第四章-期貨交易技術與策略：期貨投機-期貨理論與實務-(金融期貨)-教學課件

第四章期貨交易技術與策略：期貨投機期貨理論與實務(shíwù)（金融期貨）教學課件第一頁，共22頁。第一節(jié)投機(tóujī)概述一、投機的概念期貨投機是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易(qīhuòjiāoyì)行為。期貨投機是期貨市場的一種重要交易方式，同時也是交易者的一種投資手段。與一般意義的投資行為或套期保值相比，它具有特定的運作方式和表現(xiàn)形式。第二頁，共22頁。

從交易對象看：投機者僅以市場合約為對象，謀求差價，不做現(xiàn)貨，不交割；從交易目的看：投機者利用財務杠桿優(yōu)勢獲取風險差價收益(shōuyì)，而不是為躲避向火市場風險；從交易方式看：投機者頻繁買賣期貨合約獲得差價收入，而不僅是相對于現(xiàn)貨市場的反向操作；從交易風險看：投機者是風險承擔者，套保者是風險轉(zhuǎn)移者。第三頁，共22頁。二、投機(tóujī)的作用期貨投機交易是套期保值者交易順利實現(xiàn)的根本保證。期貨投機交易活動在整個(zhěnggè)期貨市場交易活動中起著積極的作用，發(fā)揮著特有的經(jīng)濟功能。承擔價格風險促進價格發(fā)現(xiàn)減緩價格波動提高市場流動性第四頁，共22頁。三、投機者的類型(lèixíng)從交易頭寸(tóucùn)分：多頭投機和空頭投機從交易量大小分：大投機商和中小投機商從分析預測方法分：根本分析派和技術分析派從持倉時間區(qū)分：長線交易者、短線交易者、當日交易者和搶帽子者第五頁，共22頁。四、投機和套期保值(bǎozhí)的關系期貨市場的產(chǎn)生源于套期保值者轉(zhuǎn)移風險、穩(wěn)定收入的需要；投機者成為(chéngwéi)市場上的風險承擔者；投機者的出現(xiàn)是套期保值業(yè)務存在的必要條件，也是套期保值業(yè)務開展的必然結果；期貨投機和套期保值是期貨市場的兩個根本要素，共同維持期貨市場的存在和開展，二者相輔相成，缺一不可。第六頁，共22頁。五、期貨投機(tóujī)與賭博的區(qū)別風險機制的區(qū)別：人為制造的風險與風險的客觀存在運作機制的區(qū)別：隨機規(guī)律與預測判斷機制經(jīng)濟職能的區(qū)別：賭博是個人之間的金錢轉(zhuǎn)移，沒有(méiyǒu)創(chuàng)造社會價值，而投機者那么在承擔風險、價格發(fā)現(xiàn)、增強市場流動性等方面起到重要作用。第七頁，共22頁。第二節(jié)投機(tóujī)原理和投機(tóujī)方法一、投機的原那么充分(chōngfèn)了解期貨合約制定交易方案確定獲利和虧損限度確定投入的風險資本第八頁，共22頁。二、投機(tóujī)的方法期貨投機交易的一般方法(fāngfǎ)是：買低賣高或賣高買低平均買低或平均賣高金字塔式買入賣出第九頁，共22頁?！惨弧吃诮▊}(jiàncānɡ)階段1、選擇入市時機以根本(gēnběn)分析方法研究確定市場的趨勢權衡風險和獲利前景決定入市時間。以技術分析方法確定買賣時機。只有在市場趨勢已經(jīng)明確上漲時才買入期貨合約，只有在確定市場趨勢明顯下跌時才賣出期貨合約，趨勢不明朗不能輕易建倉。第十頁，共22頁。

2、平均(píngjūn)買低和平均(píngjūn)賣高策略如果建倉后市場行情與預料的相反，可采取此策略。平均(píngjūn)買低：買入后價格下跌，進一步買入，攤低買入價格，價格上升時盡早獲利；平均(píngjūn)賣高：賣出后價格上漲，進一步賣出，提高賣出均價，價格回落時較早實現(xiàn)盈利。原那么是對市場趨勢看法不變?yōu)榍疤岬谑豁?，?2頁。[例1]某投機者預測5月份大豆合約價格將要(jiāngyào)上漲，故買入1手大豆合約，成交價格為2021元。其后價格繼續(xù)下跌，到2005元，該投機者又買入1手，2手合約的平均買入價為2021元。如果后市如期反彈上升，那么到2021元時交易者就可止虧，如果沒有第二手合約，那么只能等到2021元時才能防止損失。但如果繼續(xù)下跌，那么損失加倍。第十二頁，共22頁。

3、金字塔式買入賣出如果建倉后行情與預料相同并已經(jīng)使投機者獲利，可以增加持倉。增倉應遵循兩個原那么：只有(zhǐyǒu)在持倉已經(jīng)盈利的情況下，才能增倉；持倉的增加應逐次遞減。第十三頁，共22頁。[例2]金字塔式買入某投機者預測5月大豆(dàdòu)合約將要上升，所以買入價格數(shù)量均價2050元/噸買入1手02026.32040元/噸買入2手002024.62030元/噸買入3手00020222025元/噸買入4手00002021.42021元/噸買入5手000002021第十四頁，共22頁。金字塔式買入可以在行情(hángqíng)逆轉(zhuǎn)時有充分時間處理持倉。倒金字塔式建倉不值得提倡。第十五頁，共22頁。

4、合約(héyuē)交割月份的選擇在正向市場上：做多頭的投機者應買入近期月份合約(héyuē)，做空頭的投機者應賣出遠期月份合約(héyuē)在反向市場上：做多頭的投機者應買入交割月份較遠的期貨合約(héyuē)，做空頭的投機者應賣出交割月份較近的月份合約(héyuē)第十六頁，共22頁?！捕吃谄絺}(pínɡcānɡ)階段1、掌握限制損失、滾動利潤的原那么做錯了及時離場，做對了堅決持有2、靈活運用止損指令止損單的價格要與市場價格相協(xié)調(diào)(xiétiáo)，并進行滾動調(diào)整。第十七頁，共22頁。[例3]投機者以1440元/噸價格買入小麥合約，確定止損價為1420元/噸，當市價下跌，一旦到達1420元時，交易員立刻執(zhí)行平倉。限制損失在每噸20元左右(zuǒyòu)。止損單可以保護交易者的利益。第十八頁，共22頁。[例4]投機者以1440元/噸購入小麥合約，假設(jiǎshè)價格上漲到1460元，投機者假設(jiǎshè)繼續(xù)持有，那么[例3]中確定的1420元止損單須重新制定，于是將止損價提高到1450元，用以保護10元/噸的利潤。如果價格繼續(xù)上升，那么繼續(xù)滾動式修訂知損。按方案操作，別總是生出各種各樣的夢想，夢想會無窮無盡，行情卻會隨時逆轉(zhuǎn)。第十九頁，共22頁?！踩匙龊觅Y金(zījīn)和風險管理1、一般性資金管理要領投資額必須限定在全部資本(zīběn)的50%以內(nèi)；在任何單個的市場〔品種〕上所投入的總資金必須限制在總資本(zīběn)的10%-15%；在任何單個市場上的最大虧損額必須限定在總資本(zīběn)的5%以內(nèi)；在任何一個市場群類〔相關品種〕上所投入的保證金總額必須限制在總資本(zīběn)的20%-25%第二十頁，共22頁。2、決定頭寸的大小采用總資本乘以10%的原那么(nàme)3、分散投資與集中投資

第二十一頁，共22頁?？偨Y(zǒngjié)如果你認為你比別人聰明,能夠更準確地預測價格變化