化學(xué)助劑項目財務(wù)管理手冊

化學(xué)助劑項目

財務(wù)管理手冊

目錄

一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境.......................................................2

二、法律環(huán)境.......................................................5

三、集權(quán)與分權(quán)的選擇...............................................6

四、集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制的一般內(nèi)容.....................9

五、企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)..............................................13

六、財務(wù)管理原則..................................................21

七、股票投資的特點................................................25

八、股票投資的基本概念...........................................26

九、對外投資的含義與分類.........................................29

十、對外投資的目的與意義.........................................31

十一、清算組織及其工作程序.......................................32

十二、清算財產(chǎn)的分配.............................................34

十三、企業(yè)設(shè)立的條件.............................................34

十四、企業(yè)的組織形式.............................................37

十五、營運資金管理策略的類型及評價...............................39

十六、影響營運資金管理策略的因素分析.............................41

十七、應(yīng)收款項的概述.............................................43

十八、應(yīng)收款項的管理政策.........................................45

十九、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析................................................49

二十、行業(yè)利潤水平................................................50

二H--、必要性分析................................................51

二十二、項目概況..................................................52

二十三、公司簡介..................................................55

二十四、項目實施進(jìn)度計劃.........................................56

項目實施進(jìn)度計劃一覽表............................................56

二十五、投資估算及資金籌措.......................................58

建設(shè)投資估算表....................................................59

建設(shè)期利息估算表..................................................60

流動資金估算表....................................................62

總投資及構(gòu)成一覽表................................................63

項目投資計劃與資金籌措一覽表......................................64

一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境

在影響財務(wù)管理的各種外部環(huán)境中，經(jīng)濟(jì)環(huán)境是最為重要的。

經(jīng)濟(jì)環(huán)境內(nèi)容十分廣泛，包括經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水

平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策及社會通貨膨脹水平等。

（一）經(jīng)濟(jì)體制

在計劃經(jīng)濟(jì)體制下，國家統(tǒng)籌企業(yè)資本、統(tǒng)一投資、統(tǒng)負(fù)盈虧，

企業(yè)利潤統(tǒng)一上繳、虧損全部由國家補貼，企業(yè)雖然是一個獨立的核

算單位但無獨立的理財權(quán)利。財務(wù)管理活動的內(nèi)容比較單一，財務(wù)管

理方法比較簡單。在市場經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)成為“自主經(jīng)營、自負(fù)盈

虧”的經(jīng)濟(jì)實體，有獨立的經(jīng)營權(quán)，同時也有獨立的理財權(quán)。企業(yè)可

以從其自身需要出發(fā)，合理確定資本需要量，然后到市場上籌集資本,

再把籌集到的資本投放到高效益的項目上獲取更大的收益，最后將收

益根據(jù)需要和可能進(jìn)行分配，保證企業(yè)財務(wù)活動自始至終根據(jù)自身條

件和外部環(huán)境做出各種財務(wù)管理決策并組織實施。因此，財務(wù)管理活

動的內(nèi)容比較豐富，方法也復(fù)雜多樣。

（二）經(jīng)濟(jì)周期

市場經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與運行帶有一定的波動性。大體上經(jīng)

歷復(fù)蘇、繁榮、衰退而蕭條幾個階段的循環(huán)，這種循環(huán)叫作經(jīng)濟(jì)周期。

在不同的經(jīng)濟(jì)周期，企業(yè)應(yīng)采用不同的財務(wù)管理戰(zhàn)略。

（三）經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平

財務(wù)管理的發(fā)展水平是和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平密切相關(guān)的，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水

平越高，財務(wù)管理水平也越好。財務(wù)管理水平的提高，將推動企業(yè)降

低成本，改進(jìn)效率，提高效益，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高；而經(jīng)

濟(jì)發(fā)展水平的提高，將改變企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略、財務(wù)理念財務(wù)管理模式

和財務(wù)管理的方法手段；從而促進(jìn)企業(yè)財務(wù)管理水平的提高。財務(wù)管

理應(yīng)當(dāng)以經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平為基礎(chǔ)，以宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)為導(dǎo)向，從業(yè)務(wù)

工作角度保證企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)和經(jīng)營戰(zhàn)略的實現(xiàn)。

（四）宏觀經(jīng)濟(jì)政策

我國經(jīng)濟(jì)體制改革的目標(biāo)是建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制，以進(jìn)一

步解放和發(fā)展生產(chǎn)力。在這個目標(biāo)的指導(dǎo)下，我國已經(jīng)并正在進(jìn)行財

稅體制、金融體制、外匯體制、外貿(mào)體制計劃體制、價格體制、投資

體制、社會保障制度等各項改革。所有這些改革措施，深刻地影響著

我國的經(jīng)濟(jì)生活，也深刻地影響著我國企業(yè)的發(fā)展和財務(wù)活動的運行。

如金融政策中的貨幣發(fā)行量、信貸規(guī)模會影響企業(yè)投資的資金來源和

投資的預(yù)期收益；財稅政策會影響企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)和投資項目的選擇

等；價格政策會影響資金的投向和投資的回收期及預(yù)期收益；會計制

度的改革會影響會計要素的確認(rèn)和計量，進(jìn)而對企業(yè)財務(wù)活動的事前

預(yù)測、決策及事后的評價產(chǎn)生影響等。

(五)通貨膨脹水平

通貨膨脹對企業(yè)財務(wù)活動的影響是多方面的。主要表現(xiàn)在：

(1)引起資金占用的大量增加，從而增加企業(yè)的資金需求。

(2)引起企業(yè)利潤虛增，造成企業(yè)資金由于利潤分配而流失。

(3)引起利潤上升，加大企業(yè)的權(quán)益資金成本。

(4)引起有價證券價格下降，增加企業(yè)的籌資難度。

(5)引起資金供應(yīng)緊張，增加企業(yè)的籌資困難。

為了減輕通貨膨脹對企業(yè)造成的不利影響，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取措施予

以防范。在通貨膨脹初期，貨幣面臨著貶值的風(fēng)險，這時企業(yè)進(jìn)行投

資可以避免風(fēng)險，實現(xiàn)資本保值；與客戶應(yīng)簽訂長期購貨合同，以減

少物價上漲造成的損失；取得長期負(fù)債，保持資本成本的穩(wěn)定。在通

貨膨脹持續(xù)期，企業(yè)可以采用比較嚴(yán)格的信用條件，減少企業(yè)債權(quán)；

調(diào)整財務(wù)政策，防止和減少企業(yè)資本流失等。

二、法律環(huán)境

（一）法律環(huán)境的范疇

市場經(jīng)濟(jì)是法制經(jīng)濟(jì)，企業(yè)的一些經(jīng)濟(jì)活動總是在一定法律規(guī)范

內(nèi)進(jìn)行的。法律既約束企業(yè)的非法經(jīng)濟(jì)行為，也為企業(yè)從事各種合法

經(jīng)濟(jì)活動提供保護(hù)。

國家相關(guān)法律法規(guī)按照對財務(wù)管理內(nèi)容的影響情況可以分如下幾

類。

（1）影響企業(yè)籌資的各種法規(guī)主要有：公司法、證券法、金融法、

證券交易法、合同法等。這些法規(guī)可以從不同方面規(guī)范或制約企業(yè)的

籌資活動。

（2）影響企業(yè)投資的各種法規(guī)主要有：證券交易法、公司法、企

業(yè)財務(wù)通則等。這些法規(guī)從不同角度規(guī)范企業(yè)的投資活動。

（3）影響企業(yè)收益分配的各種法規(guī)主要有：稅法、公司法、企業(yè)

財務(wù)通則等。這些法規(guī)從不同方面對企業(yè)收益分配進(jìn)行了規(guī)范。

（二）法律環(huán)境對企業(yè)財務(wù)管理的影響

法律環(huán)境對企業(yè)的影響力是多方面的，影響范圍包括企業(yè)組織形

式、公司治理結(jié)構(gòu)、投融資活動、日常經(jīng)營、收益分配等?！豆痉ā?/p>

規(guī)定，企業(yè)可以采用獨資、合伙、公司制等企業(yè)組織形式。企業(yè)組織

形式不同，業(yè)主（股東）權(quán)利責(zé)任、企業(yè)投融資、收益分配、納稅、

信息披露等不同，公司治理結(jié)構(gòu)也不同。上述不同種類的法律，分別

從不同方面約束企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為，對企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生影響。

三、集權(quán)與分權(quán)的選擇

企業(yè)的財務(wù)特征決定了分權(quán)的必然性，而企業(yè)的規(guī)模效益、風(fēng)險

防范又要求集權(quán)。集權(quán)和分權(quán)各有特點，各有利弊。對集權(quán)與分權(quán)的

選擇、分權(quán)程度的把握歷來是企業(yè)管理的一個難點。

從聚合資源優(yōu)勢，貫徹實施企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)的角度來看,

集權(quán)型財務(wù)管理體制顯然是最具保障力的。但是，企業(yè)意欲采用集權(quán)

型財務(wù)管理體制，除了企業(yè)管理高層必須具備高度的素質(zhì)能力外，在

企業(yè)內(nèi)部還必須有一個能及時、準(zhǔn)確地傳遞信息的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，并通過

信息傳遞過程的嚴(yán)格控制以保障信息的質(zhì)量。如果這些要求能夠達(dá)到

的話，集權(quán)型財務(wù)管理體制的優(yōu)勢便有了充分發(fā)揮的可能性。但與此

同時，信息傳遞及過程控制有關(guān)的成本問題也會隨之產(chǎn)生。此外，隨

著集權(quán)程度的提高，集權(quán)型財務(wù)管理體制的復(fù)合優(yōu)勢可能會不斷強化,

但各所屬單位或組織機構(gòu)的積極性、創(chuàng)造性與應(yīng)變能力卻可能在不斷

削弱。

分權(quán)型財務(wù)管理體制實質(zhì)上是把決策管理權(quán)在不同程度上下放到

比較接近信息源的各所屬單位或組織機構(gòu)，這樣便可以在相當(dāng)程度上

縮短信息傳遞的時間，減小信息傳遞過程中的控制問題，從而使信息

傳遞與過程控制等的相關(guān)成本得以節(jié)約，并能大大提高信息的決策價

值與利用效率。但隨著權(quán)力的分散，就會產(chǎn)生企業(yè)管理目標(biāo)換位問題,

這是采用分權(quán)型財務(wù)管理體制通常無法完全避免的一種成本或，'弋價。

集權(quán)型或分權(quán)型財務(wù)管理體制的選擇，本質(zhì)上體現(xiàn)著企業(yè)的管理決策,

是企業(yè)基于環(huán)境約束與發(fā)展戰(zhàn)略考慮順勢而定的權(quán)變性策略。

依托環(huán)境預(yù)期與戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，要求企業(yè)總部必須根據(jù)企業(yè)的不

同類型、發(fā)展的不同階段以及不同階段的戰(zhàn)略目標(biāo)取向等因素，對不

同財務(wù)管理體制及其權(quán)力的層次結(jié)構(gòu)做出相應(yīng)的選擇與安排。

財務(wù)決策權(quán)的集中與分散沒有固定的模式，同時選擇的模式也不

是一成不變的。財務(wù)管理體制的集權(quán)與分權(quán)，需要考慮企業(yè)與各所屬

單位之間的資本關(guān)系和業(yè)務(wù)關(guān)系的具體特征，以及集權(quán)與分權(quán)的“成

本”和“利益”。作為實體的企業(yè)，各所屬單位之間往往具有某種業(yè)

務(wù)上的聯(lián)系，特別是那些實施縱向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，要求各所屬單

位保持密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系。各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，就越有必

要采用相對集中的財務(wù)管理體制。反之，則相反。如果說客所屬單位

之間業(yè)務(wù)聯(lián)系的必要程度是企業(yè)有無必要實施相對集中的財務(wù)管理體

制的一個基本因素，那么，企業(yè)與各所屬單位之間的資本關(guān)系特征則

是企業(yè)能否采取相對集中的財務(wù)管理體制的一個基本條件。只有當(dāng)企

業(yè)掌握了各所屬單位一定比例有表決權(quán)的股份（如50%以上）之后，企

業(yè)才有可能通過指派較多董事去有效地影響各所屬單位的財務(wù)決策，

也只有這樣，各所屬單位的財務(wù)決策才有可能相對“集中”于企業(yè)總

部。

事實上，考慮財務(wù)管理體制的集中與分散，除了受制于以上兩點

外，還取決于集中與分散的“成本”和“利益”差異。集中的“成本”

主要是各所屬單位積極性的損失和財務(wù)決策效率的下降，分散的“成

術(shù)”主要是可能發(fā)生的各所屬單位財務(wù)決策目標(biāo)及財務(wù)行為與企業(yè)整

體財務(wù)目標(biāo)的背離以及財務(wù)資源利用效率的下降。集中的“利益”主

要是容易使企業(yè)財務(wù)目標(biāo)協(xié)調(diào)和提高財務(wù)資源的利用效率，分散的

“利益”主要是提高財務(wù)決策效率和調(diào)動各所屬單位的積極性。

此外，集權(quán)和分權(quán)應(yīng)該考慮的因素還包括環(huán)境、規(guī)模和管理者的

管理水平。由管理者的素質(zhì)、管理方法和管理手段等因素所決定的企

業(yè)及各所屬單位的管理水平，對財權(quán)的集中和分散也具有重要影響。

較高的管理水平，有助于企業(yè)更多地集中財權(quán)，否則，財權(quán)過于集中

只會導(dǎo)致決策效率的低下。

四、集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制的一般內(nèi)容

總結(jié)中國企業(yè)的實踐，集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制的核心

內(nèi)容是企業(yè)總部應(yīng)做到制度統(tǒng)一、資金集中、信息集成和人員委派。

具體應(yīng)集中制度制定權(quán)，籌資、融資權(quán)，投資權(quán)，用資、擔(dān)保雙，固

定資產(chǎn)購置權(quán)，財務(wù)機構(gòu)設(shè)置權(quán)，收益分配權(quán)；分散經(jīng)營自主雙，人

員管理權(quán)，業(yè)務(wù)定價權(quán)，費用開支審批權(quán)。

（一）集中制度制定權(quán)

企業(yè)總部根據(jù)國家法律、法規(guī)和《企業(yè)會計準(zhǔn)則》《企業(yè)財務(wù)通

則》的要求，結(jié)合企業(yè)自身的實際情況和發(fā)展戰(zhàn)略、管理需要，制定

統(tǒng)一的財務(wù)管理制度，在全企業(yè)范圍內(nèi)統(tǒng)一施行。各所屬單位只有制

度執(zhí)行權(quán)，而無制度制定和解釋權(quán)。但各所屬單位可以根據(jù)自身需要

制定實施細(xì)則和補充規(guī)定。

（三）集中籌資、融資權(quán)

資金籌集是企業(yè)資金運動的起點，為了使企業(yè)內(nèi)部籌資風(fēng)險最小,

籌資成本最低，應(yīng)由企業(yè)總部統(tǒng)一籌集資金，各所屬單位有償使用。

如需銀行貸款，可由企業(yè)總部辦理貸款總額，各所屬單位分別辦理貸

款手續(xù)，按規(guī)定自行付息；如需發(fā)行短期商業(yè)票據(jù)，企業(yè)總部應(yīng)充分

考慮企業(yè)資金占用情況，并注意到期日存足款項，不要因為票據(jù)到期

不能兌現(xiàn)而影響企業(yè)信譽；如需利用海外籌集資金，應(yīng)統(tǒng)一由企業(yè)總

部根據(jù)國家現(xiàn)行政策辦理相關(guān)手續(xù)，并嚴(yán)格審查貸款合同條款，注意

匯率及利率變動因素，防止出現(xiàn)損失。企業(yè)總部對各所屬單位進(jìn)行追

蹤審查現(xiàn)金使用狀況，具體做法是各所屬單位按規(guī)定時間向企業(yè)總部

上報“現(xiàn)金流量表”,動態(tài)地描述各所屬單位現(xiàn)金增減狀況和分析各

所屬單位資金存量是否合理。遇有部分所屬單位資金存量過多，運用

不暢，而其他所屬單位又急需資金時，企業(yè)總部可調(diào)動資金，并應(yīng)支

付利息。企業(yè)內(nèi)部應(yīng)嚴(yán)禁各所屬單位之間放貸，如需臨時拆借資金，

在規(guī)定金額之上的，應(yīng)報企業(yè)總部批準(zhǔn)。

（三）集中投資權(quán)

企業(yè)對外投資必須遵守的原則為：效益性、分散風(fēng)險性、安全性、

整體性及合理性。無論企業(yè)總部還是各所屬單位的對外投資都必須經(jīng)

過立項、可行性研究、論證、決策的過程，其間除專業(yè)人員外，必須

有財務(wù)人員參加。財務(wù)人員應(yīng)會同有關(guān)專業(yè)人員，通過仔細(xì)調(diào)查了解,

開展可行性分析，預(yù)測今后若干年內(nèi)市場變化趨勢及可能發(fā)生風(fēng)險的

概率、投資該項目的建設(shè)期、投資回收期、投資回報率等，寫出財務(wù)

報告，報送領(lǐng)導(dǎo)參考。

為了保證投資效益實現(xiàn)，分散及減少投資風(fēng)險，企業(yè)內(nèi)對外投資

可實行限額管理，超過限額的投資其決策權(quán)屬于企業(yè)總部。被投資項

目一經(jīng)批準(zhǔn)確立，財務(wù)部門應(yīng)協(xié)助有關(guān)部門對項目進(jìn)行跟蹤管理，對

出現(xiàn)的與可行性報告的偏差，應(yīng)及時報有關(guān)部門予以糾正。對投資收

益不能達(dá)到預(yù)期目的的項目應(yīng)及時清理解決，并應(yīng)追究有關(guān)人員的責(zé)

任。同時應(yīng)完善投資管理，企業(yè)可根據(jù)自身特點建立一套具有可操作

性的財務(wù)考核指標(biāo)體系，規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。

（四）集中用資、擔(dān)保權(quán)

企業(yè)總部應(yīng)加強資金使用安全性的管理，對大額資金撥付要嚴(yán)格

監(jiān)督，建立審批手續(xù)，并嚴(yán)格執(zhí)行。這是因為各所屬單位財務(wù)狀況的

好壞關(guān)系到企業(yè)所投資本的保值和增值問題，同時各所屬單位因資金

受阻導(dǎo)致獲利能力下降，會降低企業(yè)的投資回報率。因此，各所屬單

位用于經(jīng)營項目的資金，要按照經(jīng)營規(guī)劃范圍使用，用于資本項目上

的資金支付，應(yīng)履行企業(yè)規(guī)定的報批手續(xù)。

擔(dān)保不慎，會引起信用風(fēng)險。企業(yè)內(nèi)部對外擔(dān)保權(quán)應(yīng)歸企業(yè)總部

管理，未經(jīng)批準(zhǔn)，各所屬單位不得為外企業(yè)提供擔(dān)保，企業(yè)內(nèi)部各所

屬單位相互擔(dān)保，應(yīng)經(jīng)企業(yè)總部同意。同時企業(yè)總部為各所屬單位提

供擔(dān)保應(yīng)制定相應(yīng)的審批程序，可由各所屬單位與銀行簽訂貸款協(xié)議,

企業(yè)總部為各所屬單位做貸款擔(dān)保，同時要求各所屬單位向企業(yè)總部

提供“反擔(dān)?！?，保證資金的使用合理及按時歸還，使貸款得到監(jiān)控。

同時，企業(yè)對逾期未收貨款，應(yīng)做硬性規(guī)定。對過去的逾期未收

貨款，指定專人，統(tǒng)一步調(diào)，積極清理，誰經(jīng)手，誰批準(zhǔn)，由誰去收

回貨款。

（五）集中固定資產(chǎn)購置權(quán)

各所屬單位需要購置固定資產(chǎn)必須說明理由，提出申請，報企業(yè)

總部審批，經(jīng)批準(zhǔn)后方可購置。各所屬單位資金不得自行用于資本性

支出。

（六）集中財務(wù)機構(gòu)設(shè)置權(quán)

各所屬單位財務(wù)機構(gòu)設(shè)置必須報企業(yè)總部批準(zhǔn)，財務(wù)人員由企業(yè)

總部統(tǒng)一招聘，財務(wù)負(fù)責(zé)人或財務(wù)主管人員由企業(yè)總部統(tǒng)一委派。

（七）集中收益分配權(quán)

企業(yè)內(nèi)部應(yīng)統(tǒng)一收益分配制度，各所屬單位應(yīng)客觀、真實、及時

地反映其財務(wù)狀況及經(jīng)營成果。各所屬單位收益的分配，屬于法律、

法規(guī)明確規(guī)定的按規(guī)定分配，剩余部分由企業(yè)總部本著長遠(yuǎn)利益與現(xiàn)

實利益相結(jié)合的原則，確定分留比例。各所屬單位留存的收益原則上

可自行分配，但應(yīng)報企業(yè)總部備案。

（A）分散經(jīng)營自主權(quán)

各所屬單位負(fù)責(zé)人主持本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理工作，組織實施年

度經(jīng)營計劃，決定生產(chǎn)和銷售，研究和考慮市場周圍的環(huán)境，了解和

注意同行業(yè)的經(jīng)營情況和戰(zhàn)略措施，按所規(guī)定時間向企業(yè)總部匯報生

產(chǎn)管理工作情況。對突發(fā)的重大事件，要及時向企業(yè)總部匯報。

（九）分散人員管理權(quán)

各所屬單位負(fù)責(zé)人有權(quán)任免下屬管理人員，有權(quán)決定員工的聘用

與辭退，企業(yè)總部原則上不應(yīng)干預(yù)，但其財務(wù)主管人員的任免應(yīng)報經(jīng)

企業(yè)總部批準(zhǔn)或由企業(yè)總部統(tǒng)一委派。一般財務(wù)人員必須獲得“上崗

證”，才能從事財會工作。

（十）分散業(yè)務(wù)定價權(quán)

各所屬單位所經(jīng)營的業(yè)務(wù)均不相同，因此，業(yè)務(wù)的定價應(yīng)由各所

屬單位經(jīng)營部門自行擬訂，但必須遵守加速資金流轉(zhuǎn)，保證經(jīng)營質(zhì)量,

提高經(jīng)濟(jì)效益的原則。

（十一）分散費用開支審批權(quán)

各所屬單位在經(jīng)營中必然發(fā)生各種費用，企業(yè)總部沒必要進(jìn)行集

中管理，各所屬單位在遵守財務(wù)制度的原則下，由其負(fù)責(zé)人批準(zhǔn)各種

合理的用于企業(yè)經(jīng)營管理的費用開支。

五、企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)

企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)有如下幾種類型。

(一)利潤最大化

利潤最大化就是假定企業(yè)財務(wù)管理以實現(xiàn)利潤最大化為目標(biāo)。

以利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，其主要原因有三：一是人類從

事生產(chǎn)經(jīng)營活動的目的是為了創(chuàng)造更多的剩余產(chǎn)品，在市場經(jīng)濟(jì)條件

下，剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤這個指標(biāo)來衡量；二是在自由競爭的

資本市場中，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；三是只有每個

企業(yè)都最大限度地創(chuàng)造利潤，整個社會的財富才可能實現(xiàn)最大化，從

而帶來社會的進(jìn)步和發(fā)展。

利潤最大化目標(biāo)的主要優(yōu)點是：企業(yè)追求利潤最大化，就必須講

求經(jīng)濟(jì)核算，加強管理，改進(jìn)技術(shù)，提高勞動生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。

這些措施都有利于企業(yè)資源的合理配置有利于企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益的提

高。

但是，以利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)存在以下缺陷：

(1)沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值。比如，今年10萬

元的利潤和10年以后同等數(shù)量的利潤其實際價值是不一樣的，10年間

還會有時間價值的增加；而且這一數(shù)值會隨著貼現(xiàn)率的不同而有所不

同。

（2）沒有考慮風(fēng)險問題。不同行業(yè)具有不同的風(fēng)險，同等利潤值

在不同行業(yè)中的意義也不相同，比如；風(fēng)險比較高的高科技企業(yè)和風(fēng)

險相對較小的制造業(yè)企業(yè)無法簡單比較。

（3）沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系。

（4）可能導(dǎo)致企業(yè)短期財務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。由于

利潤指標(biāo)通常按年計算，因此，企業(yè)決策也往往會服務(wù)于年度指標(biāo)的

完成或?qū)崿F(xiàn)。

（二）股東財富最大化

股東財富最大化是指企業(yè)財務(wù)管理以實現(xiàn)股東財富最大化為目標(biāo)。

在上市公司，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方

面決定的。在股票數(shù)量一定時，股票價格達(dá)到最高，股東財富也就達(dá)

到最大。

與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優(yōu)點是：

（1）考慮了風(fēng)險因素，因為通常股價會對風(fēng)險做出較敏感的反應(yīng)。

（2）在一定程度上能避免企業(yè)短期行為，因為不僅目前的利潤會

影響股票價格，未來的利潤同樣會對股價產(chǎn)生重要影響。

（3）對上市公司而言，股東財富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于

考核和獎懲。

以股東財富最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)也存在以下缺點:

(1)通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用，因為非上市

公司無法像上市公司一樣隨時準(zhǔn)確獲得公司股價。

(2)股價受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能

是非正常因素。股價不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況；如有的上

市公司處于破產(chǎn)的邊緣，但由于可能存在某些機會，其股票市價可能

還在走高。

(3)它強調(diào)的更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不

夠。

(三)企業(yè)價值最大化

企業(yè)價值最大化是指企業(yè)財務(wù)管理行為以實現(xiàn)企業(yè)的價值最大化

為目標(biāo)。企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益的市場價值，或者是企

業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。未來現(xiàn)金流量這一概念，包

含了資金的時間價值和風(fēng)險價值兩個方面的因素。因為未來現(xiàn)金流量

的預(yù)測包含了不確定性和風(fēng)險因素，而現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是以資金的時

間價值為基礎(chǔ)對現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)計算得出的。

企業(yè)價值最大化要求企業(yè)通過采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮資

金的時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)

上使企業(yè)總價值達(dá)到最大。

以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點:

（1）考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進(jìn)行了計量。

（2）考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系。

（3）將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克

服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前利潤會影響企業(yè)的價

值，預(yù)期未來的利潤對企業(yè)價值增加也會產(chǎn)生重大影響。

（4）用價值代替價格，克服了過多受外界市場因素的干擾，有效

地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。

但是，以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)也存在以下問題：

（1）企業(yè)的價值過于理論化，不易操作。盡管對于上市公司，股

票價格的變動在一定程度上揭示了企業(yè)價值的變化，但是，股價是多

種因素共同作用的結(jié)果，特別是在資本市場效率低下的情況下，股票

價格很難反映企業(yè)的價值。

（2）對于非上市公司，只有對企業(yè)進(jìn)行專門的評估才能確定其價

值，而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響，很

難做到客觀和準(zhǔn)確。

近年來，隨著上市公司數(shù)量的增加，上市公司在國民經(jīng)濟(jì)中地位、

作用的增強，企業(yè)價值最大化目標(biāo)逐漸得到了廣泛認(rèn)可。

（四）相關(guān)者利益最大化

在現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和的前提下，要確立科學(xué)的財務(wù)

管理目標(biāo)，首先就要考慮哪些利益關(guān)系會對企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生影響。在市

場經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)的理財主體更加細(xì)化和多元化。股東作為企業(yè)所有者,

在企業(yè)中承擔(dān)著最大的權(quán)力、義務(wù)、風(fēng)險和報酬，但是債權(quán)人、員工、

企業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應(yīng)商和政府也為企業(yè)承擔(dān)著風(fēng)險。比如：

(1)隨著舉債經(jīng)營的企業(yè)越來越多，舉債比例和規(guī)模也不斷擴大,

使得債權(quán)人的風(fēng)險大大增加。

(2)在社會分工細(xì)化的今天，由于簡單勞動越來越少，復(fù)雜勞動

越來越多，使得職工的再就業(yè)風(fēng)險不斷增加。

(3)在現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)經(jīng)理人受所有者委托，作為代理人

管理和經(jīng)營企業(yè)，在激烈的市場競爭和復(fù)雜多變的形勢下，代理人所

承擔(dān)的責(zé)任越來越大，風(fēng)險也隨之加大。

(4)隨著市場競爭和經(jīng)濟(jì)全球化的影響，企業(yè)與客戶以及企業(yè)與

供應(yīng)商之間不再是簡單的買賣關(guān)系，更多的情況下是長期的伙伴關(guān)系,

處于一條供應(yīng)鏈上，并共同參與同其他供應(yīng)鏈的競爭，因而也與企業(yè)

共同承擔(dān)一部分風(fēng)險。

(5)政府不管是作為出資人，還是作為監(jiān)管機構(gòu)，都與企業(yè)各方

的利益密切相關(guān)。

綜上所述，企業(yè)的利益相關(guān)者不僅包括股東，還包括債權(quán)人、企

業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應(yīng)商、員工、政府等因此，在確定企業(yè)財務(wù)管理

目標(biāo)時，不能忽視這些相關(guān)利益群體的利益。

相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的具體內(nèi)容包括如下幾個方面：

(1)強調(diào)風(fēng)險與報酬的均衡，將風(fēng)險限制在企業(yè)可以承受的范圍

內(nèi)。

(2)強調(diào)股東的首要地位，并強調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系。

(3)強調(diào)對代理人即企業(yè)經(jīng)營者的監(jiān)督和控制，建立有效的激勵

機制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實施。

(4)關(guān)心本企業(yè)普通職工的利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境和提

供合理恰當(dāng)?shù)母＠?，培養(yǎng)職工長期努力為企業(yè)工作。

(5)不斷加強與債權(quán)人的關(guān)系，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者。

(6)關(guān)心客戶的長期利益，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長。

(7)加強與供應(yīng)商的協(xié)作，共同面對市場競爭，并注重企業(yè)形象

的宣傳，遵守承諾，講究信譽。

(8)保持與政府部門的良好關(guān)系。

以相關(guān)者利益最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點：

(1)有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。這一目標(biāo)注重企業(yè)在發(fā)展過程中

考慮并滿足各利益相關(guān)者的利益關(guān)系。在追求長期穩(wěn)定發(fā)展的過程中,

站在企業(yè)的角度上進(jìn)行投資研究，避免了站在股東的角度進(jìn)行投資可

能導(dǎo)致的一系列問題。

(2)體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社

會效益的統(tǒng)一。由于蓑顧了企業(yè)、股東、政府、客戶等的利益，企業(yè)

就不僅僅是一個單純牟利的組織，還承擔(dān)了一定的社會責(zé)任，企業(yè)在

尋求其自身的發(fā)展和利益最大化過程中，由于客戶及其他利益相關(guān)者

的利益，就會依法經(jīng)營，依法管理，正確處理各種財務(wù)關(guān)系，自覺維

護(hù)和確實保障國家、集體和社會公眾的合法權(quán)益。

(3)這一目標(biāo)本身是一個多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼

顧了各利益主體的利益。這一目標(biāo)可使企業(yè)各利益主體相互作用、相

互協(xié)調(diào)，并在使企業(yè)利益、股東利益達(dá)到最大化的同時，也使其他利

益相關(guān)者利益達(dá)到最大化。也就是將企業(yè)財富這塊“蛋糕”做到最大

化的同時，保證每個利益主體所得的“蛋糕”更多。

(4)體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一。比如，企業(yè)作為利益相關(guān)者

之一，有其一套評價指標(biāo)，如未來企業(yè)報酬貼現(xiàn)值；股東的評價指標(biāo)

可以使用股票市價；債權(quán)人可以尋求風(fēng)險最小、利息最大；工人可以

確保工資福利；政府可考慮社會效益等。不同的利益相關(guān)者有各自的

指標(biāo)，只要合理合法、互利互惠、相互協(xié)調(diào)，就可以實現(xiàn)所有相關(guān)者

利益最大化。

六、財務(wù)管理原則

財務(wù)管理的原則是企業(yè)財務(wù)管理工作必須遵循的準(zhǔn)則。它是從企

業(yè)理財實踐中抽象出來的并在實踐中證明是正確的行為規(guī)范，它反映

著理財活動的內(nèi)在要求。企業(yè)財務(wù)管理的原則一般包括如下內(nèi)容。

（一）貨幣時間價值原則

貨幣時間價值是客觀存在的經(jīng)濟(jì)范疇，它是指貨幣經(jīng)歷一段時間

的投資和再投資所增加的價值。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，即使在沒有風(fēng)險

和通貨膨脹的情況下，一定數(shù)量的貨幣資金在不同時點上也具有不同

的價值。因此在數(shù)量上貨幣的時間價值相當(dāng)于沒有風(fēng)險和通貨膨脹條

件下的社會平均資本利潤率。今天的一元錢要大于將來的一元發(fā)。貨

幣時間價值原則在財務(wù)管理實踐中得到廣泛的運用。長期投資決策中

的凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報酬率法，都要運用到貨幣時間價值

原則；籌資決策中比較各種籌資方案的資本成本、分配決策中利潤分

配方案的制定和股利政策的選擇，營業(yè)周期管理中應(yīng)付賬款付款期的

管理、存貨周轉(zhuǎn)期的管理、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期的管理等，都充分體現(xiàn)了

貨幣時間價值原則在財務(wù)管理中的具體運用。

（二）資金合理配置原則

擁有一定數(shù)量的資金，是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動的必要條件，但

任何企業(yè)的資金總是有限的。資金合理配置是指企業(yè)在組織和使用資

金的過程中，應(yīng)當(dāng)使各種資金保持合理的結(jié)構(gòu)和比例關(guān)系，保證企業(yè)

生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常進(jìn)行，使資金得到充分有效的運用，并從整體上

（不一定是每一個局部）取得最大的經(jīng)濟(jì)效益。

在企業(yè)的財務(wù)管理活動中，資金的配置從籌資的角度看表現(xiàn)為資

本結(jié)構(gòu)，具體表現(xiàn)為負(fù)債資金和所有者權(quán)益資金的構(gòu)成比例，長期負(fù)

債和流動負(fù)債的構(gòu)成比例，以及內(nèi)部各具體項目的構(gòu)成比例。企業(yè)不

但要從數(shù)量上籌集保證其正常生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金，而且必須使這些

資金保持合理的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系。從投資或資金的使用角度看，企業(yè)的

資金表現(xiàn)為各種形態(tài)的資產(chǎn)，各形態(tài)資產(chǎn)之間應(yīng)當(dāng)保持合理的結(jié)構(gòu)比

例關(guān)系，包括對內(nèi)投資和對外投資的構(gòu)成比例。對內(nèi)投資中：流動資

產(chǎn)投資和固定資產(chǎn)投資的構(gòu)成比例、有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的構(gòu)成比例、

貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)的構(gòu)成比例等；對外投資中：債權(quán)投資和股權(quán)

投資的構(gòu)成比例、長期投資和短期投資的構(gòu)成比例等；各種資產(chǎn)內(nèi)部

的結(jié)構(gòu)比例。上述這些資金構(gòu)成比例的確定，都應(yīng)遵循資金合理配置

原則。

（三）成本一效益原則

成本一效益原則就是要對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中的所費與所得進(jìn)行

分析比較，將花費的成本與所取得的效益進(jìn)行對比，使效益大于成本;

產(chǎn)生“凈增效益”。成本一效益原則貫穿于企業(yè)的全部財務(wù)活動中。

企業(yè)在籌資決策中；應(yīng)將所發(fā)生的資本成本與所取得的投資利潤率進(jìn)

行比較；在投資決策中，應(yīng)將與投資項目相關(guān)的現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入

法行比較；在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，應(yīng)將所發(fā)生的生產(chǎn)經(jīng)營成本與其所取

得的經(jīng)營收入進(jìn)行比較；在不同備選方案之間進(jìn)行選擇時，應(yīng)將所放

棄的備選方案預(yù)期產(chǎn)生的潛在收益視為所采納方案的機會成本與所取

程的收益進(jìn)行比較。在具體運用成本一效益原則時，應(yīng)避免“沉沒成

本”對我們決策的干擾，“沉沒成本”是指已經(jīng)發(fā)生、不會被以后的

決策改變的成本。因此，我們在做各種財務(wù)決策時，應(yīng)將其排除在外。

（四）風(fēng)險一報酬均衡原則

在市場經(jīng)濟(jì)的激烈競爭中不可避免地要遇到風(fēng)險。企業(yè)要想獲得

收益，就不能回避風(fēng)險。風(fēng)險一報酬均衡原則是指決策者在進(jìn)行財務(wù)

決策時，必須對風(fēng)險和報酬做出科學(xué)的權(quán)衡，使所冒的風(fēng)險與所取得

的報酬相匹配，達(dá)到趨利避害的目的。在籌資決策中，負(fù)債資本成本

低，財務(wù)風(fēng)險大，權(quán)益資本成本高，財務(wù)風(fēng)險小。企業(yè)在確定姿本結(jié)

構(gòu)時，應(yīng)在資本成本與財務(wù)風(fēng)險之間進(jìn)行權(quán)衡。在何投資項目都有一

定的風(fēng)險，在進(jìn)行投資決策時必須認(rèn)真分析影響投資決策的各種可能

因素，科學(xué)地進(jìn)行投資項目的可行性分析，在考慮投資報酬的同時考

慮投資的風(fēng)險。在具體進(jìn)行風(fēng)險與報酬的權(quán)衡時，由于不同的財務(wù)決

策者對風(fēng)險的態(tài)度不同，有的人偏好高風(fēng)險、高報酬，有的人偏好低

風(fēng)險、低報酬，但每一個人都會要求風(fēng)險和報酬相對等，不會去冒沒

有價值的無謂風(fēng)險。

（五）收支積極平衡原則

財務(wù)管理實際上是對企業(yè)資金的管理，量入為出、收支平衡是對

企業(yè)財務(wù)管理的基本要求。資金不足，會影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營，

坐失良機，嚴(yán)重時，會影響企業(yè)的生存；資金多余，會造成閑置和浪

費，給企業(yè)帶來不必要的損失。收支積極平衡原則要求企業(yè)一方面要

積極組織收入，確保生產(chǎn)經(jīng)營和對內(nèi)、對外投資對資金的正常合理需

要；另一方面，要節(jié)約成本費用，壓縮不合理開支，避免盲目決策。

保持企業(yè)一定時期資金總供給和總需求動態(tài)平衡和每一時點資金供需

的靜態(tài)平衡。要做到企業(yè)資金收支平衡，在企業(yè)內(nèi)部，要增收節(jié)支，

縮短生產(chǎn)經(jīng)營周期，生產(chǎn)適銷對路的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，擴大銷售收入，合理

調(diào)度資金，提高資金利用率；在企業(yè)外部，要保持同資本市場的密切

聯(lián)系，加強企業(yè)的籌資能力。

（六）利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則

企業(yè)是由各種利益集團(tuán)組成的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體。這些經(jīng)濟(jì)利益集團(tuán)主

要包括企業(yè)的所有者、經(jīng)營者、債權(quán)人、債務(wù)人、國家稅務(wù)機關(guān)、消

費者、企業(yè)內(nèi)部各部門和職工等。利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則要求企業(yè)協(xié)調(diào)、

處理好與各利益集團(tuán)的關(guān)系，切實維護(hù)各方的合法權(quán)益；將按勞分配、

按資分配、按知識和技能分配、按績分配等多種分配要素有機結(jié)合起

來。只有這樣，企業(yè)才能營造一個內(nèi)外和諧、協(xié)調(diào)的發(fā)展環(huán)境，充分

調(diào)動各有關(guān)利益集團(tuán)的積極性，最終實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的財務(wù)管理

目標(biāo)。

七、股票投資的特點

股票是權(quán)益性證券，即一種既不定期支付利息，也無償還期的證

券。它表示了投資者在被投資企業(yè)所占權(quán)益的份額。在被投資企業(yè)盈

利的情況下，投資者可按其權(quán)益比例分享企業(yè)凈收益，獲得股利收入。

所以，企業(yè)進(jìn)行股票投資既可以取得股利收入，又可以參加企業(yè)經(jīng)營

管理。股票投資有以下幾個特點：

（一）風(fēng)險大

由于股票不能還本，并且股利收入不固定，所以同債券相比，股

票風(fēng)險大。股票投資者的預(yù)期收益取決于股票發(fā)行公司的盈利水平和

股票市場行情。公司盈利大時，股票收益則大；反之，如果公司經(jīng)營

狀況欠佳，整個經(jīng)濟(jì)形勢不景氣，股票價格下跌，股票持有者將會因

此遭受損失；在企業(yè)破產(chǎn)時，因股東求償權(quán)位于最后，股東可能部分

甚至完全不能收回所投資金。

（二）收益高

高風(fēng)險必然要求高收益。當(dāng)公司經(jīng)營狀況好、盈利水平高、股市

行情好時，股東可以從股票發(fā)行公司獲取高額股利，同時也可以因股

票升值獲取轉(zhuǎn)讓收益。

（三）價格的波動性

股票價格由股利和市場利率所決定，還要受政治、法律、整個經(jīng)

濟(jì)環(huán)境、股票發(fā)行公司經(jīng)營狀況等多因素的影響，因而股票價格處于

不斷的變化之中，也正是由于股票價格的波動性，為投資者取得收益

提供了條件。

八、股票投資的基本概念

（一）股票

股票是股份有限公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是投資

入股并借以取得股利的憑證。股票持有者即為該公司的股東，對該公

司有財產(chǎn)要求權(quán)。

（二）股票的種類

股票可以按不同的方法和標(biāo)準(zhǔn)分類：按股東所享有的權(quán)利，可分

為普通股和優(yōu)先股；按票面是否標(biāo)明持有者姓名，分為記名股票和無

記名股票；按股票票面是否記明入股金額，分為有面值股票和無面值

股票；按能否向股份公司贖回自己的財產(chǎn)，分為可贖回股票和不可贖

回股票。按照我國現(xiàn)行的公司法，目前各公司發(fā)行的都是不可贖回的、

記名的、有面值的普通股票，只有少量公司過去按當(dāng)時的規(guī)定發(fā)行過

優(yōu)先股票。

除此之外，在實際中我國還按是否有外商投資(以外幣認(rèn)購和交

易)把股票分為A種股票和B種股票。A種股票是供我國內(nèi)地個人或法

人買賣的，以人民幣標(biāo)明票面價值并以人

民幣認(rèn)購和交易的股票；B種股票是指專門供外國和我國港、澳、

臺地區(qū)的投資者買賣，以人民幣標(biāo)明面值，但以外幣認(rèn)購和交易的股

票。另外還有在香港上市的股票稱為H股、在美國紐約證券交易所上

市的股票稱為N股。

(三)股票的價值

股票通常有以下幾種價值：

(1)票面價值。票面價值是指股票票面上標(biāo)明的金額，亦即股票

面額。票面價值主要是用來確定每股在公司股本中所占的份額，還表

明股東對公司所承擔(dān)責(zé)任的最高限額。票面價值是公司股票發(fā)行價格

的基礎(chǔ)。根據(jù)我國有關(guān)法規(guī)，股票必須具有面值，公司可以按面值或

超面值發(fā)行股票，國有股份制試點企業(yè)不得低于面值發(fā)行股票。

(2)賬面價值。賬面價值是指在公司賬面上的股票總金額，它大

體上反映每股所代表的公司凈資產(chǎn)。

（3）股票的內(nèi)在價值，亦稱股票的理論價值。投資者購入股票可

在預(yù)期的未來獲得現(xiàn)金流入，現(xiàn)金流入包括兩部分：每期預(yù)期股利和

出售股票時得到的價格收入。股票的內(nèi)在價值就是指股票預(yù)期的未來

現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。股票的內(nèi)在價值是投資者決定投資決策的主要依據(jù)。

（4）市場價值。股票的市場價值又稱市場價格，就是通常所說的

股票價格、股票行市。股票價格是股票在實際交易中所使用的價格，

它處于不斷波動狀態(tài)之中。

股票最初發(fā)行時，其面值與價格大體保持一致，即使有差異也并

不懸殊。一旦進(jìn)入市場長期交易后，股票的價格與面值相差甚遠(yuǎn)，有

的相差幾倍乃至幾十倍，于是先獲知股票價格幾乎是不可能的。一般

來說，與股市升降直接相關(guān)的因素是預(yù)期股利數(shù)額和同期銀行存款利

息率。股票價格與股利成正比，與利率成反比。

然而，現(xiàn)實的情形并非如此簡單。除了股利和利率兩個決定因素

之外，股票價格還要受到社會、經(jīng)濟(jì)、法律、企業(yè)經(jīng)營狀況、投資者

預(yù)期心理等因素的影響。

股票價值（市價）分為開盤價、收盤價、最高價和最低價等，投

資人在進(jìn)行股票評價時主要使用收盤價。

（四）股利

股利是股息和紅利的總稱。股利是股份公司從其稅后利潤中分配

給股東的一種投資報酬。股利是股東所有權(quán)在分配上的體現(xiàn)，股份公

司的分配問題主要是股利分配。

（五）股票的預(yù)期報酬率

評價股票使用的報酬率是預(yù)期的未來報酬率，而不是過去的實際

報酬率。股票的預(yù)期報酬率包括兩部分：預(yù)期股利收益率（預(yù)期股利

與股票價格之比）和預(yù)期資本利得收益率（股票買賣差價與股票買入

價之比）。

對于股票投資者來說，只有其預(yù)期的投資報酬率高于或等于其期

望報酬率，投資者才愿意投資，而投資者的期望報酬率在通常情況下

是投資者的機會成本，可以用市場平均利率來確定。

九、對外投資的含義與分類

企業(yè)對外投資是相對于對內(nèi)投資而言。所謂企業(yè)對外投資就是企

業(yè)在其本身經(jīng)營的主要業(yè)務(wù)以外，以現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)方式，或

者以購買股票、債券等有價證券方式向境內(nèi)外的其他單位進(jìn)行投資，

以期在未來獲得投資收益的經(jīng)濟(jì)行為。對外投資是相對于對內(nèi)投資而

言的，企業(yè)對外投資收益是企業(yè)總收益的組成部分。在市場經(jīng)濟(jì)特別

是發(fā)展橫向經(jīng)濟(jì)聯(lián)合的條件下，企業(yè)對外投資已成為企業(yè)財務(wù)活動的

重要內(nèi)容。

企業(yè)對外投資的分類：

（1）按對外投資形成的企業(yè)擁有權(quán)益不同分類，分為股權(quán)投資和

債權(quán)投資。

股權(quán)投資形成被投資企業(yè)的資本金，而投資企業(yè)則擁有被投資企

業(yè)的股權(quán)。如購買上市公司的股票、兼并投資、聯(lián)營投資。

債權(quán)投資形成被投資單位的負(fù)債，而投資企業(yè)是被投資單位的債

權(quán)人。包括購買各種債券和租賃投資債權(quán)投資與對外股權(quán)投資相比，

具有投資權(quán)力小、風(fēng)險小等特點。

（2）按對外投資按投資方式不同，分為實物投資與證券投資。

實物投資屬直接投資的一種，是指直接用現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)

等投入其他單位，并直接形成生產(chǎn)經(jīng)營活動的能力，為從事某種生產(chǎn)

經(jīng)營活動創(chuàng)造必要條件。它具有與生產(chǎn)經(jīng)營緊密聯(lián)系、投資回收期較

長、投資變現(xiàn)速度慢、流動性差等特點。實物投資包括聯(lián)營投資兼并

投資等。

證券投資屬間接投資的一種，是指用現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)等購

買或折價取得其他單位有價證券（如股票、債券等）的對外投麥。這

些有價證券按其性質(zhì)分為三類：一是債券性證券，包括國庫券、金融

債券和其他公司債券；二是權(quán)益性證券，即表明企業(yè)擁有證券發(fā)行公

司的所有權(quán)，如其他公司發(fā)行的普通股股票；三是混合性證券，優(yōu)先

股股票是介于普通股股票和債券之間的一種混合性有價證券。

（3）按對外投資投出資金的回收期限分為短期投資和長期投資。

長期投資是指購進(jìn)不準(zhǔn)備隨時變現(xiàn)、持有時間在1年以上的有價

證券，以及超過1年的其他對外投資。短期投資是指能夠隨時變現(xiàn)，

持有時間不超過1年的有價證券，以及不超過一年的其他投資。短期

投資的目的是利用生產(chǎn)經(jīng)營暫時閑置不用的資金謀求收益，投資購入

的有價證券通常是證券市場上交易活躍、容易脫手的證券。

十、對外投資的目的與意義

企業(yè)對外投資的目的，一般有以下幾種：（1）資金調(diào)度的需要；

（2）企業(yè)擴張的需要；（3）滿足特定用途的需要；（4）企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)

型的需要。

企業(yè)對外投資的重要意義主要在于：

（1）對外投資有利于企業(yè)閑置的資金（資產(chǎn)）得到充分利用，提

高資金的使用效益。

（2）通過對外投資，可以在企業(yè)外部尤其是在外地或外國開發(fā)資

源、材料來源，保證企業(yè)能源、材料來源戌本低廉、供應(yīng)穩(wěn)定；較好

地解決企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營某些資源供應(yīng)不足的問題。

（3）通過對外投資，可以開辟企業(yè)新的產(chǎn)品市場，擴大銷售規(guī)模。

（4）通過合資、聯(lián)營，便于從國內(nèi)外其他單位直接獲取先進(jìn)技術(shù),

快速提高企業(yè)的技術(shù)檔次。

（5）利用控股投資方式，可以使企業(yè)以較少的資金實現(xiàn)企業(yè)擴張

的目的。

（6）對外投資是獲取經(jīng)濟(jì)信息的重要途徑。在對外投資的可行性

調(diào)研、合資聯(lián)營談判投資項目建設(shè)、管理的過程中，可以利用各種渠

道和有利條件，及時捕捉對企業(yè)有用的各種信息。

十一、清算組織及其工作程序

清算組織是指以清算企業(yè)法人債權(quán)、債務(wù)為目的而成立的組織。

清算組織負(fù)責(zé)對終止的企業(yè)法人的財產(chǎn)進(jìn)行評估、保管、處理和清償。

根據(jù)法律規(guī)定，清算組織的成立主要有以下途徑：

（1）自行解散時的清算組織。企業(yè)自行解散主要有企業(yè)自行決定

解散、企業(yè)自行宣告破產(chǎn)、企業(yè)的主管部門決定解散等情況。企業(yè)自

行決定解散的，由企業(yè)自行組成清算組織并指定負(fù)責(zé)人；企業(yè)芻行宣

告破產(chǎn)的，由人民法院組織清算組織；企業(yè)的主管部門決定解散的，

由做出決定的主管部門負(fù)責(zé)成立清算組織。

（2）被宣告破產(chǎn)或被撤銷時的清算組織。企業(yè)被宣告破產(chǎn)或被撤

銷是在人民法院或行政主管機關(guān)直接干預(yù)和監(jiān)督下終止的情形，企業(yè)

被宣告破產(chǎn)的，由人民法院組織有關(guān)機關(guān)和人員組成清算組織；企業(yè)

被撤銷的，由主管機關(guān)組織清算組織。

清算組織的成立方式不同，清算組織的成員也不同。其中，由人

民法院組織的清算組織的構(gòu)成人員尤為全面，法院工作人員、經(jīng)濟(jì)專

家、企業(yè)代表以及企業(yè)主管機構(gòu)都要派成員參加。

清算組織的組成有兩種形式：

一是在企業(yè)法人因解散而終止的情況下，由法人自己成立清算組

織；二是在企業(yè)法人因被撤銷、宣告破產(chǎn)而終止時，應(yīng)由主管磯關(guān)或

者人民法院組織有關(guān)機關(guān)和有關(guān)人員成立清算組織。

清算組成立以后，公司應(yīng)將全部財產(chǎn)及賬簿交由清算組接管，由

其開始進(jìn)行清算活動。具體的程序如下：

（1）接管公司；（2）清理公司財產(chǎn)；（3）接管公司債務(wù)；（4）

設(shè)立清算賬戶；（5）通知或公告?zhèn)鶛?quán)人日報債權(quán)進(jìn)行債權(quán)登記；（6）

處理與清算有關(guān)的公司未了結(jié)的業(yè)務(wù)，收取公司債權(quán)；（7）參與公司

的訴訟活動；（8）處理公司財產(chǎn)；（9）清償債務(wù)；（10）編制資產(chǎn)

負(fù)債表和財產(chǎn)清單；（11）制定清算方案；（12）確認(rèn)并實施清算方

案；（13）提交清算報告；（14）辦理注銷登記；（15）追加分配。

十二、清算財產(chǎn)的分配

清算財產(chǎn)的分配順序

（1）支付企業(yè)清算期間為開展清算工作所支出的全部費用，即清

算費用；

（2）支付應(yīng)付款付的職工工資、勞動保險費等；

（3）繳納所欠稅款；

（4）清償其他各項無擔(dān)保債務(wù)；

（5）在投資者之間分配剩余財產(chǎn)。

股份有限公司，應(yīng)按優(yōu)先股股份面值對優(yōu)先股股東分配；優(yōu)先股

股東分配后的剩余部分，應(yīng)按普通股股東的股份比例分配給普通股股

東。如果剩任意財產(chǎn)不足全額償付優(yōu)先股股本，則按先股股東股份面

值的比例分配。

十三、企業(yè)設(shè)立的條件

我國法律、法規(guī)規(guī)定不同企業(yè)設(shè)立的條件是不同的，具體內(nèi)下：

（一）申請設(shè)立有限責(zé)任公司應(yīng)當(dāng)具備的條件

（1）股東符合法定人數(shù)，有限責(zé)任公司由50個以下股東出資設(shè)

立。

（2）股東出資達(dá)到法定資本最低限額。

①有限責(zé)任公司注冊資本的最低限額為人民幣3萬元。法律、行

政法規(guī)對有限責(zé)任公司注冊資本的最低限額有較高規(guī)定的，從其規(guī)定。

②公司全體股東的首次出資額不得低于注知資本的20%,也不得低于法

定的注冊資本最低限額，其余部分由股東自公司成立之日起兩年內(nèi)繳

足；其中，投資公司可以在5年內(nèi)繳足。

(3)股東共同制定公司章程。

(4)有公司名稱，建立符合有限責(zé)任公司要求的組織機構(gòu)。其中:

設(shè)立董事會、監(jiān)事會的，董事會成員為3—13人，監(jiān)事會成員不

得少于3人；股東人數(shù)較少或者規(guī)模較小的有限公司可以不設(shè)董事會、

監(jiān)事會，設(shè)1名執(zhí)行董事，1—2名監(jiān)事。

(5)有公司住所。

(二)申請設(shè)立一人有限公司應(yīng)當(dāng)具備的條件

(1)股東為一個自然人或者一個法人。一個自然人只能投資設(shè)立

一個一人有限公司。該一人有限責(zé)任公司不能投資設(shè)立新的一人有限

公司。一人有限公司應(yīng)當(dāng)在公司登記中注明自然人獨資或者法人獨資,

并在公司營業(yè)執(zhí)照中載明。

(2)一人有限責(zé)任公司的注冊資本最低限額為人民幣10萬元。

股東應(yīng)當(dāng)一次足額繳納公司章程規(guī)定的出資額。

(3)一人有限責(zé)任公司章程由股東制定。

（4）一人有限責(zé)任公司不設(shè)股東會。

（5）其他內(nèi)容同有限責(zé)任公司。

（三）個人獨資企業(yè)設(shè)立的條件

（1）投資人為一個自然人；

（2）有合法的企業(yè)名稱，名稱中不得使用“有限”“有限責(zé)任”

或“公司”字樣。

（3）有投資人申報的出資額。

（4）有固定的生產(chǎn)經(jīng)營場所和必要的生產(chǎn)經(jīng)營條件。

（四）合伙企業(yè)設(shè)立的條件

（1）合伙人應(yīng)為兩個自然人；

（2）有書面協(xié)議;

（3）有各合伙人實際繳付的出資額；

（4）有合伙企業(yè)名稱，名稱中不得使用“有限”、“有限責(zé)任”

或“公司”字樣；

（5）有固定的生產(chǎn)經(jīng)營場所和必要的生產(chǎn)經(jīng)營條件。

（五）個體工商戶設(shè)立的條件

（1）投資人為一個自然人；

（2）有投資人申報的出資額；

（3）有固定的生產(chǎn)經(jīng)營場所和必要的生產(chǎn)經(jīng)營條件。

十四、企業(yè)的組織形式

企業(yè)組織形式是指企業(yè)財產(chǎn)及其社會化大生產(chǎn)的組織狀態(tài)，它表

明一個企業(yè)的財產(chǎn)構(gòu)成、內(nèi)部分工協(xié)作與外部社會經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的方式。

根據(jù)市場經(jīng)濟(jì)的要求，現(xiàn)代企業(yè)的組織形式按照財產(chǎn)的組織形式

和所承擔(dān)的法律責(zé)任劃分。國際上通常分類為：獨資企業(yè)、合伙企業(yè)

和公司企業(yè)。

獨資。獨資企業(yè)，西方也稱“單人業(yè)主制”。它是由某個人出資

創(chuàng)辦的，有很大的自由度，只要不違法，愛怎么經(jīng)營就怎么經(jīng)營，要

雇多少人，貸多少款，全由業(yè)主自己決定。賺了錢，交了稅，一切聽

從業(yè)主的分配；賠了本，欠了債，全由業(yè)主的資產(chǎn)來抵償。我國的個

體戶和私營企業(yè)很多屬于此類企業(yè)。

合伙。合伙企業(yè)是由幾個人、幾十人，甚至幾百人聯(lián)合起來共同

出資創(chuàng)辦的企業(yè)。它不同于所有權(quán)和管埋權(quán)分離的公司企業(yè)。它通常

是依合同或協(xié)議湊合組織起來的，結(jié)構(gòu)較不穩(wěn)定。合伙人對整個合伙

企業(yè)所欠的債務(wù)負(fù)有無限的責(zé)任。合伙企業(yè)不如獨資企業(yè)自由，決策

通常要合伙人集體做出，但它具有一定的企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢。

以上兩類企業(yè)屬自然人企業(yè)，出資者對企業(yè)承擔(dān)無限責(zé)任。合伙

企業(yè)的特點:

（1）合伙企業(yè)法規(guī)定每個合伙人對企業(yè)債務(wù)須承擔(dān)無限、連帶責(zé)

任（如果一個合伙人沒有能力償還其應(yīng)分擔(dān)的債務(wù)，其他合伙人須承

擔(dān)連帶責(zé)任）

（2）法律還規(guī)定合伙人轉(zhuǎn)讓其所有權(quán)時需要取得其他合伙人的同

意，有時甚至還需要修改合伙協(xié)議，因此其所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓比較困難。

公司。公司企業(yè)是按所有權(quán)和管理權(quán)分離，出資者按出資額對公

司承擔(dān)有限責(zé)任創(chuàng)辦的企業(yè)。主要包括有限責(zé)任公司和股份有限公司。

有限責(zé)任公司指不通過發(fā)行股票，而由為數(shù)不多的股東集資組建

的公司（一般由2人以上50人以下股東共同出資設(shè)立），其資本無須

劃分為等額股份，股東在出讓股權(quán)時受到一定的限制。在有限責(zé)任公

司中，董事和高層經(jīng)理人員往往具有股東身份，使所有權(quán)和管理權(quán)的

分離程度不如股份有限公司那樣高。有限責(zé)任公司的財務(wù)狀況不必向

社會披露，公司的設(shè)立和解散程序比較簡單，管理機構(gòu)也比較簡單，

比較適合中小型企業(yè)。

股份有限公司全部注冊資本由等額股份構(gòu)成并通過發(fā)行股票（或

股權(quán)證）籌集資本，公司以其全部資產(chǎn)對公司債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任的企

業(yè)法人（應(yīng)當(dāng)有2人以上200人以下為發(fā)起人，注冊資本的最低限額

為人民幣500萬元），其主要特征是：公司的資本總額平分為金額相

等的股份；股東以其所認(rèn)購股份對公司承擔(dān)有限責(zé)任，公司以其全部

資產(chǎn)對公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任；每一股有一表決權(quán)，股東以其持有的股份,

享受權(quán)利，承擔(dān)義務(wù)。

十五、營運資金管理策略的類型及評價

在企業(yè)管理中，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的具體條件選擇相應(yīng)的營運資金

管理策略，靈活地運用管理好營運資金。營運資金管理策略的主要類

型及其評價如下。

（一）自動清償策略

自動清償策略，也稱配合策略。在企業(yè)全部資產(chǎn)中，短期資金來

源滿足流動資產(chǎn)中的臨時需要部分，長期籌資來源于股本，長期負(fù)債

則滿足流動資產(chǎn)中的長期需要部分和固定資產(chǎn)的資金需要。這一策略

較適合于具有季節(jié)性變化的企業(yè)，即流動資產(chǎn)的臨時需要部分同經(jīng)營

活動的季節(jié)性緊密相關(guān)。只要企業(yè)的短期融資計劃做得好，實際現(xiàn)金

流動與預(yù)期的安排相一致，則在季節(jié)性低谷時，由于存貨減少、應(yīng)收

賬款減少而余出的現(xiàn)金將會償還全部短期負(fù)債。但這一策略的不足是:

①臨時性資金需要可能會超過計劃；②在季節(jié)性淡季，存貨、應(yīng)收賬

款的減少如果預(yù)計失誤，將導(dǎo)致更多的永久性流動資產(chǎn)；③短期負(fù)債

的利息成本的未知性，會造成企業(yè)稅后利潤的波動。顯然，自動清償

營運資金策略適用于預(yù)計誤差較小的情況，僅是一種理想融資模式，

較難在現(xiàn)實工作中實施。

（二）保守策略

實行這種策略，無論是固定資產(chǎn)還是永久性流動資產(chǎn)或臨時性流

切資產(chǎn)的資金需求，都通過長期籌資來滿足。在資金需求旺季；全部

資金需求將由長期籌資來滿足；在資金需求淡季，超過資金需求的、

暫時閑置的資金將投資于有價證券。

其優(yōu)點是財務(wù)風(fēng)險低。因為全部資金來源都屬于長期，不至于導(dǎo)

致清算資產(chǎn)以償還到期債務(wù)，同時也沒有短期負(fù)債利率變動的風(fēng)險。

其缺點有二：（1）許多中小型企業(yè)沒有足夠的信用基礎(chǔ)在資本市場上

籌集全部所需的長期資金，甚至部分大公司也難以做到；（2）將導(dǎo)致

較高的資金成本。因此這一政策在實踐中很難被普遍采用。

（三）激進(jìn)策略

這一策略要點是，短期資金不僅用于滿足臨時性流動資產(chǎn)需要，

而且用于滿足永久性流動資產(chǎn)需要。其優(yōu)點是，可通過降低債務(wù)資金

的成本來提高權(quán)益資本報酬率。其缺點是，企業(yè)用短期負(fù)債方式形成

永久性流動資產(chǎn)，企業(yè)必須在借款到期日展延期限或重新借款，其中

隱含著兩種風(fēng)險：一是借款不能展延或企業(yè)借不到新債致使償債能力

喪失；二是利息成本的不確定性會帶來企業(yè)盈利變動。當(dāng)貨幣政策收

緊時，利息成本就會偏高，短期負(fù)債的低戌本優(yōu)勢也就隨之消失。

（四）平衡策略

這一策略要求企業(yè)保持足夠多的凈營運資金，運用長期資金來滿

足永久性流動資產(chǎn)和部分臨時性流動資產(chǎn)的需要。在用資高峰時，可

籌集短期資金來滿足，但短期資金可能滿足不了企業(yè)的全部需要。季

節(jié)性需求降低之后，首先應(yīng)歸還短期債務(wù)。隨著資金需求量的進(jìn)一步

降低，可以將閑置資金投資于有價證券。這一策略實際上是介于“自

動清償策略”與“保守策略”之間的一種營運資金策略，并吸取了它

們各自的優(yōu)點。

通過對以上四種類型的營運資金策略的評析，可以發(fā)現(xiàn)，它們各

有利弊，直接得到營運資金管理的最佳策略并非易事，但它們卻向理

財人員展示了各種可供選擇策略的風(fēng)險與收益共存的特征。

十六、影響營運資金管理策略的因素分析

營運資金管理千頭萬緒，涉及生產(chǎn)經(jīng)營的方方面面，如現(xiàn)金管理、

信用管理；營銷管理；生產(chǎn)管理等。理財人員應(yīng)努力協(xié)調(diào)好各方面的

關(guān)系，認(rèn)真分析影響營運資金策略的因素為選擇切實可行的營運資金

策略打下基礎(chǔ)。影響營運資金策略的主要因素有如下幾點。

（一）銷售收入水平及增長趨勢

一般地講，營運資金規(guī)模會隨著銷售額的增長而增長，但兩者之

間呈非線性關(guān)系。隨著銷售水平的提高，營運資金將以遞減的速度增

加，特別是現(xiàn)金和存貨，即隨著銷售水平的提高，現(xiàn)金和存貨所占用

的資金因時間、數(shù)量的不一致而可以相互調(diào)劑使用，使占用于流動資

產(chǎn)的資金增加速度小于銷售額的增長速度。因此，當(dāng)銷售額快速增長

時，企業(yè)可選擇風(fēng)險較高的營運資金策略，以爭取獲得較高的收益。

（二）現(xiàn)金流入、流出量的不確定性和時間上的非銜接程度

在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動日趨復(fù)雜，企業(yè)的材料

采購、產(chǎn)品銷售都廣泛地以商業(yè)信用為媒介來實現(xiàn)，很難對現(xiàn)金流量

正行準(zhǔn)確的預(yù)測。企業(yè)的現(xiàn)金流入與流出量不確定程度越高，企業(yè)保

持在流動資產(chǎn)上的營運資金就越多，現(xiàn)金流入和流出在時間上的協(xié)調(diào)

程度就越差。因此，企業(yè)應(yīng)保持較大的營運資金規(guī)模，以備償對當(dāng)期

的到期債務(wù)。而如果企業(yè)現(xiàn)金流入量、流出量的確定性程度越高，并

且在時間上保持銜接一致，就可選擇激進(jìn)的營運資金策略。

（三）理財人員對待風(fēng)險的態(tài)度和對收益的預(yù)期

這里的風(fēng)險是指企業(yè)陷入無力償付到期債務(wù)而導(dǎo)致的技術(shù)性無力

清償?shù)目赡苄?。如果企業(yè)敢冒風(fēng)險，則宜采用低的流動資產(chǎn)比率或較

高的流動負(fù)債比率，反之，則采用較高的流動資產(chǎn)比率或較低的流動

負(fù)債比率。

風(fēng)險與收益的權(quán)衡是確定營運資金策略的基本前提。一個崇尚穩(wěn)

健的企業(yè)通常會選擇低風(fēng)險、低收益的營運資金策略，而一個崇尚冒

險的企業(yè)則會選擇高風(fēng)險、高收益的營運資金策略。由于理財人員普

遍是擔(dān)心風(fēng)險的，又預(yù)期能獲得比較理想的收益能力，因此，理想的

營運資金策略應(yīng)恰到好處地處于兩者之間，適度的風(fēng)險、適度的收益

將是企業(yè)確定營運資金策略的基本原則。流動負(fù)債策略與流動度產(chǎn)策

略的有效搭配組合，可以使企業(yè)的風(fēng)險程度與獲利水平在一個合理的

范圍內(nèi)變動，有利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

除此之外，影響企業(yè)營運資金策略的因素，還有經(jīng)營杠桿、財務(wù)

杠桿、企業(yè)的行業(yè)特點、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等。

十七、應(yīng)收款項的概述

應(yīng)收款項是指企業(yè)因?qū)ν怃N售產(chǎn)品、材料、供應(yīng)勞務(wù)及其他原因,

應(yīng)向購貨單位或接受勞務(wù)的單位及其他單位收取的款項，包括應(yīng)收銷

貨款、其他應(yīng)付款、應(yīng)收票據(jù)等。

（一）應(yīng)收款項產(chǎn)生的原因

L市場競爭

在社會主義市場經(jīng)濟(jì)條件下，存在著激烈的市場競爭。市場競爭

迫使企業(yè)以各種手段擴大銷售。企業(yè)除了依靠產(chǎn)品質(zhì)量、價格、服務(wù)

等促銷外，賒銷也是擴大銷售的重要手段。對于同等質(zhì)量的產(chǎn)品，相

同的價格，一樣的售后服務(wù)，實行賒銷的產(chǎn)品的銷售額將大于現(xiàn)金銷

售的產(chǎn)品銷售額。實行賒銷，無疑給客戶購買產(chǎn)品帶來了更多的機會;

實行賒銷，相當(dāng)于給客戶一筆無息或低息貸款，所以對客戶的吸引力

極大。正因為如此，許多企業(yè)都廣泛采取賒銷方式進(jìn)行產(chǎn)品銷售，而

同時應(yīng)收款項應(yīng)運而生。市場競爭是應(yīng)收款項產(chǎn)生的根本原因，應(yīng)收

款項又反過來加劇了市場競爭。

2.銷售與收款的時間差

銷售時間與應(yīng)收時間常常不一致，因為貨款結(jié)算需要時間結(jié)算手

段越是落后，結(jié)算需要的時間越長，應(yīng)收款項收回所需的時間就越長,

銷售企業(yè)墊支的資金占用期限就越長，這是本質(zhì)意義上的應(yīng)收款項。

本章所要研究的作為競爭手段的，屬于商業(yè)信用的應(yīng)收款項。

（二）應(yīng)收賬款的成本

企業(yè)為了促銷而形成應(yīng)收款項，運用這種商業(yè)信用是要付出代價

的，即形成應(yīng)收款項的成本。這種代價表現(xiàn)在以下方面。

（1）壞賬損失成本。應(yīng)收款項收不回來而造成的損失就是應(yīng)收款

項的壞賬損失成本。這項成本一般與應(yīng)收款項發(fā)生的數(shù)量成正比。

（2）機會成本。機會成本指企業(yè)的資金由于投放應(yīng)收款項而喪失

的其他投資收益。這種成本一般按有價證券的利率確定。

（3）管理成本。管理成本指管理應(yīng)收款項而付出的費用。包括客

戶信用情況調(diào)查所需的費用、收集客戶各種信息的費用、賬簿的記錄

費用、收賬費用等。

（三）應(yīng)收款項管理的目的

通過對企業(yè)應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因和有關(guān)成本的分析，我們可以得

出，企業(yè)提供商業(yè)信用，一方面可以擴大銷售、增加利潤，另一方面

也會發(fā)生成本費用，如墊支成本、壞賬損失等。因此，應(yīng)收款項管理

的目的就是要在應(yīng)收款項信用政策放寬所增加的銷售利潤與所熠加的

成本之間進(jìn)行權(quán)衡，確定適當(dāng)?shù)男庞谜?，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

十八、應(yīng)收款項的管理政策

應(yīng)收款項的管理政策又稱為信用政策，是企業(yè)對應(yīng)收款項進(jìn)行規(guī)

劃和控制的一些原則性規(guī)定，它主要包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬

政策三部分。

（一）信用標(biāo)準(zhǔn)

所謂信用標(biāo)準(zhǔn)是指企業(yè)提供信用時要求客戶達(dá)到的最低信用水平。

如果客戶達(dá)不到企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)，便不能享受企業(yè)提供的商業(yè)信用。

為了有效地控制應(yīng)收款項，通常采用的評估方法有：

1,信用的“5C”分析

所謂信用的“5C”，是指品行、能力、資本、擔(dān)保品和條件。

（1）品行。品行即客戶履行償還其債務(wù)的可能性。這是衡量客戶

是杏信守契約的重要標(biāo)準(zhǔn)，也是企業(yè)決定是否賒銷給客戶產(chǎn)品的首要

條件。

(2)能力。能力即考察客戶按期付款的能力，主要通過了解企業(yè)

的經(jīng)營手段、償債記錄和獲利情況等做出判斷，或進(jìn)行實地考察。

(3)資本。資本即通過分析客戶的資產(chǎn)負(fù)債比率、流動比率等了

儺其財務(wù)狀況，分析客戶的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益情況。

(4)擔(dān)保品。擔(dān)保品即客戶為獲得信用所能提供擔(dān)保的資產(chǎn)，這

是企業(yè)提供給客戶信譽的可靠保證。

(5)條件。條件即可以影響到客戶償債的一般經(jīng)濟(jì)趨勢和某些地

區(qū)或經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的特殊因素。

以上五個方面的資料，可由以下途徑取得：

①公司以往與客戶交易的經(jīng)驗；

②客戶與其他債權(quán)人交往的情報

③企業(yè)間的證明，即由其他有聲望的客戶證明某客戶的信用品質(zhì);

④銀行的證明；

⑤誠信調(diào)查機構(gòu)所提供的客戶信用品質(zhì)及其信用等級的資料；

⑥客戶的財務(wù)報表。

2.信用評分法

所謂信用評分法是根據(jù)有關(guān)指標(biāo)和情況計算出客戶的信用分?jǐn)?shù)，

然后與既定的標(biāo)準(zhǔn)比較，確定其信用等級的方法。

對客戶信用進(jìn)行評分的指標(biāo)體系主要包括流動比率、速動比率、

銷售利潤率、負(fù)債比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)。此外還要考慮其賒

購支付歷史及企業(yè)未來預(yù)計等情況。在進(jìn)行信用評定時，要先將上述

各因素打分，然后再乘上一個權(quán)數(shù)（按重要性而定）確定其信用分?jǐn)?shù)。

在采用信用評分法時，企業(yè)應(yīng)先確定一個最低信用分?jǐn)?shù)，若某客

戶信用分?jǐn)?shù)低于該分?jǐn)?shù)，則不給予信用。分?jǐn)?shù)越高，則表明信用品質(zhì)

越好，信用等級越高。通常分?jǐn)?shù)在80分以上者，表明其信用狀況良好;

分?jǐn)?shù)在60?80分者，表明其信用狀況一般；分?jǐn)?shù)在60分以下者則信

用情況較差。

（二）信用條件

信用條件指企業(yè)要求客戶支付賒銷款項的條件，包括信用期限、

折扣期限和現(xiàn)金折扣。

L信用期限

信用期限是指企業(yè)給予客戶的最長付款時間。一般來說，企業(yè)給

予客戶信用期限越長，所能增加的銷售額也越多，但同時企業(yè)在應(yīng)收

款項上的投資也越大，出現(xiàn)壞賬損失的可能性也越大。所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)

在延長信用期產(chǎn)生的收益與成本之間做出比較，從而確定最佳信用期

限。

2.折扣期限:

折扣期限是指為客戶規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時間。

3.現(xiàn)金折扣

現(xiàn)金折扣是指企業(yè)對客戶在商業(yè)價格上所做的扣減。向客戶提供

這種價格上的優(yōu)惠，主要目的是在于吸引客戶為享受優(yōu)惠而提前付款,

縮短企業(yè)的平均收款期。另外，現(xiàn)金折扣也能招攬一些視折扣為減價

出售的客戶前來購買，企業(yè)借此擴大銷售。企業(yè)在對是否提供現(xiàn)金折

扣做出決策時應(yīng)該充分考慮現(xiàn)金折扣所帶來的收益和成本的增加額，

若前者大于后者，則企業(yè)就應(yīng)該提供折扣，否則企業(yè)應(yīng)維持原來的價

格，不予提供現(xiàn)金折扣。

關(guān)于多個方法的比較選優(yōu)，也可用該方法，但需要對最終的收益

進(jìn)行比較，以選擇收益最大的方案作為決策的標(biāo)準(zhǔn)。

（三）收賬政策

收賬政策是指當(dāng)信用條件被違反時，企業(yè)應(yīng)采取的收賬策略。若

企業(yè)采取積極的收賬政策，就會增加企業(yè)應(yīng)收款項的投資，反之，企

業(yè)就會增加應(yīng)收款項的收賬費用。一般企業(yè)為了擴大產(chǎn)品的銷售量，

增強競爭能力，往往在客戶的逾期未付款項規(guī)定一個允許拖欠的期限,

超過規(guī)定的期限，企業(yè)就將進(jìn)行各種形式的催還。如果企業(yè)制定的收

款政策過寬，會導(dǎo)致逾期未付款的客戶拖延時間更長，對企業(yè)不利；

收款政策過嚴(yán)，催款過急，又可能傷害無意拖欠的客戶，影響企業(yè)未

來的銷售和利潤。因此企業(yè)在制定收款政策時必須十分謹(jǐn)慎，掌握好

寬嚴(yán)程度。

企業(yè)對不同的過期賬款應(yīng)采取不同的收款方式。企業(yè)對賬款過期

較短的客戶，應(yīng)不給予過多地打擾，以免將來失去這一市場；對過期

稍長的客戶，可措辭婉轉(zhuǎn)地寫信催款；對過期很長的客戶，頻繁地信

件催款并電話催詢；對過期很長的客戶，可在催款過程中措辭嚴(yán)厲，

必要時提請有關(guān)部門仲裁或提請訴訟，等等。

催款要發(fā)生費用，某些催款方式的費用，如訴訟費，還會很高。

一般來說，收賬的費用越大，壞賬措施越有力，可收回的賬款就越大,

壞賬損失也就越小。因此制