2024年注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》高頻錯(cuò)題及答案

2024年注會(huì)考試《財(cái)務(wù)成本管理》高頻錯(cuò)題及答案學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(25題)1.甲公司產(chǎn)銷(xiāo)多種產(chǎn)品，其中M產(chǎn)品發(fā)生虧損3000萬(wàn)元。經(jīng)了解M產(chǎn)品全年銷(xiāo)售收入9000萬(wàn)元，變動(dòng)成本8000萬(wàn)元，折舊等固定成本4000萬(wàn)元。若停止生產(chǎn)M產(chǎn)品，相關(guān)設(shè)備可用于生產(chǎn)N產(chǎn)品。根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，N產(chǎn)品全年可實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入8000萬(wàn)元，需耗用材料、人工等變動(dòng)成本6000萬(wàn)元。假設(shè)第二年其他條件不變。甲公司應(yīng)采取的決策是（）。

A.繼續(xù)生產(chǎn)M產(chǎn)品B.停產(chǎn)M產(chǎn)品與繼續(xù)生產(chǎn)M產(chǎn)品無(wú)差別C.停產(chǎn)M產(chǎn)品但不生產(chǎn)N產(chǎn)品D.停產(chǎn)M產(chǎn)品并生產(chǎn)N產(chǎn)品

2.某企業(yè)20×1年年末經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總額為4000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)負(fù)債總額為2000萬(wàn)元。該企業(yè)預(yù)計(jì)20×2年度的銷(xiāo)售額比20×1年度增加10%（即增加100萬(wàn)元），預(yù)計(jì)20×2年度營(yíng)業(yè)凈利率為10%，股利支付率為40%，假設(shè)可以動(dòng)用的金融資產(chǎn)為34萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比和經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比不變。則該企業(yè)20×2年度對(duì)外融資需求為（）萬(wàn)元。

A.0B.200C.100D.150

3.下列關(guān)于短期債務(wù)籌資的說(shuō)法中，不正確的是（）。

A.籌資速度快，容易取得

B.債權(quán)人對(duì)于短期負(fù)債的限制比長(zhǎng)期負(fù)債相對(duì)嚴(yán)格一些

C.一般地講，短期負(fù)債的利率低于長(zhǎng)期負(fù)債

D.籌資風(fēng)險(xiǎn)高

4.某公司稅后經(jīng)營(yíng)凈利率為4.56％，凈財(cái)務(wù)杠桿為0.8，稅后利息率為8.02％，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2次，則該公司的權(quán)益凈利率是（）。

A.10％B.1.79％C.9.12％D.1.10％

5.ABC公司投資一個(gè)項(xiàng)目，初始投資在第一年初一次投入，該項(xiàng)目預(yù)期未來(lái)4年每年的現(xiàn)金流量為9000萬(wàn)元。所有現(xiàn)金流都發(fā)生在年末。項(xiàng)目資本成本為9%。如果項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值（NPV）為3000萬(wàn)元，那么該項(xiàng)目的初始投資額為（）萬(wàn)元

A.11253B.13236C.26157D.29160

6.某公司發(fā)行面值為1000元，票面年利率為5％，期限為10年，每年支付一次利息，到期一次還本的債券。已知發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率為6％，則發(fā)行時(shí)點(diǎn)該債券的價(jià)值為（）元。已知：(P/A，6％，10)=7.3601，(P/F，6％，10)＝0.5584

A.1000B.982.24C.926.41D.1100

7.債券A和債券B是兩只在同一資本市場(chǎng)上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時(shí)間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險(xiǎn)相同，并且等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率低于票面利率，則（）。

A.償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低B.償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高C.兩只債券的價(jià)值相同D.兩只債券的價(jià)值不同，但不能判斷其高低

8.甲公司是一家咖啡生產(chǎn)廠家，主要生產(chǎn)并銷(xiāo)售咖啡粉。已知甲公司將咖啡粉包裝后出售每千克需支付5元，市場(chǎng)售價(jià)為每千克20元。如果甲公司將咖啡粉進(jìn)一步加工為固體飲料并包裝出售，需要增加專(zhuān)屬成本3元／千克，包裝成本仍為每千克5元，市場(chǎng)售價(jià)可提高至每千克30元。假設(shè)不考慮其他因素，甲公司可接受的追加變動(dòng)成本最高為（）元／千克。

A.2B.5C.7D.10

9.經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加500萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期負(fù)債增加120萬(wàn)元，則資本支出為（）萬(wàn)元。

A.550B.750C.430D.630

10.某公司股票目前的市價(jià)為40元，有1份以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)（1份期權(quán)包含1股標(biāo)的股票），執(zhí)行價(jià)格為42元，到期時(shí)間為6個(gè)月。6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能：上升20%或者下降25%，則套期保值比率為（）。

A.0.33B.0.26C.0.42D.0.28

11.甲公司2019年凈利潤(rùn)150萬(wàn)元，利息費(fèi)用100萬(wàn)元，優(yōu)先股股利37.5萬(wàn)元。企業(yè)所得稅稅率25%。甲公司財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為（）。

A.1.85B.2C.2.15D.3

12.關(guān)于股票或股票組合的β系數(shù)，下列說(shuō)法中不正確的是（）。

A.如果某股票的β系數(shù)＝0.5，表明市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)是該股票系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的0.5倍

B.如果某股票的β系數(shù)＝2.0，表明其報(bào)酬率的波動(dòng)幅度為市場(chǎng)組合報(bào)酬率波動(dòng)幅度的2倍

C.計(jì)算某種股票的β值就是確定這種股票與整個(gè)股市報(bào)酬率波動(dòng)的相關(guān)性及其程度

D.某一股票β值可能小于0

13.某公司預(yù)計(jì)未來(lái)不增發(fā)股票或回購(gòu)股票且保持經(jīng)營(yíng)效率、財(cái)務(wù)政策不變，當(dāng)前已經(jīng)發(fā)放的每股股利為3元，本年利潤(rùn)留存為10萬(wàn)元，年末股東權(quán)益為110萬(wàn)元，股票當(dāng)前的每股市價(jià)為50元，則普通股資本成本為（）。

A.16.0%B.16.6%C.10.55%D.6.6%

14.甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25％，要求的必要報(bào)酬率為10％。生產(chǎn)車(chē)間有一臺(tái)老舊設(shè)備，技術(shù)人員提出更新申請(qǐng)。已知該設(shè)備原購(gòu)置價(jià)格為1200萬(wàn)元。稅法規(guī)定該類(lèi)設(shè)備的折舊年限為10年，殘值率為4％，直線(xiàn)法計(jì)提折舊。該設(shè)備現(xiàn)已使用5年，變現(xiàn)價(jià)值為600萬(wàn)元，最終變現(xiàn)價(jià)值為30萬(wàn)元。該設(shè)備每年需投入600萬(wàn)元的運(yùn)行成本。假設(shè)不考慮其他因素，在進(jìn)行設(shè)備更新決策分析時(shí)，繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本為（）萬(wàn)元。

A.573.72B.575.41C.576.88D.572.25

15.一項(xiàng)投資組合由兩項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成。下列關(guān)于兩項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率、相關(guān)系數(shù)與投資組合風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)的說(shuō)法中，正確的是（）。

A.相關(guān)系數(shù)等于－1時(shí)，才有風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)

B.相關(guān)系數(shù)等于1時(shí)，不能分散風(fēng)險(xiǎn)

C.相關(guān)系數(shù)大小不影響風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)

D.相關(guān)系數(shù)等于0時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)最強(qiáng)

16.甲公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，每件產(chǎn)品的單價(jià)為5元，單價(jià)敏感系數(shù)為5。假定其他條件不變，甲公司盈虧平衡時(shí)的產(chǎn)品單價(jià)是（）元

A.3B.3.5C.4D.4.5

17.認(rèn)為債券投資者對(duì)于不同到期期限的債券沒(méi)有特別的偏好是基于（）。

A.預(yù)期理論B.分割市場(chǎng)理論C.流動(dòng)性溢價(jià)理論D.期限優(yōu)先理論

18.甲公司正在編制2023年各季度銷(xiāo)售預(yù)算。銷(xiāo)售貨款當(dāng)季度收回70%，下季度收回25%，下下季度收回5%，2023年初應(yīng)收賬教余額3000萬(wàn)元，其中，2022年第三季度的售形成的應(yīng)收賬數(shù)為600萬(wàn)元，第四季度銷(xiāo)售形成的應(yīng)收賬款為2400萬(wàn)元。2023年第一季度預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入6000萬(wàn)元。2023年第一季度預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入是（）萬(wàn)元

A.6600B.6800C.5400D.7200

19.供貨商向甲公司提供的信用條件是“2/30，N/90”，一年按360天計(jì)算，不考慮復(fù)利，甲公司放棄現(xiàn)金折扣的成本是（）。

A.12.88%B.12%C.12.24%D.12.62%

20.某公司于2021年6月1日發(fā)行面值100元、期限6年、票面利率5%、每滿(mǎn)一年付息一次的可轉(zhuǎn)換債券，轉(zhuǎn)換比率為7。該公司2021年5月31日剛剛支付了2020年度的股利，金額為0.4元/股，預(yù)計(jì)未來(lái)將保持8%的增速。假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為8%，股權(quán)相對(duì)債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為6%，企業(yè)所得稅稅率25%。則2023年5月31日，該可轉(zhuǎn)換債券的底線(xiàn)價(jià)值是（）元。

A.58.79B.88.20C.90.06D.100

21.甲公司5月份生產(chǎn)產(chǎn)品400件，實(shí)際使用工時(shí)890小時(shí)，支付工資4539元；直接人工的標(biāo)準(zhǔn)成本是10元/件，每件產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)為2小時(shí)，則工資率差異為（）元。

A.450B.89C.539D.268

22.某公司正在評(píng)價(jià)某投資項(xiàng)目。該項(xiàng)目需要購(gòu)入一條價(jià)值3000萬(wàn)元的生產(chǎn)線(xiàn)，預(yù)計(jì)可使用年限為4年，4年后設(shè)備處置價(jià)格為300萬(wàn)元。稅法規(guī)定的殘值率為0，折舊年限為5年，直線(xiàn)法計(jì)提折舊。假設(shè)該公司適用的所得稅稅率為25%。如果設(shè)備購(gòu)置價(jià)格下降500萬(wàn)元，其他因素不變，則4年末處置設(shè)備的稅務(wù)影響是少流入（）萬(wàn)元。

A.25B.30C.37.5D.50

23.某投資人覺(jué)得單獨(dú)投資股票風(fēng)險(xiǎn)很大，但是又看好股價(jià)的上漲趨勢(shì)，此時(shí)該投資人最適合采用的投資策略是（）。

A.保護(hù)性看跌期權(quán)B.拋補(bǔ)性看漲期權(quán)C.多頭對(duì)敲D.空頭對(duì)敲

24.甲公司每半年發(fā)放一次普通股股利，股利以每半年3%的速度持續(xù)增長(zhǎng)，最近剛發(fā)放上半年股利每股1元。甲公司普通股等風(fēng)險(xiǎn)投資的年必要報(bào)酬率為10.25%，該公司股票目前每股價(jià)值是（）元。

A.24.96B.13.73C.51.5D.48.47

25.某第三方檢測(cè)公司正在考慮是否關(guān)閉核酸檢測(cè)業(yè)務(wù)線(xiàn)，假設(shè)全部檢測(cè)均為10人混檢，單人次的收費(fèi)價(jià)格為3.4元，每月的業(yè)務(wù)量約為600萬(wàn)人次。主要成本費(fèi)用中，檢測(cè)試劑耗材的成本為0.5元/人次，專(zhuān)用檢測(cè)設(shè)備的折舊等相關(guān)成本合計(jì)為1,200萬(wàn)元/月。實(shí)驗(yàn)室參與人員的固定成本為300萬(wàn)元/月，其人員均能勝任多個(gè)檢測(cè)項(xiàng)目。如果采樣人員的綜合單位成本高于（），則該實(shí)驗(yàn)室應(yīng)關(guān)閉核酸檢測(cè)業(yè)務(wù)。

A.0.4元/人次B.0.7元/人次C.0.8元/人次D.0.9元/人次

二、多選題(15題)26.下列關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.如果不存在固定經(jīng)營(yíng)成本，就不存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)

B.經(jīng)營(yíng)杠桿的大小由固定經(jīng)營(yíng)成本與息稅前利潤(rùn)共同決定

C.其他條件不變，降低單位變動(dòng)成本可以降低經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)

D.固定經(jīng)營(yíng)成本不變的情況下，營(yíng)業(yè)收入越大，經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)越大

27.以下關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的表述中，不正確的有（）。

A.協(xié)商型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格一般不高于市場(chǎng)價(jià)，不低于單位變動(dòng)成本

B.協(xié)商型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格主要適用于集權(quán)程度較高的企業(yè)

C.成本型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格是適用于成本中心的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格

D.市場(chǎng)型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格一般適用于自然利潤(rùn)中心，不適用于人為利潤(rùn)中心

28.資本成本的用途主要包括（）。

A.用于營(yíng)運(yùn)資本管理B.用于企業(yè)價(jià)值評(píng)估C.用于投資決策D.用于籌資決策

29.下列各項(xiàng)中，屬于銷(xiāo)售百分比特點(diǎn)的有（）。

A.銷(xiāo)售百分比法假設(shè)各經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷(xiāo)售收入保持穩(wěn)定的百分比，可能與事實(shí)不符

B.銷(xiāo)售百分比法假設(shè)計(jì)劃營(yíng)業(yè)凈利率可以涵蓋借款利息的增加，也不一定合理

C.銷(xiāo)售百分比的計(jì)算結(jié)果是非常準(zhǔn)確的

D.銷(xiāo)售百分比法應(yīng)用比較復(fù)雜

30.下列關(guān)于各種預(yù)算編制方法的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的有（）。

A.增量預(yù)算法有利于降本控費(fèi)

B.彈性預(yù)算法一般在產(chǎn)能的80%～110%范圍內(nèi)編制

C.用列表法編制的彈性預(yù)算可以跳過(guò)成本性態(tài)分析直接編制

D.定期預(yù)算法不利于各期預(yù)算銜接

31.下列有關(guān)期權(quán)投資策略的說(shuō)法中正確的有（）。

A.保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低的組合凈收入和組合凈損益

B.拋補(bǔ)性看漲期權(quán)鎖定了最高的組合凈收入和組合凈損益

C.空頭對(duì)敲鎖定了最低的組合凈收入和組合凈損益

D.當(dāng)預(yù)計(jì)標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但無(wú)法判斷是上升還是下降時(shí)，最適合的投資組合是空頭對(duì)敲

32.企業(yè)在進(jìn)行資本預(yù)算時(shí)需要對(duì)債務(wù)成本進(jìn)行估計(jì)。如果不考慮所得稅的影響，下列關(guān)于債務(wù)成本的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.計(jì)算加權(quán)平均債務(wù)成本時(shí)，通常不需要考慮短期債務(wù)

B.當(dāng)不存在違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，債務(wù)成本等于債務(wù)的承諾收益

C.估計(jì)債務(wù)成本時(shí)，應(yīng)使用現(xiàn)有債務(wù)的加權(quán)平均債務(wù)成本

D.在采用可比公司法測(cè)算公司的債務(wù)資本成本時(shí)，選擇的可比公司應(yīng)與本公司信用級(jí)別相同

33.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，當(dāng)年的稅前利潤(rùn)為20萬(wàn)元。運(yùn)用本量利關(guān)系對(duì)影響稅前利潤(rùn)的各因素進(jìn)行敏感分析后得出，單價(jià)的敏感系數(shù)為4，單位變動(dòng)成本的敏感系數(shù)為-2.5，銷(xiāo)售量的敏感系數(shù)為1.5，固定成本的敏感系數(shù)為-0.5。下列說(shuō)法中，正確的有（）。

A.上述影響稅前利潤(rùn)的因素中，單價(jià)是最敏感的，固定成本是最不敏感的

B.當(dāng)單價(jià)提高10%時(shí)，稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng)8萬(wàn)元

C.當(dāng)單位變動(dòng)成本的上升幅度超過(guò)40%時(shí)，企業(yè)將轉(zhuǎn)為虧損

D.企業(yè)的安全邊際率為66.67%

34.某企業(yè)長(zhǎng)期持有A股票，目前每股現(xiàn)金股利為0.2元，每股市價(jià)為3元，在保持目前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，且不從外部進(jìn)行股權(quán)籌資的情況下，其預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率為5%，則該股票的股利收益率和期望報(bào)酬率分別為（）。

A.7%B.12%C.7.5%D.13.5%

35.某公司經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為3，如果產(chǎn)銷(xiāo)量增加1%，則下列說(shuō)法中不正確的有（）。

A.息稅前利潤(rùn)將增加2%B.息稅前利潤(rùn)將增加3%C.每股收益將增加3%D.每股收益將增加6%

36.資本資產(chǎn)定價(jià)模型是估計(jì)權(quán)益成本的一種方法。下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型參數(shù)估計(jì)的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.估計(jì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率時(shí)，通常可以使用上市交易的政府長(zhǎng)期債券的票面利率

B.估計(jì)貝塔值時(shí)，使用較長(zhǎng)年限數(shù)據(jù)計(jì)算出的結(jié)果比使用較短年限數(shù)據(jù)計(jì)算出的結(jié)果更可靠

C.估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)，使用較長(zhǎng)年限數(shù)據(jù)計(jì)算出的結(jié)果比使用較短年限數(shù)據(jù)計(jì)算出的結(jié)果更可靠

D.預(yù)測(cè)未來(lái)資本成本時(shí)，如果公司未來(lái)的業(yè)務(wù)將發(fā)生重大變化，則不能用企業(yè)自身的歷史數(shù)據(jù)估計(jì)貝塔值

37.甲公司用剩余收益指標(biāo)考核下屬投資中心，該指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)有（）。

A.指標(biāo)計(jì)算不依賴(lài)于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的質(zhì)量

B.便于不同行業(yè)之間的業(yè)績(jī)比較

C.便于按風(fēng)險(xiǎn)程度的不同調(diào)整資本成本

D.可避免部門(mén)經(jīng)理產(chǎn)生“次優(yōu)化”行為

38.下列關(guān)于股票分割與股票回購(gòu)的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.實(shí)施股票分割后，資本公積不變

B.實(shí)施股票分割后，股價(jià)和市盈率下降

C.實(shí)施現(xiàn)金回購(gòu)不改變公司資本結(jié)構(gòu)

D.股票回購(gòu)可以看作現(xiàn)金股利的替代方式

39.某投資者利用內(nèi)幕信息在市場(chǎng)上交易甲公司股票并獲得了超額收益。下列有效性不同的資本市場(chǎng)中，會(huì)出現(xiàn)上述情況的有（）。

A.弱式有效市場(chǎng)B.強(qiáng)式有效市場(chǎng)C.無(wú)效市場(chǎng)D.半強(qiáng)式有效市場(chǎng)

40.采用實(shí)體現(xiàn)金流量模型進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，為了計(jì)算資本成本，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率需要使用實(shí)際利率的情況有（）。

A.預(yù)測(cè)周期特別長(zhǎng)B.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較高C.β系數(shù)較大D.存在惡性通脹

三、簡(jiǎn)答題(3題)41.甲公司是一家高科技上市公司，流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)2000萬(wàn)股，2018年凈利潤(rùn)為5000萬(wàn)元，為回饋投資者，甲公司董事會(huì)正在討論相關(guān)分配方案，資料如下：方案一：每10股發(fā)放現(xiàn)金股利6元；方案二：每10股發(fā)放股票股利10股。預(yù)計(jì)股權(quán)登記日：2019年10月20日；現(xiàn)金紅利到賬日：2019年10月21日；除權(quán)（除息）日：2019年10月21日；新增無(wú)限售條件流通股份上市日：2019年10月22日。假設(shè)甲公司股票2019年10月20日收盤(pán)價(jià)為30元。要求：（1）如果使用方案一，計(jì)算甲公司每股收益、每股股利，如果通過(guò)股票回購(gòu)將等額現(xiàn)金支付給股東，回購(gòu)價(jià)格每股30元，設(shè)計(jì)股票回股方案，并簡(jiǎn)述現(xiàn)金股利與股票回購(gòu)的異同。（2）若采用方案二，計(jì)算發(fā)放股票股利后甲公司每股股益，每股除權(quán)參考價(jià)。如果通過(guò)股票分割方式達(dá)到同樣的每股收益稀釋效果，設(shè)計(jì)股票分割方案，并簡(jiǎn)述股票股利與股票分割的異同。

42.A公司是一家大型聯(lián)合企業(yè)，擬開(kāi)始進(jìn)入飛機(jī)制造業(yè)。A公司目前的資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債/股東權(quán)益為2/3，進(jìn)入飛機(jī)制造業(yè)后仍維持該目標(biāo)結(jié)構(gòu)。在該目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下，稅前債務(wù)資本成本為6%。飛機(jī)制造業(yè)的代表企業(yè)是B公司，其資本結(jié)構(gòu)為債務(wù)/股東權(quán)益為7/10，權(quán)益的β值為1.2。已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為8%，兩個(gè)公司的所得稅稅率均為25%。要求：計(jì)算A公司擬投資項(xiàng)目的資本成本。

43.假如甲產(chǎn)品本月完工產(chǎn)品產(chǎn)量600件，在產(chǎn)品100件，完工程度按平均50%計(jì)算；原材料在開(kāi)始時(shí)一次投入，其他費(fèi)用按約當(dāng)產(chǎn)量比例分配。甲產(chǎn)品本月月初在產(chǎn)品和本月耗用直接材料費(fèi)用共計(jì)70700元，直接人工費(fèi)用39650元，燃料動(dòng)力費(fèi)用85475元，制造費(fèi)用29250元。要求：分別計(jì)算甲產(chǎn)品本月完工產(chǎn)品成本和甲產(chǎn)品本月末在產(chǎn)品成本。

參考答案

1.D由于生產(chǎn)N產(chǎn)品使用的是生產(chǎn)M產(chǎn)品的設(shè)備，所以，固定成本屬于生產(chǎn)N產(chǎn)品的不相關(guān)成本。M產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)9000－8000＝1000（萬(wàn)元）是生產(chǎn)N產(chǎn)品的相關(guān)成本，生產(chǎn)N產(chǎn)品增加的息稅前利潤(rùn)＝8000－6000－1000＝1000（萬(wàn)元）大于0，所以，結(jié)論是停產(chǎn)M產(chǎn)品并生產(chǎn)N產(chǎn)品?；蛘撸捎谏a(chǎn)N產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)大于生產(chǎn)M產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)，所以，結(jié)論是停產(chǎn)M產(chǎn)品并生產(chǎn)N產(chǎn)品。

2.C融資總需求＝（4000－2000）×10%＝200（萬(wàn)元），20×2年的營(yíng)業(yè)收入＝100/10%＋100＝1100（萬(wàn)元）。留存收益增加＝1100×10%×（1－40%）＝66（萬(wàn)元），外部融資額＝200－34－66＝100（萬(wàn)元）。

3.B舉借長(zhǎng)期負(fù)債，債權(quán)人或有關(guān)方面經(jīng)常會(huì)向債務(wù)人提出很多限定性條件或管理規(guī)定；而短期負(fù)債的限制則相對(duì)寬松些，使籌資企業(yè)的資金使用較為靈活、富有彈性。

4.A凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝4.56％×2＝9.12％，權(quán)益凈利率＝凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率＋（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率－稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿＝9.12％＋（9.12％－8.02％）×0.8＝10％。

5.C凈現(xiàn)值＝3000＝9000×（P/A，9%，4）－初始投資額，解得：初始投資額＝9000×3.2397－3000＝26157（萬(wàn)元）。

6.C發(fā)行時(shí)的債券價(jià)值＝1000×5％×(P/A，6％，10)＋1000×(P/F，6％，10)＝50×7.3601＋1000×0.5584＝926.41(元)

7.B對(duì)于分期付息債券，當(dāng)債券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要報(bào)酬率（即溢價(jià)發(fā)行的情形下），如果債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近（到期時(shí)間縮短），債券的價(jià)值逐漸向面值回歸（即降低）。

8.C選項(xiàng)C正確，決策相關(guān)成本只包括進(jìn)一步深加工所需的追加成本。本題中，包裝成本為決策非相關(guān)成本，不予考慮；深加工需要增加的專(zhuān)屬成本為決策相關(guān)成本，應(yīng)予以考慮。進(jìn)一步深加工增加的收入=30—20=10（元／千克），所以，在不考慮其他因素的情況下，甲公司可接受的最高追加變動(dòng)成本=10一3=7（元／千克）。

9.D資本支出＝凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＋折舊與攤銷(xiāo)＝500－120＋250＝630（萬(wàn)元）。

10.A上行股價(jià)=40×（1+20%）=48（元），下行股價(jià)=40×（1-25%）=30（元）；股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值=48-42=6（元），股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值=0；套期保值比率=（6-0）/（48-30）=0.33。

11.B基期息稅前利潤(rùn)＝150/（1－25%）＋100＝300（萬(wàn)元），甲公司財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝基期息稅前利潤(rùn)/（基期息稅前利潤(rùn)－利息費(fèi)用－稅前優(yōu)先股股利）＝300/[300-100－37.5/（1－25%）]＝2。

12.A選項(xiàng)A的正確說(shuō)法應(yīng)該是：如果某股票的β系數(shù)＝0.5，表明該股票系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)的0.5倍。注意選項(xiàng)D的說(shuō)法是正確的，因?yàn)槟骋还善宝轮担皆摴善迸c市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)×該股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差/市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，由于股票與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)可能小于0，因此該股票β值可能小于0。

13.B本題滿(mǎn)足可持續(xù)增長(zhǎng)率的條件，則股利增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率=10/（110-10）=10%普通股資本成本=3×（1+10%）/50+10%=16.6%。

14.B選項(xiàng)B正確，該設(shè)備年折舊額=1200×（1—4％）÷10=115．2（萬(wàn)元），設(shè)備當(dāng)前賬面價(jià)值=1200—115．2×5=624（萬(wàn)元），喪失的設(shè)備變現(xiàn)現(xiàn)金流量=600+（624—600）×25％=606（萬(wàn)元），設(shè)備最終變現(xiàn)現(xiàn)金流量=30+（1200×4％一30）×25％=34．5（萬(wàn)元），年折舊抵稅額=115．2×25％=28．8（萬(wàn)元），年稅后運(yùn)行成本=600×（1—25％）=450（萬(wàn)元），舊設(shè)備的平均年成本=[606+（450—28．8）×（P／A，10％，5）一34．5×（P／F，10％，5）]÷（P／A，10％，5）=575．41（萬(wàn)元）。

15.B相關(guān)系數(shù)＝1時(shí)，兩項(xiàng)資產(chǎn)完全正相關(guān)，不能分散風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)B正確。相關(guān)系數(shù)的取值范圍為[－1，＋1]，相關(guān)系數(shù)小于1，就具有風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)，當(dāng)相關(guān)系數(shù)＝－1時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)最強(qiáng)。因此選項(xiàng)ACD不正確。

16.C甲公司盈虧平衡時(shí)，說(shuō)明利潤(rùn)的變動(dòng)率為-100%，單價(jià)敏感系數(shù)=利潤(rùn)變動(dòng)百分比/單價(jià)變動(dòng)百分比=[（0-EBIT）/EBIT]/[（單價(jià)-5）/5]=-100%/[（單價(jià)-5）/5]=5，單價(jià)=4（元）。

17.A市場(chǎng)分割理論認(rèn)為不同到期期限的債券根本無(wú)法相互替代；流動(dòng)性溢價(jià)理論認(rèn)為不同到期期限的債券可以相互替代，但并非完全替代品；期限優(yōu)先理論認(rèn)為投資者對(duì)某種到期期限的債券有著特別的偏好。

18.B2022年第四季度形成應(yīng)收賬款是2400萬(wàn)元，那么第四季度的銷(xiāo)售額就是2400/30%=8000。同理，第三季度的銷(xiāo)售額就是600/5%=12000。2023年第一季度收到現(xiàn)金=6000*70%+8000*25%+12000*5%=6800

19.C放棄現(xiàn)金折扣成本＝折扣百分比/（1－折扣百分比）×360/（信用期－折扣期）＝2%/（1－2%）×360/（90－30）＝12.24%。

20.C純債券價(jià)值=100×5%×（P/A,8%,4）+100×（P/F,8%,4）=90.06（元）股權(quán)資本成本=8%×（1-25%）+6%=12%股票價(jià)值=0.4×（1+8%）^3/（12%-8%）=12.60（元）轉(zhuǎn)換價(jià)值=12.60×7=88.20（元）底線(xiàn)價(jià)值為純債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值的較高者，為90.06元。

21.B工資率差異＝實(shí)際工時(shí)×（實(shí)際工資率－標(biāo)準(zhǔn)工資率）＝890×（4539/890－10/2）＝89（元）。

22.A設(shè)備價(jià)格下降500萬(wàn)元，則第1～4年每年折舊減少=500/5=100（萬(wàn)元），則第4年末設(shè)備凈值下降=500-100×4=100（萬(wàn)元），則第4年末處置損失減少100萬(wàn)元，損失抵稅減少=100×25%=25（萬(wàn)元）。損失抵稅是現(xiàn)金流入，則少流入25萬(wàn)元。

23.A單獨(dú)投資于股票風(fēng)險(xiǎn)很大，同時(shí)增加一份看跌期權(quán)，情況就會(huì)有變化，可以降低投資的風(fēng)險(xiǎn)。股票加看跌期權(quán)組合，稱(chēng)為保護(hù)性看跌期權(quán)。

24.C需要注意的是，本題的股利是每半年發(fā)放一次，所以，應(yīng)該先把甲公司普通股等風(fēng)險(xiǎn)投資的年必要報(bào)酬率10.25%折算為半年的必要報(bào)酬率（1＋10.25%）1/2－1＝5%。然后得出公司股票目前每股價(jià)值＝1×（1＋3%）/（5%－3%）＝51.5（元）。

25.D由于實(shí)驗(yàn)室人員可以轉(zhuǎn)移至其他檢測(cè)項(xiàng)目，因此不是核酸檢測(cè)的相關(guān)成本。(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)×業(yè)務(wù)量-專(zhuān)屬成本=0時(shí)關(guān)閉核酸檢測(cè)業(yè)務(wù)，代入數(shù)據(jù)(3.4-0.5-采樣人員綜合單位成本)×600-1,200=0，求得采樣人員綜合單位成本=0.9（元/人次）。

26.ABC經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=（息稅前利潤(rùn)+固定經(jīng)營(yíng)成本）/息稅前利潤(rùn)=1+固定經(jīng)營(yíng)成本/息稅前利潤(rùn)，營(yíng)業(yè)收入越大，息稅前利潤(rùn)越大，進(jìn)而降低經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

27.BD協(xié)商型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格主要適用于分權(quán)程度較高的企業(yè)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；市場(chǎng)型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格一般適用于利潤(rùn)中心，無(wú)論人為利潤(rùn)中心還是自然利潤(rùn)中心都適用，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

28.ABCD公司的資本成本主要用于投資決策（選項(xiàng)C符合題意）、籌資決策（選項(xiàng)D符合題意）、營(yíng)運(yùn)資本管理（選項(xiàng)A符合題意）、企業(yè)價(jià)值評(píng)估（選項(xiàng)B符合題意）和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。

29.AB銷(xiāo)售百分比是一種比較簡(jiǎn)單、粗略的估計(jì)方法。首先，該方法假設(shè)各經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷(xiāo)售收入保持穩(wěn)定的百分比，可能與事實(shí)不符；其次，該方法假設(shè)計(jì)劃營(yíng)業(yè)凈利率可以涵蓋借款利息的增加，也不一定合理。所以選項(xiàng)AB是本題答案。

30.ABC零基預(yù)算法不受前期不合理費(fèi)用項(xiàng)目或不合理費(fèi)用水平的影響，有利于降本控費(fèi)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。彈性預(yù)算法的適用范圍，一般為產(chǎn)能的70%～110%，或以歷史期間的最大最小業(yè)務(wù)量為其上下限，在此業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，成本性態(tài)不變，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。彈性預(yù)算的編制應(yīng)以成本性態(tài)分析為前提，無(wú)論是公式法還是列表法，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

31.AB空頭對(duì)敲策略鎖定了最高的組合凈收入和組合凈損益，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；當(dāng)預(yù)計(jì)標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但無(wú)法判斷是上升還是下降時(shí)，最適合的投資組合是多頭對(duì)敲，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

32.AB作為投資決策和企業(yè)價(jià)值評(píng)估依據(jù)的資本成本，只能是未來(lái)借入新債務(wù)的成本。現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對(duì)于未來(lái)的決策來(lái)說(shuō)是不相關(guān)的沉沒(méi)成本，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè)，具有類(lèi)似的商業(yè)模式。最好兩者的規(guī)模、負(fù)債比率和財(cái)務(wù)狀況也比較類(lèi)似，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

33.ABCD敏感系數(shù)的絕對(duì)值越大，敏感性越強(qiáng)，選項(xiàng)A正確；由于單價(jià)的敏感系數(shù)為4，當(dāng)單價(jià)提高10%時(shí)，稅前利潤(rùn)提高40%，因此稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)額=20×40%=8（萬(wàn)元），選項(xiàng)B正確；單位變動(dòng)成本上升40%，則利潤(rùn)變動(dòng)率=-2.5×40%=-100%，選項(xiàng)C正確；經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=銷(xiāo)售量的敏感系數(shù)=1.5，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=1/安全邊際率，安全邊際率=1/1.5=66.67%，選項(xiàng)D正確。

34.AB在保持經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，而且不從外部進(jìn)行股權(quán)籌資的情況下，股利增長(zhǎng)率等于銷(xiāo)售增長(zhǎng)率（即此時(shí)的可持續(xù)增長(zhǎng)率）。所以，股利增長(zhǎng)率為5%。股利收益率=0.2×（1+5%）/3=7%；期望報(bào)酬率=7%+5%=12%。

35.BC聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2×3=6。根據(jù)三個(gè)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式可知，選項(xiàng)A、D正確。

36.CD估計(jì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率時(shí)，應(yīng)該選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的到期收益率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的代表，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；估計(jì)貝塔值時(shí)，如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份（不一定是很長(zhǎng)的年度）做為歷史期長(zhǎng)度，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。

37.CD部門(mén)剩余收益＝部門(mén)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)－部門(mén)平均凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×要求的稅前投資報(bào)酬率，其優(yōu)點(diǎn)是：可以使業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與企業(yè)的目標(biāo)協(xié)調(diào)一致，引導(dǎo)部門(mén)經(jīng)理采納高于要求的稅前投資報(bào)酬率的決策，即可避免部門(mén)經(jīng)理產(chǎn)生“次優(yōu)化”行為；采用剩余收益指標(biāo)還有一個(gè)好處，就是允許使用不同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本成本（即要求的稅前投資報(bào)酬率）。所以選項(xiàng)CD正確。剩余收益指標(biāo)是一個(gè)絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，因此不便于不同行業(yè)之間的業(yè)績(jī)比較。剩余收益指標(biāo)的計(jì)算依賴(lài)于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的質(zhì)量。剩余收益的計(jì)算要使用會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，包括凈利潤(rùn)、投資的賬面價(jià)值等。如果會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量低劣，必然會(huì)導(dǎo)致低質(zhì)量的剩余收益和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。所以選項(xiàng)AB不正確。

38.AD實(shí)施股票分割后，股數(shù)變多每股收益下降，股價(jià)下降但市盈率不變，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。實(shí)施現(xiàn)金回購(gòu)后，現(xiàn)金減少、負(fù)債不變、權(quán)益減少，因此公司資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。股票回購(gòu)使股份數(shù)減少、每股收益和每股股利增加，有利于提升股價(jià)，使股東獲得資本利得，這相當(dāng)于公司支付現(xiàn)金股利給股東，因此股票回購(gòu)是現(xiàn)金股利的替代方式，選項(xiàng)D正確。

39.ACD某投資者利用內(nèi)幕信息在市場(chǎng)上交易甲公司股票并獲得了超額收益，意味著資本市場(chǎng)的股價(jià)沒(méi)有反映內(nèi)幕信息。而只有在強(qiáng)式有效資本市場(chǎng)上股價(jià)才能反映內(nèi)幕信息，所以，答案為ACD。

40.AD采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)普通股資本成本時(shí)，其中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率通常選用含有通貨膨脹影響的名義利率，但是在以下兩種情況下需要使用實(shí)際利率：一是存在惡性的通貨膨脹（通貨膨脹已經(jīng)達(dá)到兩位數(shù)）時(shí)；二是預(yù)測(cè)周期特別長(zhǎng)，通貨膨脹的累積影響巨大。

41.（1）每股收益＝5000/2000＝2.5（元）每股股利＝6/10＝0.6（元）回購(gòu)方案：回購(gòu)40萬(wàn)股股票，即：回購(gòu)的股數(shù)＝2