比例為3.34%，環(huán)比+0.56pct；25Q1全部非藥基金的醫(yī)藥重倉占比為4.1%，環(huán)比+0.2pct，低配比例為2.15%，環(huán)比減少0.14pct；25Q1全部非藥主動(dòng)基金的醫(yī)藥重倉占比為5.0%，環(huán)比+0.2pct，低配比例為1.29%，環(huán)比減少0.19pct。資金結(jié)構(gòu)：主動(dòng)基金重倉市值占比有所提升，而規(guī)模占比有所下降。25Q1醫(yī)藥主動(dòng)基金重倉市值占醫(yī)藥整體重倉市值的比例為32%，環(huán)比+0.7pct；非藥主動(dòng)基金占比為31%，環(huán)比-0.6pct；醫(yī)藥被動(dòng)基金占比為25%，環(huán)比-0.1pct；非藥被動(dòng)基金占比為12%，環(huán)比-0.1pct。從基金規(guī)模來看，25Q1醫(yī)藥基金總規(guī)模為3070億元（凈值），環(huán)比+7.0%，其中醫(yī)藥主動(dòng)基金為1581億元，環(huán)比+5.8%，占比51%，醫(yī)藥被動(dòng)基金為1489億元，環(huán)比+8.4%，占比49%，被動(dòng)基金占比環(huán)比提升+0.6pct。從18Q1到25Q1，醫(yī)藥被動(dòng)基金占比從17%提升至49%，占比持續(xù)提升。從基金份額來看，25Q1醫(yī)藥基金總份額為6035億份，環(huán)比+0.02%，其中醫(yī)藥主動(dòng)基金為2329億份，環(huán)比-2.4%，連續(xù)五個(gè)季度環(huán)比下滑，占比39%，醫(yī)藥被動(dòng)基金為3706億份，環(huán)比+1.6%，連續(xù)五個(gè)季度環(huán)比提升，占比61%，被動(dòng)基金占比環(huán)比提升1.0pct。從18Q1到25Q1，醫(yī)藥被動(dòng)基金占比從21%提升至61%，占比持續(xù)提升。2細(xì)分行業(yè)：基金持股市值占重倉股流通市值比例變化：Pharma：整體持倉占比環(huán)比+0.26pct；Bio-Tech：整體持倉占比環(huán)比+1.73pct；Bio-Pharma：整體持倉占比環(huán)比+1.21pct；CXO：整體持倉占比環(huán)比+0.05pct；仿制藥：整體持倉占比環(huán)比-0.04pct；中藥：整體持倉占比環(huán)比-2.8pct；醫(yī)療設(shè)備：整體持倉占比環(huán)比-1.52pct；體外診斷：整體持倉占比環(huán)比-0.66pct；家用器械：整體持倉占比環(huán)比-1.86pct；高值耗材：整體持倉占比環(huán)比-0.69pct；低值耗材：整體持倉占比環(huán)比-0.56pct；綜合醫(yī)院：整體持倉占比環(huán)比-0.03pct；?？七B鎖：整體持倉占比環(huán)比+0.19pct；血制品：整體持倉占比環(huán)比-0.89pct；疫苗：整體持倉占比環(huán)比-0.29pct；原料藥：整體持倉占比環(huán)比-0.87pct；上游：整體持倉占比環(huán)比-0.62pct；線下藥店：整體持倉占比環(huán)比-0.68pct；線上藥店：整體持倉占比環(huán)比+0.9pct；醫(yī)藥批發(fā)：整體持倉占比環(huán)比-0.33pct；互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療：整體持倉占比環(huán)比-0.1pct。325Q1醫(yī)藥板塊不同基金類型持倉情況：25Q1不同基金類型醫(yī)藥持倉結(jié)構(gòu)比較：主動(dòng)藥基/非藥基均超配Pharma、Bio-Pharma、Biotech、CXO。25Q1不同基金類型醫(yī)藥持倉變化比較：藥基中創(chuàng)新藥、CXO占比提升較多，醫(yī)療設(shè)備、中藥占比下降較多，非藥基中創(chuàng)新藥、CXO占比提升較多，醫(yī)療設(shè)備、中藥占比下降較多。全部公募基金的環(huán)比提升TOP3：Bio-Pharma、Biotech、CXO；環(huán)比下降TOP3：醫(yī)療設(shè)備、中藥、高值耗材；

醫(yī)藥基金的環(huán)比提升TOP3：Biotech、Bio-Pharma、Pharma；環(huán)比下降TOP3：中藥、醫(yī)療設(shè)備、血液制品；

醫(yī)藥主動(dòng)基金的環(huán)比提升TOP3：Biotech、Bio-Pharma、Pharma；環(huán)比下降TOP3：中藥、醫(yī)療設(shè)備、高值耗材；

醫(yī)藥被動(dòng)基金的環(huán)比提升TOP3：Bio-Pharma、CXO、Pharma；環(huán)比下降TOP3：醫(yī)療設(shè)備、疫苗、血液制品；

非藥基金的環(huán)比提升TOP3：CXO、Bio-Pharma、Biotech；環(huán)比下降TOP3：醫(yī)療設(shè)備、中藥、高值耗材；

非藥主動(dòng)基金的環(huán)比提升TOP3：CXO、Bio-Pharma、Biotech；環(huán)比下降TOP3：中藥、醫(yī)療設(shè)備、高值耗材；

非藥被動(dòng)基金的的環(huán)比提升TOP3：Pharma、Biotech、Bio-Pharma；環(huán)比下降TOP3：醫(yī)療設(shè)備、?？七B鎖、中藥。25Q1醫(yī)藥板塊基金持倉重倉個(gè)股情況：全部公募基金的持倉總市值TOP5：恒瑞醫(yī)藥（323億）、藥明康德（276億）、邁瑞醫(yī)療（256億）、聯(lián)影醫(yī)療（98億）、百濟(jì)神州（89億）；主動(dòng)增持市值TOP3：澤璟制藥（+25億）、科倫藥業(yè)（+22億）、百濟(jì)神州（+22億）；主動(dòng)減持市值TOP3：邁瑞醫(yī)療（-30億）、華潤三九（-16億）、上海萊士（-12億）。

醫(yī)藥主動(dòng)基金的持倉總市值TOP5：恒瑞醫(yī)藥（106億）、藥明康德（68億）、澤璟制藥（47億）、科倫藥業(yè)（47億）、百濟(jì)神州（40億）；主動(dòng)增持市值TOP3：新諾威（+15億）、澤璟制藥（+14億）、科倫藥業(yè)（+13億）；主動(dòng)減持市值TOP3：華潤三九（-13億）、同仁堂（-10億）、邁瑞醫(yī)療（-9億）。

非藥主動(dòng)基金的持倉總市值TOP5藥明康德（74億）、邁瑞醫(yī)療（74億）、恒瑞醫(yī)藥（67億）、人福醫(yī)藥（33億）、百濟(jì)神州（30億）；主動(dòng)增持市值TOP3：藥明康德（+23億）、科倫藥業(yè)（+9億）、美年健康（+7億）；邁瑞醫(yī)療（-15億）、云南白藥（-6億）、惠泰醫(yī)療（-5億）。風(fēng)險(xiǎn)提示：基金持倉與全部持倉存在偏差，基金季報(bào)披露存在滯后性。4整體持倉細(xì)分行業(yè)：基金持股市值占重倉股流通市值比例變化細(xì)分基金類型重倉個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)提示目5錄Q1醫(yī)藥行業(yè)基金重倉占比回升：25Q1全部公募基金的醫(yī)藥重倉占比為9.1%，環(huán)比+0.5pct，超配比例為2.83%，環(huán)比+0.45pct；25Q1全部公募主動(dòng)基金的醫(yī)藥重倉占比為9.6%，環(huán)比+0.6pct，超配比例為3.34%，環(huán)比+0.56pct；25Q1全部非藥基金的醫(yī)藥重倉占比為4.1%，環(huán)比+0.2pct，低配比例為2.15%，環(huán)比減少0.14pct；25Q1全部非藥主動(dòng)基金的醫(yī)藥重倉占比為5.0%，環(huán)比+0.2pct，低配比例為1.29%，環(huán)比減少0.19pct。圖：18Q1-25Q1醫(yī)藥行業(yè)基金重倉占比環(huán)比情況9.6%5.0%0%10%4.1%9.1%

20%30%40%50%60%70%0%5%10%15%20%25%18Q1

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25Q1醫(yī)藥行業(yè)市值占比公募主動(dòng)基金醫(yī)藥重倉占比非藥主動(dòng)基金醫(yī)藥重倉占比公募基金醫(yī)藥重倉占比非藥基金醫(yī)藥重倉占比醫(yī)藥基金醫(yī)藥重倉占公募基金醫(yī)藥重倉市值占比（右軸）6資料來源：Wind，iFinD，華福證券研究所25Q1醫(yī)藥板塊主動(dòng)基金占比有所提升：25Q1醫(yī)藥主動(dòng)基金重倉市值占醫(yī)藥整體重倉市值的比例為32%，環(huán)比+0.7pct；非藥主動(dòng)基金占比為31%，環(huán)比-0.6pct；醫(yī)藥被動(dòng)基金占比為25%，環(huán)比-0.1pct；非藥被動(dòng)基金占比為12%，環(huán)比-0.1pct。圖：18Q1-25Q1醫(yī)藥板塊重倉市值基金類型結(jié)構(gòu)32%31%25%12%30%20%50%40%70%60%100%90%80%10%0%18Q1

18Q2

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25Q1醫(yī)藥主動(dòng)占比非藥主動(dòng)占比醫(yī)藥被動(dòng)占比非藥被動(dòng)占比7資料來源：Wind，iFinD，華福證券研究所25Q1醫(yī)藥主動(dòng)基金凈值規(guī)模上升，而份額持續(xù)下降，被動(dòng)基金凈值規(guī)模和份額均有所提升：從基金規(guī)模來看，25Q1醫(yī)藥基金總規(guī)模為3070億元（凈值），環(huán)比+7.0%，其中醫(yī)藥主動(dòng)基金為1581億元，環(huán)比+5.8%，占比51%，醫(yī)藥被動(dòng)基金為1489億元，環(huán)比+8.4%，占比49%，被動(dòng)基金占比環(huán)比提升+0.6pct。從18Q1到25Q1，醫(yī)藥被動(dòng)基金占比從17%提升至49%，占比持續(xù)提升。從基金份額來看，25Q1醫(yī)藥基金總份額為6035億份，環(huán)比+0.02%，其中醫(yī)藥主動(dòng)基金為2329億份，環(huán)比-2.4%，連續(xù)五個(gè)季度環(huán)比下滑，占比39%，醫(yī)藥被動(dòng)基金為3706億份，環(huán)比+1.6%，連續(xù)五個(gè)季度環(huán)比提升，占比61%，被動(dòng)基金占比環(huán)比提升1.0pct。從18Q1到25Q1，醫(yī)藥被動(dòng)基金占比從21%提升至61%，占比持續(xù)提升。圖：18Q1-25Q1醫(yī)藥主動(dòng)和被動(dòng)基金規(guī)模及占比變化 圖：18Q1-25Q1醫(yī)藥主動(dòng)和被動(dòng)基金份額及占比變化0%20%30%40%050010001500200025003000350040000%10%20%30%40%50%60%70%010%

1000200030004000500050%

6000醫(yī)藥基金-主動(dòng) 醫(yī)藥基金-被動(dòng) 被動(dòng)基金占比 醫(yī)藥基金-主動(dòng) 醫(yī)藥基金-被動(dòng) 被動(dòng)基金占比60%

70008資料來源：Wind，iFinD，華福證券研究所整體持倉細(xì)分行業(yè)：基金持股市值占重倉股流通市值比例變化細(xì)分基金類型重倉個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)提示目錄9圖：25Q1不同基金類型持倉市值占不同細(xì)分領(lǐng)域重倉股總流通市值比例環(huán)比變化（按華福醫(yī)藥行業(yè)分類）10資料來源：Wind，iFinD，華福證券研究所全部基金醫(yī)藥基金醫(yī)藥主動(dòng)基金醫(yī)藥被動(dòng)基金非藥基金非藥主動(dòng)基金非藥被動(dòng)基金中藥-0.95pct-0.63pct-0.64pct0.00pct-0.32pct-0.32pct0.00pct原料藥-0.13pct-0.10pct-0.10pct0.00pct-0.03pct-0.03pct0.00pct仿制藥-0.03pct-0.03pct-0.03pct0.00pct-0.01pct0.00pct0.00pctPharma1.44pct0.95pct0.65pct0.29pct0.49pct0.28pct0.21pctBio-Tech1.32pct0.94pct0.93pct0.01pct0.38pct0.31pct0.06pctBio-Pharma1.42pct0.85pct0.53pct0.33pct0.57pct0.49pct0.08pct疫苗-0.10pct-0.10pct0.00pct-0.10pct0.00pct0.00pct0.00pct血液制品-0.19pct-0.14pct-0.03pct-0.11pct-0.05pct-0.05pct0.00pct上游-0.03pct0.02pct0.02pct0.00pct-0.04pct-0.04pct0.00pct醫(yī)療設(shè)備-0.71pct-0.23pct-0.14pct-0.09pct-0.48pct-0.19pct-0.29pct體外診斷-0.17pct-0.06pct-0.02pct-0.04pct-0.11pct-0.11pct0.00pct家用器械-0.13pct-0.01pct-0.01pct0.00pct-0.12pct-0.12pct0.00pct高值耗材-0.14pct-0.04pct-0.05pct0.01pct-0.10pct-0.10pct0.00pct低值耗材-0.02pct-0.01pct-0.01pct0.00pct-0.01pct-0.01pct0.00pct醫(yī)藥批發(fā)-0.14pct-0.06pct-0.05pct-0.02pct-0.08pct-0.08pct0.00pct藥店0.00pct0.01pct0.00pct0.01pct-0.01pct-0.01pct0.00pct線上藥店0.25pct0.01pct-0.01pct0.02pct0.24pct-0.01pct0.26pct互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療0.01pct0.01pct0.01pct0.00pct0.00pct0.00pct0.00pct綜合醫(yī)院0.00pct0.00pct0.00pct0.00pct0.00pct0.00pct0.00pct?？七B鎖0.15pct0.04pct0.03pct0.01pct0.11pct0.13pct-0.02pctCXO1.45pct0.70pct0.22pct0.49pct0.75pct0.68pct0.07pct18Q1

18Q2

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22Q1

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23Q1

23Q2

23Q3

23Q4

24Q1

24Q2

24Q3

24Q4

25Q1全部基金3.59%

4.00%

4.07%

3.25%

3.72%

4.22%

4.96%

4.45%

5.44%

5.12%

4.46%

5.62%

5.24%

3.70%

2.85%

2.95%

2.15%

2.97%

3.55%

3.81%

4.61%

6.27%

6.32%

6.23%

6.55%

5.13%

5.62%

5.31%

5.56%醫(yī)藥基金 0.91%

0.92%

1.06%

0.99%

1.00%

1.14%

1.05%

1.09%

1.16%

1.21%

1.14%

1.60%

1.52%

0.80%

0.67%

0.93%

0.93%

1.26%

1.77%

1.94%

2.51%

3.31%

3.29%

2.91%

3.11%

2.93%

3.13%

3.25%

3.45%醫(yī)藥主動(dòng)基金

0.78%

0.78%

0.90%

0.81%

0.82%

0.95%

0.89%

0.94%

0.98%

0.98%

0.78%

1.12%

1.11%

0.44%

0.18%

0.22%

0.17%

0.37%

0.79%

1.09%

1.53%

2.05%

1.92%

1.79%

1.96%

1.95%

2.06%

1.91%

2.09%醫(yī)藥被動(dòng)基金

0.13%

0.14%

0.16%

0.17%

0.18%

0.20%

0.16%

0.15%

0.18%

0.22%

0.36%

0.48%

0.41%

0.35%

0.49%

0.71%

0.76%

0.89%

0.98%

0.85%

0.98%

1.26%

1.37%

1.12%

1.15%

0.98%

1.07%

1.34%

1.36%非藥基金 2.68%

3.08%

3.01%

2.27%

2.72%

3.08%

3.91%

3.36%

4.28%

3.92%

3.32%

4.02%

3.73%

2.90%

2.17%

2.02%

1.22%

1.71%

1.78%

1.88%

2.10%

2.96%

3.03%

3.32%

3.44%

2.20%

2.49%

2.06%

2.12%非藥主動(dòng)基金

2.59%

2.77%

2.76%

2.26%

2.27%

2.49%

3.14%

2.60%

3.42%

3.33%

2.73%

3.33%

3.20%

2.48%

1.89%

1.72%

1.15%

1.64%

1.47%

1.79%

1.80%

2.44%

2.63%

2.64%

2.27%

1.81%

1.84%

1.53%

1.53%非藥被動(dòng)基金

0.08%

0.31%

0.25%

0.00%

0.45%

0.59%

0.76%

0.75%

0.86%

0.59%

0.59%

0.69%

0.53%

0.42%

0.29%

0.30%

0.07%

0.07%

0.31%

0.09%

0.30%

0.52%

0.39%

0.68%

1.17%

0.40%

0.65%

0.52%

0.59%0%11資料來源：Wind，iFinD，華福證券研究所25Q1Pharma持倉市值占板塊總流通市值比例變化情況：全部基金的持倉市值占比為5.56%，環(huán)比+0.26pct，處于18Q1以來的相對(duì)高位；醫(yī)藥基金的持倉市值占比為3.45%，環(huán)比+0.2pct；其中醫(yī)藥主動(dòng)基金占比為2.09%，環(huán)比+0.17pct，醫(yī)藥被動(dòng)基金占比為1.36%，環(huán)比+0.02pct；非藥基金的持倉市值占比為2.12%，環(huán)比+0.06pct；其中非藥主動(dòng)基金占比為1.53%，環(huán)比-0.01pct，非藥被動(dòng)基金占比為0.59%，環(huán)比+0.07pct。圖：18Q1-25Q1不同基金類型持倉市值占Pharma總流通市值的比例變化（按華福醫(yī)藥行業(yè)分類）7%6%5%4%3%2%1%18Q1

18Q2

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20Q1

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22Q1

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23Q1

23Q2

23Q3

23Q4

24Q1

24Q2

24Q3

24Q4

25Q1全部基金0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.01%

0.00%

0.01%

0.01%

0.27%

0.00%

0.08%

0.10%

0.14%

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0.20%

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1.19%

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4.90%醫(yī)藥被動(dòng)基金

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0.01%

0.15%12資料來源：Wind，iFinD，華福證券研究所25Q1Bio-Tech持倉市值占板塊總流通市值比例變化情況：全部基金的持倉市值占比為7.0%，環(huán)比+1.73pct，處于18Q1以來的最高位；醫(yī)藥基金的持倉市值占比為4.95%，環(huán)比+1.26pct；其中醫(yī)藥主動(dòng)基金占比為4.9%，環(huán)比+1.23pct，醫(yī)藥被動(dòng)基金占比為0.05%，環(huán)比+0.02pct；非藥基金的持倉市值占比為2.05%，環(huán)比+0.48pct；其中非藥主動(dòng)基金占比為1.9%，環(huán)比+0.33pct，非藥被動(dòng)基金占比為0.15%，環(huán)比+0.14pct。圖：18Q1-25Q1不同基金類型持倉市值占Bio-Tech總流通市值的比例變化（按華福醫(yī)藥行業(yè)分類）8%7%6%5%4%3%2%1%18Q1

18Q2

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24Q2

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25Q1全部基金2.24%

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1.87%

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0.55%

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1.32%

1.48%

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1.88%

1.78%

2.16%

2.41%

3.19%醫(yī)藥主動(dòng)基金

0.75%

1.02%

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1.04%

0.75%

0.97%

0.81%

0.50%

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1.10%

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0.32%

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2.40%

1.94%

2.38%非藥主動(dòng)基金

1.49%

1.92%

1.75%

1.40%

1.29%

1.70%

2.46%

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0.00%

0.00%

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0.18%

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0.52%

0.78%

0.58%

0.57%0%13資料來源：Wind，iFinD，華福證券研究所25Q1Bio-Pharma持倉市值占板塊總流通市值比例變化情況：全部基金的持倉市值占比為5.56%，環(huán)比+1.21pct，處于18Q1以來的相對(duì)高位；醫(yī)藥基金的持倉市值占比為3.19%，環(huán)比+0.78pct；其中醫(yī)藥主動(dòng)基金占比為2.2%，環(huán)比+0.4pct，醫(yī)藥被動(dòng)基金占比為0.99%，環(huán)比+0.38pct；非藥基金的持倉市值占比為2.38%，環(huán)比+0.43pct；其中非藥主動(dòng)基金占比為1.81%，環(huán)比+0.45pct，非藥被動(dòng)基金占比為0.57%，環(huán)比-0.01pct。圖：18Q1-25Q1不同基金類型持倉市值占Bio-Pharma總流通市值的比例變化（按華福醫(yī)藥行業(yè)分類）7%6%5%4%3%2%1%18Q1

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7.84%

9.59%

8.99%

9.04%醫(yī)藥基金 0.75%

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1.95%

1.66%

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4.47%

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7.76%

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6.12%

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7.37%

6.70%

5.75%

6.20%

7.19%

7.08%

6.55%醫(yī)藥主動(dòng)基金

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0.65%

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1.28%

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1.64%

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2.49%非藥主動(dòng)基金

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0.22%0%14資料來源：Wind，iFinD，華福證券研究所25Q1CXO持倉市值占板塊總流通市值比例變化情況：全部基金的持倉市值占比為9.04%，環(huán)比+0.05pct，處于18Q1以來相對(duì)高位；醫(yī)藥基金的持倉市值占比為6.55%，環(huán)比-0.53pct；其中醫(yī)藥主動(dòng)基金占比為3.18%，環(huán)比-0.46pct，醫(yī)藥被動(dòng)基金占比為3.37%，環(huán)比-0.07pct；非藥基金的持倉市值占比為2.49%，環(huán)比+0.58pct；其中非藥主動(dòng)基金占比為2.27%，環(huán)比+0.52pct，非藥被動(dòng)基金占比為0.22%，環(huán)比+0.06pct。圖：18Q1-25Q1不同基金類型持倉市值占CXO總流通市值的比例變化（按華福醫(yī)藥行業(yè)分類）16%14%12%10%8%6%4%2%18Q1

18Q2

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23Q1

23Q2

23Q3

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24Q1

24Q2

24Q3

24Q4

25Q1全部基金0.60%

0.59%

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0.34%

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0.05%

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0.11%

0.11%

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0.22%

0.38%

0.44%

0.67%

0.48%

0.60%

0.74%

0.58%

0.37%

0.17%

0.13%醫(yī)藥基金 0.27%

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0.16%

0.18%

0.20%

0.13%

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0.07%

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0.04%醫(yī)藥被動(dòng)基金

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0.03%

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0.02%

0.02%

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0.04%

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0.28%

0.10%

0.09%非藥主動(dòng)基金

0.33%

0.38%

0.17%

0.29%

0.28%

0.25%

0.31%

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0.04%

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0.10%

0.09%

0.09%

0.14%

0.17%

0.25%

0.28%

0.46%

0.32%

0.42%

0.52%

0.41%

0.28%

0.10%

0.09%0%非藥被動(dòng)基金

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

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0.00%

0.00%

0.00%15資料來源：Wind，iFinD，華福證券研究所25Q1仿制藥持倉市值占板塊總流通市值比例變化情況：全部基金的持倉市值占比為0.13%，環(huán)比-0.04pct，處于18Q1以來的相對(duì)低位；醫(yī)藥基金的持倉市值占比為0.04%，環(huán)比-0.02pct；其中醫(yī)藥主動(dòng)基金占比為0.04%，環(huán)比-0.02pct，醫(yī)藥被動(dòng)基金占比為0.0%；非藥基金的持倉市值占比為0.09%，環(huán)比-0.02pct；其中非藥主動(dòng)基金占比為0.09%，環(huán)比-0.01pct，非藥被動(dòng)基金占比為0.0%，環(huán)比-0.0pct。圖：18Q1-25Q1不同基金類型持倉市值占仿制藥總流通市值的比例變化（按華福醫(yī)藥行業(yè)分類）1%1%1%1%0%0%0%0%0%18Q1

18Q2

18Q3

18Q4

19Q1

19Q2

19Q3

19Q4

20Q1

20Q2

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21Q1

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21Q3

21Q4

22Q1

22Q2

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23Q1

23Q2

23Q3

23Q4

24Q1

24Q2

24Q3

24Q4

25Q1全部基金5.91%

7.54%

7.46%

7.09%

3.93%

3.93%

1.87%

1.67%

1.09%

1.39%

1.24%

1.17%

1.18%

2.32%

2.69%

5.53%

5.84%

8.57%

7.58%

8.29%

11.20%16.45%11.68%11.24%10.11%

9.73%

6.72%

7.09%

4.29%醫(yī)藥基金 1.99%

2.05%

2.33%

1.95%

1.34%

1.51%

0.39%

0.50%

0.26%

0.14%

0.21%

0.28%

0.23%

0.53%

0.94%

2.62%

3.17%

5.54%

5.17%

5.39%

6.57%

10.35%

7.07%

6.61%

6.15%

5.85%

3.95%

4.34%

2.52%醫(yī)藥主動(dòng)基金

1.65%

1.76%

1.93%

1.55%

1.15%

1.26%

0.24%

0.31%

0.12%

0.07%

0.10%

0.16%

0.07%

0.39%

0.70%

2.26%

2.67%

4.90%

4.32%

4.57%

5.76%

8.93%

5.74%

5.11%

4.81%

4.60%

2.72%

2.91%

1.22%醫(yī)藥被動(dòng)基金

0.33%

0.29%

0.40%

0.40%

0.19%

0.25%

0.15%

0.19%

0.13%

0.06%

0.12%

0.12%

0.16%

0.15%

0.24%

0.37%

0.50%

0.64%

0.85%

0.82%

0.81%

1.42%

1.33%

1.50%

1.34%

1.26%

1.23%

1.43%

1.30%非藥基金 3.93%

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5.13%

5.14%

2.59%

2.42%

1.49%

1.17%

0.83%

1.25%

1.03%

0.89%

0.94%

1.78%

1.75%

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2.67%

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2.41%

2.90%

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6.11%

4.61%

4.63%

3.96%

3.88%

2.76%

2.75%

1.77%非藥主動(dòng)基金

3.88%

5.47%

5.11%

5.08%

2.55%

2.39%

1.48%

1.17%

0.82%

1.24%

1.03%

0.88%

0.94%

1.72%

1.71%

2.84%

2.62%

3.00%

2.38%

2.83%

4.56%

6.02%

4.54%

4.58%

3.91%

3.77%

2.72%

2.71%

1.74%非藥被動(dòng)基金

0.04%

0.02%

0.02%

0.06%

0.04%

0.03%

0.00%

0.00%

0.02%

0.01%

0.01%

0.00%

0.01%

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0.05%

0.03%

0.03%

0.07%

0.06%

0.08%

0.07%

0.05%

0.04%

0.10%

0.04%

0.04%

0.03%0%16資料來源：Wind，iFinD，華福證券研究所25Q1中藥持倉市值占板塊總流通市值比例變化情況：全部基金的持倉市值占比為4.29%，環(huán)比-2.8pct，處于18Q1以來的相對(duì)低位；醫(yī)藥基金的持倉市值占比為2.52%，環(huán)比-1.82pct；其中醫(yī)藥主動(dòng)基金占比為1.22%，環(huán)比-1.69pct，醫(yī)藥被動(dòng)基金占比為1.3%，環(huán)比-0.13pct；非藥基金的持倉市值占比為1.77%，環(huán)比-0.98pct；其中非藥主動(dòng)基金占比為1.74%，環(huán)比-0.97pct，非藥被動(dòng)基金占比為0.03%，環(huán)比-0.01pct。圖：18Q1-25Q1不同基金類型持倉市值占中藥板塊總流通市值的比例變化（按華福醫(yī)藥行業(yè)分類）18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%18Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q1全部基金0.8%1.2%1.4%2.2%1.4%2.1%1.9%3.4%5.8%5.5%6.7%7.6%8.7%8.8%7.5%8.3%9.1%7.9%7.1%6.7%6.3%6.5%7.4%9.4%9.4%9.6%8.6%8.6%7.1%醫(yī)藥基金0.2%0.3%0.9%0.5%0.4%0.5%0.5%0.8%1.3%1.5%1.7%1.8%2.1%2.0%1.6%2.7%3.0%3.0%2.8%2.6%2.5%2.5%2.6%3.2%3.2%3.2%2.9%3.0%2.5%醫(yī)藥主動(dòng)基金0.2%0.3%0.9%0.5%0.4%0.5%0.5%0.8%1.3%1.3%1.5%1.6%1.9%1.9%1.3%2.1%2.3%2.3%2.1%1.9%1.7%1.5%1.4%1.4%1.4%1.5%1.2%0.8%0.6%醫(yī)藥被動(dòng)基金0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.1%0.1%0.2%0.2%0.2%0.2%0.3%0.6%0.7%0.8%0.7%0.7%0.8%1.0%1.2%1.7%1.8%1.7%1.7%2.2%1.9%非藥基金0.5%0.8%0.6%1.7%1.0%1.6%1.4%2.6%4.5%4.0%5.1%5.8%6.6%6.8%5.9%5.6%6.1%4.9%4.3%4.0%3.9%4.1%4.9%6.2%6.2%6.4%5.6%5.5%4.5%非藥主動(dòng)基金0.5%0.8%0.6%1.7%1.0%1.2%1.2%2.0%3.5%3.2%4.3%5.1%5.8%6.3%5.0%4.9%5.2%4.1%3.6%3.3%3.0%3.1%3.7%4.0%3.6%3.6%2.7%2.4%2.0%25Q1醫(yī)療設(shè)備持倉市值占板塊總流通市值比例變化情況：全部基金的持倉市值占比為7.1%，環(huán)比-1.52pct，處于18Q1以來相對(duì)高位；醫(yī)藥基金的持倉市值占比為2.5%，環(huán)比-0.51pct；其中醫(yī)藥主動(dòng)基金占比為0.6%，環(huán)比-0.24pct，醫(yī)藥被動(dòng)基金占比為1.9%，環(huán)比-0.28pct；非藥基金的持倉市值占比為4.5%，環(huán)比-1.01pct；其中非藥主動(dòng)基金占比為2%，環(huán)比-0.42pct，非藥被動(dòng)基金占比為2.6%，環(huán)比-0.59pct。圖：18Q1-25Q1不同基金類型持倉市值占醫(yī)療設(shè)備總流通市值的比例變化（按華福醫(yī)藥行業(yè)分類）12%10%8%6%4%2%非藥被動(dòng)基金

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.0%

0.3%

0.2%

0.6%

0.9%

0.8%

0.8%

0.7%

0.7%

0.4%

0.8%

0.7%

0.8%

0.8%

0.6%

0.8%

0.9%

0.9%

1.2%

2.2%

2.6%

2.9%

2.9%

3.2%

2.6%17資料來源：Wind，iFinD，華福證券研究所18Q1

18Q2

18Q3

18Q4

19Q1

19Q2

19Q3

19Q4

20Q1

20Q2

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21Q1

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21Q3

21Q4

22Q1

22Q2

22Q3

22Q4

23Q1

23Q2

23Q3

23Q4

24Q1

24Q2

24Q3

24Q4

25Q1全部基金0.66%

1.18%

1.23%

1.56%

1.68%

2.49%

2.28%

2.31%

3.38%

3.08%

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1.62%

1.43%

1.19%

1.11%

1.00%

1.17%

0.83%

0.70%

0.85%

1.57%

2.42%

2.07%

3.88%

3.67%

3.38%

3.29%

2.93%

2.27%醫(yī)藥基金 0.51%

0.87%

0.74%

0.94%

0.93%

1.13%

1.12%

1.36%

2.03%

1.76%

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0.57%

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0.15%

0.20%

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0.13%

0.17%

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0.85%

0.66%

1.36%

1.58%

1.53%

1.60%

1.30%

1.05%醫(yī)藥主動(dòng)基金

0.49%

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0.69%

0.85%

0.90%

1.11%

1.07%

1.33%

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1.05%

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1.05%

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0.64%

0.54%醫(yī)藥被動(dòng)基金

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0.04%

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0.09%

0.03%

0.02%

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0.03%

0.05%

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0.05%

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0.09%

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0.11%

0.14%

0.38%

0.37%

0.48%

0.51%

0.66%

0.51%非藥基金 0.15%

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1.17%

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1.32%

1.39%

1.05%

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0.96%

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0.98%

0.73%

0.57%

0.68%

1.06%

1.56%

1.41%

2.52%

2.09%

1.85%

1.69%

1.63%

1.22%非藥主動(dòng)基金

0.15%

0.31%

0.49%

0.63%

0.75%

1.36%

1.15%

0.96%

1.35%

1.30%

1.39%

1.05%

1.13%

0.95%

0.94%

0.84%

0.97%

0.72%

0.56%

0.63%

1.05%

1.56%

1.30%

2.45%

2.05%

1.85%

1.69%

1.62%

1.21%非藥被動(dòng)基金

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.00%

0.02%

0.00%

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0.01%

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0.01%

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0.00%

0.01%

0.00%

0.00%0%18資料來源：Wind，iFinD，華福證券研究所25Q1體外診斷持倉市值占板塊總流通市值比例變化情況：全部基金的持倉市值占比為2.27%，環(huán)比-0.66pct，處于18Q1以來相對(duì)低位；醫(yī)藥基金的持倉市值占比為1.05%，環(huán)比-0.25pct；其中醫(yī)藥主動(dòng)基金占比為0.54%，環(huán)比-0.09pct，醫(yī)藥被動(dòng)基金占比為0.51%，環(huán)比-0.61pct；非藥基金的持倉市值占比為1.22%，環(huán)比-0.41pct；其中非藥主動(dòng)基金占比為1.21%，環(huán)比-0.41pct，非藥被動(dòng)基金占比為0.0%。圖：18Q1-25Q1不同基金類型持倉市值占體外診斷總流通市值的比例變化（按華福醫(yī)藥行業(yè)分類）5%4%4%3%3%2%2%1%1%18Q1

18Q2

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19Q1

19Q2

19Q3

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20Q1

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21Q1

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21Q3

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22Q1

22Q2

22Q3

22Q4

23Q1

23Q2

23Q3

23Q4

24Q1

24Q2

24Q3

24Q4

25Q1全部基金5.21%

4.80%

5.24%

9.34%

7.55%

7.47%

4.77%

3.27%

2.32%

3.04%

4.52%

5.16%

3.25%

3.62%

3.14%

3.94%

4.11%

4.28%

5.09%

4.66%

6.75%

5.12%

6.83%

7.37%

9.02%

11.71%10.83%

8.33%

6.47%醫(yī)藥基金 0.89%

0.91%

0.74%

1.20%

0.64%

0.87%

0.07%

0.12%

0.31%

0.69%

1.19%

1.54%

1.39%

0.85%

0.42%

1.09%

0.25%

0.27%

0.48%

0.69%

1.32%

1.19%

1.80%

0.73%

1.92%

2.88%

2.96%

2.83%

2.59%醫(yī)藥主動(dòng)基金

0.82%

0.82%

0.63%

1.09%

0.56%

0.79%

0.01%

0.00%

0.04%

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1.53%

1.39%

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0.35%

0.58%

1.22%

0.97%

0.51%

0.58%

0.55%

1.36%

1.53%

1.32%

1.19%醫(yī)藥被動(dòng)基金

0.07%

0.09%

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0.07%

0.07%

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0.01%

0.01%

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0.07%

0.00%

0.00%

0.12%

0.11%

0.10%

0.23%

1.28%

0.14%

1.37%

1.52%

1.44%

1.51%

1.40%非藥基金 4.32%

3.89%

4.51%

8.15%

6.91%

6.61%

4.70%

3.15%

2.01%

2.35%

3.33%

3.63%

1.86%

2.77%

2.72%

2.85%

3.86%

4.01%

4.61%

3.97%

5.43%

3.92%

5.04%

6.64%

7.09%

8.84%