保險資產(chǎn)負(fù)債管理從六方面推進(jìn)落地應(yīng)對保險資產(chǎn)荒

Word保險資產(chǎn)負(fù)債管理從六方面推進(jìn)落地應(yīng)對保險資產(chǎn)荒我國保險業(yè)尚處于快速發(fā)展階段，負(fù)債增長是公司發(fā)展與盈利的重要因素，這決定了多數(shù)公司仍處于負(fù)債驅(qū)動的階段，資產(chǎn)負(fù)債管理意識尚有不足，產(chǎn)品開發(fā)定價與資金運(yùn)用相脫離，矛盾比較突出，資產(chǎn)負(fù)債錯配，帶來利差損風(fēng)險、流動性風(fēng)險隱患。

2021年8月份，保監(jiān)會對204家保險機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債管理情況進(jìn)行摸底調(diào)研發(fā)現(xiàn)，在期限匹配情況上，壽險公司傳統(tǒng)、分紅、萬能賬戶調(diào)整后的資產(chǎn)負(fù)債久期缺口分別約為-2.16年、-3.97年、-0.39年，產(chǎn)險公司調(diào)整后的資產(chǎn)負(fù)債久期缺口約為2.19年。

大部分保險公司自行承擔(dān)資產(chǎn)負(fù)債管理和資產(chǎn)配置職能，絕大多數(shù)保險公司設(shè)立了資產(chǎn)配置專職崗位，42%的保險公司構(gòu)建了數(shù)據(jù)庫和信息平臺，建立了資產(chǎn)管理、精算和財(cái)務(wù)等數(shù)據(jù)信息共享機(jī)制;90%以上的公司制定了投資指引，約60%的壽險公司和40%的產(chǎn)險公司能夠根據(jù)保險業(yè)務(wù)負(fù)債特征，分別確定各類賬戶預(yù)期收益目標(biāo)和風(fēng)險指標(biāo)，制定和實(shí)施資產(chǎn)配置政策。

保險投資應(yīng)對資產(chǎn)荒

所謂“資產(chǎn)荒”，有兩個來歷。泰康保險集團(tuán)執(zhí)行副總裁兼首席投資官段國圣認(rèn)為，從投資機(jī)構(gòu)角度看，此前的感受如今不再，前幾年，市場上信用好、收益高的資產(chǎn)很多，今天則不存在這種情況，因此總體感覺缺資產(chǎn)。而從市場上看，資產(chǎn)不是沒有了，事實(shí)上是有的，只是大量存在的是低收益低風(fēng)險的資產(chǎn)、以及高收益高風(fēng)險的資產(chǎn)，但這些資產(chǎn)都不符合保險資金的特性，相對符合特性的中等收益、中等風(fēng)險的資產(chǎn)則相當(dāng)缺乏。

保監(jiān)會資金運(yùn)用監(jiān)管部相關(guān)人士則稱，對于不少險資而言，“資產(chǎn)荒”是相對的，之所以找不到可以匹配負(fù)債的資產(chǎn)，一定程度上源自負(fù)債端的過高成本。如果負(fù)債成本控制得當(dāng)，成本處于合理區(qū)間，則市場上更易找到可以匹配的資產(chǎn)。

據(jù)中國保險行業(yè)應(yīng)對新經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化及發(fā)展策略咨詢報(bào)告指出，以壽險為例。壽險產(chǎn)品收益率水平與其他理財(cái)產(chǎn)品相比，總體上只低于信托預(yù)期收益，高于定期存款、銀行理財(cái)?shù)?。?shù)據(jù)顯示，目前一年期定期存款基準(zhǔn)利率為1.5%，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率在3%-4%，分紅險預(yù)期收益率4%-4.5%，萬能險預(yù)期收益率在5%-7%，信托產(chǎn)品預(yù)期收益率為6%-8%。

而對于保險負(fù)債端的成本，此前保監(jiān)會副主席陳文輝撰文也提到，部分壽險公司負(fù)債成本的高企，有的萬能險結(jié)算利率達(dá)到6%，再加上手續(xù)費(fèi)傭金等費(fèi)用，資金成本在8%，甚至更高達(dá)到10%的高水平。

因此要應(yīng)對資產(chǎn)荒，一個重要的工作就是優(yōu)化保險業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、降低負(fù)債成本?？梢酝ㄟ^嚴(yán)控期限較短、資金成本較高的產(chǎn)品規(guī)模，不開發(fā)高保底、長期限的儲蓄型產(chǎn)品，重點(diǎn)發(fā)展2.5%定價利率的長保障期、長交費(fèi)型產(chǎn)品，只要長堤投資收益率不低于2.5%，原則上保險公司就可以賺取利差。同時，降低產(chǎn)品預(yù)期收益、及時調(diào)整結(jié)算利率，化解利差損風(fēng)險。同時，保險公司也要主動引導(dǎo)客戶降低收益預(yù)期。

保險資產(chǎn)負(fù)債管理從六方面推進(jìn)落地

對保險資產(chǎn)負(fù)債管理轉(zhuǎn)為“硬約束”，保監(jiān)會初步構(gòu)想從六大方面進(jìn)行。即，以制度機(jī)制建設(shè)為基礎(chǔ)，推動保險公司資產(chǎn)負(fù)債協(xié)調(diào)聯(lián)動，以分賬戶監(jiān)管為抓手，探索建立資產(chǎn)負(fù)債管理評價體系，充分發(fā)揮償付能力資本約束作用，加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)、形成監(jiān)管合力。

第一，研究制定保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理具體辦法。從目標(biāo)與策略、組織架構(gòu)、人員與職責(zé)、工作流程、系統(tǒng)與模型、績效考核等方面，都提出監(jiān)管規(guī)范，促進(jìn)資產(chǎn)負(fù)債管理工作形成有效的正反饋機(jī)制。同時，引入獨(dú)立第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)，定期評估資產(chǎn)負(fù)債管理情況。

第二，推動保險公司建立“上下左右”聯(lián)動的投資決策體系和溝通協(xié)調(diào)機(jī)制?！吧舷隆笔亲陨隙陆①Y產(chǎn)負(fù)債管理的決策體系，“左右”是指結(jié)合公司發(fā)展戰(zhàn)略和風(fēng)險偏好要求，建立公司內(nèi)部各部門，尤其是負(fù)債管理部門、資產(chǎn)管理部門之間的橫向溝通的協(xié)調(diào)機(jī)制。

第三，研究實(shí)施分賬戶監(jiān)管。根據(jù)不同負(fù)債性質(zhì)，把賬戶細(xì)分為傳統(tǒng)賬戶、分紅賬戶、萬能賬戶、投連賬戶。要求保險公司分別不同賬戶的資金成本、現(xiàn)金流和期限等負(fù)債指標(biāo)，根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債管理要求，確定各類賬戶預(yù)期收益目標(biāo)和風(fēng)險指標(biāo)，制定實(shí)施資產(chǎn)戰(zhàn)略配置規(guī)劃以及年度資產(chǎn)配置計(jì)劃。同時，在各類賬戶設(shè)立專職崗位。

第四，建立資產(chǎn)負(fù)債管理評價體系。構(gòu)建以期限匹配、成本收益匹配、現(xiàn)金流匹配、壓力測試和資產(chǎn)負(fù)債管理能力為主要內(nèi)容的資產(chǎn)負(fù)債管理評價體系，評價結(jié)果與投資政策、產(chǎn)品政策和償付能力掛鉤。對資產(chǎn)負(fù)債錯配風(fēng)險和流動性風(fēng)險比較大的公司，會采取相關(guān)的監(jiān)管措施。

第五，強(qiáng)化償付能力資本約束。加大對資產(chǎn)負(fù)債管理和流動性的風(fēng)險評價比重，對于負(fù)債期限顯著短于資產(chǎn)期限的公司，提高壓力測試頻率和償付能力資本要求。

第六，完善監(jiān)管內(nèi)部協(xié)調(diào)機(jī)制。建立資