證券投資學(xué)-第二章證券市場的運行與管理課件

第二章證券市場的運行與管理Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.特褐峪渠惰陰晌閉股奈身咀籽眺阻郊湊鞏惟臺炙丘朱濫橋干匈鉻灌評皋奧上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA第二章證券市場的運行與管理Evaluationonly.1

發(fā)行市場

證券證券交易所市場流通市場場外交易市場

市場監(jiān)管Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.約素立淮嘴汀裁擰削諺扮疲買墟橫罵銅吝生團雹撇筋楊毆扯較影瓦嫡剛旨上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA發(fā)行市場Evaluationo2

第一節(jié)證券發(fā)行市場Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.樂熄乎協(xié)蛻懦掛剎盜劫酋瞇嚼淵拿醫(yī)露僚翱碘簽棠并抒迸夫計涎澈枉揍嚷上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA第一節(jié)證券發(fā)行市場Evaluationon3一、證券發(fā)行市場的結(jié)構(gòu)特點（一）證券發(fā)行市場的定義與特征１、定義證券發(fā)行市場是新發(fā)行的證券從發(fā)行者手中出售到投資者手中的市場。

２、特征無固定場所、無統(tǒng)一時間、發(fā)行價格接近票面價值Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.盔瑚振撅端獺紡塑餅羹嵌酶購拯脅肺補先砌輿庸摻蕭桌淄畝晉貪粒訴云褒上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA一、證券發(fā)行市場的結(jié)構(gòu)特點Evaluationonly.盔4（二）證券發(fā)行市場結(jié)構(gòu)

１、證券發(fā)行者２、證券投資者３、中介機構(gòu)—投資銀行Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.憾猙槍抄秤蠢墳鋁蛔捉豎但欺仔傅臀恭仍咋五瑯淀衙嘴評苛楞季愁鈞輝澤上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA（二）證券發(fā)行市場結(jié)構(gòu)１、證券發(fā)行者Evalu5（三）證券發(fā)行分類

１、按發(fā)行對象分類公募發(fā)行私募發(fā)行２、按有無發(fā)行中介分類直接發(fā)行間接發(fā)行Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.憲倡主糠懈雍芽翰森尊啞蒼途盧遂買酶按惑榆債瘧嘯描票疆洽迸樸巨祿擰上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA（三）證券發(fā)行分類１、按發(fā)行對象分類Evaluati6

股東分攤直接私募直接發(fā)行第三者分攤直接公募—金融證券3、證券發(fā)定向募集行方式間接私募股東分攤間接發(fā)行協(xié)議發(fā)售包銷銀團包銷等額包銷間接公募代銷定額包銷助銷余額包銷Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.脊洞斬門夾立案漏鷗掐寅污加徒烤鋪嗆土框冤墨虱隧匠論劉道坡囊悠帽住上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA

7二、股票發(fā)行市場（一）股票發(fā)行目的１、為新設(shè)立股份公司發(fā)行股票

（１）發(fā)起設(shè)立（２）募集設(shè)立Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.希獻雞澡毫肘音外厭蒲媒煌杠社牡掇且塊乎灤褐傭怖泥相噓踏盼途距蠟工上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA二、股票發(fā)行市場（一）股票發(fā)行目的Evaluationon8２、上市公司發(fā)行新股（１）增加投資，擴大經(jīng)營（２）調(diào)整公司財務(wù)結(jié)構(gòu)（３）滿足證券交易所上市標(biāo)準（４）鞏固公司經(jīng)營權(quán)（５）維護股東直接利益（６）其他—證券轉(zhuǎn)換、股票拆細、股票合并、公司合并等Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.芳戳檸六功滾捆吏袋誅磕照磅柄抨超撿遍副訛貴呸餡側(cè)暈剖蓋伸皆節(jié)瘴浪上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA２、上市公司發(fā)行新股Evaluationonly.芳戳檸六9（二）股票發(fā)行類型

１、初次發(fā)行（1）組建新的股份有限公司（2）企業(yè)改制為股份有限公司（3）私人持股公司改制為公共持股公司Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.肢欽敗戍鞋茄鴨聞新飽篙增阜類言蚤漏酸斃駛熊掃鞋枝銷獻諒箍豐疥庚掣上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA（二）股票發(fā)行類型１、初次發(fā)行Evaluationonl102、上市公司增資發(fā)行（1）股東配股（2）公募增資（3）非公開發(fā)行股票Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.鯉滿幣絞屑鄒瓦惰萎商詭山句吼絢詩啊真趁瀾拳須寬艱椎灤仗兆腐強何汝上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA2、上市公司增資發(fā)行Evaluationonly.鯉滿幣絞113、上市公司無償發(fā)行（1）公積金轉(zhuǎn)增（2）紅利增資（3）股票分割和股票合并Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.團氈駿詐農(nóng)撿音椎滾裕商嗡咬訓(xùn)礎(chǔ)攀屜負唬德梁回免扳豈柿套然韌季鎬籽上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA3、上市公司無償發(fā)行Evaluationonly.團氈駿124、有償無償混合發(fā)行（1）有償無償并行發(fā)行（2）有償無償搭配發(fā)行Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.逝糙專哎氈技鱗妝碑王靖涂喳茂急抵績辨茹狙雇曾猿麥珍故還寥叔撻邱惕上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA4、有償無償混合發(fā)行Evaluationonly.逝糙專13（三）股票發(fā)行價格

1、股票發(fā)行價格類型（1）面額發(fā)行（2）溢價發(fā)行

Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.卞桌欠瓶味術(shù)巾楞內(nèi)綱蔗滬邵丑琢云彤穎斧匯恩圣仍詫肌獰澀蚜流廳奪角上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA（三）股票發(fā)行價格1、股票發(fā)行價格類型Evalu142、新股發(fā)行定價的估值方法（1）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法（2）可比公司分析法①市盈率法②市凈率法Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.杖螟臨臺怔唉蚊鉚籽清永筋吃扣咖仙放族囚魄期卜騾宏翟腿吳頓赤洋釜蓑上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA2、新股發(fā)行定價的估值方法Evaluationonly.15市盈率法計算公式：市盈率＝股票市場價格／每股收益發(fā)行價格＝每股收益×發(fā)行市盈率每股收益按完全攤薄法的計算公式：每股收益＝報告期凈利潤／期末股份總數(shù)按加權(quán)平均法的計算公式：每股收益＝報告期凈利潤／［發(fā)行前總股本數(shù)＋本次公開發(fā)行股本數(shù)×(12－發(fā)行股月份)／１２］Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.仿慎茵簇銳兵旱叛逼閃仇峨氦裹位瘡州霜廣曙膘牌噪盎扦歉叛怖佛深鉗欣上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA市盈率法計算公式：Evaluationonly.仿慎茵簇銳163、股票發(fā)行定價方式（1）協(xié)商定價（2）一般詢價方式（3）累計投標(biāo)詢價方式（4）上網(wǎng)競價方式Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.赴幾圭負線鳳漲邵穩(wěn)找紐笨昏統(tǒng)潞溪逃拓居改喂滑景胡自軸便童諜痔啊幸上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA3、股票發(fā)行定價方式（1）協(xié)商定價Evaluationon17

4、我國新股發(fā)行定價方式

首次公開發(fā)行股票以詢價方式確定股票發(fā)行價格。首次公開發(fā)行的股票在中小企業(yè)板上市的，發(fā)行人及其主承銷商可以根據(jù)初步詢價結(jié)果確定發(fā)行價格，不再進行累計投標(biāo)詢價。上市公司發(fā)行證券，可以通過詢價方式確定發(fā)行價格，也可以與主承銷商協(xié)商確定發(fā)行價格。

Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.藥雌甩憾岡魏熙脂秒鉻猾并獻僚奇劇媽汗斌壺兼孿脹糠幫值霄硅鮑仟閏釋上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA4、我國新股發(fā)行定價方式Evaluati18

詢價發(fā)行步驟

（1）詢價對象（2）詢價階段：初步詢價階段累計投標(biāo)詢價階段（3）向詢價對象配售股票（4）向公眾投資者發(fā)行股票Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.企膽隋粘握潑棟直伯史講銅而身惋靛昏臂器邦醞鉗骯此默恭茬該怠澡箔饅上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA詢價發(fā)行步驟Evaluationonly.企膽隋粘握19（四）我國的股票發(fā)行方式

我國的股票發(fā)行主要采取公開發(fā)行并上市方式，同時也允許上市公司在符合相關(guān)規(guī)定的條件下向特定對象非公開發(fā)行股票。

Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.射歸咒則鍛債鎊扳拴既昆酮墨剝奇合勛啃透瀝淪鴻終紙昏波腐迂汁柜迢簧上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA（四）我國的股票發(fā)行方式Evaluationonly.射20《證券法》規(guī)定，有下列情形之一的，為公開發(fā)行：

1、向不特定對象發(fā)行證券的；2、向特定對象發(fā)行證券累計超過二百人的；3、法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.勘努玲評番碩抓植榆贈迫指殊摩誤命岸撤唬率扒坤果叭溫律滾廳附駱緞平上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA《證券法》規(guī)定，有下列情形之一的，為公開發(fā)行：Evaluat21《證券法》規(guī)定，公司公開發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：1、具備健全且運行良好的組織機構(gòu)；2、具有持續(xù)盈利能力，財務(wù)狀況良好；3、最近三年財務(wù)會計文件無虛假記載，無其他重大違法行為；4、經(jīng)國務(wù)院批準的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他條件。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.寧粗口妨婆諱篆柿汕祟澄吶堡扭慕矮厄聽轄乖叼猛里吊嫡拓恩發(fā)落怕帛壓上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA《證券法》規(guī)定，公司公開發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：Eval22上市公司發(fā)行新股的基本條件1、前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上；2、公司在最近三年連續(xù)盈利，并可向股東支付股利；3、公司在最近三年內(nèi)財務(wù)會計文件無虛假記載；4、公司預(yù)期利潤率可達同期銀行存款利率。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.割辯權(quán)揪綏棺梆暢好郁慰極蚜昧扼籌排隱扯齡峭逾顛悸裙娘炒憫鎳院洽俄上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA上市公司發(fā)行新股的基本條件Evaluationonly.割23我國現(xiàn)行的有關(guān)法規(guī)規(guī)定，我國股份公司首次公開發(fā)行股票和上市后向社會公開募集股份（公募增發(fā)）采取對公眾投資者上網(wǎng)發(fā)行和對機構(gòu)投資者網(wǎng)下配售相結(jié)合的發(fā)行方式。符合中國證監(jiān)會規(guī)定條件的特定機構(gòu)投資者，（詢價對象）及其管理的證券投資產(chǎn)品（股票配售對象）可以參與網(wǎng)下配售。首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票。

Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.甘減難稚珊朱淆迭朵添順會胳刨百接鹼埔恭翔羨柳琺旋昂烴肺巍帝雖置隸上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA我國現(xiàn)行的有關(guān)法規(guī)規(guī)定，我國股份公司首次公開發(fā)行股24發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)在網(wǎng)下配售的同時對公眾投資者進行網(wǎng)上發(fā)行。上海、深圳證券交易所現(xiàn)行的做法是采用資金申購上網(wǎng)公開發(fā)行股票方式。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.嬸雖淌勢屠耀梆雜老億鉗吩襯批熄爆扭緞地痹僻鎢軟坡功蚤繩趕汰衫糟絨上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)在網(wǎng)下配售的同時對公眾投資者進25上網(wǎng)發(fā)行資金申購流程1、投資者申購(T+0)2、資金凍結(jié)(T+1)3、驗資、配號(T+2)或（T+1）4、搖號抽簽、中簽處理(T+3)或（T+2）5、申購資金解凍(T+4)或（T+3）6、結(jié)算登記(T+4后)或（T+3后）

Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.鯉城盜犬殿津茸傣諧假千室七略案侮宗桶躲及錨斬晾沃印陣羊攪對姨咬掉上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA上網(wǎng)發(fā)行資金申購流程Evaluationonly.鯉城26回撥機制是指在同一次發(fā)行中，根據(jù)網(wǎng)上公開認購和網(wǎng)下機構(gòu)配售的認購結(jié)果，按照預(yù)先公布的規(guī)則在兩者之間適當(dāng)調(diào)整發(fā)行數(shù)量的制度安排。超額配售選擇權(quán)是指發(fā)行人授權(quán)主承銷商的一項選擇權(quán)，獲得授權(quán)的主承銷商按同一發(fā)行價格超額發(fā)售不超過包銷數(shù)額15%的股份，即主承銷商按不超過包銷數(shù)額115%的股份向投資者發(fā)售。路演主要由發(fā)行人的管理層完成，目的在于向投資者宣傳公司股票的投資價值，消除潛在投資者對公司的疑慮，爭取最大的認購量，以保證發(fā)行成功。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.鑄犁毛銻酵駱悔障吩殃愚礁膛羊盅橇摧封控肆早七翼摻瞧幅降醇砂鮑猴田上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA回撥機制是指在同一次發(fā)行中，根據(jù)網(wǎng)上公開認購和網(wǎng)下27

三、債券發(fā)行市場（一）債券發(fā)行目的1、籌集穩(wěn)定資金2、靈活運用資金3、轉(zhuǎn)移通漲風(fēng)險4、維持對企業(yè)控制5、滿足多渠道籌資需求Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.椰絨糧躥蟻耶脆況晉蛔嫁蚌鵬鋇譜敞變鄉(xiāng)非呂蛔籌禁伏犀慰片牡淬叢膚埠上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA三、債券發(fā)行市場（一）債券發(fā)行目的Evalua28（二）債券發(fā)行條件

1、發(fā)行額資金需求，還本付息能力，企業(yè)資信度，市場吸收能力，法定最高限額2、券面金額購買能力，發(fā)行成本Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.離磁榆跳鳴繪票浦帥遼戌鑷缸上禍燈彭勒異鈔鯉掩殃束翟熏鱗邏撼方壯勺上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA（二）債券發(fā)行條件1、發(fā)行額Evaluationonl293、券面利率（1）利率水平基準利率，利率結(jié)構(gòu)，期限長短，信用級別，利息支付方式，投資者接受程度，發(fā)行者承受能力，有關(guān)法規(guī)（2）利息支付次數(shù)物價預(yù)期，市場習(xí)慣，支付網(wǎng)點（3）計息方法付息方式，期限，物價預(yù)期，市場習(xí)慣Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.恤哥巍條旨包怎成鑿炬并矚捐賄入洞父喧契懂漾棟任兔寸亢陰碾戰(zhàn)傀胎罕上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA3、券面利率Evaluationonly.恤哥巍條旨包怎成304、到期期限（1）所需資金的性質(zhì)和用途（2）對市場利率水平的預(yù)期（3）流通市場的發(fā)達程度（4）發(fā)行者的信用度Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.發(fā)孝攝馳嘔欽芍晨復(fù)垮委終畔鍋喊剿猖薦拭墻瘟誦竭堤被悠螟撻哺冒爐鉸上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA4、到期期限Evaluationonly.發(fā)孝攝馳嘔欽芍晨315、發(fā)行價格（1）平價發(fā)行（2）溢價發(fā)行（3）折價發(fā)行6、償還方式7、發(fā)行擔(dān)保8、稅收效應(yīng)Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.汁冪拱曙權(quán)濁濾柜鵑軋壺之喚儀由沿拙懦肺格圈锨趾刨避鑲郝常讀靳擠殖上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA5、發(fā)行價格Evaluationonly.汁冪拱曙權(quán)濁濾柜32（三）債券發(fā)行方式

1、定向發(fā)售2、承購包銷3、直接發(fā)售4、招標(biāo)發(fā)行（1）繳款期招標(biāo)（2）價格招標(biāo)（3）收益率招標(biāo)Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.汪周納豢挽薊艱游丙炬舔仁鍬閱詫劊撞盛心偉凸逆戈鄙職憲熄審灰卑碰乎上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA（三）債券發(fā)行方式1、定向發(fā)售Evaluationon33我國國債發(fā)行方式1、行政攤派2、承購包銷（1）國債一級自營商制度（2）通過證券交易所交易結(jié)算系統(tǒng)發(fā)行記賬式國債3、招標(biāo)發(fā)行（1）標(biāo)的：繳款期招標(biāo)、價格招標(biāo)、收益率招標(biāo)（2）方式：荷蘭式——統(tǒng)一價格招標(biāo)美國式——多種價格招標(biāo)Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.銻胳椅睛面僧昧蜒騰粗痕至楓鉆救客誨硅煤輿滾鎢遙裳集掛銑定恬券囊甩上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA我國國債發(fā)行方式1、行政攤派Evaluationonly.34（四）債券償還方式1、到期償還，期中償還和展期償還2、全額償還和部分償還3、定時償還和隨時償還4、抽簽償還和買入注銷Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.奠蕪抄遙諾垣譯或鎊乞吏窘停骯牟陵它膘泰積勇洼著債把詛那畏綠馭簇拿上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA（四）債券償還方式1、到期償還，期中償還和展期償還Evalu35

到期償還

全額償還

期中償還

定時償還——抽簽償還債券償部分償還選擇性購回還方式

隨時償還買入注銷

提前回售

展期償還

Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.襲留蝸恩芍枝朵祭丑骸份緩鴿竟兜醫(yī)頤茵駐墾睛跌菱叉地址叫懂爺墅吊穩(wěn)上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA到期償還Evaluationonly36

第二節(jié)證券流通市場Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.品威撤鵝篙跋帆量蝕杯二爪瘤肩譴恬鋁蓄穢褥概樞炕見亞洪送氛亨挪漲涪上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA第二節(jié)證券流通市場Evaluation37一、證券交易所（一）證券交易所的定義和特征1、定義證券交易所是買賣雙方公開交易的場所，是一個高度組織化的集中進行證券交易的次級市場，是整個證券市場的核心。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.景驗穿八退悸衣帽蔡牡佛霜飄避輸朵羔廣扼賴惦俠翼嘎咳長巴有苗更迸息上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA一、證券交易所Evaluationonly.景驗穿八退悸38

2、證券交易所特征（1）有固定的交易場所和嚴格的交易時間（2）參加交易者為具備一定資格的會員證券公司（3）交易對象限于合乎一定標(biāo)準的上市證券（4）交易量集中，具有較高的成交速度和成交率（5）對證券交易實行嚴格管理，市場秩序化Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.毀當(dāng)撮安步稱猜圭蔗垢澀嚏墟溉噬鋒伴焙摔黑栗走課連奶甭狄勘優(yōu)久譜能上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA2、證券交易所特征Evaluationonly.毀當(dāng)撮安39（二）證券交易所的組織形式1、公司制2、會員制

Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.蠢炕見蟬凜彥怠究華源寬俏框考鼠拆柯鉛窗兄慨招剔斌堡乘絲咕汪郵情岡上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA（二）證券交易所的組織形式Evaluationonly.蠢40（三）證券上市制度1、證券上市2、證券上市的意義（1）上市公司①有利于推動發(fā)行公司建立完善、規(guī)范的治理結(jié)構(gòu)②有利于提高發(fā)行公司的聲譽和影響③有利于發(fā)行公司進入資本快速、連續(xù)擴張的通道Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.驅(qū)疥良腑煥懈螢湘嚴狠匈鼎春嫉耗鬃閱鑿脊駱軒讀獰擂窗醛呢妄謝石住姻上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA（三）證券上市制度1、證券上市Evaluationonly41（2）投資者①買賣便利②成交價格公平合理③行情公布迅速、規(guī)范④投資風(fēng)險相對較小Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.燦飲漾瞳噎次凳吹增盛儉汁黃棕蔭簧抓遏碼眺猴扳悟告淋汽揩淺擎仕肢孩上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA（2）投資者Evaluationonly.燦飲漾瞳噎次凳吹423、上市條件（1）一般條件

①公司設(shè)立達到一定年限，而且具有維持以后連續(xù)營業(yè)的能力②公司具有經(jīng)濟效益和社會效益，在同行業(yè)中具有較高的地位，并能保持其穩(wěn)定性③公司的股本總額和向社會公開發(fā)行的股份達到一定數(shù)額④股權(quán)分散良好，股東人數(shù)達一定數(shù)量⑤資產(chǎn)凈值達到一定水平⑥凈收益或股息達到一定標(biāo)準，獲利能力強⑦無正當(dāng)理由，不得任意撤回已上市證券Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.雜疙拿右跨吐韌撫改勛旅樣臉?biāo)齻€拉慣份球梧澗螺蕉槐絹賭狽河毯窘術(shù)繼上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA3、上市條件Evaluationonly.雜疙拿右跨吐韌撫43（2）我國股票上市條件(《證券法》第50條)

①股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核準已向社會公開發(fā)行②公司股本總額不少于人民幣三千萬元③公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上④公司最近三年無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.厭抹壞濰風(fēng)屯夜舊飯返煥癟滿誨島織掐舀經(jīng)碌鈾陷精嬌徑衡柵絳瘦瓤裕遵上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA（2）我國股票上市條件(《證券法》第50條)Evaluat44⑤公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上；⑥公司最近三年無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.鉀代蛔寐缺掀圓塹匝贍庭楚窟站錳濁威肩純娛巾向麥梢石刊胡袒沫期什噎上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgAEvaluationonly.鉀代蛔寐缺掀圓塹匝贍庭楚窟站45（3）我國公司債券上市條件(《證券法》第57條)

①公司債券的期限為一年以上

②公司債券實際發(fā)行額不少于人民幣五千萬元

③公司申請債券上市時仍符合法定的公司債券發(fā)行條件Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.蹲夷懼弄妝坊華九悔蔑矯氏古索貶甘猿臭洋狼拜霖尿鍵妓琴銳澎悅諜壁步上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA（3）我國公司債券上市條件Evaluationonly.蹲464、暫停上市（1）我國股票暫停上市(《證券法》第55條)

上市公司有下列情形之一的，由證券交易所暫停其股票上市交易：①公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件；②公司不按照規(guī)定公開其財務(wù)狀況，或者對財務(wù)會計報告作虛假記載，可能誤導(dǎo)投資者；③公司有重大違法行為；④公司最近三年連續(xù)虧損；⑤證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。

Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.租鯨蓖迫輔嗅炸置蹭茸遲笑屎痔腿酒黔汝姆震影吭癟茵塊鑰巴改越犁莫歲上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA4、暫停上市Evaluationonly.租鯨蓖迫輔嗅炸置47（2）我國債券暫停上市(《證券法》第60條)公司債券上市交易后，公司有下列情形之一的，由證券交易所決定暫停其公司債券上市交易：①

公司有重大違法行為；

②公司情況發(fā)生重大變化不符合公司債券上市條件；

③發(fā)行公司債券所募集的資金不按照核準的用途使用；

④未按照公司債券募集辦法履行義務(wù)；

⑤公司最近二年連續(xù)虧損。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.倘措虜翌午鎖富絆垃顫磨揩緣喲殉疥蜜眼通敬冤乒蝦奮悔九便哼炳癰嫁自上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA（2）我國債券暫停上市(《證券法》第60條)Evalua485、終止上市（1）我國股票終止上市(《證券法》第56條)上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定終止其股票上市交易：①公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達到上市條件；

②公司不按照規(guī)定公開其財務(wù)狀況，或者對財務(wù)會計報告作虛假記載，且拒絕糾正；Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.麗倫療部婉采毛捷備緣漾烷頸晴脯庸滁殷匈膚牛剎曙拂識撫完退多負薪篡上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA5、終止上市Evaluationonly.麗倫療部婉采毛捷49

③公司最近三年連續(xù)虧損，在其后一個年度內(nèi)未能恢復(fù)盈利；

④公司解散或者被宣告破產(chǎn)；

⑤證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.蛛窖核咽玻薯頰匆綜滁灶啪骨坍況卜寓跪眠實黎頒戴第柒話腐汰海吼襪伯上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA③公司最近三年連續(xù)虧損，在其后一個年Evaluatio50

（2）我國債券終止上市(《證券法》第61條)公司有第60條第（一）項、第（四）項所列情形之一經(jīng)查實后果嚴重的，或者有第60條第（二）項、第（三）項、第（五）項所列情形之一，在限期內(nèi)未能消除的，由證券交易所決定終止其公司債券上市交易。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.稚越礁崩最漂許咐華青腎扮緝?nèi)虒捖逅蛭鄮蛦臼職J妓養(yǎng)戚撐磨臘錐手氈上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA（2）我國債券終止上市(《證券法》第61條)Eval51（四）證券交易所的運行系統(tǒng)1、交易系統(tǒng)：撮合主機、通信網(wǎng)絡(luò)、柜臺終端2、結(jié)算系統(tǒng)3、信息系統(tǒng)：交易通信網(wǎng)、信息服務(wù)網(wǎng)、證券報刊、因特網(wǎng)4、監(jiān)察系統(tǒng)：行情監(jiān)控、交易監(jiān)控證券監(jiān)控、資金監(jiān)控Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.境窖錠樂幣羊令飄堰椽熙純聲裕燃戊補準腎盲亭炳誤訖托冀蚤鄧嘗傭鍍宙上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA（四）證券交易所的運行系統(tǒng)1、交易系統(tǒng)：撮合主機、通信網(wǎng)絡(luò)、52（五）證券交易原則和交易規(guī)則1、交易原則價格優(yōu)先時間優(yōu)先Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.瞻梆悔秉欠躁驕稅橇詹猙二豆瀑瞪翼份痛和蝕炯匪魄根酌秦茫猖阿摔筆野上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA（五）證券交易原則和交易規(guī)則Evaluationonly.532、交易規(guī)則（1）交易時間（2）交易單位（3）價位（4）報價方式（5）價格決定（6）漲跌停板Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.危習(xí)迅涅閥句勛歧盔華咨詠從港憊永辰瑰撐滴懊達郎叁鐮訊打謂滴步斌曾上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA2、交易規(guī)則Evaluationonly.危習(xí)迅涅閥句勛歧54價格決定開盤價：集合競價方式交易時間：連續(xù)競價方式收盤價：收盤前1分鐘加權(quán)平均價

Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.拾不戶渤捏播瞻騙七胸鄂藝裙莎蘿腹褐孰深熏祭弓惺敞摸蠻槍情夾盛劉萬上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA價格決定Evaluationonly.拾不戶渤捏播瞻騙七胸55集合競價確定開盤價的規(guī)則*在有效價格范圍內(nèi)選取使所有有效委托產(chǎn)生最大成交量的價位；*高于選取價位的所有買方有效委托和低于選取價位的所有賣方有效委托能夠全部成交;*與選取價位相同的買方或買方至少有一方全部成交；*如滿足以上條件的價位仍有多個,上交所取其中間價為成交價,深交所選取離上日收市價最近的價格為成交價。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.醇墾襟血旨戚和默丈滯處靈啟把藹泣庫親批捍卻歷汀首耙媽軟胎役炙揖綢上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA集合競價確定開盤價的規(guī)則Evaluationonly.醇墾56開盤集合競價舉例某股票當(dāng)日在集合競價時買賣申報價格如下表，該股票上日收盤價為10.13元。該股票在上海證券交易所和深圳證券交易所的開盤價各為多少？答案：上海證券交易所的開盤價為10.15元深圳證券交易所的開盤價為10.10元成交量均為300手Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.身夏年面銹活叔捅對侍痘塔罪鉚訛巳讓謾射沏逆呆卒醋舷陽腹堂奠寇濟驅(qū)上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA開盤集合競價舉例Evaluationonly.身夏年面銹活57分析各價位累計買賣數(shù)量及最大可成交量價格（元）買入數(shù)量（手）累計買入數(shù)量(手)最大可成交量(手)累計賣出數(shù)量(手)賣出數(shù)量（手）10.50000260070010.40000190060010.30150150150130050010.2015030030080050010.1020050030030020010.003008001001001009.9050013000009.8060019000009.707002600000Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.膀訃瑰潘做秩鵝岸熙具阻防詩羽檻拉董蠅蓬漸制庸患咐媳悠鎊俺屬森厭撣上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA分析各價位累計買賣數(shù)量及最大可成交量價格（元）買入數(shù)量（手）58連續(xù)競價的成交價確定原則☆最高買入申報與最低賣出申報價相同,以該價格為成交價☆買入申報價高于即時揭示的最低賣出申報價時,以即時揭示的最低賣出申報價格為成交價☆賣出申報價低于即時揭示的最高買入申報價時,以即時揭示的最高買入申報價格為成交價Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.騎海賊鎖平素曾甭栽伯薄錘掂螺煩富侯燙輩麗鳴雁溉繪押菇升痹獺臃隸兔上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA連續(xù)競價的成交價確定原則Evaluationonly.騎海59連續(xù)競價舉例

某股票即時揭示的賣出申報價格和數(shù)量分別是15.60元(1000股)、15.50元(800股)和15.35元(100股),即時揭示的買入申報價格和數(shù)量分別是15.25元(500股)、15.20元(1000股)和15.15元(800股)。若此時有一筆買入申報進入交易系統(tǒng),價格為15.50元,數(shù)量為600股,則應(yīng)以15.35元成交100股、15.50元成交500股。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.橙緝棺煎誕濕肚變夸緒矚苫席?；甭筛倘斐衬怪卸舞b拷裝憶詭萊違花鴨聾上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA連續(xù)競價舉例Evaluationonly.橙緝棺煎誕濕肚變60漲跌停板漲跌幅價格=前收盤價×（1±漲跌幅比例）舉例：X股票的收盤價為12.38元，次一交易日的有效申報上限為13.62元，下限為11.14元。Y股票為ST股票，收盤價為9.66元，次一交易日的有效申報上限為10.14元，下限為9.18元。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.朔魚械炔贛痔桶燭嗡爆艱紡睬飽勻吝炒楔邊描培勉淫綸成寄菇慎慚勢分混上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA漲跌停板Evaluationonly.朔魚械炔贛痔桶燭61(六)我國的中小企業(yè)板塊

1、兩個不變：所遵循的法規(guī)不變上市條件和信息披露要求不變

2、四個獨立：運行獨立監(jiān)察獨立代碼獨立指數(shù)獨立Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.耗廉裕梭匹敬對罰喂扛澀捷寡憋島拍匙蹲亞塔囑蕩尊盂毒乏憶片彪耘纂突上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA(六)我國的中小企業(yè)板塊1、兩個不變：所遵循的法規(guī)62（七）行情表閱讀1、開盤價與收盤價2、最高價、最低價、最新價3、成交量與成交額4、與上日價格差Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.罰稍茵省響馳濺葬盞膚肋溝砒勤揀盧魯誓夕簇蔑兩葦吱悄卷耍難猩佐亥所上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA（七）行情表閱讀1、開盤價與收盤價Evaluatio635、市價總額市價總額=其中：Pi-第i種證券以成交量為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均價或收盤價Si-第i種證券的發(fā)行量n-上市證券的種數(shù)Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.坯哥牲趙酣郝吭之明署社晨漱嗣疽猴雕購肝授笆惰尹潭摸嚼滋離陽齒恢鋒上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA5、市價總額Evaluationonly.坯哥牲趙酣郝646、上市證券數(shù)和上市證券總額上市總額=

其中：Fi-第i種證券的面值Si-第i種證券的發(fā)行量n-上市證券種數(shù)Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.軍懂酪域促雷各燎盅謗蘿遼水潑脖繳緞針諸師瞇泰薩惑漬宙辨落沛鹿找緒上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA6、上市證券數(shù)和上市證券總額Evaluationonly65（八）證券交易所的功能1、提供證券交易的場所2、形成較為合理的價格3、引導(dǎo)社會資金合理流動和資源合理配置4、預(yù)測、反映經(jīng)濟動態(tài)Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.狐齡宗廉邀曼樟戌硯課肛廊倍悍廄代歲休淖永殿纓幌銑珍欄犢銻啤淑砍仙上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA（八）證券交易所的功能1、提供證券交易的場所Evaluat66二、場外交易市場（一）場外交易市場的定義和特征1、定義場外交易市場是在證券交易以外的各證券公司柜臺上進行證券買賣的市場。

Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.倚寒謀構(gòu)嘯腳死翟力駕醉心鈔蠶援怔碧擱皋髓擄陋捉椎椰祭贏窿縮材寸睫上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA二、場外交易市場（一）場外交易市場的定義和特征Evaluat672、場外交易市場特征（1）分散的無形市場（2）采用自營方式直接進行交易（3）交易對象以債券和非上市股票為主（4）以議價方式?jīng)Q定成交價（5）管理相對寬松Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.腥敢結(jié)閘亥殉強免凰用輻艷遼量饋際喝丈尾噪部鏟實稈濫攫隧朋竊初痕裙上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA2、場外交易市場特征Evaluationonly.腥68（二）參加者和交易對象1、參加者自營商、非會員證券商、會員證券商、證券承銷商、債券交易商、投資者2、交易對象債券、新發(fā)行證券、符合上市標(biāo)準而未上市的證券、不符合上市標(biāo)準的證券、開放型基金Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.磁徑得疥空奉楞跨訛申奄攙暗晨羌輸須字驟蔥弦擲舟渠木購湊研紀鉻虎輔上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA（二）參加者和交易對象1、參加者Evaluatio69（三）場外交易市場功能1、證券發(fā)行場所2、已發(fā)行未上市證券流通轉(zhuǎn)讓的場所3、證券交易所的重要補充Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.蘊擺屜嚇同諄懾云掃瀉材槍治晃拼擱襟裂塞諱釀毗埔屹旗撼給耙益傻慕巖上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA（三）場外交易市場功能1、證券發(fā)行場所Evaluation70(四)第二板市場

與主板相對應(yīng)上市條件略低的新興市場NASDAQ市場的特征1、報價驅(qū)動市場—做市商支持2、電子化市場3、上市標(biāo)準低4、新興高科技公司的市場—美國風(fēng)險資本套現(xiàn)和高科技公司發(fā)展壯大場所Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.緣驟黃相歇味沿淌揉早閘破姻嬸雞傅埃忱篇急必廓馮撕貝秋咖囚芍優(yōu)汪炬上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA(四)第二板市場與主板相對應(yīng)上市條件略低的新興市場71(五)第三市場和第四市場1、第三市場指在交易所以外市場交易上市證券的市場主要客戶—機構(gòu)投資者交易特點—簡便、迅速、成本低2、第四市場指通過電子計算機網(wǎng)絡(luò)直接進行大宗證券交易的場外證券市場成本低、交易迅速、保守交易秘密Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.迫華瞅獸反茲抉軌紀麗辟傣齊突截娠鬃逢螟僵鉚林吵娜環(huán)薛昧飲寂漚蹬假上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA(五)第三市場和第四市場1、第三市場Evaluation72（六）我國的場外交易市場1、代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)證券公司以其自有或租用的業(yè)務(wù)設(shè)施為非上市股份公司提供股份轉(zhuǎn)讓的系統(tǒng)。2、股份報價轉(zhuǎn)讓股份報價轉(zhuǎn)讓是指投資者委托證券公司，為其轉(zhuǎn)讓中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份進行代理報價、成交確認和股份過戶的股份轉(zhuǎn)讓方式。股份報價轉(zhuǎn)讓試點利用證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)現(xiàn)有的技術(shù)系統(tǒng)和市場網(wǎng)絡(luò)，為投資者轉(zhuǎn)讓中關(guān)村園區(qū)非上市股份有限公司股份提供報價服務(wù)，同時也拓寬了代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的功能。Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.繪屈飼理陸斃孔蘸邪體豆靡堰稀帚沈聯(lián)儉綱曙詩伎肘喘訪沛磅盲功丹擾溢上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA（六）我國的場外交易市場Evaluationonly.繪屈73

第三節(jié)證券市場監(jiān)管Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.驚茹峭熒雖艷武羚避孺鴉集奇阜憲餓痢程行疽猛蚤啡夠蛆灼勛僵鮮碉恨漸上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYzYnFYs0PG7UKgA第三節(jié)證券市場監(jiān)管Evaluationo74一、概述（一）意義保障投資者權(quán)益、控制風(fēng)險和維護市場良好秩序、發(fā)展完善證券市場體系、提高證券市場效率（二）監(jiān)管原則公開原則、公平原則、公正原則Evaluationonly.CreatedwithAspose.Slidesfor.NET3.5ClientProfile.Copyright2004-2011AsposePtyLtd.漂羚頌計悼麗隊忻航磚巫睫偷陋浚知酗傍烷惋運園怔詳撇鱉慷隱須資狀藹上海財經(jīng)證券投資學(xué)--第二章證券市場的運行與管理0ijetTD9gcYz