第六章金融市場(chǎng)理論

第六章金融市場(chǎng)實(shí)際教學(xué)目的與要求：經(jīng)過學(xué)習(xí)，要求掌握金融市場(chǎng)的含義、根本要素、貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的買賣活動(dòng)以及金融市場(chǎng)的功能，從而具備對(duì)現(xiàn)代金融市場(chǎng)根本買賣活動(dòng)的認(rèn)識(shí)才干和實(shí)踐操作才干。教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)：金融市場(chǎng)的主要類型、功能、金融工具的種類和特點(diǎn)及各類金融市場(chǎng)的買賣活動(dòng)本章學(xué)習(xí)提示：1.為什么將短期金融市場(chǎng)稱為“貨幣市場(chǎng)〞？2.金融市場(chǎng)的參與者參與貨幣市場(chǎng)的目的是什么？3.他情愿持有優(yōu)先股還是普通股？為什么？4.滬港通下股票買賣的開展給中國資本市場(chǎng)帶來哪些變化？第一節(jié)金融市場(chǎng)概述一、金融市場(chǎng)的定義：是指以金融資產(chǎn)為買賣對(duì)象而構(gòu)成的供求關(guān)系及其機(jī)制的總和。包括三層含義：1.它是金融資產(chǎn)進(jìn)展買賣的有形或無形的場(chǎng)所。2.反映了金融資產(chǎn)的供應(yīng)者和需求者之間所構(gòu)成的供求關(guān)系。3.包含了金融資產(chǎn)買賣過程中所產(chǎn)生的運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制，主要指價(jià)錢的構(gòu)成機(jī)制。二、金融市場(chǎng)的構(gòu)成條件：商品經(jīng)濟(jì)高度興隆，社會(huì)上存在著龐大的資金需求與供應(yīng)擁有完善和健全的金融機(jī)構(gòu)體系金融買賣的工具豐富，買賣方式多樣化有健全的金融立法政府能對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)展合理有效的管理三、金融市場(chǎng)的類型：1、按金融買賣的期限劃分短期金融市場(chǎng)〔貨幣市場(chǎng)〕，買賣期限在一年以內(nèi)。長期金融市場(chǎng)〔資本市場(chǎng)〕，買賣期限在一年以上。2、按金融買賣的程序不同，分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。發(fā)行市場(chǎng)是新金融工具最初發(fā)行上市的市場(chǎng)。流通市場(chǎng)是已上市的舊的金融工具買賣轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)。3、按交割時(shí)間的不同，分為現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)即現(xiàn)金買賣市場(chǎng)，是當(dāng)天成交、當(dāng)天交割，最遲三日內(nèi)交割終了。期貨市場(chǎng)是以規(guī)范化的合約為買賣對(duì)象的市場(chǎng)。4、按金融買賣的存在場(chǎng)所劃分，分為有形市場(chǎng)與無形市場(chǎng)。5、按金融買賣的標(biāo)的物不同，分為：貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)。6、按存在地域或活動(dòng)范圍來劃分：國內(nèi)金融市場(chǎng)和國際金融市場(chǎng)。四、金融市場(chǎng)的根本要素：〔一〕金融市場(chǎng)的參與者1、政府部門：經(jīng)過發(fā)行債券籌集資金。2、工商企業(yè)：既是籌資者，又是資金供應(yīng)者。3、金融機(jī)構(gòu)：金融市場(chǎng)最重要的參與者。主要有存款性金融機(jī)構(gòu)、非存款性金融機(jī)構(gòu)、中央銀行。4、個(gè)人：是市場(chǎng)上的資金供應(yīng)者?！捕辰鹑诠ぞ呤窃谛抛u(yù)活動(dòng)中產(chǎn)生，可以證明金融買賣金額、期限和價(jià)錢的書面文件。金融工具的特征：1.歸還性：是指?jìng)鶆?wù)人必需歸還本金以前所閱歷的時(shí)間。2.流動(dòng)性：是指金融工具迅速變?yōu)樨泿哦恢旅墒軗p失的才干。3.風(fēng)險(xiǎn)性〔平安性〕：是指購買金融工具的本金和預(yù)期收益所具有的風(fēng)險(xiǎn)程度或其平安的保證程度。4.收益率〔盈利性〕：是指金融工具所獲得的收益和本金的比率?！踩辰鹑谑袌?chǎng)的組織方式1.在固定場(chǎng)所進(jìn)展的有組織的集中買賣方式。“雙邊拍賣〞方式成交買方的最高出價(jià)=賣方的最低要價(jià)2.分散買賣方式，經(jīng)過金融機(jī)構(gòu)的柜臺(tái)進(jìn)展?！坝憙r(jià)討價(jià)〞方式成交。3.場(chǎng)外買賣方式，借助于先進(jìn)的通訊手段完成買賣?！菜摹辰鹑谑袌?chǎng)的管理五、金融市場(chǎng)的功能1.資本積累功能2.資源配置功能3.調(diào)理經(jīng)濟(jì)功能4.反映經(jīng)濟(jì)功能六、金融市場(chǎng)的開展趨勢(shì)資產(chǎn)證券化金融市場(chǎng)全球化金融市場(chǎng)自在化第二節(jié)貨幣市場(chǎng)一、貨幣市場(chǎng)概述〔一〕貨幣市場(chǎng)的買賣主體資金供應(yīng)方：商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)、個(gè)人、外國政府、中央銀行。資金需求方：商業(yè)銀行、工商企業(yè)、政府和中央銀行。中介機(jī)構(gòu)：做市商、經(jīng)紀(jì)商〔二〕貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)：融資期限短融資的目的是為理處理短期資金周轉(zhuǎn)的需求市場(chǎng)參與者主要是機(jī)構(gòu)投資者金融工具具有較強(qiáng)的“貨幣性〞〔三〕貨幣市場(chǎng)工具價(jià)錢的影響要素：市場(chǎng)利率市場(chǎng)供求情況貨幣市場(chǎng)工具的期限發(fā)行人的信譽(yù)級(jí)別市場(chǎng)上其他金融工具價(jià)錢程度的比較二、同業(yè)拆借市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)是指金融機(jī)構(gòu)之間為彌補(bǔ)短期資金缺乏，處理暫時(shí)性資金需求，以貨幣借貸方式進(jìn)展短期資金融通活動(dòng)的場(chǎng)所。特點(diǎn)：1.買賣主體遭到嚴(yán)厲限制2.融資期限較短3.普通不需求擔(dān)保4.利率由資金供求雙方議定三、短期證券市場(chǎng)是指期限不到一年的短期證券買賣市場(chǎng)?！惨弧成虡I(yè)票據(jù)市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)方式上多為以出票人為付款人的本票。期限短，普通在270天以內(nèi)。市場(chǎng)參與者主要是工商企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)?！捕硣鴰烊袌?chǎng)買賣流通渠道有：投資者向銀行購買投資者向市場(chǎng)證券商人購買直接向財(cái)政部購買國庫券通常是不記名、沒有息票的債券，期限短、信譽(yù)好。購買國庫券的有：中央銀行、商業(yè)銀行、地方政府、企業(yè)或個(gè)人投資者。〔三〕銀行承兌匯票市場(chǎng)由收款人開出的、以銀行為付款人的遠(yuǎn)期匯票，經(jīng)銀行承兌后成為銀行承兌匯票。期限普通為30天到180天，最常用的是90天。市場(chǎng)參與者有：發(fā)明承兌匯票的承兌銀行經(jīng)紀(jì)人投資者〔四〕可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場(chǎng)是運(yùn)營可轉(zhuǎn)讓的定期存款單的市場(chǎng)。存單的利率由發(fā)行人根據(jù)貨幣市場(chǎng)利率和銀行本身的信譽(yù)確定。存單的期限最短為14天，最長不超越1年。在美國，存單的面額最低為10萬美圓，最高有500萬美圓的，通常是100萬美圓的。存單的發(fā)行價(jià)錢：按面額發(fā)行、貼現(xiàn)發(fā)行存單的發(fā)行方式：零售式和零售式。投資于存單的有：大企業(yè)、政府機(jī)構(gòu)和外國政府、金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者。四、回購市場(chǎng)：回購市場(chǎng)是指經(jīng)過回購協(xié)議進(jìn)展短期資金融通買賣的場(chǎng)所?；刭弲f(xié)議是指在貨幣市場(chǎng)上出賣證券、獲得資金的同時(shí)，出賣證券的一方贊同在商定時(shí)間按契約或商定價(jià)錢重新購回該項(xiàng)證券?；刭弲f(xié)議的期限從一天到數(shù)月不等。逆回購是指買入證券的一方贊同按商定期限以商定價(jià)錢出賣所買入的證券?；刭徥袌?chǎng)的運(yùn)轉(zhuǎn)層次：1.證券買賣商與投資者之間的回購買賣。2.銀行同業(yè)之間的回購買賣。3.中央銀行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)中的回購買賣。第三節(jié)資本市場(chǎng)一、資本市場(chǎng)概述〔一〕資本市場(chǎng)的構(gòu)造1、市場(chǎng)參與者：主要有：發(fā)行人、投資者、中介機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)組織者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)。2、市場(chǎng)買賣工具包括股票、債券及各類衍生證券?！?〕股票股票是股份公司發(fā)給股東作為投資入股的證書和索取股息的憑證。股票按股東所享有分紅權(quán)益的不同分為：第一、普通股：是在股東權(quán)益內(nèi)容上沒有限制的規(guī)范型股票。普通股的股息隨公司的盈利情況而變動(dòng)。普通股股東具有的權(quán)益：公司決策參與權(quán)具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)具有利潤分配權(quán)具有剩余資產(chǎn)分配權(quán)第二、優(yōu)先股可以優(yōu)先于普通股按預(yù)定的分配率先獲得股息。無論公司運(yùn)營情況好壞，股息都固定不變。優(yōu)先股的優(yōu)先表如今兩個(gè)方面：優(yōu)先領(lǐng)取股息優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)〔2〕債券債券是闡明債務(wù)債務(wù)關(guān)系的憑證，它證明持券人有按商定的條件獲得固定利息和到期收回本金的權(quán)益?！?〕各類衍生證券①證券投資基金投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度。按照基金的法律位置劃分，分為契約型基金和公司型基金。公司型基金可分為封鎖式和開放式兩種。②可轉(zhuǎn)換公司債券是一種可以在特定時(shí)間，按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股股票的特殊公司債券。特點(diǎn)：債務(wù)性股權(quán)性可轉(zhuǎn)換性③認(rèn)股權(quán)證是指由股份公司發(fā)行，持有人可按商定在特定時(shí)間內(nèi)，按特定價(jià)錢購買該公司股票的選擇權(quán)憑證。④存托憑證是指在一國證券市場(chǎng)上流通的代表外國公司有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。3、市場(chǎng)層次：分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)?！捕秤袃r(jià)證券的市場(chǎng)價(jià)錢是指有價(jià)證券在金融市場(chǎng)上買賣成交時(shí)的價(jià)錢，也稱為有價(jià)證券的行市。有價(jià)證券的行市取決于兩個(gè)要素：市場(chǎng)利率有價(jià)證券所帶來的股息或利息收益股票的行市=股票預(yù)期收益/市場(chǎng)利率債券轉(zhuǎn)讓的實(shí)際價(jià)錢=債券票面金額×〔1+票面利率×實(shí)踐持有期限〕例如：一張債券的票面金額為100元，票面利率為10%，轉(zhuǎn)讓時(shí)實(shí)踐持有期為三年，那么該債券轉(zhuǎn)讓的實(shí)際價(jià)錢為130元。〔三〕股票價(jià)錢指數(shù)是衡量各個(gè)不同時(shí)期整個(gè)股市總的價(jià)錢程度或某類股價(jià)上升或下跌的尺度。道瓊斯股價(jià)指數(shù)恒生指數(shù)倫敦金融時(shí)報(bào)指數(shù)日經(jīng)指數(shù)上證綜合指數(shù)深證成份指數(shù)二、股票市場(chǎng)：〔一〕股票的發(fā)行市場(chǎng)1.股票發(fā)行的審核制度一是注冊(cè)制。即發(fā)行人在預(yù)備發(fā)行證券時(shí)，必需將依法公開的各種資料完全、準(zhǔn)確地向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)呈報(bào)并懇求注冊(cè)。二是核準(zhǔn)制。即發(fā)行人在發(fā)行證券時(shí)，不僅要充分公開真實(shí)情況，而且必需符合有關(guān)法律和監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的必備條件，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)有權(quán)否決不符合條件的證券發(fā)行懇求。2、股票發(fā)行的前期預(yù)備〔1〕發(fā)行方式的選擇：公募與私募公募：面向市場(chǎng)上大量非特定的社會(huì)公眾投資者公開發(fā)行股票。優(yōu)點(diǎn)：可以擴(kuò)展股票的發(fā)行量，籌資潛力大，可提高發(fā)行者的知名度和股票的流動(dòng)性。缺陷：任務(wù)量大，難度大，發(fā)行者必需照實(shí)披露有關(guān)情況，需求承銷商的協(xié)助。私募：指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行股票。優(yōu)點(diǎn)：可節(jié)約發(fā)行費(fèi)用。缺陷：股票的流動(dòng)性差?！?〕選擇承銷商——投資銀行〔3〕預(yù)備招股闡明書〔4〕發(fā)行定價(jià)主要有平價(jià)、溢價(jià)和折價(jià)三種。3、股票的認(rèn)購與銷售〔1〕包銷是指承銷商以低于發(fā)行定價(jià)的價(jià)錢把公司發(fā)行的股票全部買進(jìn)，再轉(zhuǎn)賣給投資者?！?〕代銷是指承銷商許愿盡能夠多地銷售股票，但不保證按期完成銷售額，未售出的股票可退還給發(fā)行公司?！捕彻善钡牧魍ㄊ袌?chǎng)1、證券買賣所是依法設(shè)立的，集中進(jìn)展證券買賣的有組織的買賣場(chǎng)所?！?〕公司制證券買賣所：由銀行、證券公司等共同投資入股建立起來的公司法人?！?〕會(huì)員制證券買賣所：以會(huì)員協(xié)會(huì)方式成立的不以盈利為目的的組織。2、股票買賣方式〔1〕現(xiàn)貨買賣買賣雙方成交后，立刻進(jìn)展交割?！?〕期貨買賣是指買賣雙方成交后，按契約所規(guī)定的價(jià)錢，在一定的時(shí)間內(nèi)進(jìn)展交割?！?〕信譽(yù)買賣，即保證金信譽(yù)買賣是指股票買賣者經(jīng)過交付保證金得到經(jīng)紀(jì)人的信譽(yù)而進(jìn)展的買賣。分為兩種：保證金買長買賣，即多頭或買空?？礉q的股票買賣者交納一部分保證金后，由經(jīng)紀(jì)人為其買進(jìn)某種股票。保證金賣短買賣，即空頭或賣空?？吹墓善辟I賣者交納一部分保證金后，經(jīng)過經(jīng)紀(jì)人為其借入某種股票并賣出。〔4〕期權(quán)買賣是指投資者在付出一定費(fèi)用后，在一定期限內(nèi)獲得一種可按商定價(jià)錢買賣某種股票的權(quán)益，而不論該種股票此時(shí)的價(jià)錢已升高或降低。對(duì)期權(quán)購買者來說，合約賦予他的是權(quán)益，而不是義務(wù)。期權(quán)分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。看漲期權(quán)即買方選擇，投資者有權(quán)在某一時(shí)間內(nèi)以確定的價(jià)錢買進(jìn)某種股票?？吹跈?quán)即賣方選擇，投資者有權(quán)在某一時(shí)間內(nèi)以確定的價(jià)錢出賣某種股票。期權(quán)還可分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)。美式期權(quán)是指買方可以在期權(quán)的有效期內(nèi)的任何時(shí)間行使權(quán)益。歐式期權(quán)是只能在到期日?qǐng)?zhí)行的期權(quán)。舉例闡明：某投資者以2元/股期權(quán)費(fèi)的價(jià)錢購買某種股票100股的看漲期權(quán)，該股票此時(shí)的價(jià)錢為100元，合約價(jià)錢為102元，有效期為3個(gè)月。假設(shè)在3個(gè)月內(nèi)，該種股票的市價(jià)為107元。這時(shí)，投資者可以102元的價(jià)錢買進(jìn)100股，再以107元的價(jià)錢賣出，獲利500元，扣除所支付的期權(quán)費(fèi)，凈賺300元。假設(shè)購買的是看跌期權(quán)，合約價(jià)錢為98元，其他條件不變。三個(gè)月內(nèi)，股票市價(jià)下跌到93元，那么該投資者可按市價(jià)買進(jìn)100股，再按98元的合約價(jià)賣出，也可凈賺300元。期權(quán)買賣的優(yōu)點(diǎn)：可以限制風(fēng)險(xiǎn)并獲得較大的收益?！?〕股票指數(shù)期貨買賣是以股票價(jià)錢指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約。價(jià)錢的升降按“點(diǎn)〞來計(jì)算，買賣合約的金額為指數(shù)數(shù)字的假設(shè)干倍。特點(diǎn)：用現(xiàn)金結(jié)算，而不用股票交割既可以先買后賣，又可以先賣后買股指期貨操作流程1.開戶：投資者必需事先在一家具有會(huì)員資歷的期貨經(jīng)紀(jì)公司開立賬戶，與期貨經(jīng)紀(jì)公司簽署<期貨經(jīng)紀(jì)合同>并交納開戶保證金，委托該公司進(jìn)展期貨買賣。開戶的資金門檻為50萬元。擬參與股指期貨買賣的投資者需經(jīng)過股指期貨知識(shí)測(cè)試。該測(cè)試將由中金所提供考題，期貨公司擔(dān)任“判卷〞，合格分?jǐn)?shù)線為80分，對(duì)于未能經(jīng)過測(cè)試的客戶，期貨公司可以在繼續(xù)培訓(xùn)后再組織其參與測(cè)試。同時(shí)，投資者必需具有累計(jì)10個(gè)買賣日、20筆以上的股指期貨仿真買賣成交記錄，或者最近三年內(nèi)具有10筆以上的商品期貨買賣成交記錄。簡(jiǎn)單地說，期指買賣參與者，除了機(jī)構(gòu)以外，自然人可被稱作“三有〞投資人，即有錢和抗風(fēng)險(xiǎn)才干，有期指知識(shí)以及有實(shí)踐買賣閱歷。2.資金入賬：在辦齊一切手續(xù)之后及買賣之前，應(yīng)按規(guī)定交納開戶保證金。期貨經(jīng)紀(jì)公司將其存入期貨經(jīng)紀(jì)合同中指定的客戶賬戶中，供客戶進(jìn)展期貨買賣之用。3.下單：交納開戶保證金后，就可以向期貨經(jīng)紀(jì)公司下達(dá)買賣指令，進(jìn)展買賣。4.競(jìng)價(jià)成交：初次買入合約叫建立多頭頭寸，初次賣出合約叫建立空頭頭寸。5.每日結(jié)算：每個(gè)買賣日終了后，期貨經(jīng)紀(jì)公司要為投資者進(jìn)展結(jié)算，包括投資者當(dāng)日盈虧、買賣手續(xù)費(fèi)、買賣保證金。6.平倉：是指投資者經(jīng)過買入或者賣出與其所持有的股指期貨合約的種類、數(shù)量一樣但買賣方向相反的合約，以此了結(jié)期貨買賣的行為。7.交割：股指期貨采用現(xiàn)金交割的方式。長期投資股票市場(chǎng)的五個(gè)法那么1.對(duì)股市的報(bào)答和風(fēng)險(xiǎn)要有理性預(yù)期2.明晰了解本人的投資目的、期限和風(fēng)險(xiǎn)的接受才干3.實(shí)現(xiàn)投資組合的充分多樣化4.堅(jiān)持長期定期投資5.慎對(duì)專家建議，適當(dāng)運(yùn)用逆向思想滬港通滬港通是指上海證券買賣所和香港結(jié)合買賣所允許兩地投資者經(jīng)過當(dāng)?shù)刈C券公司〔或經(jīng)紀(jì)商〕買賣規(guī)定范圍內(nèi)的對(duì)方買賣所上市的股票，是滬港股票市場(chǎng)買賣互聯(lián)互通機(jī)制。滬港通包括滬股通和港股通兩部分：一方面是北向的“滬股通〞，境外投資人可以買賣上交所規(guī)定范圍之內(nèi)的股票。另一方面是南向的“港股通〞，內(nèi)地投資者買賣香港上市的規(guī)定范圍之內(nèi)的股票。滬股通總額度為3000億元人民幣，每日額度為130億元人民幣；港股通總額度為2500億元人民幣，每日額度為105億元人民幣。滬股通的股票范圍是上海證券買賣所上證180指數(shù)、上證380指數(shù)的成份股，以及上海證券買賣所上市的A+H股公司股票。港股通的股票范圍是香港結(jié)合買賣所恒生綜合大型股指數(shù)〔78家公司〕、恒生綜合中型股指數(shù)的成份股〔163家公司〕和同時(shí)在香港結(jié)合買賣所、上海證券買賣所上市的A+H股公司股票。其中，A股市場(chǎng)上海外較為稀缺的板塊能夠頗受關(guān)注，比如醫(yī)藥股、軍工股、農(nóng)業(yè)股等。影響：1.豐富了金融市場(chǎng)的買賣種類，優(yōu)化了市場(chǎng)構(gòu)造。2.有利于拓展市場(chǎng)的廣度和深度，加強(qiáng)中國資本市場(chǎng)的整體實(shí)力。3.有利于推進(jìn)人民幣國際化，提高跨境資本和金融買賣可兌換程度。投資者門檻：海外投資者想買A股的股票是沒有個(gè)人投資者門檻限制的。內(nèi)地的個(gè)人投資者要是想?yún)⑴c到港股通中，證券賬戶和資金賬戶的余額合計(jì)必需不低于50萬人民幣。普通投資者要想?yún)⑴c體驗(yàn)的話，可經(jīng)過QDII來進(jìn)展間接投資，投資門檻最低僅需數(shù)百元。目前市場(chǎng)中主投香港市場(chǎng)的基金包括最早出海的QDII基金、恒生H股ETF等。兩地的買賣規(guī)那么不同：首先，買賣方式上來說，A股市場(chǎng)上，股票買賣采取T＋1的買賣方式，意思是當(dāng)天買進(jìn)股票當(dāng)天不能賣出，最早也要隔一天才干賣出。而香港那么采取T＋0的買賣方式，股民當(dāng)天買入的股份可以當(dāng)天賣出。其次，買賣種類上，A股僅包括股票和基金，港股市場(chǎng)那么包括股票、恒生期貨、期權(quán)和對(duì)沖基金。香港股市并沒有漲跌停牌制度，每天的漲跌幅都不受限制。A股有10%的漲跌幅的停牌規(guī)那么香港股市不提供免費(fèi)的即時(shí)信息，看股市行情要收費(fèi)。香港股市和境外大多數(shù)證券市場(chǎng)一樣，股票上漲時(shí)報(bào)價(jià)屏幕顯示的顏色是綠色，下跌時(shí)顯示紅色。投資港股的三個(gè)戰(zhàn)略：一是A股和H股之間的套利，比如說有一些銀行和工業(yè)股，港股估價(jià)比內(nèi)地更廉價(jià)，可以思索買這些廉價(jià)的東西。二是香港這邊的中小盤股比A股相對(duì)廉價(jià)。三是行業(yè)稀缺股，比如互聯(lián)網(wǎng)股、博彩和彩票股?！踩筹L(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)1.風(fēng)險(xiǎn)投資的內(nèi)涵廣義的風(fēng)險(xiǎn)投資是指投資人將資本投向高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，以期獲得高收益的投資行為。狹義的風(fēng)險(xiǎn)投資是指投資人將資本投向創(chuàng)業(yè)時(shí)間短、資產(chǎn)規(guī)模小、生長性高和競(jìng)爭(zhēng)潛力大的企業(yè)，以期獲得高收益的投資行為。風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的特點(diǎn)：〔1〕投資中的風(fēng)險(xiǎn)是投資人為了實(shí)現(xiàn)高額利潤而自動(dòng)去承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)?！?〕是投資與融資相互交融的市場(chǎng)?！?〕市場(chǎng)上的投資融資工具以權(quán)益方式存在，投資人的利益與企業(yè)的利益息息相關(guān)?！?〕投資人要參與企業(yè)開展規(guī)劃的制定、營銷方案的設(shè)計(jì)及資本運(yùn)作過程?！?〕是風(fēng)險(xiǎn)性和收益性更高的市場(chǎng)〔6〕投資周期較長。2.風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的參與主體：〔1〕風(fēng)險(xiǎn)投資的目的企業(yè)。〔2〕風(fēng)險(xiǎn)資本家或風(fēng)險(xiǎn)投資家?！?〕風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的中