滬深300股指期貨研究分析

滬深300股指期貨研究分析滬深300股指期貨研究分析滬深300指數(shù)介紹股指期貨合約解讀股指期貨入門股指期貨基本面分析股指期貨技術(shù)面分析股指期貨套利分析滬深300股指期貨研究分析一:滬深300指數(shù)介紹滬深300指數(shù)的篩選方法權(quán)重調(diào)整方法行業(yè)及個股權(quán)重分布情況1：篩選方法滬深300指數(shù)標的股滿足條件：上市時間要超過一個季度；非ST、非*ST、非暫停上市股票。選取標準：規(guī)模大、流動性好。選取的方法是把這些股票剔除掉垃圾股和一些新股之后，對這些股票按照最近一年成交金額從高到低排名，選取前面50％的股票。然后再從這50％的股票中按照總市值高低進行排名，選出其中排名前300的個股。滬深300股指期貨研究分析滬深300采取以調(diào)整股本數(shù)為權(quán)重，所謂調(diào)整股本數(shù)是按照自由流通量占總股本的比例進行分檔加權(quán)。2：權(quán)重調(diào)整方法流通比例(%)≤10(10，20](20，30](30，40](40，50](50，60](60，70](70，80]>80加權(quán)比例(%)流通比例20304050607080100分級靠檔方法如下表所示：滬深300股指期貨研究分析3:標的個股權(quán)重分布截至12月17日，滬深300前20大權(quán)重股累計權(quán)重為36.31%，其中金融地產(chǎn)占比達到27.96%滬深300股指期貨研究分析行業(yè)權(quán)重分布截止12月17日，滬深300指數(shù)十大行業(yè)分類中300金融權(quán)重占比最大，為32.66%，上周拖累指數(shù)2.5點；其余行業(yè)均實現(xiàn)上漲，其中材料行業(yè)對指數(shù)貢獻度最大，為15.6點。滬深300股指期貨研究分析二:股指期貨合約解讀合約標的滬深300指數(shù)合約乘數(shù)每點300元報價單位指數(shù)點最小變動價位0.2點合約月份當月、下月及隨后兩個季月交易時間上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:15最后交易日交易時間上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:00每日價格最大波動限制上一個交易日結(jié)算價的±10%最低交易保證金合約價值的12%最后交易日合約到期月份的第三個周五，遇國家法定假日順延交割日期同最后交易日交割方式現(xiàn)金交割交易代碼IF上市交易所中國金融期貨交易所滬深300股指期貨研究分析三:股指期貨入門期貨跟股票市場最大區(qū)別:標準化合約

要進行交割

可以賣空期貨交易特點：杠桿效應(yīng)

雙向操作T+0交易制度

到期交割期貨交易制度：一保證金制度。二每日結(jié)算制度。三漲跌停板制度。四強制平倉制度。五持倉限額制度。六大戶持倉報告制度。七保證金存管制度。期貨分類:金融衍生品、商品衍生品，外匯衍生品。滬深300股指期貨研究分析2006年全球期貨品種成交量占比滬深300股指期貨研究分析投機：由于杠桿效應(yīng)和高流動性，風險愛好者可以通過對股指波動方向和幅度的預(yù)測來進行投機交易，博取高額利潤的同時承擔相應(yīng)風險。套利：股指期貨也能成為套利工具，這要根據(jù)期貨合約的理論價值與實際價值之間的偏離作出判斷。同時，到期期限不同的合約或不同市場類似合約的價差波動也可以進行套利。套利可分為期現(xiàn)套利、跨期套利、跨品種套利和跨市場套利。從本質(zhì)上說，套利也是一種投機活動，但比單純買賣股指期貨的風險要小。套期保值：股指期貨為股票投資者提供了規(guī)避市場系統(tǒng)性風險的途徑，通過利用股指期貨和指數(shù)現(xiàn)貨的反向操作，可以使得兩者的損益相互對沖，從而規(guī)避市場的系統(tǒng)性波動風險，實現(xiàn)資產(chǎn)的套期保值。股指期貨的交易模式滬深300股指期貨研究分析四:股指期貨的基本面分析基本面分析目的

找出影響股指變動的具體因素，并對它對股指期貨的影響程度,進行衡量；然后根據(jù)這些相關(guān)因素的實際變動，來對股指未來的變動趨勢做出一個判斷

基本面影響因素分類1,國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟狀況2,政府政策，尤其是財政政策和貨幣政策3,現(xiàn)貨和期貨市場上主要財務(wù)指標4,

各國政府對股票市場和對股指期貨市場發(fā)展的政策和相應(yīng)的態(tài)度5,

突發(fā)事件和周邊股票市場行情演變滬深300股指期貨研究分析1,宏觀經(jīng)濟狀況宏觀經(jīng)濟狀況運行好，對股指期貨上行有正向激勵作用。宏觀經(jīng)濟狀況運行不佳，對股指期貨有下行推動力從另一

個角度看，宏觀經(jīng)濟運行狀況，在很大程度上可以通過股票指數(shù)提前反映。在一些成熟證券市場上，股票指數(shù)領(lǐng)先于宏觀經(jīng)濟的時間，一般是在一到兩個季度，也就說三到六個月宏觀經(jīng)濟運行周期：衰退、復(fù)蘇、過熱、滯脹。相應(yīng)的,股指期貨會對這樣的過程有所反應(yīng)反映宏觀經(jīng)濟狀況的主要經(jīng)濟指標：國內(nèi)生產(chǎn)總值、通貨膨脹率，失業(yè)率，利率，匯率等滬深300股指期貨研究分析2,政府政策主要政策方面:財政政策

貨幣政策政策方向：

擴張性的，

緊縮性的擴張性的政策，有利于這個股指上行緊縮政策，抑制股指上行，在某種程度上，會導(dǎo)致股指向下滬深300股指期貨研究分析財政政策一是控制稅收。比如減少稅收，降低稅率，擴大減免稅的范圍，在某種程度上，可以促進企業(yè)和居民收入的增加。企業(yè)收入增加，意味著利潤增加，從而帶動上市公司表現(xiàn)；居民收入增長，在很大程度上可以提高市場流動性。所以說減稅，或者說一個擴張性的稅收政策，在某種程度上，是可以帶動股指期貨上行的二是國債。國債和股票兩個市場之間，基本上是一個反相關(guān)的關(guān)系。如果減少國債發(fā)行，并且擴大這個國債回購，在某種程度上，是可以為這個股票市場，提供充裕的流動性的，這樣也可以帶動股指和股指期貨的上升三是加大財政支出。加大財政支出，事實上在某種程度上是可以擴大這個社會總需求，社會總需求增加，意味著消費和投資也會增加，而在某種程度上，這是可以促進總收入的增加。總收入增加，也會為證券市場注入充裕的流動性，帶動股指的上行四是轉(zhuǎn)移支付。目前來看，轉(zhuǎn)移支付一般針對一些弱勢群體，這部分群體，對證券市場影響相對較小。滬深300股指期貨研究分析貨幣政策三種方法一是調(diào)整貼現(xiàn)率\利率二是調(diào)整法定存款準備金率三是進行公開市場操作。貨幣政策方向：擴張性，緊縮性.比如提高法定存款準備金率和提高貼現(xiàn)率的話，會導(dǎo)致市場上貨幣供給減少，會對股指期貨市場和股票市場形成一定抑制。同樣，比如說通過公開市場操作回收貨幣，也會對股指期貨運行產(chǎn)生反向影響。滬深300股指期貨研究分析指數(shù)市盈率。所謂指數(shù)市盈率，指的就是對于構(gòu)建指數(shù)的成分股來講，它的總市值和它的凈利潤相比較的一個結(jié)果指數(shù)股息率。指數(shù)股息率，指的是成分股的總股息比上這個成分股的總市值。舉例來講，1975年到2005年之間，標普500指數(shù)和它的股息率之間，是呈一種反相關(guān)關(guān)系。市場利率。一般來說，在判斷股票指數(shù)究竟是高還是低的時候，可以用市場利率來作為一個重要的參照對象。經(jīng)驗表明，股票指數(shù)對利率變動非常敏感。3,財務(wù)指標對股指的影響滬深300股指期貨研究分析4,監(jiān)管部門政策及態(tài)度中國股票市場特征:，新興加短尾、政策市。因此國家對資本市場的政策和態(tài)度，對股市行情影響非常大舉例說明：一1995年5月17號，國家，國務(wù)院的證券委，宣布暫停國債期貨交易。18號到22號三個交易日里面，上海股市連續(xù)三天的暴漲。為抑制暴漲，證券23號公布利空決定，隨后當天，上海股市跌幅就達到16.39％，三天井噴行情隨機結(jié)束。二是519行情。具體時間是1999年5月16號，國務(wù)院出臺發(fā)展證券市場6條意見，簡稱為國6條。發(fā)布后，5月19號，上海股市上升51點，深圳股市上升129點，隨后，國家密集出臺刺激市場發(fā)展政策，在一系列利好消息刺激下，1999年中國的證券市場，進入了空前的大牛市。最后一個，2001年國有股減持風波。2001年6月13號，國務(wù)院公布減持國有股籌集社會保障資金管理的暫行辦法。這個辦法是一個利空政策，緊接著中國證券市場經(jīng)歷了長達4個月的熊市。后來國家公布這個暫行辦法暫停執(zhí)行，市場馬上發(fā)生了一個爆破性的反彈，兩個交易日反彈幅度高達15％。滬深300股指期貨研究分析5,突發(fā)事件和周邊股市運行狀態(tài)對股指的影響對于突發(fā)事件，可以舉例說明這種影響。第一個是2002年4月20號，我們國家正式公布，中國存在非典疫情。消息一公布，當天上證指數(shù)短時間內(nèi)，回落了100點，當然突發(fā)事件有很多種，包括自然災(zāi)害，戰(zhàn)爭，軍事沖突、氣候變化等等，這些都會影響到股指的這種走勢。第二個例子是2006年7月5號，朝鮮私設(shè)導(dǎo)彈，由于地源政治因素，導(dǎo)致標普500指數(shù)當天下跌1.69％。隨后一周，標普500指數(shù)下跌了6.31％。與這個類似的事件有很多。比如說911，智利地震，國內(nèi)的汶川大地震。周邊股市的運行狀態(tài)對國內(nèi)股市的影響。由于全球化趨勢，外圍市場的走勢，對國內(nèi)市場的影響，也是非常顯著的。統(tǒng)計表明，從2008年的3月，到2010年4月，這兩年的時間里面，一些主要的股票市場所對應(yīng)的一些指數(shù)，和國內(nèi)股票市場的聯(lián)動性非常強。滬深300股指期貨研究分析基本面的分析方法基本面分析，不是簡單的信息羅列，或者對信息的簡單理解。它應(yīng)該有一個對信息進行深加工，進行科學(xué)分析的過程。真正意義上的基本面分析，不僅要關(guān)注基本面的因素影響，而且要用盡可能科學(xué)的，精確的分析方法。比如建立數(shù)學(xué)模型，用統(tǒng)計工具來對這些因素進行分析評估。分析方法分類1單因素分析法2模型分析法3多因素模型分析法4解釋模型5預(yù)測模型滬深300股指期貨研究分析基本面分析方法的作用基本面分析最大價值，就是對市場大事，有一個清醒的認識。市場是時刻波動的，當對基本面有了把握后，就可以忽略市場的一些小波動，不被這些小波動所迷惑。最后來執(zhí)行一個嚴格的，有意義的，有效的中長期的操作計劃另外，基本面分析價值在于可以有效提高決策的質(zhì)量。基本面分析方法的缺陷分析質(zhì)量要依賴于很多條件，如果條件不具備，或者條件是欠缺的，那所得到的分析結(jié)果，有可能就是一種低效率的。另外，很多基本面影響因素是無法量化的，在進行判斷時，無法精確把握。最后，即使我們對基本面分析的預(yù)測是準確的，但還有一道難關(guān)，就是交易時機，這個是基本面分析無法達到的，而關(guān)于這點，可以借助技術(shù)分析來實現(xiàn)。滬深300股指期貨研究分析五,股指期貨的技術(shù)面分析股指期貨技術(shù)面基礎(chǔ)知識列舉常用技術(shù)面分析方法股指期貨技術(shù)面分析定義和特點：技術(shù)面分析是相對基本面分析而言的，基本面分析主要是著重于對于一般經(jīng)濟情況進行分析，以此來研究股指水平以及它的運行趨勢。而技術(shù)面分析則是透過圖表或者技術(shù)指標的記錄去研究市場過去及現(xiàn)在的行為，用以推測未來價格的走勢。技術(shù)指標主要是股價、成交量以及漲跌指數(shù)等數(shù)據(jù)計算得出的。技術(shù)分析只關(guān)心股指期貨行情本身的變化，而不去過多地考慮影響這種變化的經(jīng)濟方面或者政治方面的一些外部因素。和基本面分析相比，技術(shù)面分析它更注重于短期的分析，依靠它去選擇一個買賣的時機。滬深300股指期貨研究分析技術(shù)面分析的基礎(chǔ)理論技術(shù)面分析基于三個假設(shè)第一個是市場行為反應(yīng)一切第二個是價格呈現(xiàn)趨勢波動第三個是歷史會重演滬深300股指期貨研究分析常用技術(shù)分析方法波浪理論K線理論擺動指標量能指標滬深300股指期貨研究分析1，波浪理論波浪理論是一套完全靠觀察而得出的規(guī)律，可以用以分析股市指數(shù)價格的走勢。目前為止，它也是世界股市上或者是期貨市場上分析上運用最多的，但是又最難于了解和精通的。波浪理論基特點第一，認為指數(shù)的上升和下降會呈交替進行的這么一種勢態(tài)第二，上升和下跌是由推動浪和調(diào)整浪所形成的?？梢园淹苿永朔譃槲鍌€小浪，就是第一浪到第五浪來表示，調(diào)整浪也分為三個小浪，就ABC三浪第三，上述八浪完成后，一個循環(huán)就告一段落，那么走勢將進入下一個八浪循環(huán)最后，就是時間的長短并不會改變波浪的形態(tài)滬深300股指期貨研究分析波浪理論基本形態(tài)圖滬深300股指期貨研究分析2，K線理論K線形態(tài)光頭光腳陽線:經(jīng)常出現(xiàn)在嚴重超跌后大幅反彈時光頭光腳的陰線:下跌初期、反彈結(jié)束后、最后打壓帶影線的陰線或者陽線：影線代表的就是一種抵抗或者說一種壓力十字星：買賣雙方力量處于平衡一字形：紅色是漲停板，綠色是跌停板滬深300股指期貨研究分析K線圖形判斷方法：陰陽、實體和影線陰陽代表一個趨勢方向，陽線表示繼續(xù)上漲，陰線表示繼續(xù)下跌。實體大小代表一個內(nèi)在動力，我們說實體越大，上漲或下跌的趨勢越明顯，反之這種趨勢更加不明顯。影線所代表的就是一個轉(zhuǎn)折信號，向一個方向的影線越長越不利于股價向這個方向去變動，也就是說如果收出一個非常長的下影線來，那么我們說下方是有一個很強的支撐，下跌動力可能會逐漸地減弱，如果在上漲過程中收出一根非常長的上影線來，就說上方是有一個很大的阻力，也許突破會告一段落。滬深300股指期貨研究分析K線形態(tài)分析形態(tài)分析分為兩種，第一種叫做反轉(zhuǎn)形態(tài)，第二種是持續(xù)形態(tài)。這兩種形態(tài)的不同點在于：反轉(zhuǎn)形態(tài)出現(xiàn)之后，市場更大的概率是發(fā)生一個逆向的變化，而持續(xù)形態(tài)在走完之后市場很有可能會延續(xù)在形態(tài)之前的這么一種走勢。滬深300股指期貨研究分析反轉(zhuǎn)形態(tài):頭肩頂、頭肩底滬深300股指期貨研究分析反轉(zhuǎn)形態(tài)：M頭、W底滬深300股指期貨研究分析持續(xù)形態(tài)持續(xù)形態(tài)是圖表在橫向上的一個價格延伸，它是對當前趨勢的暫時休止，很多情況下，持續(xù)形態(tài)并不改變形態(tài)發(fā)生之前市場的一個走勢，也就是說形態(tài)出現(xiàn)前市場如果是上漲的，那么當形態(tài)走完之后，市場上漲的概率還是非常大的，如果市場是下跌的話，那么形態(tài)走完之后更多的還是會出現(xiàn)繼續(xù)下跌的走勢持續(xù)形態(tài)是一種調(diào)整形態(tài)，也就是說所有的持續(xù)形態(tài)，它在持續(xù)形態(tài)過程中成交量都不應(yīng)該是放大的，成交量都應(yīng)該保持在相對非常萎縮的這么一個狀態(tài)下，這種持續(xù)形態(tài)才更加有說服力或者說我們對它的把握才更加準確，如果成交量出現(xiàn)了這種隨機的變化，大起大落的變化，我們對這個持續(xù)形態(tài)的把握就會產(chǎn)生變化滬深300股指期貨研究分析持續(xù)形態(tài)：對稱三角形滬深300股指期貨研究分析3，擺動指標常見的擺動指標：KD、KDJ。如果KD數(shù)值在20以下，形成這么一個K線上穿D線的這么一個金叉，那么市場很有可能產(chǎn)生一個上漲的趨勢，如果在80以上形成K線下穿D線的死叉，那么市場有可能走出一波下跌的趨勢。KD使用過程中要注意：第一，金叉和死叉的判斷。第二，它們所形成的區(qū)間和位置，在越低的點位形成金叉，那么對后市的上漲信號就越強烈，越高的點位，80以上，比如將近100的地方形成死叉，那么它所形成的超買的概率就會越大，判斷就會更加準確。

滬深300股指期貨研究分析滬深300股指期貨研究分析4，量能指標成交量：一段時間里成交量的總和，是對價格運動背后市場強度或者迫切性的一種評估，成交量越高所反應(yīng)出市場的激烈程度和壓力越大。持倉量：持倉量所反應(yīng)的就是一個市場的持倉興趣或者對后市的信心，如果在價格上漲的過程中交易量不斷增加，同時持倉量上升，那認為這個市場是堅挺的，大家對于后市普遍看多；但如果價格上漲，交易量和持倉量都在下降，這個市場就是呈現(xiàn)一種疲軟的勢態(tài)，有可能這種上漲還能延續(xù)一段時間，但是不久就會迎來一次下跌。此外，如果在下跌趨勢中，成交量和持倉量都在下降，那么我們認為市場是堅挺的，空單的持有者是會害怕市場的反彈滬深300股指期貨研究分析持倉量變化在行情分析中的應(yīng)用滬深300股指期貨研究分析套期保值套期保值是股指期貨的主要功能之一，通過持有與股票現(xiàn)貨頭寸相反的股指期貨頭寸，來對沖股票現(xiàn)貨頭寸的價格變動風險。套期保值主要有兩種一是被動式對沖，通過持有股指期貨的空頭頭寸來對沖現(xiàn)貨多頭部位，期貨空頭頭寸一直持有到現(xiàn)貨部位了結(jié)；二是主動式對沖，即通過階段性持有股指期貨的空頭頭寸或不完全對沖的方法，來對沖全部或部分現(xiàn)貨頭寸的價格變動風險。六：股指期貨套期保值與套利介紹滬深300股指期貨研究分析滬深300股指期貨研究分析基差就是某種商品的現(xiàn)貨價格與同種商品的某一期貨合約價格間的價差，基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格?；钣袝r為正（反向市場），有時為負（正向市場），基差是期貨價格與現(xiàn)貨價格之間實際運行變化的動態(tài)指標基差的變化對套期保值的效果有直接的影響，套期保值實際上是用基差風險替代了現(xiàn)貨市場的價格波動風險，從理論上講，如果投資者在進行套期保值之初與結(jié)束套期保值之時基差沒有發(fā)生變化，就可能實現(xiàn)完全的套期保值。 因此，套期保值者在交易的過程中應(yīng)密切關(guān)注基差的變化，并選擇有利的時機完成交易。進行套期保值的難點在于最優(yōu)套保比率的確定?；顚μ灼诒Ｖ档挠绊憸?00股指期貨研究分析套利是指交易者對市場上兩個相同或相關(guān)資產(chǎn)暫時出現(xiàn)的價差失衡同時進行一買一賣的交易，當這種價差縮小或消失，再作相反的交易結(jié)束套利，獲取套利利潤。套利交易有兩種基本的類型：一種是在期貨與現(xiàn)貨之間套利，稱為期現(xiàn)套利（arbitrage），另一種是在不同的期貨合約之間套利，又稱之為價差交易（spreadtrading），價差交易在我國目前只有跨期套利具備操作的可行性。套利滬深300股指期貨研究分析期現(xiàn)套利就是指股指期貨與股指現(xiàn)貨產(chǎn)品之間的套利，這種套利機會通常在股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)之間出現(xiàn)價格失衡時產(chǎn)生。操作時買入被低估一方，賣出被高估一方。由于在股指期貨最后交易日時，股指期貨結(jié)算價格將收斂于現(xiàn)貨指數(shù)，因此這種套利風險相對較低，屬于真正意義上的套利交易。期現(xiàn)套利主要包括正向套利和反向套利兩種。期現(xiàn)套利交易將確保股指期貨的價格在合理范圍內(nèi)波動。持有成本定價模型(costofcarrymodel)是最廣泛被使用的模型，，用來推演出股指期貨價格的無套利區(qū)間，當指數(shù)期貨價格波動超出無套利區(qū)間時，存在套利機會。期現(xiàn)套利的難點在于現(xiàn)貨指數(shù)的替代資產(chǎn)組合構(gòu)建，以及在持有成本定價中，股利收益率的高低影響股指期貨的定價。由于交割結(jié)算價的規(guī)定，期現(xiàn)套利應(yīng)盡量在最后交易日前結(jié)束。

期現(xiàn)套利滬深300股指期貨研究分析滬深300股指期貨研究分析現(xiàn)貨組合的跟蹤誤差風險:所構(gòu)建的現(xiàn)貨投資組合不能完美地復(fù)制跟蹤基準指數(shù)現(xiàn)貨部位和期貨部位的構(gòu)建與平倉面臨著流動性風險股指期貨交易本身的追加保證金風險，若資金管理不善，會影響到套利效果。股利不確定性和股指期貨定價模型是否有效的風險期現(xiàn)套利的風險滬深300股指期貨研究分析現(xiàn)貨組合構(gòu)建構(gòu)建方法：1，通過用成分股完全復(fù)制指數(shù)，2，用股指的標的指數(shù)基金去擬合現(xiàn)貨。標的指數(shù)基金擬和現(xiàn)貨組合，好處是避免對成分股組合直接進行買賣交易，具有交易成本低，擬和度高的特點，簡單易行。但是缺點也有三點。第一個，并非是完全復(fù)制指數(shù)存在跟蹤誤差問題。第二個，目前市場上的股指期貨標的指數(shù)的基金不多。而且它還不太適合大規(guī)模資金進行期貨套利。目前市場上沒有以滬深300指數(shù)為標的的ETF指數(shù)基金。因此需要多支ETF基金來擬和這個滬深300指數(shù)。以達到一個優(yōu)化的效果。目前上證100ETF，180ETF，深證100ETF，上證180ETF，上證50ETF。跟的，無論是價格還是收益率，與滬深300指數(shù)的相關(guān)性都非常高。但為了達到更好的效果，可以選擇深市100ETF和上證180ETF進行優(yōu)化，使它的跟蹤誤差最小化。滬深300股指期貨研究分析滬深300股指期貨研究分析目的不同：套期保值的目的是風