【《我國公司債券違約現(xiàn)狀分析》2200字】

1如圖2.1可知，我國債券違約事件數(shù)量不斷上升。從數(shù)量上看，2015年一共有27只債券違約，涉及金額121.77億元，2016年企業(yè)債券違約數(shù)量和金額有所上升，到2017年又開始下降，而在2018年債券違約數(shù)量和金額激增，債券違約數(shù)有125只，金額1209.1億元；截至2019年12月為止，已有177只債券違約，涉及金額為1435.28億，已經(jīng)超過2018年的總體水平，債市違約風(fēng)險不斷加劇。從2014年至2019年12月底，我國共發(fā)生了539起債券違約事件，涉及相關(guān)違約主體148家。具體來看，新增債券違約數(shù)量和金額的峰值出現(xiàn)在2016年，分別為56只和393.77億元；隨后在2017年，違約數(shù)量小幅下降，但平均違約金額仍在攀升；而2018年則迎來了債券市場違約風(fēng)險的加速爆發(fā)，2018年共計125只企業(yè)債券發(fā)生違約，涉及金額高達1209.61億元，違約金額是去年的近四倍；2019年截至12月為止，這些數(shù)據(jù)也已然超過2018年整年的數(shù)據(jù)。如表2.1所示，共有148家企業(yè)出現(xiàn)債券違約，債券違約集中在民營企業(yè)。其中民營企業(yè)違約數(shù)有112家，占比75.68%,這些違約的民企涉及金額總和為22938.77億元，占所有企業(yè)違約金額總和的77.17%,其中共有31家上市民營公司出現(xiàn)債券違約；債券市場中有14家地方國企和9家中央國企出現(xiàn)債券違約，占違約企業(yè)總數(shù)比分別為9.46%和6.08%,違約規(guī)模分別為348.59億元和236.8億元，占比分別為9.15%和6.22%。表2.1債券違約發(fā)行人性質(zhì)企業(yè)性質(zhì)占比占比公眾企業(yè)4民營企業(yè)1中外合資企業(yè)2中央國有企業(yè)96總計自表2.2可以看出，從2014年國有企業(yè)從零違約現(xiàn)象到2015、2016年到達一個小頂峰，我國汽車等產(chǎn)業(yè)主要以國有企業(yè)為主，從2014年開始，國家加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，這些產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品需求減少、價格下降，致使企業(yè)利潤下滑，最后陷入債務(wù)違約泥潭，所以國企違約數(shù)上升。2017年，不斷深化產(chǎn)業(yè)升級和國企改革等措施，國有企業(yè)盈利能力大幅改善，并且加上經(jīng)濟增速的短暫回調(diào)，雙重加持下，才使得違約事件明顯減少。但從2018年開始國有企業(yè)違約數(shù)又開始上升，這主要是由于經(jīng)濟增速從2018年開始大幅下滑，導(dǎo)致整體債市的違約1625公眾企業(yè)13民營企業(yè)591中央國有企業(yè)4131中外合資企業(yè)2513由表2.2可知，民營企業(yè)違約數(shù)量一直遠超其他性質(zhì)發(fā)行人。主要原因在于我國金融監(jiān)管力度加強，由于銀行信貸監(jiān)管的加強以及發(fā)債審核的趨嚴等方面原因，加大民營企業(yè)融資的難度，使得融資成本高和較重的資金續(xù)接壓力。由圖2.2中可知，社會融資規(guī)模存量增速一直處于下降狀態(tài)，當(dāng)一些企業(yè)高速發(fā)展時，需求資金的規(guī)模較大時，必然會使得資信較差的小微民營企業(yè)所能獲得資金額減少，無法滿足企業(yè)所需要的現(xiàn)金流，從而導(dǎo)致資金鏈斷裂，債務(wù)違約發(fā)生。近年來，債券違約發(fā)行人以民營企業(yè)為主，說明民營企業(yè)相較于國企具有更高的違約風(fēng)險，原因是國有企業(yè)有較為多樣且暢通的融資渠道。但應(yīng)當(dāng)值得關(guān)注的是，目前我國國有企業(yè)也開始頻現(xiàn)債券違約現(xiàn)象。三、債券違約發(fā)行人行業(yè)根據(jù)證監(jiān)會行業(yè)分類，涉及違約的企業(yè)分布在制造業(yè)、綜合類和零售業(yè)類等12個行業(yè)。從圖2.3看出.其中制造業(yè)企業(yè)違約個數(shù)為46家.以47.92%的占比位于違約行業(yè)之首。制造業(yè)為強周期性行業(yè)，行業(yè)發(fā)展態(tài)勢與經(jīng)濟周期密切相關(guān)，由于宏觀經(jīng)濟周期較為復(fù)雜，所以這類行業(yè)風(fēng)險較大。其次排在第二位的是綜合類行業(yè)，違約個數(shù)為14家，占比14.58%,此類企業(yè)違約的主要原因集中于資金鏈斷裂。由于近些年來企業(yè)致力于多元化擴張，但是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者容易出現(xiàn)盲目自信，發(fā)生過度投資，導(dǎo)致企業(yè)過多投資于非主營業(yè)務(wù)或者收益較低的業(yè)務(wù)，造成資金無法及時回收，從而因資金鏈斷裂發(fā)生違約。接下來分別是批發(fā)和零售業(yè)、建筑業(yè)等，都屬于周期性行業(yè)。4由圖2.4可知，除2017年總體債券違約急劇下降情況外，債券違約所涉及的行業(yè)呈逐漸擴大，說明違約主體越來越多元化，債市違約風(fēng)險逐漸加大。四、違約企業(yè)信用評級分析公司在決定發(fā)行債券時，應(yīng)當(dāng)向投資者展示公司的信用級別，所以有必要聘請專業(yè)的信用評級機構(gòu)，給該企業(yè)出具具體的評級報告，投資者可以從中獲得自己所需要的一些信息，由于是評級機構(gòu)為專業(yè)的第三方機構(gòu)，所以投資者更愿意相信評級結(jié)果，高評級的債券能使企業(yè)獲得更便宜的資金，降低融資成本。5由圖2.5可知，目前出現(xiàn)違約的149家違約企業(yè)中有35家在發(fā)行債券前沒有進行信用評估，占比為23.49%,說明信用評級制度還未在我國進行廣泛徹底的推廣。其中被評為A-以上的企業(yè)總數(shù)為110家，占比為73.83%,A-級別的債券是“具有較強償債能力”的企業(yè)，而這些企業(yè)在最后都發(fā)生了實質(zhì)性的違約，說明我國的信用評級體系還有待健全。由圖2.6可知，我國信用評級機構(gòu)