金融機(jī)構(gòu)與金融市場 課件 第8、9章 資本市場工具、衍生金融工具

第八章

資本市場金融機(jī)構(gòu)與金融市場課程導(dǎo)入學(xué)習(xí)目標(biāo)1.股票的概念、發(fā)行、交易和價格2.

債券的概念、發(fā)行、信用評級和交易3.

抵押貸款的概念、特征和類型，以及抵押貸款證券的運作和種類關(guān)鍵詞

普通股

優(yōu)先股

藍(lán)籌股

紅籌股

垃圾股

包銷發(fā)行

余額包銷發(fā)行

代銷發(fā)行

聯(lián)合發(fā)行

競價成交

公開原則

實質(zhì)管理原則

政府債券

金融債券

公司債券

可展期債券

分期債券

貼現(xiàn)債券

信用債券

擔(dān)保債券

歐洲債券

推銷發(fā)行

承銷發(fā)行

延期償還

債券信用評級

抵押貸款

分期還款計劃

提前償還風(fēng)險

抵押貸款證券

抵押貸款轉(zhuǎn)手證券

抵押貸款擔(dān)保證券目錄/CONTENTS股票債券抵押貸款相關(guān)證券010203股票01股票（一）股票的概念股票是股份有限公司發(fā)行的證明股東所持股份的憑證。（二）股票的特點1.不可返還性2.風(fēng)險性3.流動性4.投機(jī)性一、股票概述股票（三）股票的種類1.普通股與優(yōu)先股（1）在公司盈余的分配方面（2）在公司破產(chǎn)或解散時對剩余財產(chǎn)的分配方面（3）在對企業(yè)經(jīng)營的參與方面（4）在對公司增資擴(kuò)股方面一、股票概述股票（三）股票的種類2.記名股票和無記名股票3.面額股票和無面額股票4.藍(lán)籌股、一般股和垃圾股5.國家股、法人股和個人股6.本幣股票和外資股票7.可流通股票和非流通股票一、股票概述股票（一）股票發(fā)行制度1.注冊制2.核準(zhǔn)制（二）股票發(fā)行的目的1.為了使原有股東獲益2.為了改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)3.為了增加公司的社會信用二、股票的發(fā)行股票（三）股票發(fā)行的方式1.公開發(fā)行和內(nèi)部發(fā)行2.自營發(fā)行：集資單位自身組織進(jìn)行的證券發(fā)行方式

委托—代理發(fā)行：（1）全額包銷發(fā)行

（2）余額包銷發(fā)行

（3）代銷發(fā)行

（4）聯(lián)合發(fā)行二、股票的發(fā)行股票（四）股票的發(fā)行程序1.發(fā)行前公司內(nèi)部的準(zhǔn)備工作2.向證券管理機(jī)構(gòu)提交發(fā)行股票的申請3.向投資者發(fā)售股票二、股票的發(fā)行股票（一）股票的交易方式1.現(xiàn)貨交易2.期貨交易3.信用交易（二）股票交易的程序1.開戶2.委托3.競價成交4.清算交割5.過戶三、股票的交易股票（三）股票交易的主要參與者——證券商1.傭金經(jīng)紀(jì)商2.二元經(jīng)紀(jì)商3.直接經(jīng)營商4.零股交易商5.證券兼營商三、股票的交易股票（一）股票價格的種類1.股票的票面價格2.股票的發(fā)行價格：面額發(fā)行、溢價發(fā)行和折價發(fā)行（1）以議價方式定價（2）以競價方式定價3.股票的賬面價值每股賬面價值=(總資產(chǎn)-總負(fù)債)/總股份份額四、股票價格股票（一）股票價格的種類4.股票的清算價格5.股票的理論價格（1）市盈率法：市盈率=股票市場價格/每股凈利潤

新股發(fā)行價格=經(jīng)過調(diào)整后的預(yù)計每股凈利潤×發(fā)行市盈率

（2）可比公司競價法（3）現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法6.股票的市場價格四、股票價格股票（二）影響股票價格變動的因素1.經(jīng)濟(jì)因素·宏觀經(jīng)濟(jì)因素：（1）財政和貨幣政策（2）利率（3）物價水平（4）經(jīng)濟(jì)周期·微觀經(jīng)濟(jì)因素：（1）企業(yè)的盈利情況

（2）企業(yè)的財務(wù)狀況（3）企業(yè)的股利分配政策四、股票價格股票（二）影響股票價格變動的因素2.政治因素（1）戰(zhàn)爭（2）政權(quán)（3）國際政治形勢3.技術(shù)因素（1）壟斷

（2）轉(zhuǎn)賬（3）輪作（4）聲東擊西（5）串謀4.心理因素四、股票價格股票（三）股票價格指數(shù)1.平均法

2.綜合法四、股票價格股票（三）股票價格指數(shù)3.加權(quán)法

4.加權(quán)綜合法四、股票價格債券02債券（一）債券的概念債券是債務(wù)人為籌措資金而向債權(quán)人出具的一種債務(wù)憑證。（二）債券的基本特征1.償還性2.安全性3.流動性4.收益性一、債券概述債券（三）債券的種類1.按發(fā)行主體分類（1）政府債券

（2）金融債券（3）公司債券2.按期限分類（1）短期債券

（2）中期債券（3）長期債券·償還期較靈活和償還方式較特殊的債券：（1）自選到期日債券（2）可展期債券（3）分期債券（4）償還公司債券一、債券概述債券（三）債券的種類3.按利息的支付方式分類（1）固定利率債券

（2）浮動利率債券（3）貼現(xiàn)債券（4）累進(jìn)利率債券4.按有無擔(dān)保分類（1）信用債券

（2）擔(dān)保債券：抵押債券、質(zhì)押債券、保證債券5.按照債券的形態(tài)分類（1）實物債券

（2）憑證式債券（3）記賬式債券一、債券概述債券（三）債券的種類6.按照發(fā)行范圍分類（1）國內(nèi)債券

（2）國際債券7.按貨幣種類分類（1）外幣債券

（2）本幣債券（3）雙重貨幣債券8.按債券記名與否分類（1）記名債券

（2）無記名債券（3）注冊債券一、債券概述債券（三）債券的種類

9.按募集方式分類（1）公募債券

（2）私募債券10.按債券在一級市場、二級市場的歸屬分類（1）新發(fā)債券

（2）已發(fā)債券11.按公司債券中債權(quán)人享受的權(quán)益不同分類（1）可轉(zhuǎn)換公司債券（2）附新股認(rèn)購權(quán)的公司債券（3）參加公司債券

（4）收入公司債券一、債券概述債券（一）債券的發(fā)行方式1.直接發(fā)行

間接發(fā)行：推銷發(fā)行、承銷發(fā)行、助銷發(fā)行2.私募發(fā)行：多采用直接發(fā)行方式

公募發(fā)行：多采用間接發(fā)行方式3.擔(dān)保發(fā)行和信用發(fā)行二、債券的發(fā)行債券（二）債券的發(fā)行條件1.發(fā)行額2.債券期限3.債券的償還方式（1）到期償還

（2）延期償還（3）期中償還：全部償還、部分償還·部分償還：定時償還和隨時償還/抽簽償還和買入注銷二、債券的發(fā)行債券（二）債券的發(fā)行條件4.債券的票面利率（1）債券主管部門對債券票面利率的現(xiàn)行管理規(guī)定

（2）市場利率水平

（3）債券期限（4）償本付息方式

（5）債券的信用級別（6）資者的接受程度和發(fā)行者的承受能力（7）債券發(fā)行附加條件5.債券的發(fā)行價格：平價發(fā)行、溢價發(fā)行、折價發(fā)行二、債券的發(fā)行債券（一）債券信用評級的概念和作用對于債券的發(fā)行者、投資者、債券市場的管理者（二）債券評級機(jī)構(gòu)獨立的私人企業(yè)，不受政府控制，也獨立于證券交易所、證券業(yè)（三）債券的評定等級穆迪公司將長期債券分為三等九級，即：Aaa級、Aa級、A級、Bbb級、Bb級、B級、Ccc級、Cc級、C級三、債券的信用評級債券（一）債券交易的方式1.交易所交易有組織的市場交易2.場外交易如店頭市場、第三市場、第四市場等四、債券的交易債券（二）債券的轉(zhuǎn)讓價格1.債券的理論價格·影響因素：債券的終值、貼現(xiàn)率、債券待償期限（1）對于分次付息債券（2）貼現(xiàn)率的確定四、債券的交易債券（二）債券的轉(zhuǎn)讓價格2.債券的實際價格及其影響因素決定債券實際價格的最直接的因素就是債券的供求關(guān)系（1）市場利率（2）經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r（3）財政收支狀況

（4）貨幣政策（5）微觀因素：如某家企業(yè)的經(jīng)營狀況四、債券的交易債券（三）債券的收益率1.名義收益率2.直接收益率3.實際收益率4.到期收益率四、債券的交易債券（四）債券的投資風(fēng)險1.利率風(fēng)險2.再投資風(fēng)險3.違約風(fēng)險4.通貨膨脹風(fēng)險5.流動性風(fēng)險6.贖回風(fēng)險四、債券的交易抵押貸款相關(guān)證券03抵押貸款相關(guān)證券（一）抵押貸款的概念抵押貸款是個人或企業(yè)購買房屋、土地或其他不動產(chǎn)時所獲得的貸款。（二）抵押貸款的特征1.抵押物2.首付款3.分期償還一、抵押貸款初級市場抵押貸款相關(guān)證券（三）抵押貸款的類型1.固定利率抵押貸款2.可調(diào)利率抵押貸款（1）初始利率（2）利率調(diào)整周期（3）利率變動上限和利率變動下限一、抵押貸款初級市場抵押貸款相關(guān)證券（四）抵押貸款工具的投資風(fēng)險1.信用風(fēng)險2.流動性風(fēng)險3.價格風(fēng)險4.提前償還風(fēng)險一、抵押貸款初級市場抵押貸款相關(guān)證券（一）抵押貸款證券化發(fā)展的原因1.資金使用效率不平衡2.資金期限不匹配和通貨膨脹二、抵押貸款二級市場抵押貸款相關(guān)證券（二）抵押貸款證券化的運作抵押貸款證券化運作示意圖二、抵押貸款二級市場抵押貸款相關(guān)證券（二）抵押貸款證券化的運作1.

貸款聚類2.

交易設(shè)計3.

信用增級（1）超額擔(dān)保

（2）開設(shè)利差賬戶

（3）開立擔(dān)保信用證

（4）保險4.

銷售5.

管理與服務(wù)二、抵押貸款二級市場抵押貸款相關(guān)證券（三）抵押貸款二級市場交易工具的種類1.

抵押貸款轉(zhuǎn)手證券2.

抵押貸款擔(dān)保債券（1）順序償還抵押貸款擔(dān)保債券（2）按計劃分期償還債券3.本息剝離式抵押貸款證券二、抵押貸款二級市場抵押貸款相關(guān)證券（三）抵押貸款二級市場交易工具的種類抵押貸款擔(dān)保債券結(jié)構(gòu)示意圖二、抵押貸款二級市場抵押貸款相關(guān)證券（一）資產(chǎn)支持證券的概念資產(chǎn)支持證券是以金融資產(chǎn)為支持的證券或票據(jù)。（二）常見的資產(chǎn)支持證券1.

汽車貸款證券2.

信用卡支持證券3.

擔(dān)保債務(wù)憑證三、資產(chǎn)支持證券謝謝大家觀看第九章衍生金融市場金融機(jī)構(gòu)與金融市場課程導(dǎo)入學(xué)習(xí)目標(biāo)1.衍生金融工具的概念、分類和功能2.金融期貨的定義、交易機(jī)制、功能以及利率期貨和股指期貨3.金融期權(quán)的概念與特點、主要類型、期權(quán)與期貨的比較以及利率期權(quán)、股票期權(quán)4.金融互換的概念與特點、種類、功能以及利率互換、貨幣互換關(guān)鍵詞

貨幣衍生工具利率衍生工具股權(quán)式衍生工具金融遠(yuǎn)期金融期貨金融期權(quán)金融互換再衍生金融工具保證金價格發(fā)現(xiàn)功能利率期貨股指期貨履約價格期權(quán)費利率期權(quán)利率上限期權(quán)利率下限期權(quán)股票期權(quán)認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股權(quán)股票指數(shù)期權(quán)金融互換利率互換貨幣互換股票互換目錄/CONTENTS衍生金融工具概述金融期貨0102金融期權(quán)金融互換0304衍生金融工具概述01衍生金融工具概述

衍生金融工具是20世紀(jì)七八十年代全球金融創(chuàng)新浪潮中的創(chuàng)新產(chǎn)品,是在貨幣、外匯、存貸款、股票、債券及商品等傳統(tǒng)金融市場基礎(chǔ)工具的基礎(chǔ)上衍生出來的各種金融合約及其組合形式。它是通過預(yù)測利率、匯率、股價等的未來行情走勢,采用支付少量保證金簽訂遠(yuǎn)期合同或互換不同金融產(chǎn)品等交易形式設(shè)計出的品種繁多、性能各異的新興金融工具。一、衍生金融工具的概念(一)貨幣衍生工具、利率衍生工具和股權(quán)式衍生工具按其依據(jù)的基礎(chǔ)工具的不同(二)金融遠(yuǎn)期、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換和再衍生金融工具按合約性質(zhì)的不同二、衍生金融工具的分類衍生金融工具概述(一)風(fēng)險規(guī)避功能(二)投機(jī)功能三、衍生金融工具的功能衍生金融工具概述金融期貨02金融期貨合約(financialfuturescontract)是指協(xié)議雙方同意在約定的某個日期按約定的條件(包括價格、交割地點、交割方式)買入或賣出標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。一、金融期貨合約的定義金融期貨1.合約標(biāo)準(zhǔn)化2.保證金(1)初始保證金(2)維持保證金(3)變動保證金(4)雙重保證金制度二、期貨的交易機(jī)制金融期貨3.價格波動幅度(1)最小價格波動幅度(2)最大價格波動幅度4.清算(1)結(jié)算制度(2)實物交割的價格(3)套期保值原理二、期貨的交易機(jī)制金融期貨(一)轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的功能(二)價格發(fā)現(xiàn)功能三、期貨市場功能金融期貨(一)利率期貨交易的概念(二)利率期貨合約的種類1.短期利率期貨合約2.長期利率期貨合約四、利率期貨金融期貨(三)利率期貨的功能1.規(guī)避因市場利率變動而產(chǎn)生的潛在風(fēng)險2.反映未來市場利率水平及走向3.推動債券二級市場的發(fā)展(四)利率期貨的應(yīng)用1.利用利率期貨投機(jī)2.利用利率期貨套利四、利率期貨金融期貨(一)股指期貨的概念(二)股指期貨合約的結(jié)構(gòu)1.標(biāo)的指數(shù)2.交易單位3.最小變動價位4.每日價格最大波動幅度限制5.合約月份6.最后交易日7.交割日和結(jié)算日8.交割方式與結(jié)算價9.交易時間五、股指期貨金融期貨(三)股指期貨的應(yīng)用1.利用股指期貨投資2.運用股指期貨進(jìn)行套期保值3.利用股指期貨進(jìn)行套利交易4.利用股指期貨進(jìn)行資產(chǎn)分配5.利用股指期貨創(chuàng)造投資組合保險五、股指期貨金融期貨金融期權(quán)03(一)期權(quán)的概念(二)期權(quán)的特點1.標(biāo)的的特殊性2.交易的靈活性3.權(quán)利和義務(wù)的非對等性4.風(fēng)險與收益的不平衡性一、期權(quán)的概念與特點金融期權(quán)(一)期權(quán)合約的基本要素1.買方2.賣方3.標(biāo)的和數(shù)量4.履約價格5.期權(quán)費6.通知日7.到期日8.期權(quán)合約的內(nèi)容9.期權(quán)交易的地點二、期權(quán)合約金融期權(quán)(二)期權(quán)合約的種類1.按照有效期長短來劃分2.按照所涉及的商品種類和性質(zhì)劃分3.按照投資者的買賣行為劃分4.按合約所規(guī)定的履約時間不同劃分(三)合約當(dāng)事人的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系二、期權(quán)合約金融期權(quán)(一)期權(quán)與期貨的區(qū)別(1)交易對象不同(2)合約買賣雙方的權(quán)利和義務(wù)不同(3)交易中的風(fēng)險損失不同(4)交易中的履約保證金不同(5)交易中的獲利機(jī)會不同(6)套期保值的效果不同三、期權(quán)與期貨的比較金融期權(quán)(二)期權(quán)和期貨的聯(lián)系(1)期權(quán)交易是以期貨交易、期貨合約為基礎(chǔ),是期貨交易的延伸、發(fā)展和高級表現(xiàn)形式。(2)兩者均是以買賣遠(yuǎn)期標(biāo)準(zhǔn)化合約為特征的交易。(3)基本功能都是當(dāng)市場價格出現(xiàn)不利于交易者的變動時,為交易者提供最大限度的價格保護(hù),并給予某些交易者利用價格差的變動機(jī)會獲取風(fēng)險收入的權(quán)利。三、期權(quán)與期貨的比較金融期權(quán)(一)利率期權(quán)的概念(二)利率上限期權(quán)(三)利率下限期權(quán)(四)利率上、下限期權(quán)合約的應(yīng)用四、利率期權(quán)金融期權(quán)(一)股票期權(quán)的概念(二)股票期權(quán)的幾種特殊形式1.認(rèn)股權(quán)證2.認(rèn)股權(quán)3.股票指數(shù)期權(quán)