bir.財務(wù)管理應(yīng)建立的價值觀念

財務(wù)管理應(yīng)建立的價值觀念財務(wù)管理應(yīng)建立的價值觀念主要有：

時間價值風(fēng)險報酬利息率資本成本證券估價思考題對于今天的1000元和五年后的3000元，你會選擇哪一個呢？案例引入：拿破侖給法蘭西的尷尬拿破侖1797年3月在盧森堡第一國立小學(xué)演講時說了這樣一番話：“為了答謝貴校對我，尤其是對我夫人約瑟芬的盛情款待，我不僅今天呈上一束玫瑰花，并且在未來的日子里，只要我們法蘭西存在一天，每年的今天我將親自派人送給貴校一束價值相等的玫瑰花，作為法蘭西與盧森堡友誼的象征?！睍r過境遷，拿破侖窮于應(yīng)付連綿的戰(zhàn)爭和此起彼伏的政治事件，最終慘敗而流放到圣赫勒拿島，把盧森堡的諾言忘得一干二凈?？杀R森堡這個小國對這位“歐洲巨人與盧森堡孩子親切、和諧相處的一刻“念念不忘，并載入他們的史冊。1984年底，盧森堡舊事重提，向法國提出違背”贈送玫瑰花“諾言案的索賠；要么從1797年起，用3路易作為一束玫瑰花的本金，以5厘復(fù)利（即利滾利）計息全部清償這筆玫瑰案；要么法國政府在法國各大報刊上公開承認(rèn)拿破侖是個言而無信的小人。起初，法國政府準(zhǔn)備不惜重金贖回拿破侖的聲譽(yù)，但卻又被電腦算出的數(shù)字驚呆了；原本3路易的許諾，本息竟高達(dá)1375596法郎。經(jīng)冥思苦想，法國政府斟詞琢句的答復(fù)是：“以后，無論在精神上還是物質(zhì)上，法國將始終不渝地對盧森堡大公國的中小學(xué)教育事業(yè)予以支持與贊助，來兌現(xiàn)我們的拿破侖將軍那一諾千金的玫瑰花信譽(yù)。”這一措辭最終得到了盧森堡人民的諒解。

————《讀者》2000.17期P49

如果你突然收到一張事先不知道的1260億美元的賬單，一定會大吃一驚。而這樣的事件卻發(fā)生在瑞士的田納西鎮(zhèn)的居民身上。紐約布魯克林法院判決田納西鎮(zhèn)應(yīng)向美國投資者支付這筆錢。最初，田納西鎮(zhèn)的居民以為這是一件小事，但當(dāng)他們收到賬單時他們被這張巨額賬單驚呆了他們的律師指出，若高級法院支持這一判決，為償還債務(wù)，所有田納西鎮(zhèn)的居民在其余生中不得不靠吃麥當(dāng)勞等廉價快餐度日。

問題源于1966年的一筆存款：斯蘭黑不動產(chǎn)公司在內(nèi)部交換銀行（田納西鎮(zhèn)的一個銀行）存入一筆6億美元的存款。存款協(xié)議要求銀行按每周1%的利率（復(fù)利）付息。（難怪該銀行第二年破產(chǎn)！）1994年，紐約布魯克林法院做出判決：從存款日到田納西鎮(zhèn)對該銀行進(jìn)行清算的7年中，這筆存款應(yīng)按每周1%的復(fù)利計息，而在銀行清算后的21年中，每年按8.54%的復(fù)利計息。

天??！一、時間價值一定量的貨幣資金在不同的時點上具有不同的價值。年初的l萬元，到年終其價值要高于1萬元。例如，甲企業(yè)擬購買一臺設(shè)備采用現(xiàn)付方式，其價款為40萬元如延期至5年后付款，則價款為52萬元設(shè)企業(yè)5年期存款年利率為10％試問現(xiàn)付同延期付款比較，哪個有利?

假定該企業(yè)目前已籌集到40萬元資金，暫不付款，存入銀行，按單利計算，五年后的本利和為40萬元×(1+10％×5年)＝60萬元，同52萬元比較，企業(yè)尚可得到8萬元(60萬元-52萬元)的利益。延期付款52萬元，比現(xiàn)付40萬元，更為有利。這就說明，今年年初的40萬元，五年以后價值就提高到60萬元了。(我國金融系統(tǒng)是如何計算利息的？)資金的時間價值：資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成的差額價值，即資金在生產(chǎn)經(jīng)營中帶來的增值額資金在周轉(zhuǎn)使用中為什么會產(chǎn)生時間價值呢?時間價值概念的幾種表述

觀點1：沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均投資利潤率，是利潤平均化規(guī)律作用的結(jié)果。觀點2：投資者進(jìn)行投資就必須推遲消費(fèi)，對投資者推遲消費(fèi)的耐心應(yīng)該給以報酬，這種報酬的量應(yīng)與推遲消費(fèi)耐心的時間成正比，因此，單位時間的這種報酬對投資的百分比稱為時間價值。觀點3：我們的看法任何資金使用者把資金投入生產(chǎn)經(jīng)營以后，勞動者借以生產(chǎn)新的產(chǎn)品，創(chuàng)造新價值，都會帶來利潤，實現(xiàn)增值。周轉(zhuǎn)使用的時間越長，所獲得的利潤越多，實現(xiàn)的增值額越大。資金時間價值的實質(zhì)，是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額。資金由資金使用者從資金所有者處籌集來進(jìn)行周轉(zhuǎn)使用以后，資金所有者要分享一部分資金的增值額。

學(xué)習(xí)和工作中中應(yīng)注意的問問題時間價值產(chǎn)生生于生產(chǎn)流通通領(lǐng)域，消費(fèi)費(fèi)領(lǐng)域不產(chǎn)生生時間價值，，因此企業(yè)應(yīng)應(yīng)將更多的資資金或資源投投入生產(chǎn)流通通領(lǐng)域而非消消費(fèi)領(lǐng)域。問題：各位口袋里的的貨幣與銀行行金庫中的貨貨幣有何不同同？企業(yè)保險柜中中的貨幣與銀銀行金庫中的的貨幣有何不不同？學(xué)習(xí)和工作中中應(yīng)注意的問問題時間價值產(chǎn)生生于資金運(yùn)動動之中，只有有運(yùn)動著的資資金才能產(chǎn)生生時間價值，，凡處于停頓頓狀態(tài)的資金金不會產(chǎn)生時時間價值，因因此企業(yè)應(yīng)盡盡量減少資金金的停頓時間間和數(shù)量。問題：必要停頓的資資金會不會有有時間價值的的問題？學(xué)習(xí)和工作中中應(yīng)注意的問問題時間價值的大大小取決于資資金周轉(zhuǎn)速度度的快慢，時時間價值與資資金周轉(zhuǎn)速度度成正比，因因此企業(yè)應(yīng)采采取各種有效效措施加速資資金周轉(zhuǎn)，提提高資金使用用效率。問題：企業(yè)采取措施施加速資金周周轉(zhuǎn)，是否一一定產(chǎn)生時間間價值？貨幣時間價值值的計算把不同時間的的貨幣換算到到相同時間基基礎(chǔ)上，然后后才能進(jìn)行決決策分析。單利、復(fù)利、、年金終值、現(xiàn)值、、利息率、計計息期又稱將來值,指現(xiàn)在一定定量資金在未未來某一時點點上的價值,又稱本利和和.現(xiàn)值Presentvalue又稱本金,指指未來某一時時點上的一定定量資金折合合到現(xiàn)在的價價值.終值Futurevalue單利：只是本金計算算利息，所生生利息均不加加入本金計算算利息的一種種計息方法。。復(fù)利：不僅本金要計計算利息，利利息也要計算算利息的一種種計息方法。。單利終值和現(xiàn)現(xiàn)值的計算F=P××(1+i××n)P:現(xiàn)值即第第一年初的價價值F:終值即第第n年末的價價值I:利率N:計息期數(shù)數(shù)P=F××1/(1+i×n)單利終值單利現(xiàn)值復(fù)利終值和現(xiàn)現(xiàn)值的計算復(fù)利終終值FVn：復(fù)利利終值PV：復(fù)利現(xiàn)現(xiàn)值i：Interestrate利利息息率n：Number計計息息期數(shù)為復(fù)利終值系系數(shù)可通過查查復(fù)利終值系數(shù)表求得[例]某人人有20000元存入入銀行，年存存款利率為6%,在復(fù)利利計息方式下下，三年后的的本利和是多多少？FVIF6%,3=1.191FV=20000FVIF6%,3=20000*1.191復(fù)利現(xiàn)現(xiàn)值為復(fù)利現(xiàn)值系系數(shù)，可通過過查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表求求得[例]某企企業(yè)投資項目目預(yù)計6年后后可獲利800萬元，按按年利率12%計算，則則這筆錢的現(xiàn)現(xiàn)值為：查表知PV12%，6=0.5066PV=800PV12%，6=800*0.5066=405.28年金終值和現(xiàn)現(xiàn)值的計算年金指一定期間內(nèi)內(nèi)每期相等金金額的收付款款項。普通年金即付年金遞延年金永續(xù)年金普通年金金普通年金指一定時期內(nèi)內(nèi)每期期末等等額的系列收收付款項。一定時期內(nèi)每期期末等額額收付款項的復(fù)利終值之和。普通年金終值值普通年金現(xiàn)值值一定時期內(nèi)每期期末等額額收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。AAAAAA(1+i)0A(1+i)1A(1+i)n-1A(1+i)n-2?普通年金終值值計算AA(1+i)1(1+i)2AAA(1+i)n-1A(1+i)n-2A(1+i)0012nn-1_AA普通年金期終終值計算示意意圖FVAn：年金終值A(chǔ):年金數(shù)額i：利息率n：計息期數(shù)可通過查年金金終值系數(shù)表表求得即FV＝A·=A·(F/A，i，，n)例：張某購房房，向銀行貸貸款，貸款合合同規(guī)定每年年還款2000元，期限限10年，如如果已知貸款款利率為5%，問張某某還款的總金金額是多少？？已知：A=2000元，，n=10利利率為為5%，，則：FVA=2000FVIFA5%,10=2000××12.578=25156元普通年金現(xiàn)值值計算PVAn：年金現(xiàn)值可通過查年金金值系數(shù)表求求得PV=A·＝＝A·(P/A，i，，n)即【例】某企業(yè)業(yè)計劃租用一一設(shè)備，租期期為6年，合合同規(guī)定每年年年末支付租租金1000元，年利率率為5%，試試計算6年租租金的現(xiàn)值是是多少？已知：A=1000；i=5%；n=6，，求：PVA=？PVA=APVIFA5%,6=1000××5.076=5076（元）【例】某企業(yè)業(yè)有一筆5年年后到期的借借款，數(shù)額為為2000萬萬元，為此設(shè)設(shè)置償債基金金，年復(fù)利率率為10%，，到期一次還還清借款。則則每年年末應(yīng)應(yīng)存入的金額額應(yīng)為？【例】C公司司現(xiàn)在借入2000萬元元，約定在8年內(nèi)按年利利率12%均均勻償還。則則每年應(yīng)還本本付息的金額額為？怎么辦？二、風(fēng)險和風(fēng)風(fēng)險報酬風(fēng)險：指預(yù)期結(jié)果的的不確定性。。風(fēng)險報酬：指投資者由于于冒著風(fēng)險進(jìn)進(jìn)行投資而獲獲得的超過資資金時間價值值的額外收益益，又稱投資資風(fēng)險收益、、投資風(fēng)險價價值。風(fēng)險報酬的表表示方法風(fēng)險報酬額風(fēng)險報酬率投資者由于冒冒風(fēng)險進(jìn)行投投資而獲得的的超過資金時時間價值的額額外收益。風(fēng)險險收收益益額額對對于于投投資資額額的的比比率率。。投資資報報酬酬率率的的構(gòu)構(gòu)成成投資報酬率風(fēng)險投資報酬率無風(fēng)險投資報酬率時間間價價值值率率關(guān)于于無無風(fēng)風(fēng)險險報報酬酬率率：：加上上通通脹脹溢溢價價后后的的貨貨幣幣時時間間價價值值一般般將將國國庫庫券券利利率率視視為為無無風(fēng)風(fēng)險險報報酬酬率率風(fēng)險險報報酬酬系系數(shù)數(shù)：：數(shù)學(xué)學(xué)意意義義：：指指該該項項投投資資風(fēng)風(fēng)險險收收益益率率占占該該項項投投資資的的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離離差差率率的的比比率率確定定方方法法：：根據(jù)據(jù)以以往往同同類類項項目目企業(yè)業(yè)組組織織專專家家確確定定國家家組組織織確確定定1、、概概率率分分布布的的確確定定2、、計計算算期期望望報報酬酬值值3、、計計算算標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離離差差4、、計計算算標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離離差差率率5、、計計算算風(fēng)風(fēng)險險報報酬酬率率風(fēng)險險價價值值的的計計算算1、、概概率率分分布布的的確確定定把某某一一事事件件所所有有可可能能的的結(jié)結(jié)果果都都列列示示出出來來，，對對每每一一結(jié)結(jié)果果確確定定以以一一定定的的概概率率，，便便可可構(gòu)構(gòu)成成了了事事件件的的概概率率的的分分布布。。若以Pi表示概率，則有：0≤Pi≤1

所有結(jié)果的概率之和應(yīng)為12、、計計算算期期望望報報酬酬值值概念念公式式結(jié)論論指某某一一投投資資方方案案未未來來收收益益的的各各種種可可能能結(jié)結(jié)果果，，用用概概率率為為權(quán)權(quán)數(shù)數(shù)計計算算出出來來的的加加權(quán)權(quán)平平均均數(shù)數(shù)，，是是加加權(quán)權(quán)平平均均的的中中心心值值。。在預(yù)預(yù)期期收收益益相相同同的的情情況況下下,概概率率分分布布越越集集中中,投投資資的的風(fēng)風(fēng)險險程程度度越越小小,反反之之,風(fēng)風(fēng)險險程程度度越越大大。。3、、計計算算標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離離差差概念念指項項目目方方案案各各種種可可能能值值與與期期望望值值離離差差平平方方平平均均數(shù)數(shù)的的平平方方根根，，用用來來反反映映各各種種可可能能值值的的平平均均偏偏離離程程度度。。公式式結(jié)論論在收收益益期期望望值值相相同同的的情情況況下下,收收益益標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差差越越大大,項項目目投投資資風(fēng)風(fēng)險險越越大大;反反之之,風(fēng)風(fēng)險險越越小小。。4、、計計算算標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離離差差率率概念念指標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離離差差和和預(yù)預(yù)期期收收益益的的比比率率。。公式式結(jié)論論在收收益益期期望望值值不不相相同同的的情情況況下下,標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離離差差率率越越大大,項項目目投投資資風(fēng)風(fēng)險險越越大大;反反之之,風(fēng)風(fēng)險險越越小小。。標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離離差差率率：：只只能能評評價價投投資資風(fēng)風(fēng)險險程程度度的的大大小小風(fēng)險險報報酬酬率率公公式式：：投資資總總報報酬酬率率公公式式：：借助助風(fēng)風(fēng)險險報報酬酬系系數(shù)數(shù)：：b代表表投投資資的的報報酬酬率率代表表無無風(fēng)風(fēng)險險報報酬酬率率5、計算算風(fēng)險報報酬率怎么辦？？【例】南南方公司司某投資資項目有有甲、乙乙兩個方方案，投投資額均均為10000元，其其收益的的概率分分布如下下表(b=1.2)。。--------------------------------------------------經(jīng)濟(jì)概概率收收益益(隨機(jī)機(jī)變量Xi)情況(Pi)甲甲方案案乙乙方方案--------------------------------------------------繁榮P1=0.20X1=600X1=700一般P2=0.60X2=500X2=500較差P3=0.20X3=400X3=300--------------------------------------------------如何確定定期望報報酬率、、標(biāo)準(zhǔn)離離差、標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)離差差率和風(fēng)風(fēng)險報酬酬？對上上述指標(biāo)標(biāo)是如何何理解的的？利息率利息率是是衡量資金金增值量量的基本單單位利息率是是資金價格格的一般表表現(xiàn)形態(tài)態(tài)從資金流流通角度度看，利利息率是是特定時時期運(yùn)用用資金這這一資源源的