【W(wǎng)illiam Blair】2025年二級(jí)市場(chǎng)報(bào)告

GP和LPGP和LP領(lǐng)投的雙重紀(jì)錄， ,該活動(dòng)同比下降了4%。212025EGP領(lǐng)導(dǎo)下的交易量GP領(lǐng)導(dǎo)下的交易量,因?yàn)闄z查規(guī)模增加，且新參與者出。LP引領(lǐng)的交易規(guī)模40同時(shí)，交易的供應(yīng)仍然強(qiáng)勁，因?yàn)橛邢藓匣锶耍↙Ps）繼續(xù)尋找為他們的基金合的流動(dòng)性，以及普通合伙人（GPs）認(rèn)識(shí)到這些好處。本報(bào)告詳細(xì)》全球GP主導(dǎo)的二級(jí)市場(chǎng)交易類(lèi)型（以十億美元計(jì)）全球GP主導(dǎo)的二級(jí)市場(chǎng)交易類(lèi)型（以十億美元計(jì)）率（CAGR）率（CAGR）其他GP主導(dǎo)的交易結(jié)構(gòu)，如附屬基金增長(zhǎng)，因?yàn)镚P們持續(xù)尋求創(chuàng)新的策略SACF持續(xù)基金正日益成為GP及其LP的有利結(jié)構(gòu)，因?yàn)檫@些交易能夠加速DPI（已實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)），創(chuàng)造股東流動(dòng)性，為并購(gòu)和增長(zhǎng)籌集后續(xù)資本，并加深LP關(guān)系。通過(guò)有利的價(jià)格和向LP有效傳達(dá)交易理由，許多GP已經(jīng)產(chǎn)生了成功的成果，并持或由GP領(lǐng)導(dǎo)的營(yíng)銷(xiāo)或由GP領(lǐng)導(dǎo)的營(yíng)銷(xiāo)2024年，大部分投資于GP領(lǐng)導(dǎo)交易的資本都流向了中端市場(chǎng)和低端市場(chǎng)，特別是在觀(guān)為明顯。投資者被中端市場(chǎng)吸引，因?yàn)樗峁┝艘粋€(gè)令人信服的組合，包括具有吸引力的潛在回報(bào)總投資于各規(guī)模CF的總額SACFs去年，隨著認(rèn)繳規(guī)模的增加，與SACF相比，幾乎有更多兩倍的投資者承諾了超過(guò)3億美元的MACF，這顯示出能夠在大規(guī)模交易中投入的相對(duì)更深的資本池。同時(shí)，據(jù)調(diào)查 SACFs受訪(fǎng)者2024年最重要的投資標(biāo)準(zhǔn)是內(nèi)生增長(zhǎng)，取代了去年最受歡迎的GP通過(guò)更加關(guān)注如內(nèi)生增長(zhǎng)、有限下行風(fēng)險(xiǎn)以及退出能力等資產(chǎn)層面的特征來(lái)體現(xiàn)。盡管如此，GP協(xié)同和關(guān)系仍然被視為GP與CF的一致性通過(guò)周期實(shí)現(xiàn)韌性退出可GP與CF的一致性威廉·布萊爾5勢(shì)頭推動(dòng)了日益增長(zhǎng)的需求和持續(xù)收入模式，這些與二級(jí)投資者的偏好自然相吻合。此商業(yè)咨詢(xún)、法律和會(huì)計(jì)師事務(wù)所等行業(yè)在經(jīng)濟(jì)不確市場(chǎng)較軟，這些領(lǐng)域受到二級(jí)投資者的樂(lè)觀(guān)預(yù)期所推動(dòng)。不管近期趨勢(shì)如何，諸如通貨媒體第二季度2024（更為謹(jǐn)慎地）2024年第二季度（更加積極）信息技術(shù)/軟件/硬件2023年相比，SACFs和MACFs都經(jīng)歷了價(jià)格的改善。2024年，SACFs的總交易中，91%的價(jià)格達(dá)到了面值的90%或更 近90%的續(xù)期基金交易涉及到管理合伙人（GP）的活躍成員，將他們可用的全部資易涉及到GP對(duì)續(xù)期基金進(jìn)行增資的承諾。與此同時(shí)，與續(xù)期基金的對(duì)齊是優(yōu)先考慮的。此外，23%的自我籌基金（SACFs）看到GP在續(xù)期基金交易的同時(shí)，用他們的旗艦基金進(jìn)行投資。管理是首要任務(wù)，我們繼續(xù)看到管GP流動(dòng)性在延續(xù)基金中管理型流動(dòng)性在持續(xù)基金中流動(dòng)性百分比流動(dòng)性百分比合購(gòu)買(mǎi)能夠作為近期募集的封閉式基金的基礎(chǔ)，同時(shí)允許這些團(tuán)體在其最近的GP領(lǐng)導(dǎo)交易周?chē)M(jìn)行多元化。與此同時(shí)，然而，與銷(xiāo)售端的機(jī)遇集及其基礎(chǔ)策略、地域、經(jīng)理人的廣度相（經(jīng)典檔案分析，仍存在新進(jìn)入者空間以及無(wú)疑在購(gòu)買(mǎi)方的更多資本。）管道中即將到來(lái)的程序化銷(xiāo)售活動(dòng)，涵蓋了基金中的基金、公共和公司養(yǎng)老金以及捐贈(zèng)基金。盡管在2025年早期幾周交易流有所放緩，但活動(dòng)已迅速回升，我們 將是2024年創(chuàng)紀(jì)錄總和的兩倍。背后原因是什么？投資者預(yù)計(jì)大型股（約70%的滲透率）將繼續(xù)采用延續(xù)基金技術(shù)。6（約30%）7以及向作為重復(fù)、持續(xù)發(fā)行者的普通合伙人的趨勢(shì)增長(zhǎng)。同時(shí)，由于延續(xù)基金表現(xiàn)出色，二級(jí)投立了令人印象深刻的業(yè)績(jī)記錄，這導(dǎo)致現(xiàn)有投資者的后續(xù)基金規(guī)模擴(kuò)大，同時(shí)也吸引了新的二級(jí)投資者這符合對(duì)私募市場(chǎng)LP流動(dòng)性的持續(xù)需求，尤其是在更多零售投資者進(jìn)入市場(chǎng)，以及美全球二級(jí)交易量（以十億美元為單位）全球二級(jí)交易量（以十億美元為單位）LP領(lǐng)導(dǎo)的威廉·布萊爾私募資本顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)誠(chéng)摯歡迎與您分享我們的觀(guān)點(diǎn)，威廉布萊爾