《財(cái)政與金融（第2版）》 課件 第十二章金融市場

高等院校應(yīng)用型教材——經(jīng)濟(jì)管理系列

財(cái)政與金融

(第2版)趙立華主編第十二章金融市場第一節(jié)金融市場概述第二節(jié)貨幣市場

貨幣市場的含義及特點(diǎn)01

貨幣市場的主要類型02

資本市場的含義及特點(diǎn)01

金融市場的形成與發(fā)展01

金融市場的構(gòu)成要素02

金融市場的分類03

金融市場的功能04

資本市場的內(nèi)容02第三節(jié)資本市場學(xué)習(xí)目標(biāo)了解金融市場的形成與發(fā)展。了解金融市場的構(gòu)成要素、分類及功能。掌握貨幣市場的含義、特征、主要類型。掌握資本市場的含義、特征、主要類型。第一節(jié)金融市場概述

金融市場的形成與發(fā)展01

金融市場的構(gòu)成要素02

金融市場的分類03

金融市場的功能04第一節(jié)金融市場概述一、金融市場的形成與發(fā)展（一）形成古羅馬時(shí)代，地中海沿岸開

始使用各種票據(jù)進(jìn)行結(jié)算14世紀(jì)末15世紀(jì)初，資金融通通過銀行來完成17世紀(jì)初，股份公司、股票、股票交易所相繼出現(xiàn)。阿姆斯特丹股票交易所的成立標(biāo)志著金融市場的形成（二）發(fā)展1.許多國家產(chǎn)生金融市場并形成全球擴(kuò)散英國：1773年，倫敦柴思胡同喬納森咖啡館，倫敦證券交易所法國：1724年，巴黎證券交易所成立德國：1896年，法蘭克福證券交易所美國：1792年，紐約證券交易所成立日本：1878年，東京證券交易所成立2.金融市場國際化19世紀(jì)30年代，倫敦、法蘭克福、巴黎20世紀(jì)，紐約、倫敦、蘇黎世3.歐洲貨幣市場形成1957年，歐洲貨幣市場，歐洲債券法蘭克福、巴黎、布魯塞爾、阿姆斯特丹、東京、中國香港、新加坡4.全球一體化金融市場24小時(shí)連續(xù)交易二、金融市場的構(gòu)成要素（一）參與者（主體）資金供給者資金需求者中介機(jī)構(gòu)政府機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)企業(yè)個(gè)人發(fā)行債券央行、商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)交易金融商品供給者、投資者（二）交易對象（客體）

金融工具：股票、債券、基金、外匯、黃金、

衍生工具（三）交易價(jià)格在金融市場上，交易對象的價(jià)格就是貨幣資金的價(jià)格。1.借貸市場：借貸利率2.證券市場：有價(jià)證券的價(jià)格3.外匯市場：匯率。直接標(biāo)價(jià)法——外幣價(jià)格，

間接標(biāo)價(jià)法——本幣價(jià)格4.黃金市場：黃金的貨幣價(jià)格三、金融市場分類（一）貨幣市場1.含義貨幣市場是指融資期限在一年以下的金融交易市場。2.類型短期借貸市場、同業(yè)拆借市場、商業(yè)票據(jù)市場、短期債券市場、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場、回購協(xié)議市場等。（二）資本市場1.含義資本市場主要是指期限在一年以上的長期資金交易的場所。交易的工具主要是股票、債券和投資基金。2.類型證券市場、長期借貸市場。（三）外匯市場1.含義外匯市場是指由外匯需求者與外匯供給者以及買賣中介機(jī)構(gòu)所構(gòu)成的買賣外匯的場所或交易網(wǎng)絡(luò)。2.參與者經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的外匯銀行、接洽外匯買賣的外匯經(jīng)紀(jì)人、從事外幣有價(jià)證券買賣的證券公司、買賣外匯的進(jìn)出口公司及個(gè)人、負(fù)責(zé)監(jiān)管的中央銀行。（四）黃金市場1.含義黃金市場是集中進(jìn)行黃金買賣和金幣兌換的交易中心或場所。2.主要黃金市場倫敦、紐約、蘇黎世、芝加哥和中國香港。（五）金融合約市場1.含義金融合約市場是指以特殊的金融合約為交易對象的市場2.類型期貨合約、期權(quán)合約、互換合約等。四、金融市場的功能積累功能配置功能調(diào)節(jié)功能反映功能第二節(jié)貨幣市場

貨幣市場的含義及特點(diǎn)01

貨幣市場的主要類型02第二節(jié)貨幣市場一、貨幣市場的含義及特點(diǎn)（一）含義貨幣市場是融資期限在一年以內(nèi)的短期資金交易市場。（二）特點(diǎn)短期，高流動(dòng)性、低風(fēng)險(xiǎn)性。批發(fā)市場，交易額極大，周轉(zhuǎn)速度快。不斷創(chuàng)新的市場二、貨幣市場的主要類型（一）同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場又叫同業(yè)拆放市場，是指銀行與銀行之間、銀行與其他金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期(1年以內(nèi))臨時(shí)性資金拆出拆入的市場。1.進(jìn)入市場的主體有嚴(yán)格的限制，即必須是指定金融機(jī)構(gòu)2.融資期限較短3.交易手段比較先進(jìn)，手續(xù)簡便，成交時(shí)間短4.交易額大，而且一般不需要擔(dān)?；虻盅?.利率由雙方議定，可以隨行就市（二）銀行承兌匯票市場銀行承兌匯票市場是以銀行承兌匯票作為交易對象所形成的市場。1.產(chǎn)生的條件：國際與國內(nèi)貿(mào)易的發(fā)展2.作用：便利了國際與國內(nèi)的貿(mào)易（三）短期國債市場短期國債，也叫國庫券，是由中央政府發(fā)行的，期限在1年以內(nèi)的政府債券。1.安全性強(qiáng)2.交易活躍，變現(xiàn)非常方便3.起購點(diǎn)比較低，面額種類齊全，適合一般投資者購買（四）可轉(zhuǎn)讓定期存單市場可轉(zhuǎn)讓定期存單銀行發(fā)行給存款人按一定期限和利率計(jì)息，到期前可以轉(zhuǎn)讓流通的證券化的存款憑證。1.流動(dòng)性：可以在二級市場進(jìn)行流通2.面額一般比較大3.期限在一年以內(nèi)（五）商業(yè)票據(jù)市場商業(yè)票據(jù)是由一些大銀行、財(cái)務(wù)公司或企業(yè)發(fā)行的一種無擔(dān)保的短期本票。20世紀(jì)60年代，由于Q條例規(guī)定了存款利率的上限，美國的商業(yè)銀行開始尋求新的獲取資金的渠道。其中之一便是通過銀行控股公司發(fā)行商業(yè)票據(jù)。（六）回購協(xié)議市場借款者向貸款者暫時(shí)出售一筆證券，同時(shí)約定在一定時(shí)間內(nèi)以稍高的價(jià)格重新購回；或者借款者以原價(jià)購回原先所出售的證券，但是向證券購買者支付一筆利息。（七）共同基金市場共同基金是將眾多的小額投資者的資金集合起來，由專門的經(jīng)理人進(jìn)行市場運(yùn)作，賺取收益后按一定的期限及持有的份額進(jìn)行分配的一種金融組織形式。第三節(jié)資本市場

資本市場的含義及特點(diǎn)01

資本市場的主要內(nèi)容02第三節(jié)資本市場一、資本市場的含義及特點(diǎn)（一）含義資本市場是融資期限在一年以上的長期資金交易市場。（二）特點(diǎn)融資期限長流動(dòng)性較差不斷創(chuàng)新的市場風(fēng)險(xiǎn)大而收益較高二、資本市場的主要類型（一）股票市場股票是股份公司發(fā)給投資人、證明其投入本公司資本并據(jù)此取得股息和紅利的憑證，是證明股東權(quán)利和義務(wù)，并能轉(zhuǎn)讓的有價(jià)證券。股份制是按照一定的法規(guī)程序，通過發(fā)行股票來籌集資金，建立股份公司，并實(shí)行所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離，按投資人股份份額參與企業(yè)管理和分配的一種企業(yè)組織形式和財(cái)產(chǎn)制度。1.股票的發(fā)行市場股票的發(fā)行市場又叫一級市場，它是指股份公司向社會(huì)增發(fā)新股的市場，包括公司初創(chuàng)期發(fā)行的股票和增資擴(kuò)股所發(fā)行的股票。（1）咨詢與準(zhǔn)備咨詢與準(zhǔn)備是股票發(fā)行的前期準(zhǔn)備階段，發(fā)行人(公司)須聽取投資銀行的咨詢意見并對一些主要問題做出決策。發(fā)行方式的選擇選擇承銷商準(zhǔn)備招股說明書確定發(fā)行價(jià)（2）股票銷售全額包銷。承銷商買下全部股票，再按發(fā)行價(jià)推銷；這種方式手續(xù)費(fèi)高，承銷機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)最大。余額包銷。承銷商將在規(guī)定期間內(nèi)未銷售出去的股票買下。代銷。在發(fā)行期間，承銷商盡力銷售，未銷售出去的股票由發(fā)行人自行處理。此種方式承銷商承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最小，因此收取的傭金最低。2.股票的流通市場股票的流通市場也稱交易市場、二級市場，是不同的投資者之間買賣已發(fā)行的股票所形成的市場。分為有組織的證券交易所和場外交易市場。（1）證券交易所證券交易所是由證券管理部門批準(zhǔn)的、為證券的集中交易提供固定場所和有關(guān)設(shè)施并制定各項(xiàng)規(guī)則以形成公正合理的價(jià)格和有條不紊的秩序的正式組織。交易所是一個(gè)有組織、有固定地點(diǎn)、嚴(yán)格交易制度、集中進(jìn)行競價(jià)成交的場所股份公司符合一定條件，其公開發(fā)行的股票可以在證券交易所掛牌交易，也叫做“上市”。（2）場外交易市場場外交易是相對于證券交易所交易而言的，凡是在證券交易所之外的股票交易活動(dòng)都可以稱作場外交易。沒有固定的、集中的場所無法實(shí)行公開競價(jià)，其價(jià)格是通過協(xié)商達(dá)成的受到的管制少，靈活方便（二）債券市場債券是投資者向政府、公司或金融機(jī)構(gòu)提供資金的債權(quán)債務(wù)合同，該合同載明發(fā)行者在指定日期支付利息并在到期日償還本金的承諾。1.債券的發(fā)行（1）按認(rèn)購對象公募發(fā)行是指公開向社會(huì)非特定投資者的發(fā)行，充分體現(xiàn)公開、公正的原則。私募發(fā)行，是指面向少數(shù)特定投資者的發(fā)行。（2）按有無中介機(jī)構(gòu)協(xié)助直接發(fā)行是指債券發(fā)行人直接向投資人推銷債券，而不需要中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行承銷。間接發(fā)行是指發(fā)行人不直接向投資者推銷，而是委托中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行承購?fù)其N。（3）按定價(jià)方式平價(jià)發(fā)行即債券的發(fā)行價(jià)格與票面金額相一致。溢價(jià)發(fā)行即債券的發(fā)行價(jià)格高于票面金額。折價(jià)發(fā)行即債券的發(fā)行價(jià)格低于票面金額。2.債券的流通（1）現(xiàn)貨交易：是指買賣雙方根據(jù)商定的付款方式，在較短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行交割清算，即賣者交出債券，買者支付現(xiàn)金。①即時(shí)交割：即于債券買賣成交時(shí)立即辦理交割；②次日交割：即成交后的第二天辦理交割；③限期交割：即于成交后限定幾日內(nèi)完成交割。（2）期貨交易：是指買賣成交后，買賣雙方按契約規(guī)定的價(jià)格在將來的指定日期(如3個(gè)月、6個(gè)月以后)進(jìn)行交割清算。（3）回購協(xié)議交易：是指債券買賣雙方按預(yù)先簽訂的協(xié)議，約定在賣出一筆債券后一段時(shí)期再以特定的價(jià)格買回這筆債券，并按商定的利率付息。（三）證券投資基金市場證券投資基金是指通過發(fā)行基金股份(或收益憑證)，將投資者分散的資金集中起來，由專業(yè)管理人員分散投資于股票、債券或其他資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有者的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。“共同基金”或“互助基金”（美國）“單位信托基金”（英國）“證券投資信托基金”（日本、韓國）1.基金的發(fā)行市場基金的發(fā)行市場主要從事基金的發(fā)行和認(rèn)購，二者是同時(shí)進(jìn)行的。（1）認(rèn)購開放型基金開放型基金雖然總額變動(dòng)，但初次發(fā)行時(shí)也要設(shè)定基金發(fā)行總額和發(fā)行期限，只有在3個(gè)月以后才可能允許贖回和續(xù)售。（2）認(rèn)購封閉型基金對于封閉型基金，除規(guī)定了發(fā)行價(jià)、發(fā)行對象、申請認(rèn)購方法、認(rèn)購手續(xù)費(fèi)、最低認(rèn)購額外，還規(guī)定了基金的發(fā)行總額和發(fā)行期限。