籌資管理決策方法講義課件

第四-六章籌資管理第一節(jié)：籌資管理概述第二節(jié)：長(zhǎng)期籌資方式第三節(jié)：資本成本第四節(jié)：杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn)第五節(jié)：資本結(jié)構(gòu)第四-六章籌資管理第一節(jié)：籌資管理概述1第一節(jié)：籌資管理概述本節(jié)的主要內(nèi)容：一、籌資動(dòng)機(jī)二、籌資類型三、籌資環(huán)境

第一節(jié)：籌資管理概述2一、籌資動(dòng)機(jī)與基本原則一、籌資動(dòng)機(jī)與基本原則31、效益性原則

2、合理性原則3、及時(shí)性原則

4、合法性原則企業(yè)籌資的基本原則1、效益性原則企業(yè)籌資的基本原則4二、籌資類型（一）按不同角度有不同類型1、按屬性的不同:股權(quán)資本和債權(quán)資本二、籌資類型（一）按不同角度有不同類型52、按期限的不同：長(zhǎng)期資本和短期資本2、按期限的不同：長(zhǎng)期資本和短期資本63、按資本來源的不同：內(nèi)部籌資和外部籌資3、按資本來源的不同：內(nèi)部籌資和外部籌資74、按是否借助銀行等金融機(jī)構(gòu)：直接籌資和間接籌資4、按是否借助銀行等金融機(jī)構(gòu)：直接籌資和間接籌資8三、籌資環(huán)境一、金融環(huán)境金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、金融政策二、經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、技術(shù)發(fā)展三、法律環(huán)境三、籌資環(huán)境一、金融環(huán)境9

第二節(jié)：長(zhǎng)期籌資方式

一、長(zhǎng)期籌資方式股權(quán)籌資：1、投入資本（吸收直接投資）2、發(fā)行股票

3、留存收益?zhèn)I資：1、發(fā)行債券2、長(zhǎng)期借款

3、租賃混合性籌資：1、發(fā)行優(yōu)先股

2、發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券

3、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證

第二節(jié)：長(zhǎng)期籌資方式

一、長(zhǎng)期籌資方式101、吸收直接投資1、吸收直接投資112、發(fā)行普通股籌資股票的種類（1）按股東的權(quán)利和義務(wù)分類：（2）按票面有無記名分類：（3）按票面是否標(biāo)明金額分類：（4）按投資主體的不同分類：（5）按發(fā)行時(shí)間的先后分類：（6）按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)分類：

2、發(fā)行普通股籌資123、留存收益籌資又稱為內(nèi)源籌資、內(nèi)部籌資。方式：1）按法定要求提取盈余公積金2）按股東意志提取任意盈余公積金3）當(dāng)期利潤不分配4）向股東送紅股3、留存收益籌資又稱為內(nèi)源籌資、內(nèi)部籌資。13

4、債券籌資債券的含義：債務(wù)人為籌集借入資本而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。債券的特征：

4、債券籌資145、長(zhǎng)期借款籌資長(zhǎng)期借款:利率:一般高于短期借款,有固定利率與浮動(dòng)利率.支付方式:1）定期付息,到期一次性還本

2）定期等額還本付息,實(shí)際成本更高5、長(zhǎng)期借款籌資長(zhǎng)期借款:156、租賃籌資6、租賃籌資16第三節(jié)資本成本

第三節(jié)資本成本

17一、資本成本概述（一）資本成本的概念：

資本成本是指企業(yè)為籌集和使用任何資金而付出的代價(jià)。

一、資本成本概述18（二）資本成本的內(nèi)容：1、籌集費(fèi)用：如：發(fā)行股票、債券支付的印刷費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、律師費(fèi)、資金評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、廣告費(fèi)等。2、占用費(fèi)用：如：股票的股息、銀行借款的利息，債券的利息等。

（二）資本成本的內(nèi)容：19（三）資本成本的種類：1、在比較各種籌資方式中，使用個(gè)別資本成本；2、在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)，使用綜合資金成本；3、在進(jìn)行追加籌資決策時(shí)，使用邊際資本成本?；I資管理決策方法講義課件20二、個(gè)別資本成本（一）基本公式：

其中：K:資金成本率，以百分率表示；D:占用費(fèi)用；P:籌資額；f:籌資費(fèi)用額F:籌資費(fèi)用率，即籌資費(fèi)用額與籌資額的比率

二、個(gè)別資本成本21（二）長(zhǎng)期債權(quán)資本成本率的測(cè)算1、長(zhǎng)期借款資本成本率例如：某企業(yè)取得5年期長(zhǎng)期借款200萬元，年利率為11%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費(fèi)用率為0.5%，企業(yè)所得稅率為33%。該項(xiàng)長(zhǎng)期借款的資本成本為：籌資管理決策方法講義課件222、長(zhǎng)期債券資本成本例如：某公司按票面價(jià)值發(fā)行總面額為500萬元的10年期債券，每年付息一次，票面利率為12%，發(fā)行費(fèi)用率為5%，公司所得稅率為33%，該債券的成本為：2、長(zhǎng)期債券資本成本23（三）股權(quán)資本成本率的測(cè)算：1、普通股資本成本率：

如果公司采用固定股利政策，那么模型變?yōu)椋喝绻静捎霉潭ㄔ鲩L(zhǎng)股利政策，那么模型變?yōu)椋?/p>

（三）股權(quán)資本成本率的測(cè)算：24例題：海鴻股份有限公司普通股現(xiàn)行市價(jià)每股為20元，現(xiàn)增發(fā)新股80000股，預(yù)計(jì)籌資費(fèi)用率6%，第一年每股發(fā)放股利2元，股利增長(zhǎng)率5%。要求：計(jì)算本次增發(fā)普通股的資本成本率。例題：海鴻股份有限公司普通股現(xiàn)行市價(jià)每股為20元，現(xiàn)增發(fā)新股252、優(yōu)先股資本成本率（同固定股利的普通股資本成本公式）

3、留用利潤資本成本率：

2、優(yōu)先股資本成本率（同固定股利的普通股資本成本公式）26三、綜合資本成本率的測(cè)算——加權(quán)平均資本成本（一）含義：綜合資本成本是以各項(xiàng)個(gè)別資本在企業(yè)總資本中所占比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各項(xiàng)個(gè)別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均而得的資本成本，又稱加權(quán)平均資本成本或整體資本成本。

（二）公式：

三、綜合資本成本率的測(cè)算27例如：某企業(yè)賬面反映的長(zhǎng)期資金共500萬元，其中長(zhǎng)期借款100萬元，應(yīng)付長(zhǎng)期債券50萬元，普通股250萬元，留存收益100萬元；其成本分別為6.7%、9.17%、11.26%、11%，該企業(yè)的綜合資本成本率為：例如：某企業(yè)賬面反映的長(zhǎng)期資金共500萬元，其中長(zhǎng)28

第四節(jié)杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn)一、機(jī)械杠桿原理：在某一點(diǎn)上施加的力就可以轉(zhuǎn)變或放大為另一點(diǎn)上更大的力或運(yùn)動(dòng)。例如，使用撬棍。二、理財(cái)學(xué)中的杠桿原理：

所謂“杠桿”，是指由于固定費(fèi)用的存在，當(dāng)業(yè)務(wù)量發(fā)生比較小的變化時(shí)，利潤會(huì)產(chǎn)生比較大的變化。第四節(jié)杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn)29三大杠桿（一）經(jīng)營杠桿：（二）財(cái)務(wù)杠桿：（三）聯(lián)合杠桿：三大杠桿（一）經(jīng)營杠桿：30（一）經(jīng)營杠桿1、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)因經(jīng)營上的原因而導(dǎo)致利潤變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。（一）經(jīng)營杠桿312、經(jīng)營杠桿系數(shù)公式：公式1：公式2：

2、經(jīng)營杠桿系數(shù)公式：32例1某企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，固定成本為60萬元，變動(dòng)成本率為40%，當(dāng)企業(yè)的銷售額分別為400萬元、200萬元、100萬元時(shí)，經(jīng)營杠桿系數(shù)分別為：例1某企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，固定成本為60萬元，變動(dòng)成本率為40%33（二）財(cái)務(wù)杠桿1、含義：

1）財(cái)務(wù)杠桿：是由于固定的融資成本——尤其是債務(wù)利息的存在，企業(yè)在籌資決策以及制定資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)對(duì)債務(wù)利息加以利用的結(jié)果。2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因負(fù)債而需要到期支付利息而給企業(yè)帶來的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)（二）財(cái)務(wù)杠桿1、含義：1）財(cái)務(wù)杠桿：是由于固定的融資成本—342、公式：

2、公式：35例：某公司全部長(zhǎng)期資本為7500萬元，債券資本比例為0.4，債務(wù)年利率為8%，公司所得稅率為33%，在息稅前利潤為800萬元時(shí)，稅后利潤為294.8萬元，則其財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為

例：某公司全部長(zhǎng)期資本為7500萬元，債券資本比例為0.4，36（三）聯(lián)合杠桿1、含義：由于固定生產(chǎn)經(jīng)營成本和固定利息費(fèi)用共同存在而導(dǎo)致的每股利潤變動(dòng)大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)的杠桿效應(yīng)。它是對(duì)前兩種杠桿綜合利用的結(jié)果。2、公式：（三）聯(lián)合杠桿1、含義：37第五節(jié)：資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)決策方法第五節(jié)：資本結(jié)構(gòu)38一、含義：指長(zhǎng)期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。

最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的兩個(gè)標(biāo)志:其一是能使企業(yè)綜合資金成本最低;其二是能使企業(yè)價(jià)值最大.

一、含義：最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的兩個(gè)標(biāo)志:39二、資本結(jié)構(gòu)決策方法（一）資本結(jié)構(gòu)決策因素的定性分析二、資本結(jié)構(gòu)決策方法（一）資本結(jié)構(gòu)決策因素的定性分析40（二）資本結(jié)構(gòu)決策方法：

資本結(jié)構(gòu)決策方法：1、資本成本比較法2、每股利潤分析法3、公司價(jià)值比較法（二）資本結(jié)構(gòu)決策方法：

資本結(jié)構(gòu)決策方法：411、資本成本比較法：1、資本成本比較法：422、每股利潤分析法：（1）原理：每股利潤分析法就是通過尋找每股利潤平衡點(diǎn)來選擇最佳資金結(jié)構(gòu)的方法，即將息稅前利潤（EBIT）和每股利潤（EPS）這兩大要素結(jié)合起來，分析資金結(jié)構(gòu)與每股利潤之間的關(guān)系，進(jìn)而確定最佳資本結(jié)構(gòu)的方法。由于這種方法需要確定每股利潤的無差異點(diǎn)，因此又稱每股利潤無差別點(diǎn)法。（2）公式1：

求？

公式2：

求S?2、每股利潤分析法：43例：A公司目前資金75萬元，其中權(quán)益資金65萬元，發(fā)行普通股20000股，負(fù)債資金10萬元，年利率8%，因生產(chǎn)發(fā)展需要再籌資25萬元，公司所得稅率50%。方案一：發(fā)行普通股1萬股，每股10元，發(fā)行價(jià)25元方案二：發(fā)行債券25萬元，年利率8%請(qǐng)分析企業(yè)應(yīng)采用何種方式籌集資金？例：A公司目前資金75萬元，其中權(quán)益資金65萬元，發(fā)行普通股44答案解：方案一利息：100000X8%=8000元方案二利息：250000X8%+8000=28000元解得:EBIT=68000(元)所以EPS=(68000-8000)(1-50%)/30000=1(元/股)答案解：45例題：A公司2005年資本總額為1000萬元，其中普通股600萬元（24萬股），債務(wù)400萬元。債務(wù)利率為10%，假定公司所得稅稅率為40%。該公司2006年預(yù)定將資本總額增至1200萬元，需追加資本200萬元?，F(xiàn)有兩個(gè)追加籌資方案可供選擇：（1）發(fā)行債券，年利率為12%。（2）增發(fā)普通股，8萬股。預(yù)計(jì)2006年息稅前利潤為200萬元。要求：（1）計(jì)算兩個(gè)追加籌資方案下無差別點(diǎn)的息稅前利潤和無差別點(diǎn)的普通股每股稅后利潤。（2）計(jì)算兩個(gè)追加籌資方案下2006年普通股每股稅后利潤，并以此做出評(píng)價(jià)。例題：A公司2005年資本總額為1000萬元，其中普通股6046解：（1）無差別點(diǎn)稅息前利潤為：

無差別點(diǎn)每股稅后利潤為：解：47（2）2001年，兩個(gè)追加籌資方案下的普通股每股稅后利潤為：發(fā)行債券后發(fā)行股票后

通過計(jì)算兩方案下的每股稅后利潤，應(yīng)采用發(fā)行債券籌資方案，以提高普通股每股利潤。（2）2001年，兩個(gè)追加籌資方案下的普通股每股稅后利潤為：48演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！49第四-六章籌資管理第一節(jié)：籌資管理概述第二節(jié)：長(zhǎng)期籌資方式第三節(jié)：資本成本第四節(jié)：杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn)第五節(jié)：資本結(jié)構(gòu)第四-六章籌資管理第一節(jié)：籌資管理概述50第一節(jié)：籌資管理概述本節(jié)的主要內(nèi)容：一、籌資動(dòng)機(jī)二、籌資類型三、籌資環(huán)境

第一節(jié)：籌資管理概述51一、籌資動(dòng)機(jī)與基本原則一、籌資動(dòng)機(jī)與基本原則521、效益性原則

2、合理性原則3、及時(shí)性原則

4、合法性原則企業(yè)籌資的基本原則1、效益性原則企業(yè)籌資的基本原則53二、籌資類型（一）按不同角度有不同類型1、按屬性的不同:股權(quán)資本和債權(quán)資本二、籌資類型（一）按不同角度有不同類型542、按期限的不同：長(zhǎng)期資本和短期資本2、按期限的不同：長(zhǎng)期資本和短期資本553、按資本來源的不同：內(nèi)部籌資和外部籌資3、按資本來源的不同：內(nèi)部籌資和外部籌資564、按是否借助銀行等金融機(jī)構(gòu)：直接籌資和間接籌資4、按是否借助銀行等金融機(jī)構(gòu)：直接籌資和間接籌資57三、籌資環(huán)境一、金融環(huán)境金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、金融政策二、經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、技術(shù)發(fā)展三、法律環(huán)境三、籌資環(huán)境一、金融環(huán)境58

第二節(jié)：長(zhǎng)期籌資方式

一、長(zhǎng)期籌資方式股權(quán)籌資：1、投入資本（吸收直接投資）2、發(fā)行股票

3、留存收益?zhèn)I資：1、發(fā)行債券2、長(zhǎng)期借款

3、租賃混合性籌資：1、發(fā)行優(yōu)先股

2、發(fā)行可轉(zhuǎn)換證券

3、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證

第二節(jié)：長(zhǎng)期籌資方式

一、長(zhǎng)期籌資方式591、吸收直接投資1、吸收直接投資602、發(fā)行普通股籌資股票的種類（1）按股東的權(quán)利和義務(wù)分類：（2）按票面有無記名分類：（3）按票面是否標(biāo)明金額分類：（4）按投資主體的不同分類：（5）按發(fā)行時(shí)間的先后分類：（6）按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)分類：

2、發(fā)行普通股籌資613、留存收益籌資又稱為內(nèi)源籌資、內(nèi)部籌資。方式：1）按法定要求提取盈余公積金2）按股東意志提取任意盈余公積金3）當(dāng)期利潤不分配4）向股東送紅股3、留存收益籌資又稱為內(nèi)源籌資、內(nèi)部籌資。62

4、債券籌資債券的含義：債務(wù)人為籌集借入資本而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。債券的特征：

4、債券籌資635、長(zhǎng)期借款籌資長(zhǎng)期借款:利率:一般高于短期借款,有固定利率與浮動(dòng)利率.支付方式:1）定期付息,到期一次性還本

2）定期等額還本付息,實(shí)際成本更高5、長(zhǎng)期借款籌資長(zhǎng)期借款:646、租賃籌資6、租賃籌資65第三節(jié)資本成本

第三節(jié)資本成本

66一、資本成本概述（一）資本成本的概念：

資本成本是指企業(yè)為籌集和使用任何資金而付出的代價(jià)。

一、資本成本概述67（二）資本成本的內(nèi)容：1、籌集費(fèi)用：如：發(fā)行股票、債券支付的印刷費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、律師費(fèi)、資金評(píng)估費(fèi)、公證費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、廣告費(fèi)等。2、占用費(fèi)用：如：股票的股息、銀行借款的利息，債券的利息等。

（二）資本成本的內(nèi)容：68（三）資本成本的種類：1、在比較各種籌資方式中，使用個(gè)別資本成本；2、在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)，使用綜合資金成本；3、在進(jìn)行追加籌資決策時(shí)，使用邊際資本成本。籌資管理決策方法講義課件69二、個(gè)別資本成本（一）基本公式：

其中：K:資金成本率，以百分率表示；D:占用費(fèi)用；P:籌資額；f:籌資費(fèi)用額F:籌資費(fèi)用率，即籌資費(fèi)用額與籌資額的比率

二、個(gè)別資本成本70（二）長(zhǎng)期債權(quán)資本成本率的測(cè)算1、長(zhǎng)期借款資本成本率例如：某企業(yè)取得5年期長(zhǎng)期借款200萬元，年利率為11%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費(fèi)用率為0.5%，企業(yè)所得稅率為33%。該項(xiàng)長(zhǎng)期借款的資本成本為：籌資管理決策方法講義課件712、長(zhǎng)期債券資本成本例如：某公司按票面價(jià)值發(fā)行總面額為500萬元的10年期債券，每年付息一次，票面利率為12%，發(fā)行費(fèi)用率為5%，公司所得稅率為33%，該債券的成本為：2、長(zhǎng)期債券資本成本72（三）股權(quán)資本成本率的測(cè)算：1、普通股資本成本率：

如果公司采用固定股利政策，那么模型變?yōu)椋喝绻静捎霉潭ㄔ鲩L(zhǎng)股利政策，那么模型變?yōu)椋?/p>

（三）股權(quán)資本成本率的測(cè)算：73例題：海鴻股份有限公司普通股現(xiàn)行市價(jià)每股為20元，現(xiàn)增發(fā)新股80000股，預(yù)計(jì)籌資費(fèi)用率6%，第一年每股發(fā)放股利2元，股利增長(zhǎng)率5%。要求：計(jì)算本次增發(fā)普通股的資本成本率。例題：海鴻股份有限公司普通股現(xiàn)行市價(jià)每股為20元，現(xiàn)增發(fā)新股742、優(yōu)先股資本成本率（同固定股利的普通股資本成本公式）

3、留用利潤資本成本率：

2、優(yōu)先股資本成本率（同固定股利的普通股資本成本公式）75三、綜合資本成本率的測(cè)算——加權(quán)平均資本成本（一）含義：綜合資本成本是以各項(xiàng)個(gè)別資本在企業(yè)總資本中所占比重為權(quán)數(shù)，對(duì)各項(xiàng)個(gè)別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均而得的資本成本，又稱加權(quán)平均資本成本或整體資本成本。

（二）公式：

三、綜合資本成本率的測(cè)算76例如：某企業(yè)賬面反映的長(zhǎng)期資金共500萬元，其中長(zhǎng)期借款100萬元，應(yīng)付長(zhǎng)期債券50萬元，普通股250萬元，留存收益100萬元；其成本分別為6.7%、9.17%、11.26%、11%，該企業(yè)的綜合資本成本率為：例如：某企業(yè)賬面反映的長(zhǎng)期資金共500萬元，其中長(zhǎng)77

第四節(jié)杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn)一、機(jī)械杠桿原理：在某一點(diǎn)上施加的力就可以轉(zhuǎn)變或放大為另一點(diǎn)上更大的力或運(yùn)動(dòng)。例如，使用撬棍。二、理財(cái)學(xué)中的杠桿原理：

所謂“杠桿”，是指由于固定費(fèi)用的存在，當(dāng)業(yè)務(wù)量發(fā)生比較小的變化時(shí)，利潤會(huì)產(chǎn)生比較大的變化。第四節(jié)杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn)78三大杠桿（一）經(jīng)營杠桿：（二）財(cái)務(wù)杠桿：（三）聯(lián)合杠桿：三大杠桿（一）經(jīng)營杠桿：79（一）經(jīng)營杠桿1、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)因經(jīng)營上的原因而導(dǎo)致利潤變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。（一）經(jīng)營杠桿802、經(jīng)營杠桿系數(shù)公式：公式1：公式2：

2、經(jīng)營杠桿系數(shù)公式：81例1某企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，固定成本為60萬元，變動(dòng)成本率為40%，當(dāng)企業(yè)的銷售額分別為400萬元、200萬元、100萬元時(shí)，經(jīng)營杠桿系數(shù)分別為：例1某企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，固定成本為60萬元，變動(dòng)成本率為40%82（二）財(cái)務(wù)杠桿1、含義：

1）財(cái)務(wù)杠桿：是由于固定的融資成本——尤其是債務(wù)利息的存在，企業(yè)在籌資決策以及制定資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)對(duì)債務(wù)利息加以利用的結(jié)果。2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因負(fù)債而需要到期支付利息而給企業(yè)帶來的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)（二）財(cái)務(wù)杠桿1、含義：1）財(cái)務(wù)杠桿：是由于固定的融資成本—832、公式：

2、公式：84例：某公司全部長(zhǎng)期資本為7500萬元，債券資本比例為0.4，債務(wù)年利率為8%，公司所得稅率為33%，在息稅前利潤為800萬元時(shí)，稅后利潤為294.8萬元，則其財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為

例：某公司全部長(zhǎng)期資本為7500萬元，債券資本比例為0.4，85（三）聯(lián)合杠桿1、含義：由于固定生產(chǎn)經(jīng)營成本和固定利息費(fèi)用共同存在而導(dǎo)致的每股利潤變動(dòng)大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)的杠桿效應(yīng)。它是對(duì)前兩種杠桿綜合利用的結(jié)果。2、公式：（三）聯(lián)合杠桿1、含義：86第五節(jié)：資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)決策方法第五節(jié)：資本結(jié)構(gòu)87一、含義：指長(zhǎng)期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。

最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的兩個(gè)標(biāo)志:其一是能使企業(yè)綜合資金成本最低;其二是能使企業(yè)價(jià)值最大.

一、含義：最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的兩個(gè)標(biāo)志:88二、資本結(jié)構(gòu)決策方法（一）資本結(jié)構(gòu)決策因素的定性分析二、資本結(jié)構(gòu)決策方法（一）資本結(jié)構(gòu)決策因素的定性分析89（二）資本結(jié)構(gòu)決策方法：

資本結(jié)構(gòu)決策方法：1、資本成本比較法2、每股利潤分析法3、公司價(jià)值比較法（二）資本結(jié)構(gòu)決策方法：

資本結(jié)構(gòu)決策方法：901、資本成本比較法：1、資本成本比較法：912、每股利潤分析法：（1）原理：每股利潤分析法就是通過尋找每股利潤平衡點(diǎn)來選擇最佳資金結(jié)構(gòu)的方法，即將息稅前