宏觀經(jīng)濟(jì)ch05宏觀經(jīng)濟(jì)政策13

第五章

宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析與實(shí)踐背景和思路傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)相信市場(chǎng)本身可以解決一切問(wèn)題，認(rèn)為市場(chǎng)中發(fā)生的種種問(wèn)題都是暫時(shí)性的，最終都會(huì)通過(guò)價(jià)格的調(diào)整而獲得解決，不致于影響長(zhǎng)期社會(huì)福利。因此認(rèn)為政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)不僅是不必要的，更是一種會(huì)破壞市場(chǎng)機(jī)能的行為。然而20世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)蕭條促成了宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的大發(fā)展，同時(shí)促進(jìn)了宏觀經(jīng)濟(jì)政策的研究和實(shí)施。政府為使宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行達(dá)到一定的效應(yīng)，有意識(shí)地用來(lái)干預(yù)和影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的手段，叫做宏觀經(jīng)濟(jì)政策。宏觀經(jīng)濟(jì)政策包括需求政策、供給政策、對(duì)外政策。需求政策包括財(cái)政政策與貨幣政策。本章主要內(nèi)容

§1宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)

§2財(cái)政政策及其實(shí)踐

§3財(cái)政政策效果分析

§4貨幣政策及其實(shí)踐

§5貨幣政策效果分析

§6財(cái)政政策與貨幣政策的混合使用

§1宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)一．充分就業(yè)二．價(jià)格穩(wěn)定三、經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長(zhǎng)四、國(guó)際收支平衡一．充分就業(yè)廣義：(p458)

一切生產(chǎn)要素都有機(jī)會(huì)以自己愿意的報(bào)酬參加生產(chǎn)的狀態(tài)通常指勞動(dòng)這一要素的充分就業(yè)并不是100%的勞動(dòng)力全部就業(yè)狹義：只存在自然失業(yè)（即摩擦性失業(yè)和結(jié)構(gòu)性失業(yè)）的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。適齡且有勞動(dòng)能力的人會(huì)因種種原因而沒(méi)有工作：有的不愿意接受現(xiàn)行工資水平，從而不愿意工作（自愿失業(yè)）有的因工作轉(zhuǎn)換或遷移而暫時(shí)停職（摩擦性失業(yè)）有的因沒(méi)有適當(dāng)技術(shù)需要接受培訓(xùn)教育再重新上崗，或者因居住地點(diǎn)不當(dāng)無(wú)法填補(bǔ)現(xiàn)有職位的空缺（結(jié)構(gòu)性失業(yè)）有的因經(jīng)濟(jì)蕭條而被解聘（周期性失業(yè)）什么是：充分就業(yè)？凱恩斯：如果“非自愿失業(yè)”已削除，失業(yè)僅限于摩擦性失業(yè)和自愿失業(yè)的話(huà)，就是實(shí)現(xiàn)了充分就業(yè)（P458）另外一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家：如果空職位總額恰好等于尋找工作的人數(shù)，就是充分就業(yè)貨幣主義：自然失業(yè)率是指在沒(méi)有貨幣因素干擾的情況下，讓勞動(dòng)市場(chǎng)和商品市場(chǎng)自發(fā)供求力量發(fā)生作用時(shí)，總需求和總供給處于均衡狀態(tài)的失業(yè)率什么是：充分就業(yè)？公認(rèn)：充分就業(yè)不是100%就業(yè)，充分就業(yè)不排除像摩擦性失業(yè)這樣的失業(yè)情況存在。目前，大多數(shù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為存在4%～6%的失業(yè)率是正常的，此時(shí)社會(huì)經(jīng)濟(jì)處于充分就業(yè)狀態(tài)二、價(jià)格穩(wěn)定并不是每種商品的價(jià)格固定不變，是指價(jià)格指數(shù)的固定不變，即不出現(xiàn)通貨膨脹。（p459)實(shí)踐表明：西方國(guó)家的通貨膨脹已經(jīng)無(wú)法消除，因此大部分國(guó)家已把一般的輕微的通貨膨脹的存在，看做是基本正常的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。實(shí)際可行目標(biāo)：

價(jià)格穩(wěn)定是維持一個(gè)低而穩(wěn)定的通貨膨脹率，這種通貨膨脹率能為社會(huì)所接受，對(duì)經(jīng)濟(jì)也不會(huì)產(chǎn)生不利的影響。三、經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長(zhǎng)

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是指在一個(gè)特定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)所生產(chǎn)的人均產(chǎn)量和人均收入的持續(xù)增長(zhǎng)。

(p459)衡量：GDP和人均GDP增長(zhǎng)速度

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是解決失業(yè)、改善生活質(zhì)量、提高人口素質(zhì)、增強(qiáng)國(guó)力……的前提條件。但并不是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度越快越好

而是要達(dá)到一個(gè)適度的增長(zhǎng)率，這種增長(zhǎng)率要既能滿(mǎn)足社會(huì)發(fā)展的需要，又是人口增長(zhǎng)和技術(shù)進(jìn)步所能達(dá)到的。資料：1998年以來(lái)我國(guó)GDP增長(zhǎng)率按不變價(jià)格計(jì)算（上年=100,即實(shí)際GDP的增長(zhǎng)率）年份199819992000200120022003GDP增長(zhǎng)率8.39.110年份200420052006200720082009GDP增長(zhǎng)率10.111.312.7年份20102011GDP增長(zhǎng)率10.49.3四、國(guó)際收支平衡指既無(wú)國(guó)際收支赤字又無(wú)國(guó)際收支盈余即：匯率穩(wěn)定，進(jìn)出口平衡

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，各國(guó)政府應(yīng)該追求對(duì)外收入和支出的平衡，大量的順差和大量的逆差都不利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。五、各目標(biāo)之間的關(guān)系各目標(biāo)之間存在互補(bǔ)性：一個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)會(huì)促成另一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)如：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有利于充分就業(yè)，

國(guó)際收支平衡有利于物價(jià)穩(wěn)定各目標(biāo)之間還會(huì)存在一定的沖擊性如充分就業(yè)與價(jià)格穩(wěn)定之間存在兩難選擇

四個(gè)目標(biāo)很難完全統(tǒng)一，應(yīng)據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)確定不同時(shí)期的各個(gè)目標(biāo)次序。政府的兩難選擇充分就業(yè)與物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與國(guó)際收支平衡往往相互沖擊為了保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力而進(jìn)行的國(guó)企減員增效必然會(huì)損害工人的既得利益；而要擴(kuò)大就業(yè)政府就必須頂住國(guó)際壓力創(chuàng)造出大量的出口順差。微觀經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)就是一個(gè)：最大化。宏觀經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)卻是四個(gè)，所以這門(mén)學(xué)科注定是一門(mén)充滿(mǎn)了爭(zhēng)議的學(xué)科?！?財(cái)政政策及其實(shí)踐

一．財(cái)政政策的內(nèi)容二．財(cái)政政策的模式與作用三、自動(dòng)穩(wěn)定器與斟酌使用四、國(guó)家預(yù)算與功能財(cái)政五、赤字與公債一、財(cái)政政策及其作用

1、定義定義1：為促進(jìn)就業(yè)水平提高，減輕經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，防止通貨膨脹，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)而對(duì)政府支出、稅收和借債水平所進(jìn)行的選擇，或?qū)φ杖牒椭С鏊剿鞯臎Q策。

（P459)定義2：財(cái)政政策指政府通過(guò)調(diào)整稅收和財(cái)政支出及借債水平來(lái)影響總需求進(jìn)而影響國(guó)民收入和就業(yè)的政策。

2、內(nèi)容國(guó)家財(cái)政的構(gòu)成國(guó)家財(cái)政政府收入政府支出稅收公債政府購(gòu)買(mǎi)轉(zhuǎn)移支付財(cái)政政策的內(nèi)容：（1）政府收入政策

稅收政策

公債（2）政府支出政策

政府購(gòu)買(mǎi)支出

轉(zhuǎn)移支付公債

當(dāng)政府稅收不足以彌補(bǔ)政府支出時(shí)，就會(huì)發(fā)行公債。公債包括中央和地方政府的債務(wù)：中央的債務(wù)被稱(chēng)為國(guó)債公債的分類(lèi)：短期（≤1年）中期（1～5年）長(zhǎng)期（≥5年）政府購(gòu)買(mǎi)支出

政府對(duì)商品與勞務(wù)的購(gòu)買(mǎi)（如軍需品、機(jī)關(guān)辦公用品、公務(wù)員工資、公共工程項(xiàng)目的支出等）以取得商品和勞務(wù)作為報(bào)償?shù)闹С?，是?shí)質(zhì)性的支出，和私人支出相同，直接構(gòu)成國(guó)民收入的一部分，可以有效地干預(yù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。轉(zhuǎn)移支付

政府在社會(huì)福利保險(xiǎn)、貧困救濟(jì)、失業(yè)補(bǔ)助、農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼等方面的支出是政府通過(guò)稅收的形式把較高收入社會(huì)成員的一部分收入集中起來(lái)，再以轉(zhuǎn)移支付的形式發(fā)放給較低收入的社會(huì)成員。不以取得勞務(wù)和商品作為報(bào)償?shù)闹Ц?，不形成直接的?guó)民收入，但可以增加可支配收入，增加消費(fèi)，從而間接增加國(guó)民收入二、財(cái)政政策的模式與作用(1)擴(kuò)張性財(cái)政政策(2)緊縮性財(cái)政政策(3)中性財(cái)政政策1、擴(kuò)張性財(cái)政政策

（1）適用條件：

經(jīng)濟(jì)蕭條、失業(yè)嚴(yán)重時(shí)（2）政策手段:①擴(kuò)大政府支出②減稅（3）作用：刺激總需求,

促進(jìn)國(guó)民收入增長(zhǎng)擴(kuò)張性財(cái)政政策

①擴(kuò)大政府支出

公共工程支出↑i↑就業(yè)↑收入↑消費(fèi)↑

公司所得稅↓投資↑

個(gè)人所得稅↓DPI↑消費(fèi)↑政府購(gòu)買(mǎi)支出↑

AD↑政府轉(zhuǎn)移支付↑

DPI↑消費(fèi)↑AD↑

②減稅AD↑

（4）增加政府購(gòu)買(mǎi)支出與減少稅收的不同

兩者都屬擴(kuò)張性財(cái)政政策手段，都會(huì)使政府的財(cái)政赤字增加，但結(jié)果略有不同：增加政府購(gòu)買(mǎi)，可以直接增加總需求，使經(jīng)濟(jì)達(dá)到充分就業(yè)的水平；減少稅收使人們?cè)黾拥氖杖氩糠?，不?huì)全部轉(zhuǎn)為消費(fèi)支出，在邊際消費(fèi)傾向的作用下，支出增加小于收入的增加；當(dāng)政府購(gòu)買(mǎi)支出增加的數(shù)量與稅收減少的數(shù)量相同時(shí)，增加政府購(gòu)買(mǎi)支出的政策作用更大。2、緊縮性財(cái)政政策（1）適用條件：在經(jīng)濟(jì)繁榮（過(guò)熱）時(shí)（2）政策手段：政府購(gòu)買(mǎi)支出↓政府轉(zhuǎn)移支付↓稅收↑（3）作用抑制總需求，減少?lài)?guó)民收入3、中性財(cái)政政策是指政府通過(guò)財(cái)政分配活動(dòng)對(duì)社會(huì)總需求的影響保持中性。財(cái)政收支活動(dòng)對(duì)社會(huì)總需求既不產(chǎn)生擴(kuò)張，也不產(chǎn)生緊縮性的后果。政府的作用是做結(jié)構(gòu)調(diào)整

三、自動(dòng)穩(wěn)定器與卙酌使用1、自動(dòng)穩(wěn)定器（制度性財(cái)政政策）2、斟酌使用的財(cái)政政策（行動(dòng)性財(cái)政政策、補(bǔ)償性財(cái)政政策）3、財(cái)政政策的局限性1、自動(dòng)穩(wěn)定器（制度性財(cái)政政策）（1）定義

又稱(chēng)內(nèi)在穩(wěn)定器，指經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身存在的一種會(huì)減少各種干擾對(duì)國(guó)民收入沖擊的機(jī)制，能夠在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期自動(dòng)抑制膨脹，而在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期自動(dòng)減輕蕭條，無(wú)須政府采取任何行動(dòng)。（P462）

（2）作用機(jī)制內(nèi)在穩(wěn)定器的功能主要通過(guò)三項(xiàng)制度得到發(fā)揮：

政府稅收的自動(dòng)變化

政府轉(zhuǎn)移支付自動(dòng)變化

農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度

（3）作用特點(diǎn)：自發(fā)性（4）局限性政府稅收的自動(dòng)變化

稅率不變的情況下政府稅收會(huì)自動(dòng)減少，個(gè)人和公司保留的可支配收入自動(dòng)地少減少一些，使消費(fèi)和需求也自動(dòng)地少下降一些，從而克服危機(jī)。累進(jìn)稅收制度下經(jīng)濟(jì)衰退使納稅人的收入自動(dòng)進(jìn)入較低納稅檔次，政府稅收下降的幅度會(huì)超過(guò)收入下降的幅度，從而起到抑制衰退的作用.

經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，個(gè)人收入↓,公司利潤(rùn)↓在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)

失業(yè)率下降，人們收入增加，稅收會(huì)隨收入增加而自動(dòng)增加。尤其是在累進(jìn)稅制度下，繁榮使納稅人的收入自動(dòng)進(jìn)入較高的納稅檔次，政府稅收上升的幅度會(huì)超過(guò)收入上升的幅度，從而起到抑制通貨膨脹的作用。政府轉(zhuǎn)移支付自動(dòng)變化經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，失業(yè)增加，符合救濟(jì)條件的人數(shù)增多，政府的失業(yè)補(bǔ)助及其他福利開(kāi)支會(huì)自動(dòng)增加，從而抑制人們可支配收入的下降，進(jìn)而抑制消費(fèi)需求的下降。經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，失業(yè)人數(shù)減少，失業(yè)救濟(jì)及其他福利支出也自動(dòng)減少，從而抑制可支配收入和消費(fèi)的增長(zhǎng)。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度

經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，國(guó)民收入下降，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降，政府按支持價(jià)格收購(gòu)農(nóng)產(chǎn)品，可使農(nóng)民收入和消費(fèi)維持在一定水平上。經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，國(guó)民收入上升，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升，政府減少對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的收購(gòu)并拋售農(nóng)產(chǎn)品，限制農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升，抑制農(nóng)民收入和消費(fèi)的增長(zhǎng)，從而減少總需求的增加。（4）局限性財(cái)政政策的自動(dòng)穩(wěn)定機(jī)制是存在的，但作用是有限的，雖然能夠減緩經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的程度，卻不能改變經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的總趨勢(shì)，特別是對(duì)于劇烈的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，自動(dòng)穩(wěn)定器更難以扭轉(zhuǎn)。自動(dòng)穩(wěn)定器作用的發(fā)揮往往需要一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間2、斟酌使用的財(cái)政政策

（行動(dòng)性財(cái)政政策、補(bǔ)償性財(cái)政政策）為確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，政府要審時(shí)度勢(shì)，主動(dòng)采取一些財(cái)政政策，即變動(dòng)支出水平或稅收以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價(jià)穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。這就是斟酌使用的或權(quán)衡性的財(cái)政政策（P462）

(1)定義（2）運(yùn)行機(jī)制（行動(dòng)性、補(bǔ)償性）

經(jīng)濟(jì)蕭條→總需求＜總供給→失業(yè)擴(kuò)張性財(cái)政政策緊縮性財(cái)政政策政府支出↑稅收↓政府支出↓稅收↑總需求↑總需求↓

經(jīng)濟(jì)繁榮→總需求＞總供給→通貨膨脹（3）特點(diǎn)①直接性②反經(jīng)濟(jì)周期（逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事，相機(jī)抉擇）由抗體與藥物想起的應(yīng)增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)自身的活力

權(quán)衡性的財(cái)政政策應(yīng)該針對(duì)巨大的外來(lái)沖擊，國(guó)民收入的輕微波動(dòng)完全可以由自動(dòng)穩(wěn)定器平衡掉。這樣才能增加經(jīng)濟(jì)自身的活力。3、財(cái)政政策的局限性（1）時(shí)滯認(rèn)識(shí)時(shí)滯決策時(shí)滯實(shí)施時(shí)滯

在這一時(shí)間內(nèi)，總需求可能發(fā)生戲劇性變化，導(dǎo)致事與愿違（2）隨機(jī)因素會(huì)遇到不同階層與集團(tuán)的反對(duì)外在的不可預(yù)測(cè)的隨機(jī)因素的干擾（3）“擠出效應(yīng)”的存在四、國(guó)家預(yù)算與功能財(cái)政①預(yù)算盈余產(chǎn)生原因：經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期或：實(shí)施緊縮性財(cái)政政策②預(yù)算赤字產(chǎn)生原因：經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期或：實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策1、國(guó)家財(cái)政預(yù)算2、財(cái)政平衡預(yù)算方式①年度平衡預(yù)算要求每個(gè)財(cái)政年度收支達(dá)到平衡②周期平衡預(yù)算政府在一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期中保持平衡

③功能財(cái)政

財(cái)政預(yù)算不在于追求政府收支平衡，而在于追求無(wú)通貨膨脹的充分就業(yè)。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，預(yù)算可以是盈余的，也可以是赤字年度平衡預(yù)算的背景西方在歷史上曾長(zhǎng)期重視和信奉財(cái)政預(yù)算平衡，基本上是斯密在《國(guó)富論》中提出的原則：一個(gè)謹(jǐn)慎行事的政府應(yīng)該厲行節(jié)約，量入為出，每年都要保持預(yù)算平衡。因?yàn)樨?cái)政赤字引起的債務(wù)表現(xiàn)了政府的揮霍浪費(fèi)，也加重了子孫后代負(fù)擔(dān)。

周期平衡預(yù)算的背景30年代世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)和“凱恩斯革命”使人們意識(shí)到：經(jīng)濟(jì)衰退期間保持預(yù)算平衡沒(méi)有必要，而且還加深衰退。但由于預(yù)算平衡的思想根深蒂固，理財(cái)思想從年度預(yù)算平衡發(fā)展到周期預(yù)算平衡，

經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，實(shí)行擴(kuò)張性政策，擴(kuò)大赤字；經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)，實(shí)行緊縮性政策，擴(kuò)大盈余，以彌補(bǔ)衰退時(shí)期留下的赤字，使整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的盈虧相抵而實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡。財(cái)政預(yù)算思想的三個(gè)發(fā)展階段

功能財(cái)政是對(duì)財(cái)政平衡預(yù)算思想的否定與機(jī)械地追求政府收支平衡的目標(biāo)相比，是一大進(jìn)步年度平衡預(yù)算保證財(cái)政收支本身平衡(平衡財(cái)政)保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和充分就業(yè)

功能財(cái)政周期平衡預(yù)算五、赤字與公債

經(jīng)濟(jì)衰退、功能財(cái)政都會(huì)導(dǎo)致財(cái)政赤字和國(guó)家債務(wù)的積累，彌補(bǔ)赤字的途徑有兩種

借債和出售政府資產(chǎn)公債的作用能夠在短期內(nèi)彌補(bǔ)財(cái)政赤字，不會(huì)直接引起通貨膨脹給政府帶來(lái)巨大的債務(wù)負(fù)擔(dān)公債有害論

有人認(rèn)為公債負(fù)擔(dān)不僅加在當(dāng)代人身上，而且也加在后代的身上由于不能增加稅收，政府不得不舉新債還舊債，最終導(dǎo)致通貨膨脹公債無(wú)害論

公債無(wú)害論“公債哲學(xué)”——公債存在的必要性和可行性原因：①公債的債權(quán)人是公眾，債務(wù)人是政府，可以說(shuō)是自己欠自己債③只要公債不用于戰(zhàn)爭(zhēng)和浪費(fèi)，而用于刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度高于公債增長(zhǎng)速度，使政府有能力償還債務(wù)。公債就是安全的和值得的②作為債務(wù)人的政府是長(zhǎng)期存在的，可以確保債務(wù)的兌現(xiàn)§3財(cái)政政策效果分析一、擠出效應(yīng)二、財(cái)政政策效果的IS-LM圖形分析三、凱恩斯主義的極端情況四、案例分析一、擠出效應(yīng)1、含義

政府支出增加所引起的私人消費(fèi)或投資降低的效果，稱(chēng)為擠出效應(yīng)。（p443）“擠出”效應(yīng)降低財(cái)政政策的有效性擠出效應(yīng)越小，財(cái)政政策效果越大2、形成原理（1）在充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)中

政府支出完全擠占了私人投資，使私人投資出現(xiàn)抵消性的減少，具有完全的“擠出”效應(yīng)

（2）在非充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)中

即政府支出擠占部分私人投資，具有部分“擠出”效應(yīng)。在充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)中

政府支出↑

購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品和勞務(wù)競(jìng)爭(zhēng)增加

價(jià)格↑

實(shí)際貨幣供應(yīng)量m↓拋出債券，換回貨幣

債券價(jià)格↓

利率↑

私人投資↓

消費(fèi)↓在非充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)中政府支出↑國(guó)民收入↑（乘數(shù)作用）貨幣L1需求↑

貨幣需求＞貨幣供給利率↑私人投資↓消費(fèi)↓ryy0ELMIS1r0OE1E2y1y2r1IS3、“擠出效應(yīng)”的IS－LM分析擠出效應(yīng)考慮兩市場(chǎng)同時(shí)均衡：利率↑,國(guó)民收入↑：y0y1y0y1＜y0y2IS曲線(xiàn)右移僅考慮產(chǎn)品市場(chǎng)：國(guó)民收入↑：y0y2兩種情況國(guó)民收入增量之差y1y2,就是利率上升引起的擠出效應(yīng)4、擠出效應(yīng)的影響因素⑴政府購(gòu)買(mǎi)支出乘數(shù)Kg(正向)Kg越大

擠出效應(yīng)越大…⑵貨幣需求對(duì)收入變動(dòng)的敏感程度k(正向)k越大

擠出效應(yīng)越大…⑶貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度h

(反向)h越小

擠出效應(yīng)越大…⑷投資需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度d

(正向)d越大

擠出效應(yīng)越大…當(dāng)Kg較大時(shí)

G↑國(guó)民收入Y↑↑

L1↑↑

L↑↑（m不變）拋出債券債券價(jià)格↓↓

利率r↑↑

i↓↓即：擠出效應(yīng)大當(dāng)K較大時(shí)

G↑國(guó)民收入Y↑

L1↑↑

L↑↑（m不變）

拋出債券債券價(jià)格↓↓

利率r↑↑

i↓↓即：擠出效應(yīng)大L1=kY當(dāng)h較小時(shí)

G↑

國(guó)民收入↑L1↑

L2↓

利率r↑↑

i↓↓即：擠出效應(yīng)大L2＝-hr當(dāng)d較大時(shí)

G↑國(guó)民收入Y↑L1↑

L↑

（m不變）拋出債券債券價(jià)格↓

利率r↑i↓↓即：擠出效應(yīng)大i

=e-dr二、財(cái)政政策效果的IS-LM圖形分析1、財(cái)政政策效果的影響因素（1）政府支出乘數(shù)kg的大小

kg

越大

政策效果越大（2）擠出效應(yīng)的大?。↘g、k、h、d）

擠出效應(yīng)越小

政策效果越大財(cái)政政策的效果：是指政府收支變化（包括變動(dòng)稅收、政府購(gòu)買(mǎi)和轉(zhuǎn)移支付）使IS變動(dòng)對(duì)國(guó)民收入變動(dòng)產(chǎn)生的影響。（P441）擠出效應(yīng)的大小主要取決于：投資需求的利率彈性d

貨幣需求的利率彈性hIS曲線(xiàn)斜率

～

d：LM曲線(xiàn)斜率

～

h：2、IS曲線(xiàn)斜率對(duì)財(cái)政政策效應(yīng)的影響(1)圖形分析y1y3r1E〞IS′E′r0yroEISLMy0y2y3r2E〞E′yISr0roELMy0政策效果小政策效果大GGIS′(2)經(jīng)濟(jì)學(xué)分析IS曲線(xiàn)陡峭

|KIS|大

d小即投資需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度小，較大的利率變動(dòng)只會(huì)引起較小的投資變動(dòng)。政府采用增加支出的擴(kuò)張性財(cái)政政策使IS曲線(xiàn)向右移動(dòng)從而使利率上升時(shí)，私人投資會(huì)下降很小，即擠出效應(yīng)小，因而財(cái)政政策效應(yīng)大。IS曲線(xiàn)的斜率為：

（3）結(jié)論LM曲線(xiàn)不變時(shí)，

IS曲線(xiàn)越陡峭：

擠出效應(yīng)越小，財(cái)政政策效應(yīng)越大案例1：IS曲線(xiàn)的中國(guó)特色

我國(guó)財(cái)政政策的擠出效應(yīng)較小

我國(guó)的IS曲線(xiàn)更加陡峭一些：

d較小政府投資、國(guó)企投資還是我國(guó)投資的主要部分，使投資受政府宏觀調(diào)控目標(biāo)的影響較大，對(duì)利率的反應(yīng)不敏感。3、LM曲線(xiàn)斜率對(duì)財(cái)政政策效應(yīng)的影響(1)圖形分析y1y3r1E〞IS′E′yLMEr0roISy0政策效果小政策效果大Gy2y3r2E〞IS′E′r0yroEISLMy0GLM曲線(xiàn)平緩KLM

小h大

1/h小(2)經(jīng)濟(jì)學(xué)分析LM曲線(xiàn)的斜率：

G↑國(guó)民收入Y↑L1↑L2↓

由：

利率上升幅度較小，對(duì)投資的抑制作用小所以：擠出效應(yīng)小，財(cái)政政策效應(yīng)大

（3）結(jié)論IS曲線(xiàn)不變時(shí)，LM曲線(xiàn)越平緩

擠出效應(yīng)越小，財(cái)政政策效應(yīng)越大iS1IS2IS3IS4LMryy1y2y3y4財(cái)政政策的效果因LM曲線(xiàn)的斜率不同而不同總結(jié)

兩種情況下擠出效應(yīng)較小，財(cái)政政策效應(yīng)較大①財(cái)政政策只引起利率輕微上升（h較大，LM曲線(xiàn)平緩）G↑國(guó)民收入Y↑L1↑L2↓②利率上升對(duì)投資的影響?。╠較小，IS曲線(xiàn)陡峭）i＝e－dr三、凱恩斯主義的極端情況2、經(jīng)濟(jì)學(xué)分析（1）LM為水平線(xiàn)（2）IS為垂直線(xiàn)IS曲線(xiàn)越陡峭，或LM曲線(xiàn)越平緩，財(cái)政政策的效果越大，貨幣政策效果越小1、凱恩斯主義極端的條件IS曲線(xiàn)陡峭至極～垂直

LM曲線(xiàn)平緩至極～水平（1）LM為水平線(xiàn)（即凱恩斯陷阱）特點(diǎn)利率降到很低，貨幣需求的利率彈性為無(wú)限大人們不管有多少貨幣都只想持在手中（原因？）政策效果

貨幣政策完全無(wú)效，財(cái)政政策完全有效…進(jìn)一步推廣

在凱恩斯陷阱中（LM曲線(xiàn)水平）不論IS曲線(xiàn)是何種形狀，財(cái)政政策完全有效貨幣政策完全無(wú)效，財(cái)政政策完全有效

貨幣政策完全無(wú)效的原因

貨幣政策想通過(guò)增加貨幣供給來(lái)降低利率，從而刺激投資，但增加的貨幣都全部被持在手中，所以利率無(wú)法降低。財(cái)政政策完全有效的原因

因?yàn)檫@時(shí)利率不會(huì)變化，對(duì)私人投資無(wú)擠出效應(yīng)LM水平時(shí)的IS－LM分析royr0r0royy0y1y1y0ISISIS′IS′LMLMLM′LM′凱恩斯極端IS在凱恩斯陷阱中移動(dòng)（2）IS為垂直線(xiàn)

特點(diǎn)

投資需求曲線(xiàn)垂直，投資需求利率系數(shù)為0即不管利率如何變動(dòng)，投資都不變

政策效果

貨幣政策完全無(wú)效，財(cái)政政策完全有效進(jìn)一步推廣：IS曲線(xiàn)為垂直時(shí)不論LM曲線(xiàn)是何種形狀

貨幣政策完全無(wú)效，因?yàn)榇藭r(shí)投資不受利率變化的影響royr0r1y0IS垂直時(shí)貨幣政策完全無(wú)效3、結(jié)論在凱恩斯極端情況下

（即LM曲線(xiàn)水平或IS曲線(xiàn)垂直）財(cái)政政策完全有效貨幣政策完全無(wú)效四、案例分析

我國(guó)財(cái)政政策淺析1、我國(guó)財(cái)政政策模式的變化2、我國(guó)的積極財(cái)政政策3、“積極”到“穩(wěn)健”：財(cái)政政策適時(shí)轉(zhuǎn)型

4、應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，08年財(cái)政政策及時(shí)轉(zhuǎn)型1、我國(guó)財(cái)政政策模式的變化1993～1997年為抑制通貨膨脹，實(shí)施適度從緊的財(cái)政政策1998～2004年為刺激有效需求和治理通貨緊縮趨勢(shì)，實(shí)施了擴(kuò)張性的積極財(cái)政政策2005～2008上半年開(kāi)始轉(zhuǎn)為實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策2008年下半年～2010年9月

積極的財(cái)政政策，寬松的貨幣政策2、我國(guó)的積極財(cái)政政策Ⅰ1998年在亞洲金融危機(jī)影響下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了通貨緊縮的趨勢(shì)，形成有效需求不足，并且1996年到1998年7月，6次降低利率效應(yīng)不明顯為擴(kuò)大內(nèi)需，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中國(guó)采取了積極的財(cái)政政策，增發(fā)長(zhǎng)期國(guó)債，重點(diǎn)投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，擴(kuò)大投資需求。

2、我國(guó)的積極財(cái)政政策Ⅱ積極財(cái)政政策，有效地抵御了亞洲金融危機(jī)的沖擊，有力促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定快速發(fā)展然而，自2002年起，中國(guó)財(cái)政赤字躍居3000億元以上，并接連創(chuàng)出新中國(guó)成立以來(lái)新高。連續(xù)三年，我國(guó)赤字率(財(cái)政赤字占GDP的比重)都逼近了國(guó)際上公認(rèn)的警戒線(xiàn)-3%3、“積極”到“穩(wěn)健”：財(cái)政政策適時(shí)轉(zhuǎn)型Ⅰ

2003年下半年起，經(jīng)濟(jì)逐步走出通貨緊縮，呈現(xiàn)加速發(fā)展態(tài)勢(shì)。但也出現(xiàn)一些問(wèn)題：部分行業(yè)和地區(qū)盲目投資和低水平重復(fù)建設(shè)的傾向有所加劇，資源對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的制約越來(lái)越明顯。農(nóng)業(yè)特別是糧食生產(chǎn)連續(xù)多年減產(chǎn)，糧食供應(yīng)靠挖庫(kù)存維持平衡，糧價(jià)逐步攀升，帶動(dòng)了居民消費(fèi)品價(jià)格的明顯上升，通貨膨脹壓力逐漸加重。3、“積極”到“穩(wěn)健”：財(cái)政政策適時(shí)轉(zhuǎn)型Ⅱ如果繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，不利于控制固定資產(chǎn)投資的過(guò)快增長(zhǎng)，不利于減緩?fù)ㄘ浥蛎浀内厔?shì)，而且易于加劇投資與消費(fèi)比例失調(diào)程度，加大經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)和阻力。因此，積極財(cái)政政策應(yīng)適時(shí)轉(zhuǎn)向。目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)并非全面過(guò)熱，還有農(nóng)業(yè)、教育、公共衛(wèi)生、社會(huì)保障等許多薄弱環(huán)節(jié)亟待加強(qiáng)，而且沒(méi)有強(qiáng)烈信號(hào)表明近期會(huì)發(fā)生高通貨膨脹。因此，積極財(cái)政政策不宜一下子轉(zhuǎn)向緊縮的財(cái)政政策?！胺€(wěn)健”的財(cái)政政策

我國(guó)實(shí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策（中性財(cái)政政策），在宏觀上主要表現(xiàn)在以下方面：既要防止通貨膨脹的苗頭繼續(xù)擴(kuò)大，又要防止通貨緊縮的趨勢(shì)重新出現(xiàn)；既要堅(jiān)決控制投資需求膨脹，又要努力擴(kuò)大消費(fèi)需求；既要對(duì)投資過(guò)熱的行業(yè)降溫，又要著力支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中的薄弱環(huán)節(jié)。參考資料"積極"到"穩(wěn)健":中國(guó)財(cái)政政策適時(shí)轉(zhuǎn)型人民網(wǎng)：2005年06月28日2008年下半年起由于世界金融危機(jī)使我國(guó)外貿(mào)出口遭受重挫，我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退現(xiàn)象為應(yīng)對(duì)世界金融危機(jī)，我國(guó)轉(zhuǎn)為采取：

積極的財(cái)政政策，寬松的貨幣政策§4貨幣政策及其實(shí)踐一、銀行制度二、存款創(chuàng)造和貨幣供給三、貨幣政策定義及運(yùn)行機(jī)制四、貨幣政策工具五、貨幣政策分類(lèi)一、銀行制度中央銀行銀行的銀行：最后貸款人發(fā)行的銀行：發(fā)行貨幣國(guó)家的銀行：代理國(guó)庫(kù)商業(yè)銀行體系中間業(yè)務(wù)：代理結(jié)算負(fù)債業(yè)務(wù)：吸收存款資產(chǎn)業(yè)務(wù)：發(fā)放貸款家庭企業(yè)我國(guó)的銀行體系Ⅰ中央銀行：中國(guó)人民銀行，直接隸屬?lài)?guó)務(wù)院，不對(duì)個(gè)人和企業(yè)開(kāi)展業(yè)務(wù)活動(dòng)。四大國(guó)有商業(yè)銀行：工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行此外，股份制銀行：廣發(fā)、浦發(fā)、興業(yè)、交通、光大、民生、華夏等、逐漸進(jìn)入的外資銀行，各城市的商業(yè)銀行（由城市信用合作社改制而成）、農(nóng)村信用合作社繼續(xù)保留，商業(yè)銀行為企業(yè)和個(gè)人提供各項(xiàng)金融服務(wù)，接受中國(guó)人民銀行的管理和監(jiān)督。我國(guó)的銀行體系Ⅱ三家政策性銀行（1994年組建）：中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)開(kāi)發(fā)銀行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行這三家銀行不是商業(yè)銀行，直屬?lài)?guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)，主要是為國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供有針對(duì)性的優(yōu)惠貸款，其虧損由政府承擔(dān)此外，還有一些其它金融機(jī)構(gòu)，如保險(xiǎn)公司、信托投資公司、郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)等。二、存款創(chuàng)造和貨幣供給1、貨幣供給量宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的貨幣供給量指的是M1M1＝硬幣＋紙幣＋活期存款即：M1=C+D其中：C～通貨（currency）D～活期存款2、存款準(zhǔn)備金制度商業(yè)銀行如何運(yùn)營(yíng)：吸收客戶(hù)存款貸款銀行留下準(zhǔn)備金（1）準(zhǔn)備金商業(yè)銀行發(fā)放貸款之前，必須保留一定比例現(xiàn)金，以便支付給來(lái)取款的客戶(hù)吸收存款額＝準(zhǔn)備金＋發(fā)放貸款額（2）法定準(zhǔn)備率

由中央銀行規(guī)定的準(zhǔn)備金占商業(yè)銀行全部活期存款的比率。用rd表示（3）法定準(zhǔn)備金按法定準(zhǔn)備率留存的準(zhǔn)備金是法定準(zhǔn)備金（4）超額準(zhǔn)備金率與實(shí)際準(zhǔn)備金率超額準(zhǔn)備金沒(méi)有貸放出去的款項(xiàng)或者是超過(guò)法定準(zhǔn)備金以上的余額超額準(zhǔn)備率re

超額準(zhǔn)備金對(duì)存款的比率實(shí)際準(zhǔn)備率法定準(zhǔn)備率與超額準(zhǔn)備率之和：rd+re3、銀行存款的創(chuàng)造（1）存款的創(chuàng)造假定：rd=20%，客戶(hù)把一切貨幣以活期存款形式存入銀行客戶(hù)銀行存款額準(zhǔn)備金貸出甲A1002080（貸給乙）乙B801664（貸給丙）丙C6412.851.2（貸給…）……………………總額500100400結(jié)論

其中：R～原始存款rd～法定存款準(zhǔn)備率

存款總和為：

500=100/20%（2）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)(存款創(chuàng)造乘數(shù)）

中央銀行新增一筆原始貨幣供給將使活期存款總和（即貨幣供給量）擴(kuò)大為這筆新增原始貨幣的1/rd倍（p469）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：派生存款或派生貨幣:

由于貨幣創(chuàng)造乘數(shù)作用而增加的貨幣即：D-R4、銀行存款創(chuàng)造的進(jìn)一步討論（2）有超額準(zhǔn)備金假定銀行超額存款準(zhǔn)備率為re則貨幣創(chuàng)造乘數(shù)為

（1）有現(xiàn)金漏損

假定提出現(xiàn)金的比例為rc，則貨幣創(chuàng)造乘數(shù)為條件：無(wú)現(xiàn)金漏損、無(wú)超額準(zhǔn)備金

5、基礎(chǔ)貨幣（1）定義是商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金總額（包括法定的和超額的）與非銀行部門(mén)持有的通貨的總和，也稱(chēng)為貨幣基礎(chǔ)（p471）又稱(chēng)：高能貨幣或強(qiáng)力貨幣H＝Rd+Re+CuRd～

法定存款準(zhǔn)備金總額Re～

超額存款準(zhǔn)備金總額Cu～

非銀行部門(mén)持有的通貨

基礎(chǔ)貨幣的變化，會(huì)引起貨幣供給成倍變化經(jīng)濟(jì)體系中的流通貨幣量為M1（Cu+D）故：貨幣創(chuàng)造乘數(shù)應(yīng)為：（2）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)（真正的）區(qū)別僅把活期存款當(dāng)作貨幣供給量

把活期存款和通貨都當(dāng)作貨幣供給量

三、貨幣政策定義及運(yùn)行機(jī)制1、定義

中央銀行通過(guò)控制貨幣供應(yīng)量以及通過(guò)貨幣供應(yīng)量來(lái)調(diào)節(jié)利率進(jìn)而影響投資和整個(gè)經(jīng)濟(jì)以達(dá)到一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的行為就是貨幣政策。（P472）

2、運(yùn)行機(jī)制貨幣供給量↑債券價(jià)格↑利率↓投資↑消費(fèi)↑貨幣供給量↓債券價(jià)格↓利率↑投資↓消費(fèi)↓與財(cái)政政策的區(qū)別：財(cái)政政策

直接影響總需求的規(guī)模，無(wú)任何中間變量貨幣政策通過(guò)中間變量間接發(fā)揮作用，中間變量為利率

1、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)2、再貼現(xiàn)率政策

3、變動(dòng)法定準(zhǔn)備金率4、其他四、貨幣政策工具（2）政策作用分析

央行在公開(kāi)市場(chǎng)上

購(gòu)買(mǎi)政府債券利率↓總需求↑

賣(mài)出政府債券利率↑總需求↓1、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)（1）定義

中央銀行在金融市場(chǎng)上公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)政府債券以控制貨幣供給和利率的政策行為(P473)作用一：

商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金↑(兩種方式：P473）

Re

↑基礎(chǔ)貨幣H↑

貨幣供給M↑

利率r↓總需求↑以購(gòu)買(mǎi)債

券為例作用二：

債券需求↑

債券價(jià)格↑

利率r↓總需求↑蕭條時(shí)期央行買(mǎi)進(jìn)政府債券，刺激總需求繁榮時(shí)期央行賣(mài)出政府債券，抑制總需求(3)操作方法①非常靈活易于準(zhǔn)確控制Re，改變貨幣供給易于及時(shí)改變貨幣供給變動(dòng)的方向②易于準(zhǔn)確預(yù)測(cè)政策效果③是政府控制貨幣供給量最重要、最常用的貨幣政策工具

（4）評(píng)價(jià)與應(yīng)用（1）定義再貼現(xiàn)率：商業(yè)銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)由于準(zhǔn)備金臨時(shí)不足而向央行借款，借款時(shí)支付的利息率為再貼現(xiàn)率2、再貼現(xiàn)率政策再貼現(xiàn)率政策：

中央銀行通過(guò)改變對(duì)商業(yè)銀行及其他存款機(jī)構(gòu)的貸款利率來(lái)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量（P472）美國(guó)中央銀行最早運(yùn)用的貨幣政策工具再貼現(xiàn)率提高商行向央行借款↓準(zhǔn)備金Re↓基礎(chǔ)貨幣H↓貨幣供給量M↓利率↑（2）政策作用分析

（3）操作方法蕭條時(shí)期，降低再貼現(xiàn)率繁榮時(shí)期：提高再貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率降低貨幣供給量M↑利率↓①比較被動(dòng)如果商業(yè)銀行不向中央銀行借款，再貼現(xiàn)率政策就無(wú)法發(fā)揮作用②作為補(bǔ)充手段與公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)配合使用（4）評(píng)價(jià)與應(yīng)用3、變動(dòng)法定存款準(zhǔn)備率降低法定準(zhǔn)備率（rd↓）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)↑貨幣供給量M↑利率↓3、變動(dòng)法定準(zhǔn)備率（1）政策作用分析（2）操作方法

蕭條時(shí)期，降低rd

繁榮時(shí)期,提高rd①作用較猛烈變動(dòng)法定準(zhǔn)備金率能直接改變貨幣創(chuàng)造乘數(shù)，是最猛烈的貨幣政策②實(shí)行效果存在時(shí)間滯后③頻繁變動(dòng)會(huì)影響金融機(jī)構(gòu)的正常業(yè)務(wù)（3）評(píng)價(jià)與應(yīng)用

從理論上說(shuō)，變動(dòng)法定資金準(zhǔn)備金率是調(diào)整貨幣供給最簡(jiǎn)單的辦法，但政府一般不愿輕易使用案例：我國(guó)法定準(zhǔn)備金率的變動(dòng)調(diào)整時(shí)間法定存款準(zhǔn)備金率1984年按存款種類(lèi)規(guī)定rd：企業(yè)存款20%，農(nóng)村存款25%，儲(chǔ)蓄存款40%1985年統(tǒng)一為10%1987年緊縮銀根，抑制通脹，上調(diào)為12%1988年9月緊縮銀根，抑制通脹，上調(diào)為13%98年3月21日存款準(zhǔn)備金從13%下調(diào)到8%99年11月21日存款準(zhǔn)備金率下調(diào)到6%03年9月21日存款準(zhǔn)備金率上調(diào)至7%04年4月25日存款準(zhǔn)備金率上調(diào)至7.5%調(diào)整時(shí)間rd調(diào)整時(shí)間rd06年7月5日8%07年8月15日12%06年8月15日8.50%07年9月25日12.50%06年11月15日9%07年10月25日13%07年1月15日9.50%07年11月26日13.5%07年2月25日10%07年12月25日14.5%07年4月16日10.50%08年1月25日15%07年5月15日11%08年3月25日15.5%07年6月5日11.50%08年4月25日16%調(diào)整時(shí)間rd調(diào)整時(shí)間rd08年5月20日16.5%10年1月18日大型：16小型：13.508年6月7日17.5%10年2月25日大型：16.5小型：13.508年9月25日大型：17.5小型：16.510年5月10日大型：17小型：13.508年10月15日大型：17小型：1610年11月16日大型：17.5小型：1408年12月05日大型：16小型：1410年11月29日大型：18小型：14.508年12月25日大型：15.5小型：13.510年12月20日大型：18.5小型：15調(diào)整時(shí)間rd調(diào)整時(shí)間rd11年1月20日大型：19小型：15.511年12月5日大型：21小型：17.511年2月24日大型：19.5小型：1612年2月24日大型：20.5小型：1711年3月25日大型：20小型：16.512年5月18日大型：20小型：16.511年4月21日大型：20.5小型：1711年5月18日大型：21小型：17.511年6月20日大型：21.5小型：181984～2012年

中國(guó)法定存款準(zhǔn)備率變動(dòng)狀況以2012年5月18日調(diào)整為例目前，中國(guó)全部金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額超84萬(wàn)億元人民幣，市場(chǎng)估計(jì)，此舉將釋放4000～5000億元左右的流動(dòng)性。數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)/china/20120512/195412052064.shtml2012年兩次降息央行決定，自2012年6月8日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。一年期存貸款基準(zhǔn)利率均下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。這是央行時(shí)隔三年半后首次降息。中國(guó)人民銀行決定，自2012年7月6日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，時(shí)隔1個(gè)月兩次降息2012年6月8日、7月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率（7月6日近年來(lái)首次非對(duì)稱(chēng)降息，房貸利率下限仍為7折，降息可降低企業(yè)融資成本，同時(shí)會(huì)壓縮銀行利潤(rùn)空間）2008年9月，全球金融危機(jī)爆發(fā)，央行同樣在一個(gè)月以?xún)?nèi)兩次降息，時(shí)間分別是當(dāng)年的9月15日、10月8日。中國(guó)人民大學(xué)教授、經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)毛振華認(rèn)為，2012上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不太樂(lè)觀?！敖迪⒈旧砭褪且粋€(gè)信號(hào)，說(shuō)明政府和央行刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的立場(chǎng)。而貸款利率降幅大于存款利率降幅，使這一立場(chǎng)更加堅(jiān)定?！辟Y料來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)/news/72809,20120706219267983.html貨幣政策的目標(biāo)變動(dòng)基礎(chǔ)貨幣、貨幣創(chuàng)造乘數(shù)中間目標(biāo)充分就業(yè)物價(jià)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)….最終目標(biāo)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)再貼現(xiàn)率政策法定準(zhǔn)備金制度改變總需求變動(dòng)貨幣供給量變動(dòng)利率中間目標(biāo)的作用表明貨幣政策實(shí)施的進(jìn)度提供一個(gè)可控制