【綠色債券信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)體系及風(fēng)險(xiǎn)分析2200字】

綠色債券信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)體系及風(fēng)險(xiǎn)分析目錄TOC\o"1-2"\h\u28460綠色債券信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)體系及風(fēng)險(xiǎn)分析 115175（一）綠色債券相關(guān)研究 15927（二）綠色債券評(píng)測(cè)研究 223521（二）文獻(xiàn)評(píng)述 3綠色債券是綠色項(xiàng)目的一種特殊的融資工具，在中國(guó)的發(fā)展取得了較大的進(jìn)步。由于綠色債券的“綠色”性質(zhì)，其信用風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源和構(gòu)成與普通債券不同。隨著綠色債券市場(chǎng)的逐步規(guī)范，綠色債券的發(fā)行數(shù)量和規(guī)模都在穩(wěn)步增長(zhǎng)，人們對(duì)綠色債券風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂也與日俱增。在研究綠色債券的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，使用單一的風(fēng)險(xiǎn)因素指標(biāo)對(duì)綠色債券和傳統(tǒng)債券進(jìn)行比較和分析，會(huì)導(dǎo)致不同指標(biāo)的不同結(jié)果。當(dāng)選擇幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素指標(biāo)時(shí)，在比較不同類別的幾個(gè)指標(biāo)時(shí)，很難為最終評(píng)估找到一個(gè)合適的比率。國(guó)內(nèi)外學(xué)者針對(duì)綠債及其信用風(fēng)險(xiǎn)和評(píng)價(jià)體系都進(jìn)行了分析，主要包括以下兩個(gè)方面。綠色債券相關(guān)研究Mariani等人（2019）認(rèn)為由于國(guó)內(nèi)外環(huán)境污染狀況不同，各項(xiàng)能源發(fā)展?fàn)顩r以及能源結(jié)構(gòu)均不同，市場(chǎng)上已有的綠色金融產(chǎn)品也不同，因此各國(guó)的定義及分類標(biāo)準(zhǔn)存在一定差異。由于資金使用的特殊方式，綠色債券與傳統(tǒng)債券不同。綠色債券的發(fā)行有助于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和生態(tài)文明建設(shè)的共同成功，具有廣闊的市場(chǎng)前景和巨大的發(fā)展?jié)摿?。李云燕和孫桂花（2018）認(rèn)為隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的逐步推進(jìn)，我國(guó)的綠色債券市場(chǎng)從2015年起步開(kāi)始即進(jìn)入飛速發(fā)展階段，綠色債券發(fā)行總數(shù)量以及發(fā)行總規(guī)模呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)。2020在新冠疫情的影響下，中國(guó)和國(guó)外發(fā)行的綠色債券數(shù)量逐年增加，高評(píng)級(jí)發(fā)行人在總數(shù)中的份額也有所增加。黃韜和樂(lè)清月（2018）認(rèn)為新版的分類標(biāo)準(zhǔn)更多與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌，提高了國(guó)內(nèi)債券對(duì)國(guó)際投資者的吸引力，各種外資引入政策也給外資投資國(guó)內(nèi)綠色債券提供了可能性。高冉和田翠香（2020）環(huán)保這一概念進(jìn)入國(guó)人視野已有幾十年，近年來(lái)人們的意識(shí)逐漸增強(qiáng)。習(xí)近平總書(shū)記提出的“綠水青山就是金山銀山”這一理念進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了保護(hù)自然資源的重要性，中央也多次召開(kāi)會(huì)議探討經(jīng)濟(jì)發(fā)展與綠色發(fā)展之間的權(quán)衡問(wèn)題。目前我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，達(dá)到碳中和的目標(biāo)也要求著企業(yè)進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型，由于綠色產(chǎn)業(yè)投資效益需要一段時(shí)間才能夠展現(xiàn)，企業(yè)面臨著在銀行信貸融資難、融資貴的現(xiàn)狀，綠色債券市場(chǎng)為其提供了新的融資渠道。（二）綠色債券評(píng)測(cè)研究Livingston等（2017）認(rèn)為，信用風(fēng)險(xiǎn)是綠色債券投資風(fēng)險(xiǎn)中最關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)，有必要研究其原因和防范策略，以保護(hù)綠色債券投資者的利益，促進(jìn)綠色債券的健康發(fā)展。金佳宇和韓立巖（2016）認(rèn)為，由于綠色債券的“綠色”特征，其信用風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源不僅包括普通債券常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，還包括綠色項(xiàng)目特有的風(fēng)險(xiǎn)和自然環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)成為信用風(fēng)險(xiǎn)防范的重點(diǎn)。目前，中國(guó)的綠色債券市場(chǎng)仍然存在信息披露機(jī)制不完善、第三方認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、環(huán)境績(jī)效評(píng)估不準(zhǔn)確以及缺乏合格投資者等問(wèn)題。柴洪和楊林娟（2019）認(rèn)為綠色債券信用風(fēng)險(xiǎn)，又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，是指發(fā)行人由于自身經(jīng)營(yíng)狀況等各種原因，無(wú)法按承諾支付綠色債券的本金和利息，而使投資者無(wú)法獲得債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)增加了綠色債券違約的可能性，導(dǎo)致投資者遭受財(cái)務(wù)損失。綠色債券的信用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自三個(gè)方面，即發(fā)行公司、債務(wù)工具本身和綠色管理，涉及的范圍很廣。發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)狀況、管理水平、外部環(huán)境和綠色項(xiàng)目的進(jìn)展等因素影響著信用風(fēng)險(xiǎn)水平。陳志峰（2019）認(rèn)為對(duì)于綠色債券來(lái)說(shuō)，信用風(fēng)險(xiǎn)與環(huán)境和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)之間存在相關(guān)性，環(huán)境和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的水平可能會(huì)影響信用風(fēng)險(xiǎn)的水平。環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)包括社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)和自然環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于社會(huì)環(huán)境的不穩(wěn)定，如宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政治局勢(shì)的不穩(wěn)定，導(dǎo)致綠色債券償還的風(fēng)險(xiǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)福利將影響整個(gè)債券市場(chǎng)的利率水平、綠色債券的償債能力、綠色項(xiàng)目的完成進(jìn)度和盈利能力等。政治形勢(shì)將影響綠色債券政策、國(guó)際投資和綠色債券合作。不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)和政治環(huán)境可能導(dǎo)致綠色債券信用風(fēng)險(xiǎn)的增加。黃韜和樂(lè)清月（2018）認(rèn)為，由于信用風(fēng)險(xiǎn)范圍廣，影響信用風(fēng)險(xiǎn)程度的因素多，且具有累積性和潛在性，信用風(fēng)險(xiǎn)難以控制，信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生將給投資者、發(fā)債人乃至綠色債券市場(chǎng)帶來(lái)嚴(yán)重后果，破壞性大。吳育輝等人（2020）認(rèn)為，環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生進(jìn)一步增加了信用風(fēng)險(xiǎn)。因此，規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是綠色債券投資中風(fēng)險(xiǎn)防范的重點(diǎn)。了解綠色債券信用風(fēng)險(xiǎn)的原因并采取適當(dāng)?shù)念A(yù)防措施，對(duì)綠色債券的發(fā)展至關(guān)重要。文獻(xiàn)評(píng)述根據(jù)近年來(lái)的學(xué)者研究可以看出，綠色債券作為融資工具，對(duì)于本國(guó)的經(jīng)濟(jì)有著一定的促進(jìn)作用，但是也存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。綠色債券的信用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于發(fā)行人、債務(wù)本身和綠色管理，而綠色管理是廣泛的、破壞性的、不容易控制的。避免綠色債券的信用風(fēng)險(xiǎn)需要國(guó)家、債券發(fā)行者和投資者的共同努力。國(guó)內(nèi)外學(xué)者針對(duì)綠色債券及其信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析和研究，但是對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)防范和評(píng)估體系的研究仍然很匱乏，因此需要進(jìn)一步完善。參考文獻(xiàn)：MarianiM,GrimaldiF,CaragnanoA.Anewtooltogatherdebtcapital:Greenbond.Risksandopportunitiesforfirmsandinvestors.2019.LivingstonM,PoonW,ZhouL.AreChineseCreditRatingsRelevant?AStudyoftheChineseBondMarketandCreditRatingIndustry[J].JournalofBanking&Finance,2017.李云燕,孫桂花.我國(guó)綠色金融發(fā)展問(wèn)題分析與政策建議[J].環(huán)境保護(hù),2018,46(8):5.柴洪,楊林娟.我國(guó)綠色債券發(fā)展現(xiàn)狀及路徑選擇[J].中國(guó)集體經(jīng)濟(jì),2019(35):3.黃韜,樂(lè)清月.中國(guó)綠色債券市場(chǎng)規(guī)則體系的生成特點(diǎn)及其問(wèn)題[J].證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào),2018(11):10.吳育輝,翟玲玲,張潤(rùn)楠,等."投資人付費(fèi)"vs."發(fā)行人付費(fèi)":誰(shuí)的信用評(píng)級(jí)質(zhì)量更高?[J].金融研究,2020(1):20.金佳宇,韓立巖.