國(guó)際金融學(xué)（第二版） 姜波克 楊長(zhǎng)江課件12

第一節(jié)

國(guó)際儲(chǔ)備政策國(guó)際儲(chǔ)備（internationalreserve），是指一國(guó)貨幣當(dāng)局能隨時(shí)用來(lái)干預(yù)外匯市場(chǎng)、支付國(guó)際收支差額的資產(chǎn)。一種資產(chǎn)須具備三個(gè)特征，成為國(guó)際儲(chǔ)備。二個(gè)特征是流動(dòng)性，即變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。三個(gè)特征是普遍接受性，即它是否能在外匯市場(chǎng)上或在政府間清算國(guó)際收支差額時(shí)被普遍接受。

國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成國(guó)際儲(chǔ)備的作用

國(guó)際儲(chǔ)備的管理

國(guó)際儲(chǔ)備政策與其他政策的搭配一、國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成自有儲(chǔ)備（1）黃金儲(chǔ)備。（2）外匯儲(chǔ)備。（3）在基金組織的儲(chǔ)備地位（頭寸），國(guó)際貨幣基金。（4）特別提款權(quán)貸方余額。借入儲(chǔ)備（1）備用信貸。所謂備用信貸，是一成員國(guó)在國(guó)際收支發(fā)生困難或預(yù)計(jì)要發(fā)生困難時(shí)，同基金組織簽訂的一種備用借款協(xié)議。（2）互惠信貸?；セ菪刨J協(xié)議是指兩個(gè)國(guó)家簽訂的使用對(duì)方貨幣的協(xié)議。（3）本國(guó)商業(yè)銀行的對(duì)外短期可兌換貨幣資產(chǎn)。第一，國(guó)際清償力系自有國(guó)際儲(chǔ)備、借入儲(chǔ)備及誘導(dǎo)性儲(chǔ)備資產(chǎn)之和。第二，自有國(guó)際儲(chǔ)備中的主體是外匯儲(chǔ)備。第三，所有的儲(chǔ)備資產(chǎn)均須具備流動(dòng)性、可得性及普遍接受性三大特性。第四，不是所有可兌換貨幣表示的資產(chǎn)都可以成為國(guó)際儲(chǔ)備。二、國(guó)際儲(chǔ)備的作用國(guó)際儲(chǔ)備的主要目的在于：清算國(guó)際收支差額，維持對(duì)外支付能力。干預(yù)外匯市場(chǎng)，調(diào)節(jié)本國(guó)貨幣的匯率。信用保證三、國(guó)際儲(chǔ)備的管理儲(chǔ)備需求的數(shù)量管理第一，進(jìn)口規(guī)模。儲(chǔ)備是一個(gè)存量，進(jìn)口是一個(gè)流量。第二，進(jìn)出口貿(mào)易（或國(guó)際收支）差額的波動(dòng)幅度。第三，匯率制度。儲(chǔ)備需求同匯率制度有密切的關(guān)系。第四，國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制和調(diào)節(jié)政策的效率。第五，持有儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本。第六，金融市場(chǎng)的發(fā)育程度。第七，國(guó)際貨幣合作狀況。第八，國(guó)際資金流動(dòng)情況。儲(chǔ)備資產(chǎn)的幣種管理第一，幣值的穩(wěn)定性。第二，盈利性。第三，國(guó)際經(jīng)貿(mào)往來(lái)的方便性。四、國(guó)際儲(chǔ)備政策與其他政策的搭配開(kāi)放經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)失衡尤其是外部失衡時(shí)，政府面臨的第一個(gè)問(wèn)題就是“融資還是調(diào)整”（financingoradjusting）?？梢詫?guó)際收支失衡歸結(jié)為以下幾種類型：第一，臨時(shí)性失衡。臨時(shí)性失衡，是短期的、由非確定或偶然因素引起的國(guó)際收支失衡。第二，結(jié)構(gòu)性失衡。結(jié)構(gòu)性失衡是指國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)世界市場(chǎng)的變化而發(fā)生的國(guó)際收支失衡。第三，貨幣性失衡。貨幣性失衡，是指一定匯率下國(guó)內(nèi)貨幣成本與一般物價(jià)上升而引起出口貨物價(jià)格相對(duì)高昂、進(jìn)口貨物價(jià)格相對(duì)便宜，從而導(dǎo)致的國(guó)際收支失衡。第四，周期性失衡。周期性失衡是指一國(guó)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)所引起的國(guó)際收支失衡。對(duì)于開(kāi)放經(jīng)濟(jì)政策搭配中國(guó)際儲(chǔ)備政策的運(yùn)用，我們主要強(qiáng)調(diào)以下三點(diǎn)：首先，對(duì)于經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的暫時(shí)性的沖擊，可以完全通過(guò)使用國(guó)際儲(chǔ)備而不必對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行大的調(diào)整。其次，對(duì)于導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)基本運(yùn)行條件發(fā)生變化的沖擊，應(yīng)以政策調(diào)整為主，但國(guó)際儲(chǔ)備政策也可在這其中發(fā)揮緩沖、協(xié)調(diào)作用。再次，從根本上講，其他政策實(shí)施效果直接影響到國(guó)際儲(chǔ)備政策的運(yùn)用。第二節(jié)

供給政策實(shí)施供給政策的理論依據(jù)：國(guó)際收支的結(jié)構(gòu)分析法供給政策的主要內(nèi)容開(kāi)放經(jīng)濟(jì)政策搭配中的供給政策運(yùn)用一、實(shí)施供給政策的理論依據(jù)：國(guó)際收支的結(jié)構(gòu)分析法結(jié)構(gòu)分析法的基本理論結(jié)構(gòu)論指出：國(guó)際收支失衡并不一定完全是由國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)失衡引起的。第一，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)老化。第二，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一。第三，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)落后。政策主張國(guó)際收支失衡是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致的，那么，調(diào)節(jié)政策的重點(diǎn)應(yīng)放在經(jīng)濟(jì)的供給方面，以加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提高勞動(dòng)生產(chǎn)率來(lái)改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)外部均衡。結(jié)構(gòu)論提出的經(jīng)濟(jì)調(diào)整措施。對(duì)結(jié)構(gòu)論的批評(píng)批評(píng)者認(rèn)為：國(guó)際收支制約力是到處存在的，它的存在，對(duì)于維持一國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期均衡的發(fā)展和世界貨幣金融秩序是十分必要的。結(jié)構(gòu)論講的實(shí)際上是經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題，而不是國(guó)際收支問(wèn)題。二、供給政策的主要內(nèi)容科技政策產(chǎn)業(yè)政策制度創(chuàng)新政策三、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)政策搭配中的供