組合投資與管理課程設計報告樣本

《組合投資和管理》課程設計匯報課程設計任務書總體設計要求和技術關鍵點總體要求：1團體內部主動合作，溝通順暢，分工明確；2了解股票交易知識，會使用模擬軟件進行買賣操作；3能將書本上知識利用到實際，獨立分析股票價值；4富有求知欲，主動尋求多方法確定投資百分比；5立足于中短期投資，親密關注后續(xù)股票價值，對模擬盤進行管理。技術關鍵點：1分析K線圖和均線圖2篩選多個衡量價值指標，綜合考慮股票選擇3擬合收益率曲線4利用馬科維茨理論確定股票投資百分比進度安排10月：了解股票交易基礎知識，討論總體思緒，組員分選有價值行業(yè)；11月：搜集資料，制訂投資方案，確定投資股票，確定投資組合；12月：關注市場動態(tài)，模擬投資，統(tǒng)計組合收益情況。股票投資組合短期模擬摘要：為了了解股市改變，將所學知識利用，進行投資組合模擬。本設計利用數(shù)據(jù)剔除法、基礎面分析法在海選出概念股構建出六只股票組成投資組合，依據(jù)馬科維茨資產組合原理確定組合中各股票投資百分比。依據(jù)模擬盤漲跌情況和后續(xù)市場趨勢立即調整倉位以確保盈利。關鍵詞：短期穩(wěn)健投資基礎面分析馬科維茨資產組合理論模擬投資管理目錄TOC\o"1-2"\u一．課程設計目標 3二．設計原理 3（一）投資分散化 3（二）均值方差標準 3（三）有效邊界標準 4三．具體設計步驟 4（一）選股 4（二）分配百分比 21四.設計結果及分析 30五.總結 34六.設計體會 35參考文件 37一．課程設計目標課程設計就是考驗我們將理論知識和實踐結合能力，并在此基礎上考察我們組織合作能力和吃苦耐勞、兢兢業(yè)業(yè)精神。作為一名金融學專業(yè)學生，我們學習金融學目標，第一是學習怎樣利用金融工具、貨幣政策等理論知識處理國家乃至全球金融問題，第二則是應用技術分析法來研發(fā)金融產品。此次進行組合投資課程設計這也是對一個金融產品深刻了解。為了感受起起落落、曲折婉轉股市20年發(fā)展結果，對后經濟危機時代中國股市有愈加系統(tǒng)了解，也為了活學活用所學知識，將理論知識利用到實踐中去，認真分析中國股票市場現(xiàn)實狀況，在實踐中愈加好學習了解理論，鍛煉自己思索實際問題能力，進而對中國股票市場現(xiàn)實狀況做出正確判定，我組經過查資料和討論，構建投資組合，進行模擬持倉管理實踐。二．設計原理（一）投資分散化標準馬科維茨投資組合理論認為，若干種股票組成投資組合，其收益是這些股票加權平均數(shù)，其風險要小于這些股票加權平均風險，所以投資組合能降低風險。分散化標準含有普遍意義，不僅僅適適用于證券投資，企業(yè)各項決議全部應注意分散化標準。關鍵事情不要依靠一個人完成；關鍵決議不要由一個人做出。有風險事項，全部要落實分散化標準，以降低風險。（二）均值--方差原理該理論依據(jù)以下多個假設：1、投資者在考慮每一次投資選擇時，其依據(jù)是某一持倉時間內證券收益概率分布。2、投資者是依據(jù)證券期望收益率估測證券組合風險。3、投資者決定僅僅是依據(jù)證券風險和收益。4、在一定風險水平上，投資者期望收益最大；相對應是在一定收益水平上，投資者期望風險最小。依據(jù)以上假設，馬科維茨確立了證券組合預期收益、風險計算方法和有效邊界理論，建立了資產優(yōu)化配置均值－方差模型：目標函數(shù)：minб2(rp)=∑∑xixjCov(ri-rj)rp=∑xiri限制條件：1=∑Xi（許可賣空）或1=∑Xixi>≥0（不許可賣空）其中rp為組合收益，ri為第i只股票收益，xi、xj為證券i、j投資百分比，б2(rp)為組合投資方差(組合總風險)，Cov(ri、rj)為兩個證券之間協(xié)方差。該模型為現(xiàn)代證券投資理論奠定了基礎。上式表明，在限制條件下求解Xi證券收益率使組合風險б2(rp)最小，可經過朗格朗日目標函數(shù)求得。其經濟學意義是，投資者可預先確定一個期望收益，經過上式可確定投資者在每個投資項目（如股票）上投資百分比（項目資金分配），使其總投資風險最小。不一樣期望收益就有不一樣最小方差組合，這就組成了最小方差集合。（三）有效邊界原理在有效證券組合可行域上邊緣部分稱為有效邊界。有效邊界一定是向外凸。也稱“馬科維茲邊界”。在它左方投資組合是不可能，而在它右方投資組合是沒有效率。因為在有效邊界上投資組合較其右方和之風險相同投資組合有較高收益率，而較其左方和之收益相同投資組合有較低風險。最好組合點：當投資者全部能夠不受限制地以固定無風險利率借入或貸出資金時，每個投資者投資組合有效界面全部表現(xiàn)為從無風險資產出發(fā)、并和風險資產有效邊界相切一條射線；每個投資者最優(yōu)投資組合中所包含對風險證券投資部分全部能夠歸結為對切點處資產組合投資，即在每個投資者最優(yōu)證券組合中，對多種風險證券投資相對比重均和切點比重相同。三．具體設計步驟（一）選股1.東方電纜：新股和次新股概念。今年1月份IPO重啟以來，次新股高送轉概念一直是市場炒作一個興奮點。今年以來新股及次新股自發(fā)行以來連續(xù)走暴漲趨勢，并迎來漲停。在我們小組選股之際，次新股東方電纜發(fā)型吸引了我們眼球。不單單“次新股”概念，東方電纜包含“核電”、“海纜”和“軍工電纜”概念也使我們看好這只股：從核電市場看，是沿海核電重裝上陣之年。1月24日，國家能源局公布了《能源工作指導意見》，提出要安全高效發(fā)展核電。7月29至7月31日召開了中國核電可連續(xù)發(fā)展高峰論壇；4月18日國務院總理李克強主持召開國家能源委首次會議提出，適時在東部沿海地域開啟新核電關鍵項目建設；6月中旬提出要抓緊開啟東部沿海地域新核電項目建設；7月17日國家能源局推出164項行業(yè)標準中，包含核電達81項。而且，核電出口將迎來高峰期：國家主席習近平在出訪阿根廷期間，中阿聯(lián)合發(fā)表申明稱，在阿根廷合作共建重水堆核電站。以前習近平主席在訪問歐洲期間，中法雙方簽署相關英國新建核電項目工業(yè)合作協(xié)議。對此，在中國核電項目開啟，和海外市場出口推進下，核電設備市場迎來快速發(fā)展。從軍工概念股而言，中國除本企業(yè)外還沒有其它企業(yè)能夠生產軍用臍帶纜產品。而且，企業(yè)還是中國唯一一家生產并交付220V海纜企業(yè)，講受益于海上風電發(fā)展。劇中國電力網信息，中國海上風電開工項目達7個，建設規(guī)模達156.6萬千瓦，估計還將追加項目、擴大建設規(guī)模。海上風電需要經過鋪設海纜輸回岸上，必將增加海纜需求。另外，東方電纜在上市當日，發(fā)行價僅為8.20元/股，而上海證券看高到16元。綜上，我們選擇了東方電纜。2.宇通客車：新能源汽車概念。針對現(xiàn)在頻發(fā)霧霾天氣，作為汽車產業(yè)未來發(fā)展趨勢，節(jié)能和新能源汽車繼續(xù)得到政策大力支持。新能源汽車行業(yè)在經歷整體復蘇后，將迎來政策實施期，中國新能源汽車銷售將進入快速增加期，也將所以成為新能源汽車發(fā)展元年。，財政部等四部委公布了相關新能源汽車充電設施建設獎勵通知，中央財政擬安排資金對新能源汽車推廣城市或城市群給充電設施建設獎勵。在新能源汽車普及應用中，相比其它車型，新能源公交技術最為成熟，所以中央政府也明確表態(tài)要先行推進新能源公交領域。政策扶持下，新能源汽車、相關配套設施、節(jié)能環(huán)境保護部件等新能源汽車產業(yè)鏈上企業(yè)全部將迎來新一輪發(fā)展機遇。首先，新一輪新能源汽車補助政策提出-，相比以前“十城千輛”工程，推廣目標大幅提升。其次，新政也提出外地品牌數(shù)量不得低于30%，不僅消除了地方保護主義，對掌握優(yōu)異技術宇通客車而言無威脅，反而帶來好處。我們小組在新能源客車概念股中，選了企業(yè)客車產量列全國同行業(yè)第二，經濟效益列第一宇通客車股票。企業(yè)財務分析：東方電纜：企業(yè)盈利能力分析經過上表中能夠看出東方電纜企業(yè)凈資產收益率在連續(xù)上升同時，和行業(yè)、瀘深300差距越來越大，說明相對于整個行業(yè)和大盤來說，東方電纜投資帶來收益、企業(yè)全部者權益贏利能力還是較高。從多年來表現(xiàn)看，即使多年來同比對照，它數(shù)值有所下降，但總體還是常年保持在15%以上，說明它基礎上就是一家績優(yōu)企業(yè)。其次，從東方電纜市盈率能夠看到，發(fā)行時遠遠低于參考行業(yè)市盈率，說明還有很大成長空間。綜上，我們就將這只股票列入高度關注范圍。2）企業(yè)短期償債能力分析流動比率越高，企業(yè)資產流動性越大，不過，比率太大表明流動資產占用較多，會影響經營資金周轉效率和贏利能力。通常認為合理最低流動比率為2。而宇通客車流動比率，由關鍵指標數(shù)據(jù)表可見，保持在1.5~2之間，不好不壞，通常般。由主動指標數(shù)據(jù)表可見，，東方電纜企業(yè)流動比率、總資產周轉率全部逐步上升，東方電纜說明償債能力逐步提升。3）營運能力分析存貨周轉率、應收賬款周轉率、總資產周轉率總體全部在在上升趨勢，說明企業(yè)產品越來越暢銷；營業(yè)情況和盈利情況能夠預期會逐步變好；償債能力預期會提升。但仍應該加速資金周轉，以實現(xiàn)更多利潤。4）資本結構分析由以上折線圖可見，資產負債率幾乎沒有改變，說明企業(yè)資本結構靠近穩(wěn)定，狀態(tài)良好。宇通客車：企業(yè)盈利能力分析：眾所周知，凈資產收益率是衡量上市企業(yè)盈利能力關鍵指標，表現(xiàn)了企業(yè)全部者贏利能力。經過上表中能夠看出宇通客車企業(yè)凈資產收益率和行業(yè)、瀘深300差距越來越大，說明相對于整個行業(yè)和大盤來說，宇通客車投資帶來收益、企業(yè)全部者權益贏利能力還是較高。同時，我們常常以凈資產收益率和市盈率兩個指標相配合來判定一家上市企業(yè)是否價廉物美，具不含有投資價值。從多年來表現(xiàn)看，即使多年來同比對照，它數(shù)值有所下降，但總體還是常年保持在15%以上，說明它基礎上就是一家績優(yōu)企業(yè)。其次，從宇通客車市盈率評分能夠看到，遠遠高于行業(yè)均值和市場均值。綜上，我們就將這只股票列入高度關注范圍。企業(yè)短期償債能力分析流動比率越高，企業(yè)資產流動性越大，不過，比率太大表明流動資產占用較多，會影響經營資金周轉效率和贏利能力。通常認為合理最低流動比率為2。而宇通客車流動比率，由關鍵指標數(shù)據(jù)表可見，保持在1.5~2之間，不好不壞，通常般。不過總資產周轉率上升很快，說明企業(yè)全部資產經營質量和利用效率越來越高。周轉率越大，則總資產周轉越快，反應出銷售能力越強。企業(yè)能夠經過薄利多銷措施，加速資產周轉，帶來利潤絕對額增加。所以總來說，宇通客車償債能力還是不錯。3）營運能力分析存貨周轉率較高，說明企業(yè)產品很暢銷，且企業(yè)營業(yè)情況和盈利情況全部很好。應收賬款周轉率越高，表明賒銷賬款回收速度越快，壞賬損失越少，償債能力越強?？傎Y產周轉率較低，但總體在上升趨勢，應該加速資金周轉，以實現(xiàn)更多利潤。4）資本結構分析由圖能夠看出，從來，宇通客車資產負債率穩(wěn)定在正常范圍內50%左右，說明企業(yè)資本結構靠近穩(wěn)定，狀態(tài)良好3.廈門空港：自貿區(qū)政策風向標。今年10月份有一個重磅消息從業(yè)內流出,第二批自貿區(qū)選區(qū)中,福建呼聲相當之高。在我們小組選股之際，作為福建當?shù)匚锪骱娇展纱箢^，我們義無反顧地對這只股票進行了深入地探討和分析。國務院12月12日召開常務會議指出，黨中央、國務院已決定在更大范圍推開（上海）自由貿易試驗區(qū)建設經驗，推進實施新一輪高水平對外開放。中國將在廣東、天津、福建特定區(qū)域再設三個自由貿易園區(qū)。福建自貿區(qū)，在資本市場上更為常見另一個名稱是"海西自貿區(qū)"。正是因為福建擁有"對臺"獨特地理和戰(zhàn)略優(yōu)勢，所以才在全國眾多自貿區(qū)申報名單中獨樹一幟，甚至被市場給予了政治意義。在自貿區(qū)題材上，福建是當之無愧“黑馬”，從國家領導人到訪，到《平潭綜合試驗區(qū)外匯管理試點操作細則》出爐，在福建東部平潭綜合試驗區(qū)近期一直成為資本和媒體爭相追逐熱點。宏源證券就曾在研報中直言，"和上海自貿區(qū)不一樣，海峽西岸經濟區(qū)除了以對外開放促對內改革意義外，還被給予了'服務全國發(fā)展大局和祖國統(tǒng)一大業(yè)'戰(zhàn)略高度。"在這種歷史大環(huán)境機遇下，我們選擇了廈門空港這一只發(fā)展?jié)摿O大股票。4.光線傳媒：影視行業(yè)欣欣向榮。光線傳媒（ENLIGHTMEDIA）成立于1998年，經過發(fā)展，已成為中國最大民營傳媒娛樂集團。主營業(yè)務包含電視節(jié)目制作和發(fā)行，電影投資、制作、宣發(fā)，電視劇投資、發(fā)行，藝人經紀，新媒體互聯(lián)網、游戲等。其日播娛樂資訊節(jié)目《中國娛樂報道》、《音樂風云榜》均已連續(xù)播出以上，發(fā)行電影《泰囧》（12.66億）《致青春》（7.26億）成為現(xiàn)象級影片，、投資制作發(fā)行影片20部，總票房超出40億。光線經過連續(xù)改善和創(chuàng)新，一直領導行業(yè)時尚，光線引人注目標E標已經成為娛樂界著名標志之一。我們小組在影視行業(yè)中選擇了頻頻令人以低投入高產出驚喜股——光線傳媒股作為我們首推股票。而且在光線傳媒曾經有過40多元股票高峰期，近期因為部分大額支出造成股票只下降到20多元，不過企業(yè)業(yè)績和估計全部是相當?shù)卣_，這讓我們對它十分有信心長久看好。企業(yè)財務分析：廈門空港：企業(yè)盈利能力分析經過上表中能夠看出廈門空港企業(yè)凈資產收益率一直在三級行業(yè)第一名，和二級行業(yè)第二名，這對于廈門空港而言，能夠說其實一直績優(yōu)企業(yè)。其次，從廈門空港市盈率能夠看到，發(fā)行時遠遠低于行業(yè)平均值和行業(yè)中值市盈率，說明還有很大成長空間。綜上，我們就將這只股票列入高度關注范圍。2）企業(yè)短期償債能力分析流動比率越高，企業(yè)資產流動性越大，不過，比率太大表明流動資產占用較多，會影響經營資金周轉效率和贏利能力。通常認為合理最低流動比率為2。而廈門空港流動比率，由關鍵指標數(shù)據(jù)表可見，保持在1.5~2之間，不好不壞，通常般。由主動指標數(shù)據(jù)表可見，，廈門空港企業(yè)流動比率、總資產周轉率全部逐步上升，廈門空港說明償債能力逐步提升。（數(shù)據(jù)分別對應3、6、9月份）3）營運能力分析存貨周轉率、應收賬款周轉率、總資產周轉率總體全部在在上升趨勢，說明企業(yè)產品越來越暢銷；營業(yè)情況和盈利情況能夠預期會逐步變好；償債能力預期會提升。但仍應該加速資金周轉，以實現(xiàn)更多利潤。4）資本結構分析由以上折線圖可見，自左右一個急降。資產負債率幾乎沒有改變，說明企業(yè)資本結構靠近穩(wěn)定，狀態(tài)良好。光線傳媒：企業(yè)盈利能力分析：眾所周知，凈資產收益率是衡量上市企業(yè)盈利能力關鍵指標，表現(xiàn)了企業(yè)全部者贏利能力。經過上表中能夠看出光線傳媒企業(yè)走勢和行業(yè)、瀘深300基礎擬合，說明相對于整個行業(yè)走勢還是相對擬合對電影行業(yè)看好比較安全。同時，我們常常以凈資產收益率和市盈率兩個指標相配合來判定一家上市企業(yè)是否價廉物美，具不含有投資價值。從多年來表現(xiàn)看，即使多年來同比對照，它數(shù)值有所下降，但總體還是常年保持在15%以上，說明它基礎上就是一家績優(yōu)企業(yè)。其次，從光線傳媒市盈率評分能夠看到，她逐年下降勢頭十分兇猛，所以很可能存在極大套利機會。企業(yè)短期償債能力分析流動比率越高，企業(yè)資產流動性越大，不過，比率太大表明流動資產占用較多，會影響經營資金周轉效率和贏利能力。通常認為合理最低流動比率為2。而光線傳媒流動比率，由關鍵指標數(shù)據(jù)表可見，保持在1.5~2之間，不好不壞，通常般。不過總資產周轉率上升很快，說明企業(yè)全部資產經營質量和利用效率越來越高。周轉率越大，則總資產周轉越快，反應出銷售能力越強。企業(yè)能夠經過薄利多銷措施，加速資產周轉，帶來利潤絕對額增加。所以總來說，光線傳媒償債能力還是不錯。3）營運能力分析存貨周轉率較高，說明企業(yè)產品很暢銷，且企業(yè)營業(yè)情況和盈利情況全部很好。應收賬款周轉率越高，表明賒銷賬款回收速度越快，壞賬損失越少，償債能力越強?？傎Y產周轉率較低，但總體在上升趨勢，應該加速資金周轉，以實現(xiàn)更多利潤。4）資本結構分析由圖能夠看出，從來，經過杜邦分析法能夠知道光線傳媒近期表現(xiàn)不好和大規(guī)模支出和投資相關，不過其杜邦分析各項指標全部表現(xiàn)十分之好，遠遠高于行業(yè)平均和行業(yè)中值，比如凈利率十分之高，而其權益乘數(shù)較低有表現(xiàn)了該企業(yè)風險較小，這么多方面可說明企業(yè)資本結構靠近穩(wěn)定，狀態(tài)良好。5.中聯(lián)重科：“一帶一路”戰(zhàn)略點亮行業(yè)前景一路一帶戰(zhàn)略早在底就提出，一路一帶是“絲綢之路經濟帶”和“二十一世紀海上絲綢之路”簡稱，“一帶一路”是對古絲綢之路傳承和提升，它將充足依靠中國和相關國家現(xiàn)有雙多邊機制，借助現(xiàn)有、行之有效區(qū)域合作平臺，發(fā)展中國經濟。一帶一路戰(zhàn)略又被稱為中國版馬歇爾計劃，有分析認為，“一帶一路”戰(zhàn)略將是中國未來十年重大政策紅利，早期大規(guī)?；A設施建設，緊接著資源能源開發(fā)利用，隨即全方位貿易服務往來，帶來多產業(yè)鏈、多行業(yè)投資機會。而中國提議并同部分國家合作建立亞洲基礎設施投資銀行是要為“一帶一路”相關沿線國家基礎設施建設提供資金支持，促進經濟合作。受這些消息影響，機械行業(yè)受到更大關注。對工程機械行業(yè)影響分析：①中國基礎設施建設成功，是中國工程機械行業(yè)最好宣傳，一帶一路提及標志性工程、基礎設施建設，勢必會帶動工程機械行業(yè)出口，尤其是綜合性工程機械龍頭出口。②中國工程機械企業(yè)已完成在東南亞等海外市場生產布局，“走出去”準備充足。從單個中聯(lián)重科收益率來看，達成3.64%，收益率居中。伴隨一帶一路等戰(zhàn)略實施，海外業(yè)務占比較大企業(yè)或將連續(xù)受益，未來有望繼續(xù)走強（中聯(lián)重科正是一家海外業(yè)務占比較大工程機械類企業(yè)）。從長遠來看，伴隨中國重大戰(zhàn)略實施和全球新一輪基礎建設投資，無疑對中聯(lián)重科這個重型機械領導企業(yè)來說是重大利好消息。同時，伴隨中聯(lián)重科對海外市場關注和走出去戰(zhàn)略實施，企業(yè)效益必將穩(wěn)步上升，所以說中聯(lián)重科是一只含有巨大潛力行業(yè)性標志股票。6.萬科：熱門行業(yè)房地產中標志性股票1-4月，全國商品房累計銷售面積27709萬平方米，同比下降6.9%。其中，商品住宅實現(xiàn)銷售面積24515萬平方米，同比下降8.6%。4月份當月，商品房銷售凈增7598萬平方米，同比下降14.3%，增速較3月當月減慢6.8個百分點。其中，商品住宅實現(xiàn)銷售6690萬平方米，下降15.7%，減慢5.5個百分點。從銷售額上看，1-4月商品房銷售額實現(xiàn)18307億元，同比下降7.8%。其中，商品住宅實現(xiàn)銷售額15259億元，下降9.9%%，增幅同比回落75.2個百分點。從待售面積看，4月末全國商品房待售面積為52652萬平方米，比3月增加489萬平方米，同比增加23.6%，增幅較上月提升0.7個百分點。其中，商品住宅待售面積為34878萬平方米，同比增加23.9%，增幅較上月回升0.7個百分點。房地產作為中國老百姓最看好投資品，將保持穩(wěn)健態(tài)勢。企業(yè)財務分析：1、中聯(lián)重科1）償債能力分析1、流動比率流動比率是流動資產對流動負債比率，用來衡量企業(yè)流動資產在短期債務到期以前，能夠變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負債能力。通常說來，比率越高，說明企業(yè)資產變現(xiàn)能力越強，短期償債能力亦越強；反之則弱。通常認為流動比率應在2：1以上，流動比率2：1，表示流動資產是流動負債兩倍，即使流動資產有二分之一在短期內不能變現(xiàn)，也能確保全部流動負債得到償還。該指標計算公式為:流動比率=流動資產/流動負債從圖中能夠看出中聯(lián)重科流動百分比一直處于波動上升趨勢，且均超出了2，在最新一期匯報期中甚至達成了2.39，說明該企業(yè)資金流動性很好。2、速動比率速動比率，又稱“酸性測驗比率”（Acid-testRatio、QuickRatio），是指速動資產對流動負債比率。它是衡量企業(yè)流動資產中能夠立即變現(xiàn)用于償還流動負債能力。速動比率=速動資產/流動負債其中：速動資產=流動資產-存貨或：速動資產=流動資產-存貨-預付賬款-待攤費用從圖中能夠看出，中聯(lián)重科速動比率也處于波動上升中，但最低也有1.77，也處于行業(yè)領先地位。3.資產負債率資產負債率（debttoassetsratio)是期末負債總額除以資產總額百分比，也就是負債總額和資產總額百分比關系。資產負債率反應在總資產中有多大百分比是經過借債來籌資，也能夠衡量企業(yè)在清算時保護債權人利益程度。資產負債率這個指標反應債權人所提供資本占全部資本百分比，也被稱為舉債經營比率。資產負債率=總負債/總資產。由上表能夠看出，在到中，資產負債率處于波動狀態(tài)，而且低于企業(yè)標準值0.7,說明企業(yè)面臨風險不大，但對應獲取利潤能力就比較弱?？傉f來，企業(yè)舉債經營比率有所上升，首先是本身造血能力不夠，首先在資本市場上融資不夠，需要注意長久債務風險。2）營運能力分析1.存貨周轉率存貨周轉率是企業(yè)一定時期銷貨成本和平均存貨余額比率。用于反應存貨周轉速度，即存貨流動性及存貨資金占用量是否合理，促進企業(yè)在確保生產經營連續(xù)性同時，提升資金使用效率，增強企業(yè)短期償債能力。2.存貨周轉天數(shù)存貨周轉天數(shù)(Dayssalesofinventory)是指企業(yè)從取得存貨開始，至消耗、銷售為止所經歷天數(shù)。周轉天數(shù)越少，說明存貨變現(xiàn)速度越快。民間非營利組織資金占用在存貨時間越短，存貨管理工作效率越高。由以上存貨周轉天數(shù)和存貨周轉率能夠看出，這兩個指標波動幅度較大，但總體上全部處于行業(yè)前列，說明中聯(lián)重科存貨效率高，營運能力強。3）盈利能力分析凈資產收益率中聯(lián)重科凈資產收益率在行業(yè)第五位，處于工程機械類前列，從行業(yè)比較來看盈利能力還算不錯。4）成長能力分析凈利潤增加率凈利潤是指利潤總額減所得稅后余額，是當年實現(xiàn)可供出資人（股東）分配凈收益，也稱為稅后利潤。它是一個企業(yè)經營最終結果，凈利潤多，企業(yè)經營效益就好；凈利潤少，企業(yè)經營效益就差，它是衡量一個企業(yè)經營效益關鍵指標。中聯(lián)重科凈利潤增加率6個季度以來一直為負，且高達-74，說明企業(yè)受益增加得極少，甚至負增加，表明企業(yè)發(fā)展已最大程度。2.萬科A：企業(yè)盈利能力分析1.凈利潤2.營業(yè)利潤由圖中可知，不管是凈利潤還是營業(yè)收入，萬科全部以絕對優(yōu)勢在行業(yè)第一位，企業(yè)實力之強很適合進行長線投資。2）企業(yè)短期償債能力分析流動比率越高，企業(yè)資產流動性越大，不過，比率太大表明流動資產占用較多，會影響經營資金周轉效率和贏利能力。通常認為合理最低流動比率為2。而萬科流動百分比在1.35左右，還算正常。3）營運能力分析存貨周轉率以來，存貨周轉率一直全部處于上升態(tài)勢，說明企業(yè)營運能力越來越好。4）資本結構分析由以上折線圖可見，資產負債率幾乎沒有改變，說明企業(yè)資本結構靠近穩(wěn)定，狀態(tài)良好，很適合做長線投資。分配百分比1數(shù)據(jù)搜集數(shù)據(jù)來自于東方財富，同花順，邁博匯金等網站。此處選擇是匯報期從6月20號到9月30每一周收盤價。用日收盤價來計算，數(shù)據(jù)太多，操作有困難，而且這么一來愈加重視短期改變，而我們組關鍵是觀察一個季度內改變。日期光線傳媒廈門空港宇通客車萬科A中聯(lián)重科東方電纜6月20日23.1114.6214.978.134.416月27日22.7414.2716.238.324.447月4日21.81516.688.474.457月11日20.2914.9517.248.814.47月18日18.6315.3917.018.894.467月25日17.3315.3918.89.814.68月1日17.9916.1718.439.744.78月8日19.8615.6118.89.444.668月15日19.4316.0218.69.44.668月22日21.4615.9418.139.354.758月29日20.0215.8618.389.124.639月5日21.116.9119.219.834.829月12日21.5316.7918.439.444.939月19日20.5516.6318.499.284.879月26日20.1917.2518.149.334.859月30日20.9317.218.239.184.89開盤價9.8410月17日14.2910月24日19.7910月31日31.311月7日26.722計算個股預期收益率，方差，協(xié)方差。利用excel中功效，即可求出。最終得出結果光線傳媒萬科A廈門空港宇通客車中聯(lián)重科東方電纜光線傳媒0.0032530.003070.0024140.0031660.001660.001135萬科A0.0053340.00285750.0.0.廈門空港0.0029030.0.0.宇通客車0.0053020.0.中聯(lián)重科0.0016010.東方電纜0.002407VAR0.0032530.0053340.0029030.0053020.0016010.002407預期收益率7.73%11.41%10.56%9.44%3.17%8.16%3數(shù)據(jù)導入將選定六只股票五個匯報期凈資產收益率數(shù)據(jù)輸入matlab軟件，分別計算出其預期凈資產收益率。（使用命令是"quadprog"）得到預期收益率：預期股價22.54710.47419.0119.955.0712.999月30日20.9317.218.239.184.899.84預期收益率7.73%11.41%10.56%9.44%3.17% 9.99%其中，東方電纜因為數(shù)據(jù)沒有。此處9月30號數(shù)據(jù)便用開盤價替換，預期股價便用開盤日次日股價替換。4形成有效邊界方法：馬科維茨均值—方差組合模型理論背景：（1）投資組合期望回報率是其成份證券期望回報率加權平均。投資組合風險是其回報率標準方差。（2）投資將選擇在給定風險水平下期望回報率最大投資組合，或在給定時望回報率水平下風險最低投資組合。第一步：計算40個不一樣收益率下組合方差，和多種股票百分比分配>>cova=zeros(6,6);>>A=zeros(1,6);>>Aeq=ones(1,6);>>f=zeros(6,1);>>A=-A;>>b=-0.06;>>beq=1;>>X=quadprog(cova,f,A,b,Aeq,beq)得到結果：預期收益率方差0.050.00145160.060.00145320.070.00148170.080.0015460.090.00164610.10.00208590.110.00353170.099840.00206730.0550.00145220.0650.00126630.0750..0015260.0850.001589光線傳媒萬科A廈門空港宇通客車中聯(lián)重科東方電纜預期收益率方差x1x2x3x4x5x60.050.0014516000.152700.56540.28190.060.0014532000.179200.51910.30180.070.0014817000.269800.36180.36910.080.001546000.358800.20460.43650.090.0016461000.448600.04740.50390.10.002085900.05850.6875000.2540.110.003531700.51760.48240000.099840.002067300.0530.6866000.2604第二步：依據(jù)預期收益率和方差，畫出散點圖，連線即為有效邊界。即給定收益率時最小方差資產組合。第三步：加入無風險資產。此處選擇無風險利率是10月十二個月期存款基準利3%。不過這里只選擇了3個月數(shù)據(jù)來算，而且我們觀察期也是一個季度，所以要將3%除以4，所以應該是0.75%預期收益率方差x1x2x3x4x5x60.150.0014516000.152700.56540.28190.240.0016532000.179200.51910.30180.30.0020817000.269800.36180.36910.310.0023461000.358800.20460.43650.320.0027461000.448600.04740.50390.330.003385900.05850.6875000.2540.3340.003531700.51760.48240000.30.002081700.0530.6866000.2604切點5確定市場組合：所以最終得到CAPM模型下分配百分比和預期能達成收益率是：預期收益率方差光線傳媒萬科A廈門空港宇通客車中聯(lián)重科東方電纜0.30.002081700.0530.6866000.2604為了檢驗CAPM模型出百分比是不是真有效，我們在最終設置了一個對比組。即6只股票平均分配，看這么產生組合收益和前一個相比，結果怎樣。光線傳媒萬科A廈門空港宇通客車中聯(lián)重科東方電纜總和CAPM權重00.0530.6866000.26041CAPM下金額（萬）05.368.660026.04100萬自由分配權重0.1670.1670.1670.1670.1670.1671自由分配下金額（萬）16.6716.6716.6716.6716.6716.67100萬四.設計結果及分析（一）設計結果1、根據(jù)確定百分比進行模擬投資：全部股票占比均為1，此時投資收益圖：能夠看出當組合中全部股票以相同百分比投資時候，此時收益率為38.55%，盈利為383762.00。2、根據(jù)CAPM模型確定出百分比進行投資：百分比為萬科A:廈門空港:東方電纜=0.053:0.6866:0.2604，此時收益圖：能夠看出當組合以CAPM所確定百分比進行投資時，此時收益為60.66%，盈利為605856.00。（二）股市分析因為用CAPM模型確定百分比投資收益較高，總收益為60.66%，所以我們組合中最終確定為萬科A，廈門空港，東方電纜三支股票。下面就三支股票在我們觀察期10月15日至12月19日之間走勢進行部分分析。萬科A①從10月中旬到11月中旬30天時間中，萬科走勢平平，沒有太大改變。②11月24日有一個忽然上漲：央行決定,自年11月22日下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。其中金融機構十二個月期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%;十二個月期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%,5年期貸款利率下調0.4個百分點至6.15%,5年期住房公積金貸款利率下調0.25個百分點至4.25%,金融機構存款利率金融機構存款利率浮動區(qū)間上限由存款基準利率1.1倍調整為1.2倍。此次下調幅度和時間節(jié)點大幅超出預期。因為對于開發(fā)商而言，降息能夠直接降低融資成本，并緩解負債率高企業(yè)情況，資金改善可有效緩解高杠桿情況，前期杠桿高開發(fā)商邊際改善最大。所以地產股在這以后表現(xiàn)出色，多支股票漲停，30房地產個股漲幅超出5%。③以后一直走勢很好，整體展現(xiàn)上升趨勢。④11月28日漲幅較大：11月27日，萬科稱已競得深圳地鐵公布紅樹灣物業(yè)開發(fā)項目合作開發(fā)及BT融資建設標書。依據(jù)相關材料，萬科從中將取得49%權益，可能因為此消息，萬科股價于第二日有較大上漲。（2）廈門空港①從10月底開始有一個上漲趨勢：中共十八屆四中全會閉幕后，地方自貿區(qū)最新批復進展有望逐步公布。福建自貿區(qū)可能會在這批名單之內。福建自貿區(qū)概念，早在上海自貿區(qū)去年獲批后就已提出。但今年4月，地方自貿區(qū)申報一哄而起，遭遇高層喊停。直至7月，地方自貿區(qū)申報熱再起。以后公開報道中，廈門、福州、平潭打包申報福建自貿區(qū)提法開始流傳。但官方一直未有明確表述。即便如此，資本市場已提前躁動。近日，在大盤疲軟背景下，福建自貿區(qū)概念股頻現(xiàn)漲停。這時候能夠看出，廈門空港已經出現(xiàn)了一個很好漲幅。②以后股票走勢平緩，直至12月初，股價有一個大幅度上漲：近期有消息指出，福建自由貿易區(qū)將包含廈門自貿區(qū)、福州平潭自貿區(qū)和福州新區(qū)。受此消息影響，二級市場上隨即引發(fā)了相關概念股漲停潮，廈門空港漲停。可見，廈門自貿區(qū)引發(fā)股票高漲12月5日下午，中共中央政治局就加緊自由貿易區(qū)建設進行第十九次集體學習，此番中央領導在推進以自貿區(qū)帶動中國經濟發(fā)展思緒一出，讓以前一直倍受關注第二批自貿區(qū)消息再度風生水起。這么消息也促進了股價上漲。（3）東方電纜①作為一支新股，開盤前幾日就漲停，以后一直到11月中旬全部保持一個很好上漲態(tài)勢。②11月13日股價跌幅較大：有消息稱是因為監(jiān)管部門和券商介入從而造成了次新股雪崩式大跌。③以后即使中間有一些天展現(xiàn)上漲，但從圖中能夠看出，股價從11月中旬以后整體有展現(xiàn)出下跌趨勢。（三）數(shù)據(jù)反思我們用CAPM模型確定百分比所得到預期收益率為30%，而實際觀察期所達成收益為60.66%。在我們看來出現(xiàn)差異原因以下：1、從數(shù)據(jù)上看，因為數(shù)據(jù)是歷史數(shù)據(jù)，市場是隨機游走，所以用以前數(shù)據(jù)估計隨機改變股價輕易有誤差，而且在之前取數(shù)據(jù)時候，只取了匯報期數(shù)據(jù)，原始數(shù)據(jù)較少，也輕易拉大誤差。2、從操作方法所看，一開始六支股票單個預期收益率確實定有一定問題。它沒有考慮到不一樣年份經濟形勢對前幾期收益率影響，沒有合理對多個歷史數(shù)據(jù)分配權重。3、另外，對于收益率分析，全是基于歷史數(shù)據(jù)，沒有考慮未來經濟改變。（四）模型反思馬科維茨模型即使應用很普遍，不過也有不完善地方：1、因為市場本身可能存在失靈現(xiàn)象,完全有效股票市場是一個理想境界,現(xiàn)實中所存在只是次級有效市場,更何況在中國,股票市場有效性還比較低,股市上內幕交易比較盛行,股價變動有非隨機性,價格變動和企業(yè)經濟效益相關性差。2、馬科維茨模型僅僅是效用函數(shù)特例。馬科維茨資產組合理論是建立在一系列嚴格假設前提基礎之上。如馬科維茨在收益率服從正態(tài)分布假設前提下,方差成為了風險合理度量。不過,現(xiàn)在越來越多實證研究結果全部對投資收益服從正態(tài)分布假設提出了懷疑?，F(xiàn)實證券市場,證券收益含有很強時效性,這就要求證券投資決議方法也含有時變特征,而Markowitz均值——方差模型中各參數(shù)進行估量時,要求樣本長度足夠長,而樣本長度過長會造成模型參數(shù)不能充足反應證券收益率最新改變情況,所以它時效性較差?？偨Y優(yōu)點：（一）因為有效組合在性質上優(yōu)于基礎證券,說明馬科維茨資產組合理論在中國股市已含有一定作用空間。即使中國現(xiàn)在證券市場還不規(guī)范,投資風險中系統(tǒng)風險還占有較大比重,但能夠發(fā)覺在相同期望收益水平上,馬科維茨有效組合風險要遠低于基礎證券,說明馬科維茨有效組合在性質上要優(yōu)于基礎證券。（二）馬科維茨有效組合要顯著優(yōu)于隨機簡單等權組合,風險小同時收益大,這能夠用變差系數(shù)(收益/標準差)來衡量。假如馬科維茨有效組合變差系數(shù)高于隨機簡單等權組合,則表明在既定風險下,有效組合收益率要高于隨機組合;或是在既定收益上,有效組合風險要低于隨機組合。（三）馬科維茨有效組合證券少而且集中,投資者能夠集中精力在投資百分比比較大股票上,而不會象等權組合過于平均而又分散管理資源。因為馬科維茨組合采取優(yōu)化方法確定多種證券投資百分比，重視降低多種收益率之間相關性,同時排除了部分低收益、高風險證券;所以馬科維茨有效組合中證券種數(shù)少且集中。（四）在中國現(xiàn)在股票市場上,利用馬科維茨資產組合理論能夠得到比整個證券市場平均表現(xiàn)愈加好證券組合。這也能夠用變差系數(shù)來進行驗證,說明了在中國現(xiàn)在股票市場上利用該理論能夠達成擊敗市場效果。不足：（一）因為數(shù)據(jù)搜集只限于三個月，時間較短，未包含整個經濟周期，所以一定程度影響到投資效果。（二）選股中東方電纜股票屬于一支最近上市新股，所以缺失歷史數(shù)據(jù)，本