律師說(shuō)-股權(quán)激勵(lì)

律師說(shuō)——股權(quán)激勵(lì)

2016年6月8日程勝合伙人北京市盈科（青島）律師事務(wù)所一、股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)介定義（1）股權(quán)激勵(lì)是指通過(guò)多種方式讓員工（尤其是經(jīng)理階層和核心技術(shù)骨干）擁有本企業(yè)的股票或股權(quán)，使員工與企業(yè)共享利益，從而在經(jīng)營(yíng)者、員工與公司之間建立一種以股權(quán)為基礎(chǔ)的激勵(lì)約束機(jī)制，經(jīng)營(yíng)者與員工以其所持有的股權(quán)共同參與分享企業(yè)剩余索取權(quán)，并承擔(dān)公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方式。（2）股權(quán)激勵(lì)是一種通過(guò)經(jīng)營(yíng)者獲得公司股權(quán)形式給予企業(yè)經(jīng)營(yíng)者一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策﹑分享利潤(rùn)﹑承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法。

二、起源于發(fā)展股權(quán)激勵(lì)的起源在中國(guó)，中國(guó)最早的股權(quán)激勵(lì)出現(xiàn)在500年前，其制度之完善，使用之普遍，對(duì)經(jīng)營(yíng)的促進(jìn)之明顯比現(xiàn)在的美國(guó)，也有過(guò)之無(wú)不及，晉商在500年前就全面大力度地創(chuàng)造和廣泛使用了股權(quán)激勵(lì)。人身頂股制是晉商成功的最重要原因之一，它使的東家（股東）掌柜（高管）伙計(jì)（職員）的利益完全地統(tǒng)一在一起。只有而且只要公司掙錢，東家、掌柜、伙計(jì)就能掙錢。一般認(rèn)為：股權(quán)激勵(lì)源于美國(guó)。20世紀(jì)50年代中期，美國(guó)舊金山的一名叫路易斯凱爾索的律師設(shè)計(jì)出了世界上第一份員工持股計(jì)劃，到了70年代，一種新的股權(quán)激勵(lì)方式——股票期權(quán)又應(yīng)運(yùn)而生，有效地解決了“內(nèi)部人控制”和“人力資源資本化、證券化”的問(wèn)題，一誕生便備受矚目和推崇20世紀(jì)90年代股權(quán)激勵(lì)在世界興起，中國(guó)也在進(jìn)行國(guó)有企業(yè)的改革，在沒(méi)有法理依據(jù)的情況下，一些國(guó)有大型企業(yè)大膽嘗試。1993年萬(wàn)科公司聘請(qǐng)香港專業(yè)律師起草并制定《員工股份計(jì)劃規(guī)則》，走在時(shí)代的前列。1999年9月，天津泰達(dá)制訂了我國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的第一部成文法－《激勵(lì)機(jī)制實(shí)施細(xì)則》。1999年十五屆四中全會(huì)《關(guān)于國(guó)有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大決定》充分肯定了經(jīng)營(yíng)者“持有股權(quán)”的激勵(lì)方式2002年十六大報(bào)告明確提出“要確立管理與其他要素一起按貢獻(xiàn)參與分配的原則”2006年1月1日證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》。同年9月30日，國(guó)資委、財(cái)政部發(fā)布實(shí)施《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）股權(quán)激勵(lì)試行辦法》掃清了股權(quán)激勵(lì)的限制性障礙。截止2006年12月31號(hào)，有100多家公司表示要推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。有40幾家已經(jīng)推出具體的股權(quán)激勵(lì)方案。一、股權(quán)激勵(lì)簡(jiǎn)介-起源與發(fā)展喬家大院的喬致庸創(chuàng)辦的大德通票號(hào)，1889年銀股為20股（67%）身股9.7股（33%）；而到1908年，銀股仍為20股（46%），身股卻增至23.95股（54%），幾乎達(dá)到20年前的2.5倍。從1889年到1908年20年間，銀股的比例變小了，但由于整個(gè)蛋糕做大——分紅總額增大了，財(cái)東最終所分得的銀子不是少了，而是大大增加了。美國(guó)時(shí)間2014年9月19日，阿里巴巴在紐交所上市，上市首日獲得市場(chǎng)強(qiáng)烈追捧，當(dāng)日收盤價(jià)為93.89美元，交68美元的發(fā)行價(jià)暴漲38%，市值2250億美元，一舉成為僅次于谷歌的全球第二大互聯(lián)網(wǎng)公司。馬云作為阿里巴巴的最大個(gè)人股東，持股8.9%的股份，價(jià)值超過(guò)200億美元，約合1200億人民幣，一舉超過(guò)馬化騰和李彥宏，成為中國(guó)大陸新首富。阿里巴巴的30名合伙人團(tuán)隊(duì)，共計(jì)持有阿里15%左右股權(quán)，總價(jià)值超過(guò)330億美元，人均身價(jià)超過(guò)10億美元，約合60億元人民幣。阿里巴巴持股員工約11000人（占全體員工50%），共計(jì)持有阿里5%左右的股權(quán)，總價(jià)值超過(guò)110億美元，人均身價(jià)超過(guò)100萬(wàn)美元，約合600萬(wàn)元人民幣。激勵(lì)收益共有兩部分：（1）分紅。2010年每股分紅2.98元，收益率超過(guò)50%。2011年，預(yù)計(jì)分紅為每股1.46元。（2）凈資產(chǎn)增值收益。華為早期按1元/股出售虛擬股票，也按1元/股回購(gòu)。十年之后，員工所持股票價(jià)值增長(zhǎng)超過(guò)15倍。天虹商場(chǎng)之高管間接持股型股權(quán)激勵(lì)：115名部門經(jīng)理助理以上管理人員間接持股，平均身價(jià)超千萬(wàn)。2002年，天虹商場(chǎng)經(jīng)營(yíng)管理層出資組建了奧爾公司、深圳市奧軒投資咨詢有限公司（現(xiàn)更名為“可來(lái)公司”）和深圳市奧昂投資咨詢服務(wù)有限公司（現(xiàn)更名為“康達(dá)特公司”），由上述三公司以現(xiàn)金方式對(duì)天虹商場(chǎng)進(jìn)行增資，從而實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)管理層間接持有天虹商場(chǎng)股權(quán)。至發(fā)行上市前，天虹商場(chǎng)115名管理層人員通過(guò)奧軒股份公司及奧爾公司、可來(lái)公司和康達(dá)特公司間接持有天虹商場(chǎng)3,181.85萬(wàn)股。天虹商場(chǎng)于2010年6月1日上市，以上市當(dāng)日開盤價(jià)36.10元計(jì)，這些股份的市值約為11.5億元，115名高管平均身價(jià)為1000萬(wàn)元。案例啟示把企業(yè)利益與員工收益相掛鉤，組成利益共同體；都起到了應(yīng)有的激勵(lì)效果，達(dá)到股東與員工的雙贏律師認(rèn)為企業(yè)在選用非上市公司股權(quán)激勵(lì)的時(shí)候，首先要根據(jù)本企業(yè)狀況和其理念文化，沒(méi)有最好，只有最適合的要關(guān)注廣大員工的整體利益，關(guān)注人才，以知識(shí)時(shí)代的視角來(lái)審視企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；最后要合理規(guī)避相應(yīng)法律與財(cái)務(wù)問(wèn)題，免除后患。股權(quán)激勵(lì)的優(yōu)勢(shì)端正員工工作心態(tài)有利于經(jīng)管者關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展

留住人才吸引人才歸屬感和成就感凸顯業(yè)績(jī)激勵(lì)重要性股權(quán)激勵(lì)委托—代理理論風(fēng)險(xiǎn)理論內(nèi)部人控制理論交易費(fèi)用理論人力資本理論股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)股東利益最大化經(jīng)營(yíng)者與股東之間的委托代理關(guān)系建立激勵(lì)約束機(jī)制降低代理成本企業(yè)是人力資本與物質(zhì)資本訂立的市場(chǎng)合約人力資本與物質(zhì)資本一樣擁有企業(yè)利潤(rùn)的索取權(quán)人力資本與其所有者的不可分割性企業(yè)代替市場(chǎng)帶來(lái)內(nèi)部交易費(fèi)用提升股權(quán)激勵(lì)使經(jīng)營(yíng)管理人員內(nèi)部化，降低交易成本風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比經(jīng)營(yíng)者在收益低微的情況下會(huì)成為風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避者協(xié)調(diào)經(jīng)營(yíng)者的風(fēng)險(xiǎn)與收益所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，導(dǎo)致“內(nèi)部人”利用控制權(quán)侵占股東資產(chǎn)引入股權(quán)激勵(lì)，改變內(nèi)部人的身份與收入，使其與股東利益一致股權(quán)分配計(jì)劃示意圖公司價(jià)值時(shí)間（年）行權(quán)開始日行權(quán)截止日146虛股計(jì)劃執(zhí)行公司價(jià)值線約束條件約束條件虛股實(shí)股績(jī)效年薪個(gè)人資金資金來(lái)源授予時(shí)間授予對(duì)象授予數(shù)量股份來(lái)源公司股份轉(zhuǎn)讓與回購(gòu)逐年沉淀授予范圍與持股資格認(rèn)定確定實(shí)際持股數(shù)量確定持股比例與應(yīng)持股數(shù)量正式持有股份沉淀完全股份轉(zhuǎn)讓與回購(gòu)董事會(huì)決議績(jī)效年薪分紅等待期個(gè)人資金確定股份來(lái)