備考2023年廣東省梅州市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理預(yù)測(cè)試題(含答案)

備考2023年廣東省梅州市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成

本管理預(yù)測(cè)試題（含答案）

學(xué)校:班級(jí):姓名:考號(hào):

一、單選題（10題）

1.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括（）o

A.相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報(bào)酬率

B.相同的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差

C.較低的報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差

D.較低的標(biāo)準(zhǔn)差較高報(bào)酬率

2.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)為10元，單位變動(dòng)成本為6元，固定

成本5000元，銷量1000件。欲實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤(rùn)2000元，可以采取的措

施是（）o

A.單價(jià)提高到12元，其他條件不變

B.單位變動(dòng)成本降低至3元，其他條件不變

C.固定成本降低至4000元，其他條件不變

D.銷量增加至1500件，其他條件不變

3.

第4題若公司發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證的債券，相比一般債券利率8%,它可

以降低利率發(fā)行，若目前公司股票的資本成本為10%,公司適用的所得

稅率為25%,則附帶認(rèn)股權(quán)債券的稅前資本成本可7為（）。

A.5%

B.10%

C.14%

D.16%

4.

債券到期收益率計(jì)算的原理是（）。

A.到期收益率是購(gòu)買債券后一直持有到期的內(nèi)含報(bào)酬率

B.到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價(jià)格的折

現(xiàn)率

C.到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和

D.到期收益率的計(jì)算要以債券每年末計(jì)算并支付利息、到期一次還本為

前提

5.某公司經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為I.5,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2,該公司目前每股收

益為I元，若使?fàn)I業(yè)收入增加10%,則下列說(shuō)法不正確的是（）o

A.息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)15%B.每股收益增長(zhǎng)30%C.息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)6.67%

D.每股收益增長(zhǎng)到1.3元

6.

第16題對(duì)期末存貨采用成本與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)價(jià)，其所體現(xiàn)的會(huì)計(jì)

信息質(zhì)量要求是（）c

A.及時(shí)性B.實(shí)質(zhì)重于形式C.謹(jǐn)慎性D.可理解性

7.在期權(quán)價(jià)格大于。的情況下，下列關(guān)于美式看跌期權(quán)的表述中，不正

確的是（）o

A.隨著時(shí)間的延長(zhǎng)，期權(quán)價(jià)值增加

B.執(zhí)行價(jià)格越高，期權(quán)價(jià)值越高

C.股票價(jià)格越高，期權(quán)價(jià)值越高

D.股價(jià)的波動(dòng)率增加，期權(quán)價(jià)值增加

8.在激進(jìn)型融資政策下，下列結(jié)論成立的是（）o

A.長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和股東權(quán)益三者之和大于穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)

期資產(chǎn)

B.長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和股東權(quán)益三者之和小于穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)

期資產(chǎn)

C.臨時(shí)性負(fù)債小于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)

D.臨時(shí)性負(fù)債等于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)

9.甲公司是一家上市公司，2011年的利潤(rùn)分配方案如下：每10股送2

股并派發(fā)現(xiàn)金紅利10元（含稅），資本公積每10股轉(zhuǎn)增3股。如果股權(quán)

登記日的股票收盤價(jià)為每段25元,除權(quán)（息）日的股票參考價(jià)格為（）

yuo

A.10B.15C.16D.16.67

10.企業(yè)在進(jìn)行現(xiàn)金管理時(shí)，可利用的現(xiàn)金浮游量是指（）。

A.企業(yè)賬戶所記存款余額

B.銀行賬戶所記企業(yè)存款余額

C.企業(yè)賬戶與銀行賬戶所記存款余額之差

D.企業(yè)實(shí)際現(xiàn)金余額超過(guò)最佳現(xiàn)金持有量之差

二、多選題（10題）

U.下列關(guān)于財(cái)務(wù)比率之間關(guān)系的表述，正確的有0

A.產(chǎn)權(quán)比率+權(quán)益乘數(shù)=1

B.（1+產(chǎn)權(quán)比率）x（1一資產(chǎn)負(fù)債率）=1

C.資產(chǎn)負(fù)債率x權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率

D.1-營(yíng)運(yùn)資本配置比率=1/流動(dòng)比率

12.下列關(guān)于期權(quán)投資策略的表述中，正確的有（）0

A.保護(hù)性看跌期權(quán)可以將損失鎖定在某一水平上，但不會(huì)影響凈損益

B.如果股價(jià)上升，拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定凈收入和凈損益

C.預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但是不知道升高還是降低，適合采用

多頭對(duì)敲策略

D.只要股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格，多頭對(duì)敲就能給投資者帶來(lái)凈收益

13.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說(shuō)法中，正確的有（）o

A.贖回價(jià)格-般高于可轉(zhuǎn)換債券的賬面價(jià)值，兩者差額隨到期日的臨近

而減少

B.制定回售條款的目的是保護(hù)債權(quán)人利益，吸引投資者

C.設(shè)置強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款，在于保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票

D.贖回期結(jié)束之后，即進(jìn)入不可贖回期

14.第18題下列說(shuō)法正確的有（）。

A.股票獲利率，是指每股股利與每股市價(jià)的比率

B.股利支付率，是指每股股利與每股收益的比率

C.股利支付率與股利保障倍數(shù)互為倒數(shù)

D.市凈率，是指每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率

15.下列關(guān)于期權(quán)的表述中，不正確的有（）

A.期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是指選擇購(gòu)買或出售的資產(chǎn)，期權(quán)到期時(shí)雙方要進(jìn)行

標(biāo)的物的實(shí)物交割

B.期權(quán)持有人只享有權(quán)利而不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)，所以投資人購(gòu)買期權(quán)合

約必須支付期權(quán)費(fèi)，作為不承擔(dān)義務(wù)的代價(jià)

C.期權(quán)合約與遠(yuǎn)期合約和期貨合約相同，投資人簽訂合約時(shí)不需要向?qū)?/p>

方支付任何費(fèi)用

D.期權(quán)持有人有選舉公司董事、決定公司重大事項(xiàng)的投票權(quán)

16.實(shí)施配股時(shí)，如果除權(quán)后股票交易市價(jià)低于該除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格，這種

情形（）。

A.使得參與配股的股東財(cái)富較配股前有所增加

B.會(huì)減少參與配股股東的財(cái)富

C..般稱之為“填權(quán)”

D.-般稱之為“貼權(quán)”

17.一家公司股票的當(dāng)前市價(jià)是50美元，關(guān)于這種股票的一個(gè)美式看

跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是45美元，1個(gè)月后到期，那么此時(shí)這個(gè)看跌期權(quán)

()o

A.處于溢價(jià)狀態(tài)B.處于虛值狀態(tài)C.有可能被執(zhí)行D.不可能被執(zhí)行

18.下列關(guān)于正常的標(biāo)準(zhǔn)成本屬性的說(shuō)法中，正確的有()。

A.具有客觀性B.具有現(xiàn)實(shí)性C.具有激勵(lì)性D.具有穩(wěn)定性

19.常見(jiàn)的實(shí)物期權(quán)包括()。

A.擴(kuò)張期權(quán)B.時(shí)機(jī)選擇期權(quán)C.放棄期權(quán)D.看漲期權(quán)

20.企業(yè)的下列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，影響經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的有()。

A.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)B.投資活動(dòng)C.分配活動(dòng)D.籌資活動(dòng)

三、1.單項(xiàng)選擇題(10題)

21.下列關(guān)于投資項(xiàng)目營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)的各種做法中，不正確的是()。

A.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后凈利加上折舊

B.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于營(yíng)業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減去所得稅

C.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后收入減去稅后成本再加上折舊引起的稅負(fù)減

少額

D.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量等于營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)成本再減去所得稅

22.企業(yè)某部門本月銷售收入10000元，已銷商品的變動(dòng)成本6000元，

部門可控固定間接費(fèi)用500元，部門不可控固定間接費(fèi)用800元，分配

給該部門的公司管理費(fèi)用500元，最能反映該部門真實(shí)貢獻(xiàn)的金額是

()o

A.2200B.2700C.3500D.4000

23.某公司規(guī)定的最高現(xiàn)金持有量為20000元，最優(yōu)現(xiàn)金返回線與最低

現(xiàn)金持有量的偏差為4000元，該公司三月份預(yù)計(jì)的現(xiàn)金收支差額為

26000元，則該公司三月份需要進(jìn)行現(xiàn)金和有價(jià)證券轉(zhuǎn)換的數(shù)量為()元。

A.14000B.14500C.15000D.8000

24.某公司股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為30元，期權(quán)均為

歐式期權(quán)，期限6個(gè)月，6個(gè)月的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為3%,目前該股票的價(jià)

格是32元，看跌期權(quán)價(jià)格為5元。則看漲期權(quán)價(jià)格為()元。

A.19.78B.7.87C.6.18D.7.45

25.似設(shè)其他因素不變，下列事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致溢價(jià)發(fā)行的平息債券價(jià)值上

升的是()。

A.提高付息頻率B.縮短到期時(shí)間C.降低票而利率D.等風(fēng)險(xiǎn)債券的市

場(chǎng)利率上升

26.某公司2012年銷售收入為10000萬(wàn)元，2012年年底凈負(fù)債及股東權(quán)

益總計(jì)為5000萬(wàn)元(其中股東權(quán)益4400萬(wàn)元)，預(yù)計(jì)2013年銷售增長(zhǎng)率

為8%,稅后經(jīng)營(yíng)凈利率為10%。凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2012年一

致，凈負(fù)債的稅后利息率為4%,凈負(fù)債利息按上年年末凈負(fù)債余額和

凈負(fù)債稅后利息率計(jì)算。下列有關(guān)2013年的各項(xiàng)預(yù)計(jì)結(jié)果中，錯(cuò)誤的

是()。

A.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資為400萬(wàn)元B.稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)為1080萬(wàn)元C.實(shí)

體現(xiàn)金流量為680萬(wàn)元D.凈利潤(rùn)為1000萬(wàn)元

27.某企業(yè)向銀行借款600萬(wàn)元，期限為1年，名義利率為12%,按照

貼現(xiàn)法付息，銀行要求的補(bǔ)償性余額比例是10%,該項(xiàng)借款的有效年利

率為()。

A.15.38%B.13.64%C.8.8%D.12%

28.(2003年)下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是()。

A.迄今為止，仍難以準(zhǔn)確地揭示出資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系

B.能夠使企業(yè)預(yù)期價(jià)值最高的資本結(jié)構(gòu)，不一定是預(yù)期每股收益最大的

資本結(jié)構(gòu)

C.在進(jìn)行融資決策時(shí)，不可避免地要依賴人的經(jīng)驗(yàn)和主觀判斷

D.按照無(wú)稅的MM理論，負(fù)債越多則企業(yè)價(jià)值越大

29.租賃存在的主要原因不包括()。

A.通過(guò)租賃可以減稅B.租賃合同可以減少某些不確定性C.借款購(gòu)買

比租賃有著更高的交易成本D.借款購(gòu)買比租賃的風(fēng)險(xiǎn)更大

30.對(duì)一項(xiàng)房地產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)時(shí)，如果系統(tǒng)的估價(jià)方法成本過(guò)高?？梢杂^

察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價(jià)格，將其作為估價(jià)的基礎(chǔ)，這是

根據(jù)（）。

A.財(cái)務(wù)管理的雙方交易原則B.財(cái)務(wù)管理的引導(dǎo)原則C.財(cái)務(wù)管理的市

場(chǎng)估價(jià)原則D.財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)一報(bào)酬權(quán)衡原則

四、計(jì)算分析題（3題）

31.甲企業(yè)今年每股凈利為0.5元/股，預(yù)期增長(zhǎng)率為7.8%,每股凈

資產(chǎn)為12元/股,每股收入為2元/股，預(yù)期股東權(quán)益凈利率為10.6%,

預(yù)期銷售凈利率為34%°假設(shè)同類上市企業(yè)中與該企業(yè)類似的有5家，

但它們與該企業(yè)之間尚存在某些不容忽視的重大差異，相關(guān)資料見(jiàn)下表：

預(yù)期股東

實(shí)際市盈預(yù)期增長(zhǎng)實(shí)際市凈實(shí)際收人預(yù)期銷售

權(quán)益凈利

企業(yè)

率率率乘數(shù)凈利率

率

A105%510%23%

B10.56%5.210%2.43.2%

C12.58%5.512%33.5%

D138%614%54%

E149%6.58%64.5%

要求（計(jì)算過(guò)程和結(jié)果均保留兩位小數(shù)）：

⑴如果甲公司屬于連續(xù)盈利并且0值接近于1的企業(yè)，使用合適的修

正平均法評(píng)估甲企

業(yè)每股價(jià)值，并說(shuō)明這種估價(jià)模型的優(yōu)缺點(diǎn)。

⑵如果甲公司屬于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)，使用合適的

股價(jià)平均法評(píng)估甲

企業(yè)每股價(jià)值，并說(shuō)明這種估價(jià)模型的優(yōu)缺點(diǎn)。

⑶如果甲公司屬于銷售成本率趨同傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，使用合適的修正

平均法評(píng)估甲企業(yè)

每股價(jià)值，并說(shuō)明這種估價(jià)模型的優(yōu)缺點(diǎn)。

32.甲公司目前有一個(gè)好的投資機(jī)會(huì)，急需資金1000萬(wàn)元。該公司財(cái)務(wù)

經(jīng)理通過(guò)與幾家銀行進(jìn)行洽談，初步擬定了三個(gè)備選借款方案。三個(gè)方

案的借款本金均為1000萬(wàn)元，借款期限均為五年，具體還款方式如下：

方案一：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每半年

末支付一次利息，每次支付利息40萬(wàn)元。方案二：采取等額償還本息

的還款方式，每年年末償還本息一次，每次還款額為250萬(wàn)元。方案

三：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每年年末支

付一次利息，每次支付利息80萬(wàn)元。此外，銀行要求甲公司按照借款

本金的10%保持補(bǔ)償性余額，對(duì)該部分補(bǔ)償性余額，銀行按照3%的銀

行存款利率每年年末支付企業(yè)存款利息。要求：計(jì)算三種借款方案的有

效年利率。如果僅從資本成本的角度分析，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇哪個(gè)借款方

案？

33第32題某公司可以免交所得稅，2004年的銷售額比2003年提高,

有關(guān)的財(cái)務(wù)比率如下：

財(cái)務(wù)比率2003年同業(yè)平均2003年本公司2004年本公司

平均收現(xiàn)期(天)353636

存貨周轉(zhuǎn)率2.502.592.11

銷售毛利率38%40%40%

銷售息稅前利潤(rùn)率10%9.6%10.63%

銷售利息率3.73%2.4%3.82%

銷售凈利率6.27%7.2%6.81%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.141.111.07

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.42.021.82

資產(chǎn)負(fù)債率58%50%61.3%

已獲利息倍數(shù)2.6842.78

要求：

(1)運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較2003年公司與同業(yè)平均的凈資

產(chǎn)收益率，定性分析其差異的原因；

(2)運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較本公司2004年與2003年的凈

資產(chǎn)收益率，定性分析其變化的原因；

(3)按順序分析2004年銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率

變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響C

五、單選題(0題)

34.華南公司使用作業(yè)成本法核算，則當(dāng)進(jìn)行新產(chǎn)品試制時(shí)應(yīng)采用的作業(yè)

計(jì)量單位是0

A.業(yè)務(wù)動(dòng)因B.持續(xù)動(dòng)因C.強(qiáng)度動(dòng)因D.資源成本動(dòng)因

六、單選題(0題)

35.某公司2011年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為2000萬(wàn)元，所得稅稅率為30%,經(jīng)

營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本增加350萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加800萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)

期債務(wù)增加200萬(wàn)元，利息60萬(wàn)元。該公司按照固定的負(fù)債率60%為

投資籌集資本，則2011年股權(quán)現(xiàn)金流量為()。

A.986萬(wàn)元B.978萬(wàn)元C.950萬(wàn)元D.648萬(wàn)元

參考答案

1.D【解析】有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，有三種情

況：①相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報(bào)酬率；②相同的期望報(bào)酬率和較高

的標(biāo)準(zhǔn)差；③較低的報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差。以上組合都是無(wú)效的。如

果投資組合是無(wú)效的，可以通過(guò)改變投資比例轉(zhuǎn)換到有效邊界上的某個(gè)

組合，以達(dá)到提高期望報(bào)酬率而不增加風(fēng)險(xiǎn)，或者降低風(fēng)險(xiǎn)而不降低期

望報(bào)酬率的組合。

2.B利潤(rùn)=銷量x(單價(jià)一單位變動(dòng)成本)一固定成本，設(shè)單價(jià)為P,則

2000=(P-6)xl000?5000,P=13(元)，故選項(xiàng)A不是答案；設(shè)單位變動(dòng)成本

為V,則2000=(10—V)X1000-5000,V=3(7E),故選項(xiàng)B是答案；設(shè)固定成

本為F,則2000=(10—6)X1000-F,F=2000(TE),故選項(xiàng)C不是答案；設(shè)

銷量為Q,則2000=(10-6)xQ-5000,V=1750(件)，故選項(xiàng)D不是答案。

3.B股權(quán)稅前成本=10%/(1?25%)=13?33%,選項(xiàng)B處在債務(wù)的市場(chǎng)利率

和（稅前）普通股成本之間，可以被發(fā)行人和投資人同時(shí)接受。

4.A債券的到期收益率是指以特定價(jià)格購(gòu)買債券并持有至到期日所能獲

得的報(bào)酬率，即使得未來(lái)現(xiàn)金流量（包括利息和到期本金）的現(xiàn)值等于債

券購(gòu)入價(jià)格的那一個(gè)折現(xiàn)率，也就是指?jìng)顿Y的內(nèi)含報(bào)酬率。選項(xiàng)B

不全面，沒(méi)有包括本金；選項(xiàng)C沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值；選項(xiàng)D的前

提表述不正確，到期收益率對(duì)于任何付息方式的債券都可以計(jì)算。

5.C

C

【解析】經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率/營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，由此可

知，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；總杠桿系數(shù)=財(cái)務(wù)杠桿

系數(shù)x經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=每股收益增長(zhǎng)率/營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=3,由此可知,

每股收益增長(zhǎng)率=3X10%=30%,選項(xiàng)B、D的說(shuō)法正確。

6.C按孰低原則計(jì)價(jià)，體現(xiàn)的就是謹(jǐn)慎性。

7.C

C

【解析】在期權(quán)價(jià)格大于。的情況下，如果其他因素不變，當(dāng)股票價(jià)格

上升時(shí)，看跌期權(quán)的價(jià)值下降，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

8.B

B

【解析】在激進(jìn)型政策下，長(zhǎng)期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本小于穩(wěn)定

性流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)，因而臨時(shí)性負(fù)債不僅要滿足波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的

需要，而且要滿足穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)的部分需要。

9.C【考點(diǎn)】股票股利

【解析】除權(quán)日的股票參考價(jià)二（股權(quán)登記日收盤價(jià)-每股現(xiàn)金股利）/（1+送

股率+轉(zhuǎn)增率）=（25?10/1。）/（1+20%+30%）=16（元）

10.C【解析】企業(yè)實(shí)際現(xiàn)金余額超過(guò)最佳現(xiàn)金持有量之差是屬于現(xiàn)金的

閑置，而企業(yè)可利用的現(xiàn)金浮游量是指企業(yè)現(xiàn)金賬戶與銀行賬戶所記

存款余額之差。

1LBCD選項(xiàng)A錯(cuò)誤，權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/所有者權(quán)益=（總負(fù)債+所有

者權(quán)益）/所有者權(quán)益=1+產(chǎn)權(quán)比率；

選項(xiàng)B正確，權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/（總資產(chǎn)-總負(fù)債）=1/（1-資產(chǎn)負(fù)

債率）=1+產(chǎn)權(quán)比率，則（1+產(chǎn)權(quán)比率）x（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1;

選項(xiàng)C正確，資產(chǎn)負(fù)債率x權(quán)益乘數(shù)=（總負(fù)債/總資產(chǎn)）x（總資產(chǎn)/股

東權(quán)益）二總負(fù)債/股東權(quán)益=產(chǎn)權(quán)比率；

選項(xiàng)D正確，1-營(yíng)運(yùn)資本配置比率=1-營(yíng)運(yùn)資本/流動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)負(fù)

債/流動(dòng)資產(chǎn)=1/流動(dòng)比率。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

12.BC

【正確答案】:BC

【答案解析】:保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入和最低凈損益，可

以將損失鎖定在某一水平上。但是，同時(shí)凈損益的預(yù)期也因此降低

了，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；如果股價(jià)上升，拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖

定凈收入和凈收益，凈收入最多是執(zhí)行價(jià)格，由于不需要補(bǔ)進(jìn)股票也

就鎖定了凈損益，因此選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈

變動(dòng)，但是不知道升高還是降低，適合采用多頭對(duì)敲策略，因?yàn)闊o(wú)論

結(jié)果如何，采用此策略都會(huì)取得收益，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；計(jì)

算凈收益時(shí)，還應(yīng)該考慮期權(quán)購(gòu)買成本，股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的差額必

須超過(guò)期權(quán)購(gòu)買成本，采用對(duì)敲策略才能給投資者帶來(lái)凈收益，因

此，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

［該題針對(duì)“期權(quán)投資策略”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

13.BC選項(xiàng)A的正確說(shuō)法應(yīng)該是贖回價(jià)格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值，

兩者差額隨到期日的臨近而減少。注意：債券的“賬面價(jià)值''和債券的“面

值''不是同一個(gè)概念，債券的“面值”指的是債券票面上標(biāo)明的價(jià)值，債券

的“賬面價(jià)值”指的是賬面上記載的債券價(jià)值，不僅僅包括債券的面值,

還包括未攤銷的債券溢折價(jià)等等。贖回期安排在不可贖回期結(jié)束之后,

不可贖回期結(jié)束之后，即進(jìn)入可轉(zhuǎn)換債券的贖回期，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法

不正確。

14.ABCD本題的主要考核點(diǎn)是有關(guān)財(cái)務(wù)比率的含義及相互關(guān)系。補(bǔ)充：

留存盈利比率與股利支付率的和等于1。

15.ACD選項(xiàng)A錯(cuò)誤，期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是指選擇購(gòu)買或出售的資產(chǎn)。但

是期權(quán)出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn)，期權(quán)購(gòu)買人也不一定真的想要購(gòu)買

標(biāo)的資產(chǎn)。因此，期權(quán)到期時(shí)雙方不一定進(jìn)行標(biāo)的物的實(shí)物交割，而只

需按價(jià)差補(bǔ)足價(jià)款即可；

選項(xiàng)B正確，選項(xiàng)C錯(cuò)誤，期權(quán)賦予持有人做某件事的權(quán)利，但他不

承擔(dān)必須履行的義務(wù)，可以選擇執(zhí)行或者不執(zhí)行該權(quán)利。投資人簽訂遠(yuǎn)

期或期貨合約時(shí)不需要向?qū)Ψ街Ц度魏钨M(fèi)用，而投資人購(gòu)買期權(quán)合約必

須支付期權(quán)費(fèi)，作為不承擔(dān)義務(wù)的代價(jià)；

選項(xiàng)D錯(cuò)誤，一個(gè)公司的股票期權(quán)在市場(chǎng)上被交易，該期權(quán)的源生股票

發(fā)行公司并不能影響期權(quán)市場(chǎng)，該公司并不能從期權(quán)市場(chǎng)上籌集資金。

期權(quán)持有人沒(méi)有選舉公司董事、決定公司重大事項(xiàng)的投票權(quán)，也不能獲

得該公司的股利。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

16.BD如果除權(quán)后股票交易市價(jià)高于該除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格，這種情形使得

參與配股的股東財(cái)富較配股前有所增加，一般稱之為“填權(quán)”；反之股價(jià)

低于除權(quán)基準(zhǔn)價(jià)格則會(huì)減少參與配股股東的財(cái)富，?般稱之為“貼權(quán)

17.BD選項(xiàng)A、B,對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，

稱期權(quán)處于“實(shí)值狀態(tài)（或溢價(jià)狀態(tài)）”，資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格時(shí),

稱期權(quán)處于“虛值狀態(tài)（或折價(jià)狀態(tài)）”；選項(xiàng)C、D,由于在虛值狀態(tài)下，

期權(quán)不可能被執(zhí)行。

18.ABCD正常的標(biāo)準(zhǔn)成本是用科學(xué)方法根據(jù)客觀實(shí)驗(yàn)和過(guò)去實(shí)踐經(jīng)充

分研究后制定出來(lái)的，因此具有客觀性和科學(xué)性；它排除了各種偶然性

和意外情況，又保留了目前條件下難以避免的損失，代表了正常情況下

的消耗水平，因此具有現(xiàn)實(shí)性；它是應(yīng)該發(fā)生的成本，可以作為評(píng)價(jià)業(yè)

績(jī)的尺度，成為督促職工去努力爭(zhēng)取的目標(biāo)，因此具有激勵(lì)性；它可以

在工藝技術(shù)水平和管理有效性水平變化不大時(shí)持續(xù)使用，不需要經(jīng)常修

訂，所以具有穩(wěn)定性。

19.ABC投資于實(shí)物資產(chǎn)，經(jīng)?？梢栽黾油顿Y人的選擇權(quán)，這種未來(lái)可

以采取某種行動(dòng)的權(quán)利而非義務(wù)是有價(jià)值的，它們被稱為實(shí)物期權(quán)。常

見(jiàn)的實(shí)物期權(quán)包括擴(kuò)張期權(quán)、時(shí)機(jī)選擇期權(quán)和放棄期權(quán)。

20.AB經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量是指企業(yè)因銷售商品或提供勞務(wù)等營(yíng)業(yè)活動(dòng)

以及與此有關(guān)的生產(chǎn)性資產(chǎn)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。

2LD解析：本題考點(diǎn)：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的計(jì)算。關(guān)于營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量可以分

別按以下公式估計(jì)：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)收入?付現(xiàn)成本?所得稅；營(yíng)業(yè)

現(xiàn)金流量二稅后凈利+折舊；營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量二稅后收入?稅后成本+折舊抵

稅額。選項(xiàng)D的錯(cuò)誤在于，營(yíng)業(yè)成本是個(gè)總概念,包括付現(xiàn)成本和折舊。

22.B解析：最能反映該部門真實(shí)貢獻(xiàn)的指標(biāo)是部門邊際貢獻(xiàn)，本題中部

門邊際貢獻(xiàn)=10000-6000-500-800=2700（元）。

23.A【答案】A

【解析】由于H=3R-2L,所以,H—R=2x（R—L）=8000（元）,即R=12000

元，L=8000元。由于該公司三月份預(yù)計(jì)的現(xiàn)金收支差額為26000元，

高于最高現(xiàn)金持有量20000元，所以，需要進(jìn)行現(xiàn)金和有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換。

現(xiàn)金和有價(jià)證券轉(zhuǎn)換的數(shù)量=26000—12000=14000（元）。

24.B根據(jù):標(biāo)的股票現(xiàn)行價(jià)格+看跌期權(quán)價(jià)格一看漲期權(quán)價(jià)格=執(zhí)行價(jià)

格的現(xiàn)值，則看漲期權(quán)價(jià)格=標(biāo)的股票現(xiàn)行價(jià)格+看跌期權(quán)價(jià)格一執(zhí)行

價(jià)格的現(xiàn)值=32+5—30/（1+3%）=7.87（元）。

25.A對(duì)于溢價(jià)發(fā)行的平息債券而言，在其他兇素不變的情況下，付息頻

率越高（即付息期越短）價(jià)值越大，所以，選項(xiàng)A正確；溢價(jià)債券的價(jià)值，

隨著到期日的臨近，總體上波動(dòng)降低，最終等于債券的票面價(jià)值，即總

體上來(lái)說(shuō)債券到期時(shí)間越短，債券價(jià)值越小。反之，債券到期時(shí)間越長(zhǎng)，

債券價(jià)值越大，所以，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；債券價(jià)值等于未來(lái)利息和本金的現(xiàn)

值，降低票面利率會(huì)減少債券的利息，因此會(huì)降低債券的價(jià)值，所以，

選項(xiàng)C錯(cuò)誤；等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升，會(huì)導(dǎo)致計(jì)算債券價(jià)值的折現(xiàn)

率上升，進(jìn)而導(dǎo)致債券價(jià)值下降，所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

26.D⑴由于凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變；凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資二凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)

增加=原凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)x增長(zhǎng)率=5000x8%=400（萬(wàn)元）;（2）稅后經(jīng)營(yíng)凈

利潤(rùn)=銷售收入x稅后經(jīng)營(yíng)凈利率=10000x（1+8%）xl0%=1080（萬(wàn)元）

⑶實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)一凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=1080—400=

680（萬(wàn)元）（4）凈利潤(rùn)=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-稅后利息=1080—600x4%=

1056（萬(wàn)元）

27.A有效年利率=600xl2%/（600-600xl2%—

600xl0%）xl00%=15.38%,或：有效年利率=12%/（1_12%—

10%）xl00%=15.38%e

28.D由于籌資活動(dòng)本身和外部環(huán)境的復(fù)雜性，目前仍難以準(zhǔn)確地顯示出

存在于財(cái)務(wù)杠桿、每股收益、資本成本以及企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系，所以

在一定程度上籌資決策還要依靠有關(guān)人員的經(jīng)驗(yàn)和主觀判斷，所以，選

項(xiàng)A、C正確；財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)在于追求股東財(cái)富的最大化，然而只有

在風(fēng)險(xiǎn)不變的情況下，每股收益的增長(zhǎng)才會(huì)直接導(dǎo)致股價(jià)的上升，實(shí)際

上經(jīng)常是隨著每股收益的增長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)也在加大。如果每股收益的增長(zhǎng)不

足以補(bǔ)償風(fēng)險(xiǎn)增加所需的報(bào)酬，盡管每股收益增加，股價(jià)仍然會(huì)下降。

因此，能夠使企業(yè)預(yù)期價(jià)值最高的資本結(jié)構(gòu)，不一定是預(yù)期每股收益最

大的資本結(jié)構(gòu)，由此可以看出選項(xiàng)B正確；按照無(wú)稅的MM理論，負(fù)

債的多少與企業(yè)的價(jià)值無(wú)關(guān)，所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

29.D【答案】D

【解析】租賃存在的主要原因有：租賃雙方的實(shí)際稅率不同，通過(guò)租賃

可以減稅；通過(guò)租賃可以降低交易成本；通過(guò)租賃合同可以減少不確定

性。借款購(gòu)買與租賃均屬于負(fù)債籌資的范疇，所以它們可以看作是等風(fēng)

險(xiǎn)的。

30.B

B；對(duì)一項(xiàng)房地產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)時(shí)，如果系統(tǒng)的估價(jià)方法成本過(guò)高，可以

觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價(jià)格，將其作為估價(jià)的基礎(chǔ)這屬

于財(cái)務(wù)管理的“引導(dǎo)原則”的應(yīng)用。

31.(1)應(yīng)該采用修正平均市盈率法評(píng)估甲企業(yè)每股價(jià)值:

可比企業(yè)平均市盈率=(10+10.5+12.5+13+14)/5=12

可比企業(yè)平均預(yù)期增長(zhǎng)率=(5%+6%+8%+8%+9%)/5=7.2%

修正平均市盈率=12/(7.2%xl00)=l.67

甲企業(yè)每股價(jià)值=1?67x7.8%xl00x0.5=6.51(元/股)

市盈率模型的優(yōu)點(diǎn)：①計(jì)算市盈率的數(shù)據(jù)容易取得，并且計(jì)算簡(jiǎn)單；②

市盈率把價(jià)格和收益聯(lián)系起來(lái)，直觀地反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系；③市盈

率涵蓋了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、增長(zhǎng)率、股利支付率的影響,具有很高的綜合性。

市盈率模型的缺點(diǎn)：①如果收益是負(fù)值，市盈率就失去了意義；②市盈

率除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個(gè)經(jīng)濟(jì)景氣程度的影響O

在整個(gè)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)市盈率上升，整個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)市盈率下降。

⑵應(yīng)該采用修正市凈率模型:

預(yù)期股東權(quán)甲企業(yè)預(yù)期甲企業(yè)每

甲企業(yè)每股

實(shí)際市凈率益修正市凈率股東權(quán)益凈股價(jià)值

企業(yè)凈資產(chǎn)

凈利率利率阮)

A510%0.510.6%1.26.36

B5.210%0.5210.6%1.26.61

C5：512%0.4610.6%1.25.85

D614%0.4310.6%1.25.47

E6.58%0.8110.6%1.210.30

平均

6.92

數(shù)

市凈率模型的優(yōu)點(diǎn)：①可用于大多數(shù)企業(yè)；②凈資產(chǎn)賬面價(jià)值的數(shù)據(jù)

容易取得，并且容易理解；③凈資產(chǎn)賬面價(jià)值比凈利穩(wěn)定，也不像利

潤(rùn)那樣經(jīng)常被人為操縱；④如果會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)合理并且各企業(yè)會(huì)計(jì)政策一

致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價(jià)值的變化。

市凈率模型的缺點(diǎn)：①賬面價(jià)值受會(huì)計(jì)政策選擇的影響，如果各企業(yè)

執(zhí)行不同的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或會(huì)計(jì)政策，市凈率會(huì)失去可比性；②固定資產(chǎn)

很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系不大，其

市凈率比較沒(méi)有實(shí)際意義；③少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是負(fù)值，市凈率沒(méi)有

意義，無(wú)法用于比較。

⑶應(yīng)該采用修正平均收入乘數(shù)法評(píng)估甲企業(yè)每股價(jià)值：

可比企業(yè)平均收入乘數(shù)=(2+2.4+3+5+6)/5=3.68

可比企業(yè)平均預(yù)期銷售凈利率=(3%+3?2%+3?5%+4%+

4.5%)/5=3.64%

修正平均收入乘數(shù)=3.68/(3.64%xl00)=l.01

甲企業(yè)每股價(jià)值=1.01x3.4%xl00x2=6.87(元/股)

收入乘數(shù)模型的優(yōu)點(diǎn)：①它不會(huì)出現(xiàn)負(fù)值，對(duì)于虧損企業(yè)和資不抵債

的企業(yè)，也可以計(jì)算出一個(gè)有意義的價(jià)值乘數(shù)；②它比較穩(wěn)定、可

靠，不容易被操縱；③收入乘數(shù)對(duì)價(jià)格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可

以反映這種變化的后果。

收入乘數(shù)模型的缺點(diǎn)：不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金

流量和價(jià)值的重要因素之一。

32.方案一：半年的利率=40/1000=4%,有效年利率=(F/P,4%,2)

-1=8.16%

方案二：按照1000=250x(P/A,i,5),用內(nèi)插法計(jì)算，結(jié)果=7.93%

方案三：有效年利率=(8(M000xl0%x3%)/(1000-1000x10%)xlOO%

=8.56%o

結(jié)論：甲公司應(yīng)當(dāng)選擇方案二。

【提示】方案三的實(shí)質(zhì)是使用(1000?1000xl0%)的資金，每年承受(80-

1000xl0%x3%)的費(fèi)用，所以，有效年利率=(80-1000xl0%x3%)/

(1000-1000x10%)o

33.(1)