簡(jiǎn)財(cái)管B短期資產(chǎn)管理

2001年8月，Mercedes和Chrysler汽車的制造商DaimlerChrysler公司宣布了與聯(lián)合太平洋公司之間的一項(xiàng)協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議的條款，聯(lián)合太平洋公司將負(fù)責(zé)每年把300萬(wàn)國(guó)內(nèi)成品車從組裝廠運(yùn)送到遍及北美洲的經(jīng)銷商。Chrysler公司相信新的協(xié)議在下一年度將能夠把它的運(yùn)送時(shí)間從12天縮短到9天，而在接下來(lái)5年內(nèi)的目標(biāo)是6天的運(yùn)送期。盡管這看起來(lái)可能相對(duì)不太重要，公司預(yù)計(jì)作為這項(xiàng)協(xié)議的成果之一，接下來(lái)5年內(nèi)它將在存貨持有成本上節(jié)省2.8億美元。貨物在出售之前在倉(cāng)庫(kù)中所停留的時(shí)間的長(zhǎng)短是短期財(cái)務(wù)管理的一個(gè)重要因素，像DaimlerChrysler這樣的公司都密切關(guān)注它。第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理營(yíng)運(yùn)資本管理短期資產(chǎn)管理現(xiàn)金管理短期金融資產(chǎn)管理應(yīng)收賬款管理存貨規(guī)劃及控制營(yíng)運(yùn)資本的概念營(yíng)運(yùn)資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)營(yíng)運(yùn)資本管理的原則

營(yíng)運(yùn)資本管理營(yíng)運(yùn)資本的概念廣義：短期資產(chǎn)狹義：短期資產(chǎn)減去短期負(fù)債的差額營(yíng)運(yùn)資本管理主要解決兩個(gè)問(wèn)題如何確定短期資產(chǎn)的最佳持有量如何籌措短期資金現(xiàn)金=長(zhǎng)期債務(wù)+權(quán)益+流動(dòng)負(fù)債

-現(xiàn)金外流動(dòng)資產(chǎn)-固定資產(chǎn)短期財(cái)務(wù)問(wèn)題還有：1、現(xiàn)金的合理水平是多少？2、公司應(yīng)該借入多少短期借款？3、應(yīng)該投資于存貨和應(yīng)收賬款多少水平？營(yíng)運(yùn)資本的概念營(yíng)運(yùn)資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)營(yíng)運(yùn)資本管理的原則

營(yíng)運(yùn)資本管理經(jīng)營(yíng)周期與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期1基本定義：經(jīng)營(yíng)周期:指從取得存貨一直到收回現(xiàn)金所花費(fèi)的時(shí)間。存貨期間:從取得存貨到銷售存貨所花費(fèi)的時(shí)間。應(yīng)收賬款期間:收回銷售收入所所花費(fèi)的時(shí)間。應(yīng)付賬款期間:從取得原材料到支付貨款的時(shí)間間隔?，F(xiàn)金周期:從支付原材料貨款到收到銷售收入取得現(xiàn)金所經(jīng)過(guò)的時(shí)間間隔天活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響0取得存貨無(wú)30支付貨款-1000美元60賒銷存貨無(wú)105收回銷售收入+1400美元存貨期間應(yīng)收賬款期間現(xiàn)金周期應(yīng)付賬款期間到貨現(xiàn)金周期經(jīng)營(yíng)周期存貨周期應(yīng)付賬款應(yīng)收賬款周期銷售產(chǎn)成品回收現(xiàn)金周期企業(yè)收到發(fā)票支付原材料貨款原材料采購(gòu)訂購(gòu)經(jīng)營(yíng)周期與現(xiàn)金周期關(guān)系圖現(xiàn)金缺口營(yíng)運(yùn)資本的概念營(yíng)運(yùn)資本與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)營(yíng)運(yùn)資本管理的原則

營(yíng)運(yùn)資本管理營(yíng)運(yùn)資金管理的原則

認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、合理確定營(yíng)運(yùn)資金的需要數(shù)量在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的前提下，節(jié)約使用資金加速營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)，提高資金的利用效率合理安排流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系，保障企業(yè)有足夠的短期償債能力

第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理營(yíng)運(yùn)資本管理短期資產(chǎn)管理現(xiàn)金管理短期金融資產(chǎn)管理應(yīng)收賬款管理存貨規(guī)劃及控制短期資產(chǎn)的特征與分類

短期資產(chǎn)的持有政策短期資產(chǎn)政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響

短期資產(chǎn)又稱作流動(dòng)資產(chǎn)，是指可以在1年以內(nèi)或超過(guò)1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)具有以下幾個(gè)突出特點(diǎn)周轉(zhuǎn)速度快變現(xiàn)能力強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小

短期資產(chǎn)按不同標(biāo)準(zhǔn)可作不同分類按實(shí)物形態(tài)現(xiàn)金短期投資應(yīng)收及預(yù)付款存貨短期資產(chǎn)的特征與分類

短期資產(chǎn)的持有政策×短期資產(chǎn)政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響

短期資產(chǎn)又稱作流動(dòng)資產(chǎn)，是指可以在1年以內(nèi)或超過(guò)1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)的持有政策

在權(quán)衡確定短期資產(chǎn)的最優(yōu)持有水平時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜合考慮如下因素:

風(fēng)險(xiǎn)與收益企業(yè)所處的行業(yè)企業(yè)規(guī)模外部融資環(huán)境短期資產(chǎn)政策類型短期資產(chǎn)政策類型收益低風(fēng)險(xiǎn)小收益高風(fēng)險(xiǎn)大

收益和風(fēng)險(xiǎn)的平衡

銷售額流動(dòng)資產(chǎn)寬松政策適中政策緊縮政策短期資產(chǎn)持有政策短期資產(chǎn)的特征與分類

短期資產(chǎn)的持有政策短期資產(chǎn)政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響

短期資產(chǎn)又稱作流動(dòng)資產(chǎn)，是指可以在1年以內(nèi)或超過(guò)1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)短期資產(chǎn)管理短期資產(chǎn)政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響長(zhǎng)期資產(chǎn)減少，短期資產(chǎn)增加：減少風(fēng)險(xiǎn)和盈利長(zhǎng)期資產(chǎn)增加，短期資產(chǎn)減少：增加風(fēng)險(xiǎn)和盈利

例：資產(chǎn)組合籌資組合短期資產(chǎn) 40000短期資金 20000長(zhǎng)期資產(chǎn) 60000長(zhǎng)期資金 80000合計(jì) 100000合計(jì) 100000恒遠(yuǎn)公司資產(chǎn)組合與資組合單位：元短期資產(chǎn)政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響例：目前 年銷售量1000件銷售收入150000元利潤(rùn)15000元根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè) 未來(lái)年銷售量1200件銷售收入180000元實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18000元 但要必須追加5000元長(zhǎng)期資產(chǎn)投資公司決定 在資產(chǎn)總額不變的情況下，減少短期資產(chǎn)投資5000元增加長(zhǎng)期資產(chǎn)投資5000元假設(shè)籌資組合不變，那么，不同的資產(chǎn)組合對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響短期資產(chǎn)政策對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響例：項(xiàng)目現(xiàn)在情況(保守的組合)計(jì)劃變動(dòng)情況(冒險(xiǎn)的組合)資產(chǎn)組合短期資產(chǎn)4000035000長(zhǎng)期資產(chǎn)6000065000資產(chǎn)總計(jì)100000100000凈利潤(rùn)*1500018000主要財(cái)務(wù)比率投資收益率15000/100000=15%18000/100000=18%短期資產(chǎn)/總資產(chǎn)40000/100000=40%35000/100000=35%流動(dòng)比率40000/20000=235000/20000=1.75注：*這里沒(méi)有考慮所得稅。第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理營(yíng)運(yùn)資本管理短期資產(chǎn)管理現(xiàn)金管理短期金融資產(chǎn)管理應(yīng)收賬款管理存貨規(guī)劃及控制現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容

現(xiàn)金預(yù)算管理

現(xiàn)金持有量決策

現(xiàn)金的日?？刂?/p>

現(xiàn)金管理是在現(xiàn)金的流動(dòng)性與收益性之間進(jìn)行權(quán)衡選擇的過(guò)程，?，F(xiàn)金管理現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容現(xiàn)金的概念現(xiàn)金是指公司占用在各種貨幣形態(tài)上的資產(chǎn)，包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款及其他貨幣資金企業(yè)資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)同時(shí)也是盈利能力最差的資產(chǎn)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī)補(bǔ)償動(dòng)機(jī)謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)投資動(dòng)機(jī)現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容現(xiàn)金管理的內(nèi)容現(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容

現(xiàn)金預(yù)算管理（×）現(xiàn)金持有量決策

×現(xiàn)金的日常控制

現(xiàn)金管理現(xiàn)金預(yù)算就是在公司的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略基礎(chǔ)上，以現(xiàn)金管理的目標(biāo)為指導(dǎo)，充分調(diào)查和分析各種現(xiàn)金收支影響因素，運(yùn)用一定的方法合理估測(cè)公司未來(lái)一定時(shí)期的現(xiàn)金收支狀況，并對(duì)預(yù)期差異采取相應(yīng)對(duì)策的活動(dòng)

?，F(xiàn)金管理的動(dòng)機(jī)與內(nèi)容

現(xiàn)金預(yù)算管理

現(xiàn)金持有量決策

現(xiàn)金的日?？刂?/p>

？現(xiàn)金管理現(xiàn)金的日常控制現(xiàn)金流動(dòng)同步化合理估計(jì)“浮存”

加速應(yīng)收賬款收現(xiàn)所謂“浮存”是指公司賬簿中的現(xiàn)金余額與銀行記錄中的現(xiàn)金余額的差。第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理營(yíng)運(yùn)資本管理短期資產(chǎn)管理現(xiàn)金管理短期金融資產(chǎn)管理應(yīng)收賬款管理存貨規(guī)劃及控制×第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理營(yíng)運(yùn)資本管理短期資產(chǎn)管理現(xiàn)金管理短期金融資產(chǎn)管理應(yīng)收賬款管理存貨規(guī)劃及控制5.應(yīng)收賬款的管理增加銷售減少存貨功能目標(biāo)強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)、擴(kuò)大銷售的功能降低成本，提高應(yīng)收賬款投資的效益機(jī)會(huì)成本：一般按有價(jià)證券的利息率計(jì)算管理成本---調(diào)查費(fèi)用、收集信息費(fèi)用、記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用、其他壞賬成本應(yīng)收賬款成本信用標(biāo)準(zhǔn)信用條件收賬政策信用政策信用標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)同意向客戶提供商業(yè)信用而提出的基本要求。判斷標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)期的壞賬損失率信用標(biāo)準(zhǔn)放寬-------銷售增加

-------應(yīng)收賬款投資增加

-------機(jī)會(huì)成本上升

-------管理成本上升

-------壞賬損失上升信用政策信用政策信用條件企業(yè)要求客戶支付賒銷款項(xiàng)的條件。信用期限企業(yè)為客戶規(guī)定的最長(zhǎng)付款期限。折扣期限企業(yè)為客戶規(guī)定的可以享受現(xiàn)金折扣的付款期限。現(xiàn)金折扣例，2/10，n/30信用標(biāo)準(zhǔn)例題項(xiàng)目數(shù)據(jù)：銷售收入（元）100000：銷售利潤(rùn)率20%：平均收現(xiàn)期45天：平均壞賬損失率6%：應(yīng)收賬款占用資金的機(jī)會(huì)成本15%項(xiàng)目A方案（較緊的信用標(biāo)準(zhǔn)）B方案（較松的信用標(biāo)準(zhǔn)）銷售收入減少10000元增加15000元收現(xiàn)期銷售收入減少部分的平均收現(xiàn)期為90天，剩余90000元的平均收現(xiàn)期降為40天銷售收入增加部分的平均收現(xiàn)期為75天，原100000元的平均收現(xiàn)期仍為45天壞賬損失率銷售收入減少部分的壞賬損失率為8.7%，剩余90000元的平均壞賬損失率降為5.7%銷售收入增加部分的壞賬損失率為12%，原100000元的平均壞賬損失率仍為6%恒遠(yuǎn)公司備選的兩種信用標(biāo)準(zhǔn)恒遠(yuǎn)公司在當(dāng)前信用政策下的經(jīng)營(yíng)情況信用標(biāo)準(zhǔn)恒遠(yuǎn)公司備選的兩種信用標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算結(jié)果項(xiàng)目A方案（較緊的信用標(biāo)準(zhǔn)）B方案（較松的信用標(biāo)準(zhǔn)）銷售利潤(rùn)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本壞賬損失凈收益信用條件 假設(shè)上述恒遠(yuǎn)公司準(zhǔn)備改變信用條件，可供選擇的A、B兩種方案詳見(jiàn)表，試評(píng)價(jià)兩個(gè)方案的優(yōu)劣例題項(xiàng)目A方案B方案信用條件n/452/10，n/30銷售收入增加20000元增加30000元平均收現(xiàn)期60天30天壞賬損失率全部銷售收入的平均壞賬損失率為8%全部銷售收入的平均壞賬損失率為4%折扣收入百分比須付現(xiàn)金折扣的銷售收入占總銷售收入的百分比為0%須付現(xiàn)金折扣的銷售收入占總銷售收入的百分比為50%項(xiàng)目A方案B方案信用條件變化對(duì)銷售利潤(rùn)的影響信用條件變化對(duì)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的影響現(xiàn)金折扣成本的變化情況信用條件變化對(duì)壞賬損失的影響信用政策變化產(chǎn)生的凈收益恒遠(yuǎn)公司可供選擇的A、B兩種信用條件方案測(cè)算結(jié)果 信用政策收賬政策

收賬政策是指客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時(shí)公司所采取的收賬策略與措施。積極的收賬政策，可能會(huì)減少應(yīng)收賬款，減少壞賬損失，但要增加收賬成本。消極的收賬政策，則可能會(huì)增加應(yīng)收賬款，增加壞賬損失，但會(huì)減少收賬費(fèi)用信用政策收賬政策P為飽和點(diǎn)P信用政策新宇公司不同收賬政策條件下的有關(guān)資料詳見(jiàn)表，該企業(yè)當(dāng)年銷售額為120萬(wàn)元（全部為賒銷），收賬政策對(duì)銷售收入的影響忽略不計(jì)。該企業(yè)應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本為10%。

項(xiàng)目現(xiàn)行收賬政策建議收賬政策年收賬費(fèi)用（元）1000015000應(yīng)收賬款平均收現(xiàn)期：天6030壞賬損失率（%）42例題信用政策序號(hào)項(xiàng)目當(dāng)前收賬政策建議收賬政策1年銷售收入120000012000002應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)6123應(yīng)收賬款平均占用額2000001000004建議收賬政策節(jié)約的機(jī)會(huì)成本-100005壞賬損失48000240006建議政策減少壞賬成本-240007兩項(xiàng)節(jié)約合計(jì)（7=4+6）-340008按建議政策增加收賬費(fèi)用-50009建議政策可獲收益(9=7-8)-29000新宇公司不同收賬政策的效果對(duì)比綜合信用政策信用標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計(jì)壞賬損失率(%)信用條件收賬政策0～0.50.5～1從寬信用條件(60天付款)消極收賬政策(拖欠20天不催收)1～22～5一般信用條件(45天付款)一般收賬政策(拖欠10天不催收)5～1010～20從嚴(yán)信用條件(30天付款)積極收賬政策(拖欠立即催收)20以上不予賒銷——綜合信用政策的基本模式應(yīng)收賬款的日常控制企業(yè)的信用調(diào)查企業(yè)的信用評(píng)估監(jiān)控應(yīng)收賬款催收拖欠款項(xiàng)應(yīng)收賬款的日?？刂破髽I(yè)的信用調(diào)查直接調(diào)查間接調(diào)查財(cái)務(wù)報(bào)表信用評(píng)估機(jī)構(gòu)AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C銀行其他應(yīng)收賬款的日?？刂破髽I(yè)的信用評(píng)估5C評(píng)估法品德（Character）能力(Capacity)資本(Capital)抵押品(Collateral)情況(Conditions)信用評(píng)分法應(yīng)收賬款的日常控制項(xiàng)目財(cái)務(wù)比率和信用品質(zhì)（1）分?jǐn)?shù)(x）0-100（2）權(quán)數(shù)（3）加權(quán)平均數(shù)（4）=（2）×（3）流動(dòng)比率1.9900.2018.00資產(chǎn)負(fù)債率50850.108.50凈資產(chǎn)報(bào)酬率15850.108.50信用評(píng)估等級(jí)AA850.2521.25信用記錄一般750.2518.75未來(lái)發(fā)展預(yù)計(jì)一般750.053.75其他因素好850.054.25合計(jì)--1.0083.00例題新宇公司的信用情況評(píng)分表應(yīng)收賬款的日?？刂票O(jiān)控應(yīng)收賬款賬齡分析表賬齡金額（元）百分比0天-30天1210044.82%30天-60天860031.85%60天-90天630023.33%90天以上00合計(jì)27000100.00%應(yīng)收賬款的日常控制催收拖欠款項(xiàng)信函通知電話催收個(gè)人拜訪收款機(jī)構(gòu)訴訟程序應(yīng)收賬款的日?？刂破髽I(yè)信用政策的制訂與實(shí)施從很大程度上受社會(huì)文化的影響。如果一個(gè)社會(huì)普遍缺乏信任機(jī)制，惡意欺詐嚴(yán)重，則企業(yè)的信用策略就會(huì)受到很大的影響。據(jù)科法斯中國(guó)2005年底做的中國(guó)企業(yè)信用調(diào)查報(bào)告，企業(yè)拖欠貨款的原因惡意欺騙占21%，同時(shí)調(diào)查對(duì)象中，外資企業(yè)使用賒銷的比例大于內(nèi)資企業(yè)。另一份資料顯示，中國(guó)企業(yè)在海外應(yīng)收賬款大約有1000億美元，其中至少一半的拖欠款項(xiàng)竟然來(lái)自海外的華資企業(yè)。資料還顯示，美國(guó)企業(yè)的應(yīng)收賬款回收期平均為37天，而中國(guó)企業(yè)的應(yīng)收賬款回收期平均為90—120天，是歐美企業(yè)的3－4倍；美國(guó)追賬公司追賬的成功率至少在60％以上，而在中國(guó)僅為18.9％；目前中國(guó)出口企業(yè)的壞賬率超過(guò)5％，而發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)卻只有0.25％至0.5％的水平，國(guó)際平均水平也只在1％左右。一組數(shù)字第十章流動(dòng)資產(chǎn)管理營(yíng)運(yùn)資本管理短期資產(chǎn)管理現(xiàn)金管理短期金融資產(chǎn)管理應(yīng)收賬款管理存貨規(guī)劃及控制存貨的功能與成本

存貨規(guī)劃存貨控制

6.存貨的管理存貨包括各類材料、商品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品等，可以分為三大類：原材料存貨、在產(chǎn)品存貨和產(chǎn)成品存貨。存貨規(guī)劃及控制存貨的規(guī)劃與控制存貨的功能儲(chǔ)存必要的原材料和在產(chǎn)品，可以保證生產(chǎn)正常進(jìn)行；儲(chǔ)備必要的產(chǎn)成品，有利于銷售；適當(dāng)儲(chǔ)存原材料和產(chǎn)成品，便于組織均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本；留有各種存貨的保險(xiǎn)儲(chǔ)備，可以防止意外事件造成的損失。存貨的規(guī)劃與控制存貨的成本：采購(gòu)成本：由買(mǎi)價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)等構(gòu)成訂貨成本：為訂購(gòu)材料、商品而發(fā)生的成本儲(chǔ)存成本：在物資儲(chǔ)存過(guò)程中發(fā)生的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、搬運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、占用資金支付的利息費(fèi)等存貨的功能與成本

存貨規(guī)劃存貨控制

存貨規(guī)劃包括兩個(gè)方面的內(nèi)容，一是應(yīng)當(dāng)訂購(gòu)多少，二是應(yīng)當(dāng)何時(shí)開(kāi)始訂貨。存貨規(guī)劃及控制存貨規(guī)劃經(jīng)濟(jì)批量A代表全年需要量Q代表每批訂貨量F代表每批訂貨成本，C代表每件存貨的年儲(chǔ)存成本

Q*訂貨成本儲(chǔ)存成本存貨成本訂貨量o經(jīng)濟(jì)批量=經(jīng)濟(jì)批數(shù)總成本一定時(shí)期儲(chǔ)存成本和訂貨成本總和最低的采購(gòu)批量存貨規(guī)劃新宇公司全年需要甲零件1200件，每次訂貨的成本為400元，每件存貨的年儲(chǔ)存成本為6元。計(jì)算新宇公司的經(jīng)濟(jì)批量如下：例題公式法

逐批測(cè)試法

項(xiàng)目各種批量訂購(gòu)批數(shù)（批）123456訂購(gòu)批量（件）1200600400300240200年儲(chǔ)存成本（元）360018001200900720600年訂貨成本（元）4008001