計(jì)算機(jī)行業(yè)2024年投資策略分析報(bào)告-踔厲奮發(fā)砥礪前行

2023年12月13日行業(yè)年度策略|

證券研究報(bào)告計(jì)算機(jī)行業(yè)2024年投資策略報(bào)告目

錄CONTENTS01

核心觀點(diǎn)02

信創(chuàng)及國產(chǎn)化03

AI04

風(fēng)險(xiǎn)提示1。01核心觀點(diǎn)SEPARATOR

PAGE2。核心觀點(diǎn)

2024年信創(chuàng)有望進(jìn)入深水區(qū)：?

金融IT：信創(chuàng)建設(shè)全面提速，應(yīng)用軟件類成為金融信創(chuàng)主力采購項(xiàng)目，外圍設(shè)備采購逐步下降。系統(tǒng)級(jí)信創(chuàng)建設(shè)有望進(jìn)一步加速。?

基礎(chǔ)軟件：目前信創(chuàng)在黨政及金融、電信、能源領(lǐng)域的滲透率較高，未來將開啟以醫(yī)療、教育等行業(yè)的信創(chuàng)為重點(diǎn)的大規(guī)模信創(chuàng)。隨著CentOS停服，近兩年OpenEuler的裝機(jī)量快速增長(zhǎng)，中長(zhǎng)期看OpenEuler將是國內(nèi)服務(wù)器操作系統(tǒng)的最終收斂路線。重點(diǎn)關(guān)注系信創(chuàng)領(lǐng)域的應(yīng)用。?

研發(fā)類工業(yè)軟件：市場(chǎng)規(guī)模與國產(chǎn)化率齊頭并進(jìn)。短期雖受宏觀經(jīng)濟(jì)擾動(dòng)，但長(zhǎng)期來看，國內(nèi)生態(tài)建設(shè)逐步完善，仍為研發(fā)類工業(yè)軟件核心路線。

AI+行業(yè)應(yīng)用仍為計(jì)算機(jī)主旋律：?

昇騰一體機(jī)：在昇騰人工智能產(chǎn)業(yè)高峰論壇，攜手伙伴聯(lián)合發(fā)布昇騰AI大模型訓(xùn)推一體化解決方案，加速大模型在各行業(yè)應(yīng)用落地。昇騰一體機(jī)推廣有望進(jìn)一步加速。?

網(wǎng)絡(luò)安全：隨著AI的發(fā)展，大模型將有望增強(qiáng)安全產(chǎn)品的防護(hù)能力，同時(shí)大模型的發(fā)展帶來全新的安全防護(hù)需求。數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)隨著各地?cái)?shù)據(jù)局的陸續(xù)成立，規(guī)劃落地可期，未來市場(chǎng)數(shù)據(jù)交易有望規(guī)?；@現(xiàn)，同時(shí)大模型訓(xùn)練和推理使得數(shù)據(jù)價(jià)值較之以往有明顯提升，必將帶來大量數(shù)據(jù)保護(hù)的安全需求。?

汽車智能化：中國智能電動(dòng)汽車目前處于發(fā)展起步階段，隨著政策、技術(shù)與市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)，在未來幾年內(nèi)有望迎來高速增長(zhǎng)。芯片軍備競(jìng)賽+SOA軟件架構(gòu)演進(jìn)推動(dòng)跨域融合，軟件有望成為SEV差異化核心，價(jià)值量將不斷提升。?

企業(yè)級(jí)服務(wù)：自年初起，AI的蓬勃發(fā)展為軟件應(yīng)用帶來更多可能性。其中以企業(yè)級(jí)服務(wù)在各賽道中發(fā)展相對(duì)較快。海外方面看，微軟下屬M(fèi)365已開始商業(yè)化，收費(fèi)30美元/人/月。金山辦公作為國內(nèi)映射標(biāo)的，已在11月開啟全面公測(cè)，有望快速鋪開商業(yè)化之路。其他在國內(nèi)已跑出商業(yè)邏輯的通用軟件廠商迎來加速發(fā)展契機(jī)。3建議關(guān)注

信創(chuàng)及國產(chǎn)化：

?

?

?金融IT：銀行IT：宇信科技、長(zhǎng)亮科技、神州信息；證券IT：恒生電子；保險(xiǎn)IT：中科軟?；A(chǔ)軟件：中國軟件、誠邁科技、星環(huán)科技等。研發(fā)類工業(yè)軟件：CAD/CAM/CAE：中望軟件、浩辰軟件、索辰科技；EDA：華大九天、概倫電子、廣立微。

AI：

昇騰一體機(jī)：?

?科大訊飛、網(wǎng)絡(luò)安全：安恒信息、汽車智能化：科技、恒為科技、開普云等。等。

?

?中科創(chuàng)達(dá)、德賽西威、均勝電子、經(jīng)緯恒潤、光庭信息、誠邁科技、四維圖新等。通用軟件及企業(yè)級(jí)服務(wù)：通用軟件：金山辦公、福昕軟件。?企業(yè)級(jí)服務(wù)：泛微網(wǎng)絡(luò)、致遠(yuǎn)互聯(lián)。

IT出海?長(zhǎng)亮科技、深信服等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：信創(chuàng)推進(jìn)不及預(yù)期、行業(yè)招投標(biāo)不及預(yù)期、AI+產(chǎn)品應(yīng)用不及預(yù)期、IT出海進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。402信創(chuàng)及國產(chǎn)化SEPARATOR

PAGE5。金融IT：信創(chuàng)進(jìn)入全面建設(shè)提速期

金融行業(yè)的信創(chuàng)從

2020

年開始加速落地，當(dāng)前金融信創(chuàng)正在進(jìn)一步全面推廣，逐步深入到核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)。2022

年，金融信創(chuàng)按照“先試點(diǎn)，后全面”的技術(shù)推廣路線，在完成兩期試點(diǎn)后，試點(diǎn)范圍由大型銀行、證券、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)向中小型金融機(jī)構(gòu)滲透。

2023年，金融各子行業(yè)在政策、監(jiān)管和行業(yè)協(xié)會(huì)等各方引領(lǐng)下，代表機(jī)構(gòu)先行完成部分三批試點(diǎn)工作，替換路徑從外圍邊緣系統(tǒng)向內(nèi)部核心系統(tǒng)逐漸深入，將提速進(jìn)入全面建設(shè)階段。圖表：我國金融信創(chuàng)推進(jìn)進(jìn)程數(shù)據(jù)：艾瑞咨詢微信公眾號(hào)，德邦證券研究所6金融IT：應(yīng)用軟件類成為金融信創(chuàng)產(chǎn)品采購的主力類目

根據(jù)艾瑞咨詢，截止2023年11月，金融機(jī)構(gòu)采購類目呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性偏移，以業(yè)務(wù)系統(tǒng)為代表的應(yīng)用軟件類采購數(shù)量與總額有所增加，約占62.7%。圖表：2021-2023年10月我國金融信創(chuàng)采購中標(biāo)產(chǎn)品類目占比分布情況

分產(chǎn)品類型來看，基礎(chǔ)硬件中，包含外圍設(shè)備的采購量有下降趨勢(shì)，采購份額多被應(yīng)用軟件類的采購需求所承接；其中，又以各業(yè)務(wù)系統(tǒng)占據(jù)多數(shù)。

業(yè)務(wù)系統(tǒng)的信創(chuàng)系統(tǒng)升級(jí)、改造需求大幅度增加，主要于：1）前期信創(chuàng)試點(diǎn)完成后，為滿足監(jiān)管信創(chuàng)驗(yàn)收要求，需在應(yīng)用業(yè)務(wù)系統(tǒng)上完成相應(yīng)地適配與調(diào)整；2）數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速，信創(chuàng)與新業(yè)務(wù)訴求的更變，導(dǎo)致分部門、分業(yè)務(wù)系統(tǒng)地依次進(jìn)行采購與適配，需求長(zhǎng)期存在。數(shù)據(jù)：艾瑞咨詢微信公眾號(hào)，德邦證券研究所7金融IT：各類廠商充分受益于金融信創(chuàng)的全面推進(jìn)

金融IT領(lǐng)域在信創(chuàng)加速推動(dòng)和政策刺激背景下，下游需求旺盛，商機(jī)充足，景氣度提升。

銀行IT領(lǐng)域，在信創(chuàng)政策背景下，部分金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)從OA等邊緣化產(chǎn)品的替代到了核心交易系統(tǒng)替代階段，業(yè)務(wù)系統(tǒng)相關(guān)的軟件開發(fā)訂單需求旺盛。長(zhǎng)亮科技今年創(chuàng)下了核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)領(lǐng)域訂單的訂單歷史最高記錄；宇信科技今年信創(chuàng)相關(guān)業(yè)務(wù)系統(tǒng)的升級(jí)和改造和適配下移等的商機(jī)大概是去年同期3倍左右；神州信息前三季度的金融軟服已簽未銷訂單也同比增長(zhǎng)30.43%。整體來看信創(chuàng)實(shí)施過程中具備持續(xù)的系統(tǒng)下移和重構(gòu)機(jī)會(huì)。

保險(xiǎn)IT領(lǐng)域，由于今年保險(xiǎn)公司在經(jīng)營層面復(fù)蘇較為明顯，疊加金融信創(chuàng)的推進(jìn)，明年開始有望增速加快。

證券IT領(lǐng)域，2023年6月9日中國證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《證券公司網(wǎng)絡(luò)和信息安全三年提升計(jì)劃(2023-2025)》，鼓勵(lì)有條件的證券公司在2023-2025

三個(gè)年度信息科技平均投入金額不少于上述三個(gè)年度平均凈利潤的

10%或平均營業(yè)收入的

7%，并保持穩(wěn)定的資金投入。同時(shí)各項(xiàng)刺激資本市場(chǎng)活躍度的政策相繼發(fā)布，有望提升資本市場(chǎng)交易活躍度，從而帶動(dòng)相關(guān)系統(tǒng)的改造建設(shè)需求。圖表：主要金融IT公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)（單位：億）2023E收入yoy2023E利潤yoy2024E收入yoy2024E利潤yoy備注信貸系統(tǒng)層面具備旺盛需求，在投標(biāo)機(jī)會(huì)和收入增長(zhǎng)上宇信科技中科軟5221.36%3.8351.35%63.3321.78%5.337.84%

均具備良好表現(xiàn)。同時(shí)集成業(yè)務(wù)層面受到中信銀行的大單支撐也有望實(shí)現(xiàn)較高速增長(zhǎng)。保險(xiǎn)公司前三季度原保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)11%，隨著下游保險(xiǎn)公司的逐步復(fù)蘇，公司將在第四季度積極推進(jìn)已有27.45%

項(xiàng)目的驗(yàn)收和新項(xiàng)目的合同簽訂工作公司，有望在明后年持續(xù)保持良好的業(yè)績(jī)釋放態(tài)勢(shì)且收入增速有望進(jìn)一步提升。74.5876.9211.24%18.3%8.291829.96%65%84.3990.8613.15%18.11%10.5822.21受益于資本市場(chǎng)的改革和刺激資本市場(chǎng)活躍的政策，下游有望持續(xù)投入對(duì)應(yīng)系統(tǒng)的改造和建設(shè)。同時(shí)公司的O45、UF3.0在信創(chuàng)重構(gòu)層面進(jìn)一步成熟，新一代產(chǎn)品有恒生電子23.39%望在證券行業(yè)的信創(chuàng)進(jìn)程中持續(xù)加大推廣。8資料：Wind，德邦證券研究所整理基礎(chǔ)軟件：系或?qū)⒊蔀樽畲筅A家

2023年下半年，信創(chuàng)招投標(biāo)陸續(xù)啟動(dòng)，信創(chuàng)政府采購需求清單發(fā)布。8月中信銀行公告約65億的信創(chuàng)大單，同時(shí)麒麟軟件前后中標(biāo)中國郵政和中交集團(tuán)的國產(chǎn)服務(wù)器和桌面操作系統(tǒng)的采購項(xiàng)目；同時(shí)財(cái)政部發(fā)布了多款軟硬件的《政府采購需求標(biāo)準(zhǔn)》，中國信息安全測(cè)評(píng)中心發(fā)布《安全可靠測(cè)評(píng)工作指南（試行）》。

我們認(rèn)為目前信創(chuàng)在黨政及金融、電信、能源領(lǐng)域的滲透率較高，未來將開啟以醫(yī)療、教育等行業(yè)的信創(chuàng)為重點(diǎn)的大規(guī)模信創(chuàng)。目前信創(chuàng)的主要派系有中電科、中電子及系，考慮到產(chǎn)業(yè)鏈在硬件的完善布局，具備鯤鵬、昇騰等各類國產(chǎn)芯片和服務(wù)器，有利于由下至上軟硬一體的實(shí)現(xiàn)信創(chuàng)全面替換，看好信創(chuàng)為系信創(chuàng)廠商帶來的機(jī)會(huì)。圖表：麒麟軟件中標(biāo)中國郵政超6萬套服務(wù)器OS集采項(xiàng)目圖表：麒麟軟件中標(biāo)中交集團(tuán)超6萬套桌面OS框采項(xiàng)目請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明數(shù)據(jù)：麒麟軟件微信公眾號(hào)，德邦證券研究所第9頁9基礎(chǔ)軟件：系或?qū)⒊蔀樽畲筅A家

2019年開放OpenEuler源代碼；2021年受CentOS停服影響，將OpenEuler捐獻(xiàn)給開放原子開源基金會(huì)，并承諾不會(huì)開發(fā)OpenEuler的商業(yè)版OS，以保證OpenEuler開源根社區(qū)的中立性。至今國內(nèi)已有15家廠商發(fā)布了OpenEuler商業(yè)版。

隨著CentOS停服，近兩年OpenEuler的裝機(jī)量快速增長(zhǎng)，中長(zhǎng)期看OpenEuler將是國內(nèi)服務(wù)器操作系統(tǒng)的最終收斂路線。2022年OpenEuler裝機(jī)率超25%，裝機(jī)量達(dá)百萬套。隨著信創(chuàng)替換，近些年OpenEuler在政府、金融、電信、能源等關(guān)基行業(yè)裝機(jī)量快速增長(zhǎng)。圖表：OpenEuler開源社區(qū)成立至今按“合并請(qǐng)求PR”口徑統(tǒng)計(jì)單位成員貢獻(xiàn)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明數(shù)據(jù)：OpenEuler官網(wǎng)，騰訊新聞，德邦證券研究所

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10研發(fā)類工業(yè)軟件：市場(chǎng)規(guī)模與國產(chǎn)化率提升

市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)定擴(kuò)張，國產(chǎn)化率持續(xù)提升。2022年，我國CAD市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到48.6億元，同比增長(zhǎng)15.4%。其中3D

CAD子市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到30.9億元，占總市場(chǎng)的73.4%，同比增長(zhǎng)21.5%，高于整體增速。市場(chǎng)玩家中達(dá)索、西門子、歐特克仍占前三，但市場(chǎng)份額都有一定下降，分別為23.5%、15.3%、12.5%。國產(chǎn)CAD中望軟件、浩辰軟件位居第四和第六，市場(chǎng)份額分別為9.6%、2.7%。CAE領(lǐng)域同樣呈現(xiàn)相似趨勢(shì)，市場(chǎng)份額達(dá)到37.6億元，同比增長(zhǎng)17.1%。Ansys、西門子和達(dá)索市場(chǎng)排名前三，市場(chǎng)份額分別為16.8%、14.7%、7.9%，市場(chǎng)份額有所下降。國產(chǎn)廠商中索辰科技、中望軟件、霍萊沃等企業(yè)也有不俗的市場(chǎng)表現(xiàn)，但整體市場(chǎng)份額仍較低。

國內(nèi)EDA市場(chǎng)高速增長(zhǎng)，國產(chǎn)EDA長(zhǎng)坡厚雪。2022年，我國EDA軟件行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約為115.6億元，同比增長(zhǎng)11.8%。據(jù)智研咨詢，預(yù)計(jì)2023年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到130.5億元，增速有望達(dá)到13%。在國家政策大力支持下，國內(nèi)EDA企業(yè)發(fā)展迅速，其中華大九天市場(chǎng)份額約為7%，處于國內(nèi)市場(chǎng)第四位。但受制于點(diǎn)工具差距，市場(chǎng)份額較海外EDA三巨頭仍有較大差距。圖表：2022年我國CAD市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局圖表：2022年我國CAE市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局圖表：2022年我國EDA市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局Cadence華大九天概倫電子SynopsysAnsysSiemensEDAKeysight其他達(dá)索西門子歐特克中望軟件Ansys西門子達(dá)索?？怂箍祻V立微PTC浩辰軟件

數(shù)碼大方

其他安世亞太

歐特克十灃科技

其他11：IDC咨詢，智研咨詢，德邦證券研究所數(shù)據(jù)研發(fā)類工業(yè)軟件:短期受宏觀擾動(dòng)，中長(zhǎng)期增長(zhǎng)向好

從三季報(bào)來看，研發(fā)類工業(yè)軟件企業(yè)單Q3降速明顯。下游復(fù)蘇不及預(yù)期逐步傳導(dǎo)到研發(fā)端，整體軟件采購量減少。相對(duì)而言，以軍工客戶為主體的索辰科技等公司受影響較小。我們認(rèn)為，Q4需求雖有所修復(fù)但整體不及上半年。而作為技術(shù)驅(qū)動(dòng)型行業(yè)，公司普遍需要投入大量研發(fā)人員推動(dòng)工具的升級(jí)迭代，研發(fā)費(fèi)用偏剛性，利潤端釋放尚需時(shí)間。

分細(xì)分板塊看：EDA領(lǐng)域，EDA作為集成電路設(shè)計(jì)與制造的核心工具，需求仍穩(wěn)定增長(zhǎng)。相對(duì)于2020年的爆發(fā)式增長(zhǎng)，近兩三年國內(nèi)EDA增速有所放緩，但整體仍高于海外增速。海外增長(zhǎng)保持穩(wěn)定。此外，依托于部分細(xì)分賽道的需求激增，部分公司單一產(chǎn)品線增速顯著。從產(chǎn)品來看，國內(nèi)EDA企業(yè)正逐步由點(diǎn)工具向全流程拓展。隨著單一點(diǎn)工具能力提升以及全鏈條的完善，有望加速，行業(yè)天花板將進(jìn)一步提升。

CAD/CAM/CAE領(lǐng)域，大客戶需求有所恢復(fù)，渠道側(cè)進(jìn)展順利。作為設(shè)計(jì)/仿真?zhèn)鹊臉?biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，仍是主旋律。從產(chǎn)品側(cè)區(qū)分兩條主線：對(duì)于與海外差別不大的產(chǎn)品（諸如2D

CAD），主要通過解決行業(yè)的個(gè)性化需求，與海外競(jìng)品形成差異化競(jìng)爭(zhēng)；對(duì)于與海外差異較大的產(chǎn)品（諸如3D

CAD/CAE），主要還是通過與行業(yè)龍頭進(jìn)行商業(yè)驗(yàn)證，逐步完善核心功能/內(nèi)核/求解器，提升核心的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

展望2024年，研發(fā)類工業(yè)軟件將隨著下游客戶盈利能力的恢復(fù)呈現(xiàn)高需求彈性，增速有望持續(xù)提升。其中EDA領(lǐng)域我們認(rèn)為海外需求仍基本穩(wěn)定，國內(nèi)重點(diǎn)關(guān)注在制造類EDA及良率提升上的需求，建議關(guān)注：華大九天、概倫電子、廣立微。CAD領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注3D

CAD的需求變化，動(dòng)態(tài)跟蹤國產(chǎn)3D

CAD滲透率是否有加速的趨勢(shì)，建議關(guān)注：中望軟件、浩辰軟件。CAE軍工領(lǐng)域需求仍然保持穩(wěn)定，重點(diǎn)關(guān)注民用領(lǐng)域落地及行業(yè)擴(kuò)展情況，建議關(guān)注：索辰科技。12研發(fā)類工業(yè)軟件：主要公司盈利預(yù)測(cè)圖表：主要公司基本情況（單位：億元）Q3收入YoyQ3利潤yoy23E收入23E利潤24E收入24E利潤華大九天概倫電子6.432.5%1.751.9%11.12.5153.42.22.64.730%-0.30.5-193.9%50.6%3.85.88.20.061.75.2110.33廣立微45.2%33.1%中望軟件0.04121.8%0.810.81.6索辰科技浩辰軟件0.51.936.5%15.5%-0.370.423%3%3.6/0.7/4.9/0.9/注：盈利預(yù)測(cè)為Wind一致預(yù)期。數(shù)據(jù)：各公司公告，Wind，德邦證券研究所1303AISEPARATOR

PAGE14。昇騰一體機(jī)：引領(lǐng)，蓬勃發(fā)展

2023

世界人工智能大會(huì)（WAIC）期間，在昇騰人工智能產(chǎn)業(yè)高峰論壇，攜手伙伴聯(lián)合發(fā)布昇騰AI大模型訓(xùn)推一體化解決方案，加速大模型在各行業(yè)應(yīng)用落地，有23家昇騰AI伙伴推出AI服務(wù)器、智能邊緣與終端新品，共同為行業(yè)智能化升級(jí)提供豐富的產(chǎn)品與解決方案。

目前昇騰AI產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，已發(fā)展30多家硬件伙伴、1200多家ISV，聯(lián)合推出了2500多個(gè)行業(yè)AI解決方案，規(guī)模服務(wù)于運(yùn)營商、互聯(lián)網(wǎng)、金融等行業(yè)。

持續(xù)開放AI模組、加速卡等，提供豐富的接口開發(fā)文檔和參考設(shè)計(jì)，以及軟硬件技術(shù)支持，合作伙伴推出多種硬件產(chǎn)品，激發(fā)市場(chǎng)創(chuàng)新活力。本次大會(huì)上，

攜手華鯤振宇在內(nèi)的23家伙伴推出昇騰AI系列新品，覆蓋推理服務(wù)器、訓(xùn)練服務(wù)器、邊緣計(jì)算智能網(wǎng)關(guān)、工控機(jī)、開發(fā)者套件、機(jī)器人、無人機(jī)等豐富種類。此外，

全新推出“昇騰伙伴網(wǎng)絡(luò)”（簡(jiǎn)稱APN）合作伙伴計(jì)劃，將通過總經(jīng)銷商供貨的銷售與總銷售商雙方的技術(shù)支持模式，以及多種商務(wù)權(quán)益激勵(lì)，鼓勵(lì)伙伴基于昇騰AI打造自有品牌的產(chǎn)品或解決方案。支持、圖表：2023

世界人工智能大會(huì)（WAIC）昇騰人工智能產(chǎn)業(yè)高峰論壇圖表：“曹植”大模型一體機(jī)應(yīng)用外觀15：華鯤振宇公眾號(hào)、搜狐網(wǎng)AI評(píng)論員，德邦證券研究所。數(shù)據(jù)昇騰一體機(jī)：國內(nèi)廠商發(fā)布情況梳理圖表：國內(nèi)廠商一體機(jī)發(fā)布情況梳理廠商產(chǎn)品側(cè)重領(lǐng)域/一體機(jī)特點(diǎn)內(nèi)置了公司自主研發(fā)的天書千億級(jí)大模型。通過與昇騰硬件加速平臺(tái)的聯(lián)合深度優(yōu)化，并集成“開箱即用”系列訓(xùn)推工具，產(chǎn)品可滿足面向多業(yè)務(wù)場(chǎng)景的大模型高并發(fā)高能效處理、業(yè)務(wù)快速上線的需求。同時(shí)，產(chǎn)品具有豐富的接口，支持靈活的二次開發(fā)和敏捷部署。云天勵(lì)飛天書大模型訓(xùn)推一體機(jī)恒為科技科大訊飛恒為Al訓(xùn)推一體機(jī)硬件載體是各類AI算力服務(wù)器，通過加載自有或第三方軟件來完成模型訓(xùn)練和推理的私有化部署，實(shí)現(xiàn)AI行業(yè)場(chǎng)景應(yīng)用落地?！靶腔鹨惑w機(jī)”是國產(chǎn)軟硬件一體化的私有專屬大模型解決方案，能夠提供底層算力、AI框架、訓(xùn)練算法、推理能力、應(yīng)用成效等全棧AI能力，星火一體機(jī)幫助企業(yè)打造專屬大模型。軟通動(dòng)力聯(lián)合共同推出的軟硬件一體化的自主創(chuàng)新信創(chuàng)解決方案?；跁N騰AI基礎(chǔ)硬件平臺(tái)，嵌入盤古大模型，預(yù)裝Hilense

Agent架軟通動(dòng)力Al機(jī)器人-昇騰一軟通動(dòng)力智譜Al科技構(gòu)實(shí)現(xiàn)端云協(xié)同，集成ModelArts平臺(tái)，具備傳統(tǒng)AI的OCR、NLP、圖像及視頻分析等推理能力，支持推理側(cè)一體化部署。產(chǎn)品疊加智能流程機(jī)器人（RPA），無縫銜接業(yè)務(wù)流與AI平臺(tái)。體機(jī)智譜AIx昇騰AI,聯(lián)合華鯤振宇預(yù)發(fā)布了智譜GLM昇騰大模型一體機(jī),共同推進(jìn)昇騰基礎(chǔ)軟硬件在智譜GLM大模型上的適配。目前,昇騰基礎(chǔ)軟硬件平臺(tái)已與智譜GLM大模型達(dá)成深度對(duì)接,充分發(fā)揮軟硬件協(xié)同優(yōu)勢(shì),便利開發(fā)者和用戶,實(shí)現(xiàn)普惠AI。智譜GLM異騰大模型一體機(jī)科技與合作的一體機(jī)產(chǎn)品主要分為“訓(xùn)推一體機(jī)”和適用于推理任務(wù)的310芯片。硬件架構(gòu)和方案的選擇將根據(jù)客戶的具體需求，包括從容大模型訓(xùn)推一體機(jī)訓(xùn)練和推理的相對(duì)重要性以及預(yù)算考慮?？萍嫉囊惑w機(jī)的核心價(jià)值在于解決客戶在使用大模型時(shí)可能遇到的技術(shù)挑戰(zhàn)，包括預(yù)訓(xùn)練、微調(diào)和模型推理等訓(xùn)練過程中的技術(shù)細(xì)節(jié)。內(nèi)置達(dá)觀數(shù)據(jù)全棧自主研發(fā)的“曹植”大模型，支持三方開源模型庫，可在企業(yè)內(nèi)部一鍵部署大模型應(yīng)用，能同時(shí)為多種垂直大模型業(yè)務(wù)提供文檔智能審閱、智能知識(shí)管理、知識(shí)搜索與問答、文檔智能寫作、智能推薦等智能化服務(wù)，支持和具備安全便捷的AI訓(xùn)練、推理、長(zhǎng)文檔寫作、機(jī)器翻譯、語義分析審核、知識(shí)問答、text-to-SQL等場(chǎng)景功能應(yīng)用。達(dá)觀數(shù)據(jù)醫(yī)渡科技“曹植”大模型一體機(jī)醫(yī)療健康垂直領(lǐng)域首個(gè)軟硬件一體化的大模型解決方案，醫(yī)渡大模型訓(xùn)推一體機(jī)面向醫(yī)療機(jī)構(gòu)、政府監(jiān)管部門的大模型需求，集成數(shù)據(jù)處理、模型訓(xùn)練、微調(diào)，場(chǎng)景評(píng)測(cè)以及外接知識(shí)型數(shù)據(jù)庫等于一身形成解決方案。醫(yī)渡大模型訓(xùn)推一體機(jī)。數(shù)據(jù)：格隆匯、搜狐網(wǎng)、和訊網(wǎng)、中國財(cái)富網(wǎng)、TechWeb動(dòng)態(tài)、金融界、玩轉(zhuǎn)NLP、智通財(cái)經(jīng)、財(cái)聯(lián)社，德邦研究所16昇騰一體機(jī)：國產(chǎn)PC迎發(fā)展良機(jī)

根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，2022年中國國產(chǎn)PC整機(jī)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)3735.9億元，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)5881.9億元。受全球宏觀經(jīng)濟(jì)和需求疲軟的影響，整體來看，PC行業(yè)正在收縮，但隨著消費(fèi)回暖，技術(shù)和產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新，PC市場(chǎng)大盤將漸趨穩(wěn)定。近幾年，中國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)逐步走向應(yīng)用落地階段，政策扶持力度持續(xù)加強(qiáng)，國產(chǎn)PC整機(jī)行業(yè)迎來發(fā)展良機(jī)，入局者愈多。為擺脫“卡”窘境，在新地緣政治形勢(shì)下，國家推動(dòng)關(guān)鍵技術(shù)國產(chǎn)化，大力扶持信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，構(gòu)建國家信息安全護(hù)城墻，整機(jī)行業(yè)參與者增多。根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，2017-2020年，中國整機(jī)行業(yè)蓬勃發(fā)展，新增企業(yè)皆超2000家；整機(jī)廠商逐年增多，2022年新增企業(yè)115家，截至2023年5月9日，中國整機(jī)行業(yè)累計(jì)企業(yè)數(shù)量23948家。國內(nèi)信創(chuàng)整機(jī)廠商主要有長(zhǎng)城、、聯(lián)想、曙光、同方等，面對(duì)信創(chuàng)市場(chǎng)趨勢(shì)，各品牌不斷提升自身產(chǎn)品能力，以期創(chuàng)建更廣闊的整機(jī)服務(wù)生態(tài)。圖表：中國主要整機(jī)廠商圖表：2021-2025年中國國產(chǎn)PC整機(jī)市場(chǎng)規(guī)模及預(yù)測(cè)圖表：2017-2023年中國整機(jī)行業(yè)新增企業(yè)數(shù)量市場(chǎng)規(guī)模（億元）增長(zhǎng)率數(shù)量（家）8,0006,0004,0002,000025%

2,50020%

2,00015%

1,50010%

1,0005%0%500020212022

2023E

2024E

2025E2017

2018

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202317：艾媒咨詢、天眼查，德邦研究所。注：新增企業(yè)數(shù)量統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2023年5月9日數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)安全：AI和數(shù)據(jù)有望催化明年安全行情

2024年我們預(yù)計(jì)，隨著下游重點(diǎn)行業(yè)的增長(zhǎng)恢復(fù)，以及萬億國債的加持下，政府財(cái)政預(yù)算有望增厚，黨政機(jī)關(guān)及下游行業(yè)對(duì)安全的預(yù)算及需求較之今年或?qū)⒂忻黠@回升。

AI和數(shù)據(jù)要素行情的加持下，安全行情有望得到催化。隨著AI的發(fā)展，大模型將有望增強(qiáng)安全產(chǎn)品的防護(hù)能力，同時(shí)大模型的發(fā)展帶來全新的安全防護(hù)需求。數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)隨著各地?cái)?shù)據(jù)局的陸續(xù)成立，規(guī)劃落地可期，未來市場(chǎng)數(shù)據(jù)交易有望規(guī)?；@現(xiàn)，同時(shí)大模型訓(xùn)練和推理使得數(shù)據(jù)價(jià)值較之以往有明顯提升，或?qū)泶罅繑?shù)據(jù)保護(hù)的安全需求。圖表：大模型數(shù)據(jù)安全解決方案：百度安全，《大模型安全解決方案白皮書》，德邦研究所

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18請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明數(shù)據(jù)汽車智能化：國產(chǎn)品牌競(jìng)相入局，智能汽車滲透率有望加速提升

特斯拉鯰魚效應(yīng)后國內(nèi)格局百花齊放：當(dāng)前國內(nèi)主流乘用車車企可分為三類：傳統(tǒng)車企如北汽一汽上汽、造車新勢(shì)力如蔚小理、科技公司如斯拉一家外資品牌。（賽力斯）小米。從銷量上看2022年中國智能電動(dòng)汽車銷量榜Top10中，僅有特

智能電動(dòng)汽車滲透率有望持續(xù)高增長(zhǎng)：中國智能電動(dòng)汽車目前處于發(fā)展起步階段，隨著政策、技術(shù)與市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)，在未來幾年內(nèi)有望迎來高速增長(zhǎng)。2018年中國智能電動(dòng)汽車銷量為6.4萬輛，億歐智庫預(yù)測(cè)到2025年，中國智能電動(dòng)汽車銷量將達(dá)到1220.3萬輛，滲透率有望保持高速增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)：億歐咨詢，德邦證券研究所19。汽車智能化：芯片軍備競(jìng)賽+SOA軟件架構(gòu)演進(jìn)推動(dòng)跨域融合

架構(gòu)演進(jìn)：智能汽車發(fā)展的最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)“軟件定義汽車”。E/E架構(gòu)越集中則軟件定義汽車程度越高。2022年隨著E/E架構(gòu)升級(jí)至域融合架構(gòu)階段，各域功能之間會(huì)實(shí)現(xiàn)跨域融合，近年常見的跨域融合方案有艙泊一體、行泊一體與艙駕一體，而實(shí)現(xiàn)軟件定義汽車必須依靠硬件和軟件基礎(chǔ)。

硬件基礎(chǔ)：架構(gòu)演進(jìn)的硬件基礎(chǔ)在于可靠的域控制器，在當(dāng)前SoC+MCU為主流架構(gòu)的域控制器方案中，車載SoC芯片是實(shí)現(xiàn)跨域融合的核心硬件基礎(chǔ)。當(dāng)前本土初創(chuàng)企業(yè)如地平線黑芝麻、本土芯片跨界廠商、消費(fèi)電子巨頭高通英偉達(dá)、傳統(tǒng)汽車芯片巨頭瑞薩、車企特斯拉等紛紛推出覆蓋不同場(chǎng)景的車載芯片，高算力芯片的層出不窮為上層的跨域融合提供了充足算力。

軟件基礎(chǔ)：架構(gòu)演進(jìn)的軟件基礎(chǔ)在于SOA軟件架構(gòu)的使用，相比傳統(tǒng)的面向信號(hào)的軟件架構(gòu)，SOA架構(gòu)可以更高程度實(shí)現(xiàn)軟硬件解耦，為車載軟件開發(fā)帶來更大的靈活性與更低的成本，所以成為越來越多車企第一選擇。相較傳統(tǒng)架構(gòu)，SOA架構(gòu)成為越來越多車企的選擇數(shù)據(jù)：億歐咨詢、德邦證券研究所20。汽車智能化：汽車智能化浪潮下重視第三方軟件公司投資機(jī)會(huì)不同類型車企單車軟件價(jià)值占比趨勢(shì)[2022-2030E]

軟件有望成為SEV差異化核心：據(jù)億歐咨詢，雖然從SOA落地到實(shí)現(xiàn)汽車應(yīng)用商店還有很長(zhǎng)的路要走，未來3至5年規(guī)?；能浖N售尚不明朗。但是可以預(yù)想的是，未來主機(jī)廠的智能汽車品牌差異性和核心競(jìng)爭(zhēng)力將從底層芯片轉(zhuǎn)移為上層應(yīng)用軟件，即通過軟件方式實(shí)現(xiàn)功能跨域融合。

單車軟件價(jià)值不斷增加：據(jù)羅蘭貝格《智能汽車軟件白皮書》，綜合考慮不同品牌類型的車型，單車軟件價(jià)值將從當(dāng)前的8000~16000元增長(zhǎng)至2030年的16000~32000元，其價(jià)值占整車硬軟件物料清單的比例預(yù)計(jì)將從當(dāng)前的4~9%增加至2030年的8~12%。

合作研發(fā)有望成為最佳選擇：據(jù)億歐咨詢，整車操作系統(tǒng)行業(yè)尚處于發(fā)展初期，未來存在一定不確定性。但從實(shí)踐看，部分之前明確提出全棧自研整車OS的主機(jī)廠陸續(xù)出現(xiàn)進(jìn)展推遲或不再按固定節(jié)奏披露實(shí)際進(jìn)度，甚至在未來規(guī)劃的產(chǎn)品組合當(dāng)中不再全盤考慮自研操作系統(tǒng)的情況，有些則明確表示部分產(chǎn)品將搭載Tier1的產(chǎn)品?？紤]到技術(shù)、時(shí)間、資金、生態(tài)等要素，未來或許有極少數(shù)

OEM能夠完成“芯片+操作系統(tǒng)+應(yīng)用軟件”全棧自研，但對(duì)于絕大多數(shù)

OEM而言，綜合性價(jià)比和可行性最高的路徑是與軟件供應(yīng)商合作共創(chuàng)，保障開發(fā)效率，降低時(shí)間和金錢成本，快速拓展開發(fā)者生態(tài)圈。

建議關(guān)注：中科創(chuàng)達(dá)、德賽西威、均勝電子、經(jīng)緯恒潤、光庭信息、誠邁科技、四維圖新等。方式內(nèi)涵優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)OEM成立軟件子公司或內(nèi)部軟件部門，負(fù)責(zé)軟件研發(fā)，實(shí)現(xiàn)全棧技術(shù)自研布局，OEM逐漸掌握軟件、算法、芯片等全技術(shù)棧的自主研發(fā)能力，一定程度上繞過傳統(tǒng)Tier1的架構(gòu)升級(jí)路線主導(dǎo)權(quán)唯一；任務(wù)分工明確、部門協(xié)作性強(qiáng)；掌全技術(shù)線的自主研發(fā)能力研發(fā)投資回報(bào)低，門檻高、積累淺，缺少人才全棧自研OEM一邊擴(kuò)充內(nèi)部研發(fā)隊(duì)伍，一邊與Tier1建立戰(zhàn)略聯(lián)盟，OEM負(fù)責(zé)推進(jìn)軟件生態(tài)建設(shè)，Tier1負(fù)責(zé)執(zhí)行Tier1技術(shù)能力更專業(yè)，OEM可有選擇地實(shí)現(xiàn)自主可控，效率更高存在架構(gòu)升級(jí)路線爭(zhēng)議問題；存在知識(shí)產(chǎn)權(quán)爭(zhēng)議問題合作研發(fā)直接外采“黑盒模式”受限大；軟硬OEM直接外采成熟的整車操作系統(tǒng)解決方案，一般是由Tier1提供軟硬件一體化的“黑盒”產(chǎn)品，軟硬件解耦難度非常高前期無需投入時(shí)間和資金，

件解耦難度非常高，無法掌OEM承擔(dān)風(fēng)驗(yàn)低軟件、算法、芯片等技術(shù)棧的自主研發(fā)能力21：億歐咨詢、羅蘭貝格，德邦證券研究所。數(shù)據(jù)AI+打開企業(yè)級(jí)服務(wù)天花板

自年初起，AI的蓬勃發(fā)展為軟件應(yīng)用帶來更多可能性。其中以企業(yè)級(jí)服務(wù)在各賽道中發(fā)展相對(duì)較快。海外方面看，微軟下屬M(fèi)icrosoft365已開始商業(yè)化，收費(fèi)30美元/人/月。金山辦公作為國內(nèi)映射標(biāo)的，已在11月開啟全面公測(cè)，有望快速鋪開商業(yè)化之路。

金山作為AI+辦公龍頭，可視微軟為最主要競(jìng)品。相較于微軟，金山產(chǎn)品性價(jià)比更好，產(chǎn)品也更符合國內(nèi)用戶需求。未來公司將充分受益于AI浪潮，客單價(jià)有望快速提高。本年度，微軟發(fā)布Microsoft

365Copilot?？蓪?shí)現(xiàn)：1）Word：copilot除了可根據(jù)文字/文件等生成內(nèi)容外，還可以做到格式/豐富度/長(zhǎng)短/甚至演講節(jié)奏的控制。2）Excel：可基于數(shù)據(jù)分析/推理/視覺化/創(chuàng)建相應(yīng)模型/生成圖表。3）PowerPoint：根據(jù)輸入文本/文檔生成完整PPT,獨(dú)立圖片內(nèi)容的修改也可以使用copilot，對(duì)PPT的使用探索度可達(dá)100%金山辦公H1月活設(shè)備達(dá)5.9億，累計(jì)年度付費(fèi)個(gè)人用戶達(dá)3324萬。隨著WPS

AI公測(cè)及各組件功能推出，明年公司在ARPU值、月活等多項(xiàng)數(shù)據(jù)上有望迎來快速增長(zhǎng)。同時(shí)隨著公測(cè)數(shù)據(jù)的出現(xiàn)，商業(yè)化有望在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)定價(jià)，更多的落地場(chǎng)景也可期待。