第4章-資產(chǎn)負(fù)債表分析

“財務(wù)報表猶如名貴香水，只能細(xì)細(xì)地品鑒，而不能生吞活剝。”

——亞伯拉罕·比爾拉夫

財務(wù)報表有如名貴香水，只能細(xì)細(xì)的品鑒，而不能生吞活剝。2/1/20231第四章資產(chǎn)負(fù)債表分析

2/1/20232資產(chǎn)不實之痛2007年4月21日，上市公司九發(fā)股份公布了《關(guān)于2006年度虧損、資金大股東占用事宜提示性公告》，有關(guān)內(nèi)容如下：公司經(jīng)與2006年度財務(wù)審計機構(gòu)溝通，預(yù)計2006年度經(jīng)營情況將出現(xiàn)重大虧損，虧損數(shù)額約5000萬元。虧損原因：審計機構(gòu)對公司2006年度報告期期末資產(chǎn)狀況進行了分析，認(rèn)為公司2006年度計提的減值準(zhǔn)備金額不足以反映公司報告期賬面資產(chǎn)狀況，應(yīng)當(dāng)增加計提專項減值準(zhǔn)備。2/1/20233公司于2006年對賬齡較長的預(yù)付賬款進行了集中清理，發(fā)現(xiàn)2004年及以前年度分別有659萬元、1738萬元屬于未收到發(fā)票的運費。由于存貨中易拉罐存放的特殊性，很難實施盤點程序獲得準(zhǔn)確的數(shù)量，因此公司在結(jié)轉(zhuǎn)成本時按當(dāng)期出口罐頭的重量估計易拉罐的耗用量。由于預(yù)計誤差，造成2004年度少暫估出庫167萬元，2005年度少估計出庫390萬元。公司于2006年對與煙臺市牟平區(qū)正大物貿(mào)中心的票據(jù)業(yè)務(wù)進行了清理，發(fā)現(xiàn)2004年漏記新增其他應(yīng)收款1.8億元，漏記短期借款1.4億元，漏記應(yīng)付票據(jù)4000萬元；2005年漏記新增其他應(yīng)收款3.46億元，漏記應(yīng)付票據(jù)4.09億元，漏記銀行存款減少1.87億元。2/1/20234本章內(nèi)容第一節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表分析概述第二節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表水平分析第三節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析第四節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表項目分析2/1/20235學(xué)習(xí)目標(biāo)了解資產(chǎn)負(fù)債表分析的目的；明確資產(chǎn)的不同分類和影響負(fù)債結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益結(jié)構(gòu)的因素；理解資產(chǎn)負(fù)債表主要項目的內(nèi)涵；了解會計政策和會計估計變更的影響及資產(chǎn)負(fù)債表主要項目變動的原因。2/1/20236第一節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表分析概述資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在某一日期財務(wù)狀況的會計報表。它是根據(jù)“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”的會計等式，依照一定的分類標(biāo)準(zhǔn)和一定的次序，把企業(yè)一定日期的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益項目予以適當(dāng)安排，按一定的要求編制而成的。2/1/20237資產(chǎn)負(fù)債表分析的目的，就在于了解企業(yè)會計對企業(yè)財務(wù)狀況的反映程度，以及所提供會計信息的質(zhì)量，據(jù)此對企業(yè)資產(chǎn)和權(quán)益的變動情況以及企業(yè)財務(wù)狀況做出恰當(dāng)?shù)脑u價。一、資產(chǎn)負(fù)債表分析的目的2/1/20238資產(chǎn)負(fù)債表分析主要包括以下內(nèi)容：資產(chǎn)負(fù)債表水平分析資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析資產(chǎn)負(fù)債表項目分析二、資產(chǎn)負(fù)債表分析的內(nèi)容2/1/20239資產(chǎn)負(fù)債表水平分析，就是通過對企業(yè)各項資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的橫向?qū)Ρ确治?，揭示企業(yè)經(jīng)營導(dǎo)致的財務(wù)狀況變動及分析其變動的原因。2/1/202310資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析，就是通過資產(chǎn)負(fù)債表中各項目與總資產(chǎn)或總權(quán)益進行對比，分析企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成、負(fù)債構(gòu)成和所有者權(quán)益構(gòu)成，揭示企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)的合理程度。2/1/202311資產(chǎn)負(fù)債表項目分析，就是在資產(chǎn)負(fù)債表全面分析的基礎(chǔ)上，對資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的主要項目進行深入分析，包括會計政策、會計估計等變動對相關(guān)項目影響的分析。2/1/202312第二節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表水平分析一、資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表的編制資產(chǎn)負(fù)債表水平分析的依據(jù)是資產(chǎn)負(fù)債表，通過采用水平分析法，將資產(chǎn)負(fù)債表的實際數(shù)與選定的標(biāo)準(zhǔn)進行比較，編制出資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表，在此基礎(chǔ)上進行分析評價。2/1/202313資產(chǎn)負(fù)債表水平分析計算的指標(biāo)：2/1/202314二、資產(chǎn)負(fù)債表變動情況的分析評價企業(yè)通過舉債，或吸收投資人投資來滿足對企業(yè)資產(chǎn)的資金融通，從而產(chǎn)生了債權(quán)人、投資人對企業(yè)資產(chǎn)的兩種不同要求權(quán)，即權(quán)益。資產(chǎn)、權(quán)益分別列示在資產(chǎn)負(fù)債表左右兩方，反映出企業(yè)的基本財務(wù)狀況，對資產(chǎn)負(fù)債表變動情況的分析評價也應(yīng)當(dāng)從這兩大方面進行。2/1/202315從投資或資產(chǎn)角度進行分析評價分析總資產(chǎn)規(guī)模的變動狀況以及各類、各項資產(chǎn)的變動狀況，揭示出資產(chǎn)變動的主要方面,從總體上了解企業(yè)經(jīng)過一定時期經(jīng)營后資產(chǎn)的變動情況。發(fā)現(xiàn)變動幅度較大或?qū)傎Y產(chǎn)變動影響較大的重點類別和重點項目。（不依據(jù)項目本身的變動）要注意分析資產(chǎn)變動的合理性與效率性。注意考察資產(chǎn)規(guī)模變動與所有者權(quán)益總額變動的適應(yīng)程度，進而評價企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性和安全性。注意分析會計政策變動的影響。2/1/202316從籌資或權(quán)益角度進行分析評價分析權(quán)益總額的變動狀況以及各類、各項籌資的變動狀況，揭示出權(quán)益總額變動的主要方面,從總體上了解企業(yè)經(jīng)過一定時期經(jīng)營后權(quán)益總額的變動情況。發(fā)現(xiàn)變動幅度較大或?qū)?quán)益總額變動影響較大的重點類別和重點項目，為進一步分析指出方向。注意分析評價表外業(yè)務(wù)的影響。2/1/202317三、資產(chǎn)變動的合理性與效率性分析評價任何企業(yè)取得資產(chǎn)的目的都不是單純占有資產(chǎn)，而是運用資產(chǎn)進行經(jīng)營活動以實現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)。如果變動后資產(chǎn)利用效率提高了，說明資產(chǎn)變動合理，形成資金節(jié)約。對資產(chǎn)變動合理性與效率性的分析評價，可借助企業(yè)產(chǎn)值、營業(yè)收入、利潤和經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量等指標(biāo)。資產(chǎn)利用效率，是指利用資產(chǎn)取得產(chǎn)值、收入、利潤和經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的能力。2/1/202318資金絕對節(jié)約，是指資產(chǎn)利用效率提高而導(dǎo)致的，在生產(chǎn)規(guī)模不變的情況下（產(chǎn)值、收入、利潤和經(jīng)營活動現(xiàn)金流量不變），減少資產(chǎn)占用額。資金相對節(jié)約，是指資產(chǎn)利用效率提高而導(dǎo)致的，在不增資或少增資的條件下擴大生產(chǎn)規(guī)模。2/1/202319增產(chǎn)、增收、增利或增加經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的同時增資，但增資的幅度小，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效率提高，形成資金相對節(jié)約。增產(chǎn)、增收、增利或增加經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的同時不增資，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效率提高，形成資金相對節(jié)約。產(chǎn)值、收入、利潤或經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量持平，資產(chǎn)減少，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效率提高，形成資金絕對節(jié)約。增產(chǎn)、增收、增利或增加經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的同時減少資產(chǎn)，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效率提高，形成資金絕對節(jié)約和相對節(jié)約。2/1/202320增產(chǎn)、增收、增利或增加經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的同時，資產(chǎn)增加，且資產(chǎn)增加幅度大于增產(chǎn)、增收、增利或增加經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的幅度，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效率下降，資產(chǎn)增加不合理。減產(chǎn)、減收、減利或減少經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的同時，資產(chǎn)不減或資產(chǎn)減少幅度低于減產(chǎn)、減收、減利或減少經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量幅度，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效率下降，資產(chǎn)增加不合理。減產(chǎn)、減收、減利或減少經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的同時，資產(chǎn)增加，必然造成資產(chǎn)大量閑置，生產(chǎn)能力利用不足，企業(yè)資產(chǎn)利用效率大幅度下降。2/1/202321四、資產(chǎn)負(fù)債表變動原因的分析評價從資產(chǎn)負(fù)債表左右兩方的對應(yīng)關(guān)系方面進行分析，對資產(chǎn)負(fù)債表變動原因的解釋則更具說服力。負(fù)債變動型追加投資變動型經(jīng)營變動型股利分配變動型2/1/202322第三節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表的編制資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析資本結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度的分析2/1/202323一、資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表的編制資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析是通過計算資產(chǎn)負(fù)債表中各項目占總資產(chǎn)或權(quán)益總額的比重，分析評價企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和權(quán)益結(jié)構(gòu)變動的合理程度。2/1/202324資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析可以從靜態(tài)角度和動態(tài)角度兩方面進行。從靜態(tài)角度分析就是以本期資產(chǎn)負(fù)債表為分析對象，分析評價其實際構(gòu)成情況。從動態(tài)角度分析就是將資產(chǎn)負(fù)債表的本期實際構(gòu)成與選定的標(biāo)準(zhǔn)進行對比分析，對比的標(biāo)準(zhǔn)可以是上期實際數(shù)、預(yù)算數(shù)和同行業(yè)的平均數(shù)或可比企業(yè)的實際數(shù)。2/1/202325二、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的比例關(guān)系資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)項目是按照其流動性自上而下排列的，根據(jù)流動性，資產(chǎn)可以分為流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)。流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力強，資產(chǎn)風(fēng)險??；非流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力較差，資產(chǎn)彈性較差，資產(chǎn)風(fēng)險較大。2/1/202326ZX公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)三年來基本穩(wěn)定，流動資產(chǎn)以每年近一個百分點的速度在逐年上升，而非流動資產(chǎn)則反方向變動，說明公司三年來，整體生產(chǎn)經(jīng)營條件基本穩(wěn)定，資產(chǎn)的流動性增強，風(fēng)險降低。2/1/2023272/1/202328經(jīng)營資產(chǎn)與非經(jīng)營資產(chǎn)的比例關(guān)系企業(yè)占用的資產(chǎn)并不是所有的資產(chǎn)都是用于企業(yè)自身經(jīng)營的。有些資產(chǎn)被其他企業(yè)所運用，如一些債權(quán)類資產(chǎn)和投資類資產(chǎn)；有些資產(chǎn)與轉(zhuǎn)化為今后的費用，這些資產(chǎn)盡管是企業(yè)的資產(chǎn)，但已無助于企業(yè)自身經(jīng)營。如果這些非經(jīng)營資產(chǎn)所占比重過大，企業(yè)實際的經(jīng)營能力就會遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于企業(yè)總資產(chǎn)所表現(xiàn)出來的經(jīng)營能力。2/1/202329固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的比例關(guān)系通常也稱為固流結(jié)構(gòu)。固定資產(chǎn)變現(xiàn)能力差，風(fēng)險程度較大，但盈利能力強；流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力較強，風(fēng)險較小，但盈利能力較差。二者之間只有保持合理的比例結(jié)構(gòu)，才能形成現(xiàn)實的生產(chǎn)能力。2/1/202330主要有3種固流結(jié)構(gòu)：適中的固流結(jié)構(gòu)：固定資產(chǎn)存量與流動資產(chǎn)存量的比例保持在平均水平，企業(yè)盈利水平一般，風(fēng)險程度一般。保守的固流結(jié)構(gòu)：流動資產(chǎn)比例較高，降低了風(fēng)險，同時也降低了盈利水平。冒險的固流結(jié)構(gòu)：固定資產(chǎn)比例較高，提高了盈利水平，同時也帶來了更大的風(fēng)險。2/1/202331流動資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)是指組成流動資產(chǎn)的各個項目占流動資產(chǎn)的比重?？梢粤私饬鲃淤Y產(chǎn)的分布情況、配置情況、資產(chǎn)的流動情況及支付能力。2/1/202332三、資本結(jié)構(gòu)的分析評價資本結(jié)構(gòu)通常是指企業(yè)的全部資金來源中負(fù)債和所有者權(quán)益所占的比重大小。企業(yè)的全部資金來源于兩個方面：一是借入資金，即負(fù)債，包括流動負(fù)債和非流動負(fù)債；二是自有資金，即企業(yè)的所有者權(quán)益。負(fù)債資金：按期償還、固定利息負(fù)擔(dān)、風(fēng)險大自有資金：無償還期限、代表企業(yè)的財務(wù)實力、經(jīng)營不善可不分股息、風(fēng)險小2/1/202333（一）負(fù)債結(jié)構(gòu)的具體分析負(fù)債結(jié)構(gòu)分析應(yīng)考慮的因素：負(fù)債結(jié)構(gòu)與負(fù)債規(guī)模負(fù)債結(jié)構(gòu)與負(fù)債成本負(fù)債結(jié)構(gòu)與債務(wù)償還期限負(fù)債結(jié)構(gòu)與財務(wù)風(fēng)險負(fù)債結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟環(huán)境負(fù)債結(jié)構(gòu)與籌資政策2/1/202334負(fù)債的不同分類方式，可以形成不同的負(fù)債結(jié)構(gòu)，因此，對負(fù)債結(jié)構(gòu)的分析，可以從以下幾個方面來進行。負(fù)債期限結(jié)構(gòu)分析評價負(fù)債方式結(jié)構(gòu)分析評價負(fù)債成本結(jié)構(gòu)分析評價

2/1/202335負(fù)債期限結(jié)構(gòu)負(fù)債按期限長短可分為流動負(fù)債和非流動負(fù)債，負(fù)債期限結(jié)構(gòu)可以用流動負(fù)債和非流動負(fù)債比率來表示。一般來說，流動負(fù)債的風(fēng)險高于非流動負(fù)債，利率低于非流動負(fù)債。流動負(fù)債比率越高，說明企業(yè)對短期資金的依賴性越強，企業(yè)的償債壓力也就越大，企業(yè)承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險大，但是企業(yè)的資金成本低。2/1/202336ZX公司流動負(fù)債比率有所下降，但是比重仍然很高，表明公司在使用負(fù)債資金時以短期資金為主。2/1/202337負(fù)債方式結(jié)構(gòu)負(fù)債按其取得方式可分為銀行信用、商業(yè)信用、應(yīng)交款項、內(nèi)部結(jié)算款項、債券、未付股利和其他。銀行信貸資金的風(fēng)險要高于其他負(fù)債方式所籌資金的風(fēng)險。2/1/202338負(fù)債成本結(jié)構(gòu)無成本負(fù)債：應(yīng)付賬款、應(yīng)付職工薪酬低成本負(fù)債：短期借款高成本負(fù)債：長期借款、應(yīng)付債券2/1/202339（二）股東權(quán)益結(jié)構(gòu)分析股東權(quán)益包括：企業(yè)投資人對企業(yè)的投入資本以及形成的資本公積金、盈余公積金和未分配利潤等。股東權(quán)益結(jié)構(gòu)需要考慮的因素：股東權(quán)益總量、企業(yè)利潤分配政策、企業(yè)控制權(quán)、權(quán)益資本成本、經(jīng)濟環(huán)境等2/1/202340四、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度的分析盡管總資產(chǎn)與總資本在總額上一定相等，但由不同投資方式產(chǎn)生的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與不同籌資方式產(chǎn)生的資本結(jié)構(gòu)卻不完全相同。雖然資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)的適應(yīng)形式結(jié)構(gòu)萬別，但歸納起來可以分為保守結(jié)構(gòu)、穩(wěn)健結(jié)構(gòu)、平衡結(jié)構(gòu)和風(fēng)險結(jié)構(gòu)四種類型。2/1/202341這種適應(yīng)性分析，主要從期限構(gòu)成的角度來看，企業(yè)資金來源中的所有者權(quán)益部分，屬于永久性資金來源。企業(yè)資金來源中的負(fù)債部分，則有流動負(fù)債與非流動負(fù)債之分。企業(yè)資產(chǎn)按流動性分為流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)，流動資產(chǎn)可細(xì)分為臨時性流動資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)。臨時性流動資產(chǎn)指那些受季節(jié)性、周期性影響的流動資產(chǎn)，如季節(jié)性存貨、銷售旺季的應(yīng)收賬款。永久性流動資產(chǎn)是指即使企業(yè)處于經(jīng)營低谷時也需要的、用于滿足企業(yè)長期穩(wěn)定需要的流動資產(chǎn)。2/1/202342資產(chǎn)流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)永久性流動資產(chǎn)資金來源長期資金短期資金—流動負(fù)債非流動負(fù)債所有者權(quán)益2/1/202343保守結(jié)構(gòu)標(biāo)志：企業(yè)全部資產(chǎn)的資金依靠長期資金來源滿足（流動負(fù)債=0）。資產(chǎn)負(fù)債表流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)非流動負(fù)債永久性流動資產(chǎn)所有者權(quán)益非流動資產(chǎn)特點：企業(yè)風(fēng)險極低較高資金成本籌資結(jié)構(gòu)彈性弱很少被企業(yè)采用。2/1/202344穩(wěn)健結(jié)構(gòu)

標(biāo)志：企業(yè)流動資產(chǎn)的一部分資金需要使用流動負(fù)債滿足，另一部分需要則由非流動負(fù)債來滿足。（0<流動負(fù)債<流動資產(chǎn)）資產(chǎn)負(fù)債表流動資產(chǎn)臨時性占用流動資產(chǎn)流動負(fù)債永久性占用流動資產(chǎn)非流動負(fù)債非流動資產(chǎn)所有者權(quán)益特點：企業(yè)風(fēng)險較小、財務(wù)信譽優(yōu)異相對較低的資金成本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)具有一定的彈性為所有企業(yè)普遍采用的結(jié)構(gòu)。2/1/202345平衡結(jié)構(gòu)

流動資產(chǎn)

流動負(fù)債非流動資產(chǎn)非流動負(fù)債所有者權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債表

特點：企業(yè)風(fēng)險均衡，存在潛在風(fēng)險資產(chǎn)結(jié)構(gòu)制約負(fù)債成本適用于經(jīng)營狀況良好，具有較好成長性的企業(yè)。標(biāo)志：流動資產(chǎn)的資金需要全部依靠流動負(fù)債來滿足。（流動負(fù)債=流動資產(chǎn)）2/1/202346風(fēng)險結(jié)構(gòu)流動資產(chǎn)流動負(fù)債非流動資產(chǎn)非流動負(fù)債所有者權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債表

主要標(biāo)志：以短期資金來滿足部分長期資產(chǎn)的資金需要。（流動負(fù)債>流動資產(chǎn)）特點：財務(wù)風(fēng)險較大、存在“黑字破產(chǎn)”風(fēng)險負(fù)債成本最低只適用處于發(fā)展壯大時期的企業(yè)，只能在短期內(nèi)采用。2/1/202347ZX公司50%左右的流動資產(chǎn)的資金來源，大概有10%是來自于流動負(fù)債，其他則來源于長期資金，一般不會出現(xiàn)短期償債壓力，說明公司屬于上述穩(wěn)健型資產(chǎn)與資本結(jié)構(gòu)，這顯現(xiàn)出公司的資本結(jié)構(gòu)安排相對保守一些。2/1/202348第四節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表項目分析主要資產(chǎn)項目分析主要負(fù)債項目分析主要所有者權(quán)益項目分析2/1/202349一、主要資產(chǎn)項目分析（一）貨幣資金“貨幣資金”項目：應(yīng)根據(jù)“庫存現(xiàn)金”、“銀行存款”、“其他貨幣資金”科目的期末余額合計填列。貨幣資金具有最高的流動性，但同時，其收益性也最低，通常情況下只能獲得銀行存款的利息收益。2/1/202350貨幣資金變動原因分析銷售規(guī)模的變動信用政策的變動為大筆現(xiàn)金支出做準(zhǔn)備資金調(diào)度所籌資金尚未使用2/1/202351資金大量閑置格力電器2004年中期就有2.9億元尚未使用的配股資金存在銀行，當(dāng)期實現(xiàn)利息收入1303.9萬元。上港集箱通過發(fā)行A股所募集的資金，目前已用于5個項目的投資，占用資金21.1億元，其余全部資金存入銀行當(dāng)期實現(xiàn)利息收入3316萬元。2/1/202352企業(yè)貨幣資金的目標(biāo)持有量資產(chǎn)規(guī)模與業(yè)務(wù)量企業(yè)融資能力企業(yè)運用貨幣資金的能力案例行業(yè)特點貨幣資金的規(guī)模及變動的合理性2/1/202353貨幣資金的最佳持有量鮑莫模型（存貨模型）最低點總成本持有成本轉(zhuǎn)換成本現(xiàn)金持有數(shù)量最佳現(xiàn)金持有數(shù)量金額即持有現(xiàn)金所放棄的報酬。是持有現(xiàn)金的機會成本，這種成本通常為有價證券的利息率，一定時期總持有成本與現(xiàn)金平均余額成正比例的變化。即現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)換的固定成本，如經(jīng)紀(jì)人費用、稅款，每轉(zhuǎn)換一次的費用固定不變，一定時期總轉(zhuǎn)換成本只與交易的次數(shù)有關(guān)。2/1/202354N—最佳現(xiàn)金余額TC—總成本T—一年的現(xiàn)金需求總額b—現(xiàn)金與有價證券的每次轉(zhuǎn)換成本i—有價證券年利息率2/1/202355企業(yè)每年現(xiàn)金需要量為600萬元，有價證券的年利率為8%，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次600元。交易次數(shù)=6000000/300000=20次交易間隔期=360/20=18天年轉(zhuǎn)換成本=20*600=12000元年持有成本=300000/2*8%=12000元年總成本=24000元2/1/202356案例：現(xiàn)金充裕的公司從容進行資本運作申能股份是上海證券交易所的上市公司，在上海、浙江等省區(qū)投資經(jīng)營電廠和天然氣管網(wǎng)等能源類項目，擁有穩(wěn)定和充沛的現(xiàn)金流量。從下表所示的公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物占總資產(chǎn)的比重可以看到，1998年中報現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物占總資產(chǎn)的比重為24%，這個數(shù)字在1998年年報增加到了34%，1999年中報突破了36%，總量有38億元之多。大量的資產(chǎn)以貨幣的形式存在，怎樣來消耗現(xiàn)金，以優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)呢？2/1/2023571999年12月，申能股份向申能集團定向協(xié)議回購10億股國有法人股，回購股數(shù)占申能股份總股本的37.98%，回購單價為每股凈資產(chǎn)2.51元，共計25億元。企業(yè)利用溢余的現(xiàn)金進行股份回購有什么意義呢？我們看看下表所示的每股收益對比就可以得到答案，通過對比回購前后的每股收益變化，每股收益增加近50%，股東價值提高了。并且，由于貨幣資金占比大幅度下降，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，總資產(chǎn)收益率也有較大提高。2/1/202358現(xiàn)金等價物2/1/202359東方電子的貨幣資金1997年1月21日，東方電子1720萬股社會公眾股在深交所掛牌上市。從上市以后，便開始在資本市場通過炒作自身股票進行業(yè)績造假。1997年東方電子上市前夕，董事長隋元柏、董事兼副總經(jīng)理高峰等就認(rèn)為它盤子小，流動性強，具有較大的升值空間，炒作自己的股票穩(wěn)賺不賠。1997年1月20日，隋元柏指使財務(wù)人員將東方電子自有資金5000多萬元轉(zhuǎn)入了該公司掌控的44個賬戶中。1月24日買入了200多萬股，耗資近5000萬元。該股票于當(dāng)年11月底拋出，獲利5000多萬元，全部計入主營業(yè)務(wù)收入。2/1/202360東方電子買賣本公司股票，總計違法交易金額達(dá)到51億元。其實，1999年和2000年，東方電子期末巨額的貨幣資金余額已經(jīng)給投資者發(fā)出了警示。這兩年貨幣資金余額分別是6.92億元和8.94億元，占資產(chǎn)總額的比重分別為53.56%和48.99%。對于一個主營電子和通信設(shè)備的上市公司來說，持有如此高額、高比例的貨幣資金是極其不正常的。2/1/202361通過制作虛假的財務(wù)報表，人為制造了中國“第一藍(lán)籌股”。隋元柏于1994年初在東方電子定向募集期間，與當(dāng)時負(fù)責(zé)股票發(fā)行的董秘高峰密謀，指使財務(wù)處負(fù)責(zé)人注冊成立一空殼公司——煙臺振東高新技術(shù)發(fā)展公司，并以該公司名義，累計購買本公司內(nèi)部職工股1044萬股。后盜用他人名義，在證券公司營業(yè)部開設(shè)44個個人股票賬戶，全部股票交由東方電子證券部掌管。自1997年1月東方電子股票上市到2001年8月間，隋元柏等人虛造公司業(yè)績，相繼拋售1044萬原始股。此外，隋元柏還指使公司財務(wù)人員，向高峰控制的69個個人賬戶累計投入6.8億元，在二級市場進行股票炒作，將大部分股市收益用于虛增主營業(yè)務(wù)收入。為了應(yīng)付審計，隋元柏安排公司工作人員，采用私刻客戶印章、粘貼復(fù)印等方式偽造銷售合同1242份，合同金額17.2968億元，虛開銷售發(fā)票2079張，金額17.0823億元。2/1/202362應(yīng)收款項主要包括應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款。應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中因銷售商品或提供勞務(wù)而應(yīng)向購貨單位或接受勞務(wù)單位收取的款項。思考：企業(yè)更喜歡現(xiàn)金還是應(yīng)收賬款？主要功能：擴大銷售（二）應(yīng)收款項2/1/202363應(yīng)收賬款對應(yīng)收賬款的分析，應(yīng)從以下幾方面進行：關(guān)注企業(yè)應(yīng)收賬款的規(guī)模及變動情況一般說來，應(yīng)收賬款會隨著銷售收入規(guī)模的增加而同步增加。當(dāng)應(yīng)收賬款增長率顯著高于營業(yè)收入增長率的時候，則往往意味著其產(chǎn)品的銷售已經(jīng)鈍化，需要依靠提供過量的信用來維持。案例分析會計政策變更和會計估計變更的影響分析企業(yè)是否利用應(yīng)收賬款進行利潤調(diào)節(jié)特別關(guān)注企業(yè)是否有應(yīng)收賬款巨額沖銷行為2/1/202364吉林化工迅猛增加的應(yīng)收賬款預(yù)示著業(yè)績風(fēng)險吉林化工的主要業(yè)務(wù)為生產(chǎn)和銷售石油產(chǎn)品、石化及有機化工產(chǎn)品、化肥及無機化工產(chǎn)品等。2000年公司實現(xiàn)營業(yè)收入為人民幣139億元，與1999年同期相比上升26％，但凈利潤卻為負(fù)的8.4億元。公司年報業(yè)績的巨大風(fēng)險在2000年中期已經(jīng)有征兆，在2000年1至6月實現(xiàn)銷售額與1999年同期上升16％的同時，應(yīng)收賬款卻同比上升了66%，是資產(chǎn)中增長最為迅速的項目，與行業(yè)內(nèi)其他公司相比，吉林化工2000年中期的應(yīng)收賬款總量和增速均為最高。從2000年全年來看，吉林化工的應(yīng)收賬款增加額達(dá)14.93億元,是所有上市公司中增速最為陡峭的公司。有息負(fù)債規(guī)模從年初的35.81億元擴大到年末75.55億元,凈增40億元,當(dāng)期負(fù)擔(dān)的財務(wù)費用則達(dá)到6億元。吉林化工2000年的業(yè)績可謂險象環(huán)生，不僅是要承擔(dān)高額的財務(wù)費用,而高達(dá)30億元的應(yīng)收賬款,其壞帳準(zhǔn)備的計提將給業(yè)績造成巨大的壓力。2/1/202365吉林化工的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)項目2000年12月31日比例貨幣資金2289642371.29%應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款269077584515.2%其他應(yīng)收款6519994733.68%預(yù)付賬款2849372421.61%存貨182071422310.3%固定資產(chǎn)1034825097958.4%資產(chǎn)總計17710708378100%2/1/202366部分石油加工企業(yè)2000年年末的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)企業(yè)資產(chǎn)2000年12月31日比例%企業(yè)資產(chǎn)2000年12月31日比例上海石化應(yīng)收賬款6025970002.1揚子石化應(yīng)收賬款3359095152.0其他應(yīng)收款6192810002.2其他應(yīng)收款82623250.05齊魯石化應(yīng)收賬款165780000.17錦州石化應(yīng)收賬款691624942.35其他應(yīng)收款38690000.04其他應(yīng)收款782144542.662/1/202367應(yīng)收賬款賬齡分析應(yīng)收賬款的賬齡，是指產(chǎn)生應(yīng)收賬款之日起至資產(chǎn)負(fù)債表日止所經(jīng)歷的時間。一般來說，1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款在企業(yè)信用期限范圍，1-2年的應(yīng)收賬款有一定逾期，但仍屬正常，2-3年的應(yīng)收賬款風(fēng)險較大，而3年以上的因經(jīng)營活動形成的應(yīng)收賬款已經(jīng)與企業(yè)的信用狀態(tài)無關(guān)，其可回收性極小。2/1/202368債務(wù)人構(gòu)成分析從債務(wù)人的信息來判斷公司應(yīng)收賬款的可回收性。債務(wù)人的區(qū)域性分析債務(wù)人的財務(wù)實力分析債務(wù)人的集中度分析債務(wù)人的關(guān)聯(lián)性分析

2/1/202369債務(wù)人的區(qū)域性分析由于區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平、法制環(huán)境以及特定的經(jīng)濟狀況等的差異，導(dǎo)致不同地區(qū)的企業(yè)信用狀況會不同。我國企業(yè)不良應(yīng)收帳款的分布呈現(xiàn)出明顯的地域特征，例如在東北三省三角債情況比較嚴(yán)重，分布在該區(qū)域的應(yīng)收賬款不良率較高；在浙江和上海經(jīng)濟活躍，分布在該區(qū)域的應(yīng)收賬款不良率比較低。

2/1/202370案例：銀廣夏公司的神奇客戶之謎銀廣夏被稱為2001年中國證券市場最大的報表欺詐事件。該公司主要經(jīng)營高新技術(shù)產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)，動植物養(yǎng)殖、種植等業(yè)務(wù)，其1999、2000年的主要利潤來源是超臨界萃取產(chǎn)品，該類產(chǎn)品主要銷售給了德國的誠信公司，在銀廣夏2000年的資產(chǎn)負(fù)債表上，一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款有4億多元，其中德國誠信貿(mào)易公司的欠款為2.7億，占應(yīng)收賬款總額70%。（銀廣夏在2001年3月股東大會上分發(fā)的材料稱，系德國西·伊利斯的子公司，成立已160余年歷史）在2001年8月的《財經(jīng)》雜志封面文章《銀廣夏陷阱》中，描述了記者探詢該銀廣夏最大債務(wù)人的過程，事實證明，這個神奇的大客戶系子虛烏有。2/1/202371四川長虹首次預(yù)虧公告2004年12月28日，曾是中國民族產(chǎn)業(yè)旗幟的四川長虹發(fā)布了上市10年來的第一個預(yù)虧公告，原因是對美國APEX公司應(yīng)收賬款和南方證券委托理財計提巨額減值準(zhǔn)備。APEX公司是長虹海外銷售合作伙伴，數(shù)年間拖欠長虹近40億元貨款，而可能收回資金約1/3。2/1/202372滬東重機因為大客戶破產(chǎn)而被特別處理滬東重機（600150）2001年1月19日公布預(yù)虧公告：由于公司債務(wù)人天津造船公司于2000年11月17日宣告破產(chǎn)，對公司本年度利潤帶來很大影響。經(jīng)初步審查，公司預(yù)計2000年度會出現(xiàn)重大虧損。公司董事會提請廣大投資者注意投資風(fēng)險。正如預(yù)虧公告提及，2000年度滬東重機的虧損，主要是由于天津造船公司破產(chǎn)所致，根據(jù)破產(chǎn)程序未得到清償?shù)膫鶛?quán)將不再清償。而天津造船公司在購買滬東重機柴油機的交易中，共欠貨款5022萬元。滬東重機也因為連續(xù)兩年虧損，將被ST處理。2/1/202373債務(wù)人的關(guān)聯(lián)性分析從上市公司與債務(wù)人的關(guān)聯(lián)狀況來看，可以把債務(wù)人分為關(guān)聯(lián)方債務(wù)人與非關(guān)聯(lián)方債務(wù)人。關(guān)聯(lián)方彼此之間在債權(quán)債務(wù)方面的操縱色彩較強，因此，對關(guān)聯(lián)方債務(wù)人的債務(wù)的償還狀況應(yīng)予以足夠的重視。比如PT東海，該公司2000年報披露，其原第一大股東海南大東海集團公司占用PT東海資金達(dá)到2.4億多元且已超過3年，由于對方不認(rèn)可欠款金額，PT東海只好全額計提壞帳準(zhǔn)備。2/1/202374其他應(yīng)收款其他應(yīng)收款屬于應(yīng)收款項，其與應(yīng)收賬款的區(qū)別在于其他應(yīng)收款是非交易形成的。包括的內(nèi)容主要有：應(yīng)收的各種賠款、罰款；應(yīng)收出租包裝物租金；應(yīng)向職工收取的各種墊付款項；備用金；存出保證金等。一般，如果企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動正常，其他應(yīng)收賬款數(shù)額不應(yīng)過大。2/1/202375其他應(yīng)收款分析應(yīng)關(guān)注以下幾方面：其他應(yīng)收款的規(guī)模及變動情況其他應(yīng)收款包括的內(nèi)容關(guān)聯(lián)方其他應(yīng)收款余額及賬齡是否存在違規(guī)拆借資金分析會計政策變更對其他應(yīng)收款的影響2/1/202376在中國證券市場上，畸高的其他應(yīng)收款已經(jīng)成了那些陷入財務(wù)困境的公司的普遍特征。已退市的PT粵金曼公司中，截止2000年末的其他應(yīng)收賬款高達(dá)12.76億元，其中主要是控股方和關(guān)聯(lián)方的占用，而該公司凈資產(chǎn)的虧空也不過是10.6億元。顯然，來自其他應(yīng)收款的風(fēng)險是該公司難以重組而最終退市的主要原因。ST猴王2000年末其他應(yīng)收款高達(dá)9.61億元，其中猴王集團占用9.30億元，而集團公司的破產(chǎn)給上市公司帶來沉重的打擊。2/1/202377壞賬準(zhǔn)備應(yīng)收款項的備抵科目，也被經(jīng)常用來進行費用調(diào)整，以致對資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表產(chǎn)生影響。壞賬準(zhǔn)備的分析應(yīng)注意：分析壞賬準(zhǔn)備的提取方法、提取比例的合理性比較企業(yè)前后會計期間壞賬準(zhǔn)備提取方法、提取比例是否改變區(qū)別壞賬準(zhǔn)備提取數(shù)變動的原因2/1/202378改變壞賬計提比例提升利潤我國某上市公司2001年年報業(yè)績較中報業(yè)績有了明顯的提升，每股收益從中期的0.01元增加到年報的0.241元。但是業(yè)績的提升大部分得益于壞賬計提比率的改變。根據(jù)董事會臨時決議：賬齡1年以內(nèi)5%降低為1%賬齡1-2年6%降低為3%調(diào)整對當(dāng)年凈利潤的影響數(shù)是1436萬元，占凈利潤的50.46%。此項會計估計變更的合理性難以考證，但有一點可以確信：這種由于會計政策、會計估計變更所帶來的利潤增長是不具有可持續(xù)性的。2/1/202379（三）存貨存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中為銷售或耗用而儲備的資產(chǎn)。存貨在流動資產(chǎn)中所占比重較大，通常占流動資產(chǎn)的一半。存貨總量分析一般說來，存貨與營業(yè)收入規(guī)模存在一定的正相關(guān)。正常情況下，企業(yè)的營業(yè)收入規(guī)模越大，存貨的規(guī)模越大；企業(yè)的營業(yè)收入規(guī)模越小，存貨規(guī)模越小。因此，如果存貨的增長率明顯大于營業(yè)收入的增長率，則說明存貨過多，應(yīng)注意查明是否存在擠壓、滯銷的現(xiàn)象。2/1/202380存貨變化揭示產(chǎn)銷矛盾康佳集團的存貨以電視機為主，從1995~2001年康佳集團的存貨變化中我們可以分析其在銷售情況變化下的存貨策略變化（見下表，單位：萬元）。2/1/2023811995年，公司銷售收入出現(xiàn)大幅增長，消化歷史存貨量較大，于是1996、1997年公司加大了存貨投資，1997年底的存貨賬面金額已經(jīng)比1995年翻了一番多，明顯高于銷售收入的增長。由于存貨政策的慣性，企業(yè)無法及時根據(jù)銷售市場的變化對存貨政策進行大幅調(diào)整，在1999年銷售收入同比增幅已經(jīng)大大滑坡的情況下，存貨規(guī)模仍然以42%的速度增加。2000年公司雖然開始意識到問題的嚴(yán)重性，但此時銷售收入已經(jīng)轉(zhuǎn)為負(fù)增長，而存貨仍在積累。結(jié)果，這種前期對市場樂觀的情緒帶來的存貨大量積壓使企業(yè)經(jīng)營處于困境。為了渡過難關(guān)，公司在2001年對存貨進行大清理，直接造成2001年度報表出現(xiàn)巨大虧損。2/1/202382存貨構(gòu)成分析按其性質(zhì)可分為材料存貨、在產(chǎn)品存貨和產(chǎn)成品存貨。各種存貨資產(chǎn)在企業(yè)再生產(chǎn)過程中的作用是不同的，其中產(chǎn)成品存貨是存在于流通環(huán)節(jié)的存貨不是保證再生產(chǎn)過程不間斷進行的必要條件，必須壓縮到最低水平。材料、在產(chǎn)品存貨能夠保證再生產(chǎn)正常進行的最低水平。2/1/202383存貨計價分析存貨的計價方法有：先進先出法、加權(quán)平均法和個別計價法。當(dāng)物價上漲時，由加權(quán)平均法改為先進先出法，能夠提高期末存貨價值，從而達(dá)到增加本期利潤的目的。2/1/202384分析存貨的盤存制度對存貨的影響：實地盤存法（定期盤存制）是根據(jù)財產(chǎn)清查結(jié)果，確定財產(chǎn)物資期末賬面結(jié)存數(shù)的方法。平時在有關(guān)賬簿中登記財產(chǎn)物資的增加數(shù)，不登記減少數(shù)，月末通過實地盤點，確定實存數(shù)，并將其作為期末余額，倒擠出減少數(shù)。永續(xù)盤存法：平時，要根據(jù)原始記錄登記財產(chǎn)物資的增加和減少，并隨時結(jié)出結(jié)存數(shù)。分析期末存貨價值的計價原則對存貨項目的影響。2/1/202385（四）固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)是指使用期限較長、單位價值較高、并在使用過程中保持其實物形態(tài)基本不變的資產(chǎn)項目。2/1/202386固定資產(chǎn)的構(gòu)成會因行業(yè)不同而呈現(xiàn)不同的結(jié)構(gòu)特征。

2/1/202387固定資產(chǎn)規(guī)模分析應(yīng)將本企業(yè)固定資產(chǎn)規(guī)模與同類企業(yè)相比，看是否存在較大的差距。如果企業(yè)固定資產(chǎn)規(guī)模小于同類企業(yè)的規(guī)模，則表明生產(chǎn)能力較弱。也與當(dāng)前所處的經(jīng)濟發(fā)展時期相關(guān)。2/1/202388固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析生產(chǎn)經(jīng)營用固定資產(chǎn)/非生產(chǎn)經(jīng)營用固定資產(chǎn)/未使用固定資產(chǎn)/不需用固定資產(chǎn)生產(chǎn)用固定資產(chǎn)，特別是生產(chǎn)設(shè)備，同企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營直接相關(guān)，在全部資產(chǎn)中應(yīng)占較大比重。非生產(chǎn)經(jīng)營用固定資產(chǎn)根據(jù)實際需要適當(dāng)增加。未使用固定資產(chǎn)和不需用固定資產(chǎn)應(yīng)積極處理，壓縮到最低限度。2/1/202389固定資產(chǎn)折舊分析分析固定資產(chǎn)折舊方法的合理性年限平均法、工作量法雙倍余額遞減法、年數(shù)總和法分析企業(yè)固定資產(chǎn)折舊政策的連續(xù)性分析固定資產(chǎn)預(yù)計使用年限和預(yù)計凈殘值確定的合理性2/1/202390某項固定資產(chǎn)原始價值90000元，預(yù)計凈殘值率為4%，預(yù)計使用年限為6年，要求分別采用平均年限法、雙倍余額遞減法、年數(shù)總和法計算第2年的折舊額。平均年限法:90000*(1-4%)/6=14400元

雙倍余額遞減法:

第一年的折舊90000*(2/6)=30000元

第二年的折舊(90000-30000)*2/6=20000元年數(shù)總和法:

90000*(1-4%)*(5/21)=20571.43元2/1/2023912/1/2023922/1/202393案例：折舊決定利潤江西贛粵高速公路股份有限公司屬于交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)營管理行業(yè)。2001年公司主營業(yè)務(wù)是昌九高速公路、昌樟高速公路和銀三角互通立交等交通基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、維護、經(jīng)營、收費和管理。對公路的折舊根據(jù)交通部有關(guān)規(guī)定及公路特點按總工作量(即車流量法)計算，即特定年度實際車流量與經(jīng)營期間的預(yù)估總車流量的比例計算年度折舊總額。2/1/202394如果公司按照平均年限法計提折舊，將比2001年報表實際計提的折舊高出近8500萬元，而當(dāng)年該公司的凈利潤為17000萬元，所以企業(yè)如果采用平均年限法計提折舊，將使當(dāng)期的利潤折半。2/1/202395固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備分析按照賬面價值與可收回金額孰低計量?？墒栈亟痤~指公允價值減去處置費用后的凈額與未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值孰高。分析要點：減值的確認(rèn)是否合理；有無利用固定資產(chǎn)減值的計提操縱利潤。2/1/202396因此，分析者必須認(rèn)真閱讀會計報表附注，了解企業(yè)折舊的計算方法、可收回金額的確定依據(jù)、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計提方法以及它們變化，從而判斷企業(yè)業(yè)績的變化，究竟是實際經(jīng)營狀況發(fā)生的變化，還是固定資產(chǎn)核算方式的變化引起的。2/1/202397（五）無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)指企業(yè)擁有或控制的，沒有實物形態(tài)的可辨認(rèn)非貨幣性資產(chǎn)。無形資產(chǎn)與有形資產(chǎn)最大的區(qū)別：有形資產(chǎn)較容易找到相同、相近或相似的參照物，可以通過成本途徑或市場途徑對其價值做出相對準(zhǔn)確的評估；無形資產(chǎn)價值的判斷難以準(zhǔn)確確定，導(dǎo)致一些企業(yè)的控制人利用無形資產(chǎn)掏空企業(yè)資產(chǎn)。2/1/202398通化金馬“魔力”的無形資產(chǎn)通化金馬（000766）于1997年4月30日在深圳證券交易所A股正式上市。1999年至2002年的經(jīng)營業(yè)績經(jīng)歷了翻天覆地的變化。通化金馬1999—2002年經(jīng)營業(yè)績單位：萬元項目1999年2000年2001年2002年銷售收入28485504191004316099凈利潤814524191-841216422/1/202399通化金馬經(jīng)營業(yè)績在2000年達(dá)到歷史最高水平，主要原因是在2000年9月以3.18億元向蕪湖張恒春公司購買了“奇生膠囊”的全部生產(chǎn)及經(jīng)銷權(quán)。2001年該公司經(jīng)營業(yè)績跌入低谷，主要原因：一是“奇生膠囊”銷售銳減，2000年銷售的2.77億元中一多半退貨（實際上2000年確認(rèn)了虛假的銷售）；二是對該項無形資產(chǎn)攤余價值2.81億元提取了全額減值準(zhǔn)備。2002年，又成功“扭虧為盈”，實現(xiàn)了1642萬元的凈利潤。2/1/2023100那么，該項無形資產(chǎn)到底價值如何呢？通化金馬的年度報告顯示：轉(zhuǎn)讓前其賬面價值為1245萬元，2000年6月經(jīng)知名評估事務(wù)所評估為4.43億元，評估增值高達(dá)33.85倍，最終以3.18億元進行轉(zhuǎn)讓。2000年和2001年這項無形資產(chǎn)的攤余價值分別為3.127億元和0元。不到兩年的時間，該無形資產(chǎn)的價值發(fā)生如此翻天覆地的變化，足見無形資產(chǎn)的“魔力”。實際上，通化金馬接著收購了原來“奇圣膠囊”的擁有方―蕪湖張恒春公司。2/1/2023101二、主要負(fù)債項目變動情況分析（一）短期借款“短期借款”項目反映企業(yè)向銀行或其他金融機構(gòu)等借入的期限在1年以下（含1年）的各種借款。短期借款籌資的優(yōu)點在于可以隨企業(yè)的需要安排，便于靈活使用，取得程序較為簡便，利率也較低。但短期借款最突出的缺點是短期內(nèi)要歸還，風(fēng)險較大。2/1/2023102短期借款變動原因分析流動資產(chǎn)資金需要，特別是臨時性占用流動資產(chǎn)需要發(fā)生變化。節(jié)約利息支出。調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)和財務(wù)風(fēng)險。增加企業(yè)資金彈性。2/1/2023103需要防止出現(xiàn)的是，短期借款用于長期用途，即“短貸長投”。這是一種非常危險的現(xiàn)象。在這種情況下，企業(yè)必須要能持續(xù)創(chuàng)造良好的經(jīng)營活動現(xiàn)金流，否則，如果企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力不強，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量匱乏，就會使企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，償債能力惡化，陷入難以自拔的財務(wù)困境。2/1/2023104案例：短貸長投扼住“標(biāo)王”的咽喉秦池酒廠是山東省臨朐縣的一家生產(chǎn)“秦池”白酒的企業(yè)。1995年廠長赴京參加第一屆“標(biāo)王”競標(biāo)，以6666萬元的價格奪得中央電視臺黃金時段廣告“標(biāo)王”后，引起大大出乎人們意料的轟動效應(yīng)，秦池酒廠一夜成名，秦池白酒也身價倍增。中標(biāo)后的一個多月時間里，秦池就簽訂了銷售合同4億元；頭兩個月秦池銷售收入就達(dá)2.18億元，實現(xiàn)利稅6800萬元，相當(dāng)于秦池酒廠建廠以來前55年的總和。至6月底，訂貨已排到了年底。1996年秦池酒廠的銷售也由1995年只有7500萬元一躍為9.5億元。1996年11月以3.2億元人民幣的“天價”，買下了中央電視臺黃金時間段廣告，從而成為令人眩目的連任二屆“標(biāo)王”。然而，好景不長，1998年便傳出了秦池生產(chǎn)、經(jīng)營陷入困境，出現(xiàn)大幅虧損的消息。2/1/2023105秦池一方面在擴大生產(chǎn)規(guī)模、提高生產(chǎn)能力，從而提高固定資產(chǎn)等長期性資產(chǎn)比例的同時，使流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比例相應(yīng)下降，由此降低了企業(yè)的流動能力和變現(xiàn)能力。另一方面，巨額廣告支出和固定資產(chǎn)上的投資所需資金要求企業(yè)通過銀行貸款解決，貸款為短期貸款，這就造成了銀行的短期貸款被用于資金回收速度比較慢、周期較長的長期性資產(chǎn)上，由此使企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)在時間和數(shù)量上形成較大的不協(xié)調(diào)性，并因此而形成了“短貸長投”的資金缺口壓力。此時秦池所面臨的現(xiàn)實問題是：在流動資產(chǎn)相對不足從而使企業(yè)現(xiàn)金流動能力產(chǎn)生困難的同時，年內(nèi)到期的巨額銀行短期貸款又要求償還，從而陷入了“到期債務(wù)要償還而企業(yè)又無償還能力”的財務(wù)困境。2/1/2023106（二）應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)“應(yīng)付票據(jù)”項目反映企業(yè)為了抵付貨款等而開出、承兌的尚未到期付款的票據(jù)?！皯?yīng)付賬款”項目反映企業(yè)購買原材料、商品和接受勞務(wù)供應(yīng)等而應(yīng)付給供應(yīng)單位的款項。思考：企業(yè)喜歡應(yīng)付票據(jù)還是應(yīng)付賬款？2/1/2023107票據(jù)具有很強的法律屬性，我國《中華人民共和國票據(jù)法》和中國人民銀行頒布的《支付結(jié)算辦法》、《支付結(jié)算會計核算手續(xù)》、《票據(jù)管理實施辦法》、《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理暫行辦法》等法律、規(guī)章對票據(jù)的開具、承兌、貼現(xiàn)、支付等問題都作出了詳細(xì)的規(guī)定。應(yīng)付票據(jù)的法律性決定了其到期必須歸還，否則便要交付罰金，是典型的硬約束負(fù)債。與應(yīng)付票據(jù)相比，應(yīng)付賬款是以企業(yè)的商業(yè)信用作保證的。2/1/2023108通過比較應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款占負(fù)債總額的比例，可以判斷一個企業(yè)在購貨環(huán)節(jié)的市場談判力。一般來說，應(yīng)付賬款占負(fù)債總額的比例較高的企業(yè)，其購貨環(huán)節(jié)的市場談判力相對較高；應(yīng)付票據(jù)占負(fù)債總額的比例較高的企業(yè)，其購貨環(huán)節(jié)的市場談判力相對較低。2/1/2023109應(yīng)付賬款規(guī)模的適當(dāng)擴大對企業(yè)是有好處的。一是與短期借款相比，應(yīng)付賬款是無須支付利息的負(fù)債，可以說是成本為零；二是與應(yīng)付票據(jù)相比，應(yīng)付賬款的約束相對較軟。2/1/2023110應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)變動原因分析企業(yè)銷售規(guī)模的變動為充分利用無成本資金案例提供商業(yè)信用企業(yè)的信用政策發(fā)生變化企業(yè)資金的充裕程度2/1/2023111案例：巧以利用的通路價值——連鎖超市企業(yè)負(fù)債率高的實質(zhì)華聯(lián)超市是在上海、江蘇等地經(jīng)營連鎖超市的上市公司。截止2001年底，公司旗下?lián)碛谐?00多家，2001年度實現(xiàn)銷售收入32.48億元，在當(dāng)年全國連鎖百強排名中名列第二。2/1/2023112連鎖超市企業(yè)最大的財務(wù)特征就是資產(chǎn)負(fù)債率較高。以華聯(lián)超市為例，2000年的資產(chǎn)負(fù)債率為80%，2001年為77%，那么極高的資產(chǎn)負(fù)債率是否會吞噬企業(yè)利潤呢？如果負(fù)債是以有息負(fù)債的形式存在，則企業(yè)必然要擔(dān)負(fù)沉重的利息負(fù)擔(dān)，但連鎖超市企業(yè)有自己巧以利用的通路價值，可以獲取大量的無成本負(fù)債，從而實現(xiàn)了高負(fù)債率下的低負(fù)債成本。從華聯(lián)超市的負(fù)債結(jié)構(gòu)上可以看出，公司對供應(yīng)商的應(yīng)付賬款占總負(fù)債的32%，這就是連鎖超市業(yè)作為銷售終端的通路價值體現(xiàn)的一個重要方面。2/1/2023113超市進貨時通常會采取先貨后款即賒購的采購形式，賒購期間最長可以達(dá)到200天以上。連鎖企業(yè)依賴其所掌握的通路資源，在與供應(yīng)商的談判中形成比較優(yōu)勢，通過賒購，企業(yè)的資金壓力得到緩解，使得高速運轉(zhuǎn)的進銷流程得以持續(xù)。此外，從負(fù)債的成本上看，應(yīng)付賬款是無須支付利息的負(fù)債，可以說是成本為零，當(dāng)然，應(yīng)付賬款是需要有一個基本要素支撐的，那就是資信。在連鎖超市業(yè)，做大規(guī)模是獲取資信的有效途徑，因此，也可以從這個角度理解連鎖企業(yè)做大的迫切性。2/1/2023114（三）其他應(yīng)付款通常只核算企業(yè)應(yīng)付其他單位或個人的靈星款項，包括應(yīng)付經(jīng)營租入固定資產(chǎn)和包裝物的租金、應(yīng)付賠償款、應(yīng)付工會經(jīng)費等。其他應(yīng)付款分析的重點是：其他應(yīng)付款規(guī)模與變動是否正常；是否存在企業(yè)長期占用關(guān)聯(lián)方企業(yè)資金的現(xiàn)象。分析時應(yīng)結(jié)合財務(wù)報表附注提供的資料進行。2/1/2023115與其他上市公司的控股股東占用上市公司資金，導(dǎo)致上市公司其他應(yīng)收款數(shù)額巨大相反，藍(lán)田股份占用了中國藍(lán)田總公司等關(guān)聯(lián)方巨額資金。2001年中報顯示，關(guān)聯(lián)方其他應(yīng)付款余額2.22億元。一家年盈利近5億元、未分配利潤多達(dá)10億元的上市公司，如此資金運用捉襟見肘簡直讓人難以理解。

2/1/2023116（四）長期借款長期借款指期限在1年以上的借款。長期借款的利息率通常較高，除了需要支付較高的利息外，借款企業(yè)還將被銀行收取其他費用，如實行周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定所收取的承諾費、要求借款企業(yè)在本銀行中保持補償余額所形成的間接費用等，這些費用都會增加長期借款的成本。2/1/2023117銀行信貸政策及資金市場的資金供求狀況。為了滿足企業(yè)對資金的長期需要。保持企業(yè)權(quán)益結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。調(diào)整企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)和財務(wù)風(fēng)險。長期借款變動原因分析2/1/2023118長期借款利息費用的處理企業(yè)會計準(zhǔn)則規(guī)定，長期借款的利息費用，應(yīng)當(dāng)按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則的要求，按期預(yù)提計入所購建資產(chǎn)的成本（即予以資本化）或直接計入當(dāng)期損益（即予以費用化）。由于長期借款利息費用數(shù)額較大，直接影響資產(chǎn)賬面價值和當(dāng)期損益的高低，因此必須關(guān)注會計報表附注中關(guān)于借款費用的會計政策，分析長期借款利息費用的會計處理的合理性。2/1/2023119長期借款用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營，按期計提的利息按規(guī)定應(yīng)作