投資學-人大版教材-第2章

第2章證券的發(fā)行和交易

2第一節(jié)一級市場一、證券公開發(fā)行的程序1、發(fā)行人與投資銀行的雙向選擇2、組建承銷團與分銷團3、組織IPO小組4、實施上市輔導5、盡職調查6、制定與實施重組方案7、制訂發(fā)行方案3第一節(jié)一級市場一、證券公開發(fā)行的程序8、準備募股文件及報批9、路演10、股票發(fā)行定價11、穩(wěn)定價格12、發(fā)布墓碑廣告13、解散承銷團,辦理清算事宜4第一節(jié)一級市場二、IPO折價現(xiàn)象1、IPO折價是指股票在初次公開發(fā)行后,第一天的收盤價格遠高于發(fā)行價格的現(xiàn)象。IPO折價現(xiàn)象是普遍存在的，且發(fā)展中國家股票市場的IPO平均折價程度要高于發(fā)達國家。2、解釋IPO折價現(xiàn)象的理論信號傳遞理論信息顯示理論“贏者詛咒”和“馬車效應”理論代理理論5第一節(jié)一級市場三、證券發(fā)行的成本1、承銷費用一般而言,國內包銷商收取的費用為總金額的1.5%~3%,而代銷費用為實際售出股票總金額的0.5%~1.5%。2、價格低估的成本IPO折價均是發(fā)行人在新股發(fā)行中承擔的一項間接成本。6第二節(jié)二級市場一、二級市場的分類1、證券交易所（1）證券交易所的功能為投資者變現(xiàn)提供場所持續(xù)地形成價格,維持市場活力集中社會資金,通過引導資金的流向進行資源的合理配置（2）證券交易所的類型會員制證券交易所公司制證券交易所7第二節(jié)二級市場一、二級市場的分類2、場外交易市場（1）場外交易市場與證券交易所的主要不同點是:場外交易市場價格是由證券商之間通過直接協(xié)商確定的,不存在競爭性的要價和報價機制,而證券交易所的證券價格是買賣雙方集中競價的結果場外交易市場不是在固定的場所和固定的時間進行,而是通過電話成交。證券交易所一般有固定的交易時間和場所場外交易市場的交易規(guī)則靈活、手續(xù)簡單,而且管理也相對寬松8第二節(jié)二級市場（2）場外交易市場的類型:柜臺市場,也稱店頭市場,屬于傳統(tǒng)的場外交易場所第三市場,又稱店外市場,它是靠交易所會員直接從事大宗已在交易所掛牌上市的證券交易而形成的市場第四市場是指投資者不經過證券公司,相互之間直接進行證券交易而形成的市場,目前只在美國有所發(fā)展9第二節(jié)二級市場二、市場的結構1、場外交易市場2、經紀市場3、做市商市場4、拍賣市場10第二節(jié)二級市場三、二級市場價格的形成1、參與者投資者經紀商交易商做市商2、市場的交易規(guī)則通常說來,證券市場所采用的基本交易方式有集合競價交易方式、連續(xù)競價交易方式和做市商方式三種11第二節(jié)二級市場3、我國證券市場的交易機制我國證券市場實行的是指令驅動機制,沒有做市商,每個交易日9∶15—9∶25實行集合競價,9∶30—11∶30和13∶00—15∶00則以連續(xù)競價方式進行交易12第二節(jié)二級市場4、保證金交易保證金交易業(yè)務是指證券公司在經營經紀業(yè)務時,以客戶提供部分資金或有價證券作為擔保為前提,為其代墊交易所需資金或有價證券的差額,從而完成顧客的證券交易業(yè)務在買空交易中，保證金率的計算公式如下:

在賣空交易中，保證金率的計算公式如下:

13第二節(jié)二級市場5、證券交易的成本傭金。證券公司向客戶收取的傭金不得高于證券交易金額的0.3%,也不得低于代收的證券交易監(jiān)管費和證券交易所手續(xù)費印花稅。1990年7月1日在深圳證券市場開始課征,當時深圳市政府參照香港證券市場,對賣方征收0.6%,從而達到約束股票轉讓的行為,目的是穩(wěn)定初建的股票市場及適度調整資本利得價差價格影響14第三節(jié)證券市場監(jiān)管一、證劵監(jiān)管的目標與原則1、證券監(jiān)管的總目標是建立起高效、公平的證券市場,也就是建立一個既能充分發(fā)揮資金配置作用,同時又能合理競爭、信息透明、交易成本低的市場2、為實現(xiàn)證券市場監(jiān)管的目標,應當堅持以下原則:依法管理原則三公原則自愿原則政府監(jiān)管與自律相結合的原則15第三節(jié)證券市場監(jiān)管二、我國現(xiàn)行證券監(jiān)管體制中國在證券監(jiān)管實踐中,融合國外成功監(jiān)管經驗和國內實際情況,建立了集中監(jiān)管模式,即政府通過專門的證券法規(guī)并設立全國性的證券監(jiān)管機構來統(tǒng)一管理全國的證券市場。在這種模式下,政府在證券市場的監(jiān)管中扮演了主導地位16第三節(jié)證券市場監(jiān)管三、監(jiān)管的形式1、信息披露監(jiān)管2、金融活動監(jiān)管3、證券公司監(jiān)管對證券公司資格的監(jiān)管對證券公司資本金的監(jiān)管證券自律組織對證券公司行為的監(jiān)管4、對外國參與者的監(jiān)管17第四節(jié)股票指數一、股票指數的功能1、基準功能反映整體股票市場走勢反映國民經濟總體情況2、投資功能為股票價格指數期貨交易提供標的為指數基金提供模板18第四節(jié)股票指數二、股票指數的編制和計算1、選擇樣本股2、選定基期,并以一定方法計算基期平均股價或市