企管-第01章項(xiàng)目融資概述

工程融資趙會(huì)茹教授華北電力大學(xué)研究生院Email:zhaohuiru@：辦公室：教4-B301房間一個(gè)簡(jiǎn)單的工程融資例子

某發(fā)電公司現(xiàn)有A、B兩個(gè)電廠，為了滿足日益增長(zhǎng)的供電需要，決定增建C廠，決定從金融市場(chǎng)上籌集資金，大致有兩種方式：第一種方式：

借來的款項(xiàng)用于建設(shè)新廠C，而歸還貸款的款項(xiàng)來源于A、B、C三個(gè)電廠的收益。如果新廠C建設(shè)失敗，該公司把原來A、B兩廠的收益作為償債的擔(dān)保；這時(shí)，貸款方對(duì)該公司有完全追索權(quán)。貸款方有完全追索權(quán)第二種方式：借來的資金用于建設(shè)新工程C廠，用于償債的資金僅限于C廠建成后的電費(fèi)和其他收入。如果新工程C廠失敗，貸款方只能從清理工程C廠的資產(chǎn)中收回一局部。除此之外，不能要求電力公司從別的資金來源，包括A、B兩廠的收入，來歸還貸款，這時(shí)稱貸款方對(duì)該公司無追索權(quán)；或者在簽訂協(xié)議時(shí)，只要求電力公司把其特定的一局部資產(chǎn)作為貸款擔(dān)保，這里稱貸款方對(duì)電廠是有限追索權(quán)。貸款方無追索權(quán)或有有限追索權(quán)課程主要內(nèi)容工程融資概述；工程融資組織與結(jié)構(gòu)——投資結(jié)構(gòu)；工程融資模式——融資結(jié)構(gòu)；工程融資資金來源——資金結(jié)構(gòu)；工程融資風(fēng)險(xiǎn)；工程融資擔(dān)保；工程融資的外部環(huán)境。推薦教材及參考書教材：?工程融資?第二版，戴大雙，機(jī)械工業(yè)出版社，2021年。參考書：?工程融資?第三版，蔣先玲編著，中國(guó)金融出版社，2021年；?工程融資?，張極井著中信出版社2003?大工程融資-工程融資技術(shù)的運(yùn)用與實(shí)踐?〔美〕M.FouzulKabirKhanRorbetJ.Parra，清華大學(xué)出版社，2005年6月。第一章

工程融資概述2023/7/14重點(diǎn)掌握內(nèi)容工程融資的定義；工程融資與公司融資的區(qū)別；工程融資的適用范圍；工程融資成功條件。

廣義工程:一個(gè)組織為實(shí)現(xiàn)自己既定的目標(biāo)，在一定的時(shí)間、地點(diǎn)、人員和資源約束條件下，所開展的一種具有一定獨(dú)特性和不確定性的一次性工作。狹義工程:具有特定范圍的大型工程。

1.1工程融資的定義工程融資的根本概念廣義的工程融資：是指但凡為了建設(shè)一個(gè)新工程或者收購(gòu)一個(gè)現(xiàn)有工程以及對(duì)已有工程進(jìn)行債務(wù)重組所進(jìn)行的融資。包括傳統(tǒng)意義上的公司融資和為大型投資工程而專門組織的工程融資。狹義的工程融資〔ProjectFinance,PF)：是一種以工程資產(chǎn)和預(yù)期的收益為保證的、由工程的參與各方分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的、具有無追索權(quán)或有限追索權(quán)的特殊融資方式。工程融資也稱無追索權(quán)

或只有有限追索權(quán)貸款工程融資是將歸還貸款資金來源限定在與特定工程的收益和資產(chǎn)范圍之內(nèi)的融資方式。

工程融資與傳統(tǒng)融資的不同

貸款對(duì)象不同還款來源不同貸款擔(dān)保不同工程融資的特點(diǎn)工程主辦人將原來應(yīng)由自己承擔(dān)的還債義務(wù)，局部地轉(zhuǎn)移到該工程身上；將原來由借款人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)局部地轉(zhuǎn)移給了貸款人，由借貸雙方共同承擔(dān)工程風(fēng)險(xiǎn)。

工程投資與工程融資的關(guān)系

兩者緊密相連、密不可分；公司融資的目的是為了投資，融資是為投資效勞的。

工程投資缺乏

尋求合作伙伴向貸款方借貸

工程融資成功的條件

前提條件：該工程在技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)等方面是否可行；必備條件：吸引具有互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)的工程參與者參與，且在它們之間實(shí)現(xiàn)令各方滿意和有效的工程風(fēng)險(xiǎn)分配。工程風(fēng)險(xiǎn)分配的條件工程各參與方對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的承受能力是不同的，風(fēng)險(xiǎn)越大回報(bào)越高；工程所有的參與者的風(fēng)險(xiǎn)偏好是不完全相同的，不同的參與方對(duì)承擔(dān)不同風(fēng)險(xiǎn)所索要的報(bào)酬不完全相同。工程融資特點(diǎn)不是主要依賴工程發(fā)起人的信貸或所涉及的有形資產(chǎn)；貸款人對(duì)工程發(fā)起人擁有有限追索權(quán)或無追索權(quán)，融資額度普遍較大、財(cái)務(wù)杠桿比例普遍較高；貸款方的收益在相當(dāng)大的程度上可以依賴于工程本身的收益。貸款人將其自身的利益與工程的可行性以及不確定性聯(lián)系在一起，需要充分了解、分析和評(píng)估與工程有關(guān)的各種風(fēng)險(xiǎn)。工程發(fā)起人通過和其他各參與方分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，減少了股東在工程中遇到的風(fēng)險(xiǎn)。工程實(shí)體SPV工程融資要設(shè)立一個(gè)新的工程實(shí)體SPV，通過一些有限擔(dān)保的融資方式為工程效勞。工程實(shí)體將這些承諾和金融工具組織起來，建設(shè)一個(gè)大型的、資本密集型的設(shè)施和經(jīng)營(yíng)一個(gè)商業(yè)活動(dòng)。大型工程融資的兩種方式傳統(tǒng)融資方式：建立在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表資信根底上工程融資方式：以工程為導(dǎo)向，建立在無追索權(quán)或有限追索權(quán)根底上融資根底不同追索權(quán)·有限追索權(quán)·無追索權(quán)追索權(quán)：也稱完全追索權(quán)，是指貸款人在借款人未按期歸還債務(wù)時(shí)，要求借款人用以除抵押資產(chǎn)之外的資產(chǎn)歸還債務(wù)的權(quán)利。追索權(quán)·有限追索權(quán)·無追索權(quán)有限追索權(quán)：貸款人只在某個(gè)特定階段或規(guī)定范圍內(nèi)，對(duì)工程的借款人追索，不能追索到借款人除該工程資產(chǎn)、現(xiàn)金流量以及所承擔(dān)義務(wù)之外的財(cái)產(chǎn)。追索權(quán)·有限追索權(quán)·無追索權(quán)無追索權(quán)：有限追索權(quán)的特例，即貸款人對(duì)借款人的追索僅依賴于工程本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度。P.K.Nevit工程融資的定義貸款方在對(duì)一個(gè)工程提供貸款時(shí)考慮該工程完成之后可能產(chǎn)生的現(xiàn)金流與可能產(chǎn)生的收益;將該工程的資產(chǎn)作為提供貸款的擔(dān)保物。FASB〔美國(guó)財(cái)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)手冊(cè)〕的工程融資定義借款人將工程本身擁有的資金及收益作為還款的資金來源；將其工程資產(chǎn)作為抵押條件來處理；工程主體的一般性信用能力不做重點(diǎn)考慮。國(guó)際著名的法律公司CliffordChance的定義工程融資用于代表廣泛的，但具有一個(gè)共同特征的工程融資方式；共同特征是：融資主要不是依賴于工程發(fā)起人的信貸或所涉及的有形資產(chǎn)；在工程融資中提供優(yōu)先債務(wù)的參與方的收益在相當(dāng)?shù)某潭壬弦蕾囉诠こ瘫旧淼男б?，因此他們將自身利益與工程的可行性，以及對(duì)工程具有不利影響的潛在性的敏感因素緊密的聯(lián)系起來。中國(guó)原國(guó)家計(jì)委與外匯管理局的定義工程融資是指以境內(nèi)建設(shè)工程的名義在境外籌措外匯資金，并僅以工程自身預(yù)期收入和資產(chǎn)對(duì)外承擔(dān)債務(wù)歸還責(zé)任的融資方式。工程融資的定義PKNevit?工程融資?〔1995〕的定義美國(guó)財(cái)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)手冊(cè)中的定義國(guó)際著名法律公司CliffordChance的定義中國(guó)原國(guó)家計(jì)委與外匯管理局的定義四種定義的共同點(diǎn)以工程為主體安排的融資貸款歸還來源僅限于融資工程本身工程融資工程融資是為一個(gè)特定工程所安排的融資，貸款人在最初考慮安排貸款時(shí)，以該工程的現(xiàn)金流量和收益作為歸還貸款的資金來源，以該工程資產(chǎn)抵押作為貸款的平安保障。如果工程的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度缺乏以保障貸款平安，那么貸款人可能需要借款人以直接擔(dān)保、間接擔(dān)?；蚱渌问浇o予工程附加的信用支持。傳統(tǒng)的融資方式傳統(tǒng)的融資方式是一個(gè)公司主要利用自身的資信能力安排融資。外部資金擁有者在決定是否投資或是否提供貸款時(shí)的主要依據(jù)是公司作為一個(gè)整體的資產(chǎn)負(fù)債、利潤(rùn)及現(xiàn)金流量狀況，對(duì)具體工程的考慮是次要的。傳統(tǒng)融資，貸款人考慮將要建設(shè)的工程的前景借款人的資信狀況工程融資，貸款人考慮工程自身產(chǎn)生的現(xiàn)金流除此之外的工程實(shí)體的其他資產(chǎn)傳統(tǒng)融資與工程融資比較工程融資的所包含的根本內(nèi)容以工程為主體安排的融資，工程的導(dǎo)向決定了工程融資的最根本的方法；工程融資中的貸款歸還僅限于融資工程本身，也即融資工程能否獲得貸款完全取決于工程本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度。工程的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度可從兩方面測(cè)渡：工程未來可用于歸還貸款的凈現(xiàn)金流量；工程本身的資產(chǎn)價(jià)值。需要辨識(shí)的兩個(gè)概念無追索權(quán)工程融資貸款人對(duì)工程發(fā)起人無任何追索權(quán)，只能依靠工程所產(chǎn)生的收益作為還本付息的惟一來源。有限追索權(quán)工程融資工程發(fā)起人只承擔(dān)有限的債務(wù)責(zé)任和義務(wù)。有限追索主要表達(dá)在追索對(duì)象、追索金額的有限性。無追索權(quán)工程融資無追索權(quán)工程融資是指貸款人對(duì)工程發(fā)起人無任何追索權(quán)，只能依靠工程所產(chǎn)生的收益作為還本付息的唯一來源。主要特點(diǎn)是：工程貸款人對(duì)工程發(fā)起人的其他工程資產(chǎn)沒有任何要求權(quán)，只能依靠該工程的現(xiàn)金流量歸還；工程融資的信用根底是該工程的現(xiàn)金流量；通常貸款人會(huì)要求提供信用擔(dān)保以防止還貸風(fēng)險(xiǎn)；該工程融資需要一個(gè)穩(wěn)定的政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境。有限追索權(quán)工程融資有限追索權(quán)工程融資是指工程發(fā)起人只承擔(dān)有限的債務(wù)責(zé)任和義務(wù)。有限追索主要表達(dá)在追索對(duì)象、追索金額的有限性。例如，通過單一目的的公司進(jìn)行融資，假設(shè)在工程經(jīng)營(yíng)階段無法產(chǎn)生預(yù)期的現(xiàn)金流量，那么貸款人只能追索到工程公司，而不能向發(fā)起人追索。工程融資定義以工程未來收益和資產(chǎn)為融資根底，由工程的參與各方分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的具有無追索權(quán)或有限追索權(quán)的特定融資方式。工程融資的功能解決大型工程工程的籌資減輕政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)實(shí)現(xiàn)工程風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)隔離1.2工程融資與公司融資的區(qū)別融資主體不同公司融資是以工程發(fā)起人作為融資的主體工程融資的融資主體即是工程公司本身融資根底不同公司融資依賴于投資者或發(fā)起人的資信工程融資依賴于工程的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度工程融資與公司融資的區(qū)別追索程度不同公司融資屬于完全追索工程融資屬于有限追索或無追索風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)程度不同公司融資的風(fēng)險(xiǎn)往往集中于投資者、貸款者或擔(dān)保者，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集中，難以分擔(dān)。工程融資可以依據(jù)各方的利益，把責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)合理分擔(dān)到工程參與各方。工程融資與公司融資的區(qū)別債務(wù)比例不同公司融資要籌資者自有資金的比例要高工程融資可以允許工程發(fā)起人投入較少的股本會(huì)計(jì)處理不同公司融資的債務(wù)反響在資產(chǎn)負(fù)債表上工程融資是資產(chǎn)負(fù)債表外的融資工程融資與公司融資的區(qū)別融資本錢不同公司融資本錢相對(duì)較低，要籌資者自有資金的比例要高。工程融資與傳統(tǒng)融資相比，融資本錢較高。工程融資與公司融資主要區(qū)別項(xiàng)目

項(xiàng)目融資

公司融資

融資主體項(xiàng)目公司本身項(xiàng)目的發(fā)起人融資基礎(chǔ)項(xiàng)目未來的收益和資產(chǎn)項(xiàng)目發(fā)起人的資信追索程度無追索或有限追索

完全追索風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)程度風(fēng)險(xiǎn)大、種類多，可在項(xiàng)目融資的參與方包括項(xiàng)目發(fā)起方、項(xiàng)目公司、貸款銀行、工程承包公司、項(xiàng)目設(shè)備和原材料供應(yīng)商、產(chǎn)品的購(gòu)買者、保險(xiǎn)公司、政府機(jī)構(gòu)等中合理分擔(dān)。風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小、種類少，風(fēng)險(xiǎn)集中在投資者、貸款者或擔(dān)保者，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集中，難以分擔(dān)。債務(wù)比例一般負(fù)債比率較高相對(duì)較低會(huì)計(jì)處理不進(jìn)入項(xiàng)目發(fā)起人的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)入項(xiàng)目發(fā)起人的資產(chǎn)負(fù)債表融資成本高相對(duì)較低公司融資用于公司的多種用途工程融資一般只用在新工程的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)中工程融資比公司融資復(fù)雜貸款的利息被資本化貸款人面臨的風(fēng)險(xiǎn)更大工程投資者需要有更多經(jīng)驗(yàn)1.3工程融資的適用范圍

工程融資只適合很少的

一局部大型工程

風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偣ぷ麟y以落實(shí)時(shí)間長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)大，本錢高工程發(fā)起人和管理方受限制降低了工程的預(yù)期回報(bào)率許多額外增加了工程的本錢工程融資數(shù)量相對(duì)較少工程融資的額外本錢，要求投資工程要有較好的市場(chǎng)前景、足夠的盈利能力和后勁充足的開展?jié)摿Α?/p>

大型工程投資的特點(diǎn)

投資數(shù)額大；工程投資資產(chǎn)比重大；建設(shè)周期長(zhǎng)；不經(jīng)常發(fā)生；不以變現(xiàn)為目的。大型投資工程的優(yōu)勢(shì)具有資本密集型的優(yōu)勢(shì)；具有特定區(qū)域的產(chǎn)品壟斷優(yōu)勢(shì)；具有市場(chǎng)需求以及價(jià)格穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)。

工程融資其他方面的限制

涉及方面多；需要的知識(shí)、技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)復(fù)雜；經(jīng)常需要對(duì)融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行創(chuàng)新。如果增加?xùn)|道國(guó)要與其他參與方協(xié)調(diào)與溝通；涉及到與東道國(guó)政府相關(guān)的許多經(jīng)濟(jì)和金融因素；工程融資是否成功取決于東道國(guó)政府的態(tài)度。東道國(guó)政府的態(tài)度包括東道國(guó)政府的控制問題；增加工程最終用戶的負(fù)擔(dān)；與東道國(guó)政府相關(guān)的工程風(fēng)險(xiǎn)增加融資本錢。選擇工程融資的根本前提是：

工程所帶來的利益足以彌補(bǔ)其額外的本錢

選擇工程融資的理由

突破借款限額分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)躲避政治風(fēng)險(xiǎn)防止財(cái)務(wù)惡化享受稅收優(yōu)惠待遇通常采用的融資方式TOTBOTABS融資租賃國(guó)外基金結(jié)構(gòu)

1、BOT融資模式

Build-Operate-Transfer建設(shè)-經(jīng)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓降低投資風(fēng)險(xiǎn)用工程本身來融資不影響投資人的資產(chǎn)負(fù)責(zé)狀況可以開展更多的投資業(yè)務(wù)2、TOT融資模式Transfer-Operate-Transfer轉(zhuǎn)讓-經(jīng)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓能夠避開BOT方式所包含的大量風(fēng)險(xiǎn)和矛盾；應(yīng)用于盤活國(guó)有資產(chǎn)、搞活國(guó)營(yíng)企業(yè)。3、ABS融資模式Asset-backedSecurities資產(chǎn)證券化將缺乏流動(dòng)性但又能產(chǎn)生可預(yù)期的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)聚集起來；將其轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌?chǎng)上出售和流通的證券。

4、融資租賃模式

出租人出租給工程公司使用其所需設(shè)備；按期收回租金；工程公司在租賃期滿后取得設(shè)備的所有權(quán)。

5、境外基金融資模式

境外基金指境外的投資機(jī)構(gòu)聚集各有關(guān)投資者的資金，根據(jù)設(shè)定的目標(biāo)，將資金分散投資于特定的資產(chǎn)組合，投資收益歸個(gè)人投資者。開發(fā)商選擇工程融資方式可以減少對(duì)公司資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)面影響；可以在不同地區(qū)同時(shí)建設(shè)多個(gè)工程；各個(gè)工程之間的財(cái)務(wù)義務(wù)相互獨(dú)立，互不影響。工程融資的目標(biāo)〔1〕降低融資本錢；〔2〕改善風(fēng)險(xiǎn)程度；〔3〕優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表；〔4〕有效地躲避稅務(wù)部門審查；工程融資的目標(biāo)〔5〕防止工程的債務(wù)融資對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表的嚴(yán)格約束條款；〔6〕通過將來有可能選擇實(shí)施多個(gè)工程，使收入多元化；〔7〕使每個(gè)工程的融資安排同工程建設(shè)及運(yùn)營(yíng)該工程所需要的特定資產(chǎn)、負(fù)債相匹配。影響工程融資追索程度的因素工程的性質(zhì)；工程現(xiàn)金流量的強(qiáng)度及其可預(yù)測(cè)性；借款人的經(jīng)驗(yàn)、信譽(yù)、管理能力；借貸雙方對(duì)未來風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)方式。信用支持：如果工程本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度缺乏，貸款人會(huì)要求借款人在工程的特定階段提供一定形式的信用支持。信用支持可以減少融資對(duì)投資者資信和其他資產(chǎn)的依賴程度；可以提高工程的債務(wù)承受能力。貸款的信用支持通常分配給各個(gè)工程參與者和利益相關(guān)者工程的產(chǎn)品市場(chǎng)方面工程建設(shè)方面原材料和能源供給方面貸款信用支持的分配與工程風(fēng)險(xiǎn)的分配是相聯(lián)系的稅務(wù)優(yōu)惠不同的國(guó)家有不同的稅務(wù)優(yōu)惠政策充分利用稅務(wù)優(yōu)惠可以降低融資本錢提高工程的綜合收益率提高工程的償債能力1.4工程融資的產(chǎn)生及沿革工程融資源于西方興旺國(guó)家；工程融資的產(chǎn)生，有其客觀必然性；是經(jīng)濟(jì)開展到一定階段的必然產(chǎn)物?！惨弧彻こ倘谫Y的產(chǎn)生早在17世紀(jì)，英國(guó)私人業(yè)主建設(shè)燈塔的方式與工程融資中的BOT方式極為相似；20世紀(jì)70年代末至80年代初，隨著世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)的開展，無論興旺國(guó)家還是開展中國(guó)家，出現(xiàn)了大規(guī)模根底設(shè)施建設(shè)與資金短缺的矛盾。在此首開先河的是土耳其總理奧熱扎爾，1984年在討論公共工程私營(yíng)問題時(shí)提出了BOT的概念。經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期經(jīng)濟(jì)開展時(shí)期衰敗的企業(yè)不能直接依賴本身的信用能力，而是依靠企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品乃至工程的融資活動(dòng)。為了促使工程發(fā)起人與工程實(shí)體之間進(jìn)行有效的法律別離，同時(shí)保存融資有效追索權(quán)的屬性，工程融資也開始變得可行。開展中國(guó)家由于國(guó)際債務(wù)危機(jī)加劇，對(duì)外借款能力下降，需要采用新的融資方式為根底設(shè)施建設(shè)提供資金來源。

財(cái)政預(yù)算緊張，公共設(shè)施工程私有化過程，都需要新的融資方式建設(shè)根底設(shè)施。興旺國(guó)家〔二〕工程融資產(chǎn)生的原因最早的工程融資發(fā)生在13世紀(jì)的英國(guó)，是“產(chǎn)品支付貸款〞的原型按抵押物不同

工程融資劃分的三個(gè)階段“產(chǎn)品抵押貸款〞階段“預(yù)期產(chǎn)品抵押貸款〞階段“以工程收入為歸還來源的貸款〞階段“產(chǎn)品抵押貸款〞階段作為石油資源開發(fā)的金融手段出現(xiàn)，是工程貸款的最初形式。銀行采用了以石油企業(yè)擁有的地上油罐里的石油為抵押物進(jìn)行貸款的方式。將貸款人的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估對(duì)象從借款人轉(zhuǎn)移到現(xiàn)存的產(chǎn)品。“預(yù)期產(chǎn)品抵押貸款〞階段抵押的范圍從現(xiàn)存的產(chǎn)品擴(kuò)展到尚未成為產(chǎn)品的資源。例：石油企業(yè)為了購(gòu)置擬開采的礦區(qū)，以該礦區(qū)或該礦區(qū)將來生產(chǎn)出的石油為擔(dān)保物，向銀行借入資金。“以工程收入為歸還來源的貸款〞階段以貨幣收益作為還款來源；以20世紀(jì)70年代在英國(guó)北海油田開發(fā)中所使用的有限追索工程貸款作為標(biāo)志。20世紀(jì)70年代之后為了分散風(fēng)險(xiǎn)，參與根底設(shè)施工程融資的銀行不是一家，而是多家金融機(jī)構(gòu)組成銀團(tuán)。20世紀(jì)80年代初期開展中國(guó)家根底設(shè)施建設(shè)工程已經(jīng)開始使用工程融資。工程融資成為一種跨國(guó)的金融活動(dòng)。由于風(fēng)險(xiǎn)增加，大規(guī)模的工程融資通常由一至二家銀行出面擔(dān)保，并以銀行名義開出保函。20世紀(jì)80年代初期到中期受世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，工程融資經(jīng)歷了一個(gè)低潮時(shí)期。后來隨著世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和假設(shè)干代表性工程的完成而重新活潑起來。20世紀(jì)80年代中期至今工程融資貸款方的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和管理要求呈上升趨勢(shì)。風(fēng)險(xiǎn)管理模式逐步開展為全過程的風(fēng)險(xiǎn)控制。證券化趨勢(shì)說明從直接投資和銀行貸款融資的上升期逐步轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)際證券投資的繁榮期是國(guó)際融資開展的一個(gè)必然趨勢(shì)

工程融資的產(chǎn)生及沿革減輕政府財(cái)政負(fù)擔(dān)，吸引私人資本參與根底設(shè)施建設(shè)，是興旺國(guó)家和地區(qū)采用工程融資的原因；開展中國(guó)家為解決資金嚴(yán)重短缺與經(jīng)濟(jì)開展中的主要矛盾，并為了促進(jìn)國(guó)有部門提高效率，工程融資不但被廣泛采用，而且成為引進(jìn)外資的一種新形式；80年代初深圳沙角B電廠采用了類似BOT的建設(shè)方式，標(biāo)志著中國(guó)利用工程融資方式進(jìn)行建設(shè)的開始；90年代以后提出PPP或PFI模式。工程融資在中國(guó)面臨的挑戰(zhàn)過去曾長(zhǎng)期制約中國(guó)經(jīng)濟(jì)開展的根底產(chǎn)業(yè)瓶頸局面有很大的改變；某些壟斷行業(yè)的改革正朝著市場(chǎng)化的方向邁進(jìn)，例如電力行業(yè)正在進(jìn)行的“廠網(wǎng)分開