我國當前經(jīng)濟形勢及熱點分析(講課版)

稅務干部培訓經(jīng)濟形勢講座

我國當前經(jīng)濟形勢及熱點分析

桂林理工大學人文社會科學學院陸平副教授碩士生導師

2023/11/12講課主要內(nèi)容一、世界經(jīng)濟開展趨勢分析二、2021年中國經(jīng)濟走勢回憶三、2021年中國經(jīng)濟形勢展望四、宏觀調(diào)控政策的理性思考2023/11/13一、世界經(jīng)濟開展趨勢分析〔一〕全球經(jīng)濟呈現(xiàn)出溫和復蘇的態(tài)勢1、近兩年來全球經(jīng)濟出現(xiàn)溫和增長。一是各國前所未有的公共干預政策效應正在發(fā)揮積極作用；二是危機造成的低基數(shù)帶來恢復性增長；三是2021年下半年以來進入再庫存化階段。因此，全球經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)上升趨勢，尤其是亞洲新興和開展中經(jīng)濟體內(nèi)需強勁，普遍走在了復蘇的前列，全球經(jīng)濟將出現(xiàn)溫和復蘇。2023/11/14圖1:1980-2021年世界經(jīng)濟增長趨勢圖資料來源：2021年7月IMF?世界經(jīng)濟展望?修訂報告2023/11/152、國際機構作出了非常樂觀的預期。2021年7月IMF報告預計，2021年世界經(jīng)濟將增長4.6%。這一預測高于過去30年全球經(jīng)濟平均增長3.3%的水平，也高于過去一輪快速增長期4.4%左右的平均增速。2021年國際貿(mào)易總額由2021年的下降11.3%轉(zhuǎn)為增長9%。世界銀行在6月初報告中預計，全球經(jīng)濟增長3.3%〔按市場匯率計算〕2023/11/16表1:世界經(jīng)濟增長預測表國家或地區(qū)實際（%）預測（%）2008年2009年2010年2011年世界經(jīng)濟3.0-0.64.64.3發(fā)達經(jīng)濟體0.5-3.22.62.4美國0.4-2.43.32.9歐元區(qū)0.6-4.11.01.3日本-1.2-5.22.41.8新興和發(fā)展經(jīng)濟體6.12.56.86.4中國9.68.710.59.6俄羅斯5.6-7.94.34.1印度7.35.79.48.4巴西5.1-0.27.14.2資料來源：2021年7月IMF2023/11/17一季度興旺國家中美國日本經(jīng)濟表現(xiàn)好于歐洲，二季度正好相反；新興和開展中經(jīng)濟體將強勁上升。一、二季度，美國GDP環(huán)比折年率增長3.7%和2.4%；日本GDP環(huán)比增長1.2%和0.1%，折年率增長4.9%和0.4%；而歐元區(qū)和歐盟GDP環(huán)比均增長0.2%和1%，德國環(huán)比增長0.5%和2.2%，英國環(huán)比增長0.3%和1%，但歐債危機的重災區(qū)希臘環(huán)比下降0.8%和1.5%。3、從主要經(jīng)濟體來看新興經(jīng)濟體中，2021年中國GDP增長10.03%，預計今年增長9.5%。2021年一季度，印度增長8.6%，巴西增長9%，中國9.53%，上升勢頭良好。俄羅斯上升勢頭較弱，一季度GDP同比增長4.5%。2023/11/19圖2：2000年以來美國GDP增長走勢圖2023/11/110圖3：美國個人儲蓄率走勢圖2023/11/111圖4：美國汽車銷售走勢圖2023/11/112圖5：美國新房銷售走勢圖2023/11/113圖6：美國房地產(chǎn)貸款不良比率2023/11/114但是，從增長的結(jié)構來看，主要經(jīng)濟體的復蘇前景并不樂觀。美國：2021年一二季度經(jīng)濟增長中，私人存貨增加奉獻2.64和1.05個百分點，奉獻率為71.4%和43.8%。私人投資有所好轉(zhuǎn)，消費依然乏力。日本：主要依靠新興經(jīng)濟體市場需求旺盛，外需奉獻超過一半。歐洲：面臨著主權債務危機，各國紛紛緊縮財政，不利經(jīng)濟成長，二季度經(jīng)濟增長主要是依靠出口。2023/11/115圖7：美國各種需求對GDP增長奉獻度2023/11/116〔二〕全球經(jīng)濟復蘇的根底仍很脆弱〔1〕全球經(jīng)濟結(jié)構失衡嚴重，面臨增長模式的轉(zhuǎn)變，過度消費狀況被迫改變；〔2〕內(nèi)生性增長乏力、新能源、低碳經(jīng)濟短期內(nèi)難以肩負起經(jīng)濟復蘇的重任，未來幾年難有重大新技術革命；〔3〕金融領域問題仍未得到根本解決；〔4〕全球面臨的是無就業(yè)型復蘇，就業(yè)前景持續(xù)惡化，收入增長緩慢，進而影響居民消費；2023/11/117圖8:美日歐失業(yè)率〔%〕走勢圖2023/11/118〔5〕通脹壓力使得刺激政策退出面臨兩難；〔6〕金融危機、經(jīng)濟危機過后，歐美國家將普遍面臨財政危機。歐元區(qū)主權債務危機將嚴重影響歐洲乃至全球經(jīng)濟復蘇。西班牙、葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘和西班牙被戲稱“歐豬五國〞〔這五國英文字頭為PIIGS〕，這些國家財政赤字占GDP的比在10%以上，國家債務總額占GDP的比超過100%。此外，英國經(jīng)濟、財政問題也非常突出。歐盟和IMF聯(lián)合推出了7500億歐元救助方案，在一定程度上緩解了主權債務市場的恐慌。2023/11/119圖9:歐洲五國GDP增速〔%〕走勢圖2023/11/120圖10:歐洲五國失業(yè)率〔%〕走勢圖2023/11/121圖11:歐洲五國及德法財赤占GDP之比2023/11/122圖12:歐洲五國及德法公債占GDP之比2023/11/123圖13:歐豬五國信用違約交換合約〔CDS〕2023/11/124〔三〕通脹預期和潛在通脹壓力較大在各國極度寬松的貨幣政策，特別是美歐等國實施“定量寬松〞“量化寬松〞政策的背景下，全球孤注一擲地大量注入流動性，這為下一輪通脹埋下了禍根。近來美國重啟量化寬松政策。初級產(chǎn)品價格上升推動通脹上升，近期特別是旱災導致小麥等糧食價格飆升。當然，全球性產(chǎn)能過剩問題、通脹預期的警示作用、各國提前研究退出機制等有助于控制實際通脹水平。2023/11/125圖14：2000年以來美日歐通脹〔%〕走勢2023/11/126圖15：WTI原油期貨價格走勢圖2023/11/127〔四〕歐債危機打擊歐元，美元幣值相對上升美元真正走強面臨巨大壓力：巨額財政赤字、“量化寬松〞貨幣政策導致通脹預期強烈、全球“去美元化〞趨勢等因素。特別是美國經(jīng)濟復蘇動力仍然缺乏，一季度增長仍然回到了老路上，消費增長并非因為居民收入增長，而是居民儲蓄率快速下降的結(jié)果。但是，在歐洲債務危機的沖擊下，資金撤離歐洲、會留美國，歐元快速下跌，使得美元指數(shù)相對上升。2023/11/128圖16：美元指數(shù)走勢圖2023/11/129圖18：海運價格指數(shù)走勢圖二、2021年中國經(jīng)濟形勢回憶今年以來，隨著一系列宏觀經(jīng)濟政策的實施，物價漲幅趨穩(wěn)，資產(chǎn)泡沫化風險降低，經(jīng)濟增長逐季回調(diào)，但仍處于高位，經(jīng)濟運行開始回歸正常增長軌道。2021年是“十二五〞的開局之年，外部開展環(huán)境總體上略好于今年，國內(nèi)投資、消費有望實現(xiàn)較快增長，預計一季度以后經(jīng)濟增長將企穩(wěn)上升，全年到達9%左右。在保持宏觀經(jīng)濟政策相對穩(wěn)定的同時，應積極推進相關領域改革，加快經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整和開展方式轉(zhuǎn)變，為中長期經(jīng)濟穩(wěn)定開展奠定良好根底。2023/11/131圖19：我國當季GDP同比增速走勢圖注：根據(jù)國家統(tǒng)計局最新修訂數(shù)據(jù)整理，2021年三、四季度為預測值〔一〕經(jīng)濟運行開始回歸正常增長軌道

今年以來，內(nèi)需增長從政策推動向市場驅(qū)動轉(zhuǎn)變，投資增長動力實現(xiàn)市場接替，消費增長依然強勁，出口恢復快速增長，物價漲幅趨穩(wěn)，資產(chǎn)價格泡沫化風險降低。與應對金融危機初期相比，今年以來經(jīng)濟增長的動力結(jié)構發(fā)生積極變化，形成了市場驅(qū)動的投資、消費和出口共同拉動經(jīng)濟增長的良好格局。同時，物價漲幅出現(xiàn)趨穩(wěn)跡象，資產(chǎn)泡沫化風險降低，經(jīng)濟運行從應對危機的特殊狀態(tài)向正常增長軌道的轉(zhuǎn)變有了重要進展。1、內(nèi)需增長從政策推動向市場驅(qū)動轉(zhuǎn)變

投資增長動力實現(xiàn)市場接替。2021年我國經(jīng)濟能迅速扭轉(zhuǎn)增速下滑勢頭，主要得益于一攬子經(jīng)濟刺激方案。其中，政府主導的投資快速擴張發(fā)揮了關鍵作用。自去年四季度以來，政府主導的投資增長逐步下降，市場驅(qū)動的投資成為增長的主要動力。在今年1—8月份固定資產(chǎn)投資中，政府預算內(nèi)資金和國有企業(yè)投資僅增長11．5%和20．33%，而去年同期那么高達82．7%和49．72%；內(nèi)資企業(yè)中非國有企業(yè)投資增長29．63%，僅略低于去年同期水平〔30．5%〕；主要依靠市場驅(qū)動的房地產(chǎn)開發(fā)投資增長36．7%，遠遠高于去年同期12．5%的增速。前8個月，固定資產(chǎn)投資增長24．8%，主要來源于房地產(chǎn)開發(fā)投資和民間投資的高速增長。消費增長依然強勁。在應對危機過程中，我國政府實施的諸多刺激消費的政策效果顯著。在汽車、家電、家具、旅游等消費熱點的帶動下，2021年社會消費品零售總額剔除商品零售價格因素之后實際增長16．9%，到達歷史最高水平。今年以來，政策刺激力度和效應有所減弱，社會保障和就業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生等民生性財政支出增速同比降幅較大，消費實際增長有所回落，但居民自主消費動力依然較強。2月份以來，社會消費品零售總額實際增速穩(wěn)定在15．2%左右的較高水平。2、出口恢復快速增長，占全球比重進一步提高

在世界經(jīng)濟復蘇、外部需求恢復較快增長的拉動下，2021年以來我國出口增長超出預期。2月份以后單月出口值到達1100億美元，前8個月累計出口9897億美元，同比增長35．45%，高出金融危機發(fā)生前的2021年同期504億美元。我國出口占全球比重不斷提高。2021年我國出口占比為8．9%。2021年出口受到嚴重沖擊，但降幅低于全球平均水平，占比不降反升，到達9．7%。2021年突破10%，接近德國、日本曾經(jīng)占全球出口比重的峰值。我國出口恢復高速增長、出口規(guī)模占全球比重進一步提高，主要原因，一是占我國出口市場50%以上的新興經(jīng)濟體和開展中國家，受金融危機沖擊較小，經(jīng)濟復蘇較快，進口增速高于興旺經(jīng)濟體；二是民營企業(yè)國際市場競爭力提升明顯，今年以來以民營企業(yè)為主的其他性質(zhì)企業(yè)出口增速顯著高于國有企業(yè)和外資企業(yè)；三是我國政府采取的上調(diào)出口退稅率、增加出口信貸、為出口企業(yè)提供資金支持等多種政策措施，減輕了金融危機對外向型企業(yè)生產(chǎn)能力的沖擊，多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)恢復迅速，局部訂單轉(zhuǎn)移到我國。3、物價漲幅趨穩(wěn)，資產(chǎn)價格泡沫化風險降低受倒春寒、洪澇災害等特殊天氣和國際市場農(nóng)產(chǎn)品價格上漲等因素影響，前8個月居民消費價格呈波動上升趨勢，8月份到達3．5%，但目前已出現(xiàn)趨穩(wěn)跡象。從國際看，世界經(jīng)濟復蘇進程放緩，大宗商品價格處于相對較低水平，輸入型通脹壓力有所減輕。從國內(nèi)看，今年糧食產(chǎn)量較去年略有減產(chǎn)，但儲藏充裕、調(diào)控能力強，局部農(nóng)產(chǎn)品價格已接近或高于國際市場價格，糧價大幅上漲的可能性不大。6月以來豬肉價格在淡季出現(xiàn)止跌上升，豬糧比到達盈虧平衡點以上。四季度豬肉價格雖看漲，但對居民消費價格的拉動應不會超過翹尾因素的減小幅度。

房地產(chǎn)市場調(diào)控措施效果初步顯現(xiàn)，房價過快上漲的局面在一些城市一定程度上得到抑制。

綜合看，今年以來，內(nèi)需增長動力從政策推動轉(zhuǎn)向市場驅(qū)動，出口恢復快速增長，顯示我國經(jīng)濟運行已成功擺脫國際金融危機的負面沖擊，開始進入常規(guī)增長軌道。增長速度高位回調(diào)有內(nèi)在要求，也受到政策主動調(diào)整的影響。全年經(jīng)濟增長10.3%。2023/11/1401、三大需求趨于協(xié)調(diào)經(jīng)濟增長對投資的依賴程度下降；消費需求持續(xù)旺盛；外貿(mào)增長全面恢復到國際金融危機前的水平。備注：資本形成總額〔投資需求〕最終消費〔消費需求〕貨物和效勞凈出口〔國外需求〕〔二〕運行亮點上半年，投資對經(jīng)濟增長的奉獻率由上年的94.6%下降至59.1%，最終消費由53.1%放慢至35.1%，凈出口由負47.7%轉(zhuǎn)變?yōu)檎?.8%。2、內(nèi)生增長能力有所增強民間投資增速明顯快于國有及國有控股投資增速。2021年，民間投資的增長率是31.9%，比國有投資高出11.8個百分點，民間投資比重到達52%，也超過國有。2023/11/143經(jīng)濟效益提高是支撐國內(nèi)需求旺盛、增長動力上升的重要根底。一是財政收入快速增長。2021年，全國財政收入同比增長27.6%，增幅同比提高30個百分點。二是企業(yè)利潤同比增長71.8%，增幅同比提高了93個百分點。三是城鄉(xiāng)居民收入穩(wěn)步增長。城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實際增長7.5%；農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入實際增長9.5%。2023/11/13、2021年經(jīng)濟效益指標明顯提高441、超寬松的貨幣政策正在向適度寬松、穩(wěn)健的財政政策和貨幣政策轉(zhuǎn)變，新增信貸增速放緩七次上調(diào)準備金率、發(fā)行央票、加強自有資本率、貸款總量和進度等監(jiān)管。2023/11/1〔三〕正確的財稅政策發(fā)揮較好效果2、嚴控新開工工程見效，投資增速逐步回落新開工工程方案總投資由上年全年的增長67.2%放慢到2021年的26.8%。2023/11/146圖20：投資累計增速〔%〕走勢圖2023/11/1473、國十條、二套房貸政策、限制三套房貸、房產(chǎn)稅輿論等一系列房地產(chǎn)市場調(diào)控政策正在產(chǎn)生一定的作用。

4、管理通脹政策在上半年取得實效，通脹水平低于預期，但下半年特別是10月份以后物價漲幅加快。2021上半年消費物價溫和上漲，1-7月份CPI僅上漲2.7%，其中翹尾因素1.4個百分點，奉獻52%，PPI上漲5.8%，其中翹尾因素占4.2個百分點，奉獻72%。但到下半年，特別是進入10月以后受投機資金惡意炒作，個別商品物價呈劇烈波動態(tài)勢。經(jīng)中央調(diào)控形勢好轉(zhuǎn)。消費物價指數(shù)知識介紹CPI:英文縮寫，是根據(jù)與居民生活有關的產(chǎn)品及勞務價格統(tǒng)計出來的物價變動指標，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標。2021年9月CPI同比增漲3.6%漲幅創(chuàng)23個月新高。2021年10月，中國消費者物價指數(shù)到達4.4%。一般說來當CPI>3%的增幅時我們稱為Inflation，就是通貨膨脹；而當CPI>5%的增幅時，我們把它稱為SeriousInflation，就是嚴重的通貨膨脹。生產(chǎn)者物價指數(shù)PPI知識介紹生產(chǎn)者物價指數(shù)〔PPI〕：生產(chǎn)者物價指數(shù)主要目的在衡量各種商品在不同的生產(chǎn)階段的價格變化情形。PPI是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數(shù)，是反映某一時期生產(chǎn)領域價格變動情況的重要經(jīng)濟指標，也是制定有關經(jīng)濟政策和國民經(jīng)濟核算的重要依據(jù)。目前，我國PPI的調(diào)查產(chǎn)品有4000多種〔含規(guī)格品9500多種〕，覆蓋全部39個工業(yè)行業(yè)大類，涉及調(diào)查種類186個。FDI信心指數(shù)，即外商直接投資信心指數(shù)，是美國科爾尼管理咨詢公司公布的，是國際公認的衡量各國投資環(huán)境綜合吸引力的權威指標2023/11/151圖21：CPI和PPI月度增速〔%〕走勢2023/11/1525、淘汰落后產(chǎn)能、結(jié)構調(diào)整政策初見成效?；ぁ⒔ú牡雀吆哪芄I(yè)生產(chǎn)的增加值和產(chǎn)量出現(xiàn)減速趨勢。重工業(yè)增速由年初的23.7%下降至13.3%，特別像生鐵產(chǎn)量7月出現(xiàn)負增長1.9%。6、在穩(wěn)定出口市場政策等作用下外貿(mào)進出口增速大大超出預期世界經(jīng)濟恢復性增長、穩(wěn)定出口市場份額等政策，特別是進出口價格同比大幅上升推動貿(mào)易額大增。出口由上年的-16%轉(zhuǎn)為1-7月增長35.6%，進口由上年的-11.2%轉(zhuǎn)為1-7月增長47.2%。特別是進口價格指數(shù)由上年同期的80左右上升至120左右。2023/11/154圖22：外貿(mào)進出口當月增速〔%〕走勢2023/11/12023/11/155三、2021年中國經(jīng)濟形勢展望2023/11/1中央經(jīng)濟工作會議展望與要求：2021年經(jīng)濟增長將企穩(wěn)上升，通脹壓力趨于增強。全面落實科學開展觀，保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快開展，防止出現(xiàn)大的起落。必須穩(wěn)定、完善、落實政策，必須加強和改善宏觀調(diào)控，必須發(fā)揮好中央和地方兩個積極性，必須以更大氣力推進改革開放。要堅持把解決好“三農(nóng)〞問題放在重中之重，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構和促進區(qū)域協(xié)調(diào)開展，注重節(jié)能降耗、保護環(huán)境和集約用地，深化經(jīng)濟體制改革，提高對外開放水平，促進社會和諧，推進行政管理體制改革和政府自身建設。2023/11/1562021年，全球經(jīng)濟繼續(xù)溫和復蘇，中國出口將保持較快增長，消費實際增長穩(wěn)中有降，投資增長動力依然強勁，全年通脹壓力加大，各季度GDP增速也將呈前高后低走勢。

2023/11/157國務院開展研究中心宏觀經(jīng)濟景氣監(jiān)測指數(shù)顯示，雖然8月份局部指標小幅逆轉(zhuǎn)，但宏觀經(jīng)濟先行指數(shù)和同步指數(shù)仍在下降，經(jīng)濟運行將延續(xù)短期下行態(tài)勢。同時，先行擴散指數(shù)已經(jīng)連續(xù)4個月反彈，先行指數(shù)降幅縮小，筑底跡象比較明顯。根據(jù)歷史經(jīng)驗和全球經(jīng)濟走勢綜合判斷，本輪短期調(diào)整的底部有望出現(xiàn)在2021年一季度。在經(jīng)濟增長企穩(wěn)上升的同時，通脹壓力趨于增強。2023/11/158從去年三季度到今年上半年，美、歐、日等經(jīng)濟體已實現(xiàn)連續(xù)四個季度環(huán)比正增長，按照傳統(tǒng)經(jīng)濟學定義，興旺經(jīng)濟體經(jīng)濟衰退已經(jīng)結(jié)束，并進入復蘇狀態(tài)。但是，多數(shù)興旺國家實體經(jīng)濟恢復緩慢，失業(yè)率居高不下，消費者信心缺乏，房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，完全消化危機沖擊尚需時日。希臘主權債務危機發(fā)生以后，局部歐洲國家開始降低公務員工資和政府福利支出等，以削減財政赤字、化解債務風險，加上刺激性政策的力度和效果明顯減弱，興旺經(jīng)濟體經(jīng)濟增長仍存在反復的可能。根據(jù)歷次重大危機后各國經(jīng)濟復蘇的一般特點，結(jié)合近〔一〕全球經(jīng)濟繼續(xù)溫和復蘇，我國出口將保持較快增長期美、歐、日等經(jīng)濟指標的表現(xiàn)和政策取向，綜合判斷2021年興旺經(jīng)濟體將保持溫和復蘇狀態(tài)，出現(xiàn)二次探底或恢復快速增長的可能性均較小。今年以來，新興經(jīng)濟體彼此之間經(jīng)貿(mào)合作加強、對興旺經(jīng)濟體依賴程度下降，經(jīng)濟復蘇勢頭明顯好于興旺經(jīng)濟體。預計今年下半年和明年新興經(jīng)濟體將保持平穩(wěn)較快開展局面?？傮w上看，2021年我國經(jīng)濟開展的外部環(huán)境略好于今年。伴隨著全球經(jīng)濟的溫和復蘇，今年5月份以后我國主要貿(mào)易伙伴進口增速持續(xù)回落的趨勢也將逐步止跌回穩(wěn)，預計2021年其進口增長將維持在10%左右。值得注意的是，我國與興旺國家之間的貿(mào)易摩擦不斷增加，在重啟人民幣匯率彈性機制以后升值壓力不減，將在一定程度上對出口增長產(chǎn)生沖擊。同時，2021年全年出口到達30%左右的高增長，是在上年基數(shù)較低的情況下實現(xiàn)的。預計2021年我國出口增長將有一定幅度回落，月度出口增速呈前低后高走勢，全年出口增長15%—20%。〔二〕消費實際增長穩(wěn)中有降，投資增長動力依然強勁2021年下半年以來，城鄉(xiāng)居民實際收入增速有所回調(diào)，消費刺激政策效應減弱，民生性財政支出增速回落，消費實際增速也開始下降。今年上半年，城鎮(zhèn)居民收入僅增長7．5%，對下半年和明年城鎮(zhèn)居民消費增長將形成硬約束。5月份以來民生性財政支出增長有所加快，但仍明顯低于2007年以來的平均水平。受此影響，今年三季度以后消費實際增速將穩(wěn)中有降，預計2021年消費實際增長略低于今年。今年以來，投資增長回落，但降幅不大，全年仍將到達24%左右。2021年，出口和消費實際增長水平可能有所降低，但仍處于正常、合理水平，為制造業(yè)投資增長提供了一定的需求根底。2021年是我國“十二五〞規(guī)劃的開局年，各地重大規(guī)劃工程陸續(xù)開工建設，特別是中西部地區(qū)根底設施建設空間較大，對根底設施投資增長將形成重要支撐。影響2021年投資增長的最大不確定因素在于房地產(chǎn)投資。隨著房地產(chǎn)市場調(diào)控措施的逐步落實，投資性需求明顯回落，房價過快上漲和資產(chǎn)泡沫化傾向得到有效遏制，有利于房地產(chǎn)市場的長期健康開展。房地產(chǎn)成交量的持續(xù)負增長，意味著開發(fā)商從市場銷售中獲得的資金減少，對房地產(chǎn)開發(fā)投資將產(chǎn)生一定的負面影響。打擊房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)囤地行為和嚴格控制開、竣工時間，又會刺激房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)加快開發(fā)進度。保障性住房建設力度加大，也會局部彌補房地產(chǎn)開發(fā)投資規(guī)模收縮對房地產(chǎn)投資增長的負面影響。綜合看，2021年房地產(chǎn)投資增長將有所回落，但不會出現(xiàn)深度滑坡。預計2021年投資增長將呈現(xiàn)前低后高走勢，全年投資增長將到達20%以上。〔三〕通脹壓力趨于增強今年物價漲幅在到達一個高點后將趨穩(wěn)，并有所回落。2021年，抑制和推動物價上漲的因素同時存在，物價走勢存在較大不確定性。從抑制物價上漲的因素看：消費實際增速回調(diào)、貨幣供給回歸適度增長區(qū)間，需求拉動因素趨于弱化；今年糧食、蔬菜、水果價格漲幅較高，局部農(nóng)產(chǎn)品價格已高于國際市場價格，明年再度大幅度上漲的空間不大；未來人民幣升值壓力加大，在一定程度上減輕了輸入型通脹壓力。推動物價上漲的因素主要有：一是前期積累的大量流動性的消化仍需一個過程；二是目前肉、蛋產(chǎn)品價格已呈恢復性上漲，明年有可能繼續(xù)保持上漲態(tài)勢，成為食品價格上漲的主要推動力量；三是國內(nèi)投機資金已介入局部農(nóng)副產(chǎn)品炒作，會推動局部農(nóng)副產(chǎn)品價格大幅度上漲；三是工資上漲將逐步從制造業(yè)向效勞業(yè)傳導，以及資源類產(chǎn)品價格改革等，本錢推動型物價上漲壓力加大；四是全球經(jīng)濟溫和復蘇，美元等主要貨幣匯率存在貶值的可能，將推動國際市場初級產(chǎn)品價格再度上漲，輸入型通脹因素不可無視?？傮w看，2021年推動物價上漲的因素較多，特別是一季度以后經(jīng)濟增長企穩(wěn)上升，物價上漲壓力可能加大。綜合上述分析，2021年，出口、投資和消費實際增速均出現(xiàn)不同程度的下降，全年經(jīng)濟增長將略低于今年。從出口和投資增長可能呈前低后高走勢判斷，2021年各季度GDP增速也將呈前低后高走勢。預計2021年全年經(jīng)濟增長可保持在9%左右，下半年通脹壓力加大，全年物價漲幅有望控制在4%以內(nèi)。2021年，重新認識經(jīng)濟增長與就業(yè)之間的關系，加快價格改革步伐，推進收入分配制度改革，加快建立節(jié)能減排的長效機制，改革和完善投資工程審批制度，建立房地產(chǎn)市場長期、健康、穩(wěn)定開展機制。2023/11/169

圖24：2006年以來乘用車銷量走勢圖2023/11/170圖25：2021年以來當月工業(yè)增速〔%〕走勢推動物價上漲因素：〔1〕極端天氣因素直接影響糧食生產(chǎn)，給農(nóng)產(chǎn)品的穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)帶來困難。進入7月份以來，因洪澇災害等因素影響，鮮菜、水果價格出現(xiàn)較快上漲。異常天氣將會影響物價穩(wěn)定運行。〔2〕豬肉價格對食品乃至消費物價影響較大。糧食價格出現(xiàn)一定幅度的上漲，豬糧比價自今年2月初以來持續(xù)6個月低于1：6的盈虧水平，生豬存欄量和母豬存欄均在下降，豬肉價格后期上漲的可能性加大。2023/11/1712023/11/172圖28：豬糧比價與CPI對

2023/11/173圖29：生豬存欄量走勢

〔3〕進入下半年，許多地區(qū)將會進一步出臺水、電和燃氣價格的上調(diào)方案，能源資源價格改革會在一定程度上推動物價上漲?！?〕目前，我國逐步進入勞動力結(jié)構性短缺階段，年初以來用工緊張導致農(nóng)民工工資明顯增加，企業(yè)用工本錢上升，勞動力價格上升對物價的推動作用將會逐步顯現(xiàn)。預計下半年CPI增長3%左右，全年4%的調(diào)控目標可以實現(xiàn)；PPI增長4.6%左右，全年5.2%左右。2023/11/1742023/11/175〔一〕重新認識經(jīng)濟增長與就業(yè)之間的關系經(jīng)過30多年持續(xù)快速開展，我國經(jīng)濟運行的“根本面〞正在發(fā)生變化。從經(jīng)濟增長動力看，從過度依賴出口、投資轉(zhuǎn)變到更多依靠消費擴張，從工業(yè)制造業(yè)的快速擴張轉(zhuǎn)變到更多依靠效勞業(yè)的開展，必然會對經(jīng)濟增長速度產(chǎn)生影響，潛在增長率逐步下降難以防止。四、宏觀調(diào)控政策理性思考從勞動力供求格局看，近年來城鎮(zhèn)就業(yè)年均增長接近4%，每年新增就業(yè)崗位與新增城鄉(xiāng)勞動力供給大體相當，勞動力供給總量過剩的壓力明顯緩解。上述變化意味著經(jīng)濟增長與就業(yè)之間關系的重要轉(zhuǎn)變。宏觀經(jīng)濟政策為保就業(yè)而保增長的壓力將有所減輕，政策目標在保持必要增長速度的同時，應更加注重調(diào)整優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構，提高經(jīng)濟增長質(zhì)量；積極應對增長速度放緩和勞動力本錢持續(xù)上升而產(chǎn)生的新情況、新問題，著力培育和提升企業(yè)的贏利能力和水平。〔二〕加快價格改革步伐，依靠市場機制推動經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整資源和要素價格扭曲，未能充分反映稀缺程度和市場供求關系，成為經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整和開展方式轉(zhuǎn)變的重大障礙。應擇機推進利率、匯率、資源性產(chǎn)品價格改革。目前我國實際存款利率為負，存、貸款利差較大，且普遍存在中小企業(yè)融資難的問