IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)

2010年6月企業(yè)上市輔導(dǎo)合作IPO過程職責(zé)分配IPO發(fā)行制度改革后的操作程序簡介IPO項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作創(chuàng)業(yè)板改制上市流程IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!1證監(jiān)發(fā)125號《首次公開發(fā)行股票輔導(dǎo)工作辦法》規(guī)定凡擬在中華人民共和國境內(nèi)首次公開發(fā)行股票的股份有限公司,在提出首次公開發(fā)行股票申請前,應(yīng)聘請輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo),輔導(dǎo)期限至少為一年.IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!IPO過程職責(zé)分配IPO發(fā)行制度改革后的操作程序簡介（適用于上證所上市項(xiàng)目）章《指導(dǎo)意見》提出的近期改革措施 第二章改革后的IPO發(fā)行操作程序簡介（適用于上證所上市項(xiàng)目）第三章新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告IPO項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作創(chuàng)業(yè)板改制上市流程（依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見稿）合作事項(xiàng)附件目錄IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!IPO過程職責(zé)分配IPO發(fā)行制度改革后的操作程序簡介（適用于上證所上市項(xiàng)目）章《指導(dǎo)意見》提出的近期改革措施 第二章改革后的IPO發(fā)行操作程序簡介（適用于上證所上市項(xiàng)目）第三章新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告IPO項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作創(chuàng)業(yè)板改制上市流程（依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見稿）合作事項(xiàng)IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!IPO過程職責(zé)分配IPO發(fā)行制度改革后的操作程序簡介（適用于上證所上市項(xiàng)目）章《指導(dǎo)意見》提出的近期改革措施 第二章改革后的IPO發(fā)行操作程序簡介（適用于上證所上市項(xiàng)目）第三章新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告IPO項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作創(chuàng)業(yè)板改制上市流程（依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見稿）合作事項(xiàng)IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!現(xiàn)階段改革措施——完善網(wǎng)下報(bào)價(jià)約束機(jī)制詢價(jià)對象應(yīng)真實(shí)報(bào)價(jià)，詢價(jià)報(bào)價(jià)與申購報(bào)價(jià)應(yīng)當(dāng)具有邏輯一致性，主承銷商應(yīng)當(dāng)采取措施杜絕高報(bào)不買和低報(bào)高買發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場情況，合理設(shè)定每筆申購的最低申購量指導(dǎo)意見的主要內(nèi)容詢價(jià)對象在參與初步詢價(jià)時(shí)，應(yīng)明確列示下屬的擬參與本次發(fā)行的配售對象的報(bào)價(jià)明細(xì)配售對象的報(bào)價(jià)明細(xì)須包括：價(jià)格及各價(jià)位所對應(yīng)的申購數(shù)量針對“低報(bào)高買”和“高報(bào)不買”現(xiàn)象采取措施：如果配售對象在初步詢價(jià)階段的報(bào)價(jià)低于最終確定的發(fā)行價(jià)格區(qū)間下限，則該投資者喪失繼續(xù)申購的資格，只有當(dāng)投資者的報(bào)價(jià)高端高于最終確定的價(jià)格區(qū)間下限，該投資者方能繼續(xù)申購，但申購時(shí)有最低申購數(shù)量的限制設(shè)置“最低申購量”和“最高申購量”：07年以來大盤股發(fā)行中參與初步詢價(jià)的詢價(jià)對象家數(shù)平均為155家，參與網(wǎng)下申購的配售對象家數(shù)平均為355家?？紤]到設(shè)定網(wǎng)下最低申購量的目的是為了防止“高報(bào)不買”，減少投資者盲目報(bào)價(jià)，最低申購量原則上不應(yīng)過低，例如可設(shè)置為：網(wǎng)下發(fā)行規(guī)模的【百分之一】或【1億元】（可根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際情況進(jìn)行靈活調(diào)整）為了避免投資者非理性抬高價(jià)格，建議可以考慮同時(shí)對“最高申購數(shù)量”作出限制，令投資者在初步詢價(jià)報(bào)價(jià)時(shí)就能更真實(shí)反映出其意愿申購數(shù)量具體操作程序IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!現(xiàn)階段改革措施——優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行機(jī)制和加強(qiáng)新股認(rèn)購風(fēng)險(xiǎn)提示網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行分開：對每一只股票發(fā)行，任一股票配售對象只能選擇網(wǎng)下或者網(wǎng)上一種方式進(jìn)行新股申購，所有參與該只股票網(wǎng)下報(bào)價(jià)、申購、配售的股票配售對象均不再參與網(wǎng)上申購對網(wǎng)上單個(gè)申購賬戶設(shè)定上限：發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)根據(jù)發(fā)行規(guī)模和市場情況，合理設(shè)定單一網(wǎng)上申購賬戶的申購上限，原則上不超過本次網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)的千分之一加強(qiáng)新股認(rèn)購風(fēng)險(xiǎn)提示：發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)刊登新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告，證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取措施，向投資者提示新股認(rèn)購風(fēng)險(xiǎn)指導(dǎo)意見的主要內(nèi)容詢價(jià)對象下屬的配售對象一旦參與了初步詢價(jià)報(bào)價(jià)，則不能再參加網(wǎng)上申購，交易所和登記公司將于T日屏蔽該配售對象的已報(bào)價(jià)賬戶以及所有關(guān)聯(lián)賬戶參與網(wǎng)上申購為確認(rèn)該配售對象的所有關(guān)聯(lián)賬戶，監(jiān)管機(jī)構(gòu)會要求配售對象事先申報(bào)，登記公司也會根據(jù)已有信息進(jìn)行核查。從而從技術(shù)上實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行對象分開此外，同一投資者名下的股票賬戶只能以其中一個(gè)申購一次，且一經(jīng)申購不能撤單。重復(fù)申購除次申購為有效申購?fù)?，其余申購由上證所交易系統(tǒng)自動剔除對“原則上不超過千分之一”的理解：若網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)不是1000股的整數(shù)倍，則可以采取近似取整的方式具體操作程序IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!IPO過程職責(zé)分配IPO發(fā)行制度改革后的操作程序簡介（適用于上證所上市項(xiàng)目）章《指導(dǎo)意見》提出的近期改革措施 第二章改革后的IPO發(fā)行操作程序簡介（適用于上證所上市項(xiàng)目）第三章新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告IPO項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作創(chuàng)業(yè)板改制上市流程（依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見稿）合作事項(xiàng)IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!發(fā)行制度改革后的示意性時(shí)間表IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!投資價(jià)值分析報(bào)告的重要性分析投資價(jià)值研究報(bào)告分析師預(yù)路演推介公司基本面管理層市場推介機(jī)構(gòu)投資者形成對投資價(jià)值的看法機(jī)構(gòu)投資者報(bào)價(jià)可比公司交易價(jià)格、市場情況等其他因素發(fā)行價(jià)格區(qū)間對投資者而言，由于詢價(jià)階段的報(bào)價(jià)將直接決定其是否有資格參與之后的申購，其必須在報(bào)價(jià)時(shí)對公司的投資價(jià)值有更為深入和全面的了解，因此研究報(bào)告的重要性顯著提升對主承銷商而言，改革后對IPO定價(jià)的自主度將大幅提高，要實(shí)現(xiàn)最優(yōu)定價(jià)必須基于對公司投資價(jià)值的充分認(rèn)識和深入理解，高質(zhì)量、對公司價(jià)值有充分挖掘的研究報(bào)告，將有助于主承銷商實(shí)現(xiàn)合理定價(jià)IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!

公司管理層預(yù)路演，與投資者進(jìn)行交流，介紹公司投資故事和亮點(diǎn)主承銷商分析師繼續(xù)預(yù)路演，進(jìn)行投資者教育T-4T-2T-5T-6網(wǎng)下初步詢價(jià)開始T-7

向證監(jiān)會報(bào)備價(jià)格區(qū)間確定能夠參與網(wǎng)下累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的配售對象，并在上證所的累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的電子化平臺中予以屏蔽IPO預(yù)路演及初步詢價(jià)操作程序示意主承銷商分析師預(yù)路演開始初步詢價(jià)注意事項(xiàng)：

在證券業(yè)協(xié)會備案的詢價(jià)對象才有資格參與初步詢價(jià)詢價(jià)對象以配售對象為報(bào)價(jià)單位，通過上交所的電子化平臺報(bào)價(jià)配售對象申報(bào)【1或3】個(gè)價(jià)格，且有最低網(wǎng)下申購數(shù)量要求配售對象只能選擇網(wǎng)下或者網(wǎng)上方式的一種，所有參與網(wǎng)下報(bào)價(jià)/申購/配售的配售對象均不能參與網(wǎng)上申購T-3

網(wǎng)下初步詢價(jià)截止

主承銷商和發(fā)行人根據(jù)初步詢價(jià)報(bào)價(jià)情況確定價(jià)格區(qū)間初步詢價(jià)預(yù)路演推介T-1刊登網(wǎng)上/網(wǎng)下發(fā)行公告注：管理層預(yù)路演時(shí)間為示意性安排IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!網(wǎng)下電子化的工作流程準(zhǔn)備階段初步詢價(jià)階段初步詢價(jià)報(bào)價(jià)期間，主承銷商可實(shí)時(shí)查詢有關(guān)報(bào)價(jià)情況初步詢價(jià)最后一天（T-3日）15時(shí)截止后，主承銷商從申購平臺獲取初步詢價(jià)報(bào)價(jià)情況T-2日，主承銷商在獲得證監(jiān)會對于價(jià)格區(qū)間的報(bào)備確認(rèn)后將及時(shí)知會交易所，以便交易所通過網(wǎng)下電子化平臺篩選出有資格參與累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的配售對象名單主承銷商對有資格參與累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的配售對象名單進(jìn)行確認(rèn)，將配售對象信息（包括配售對象名稱、最小申購數(shù)量、證券賬戶、銀行收付款賬戶以及股票代碼）通過申購平臺發(fā)送登記結(jié)算平臺累積投標(biāo)詢價(jià)階段累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)期間，主承銷商可通過網(wǎng)下電子化申購平臺實(shí)時(shí)查詢有關(guān)申購情況T日15時(shí)后，主承銷商可通過網(wǎng)下申購電子化平臺查詢并下載申報(bào)結(jié)果主承銷商確認(rèn)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)申報(bào)結(jié)果數(shù)據(jù)，并將確認(rèn)后的數(shù)據(jù)于T日15：30前通過申購平臺發(fā)送至登記結(jié)算平臺主承銷商每天在9時(shí)至16時(shí)期間可以通過PROP平臺實(shí)時(shí)查詢資金情況T日17：30后，主承銷商通過其PROP信箱獲取各配售對象截至T日16時(shí)的申購資金到賬情況定價(jià)后主承銷商將確定的配售結(jié)果數(shù)據(jù)于T+2日7時(shí)前通過PROP發(fā)送給中證登上海分公司中證登上海分公司于9時(shí)前按照各配售對象申購款繳款銀行為單位，形成相應(yīng)的配售對象退款金額數(shù)據(jù)及主承銷商承銷證券網(wǎng)下發(fā)行募集款金額數(shù)據(jù)通過PROP提供給相關(guān)結(jié)算銀行進(jìn)行劃款T+4日，中證登上海分公司將依據(jù)主承銷商申報(bào)的網(wǎng)下配售數(shù)據(jù)辦理股份登記主承銷商委托交易所向符合條件的詢價(jià)對象提供網(wǎng)下申購電子化平臺進(jìn)行初步詢價(jià)及累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)初步詢價(jià)開始日前2個(gè)交易日內(nèi)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)向上證所申請股票代碼委托中證登上海分公司代理進(jìn)行申購資金的收、付，以及主承銷商網(wǎng)下發(fā)行募集款的收??；并于初步詢價(jià)開始日前一個(gè)工作日，將網(wǎng)下發(fā)行電子化所需基本信息以書面形式提供給中證登上海分公司參與初步詢價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的配售對象應(yīng)在初步詢價(jià)截止日12時(shí)前完成在中國證券業(yè)協(xié)會網(wǎng)站登記備案工作。未在上述時(shí)間前登記備案的詢價(jià)對象和配售對象均不能參與網(wǎng)下詢價(jià)發(fā)行IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!支持公司股價(jià)后市表現(xiàn)定價(jià)相比可比公司和上市后預(yù)期二級市場的交易估值有合理的折扣水平，支持股價(jià)上市后的表現(xiàn)投資者對價(jià)格的反饋確定發(fā)行價(jià)格應(yīng)盡量在投資者可接受的范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)發(fā)行最優(yōu)定價(jià)盡量確保高質(zhì)量、核心的機(jī)構(gòu)投資者能夠最大程度的參與發(fā)行，以優(yōu)化公司的股東結(jié)構(gòu)，減少后市股價(jià)的波動性優(yōu)化公司的股東結(jié)構(gòu)確定發(fā)行價(jià)格的主要考慮因素IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!新股投資風(fēng)險(xiǎn)提示工作的內(nèi)容發(fā)行體制改革后新股投資風(fēng)險(xiǎn)提示工作的內(nèi)容新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告的主要內(nèi)容在新股發(fā)行體制改革后，考慮到定價(jià)進(jìn)一步市場化，申購新股的投資風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)，因此按照《指導(dǎo)意見》提出的要求，對投資者加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)提示非常有必要對投資者的風(fēng)險(xiǎn)提示可以從如下幾方面著手：發(fā)行人及主承銷商刊登新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告，充分揭示一級市場風(fēng)險(xiǎn)，提醒投資者理性判斷投資該公司的可行性此外，也建議在新股發(fā)行投資價(jià)值分析報(bào)告和其他相關(guān)公告中對新股投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行特別提示證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)采取措施，向投資者提示新股認(rèn)購風(fēng)險(xiǎn)，例如由在營業(yè)部張貼風(fēng)險(xiǎn)提示公告等提示新股發(fā)行體制改革后發(fā)行的制度一方面發(fā)行屬于新老劃斷后的全流通發(fā)行，另一方面新股發(fā)行體制改革后定價(jià)機(jī)制市場化重點(diǎn)就新股投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提示：關(guān)于新股發(fā)行的一般性風(fēng)險(xiǎn)：投資者應(yīng)審慎關(guān)注公司基本面，以投資為目的；投資者需根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行投資決策，一旦認(rèn)購則需自行承擔(dān)可能的風(fēng)險(xiǎn)及損失；監(jiān)管機(jī)構(gòu)、發(fā)行人和承銷商等機(jī)構(gòu)均不擔(dān)保股票上市后一定不跌破發(fā)行價(jià)關(guān)于個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)：扼要地提醒投資者重點(diǎn)關(guān)注本次發(fā)行的特有風(fēng)險(xiǎn)，提醒投資者須認(rèn)真閱讀招股意向書及發(fā)行公告中風(fēng)險(xiǎn)提示部分的內(nèi)容存在時(shí)間表調(diào)整和發(fā)行中止的風(fēng)險(xiǎn)IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!IPO過程職責(zé)分配IPO發(fā)行制度改革后的操作程序簡介（適用于上證所上市項(xiàng)目）章《指導(dǎo)意見》提出的近期改革措施 第二章改革后的IPO發(fā)行操作程序簡介（適用于上證所上市項(xiàng)目）第三章新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告IPO項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作創(chuàng)業(yè)板改制上市流程（依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見稿）合作事項(xiàng)IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!企業(yè)改制應(yīng)注意的相關(guān)問題1、明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制；2、股份公司的設(shè)立要與日后公開發(fā)行的規(guī)模、募集資金投向、資產(chǎn)負(fù)債率等因素統(tǒng)籌考慮；3、符合國家頒布的法律、法規(guī)對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和有關(guān)比例的規(guī)定；4、合理重組資產(chǎn)，保障股份公司形成完整、健全、獨(dú)立的生產(chǎn)經(jīng)營體系；5、合理分離資產(chǎn)、債務(wù)，保障股份公司、控股股東（或集團(tuán)）的正當(dāng)權(quán)益和發(fā)展?jié)摿?，合理確立控股股東（或集團(tuán)）與股份公司的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；6、嚴(yán)格禁止控股股東與股份公司的同業(yè)競爭；7、減少關(guān)聯(lián)交易，8、主營業(yè)務(wù)突出，9、保持獨(dú)立性改制重組的總體要求IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!證監(jiān)發(fā)<2001>125號《首次公開發(fā)行股票輔導(dǎo)工作辦法》

規(guī)定凡擬在中華人民共和國境內(nèi)首次公開發(fā)行股票的股份有限公司，在提出首次公開發(fā)行股票申請前，應(yīng)聘請輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo)，輔導(dǎo)期限至少為一年。

擬上市公司輔導(dǎo)相關(guān)介紹促進(jìn)輔導(dǎo)對象建立良好的公司治理；形成獨(dú)立運(yùn)營和持續(xù)發(fā)展的能力；督促公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員全面理解發(fā)行上市有關(guān)法律法規(guī)、證券市場規(guī)范運(yùn)作和信息披露的要求；樹立進(jìn)入證券市場的誠信意識、法制意識；具備進(jìn)入證券市場的基本條件；促進(jìn)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)及參與輔導(dǎo)工作的其他中介機(jī)構(gòu)履行勤勉盡責(zé)義務(wù)。輔導(dǎo)工作的總體目標(biāo)IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!首次公開發(fā)行股票申請文件的制作編報(bào)依據(jù)《公開發(fā)行證券公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第9號——首次公開發(fā)行股票申請文件》

《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號——招股說明書》申請文件包括兩個(gè)部分：要求在指定報(bào)刊及網(wǎng)站披露的；不要求在指定報(bào)刊及網(wǎng)站披露的；一經(jīng)申報(bào)，非經(jīng)同意，不得隨意增加、撤回或更換材料；申請文件應(yīng)為原件，如不能提供原件的，應(yīng)由發(fā)行人律師提供鑒證意見；申請文件的紙張應(yīng)采用A4紙張規(guī)格，雙面印刷；申請文件的封面和側(cè)面應(yīng)標(biāo)有“XXX公司首次公開發(fā)行股票申請文件”字樣；申請文件的扉頁應(yīng)附相關(guān)當(dāng)事人的聯(lián)系方式；申請文件首次報(bào)送五份，其中一份為原件；應(yīng)提供與主承銷商簽定的承銷協(xié)議；同時(shí)報(bào)送一份標(biāo)準(zhǔn)電子文件。申請文件的基本要求IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!招股說明書引用的經(jīng)審計(jì)的最近一期財(cái)務(wù)會計(jì)資料在財(cái)務(wù)報(bào)告截止日后六個(gè)月內(nèi)有效；招股說明書的有效期為六個(gè)月，自下發(fā)核準(zhǔn)通知前招股說明書最后一次簽署之日起計(jì)算；關(guān)于補(bǔ)充披露：（1）報(bào)送申請文件后公開披露前（2）核準(zhǔn)后（3）公開披露后至刊登上市公告前；在首頁做“特別風(fēng)險(xiǎn)提示”；引用的數(shù)據(jù)應(yīng)提供資料來源；文字應(yīng)簡潔、通俗、平實(shí)和明確，不得刊載任何有祝賀性、廣告性和恭維性的詞句。招股說明書的基本要求首次公開發(fā)行股票申請文件的制作IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!IPO過程職責(zé)分配IPO發(fā)行制度改革后的操作程序簡介（適用于上證所上市項(xiàng)目）章《指導(dǎo)意見》提出的近期改革措施 第二章改革后的IPO發(fā)行操作程序簡介（適用于上證所上市項(xiàng)目）第三章新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告IPO項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作創(chuàng)業(yè)板改制上市流程（依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見稿）合作事項(xiàng)IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!盡職調(diào)查的有關(guān)主體：調(diào)查與自我調(diào)查相結(jié)合

▲企業(yè)▲券商、會計(jì)師、律師等中介機(jī)構(gòu)（坦誠相見）▲有關(guān)主管部門（上市辦、深交所）盡職調(diào)查的目的：

▲自我了解，摸清家底▲自我診斷，正確決策！強(qiáng)化保薦人的盡職調(diào)查和審慎推薦作用：第31條保薦人保薦發(fā)行人發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市，應(yīng)當(dāng)對發(fā)行人的成長性進(jìn)行盡職調(diào)查和審慎判斷并出具專項(xiàng)意見。發(fā)行人為自主創(chuàng)新企業(yè)的，還應(yīng)當(dāng)說明發(fā)行人的自主創(chuàng)新能力。二、流程要點(diǎn)：

（一）前期盡職調(diào)查IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!主板（中小企業(yè)板）創(chuàng)業(yè)板盈利和營業(yè)收入要求

最近3個(gè)會計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3，000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)。最近3個(gè)會計(jì)年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過人民幣5，000萬元；或者最近3個(gè)會計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元。

（1）最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計(jì)不少于1，000元，且持續(xù)增長；或者（2）最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5，000萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率均不低于30%，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)。

董監(jiān)事、管理層和實(shí)際控制人

發(fā)行人最近3年內(nèi)董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。高管不能最近36個(gè)月內(nèi)受到中國證監(jiān)會行政處罰，或者最近12個(gè)月內(nèi)受到證券交易所公開譴責(zé)

發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員均沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。高管不能最近3年內(nèi)受到中國證監(jiān)會行政處罰，或者最近一年內(nèi)受到證券交易所公開譴責(zé)

創(chuàng)業(yè)板（征求意見稿）VS主板（中小企業(yè)板）-2IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁!主板（中小企業(yè)板）創(chuàng)業(yè)板初審征求意見征求發(fā)行人注冊地省級人民政府、國家發(fā)改委意見暫未明確公司違法行為最近36個(gè)月內(nèi)無重大違法行為發(fā)行人最近三年內(nèi)不存在損害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的重大違法行為。保薦人責(zé)任持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任：2年1期。持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任：3年1期。保薦人保薦發(fā)行人發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市，應(yīng)當(dāng)對發(fā)行人的成長性進(jìn)行盡職調(diào)查和審慎判斷并出具專項(xiàng)意見。發(fā)行人為自主創(chuàng)新企業(yè)的，還應(yīng)當(dāng)說明發(fā)行人的自主創(chuàng)新能力。創(chuàng)業(yè)板（征求意見稿）VS主板（中小企業(yè)板）-4IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁!▲預(yù)制作申報(bào)材料。用詞有據(jù)。

▲公司董事會、股東大會。審議通過發(fā)行方案、募集資金使用可行性報(bào)告等

▲保薦機(jī)構(gòu)完成內(nèi)核程序。出具保薦意見書。

▲完善并遞交申報(bào)材料。證監(jiān)會收文在5個(gè)工作日內(nèi)決定是否受理。受理后、上會前，在證監(jiān)會網(wǎng)站預(yù)先披露招股說明書（申報(bào)稿）。

▲證監(jiān)會(相關(guān)職能部門)初審。[征求發(fā)行人注冊地省級政府的意見。投資項(xiàng)目征求發(fā)改委意見。]

▲回復(fù)反饋意見。積極配合，如實(shí)回復(fù)。預(yù)審員出具初審報(bào)告。[該時(shí)間不計(jì)算在行政許可的規(guī)定期限3個(gè)月內(nèi)。]

▲提交創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會核準(zhǔn)（“上會”，陳述、答辯是重要環(huán)節(jié)）（新老劃斷恢復(fù)首發(fā)后，第8屆發(fā)審委審核首發(fā)110家，通過89家，通過率81%

；第九屆發(fā)審委2007年5月至2008年3月31日審核公司共361家次，通過率87.22%

）

▲等候發(fā)行(發(fā)行核準(zhǔn))。已獲核準(zhǔn)的等候證監(jiān)會根據(jù)市場情況出具批文。未獲核準(zhǔn)的自證監(jiān)會作出不予核準(zhǔn)決定之日起6個(gè)月后，發(fā)行人可再次提出申請。（三）申報(bào)與核準(zhǔn)IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁!▲時(shí)間：發(fā)行當(dāng)年和其后3個(gè)完整會計(jì)年度▲內(nèi)容：信息披露（含定期報(bào)告、重大事項(xiàng)的臨時(shí)公告等）、募集資金的使用等所有規(guī)范運(yùn)作情況及重大事項(xiàng)▲目的：風(fēng)險(xiǎn)防范、促進(jìn)可持續(xù)性發(fā)展▲實(shí)質(zhì)：要求保薦機(jī)構(gòu)承擔(dān)長久保薦責(zé)任，并繼續(xù)為企業(yè)提供持續(xù)服務(wù)！強(qiáng)化保薦人的持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任：“要求保薦人督促企業(yè)合規(guī)運(yùn)作，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露信息，督導(dǎo)發(fā)行人持續(xù)履行各項(xiàng)承諾，并要求保薦人對發(fā)行人發(fā)布的定期公告撰寫跟蹤報(bào)告。對于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的保薦期限，要求保薦人在發(fā)行人上市后三個(gè)會計(jì)年度內(nèi)履行持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任?！?/p>

（五）持續(xù)督導(dǎo)IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁!中銀律師事務(wù)所是以金融證券法律服務(wù)和企業(yè)法律風(fēng)險(xiǎn)管理為主業(yè)的大型綜合性律師事務(wù)所。中銀律師事務(wù)所成立于1993年1月，一直是提供金融證券法律服務(wù)的專業(yè)化律師事務(wù)所。2008年中銀律師事務(wù)所與證泰律師事務(wù)所合并從而迎來了新的發(fā)展契機(jī)，合并后的中銀律師事務(wù)所在全體成員的不懈努力下，僅僅一年多的時(shí)間，迅速發(fā)展壯大，由專業(yè)化律師事務(wù)所迅速發(fā)展成為以金融證券法律服務(wù)和企業(yè)法律風(fēng)險(xiǎn)管理為主業(yè)的大型綜合性律師事務(wù)所。上市公司并購中銀律師并購部是國內(nèi)律師行業(yè)最早成立的上市公司并購法律服務(wù)專業(yè)團(tuán)隊(duì)之一，至今已辦理上百個(gè)上市公司并購法律服務(wù)項(xiàng)目，擁有一支上市公司并購法律專家、團(tuán)隊(duì)和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)建立了鞏固的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。并購業(yè)務(wù)范圍：●上市公司協(xié)議收購●上市公司要約收購●上市公司資產(chǎn)重組●上市公司外資并購●買殼上市●上市公司危機(jī)處理●暫停上市公司恢復(fù)上市上市公司并購IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁!我們的優(yōu)勢團(tuán)隊(duì)核心高管大都來自于中國證監(jiān)會、深交所等監(jiān)管機(jī)構(gòu)的核心業(yè)務(wù)部門，專業(yè)能力強(qiáng)。團(tuán)隊(duì)骨干均具有多年的投行工作經(jīng)驗(yàn)，其中保薦代表人20多名。團(tuán)隊(duì)可義務(wù)協(xié)助企業(yè)獲得改制上市前的風(fēng)險(xiǎn)投資。國金證券的控股股東涌金集團(tuán)是業(yè)內(nèi)知名風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。團(tuán)隊(duì)專著于中小企業(yè)的改制上市，集中優(yōu)勢資源扶持企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板上市。團(tuán)隊(duì)與基金管理公司、期貨公司、國際信托公司一起共同為企業(yè)提供綜合化的全方位金融服務(wù)，幫助企業(yè)長期成長。團(tuán)隊(duì)服務(wù)的客戶包括：中國長城資產(chǎn)管理公司、交通銀行、中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司、本鋼集團(tuán)、華夏證券股份有限公司、北鋼集團(tuán)、華源三藥、中國中醫(yī)藥出版社、西北軸承股份有限公司、遼寧容大投資有限公司等大型國有企業(yè)以及各類型企業(yè)。IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁!IPO服務(wù)根據(jù)企業(yè)的特點(diǎn)設(shè)計(jì)最適合企業(yè)發(fā)展的IPO方案結(jié)合行業(yè)及企業(yè)研究成果，為企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作的整體策劃核準(zhǔn)制后首家在A股上市的中外合資企業(yè)大連圣亞600593核準(zhǔn)制后首批上市的房地產(chǎn)企業(yè)天房發(fā)展600322中國最大的熱能中央空調(diào)制造企業(yè)雙良股份600481中國唯一專業(yè)從事大型綜合超市經(jīng)營業(yè)務(wù)的上市公司華聯(lián)綜超600361安徽省首批中小企業(yè)板上市企業(yè)之一飛亞股份002042中小企業(yè)板塊最優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)之一青島軟控002073首批中小企業(yè)板上市企業(yè)之一華邦制藥002004云南省唯一一家具有鹽生產(chǎn)、批發(fā)許可證的企業(yè)云南鹽化002053中國石化行業(yè)百強(qiáng)之一浙江龍盛600352全國最大的棉紡織企業(yè)之一常山股份000158IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁!私募融資服務(wù)株洲千金藥業(yè)股份有限公司引進(jìn)戰(zhàn)略投資人2004年2月上市募集資金41,490萬元成立于2000年4月，注冊資本50萬引進(jìn)戰(zhàn)略投資人2005年末，凈資產(chǎn)3億元，凈利潤近8000萬2006年10月已成功在A股發(fā)行上市（代碼：002073）青島高校軟控股份有限公司引進(jìn)戰(zhàn)略投資者2006年1月23日首批進(jìn)入中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司“代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”（俗稱三板市場）中科軟科技股份有限公司引進(jìn)戰(zhàn)略投資人2004年12月香港聯(lián)交所上市交易內(nèi)地首家香港上市的傳媒企業(yè)北青傳媒股份有限公司主板市場中小企業(yè)板市場“三板市場”香港市場私募股權(quán)投資運(yùn)作模式：私募股權(quán)投資結(jié)合海內(nèi)外上市或進(jìn)入其他股票交易市場。曾經(jīng)參與的該模式的項(xiàng)目，包括了在國內(nèi)主板市場上市、國內(nèi)中小企業(yè)板市場上市、“三板市場”上市以及香港市場上市等多種上市方式。IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁!行業(yè)創(chuàng)新案例清華同方股份有限公司吸收合并柜臺企業(yè)魯穎電子：清華同方股份有限公司吸收合并魯穎電子是我國證券市場上首例上市公司采用股權(quán)置換方式兼并企業(yè)，從而避免了巨大的現(xiàn)金流動和因此而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用，為上市公司低成本甚至無成本擴(kuò)張開拓了一條新路。首創(chuàng)股權(quán)置換方式兼并公司內(nèi)地首支認(rèn)沽權(quán)證首個(gè)全面要約收購上市公司首創(chuàng)與流通股回購結(jié)合的股改方案邯鄲鋼鐵流通股回購：2005年，邯鄲鋼鐵流通股回購為我國內(nèi)地證券市場上個(gè)流通股回購的運(yùn)作實(shí)例，并結(jié)合股改工作通過創(chuàng)新手段解決了邯鄲鋼鐵20億轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股工作。復(fù)星集團(tuán)全面要約收購南鋼股份：復(fù)星集團(tuán)全面要約收購南鋼股份是我國證券市場上首次使用全面要約的方式收購上市公司的案例。在收購上市公司的方式方面進(jìn)行了有益嘗試。新鋼釩可轉(zhuǎn)債及認(rèn)沽權(quán)證再融資方案：攀枝花新鋼釩股份有限公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債及認(rèn)沽權(quán)證進(jìn)行再融資，是我國內(nèi)地首支公開發(fā)行的認(rèn)沽權(quán)證，引起了市場較大的關(guān)注。IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁!合作伙伴

香港粵海證券有限公司成立于1987年,香港最早從事金融證券業(yè)務(wù)的中資企業(yè)之一部分投資銀行客戶:中國移動、廣深鐵路、南方航空、上海實(shí)業(yè)、燕山石化、神華能源等云南國際信托投資有限公司中國內(nèi)地最好的信托投資公司之一，目前管理資產(chǎn)已超過170億IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁!公司及其董事：準(zhǔn)備及修訂盈利和現(xiàn)金流量預(yù)測、批準(zhǔn)招股書、簽署承銷協(xié)議、路演保薦人：安排時(shí)間表、協(xié)調(diào)顧問工作、準(zhǔn)備招股書草稿和上市申請、建議股票定價(jià)申報(bào)會計(jì)師：完成審計(jì)業(yè)務(wù)、準(zhǔn)備會計(jì)師報(bào)告、資產(chǎn)評估報(bào)告（資產(chǎn)評估師）、復(fù)核盈利及營運(yùn)資金預(yù)測公司律師：安排公司重組、復(fù)核相關(guān)法律確認(rèn)書、確定承銷協(xié)議保薦人律師：考慮公司組織結(jié)構(gòu)、審核招股書、編制承銷協(xié)議證券交易所：審核上市申請和招股說明書、舉行聽證會股票過戶登記處：擬制股票和還款支票、大量印制股票印刷者和翻譯者：起草和翻譯上市材料、大量印刷上市文件

IPO過程職責(zé)分配IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第32頁!現(xiàn)行IPO發(fā)行體系－《證券發(fā)行與承銷管理辦法》詢價(jià)與定價(jià)證券發(fā)售發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)在刊登首次公開發(fā)行股票招股意向書和發(fā)行公告后向詢價(jià)對象進(jìn)行推介和詢價(jià)，并通過互聯(lián)網(wǎng)向公眾投資者進(jìn)行推介。詢價(jià)分為初步詢價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)通過初步詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間，在發(fā)行價(jià)格區(qū)間內(nèi)通過累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格。（第13條）詢價(jià)對象可以自主決定是否參與初步詢價(jià)，詢價(jià)對象申請參與初步詢價(jià)的，主承銷商無正當(dāng)理由不得拒絕。未參與初步詢價(jià)或者參與初步詢價(jià)但未有效報(bào)價(jià)的詢價(jià)對象，不得參與累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)和網(wǎng)下配售。（第15條）詢價(jià)對象應(yīng)當(dāng)遵循獨(dú)立、客觀、誠信的原則合理報(bào)價(jià)，不得協(xié)商報(bào)價(jià)或者故意壓低或抬高價(jià)格。（第17條）詢價(jià)對象應(yīng)當(dāng)承諾獲得本次網(wǎng)下配售的股票持有期限不少于3個(gè)月，持有期自本次公開發(fā)行的股票上市之日起計(jì)算。（第25條）發(fā)行人及其主承銷商通過累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格的，當(dāng)發(fā)行價(jià)格以上的有效申購總量大于網(wǎng)下配售數(shù)量時(shí)，應(yīng)當(dāng)對發(fā)行價(jià)格以上的全部有效申購進(jìn)行同比例配售。初步詢價(jià)后定價(jià)發(fā)行的，當(dāng)網(wǎng)下有效申購總量大于網(wǎng)下配售數(shù)量時(shí)，應(yīng)當(dāng)對全部有效申購進(jìn)行同比例配售。（第29條）首次公開發(fā)行股票達(dá)到一定規(guī)模的，發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)在網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行之間建立回?fù)軝C(jī)制，根據(jù)申購情況調(diào)整網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行的比例(第32條)

IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第33頁!現(xiàn)階段改革措施——完善網(wǎng)下報(bào)價(jià)約束機(jī)制（續(xù)）方案一單價(jià)位初步詢價(jià)方案二多價(jià)位初步詢價(jià)方案比較初步詢價(jià)時(shí)每個(gè)配售對象僅可提交一個(gè)申購價(jià)位以及該價(jià)位對應(yīng)的申購數(shù)量如果配售對象報(bào)價(jià)低于最終確定的價(jià)格區(qū)間下限，則該投資者喪失繼續(xù)申購資格如果配售對象報(bào)價(jià)高于最終確定的價(jià)格區(qū)間下限，則配售對象可以在確定的價(jià)格區(qū)間內(nèi)的任一價(jià)位進(jìn)行申購報(bào)價(jià)。配售對象填報(bào)的申購數(shù)量應(yīng)不低于其初步詢價(jià)時(shí)填報(bào)的數(shù)量，而且其在初步詢價(jià)中提交的申購數(shù)量的一定倍數(shù)將成為其在累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)中所能申購的上限每個(gè)配售對象可提交多個(gè)申購價(jià)位，以及不同價(jià)位對應(yīng)的申購數(shù)量為避免報(bào)價(jià)過于分散，可要求配售對象所報(bào)價(jià)格組成的價(jià)格區(qū)間寬度不能超過一定范圍（比如不得超過20％）配售對象在累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)階段的最低申購量為其所有入圍價(jià)位（最終價(jià)格區(qū)間下限之上的價(jià)位）對應(yīng)的累計(jì)有效申購量，最高申購量為其最低申購量的一定倍數(shù)（比如兩倍）單價(jià)位初步詢價(jià)方式，操作簡便，利于投資者理解報(bào)價(jià)，但一個(gè)價(jià)位不容易充分地挖掘價(jià)格敏感性多價(jià)位初步詢價(jià)方式，操作更復(fù)雜，投資者理解和報(bào)價(jià)難度會增加，博弈的維度增加，但有利于體現(xiàn)價(jià)格張力IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第34頁!新股發(fā)行制度改革對發(fā)行的影響對發(fā)行人而言，定價(jià)市場化有利于降低一、二級市場價(jià)差，可以提高融資效率對于主承銷商的研究、銷售實(shí)力要求更高，與發(fā)行人的定價(jià)談判難度變大，承銷風(fēng)險(xiǎn)也有所增大對于機(jī)構(gòu)投資者而言，報(bào)價(jià)難度大幅增加；同時(shí)，新股上市首日跌破發(fā)行價(jià)的可能變大，申購不一定有正收益完善網(wǎng)下報(bào)價(jià)約束機(jī)制申購資金：網(wǎng)上申購資金量將有所降低，網(wǎng)下申購資金量有所上升，申購資金總量將有所萎縮中簽率：網(wǎng)上中簽率會有所提高，網(wǎng)下申購中簽率會降低，且很可能低于網(wǎng)上網(wǎng)上申購：對非配售對象的機(jī)構(gòu)而言，雖然網(wǎng)上中簽率有所提高，但由于申購規(guī)模上限的限制，其網(wǎng)上申購獲配的絕對數(shù)量可能大大降低優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行機(jī)制需刊登新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告，向投資者充分揭示市場風(fēng)險(xiǎn)，提醒投資者理性判斷加強(qiáng)新股認(rèn)購風(fēng)險(xiǎn)提示IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第35頁!A股發(fā)行市場推介程序概述定價(jià)/掛牌上市路演/簿記預(yù)路演準(zhǔn)備交易前研究報(bào)告內(nèi)部準(zhǔn)備盡職調(diào)查及起草招股書完成財(cái)務(wù)報(bào)表建立初步估值模型管理層培訓(xùn)建立估值模型并形成對公司未來經(jīng)營情況的財(cái)務(wù)預(yù)測分析行業(yè)前景撰寫研究報(bào)告進(jìn)行預(yù)路演推介一對一會議團(tuán)體推介會搜集投資者對投資故事、估值方法、可比公司等問題的反饋根據(jù)初步詢價(jià)期間的投資者報(bào)價(jià)、報(bào)量確定價(jià)格區(qū)間通過路演進(jìn)一步覆蓋有參與申購意向的非詢價(jià)對象管理層通過網(wǎng)上路演與中小投資者進(jìn)行交流制造需求競爭氣氛并爭取定價(jià)的主動權(quán)實(shí)現(xiàn)最佳定價(jià)分配及結(jié)算掛牌上市/完成發(fā)行后市支持低逐步縮小價(jià)格區(qū)間建立初步

估值范圍研究分析師

作出估值預(yù)測主要投資者的

反饋意見確定促銷價(jià)格區(qū)間最高點(diǎn)價(jià)格區(qū)間最低點(diǎn)確定最終價(jià)格向管理層匯報(bào)投資者的顧慮和對估值的反饋高價(jià)值發(fā)現(xiàn)過程，實(shí)現(xiàn)最優(yōu)定價(jià)準(zhǔn)備階段實(shí)施階段從推介過程而言，A股IPO可以分為準(zhǔn)備和實(shí)施兩個(gè)階段，整個(gè)推介過程就是循序漸進(jìn)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第36頁!發(fā)行結(jié)構(gòu)及回?fù)軝C(jī)制發(fā)行方式：采用網(wǎng)下向詢價(jià)對象詢價(jià)配售（“網(wǎng)下發(fā)行”）和網(wǎng)上資金申購發(fā)行（“網(wǎng)上發(fā)行”）相結(jié)合的方式發(fā)行結(jié)構(gòu)：在確定網(wǎng)上網(wǎng)下初始比例時(shí)，應(yīng)充分考慮新的申購規(guī)則改變將對網(wǎng)上網(wǎng)下申購資金及中簽率產(chǎn)生的影響：《證券發(fā)行與承銷管理辦法》規(guī)定，公開發(fā)行股票數(shù)量少于4億股的，網(wǎng)下配售數(shù)量不超過發(fā)行總量的20%；公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，網(wǎng)下配售數(shù)量不超過向戰(zhàn)略投資者配售后剩余發(fā)行數(shù)量的50%申購規(guī)則的改變將對網(wǎng)上網(wǎng)下中簽率產(chǎn)生影響：網(wǎng)下中簽率可能將降低，網(wǎng)上中簽率有望提高從中國石油網(wǎng)上、網(wǎng)下申購資金分布看，詢價(jià)機(jī)構(gòu)網(wǎng)上、網(wǎng)下累計(jì)申購資金約占全部申購資金的47%，自然人和一般法人賬戶申購資金約占53%回?fù)軝C(jī)制：建議回?fù)軝C(jī)制設(shè)計(jì)如下：在網(wǎng)下發(fā)行獲得足額認(rèn)購的情況下，若網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率低于【1%】且低于網(wǎng)下初步配售比例，在不出現(xiàn)網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率高于網(wǎng)下最終配售比例的前提下，從網(wǎng)下向網(wǎng)上發(fā)行回?fù)懿怀^本次發(fā)行規(guī)模約【2.5%】的股票；在網(wǎng)上發(fā)行未獲得足額認(rèn)購的情況下，可以從網(wǎng)上向網(wǎng)下回?fù)?，直至網(wǎng)上初始發(fā)行部分獲得足額認(rèn)購為止資料來源:中國證券登記結(jié)算公司，中國證監(jiān)會機(jī)構(gòu)及個(gè)人持股占A股流通市值份額變化中國石油網(wǎng)上、網(wǎng)下申購資金結(jié)構(gòu)IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第37頁!報(bào)告報(bào)告研究報(bào)告不應(yīng)該包括“推薦”、“買入”等評級用語盈利預(yù)測和估值范圍應(yīng)明確指出基于分析師獨(dú)立判斷并注明估值方法和假設(shè)“防火墻”機(jī)制確保研究報(bào)告完全基于分析師的獨(dú)立專業(yè)分析和判斷承銷商律師等相關(guān)人員校閱研究報(bào)告不能影響分析師的觀點(diǎn)投資價(jià)值研究報(bào)告分析師獨(dú)立、客觀地專業(yè)判斷其他公開信息招股說明書投資價(jià)值分析報(bào)告的撰寫及發(fā)送除分析師獨(dú)立、客觀的標(biāo)準(zhǔn)外，撰寫A股研究報(bào)告的主要原則還包括：A股研究報(bào)告的陳述，應(yīng)盡可能做到有合適的資料來源予以支持，否則，應(yīng)明確注明該陳述并無合適的資料來源支持，以避免該等陳述存在誤導(dǎo)或遺漏A股研究報(bào)告中應(yīng)客觀公允地陳述有關(guān)發(fā)行人、本次A股發(fā)行以及其所處行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)因素A股研究報(bào)告中使用有關(guān)發(fā)行人的信息，不得超越本次A股發(fā)行公開募集文件內(nèi)容的范圍，不得引用未經(jīng)公開的發(fā)行人信息根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》中第九條規(guī)定，主承銷商應(yīng)向詢價(jià)對象提供研究報(bào)告，而發(fā)行人、主承銷商和詢價(jià)對象不得公開披露投資價(jià)值研究報(bào)告主承銷商應(yīng)僅向詢價(jià)對象提供研究報(bào)告，不得以任何形式公開披露研究報(bào)告IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第38頁!新股發(fā)行制度改革后的網(wǎng)下申購電子化流程新股發(fā)行制度改革后網(wǎng)下電子化發(fā)行關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)操作T-3日T-2日T日T+2日15:00初步詢價(jià)截止，主承銷商從網(wǎng)下申購電子化平臺查詢并下載初步詢價(jià)報(bào)價(jià)情況發(fā)行人和主承銷商在確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間后應(yīng)盡早向證監(jiān)會報(bào)備獲得證監(jiān)會確定價(jià)格區(qū)間的確認(rèn)后，主承銷商將及時(shí)知會交易所交易所通過網(wǎng)下申購電子化平臺篩選出有資格參與累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的配售對象名單，并提供給主承銷商下載主承銷商對有資格參與累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的配售對象名單進(jìn)行確認(rèn)，將配售對象信息通過申購平臺發(fā)送登記結(jié)算平臺；準(zhǔn)備網(wǎng)下發(fā)行公告的刊登，報(bào)社校稿截止時(shí)間為晚12:0015:00累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)截止，主承銷商可通過網(wǎng)下申購電子化平臺查詢并下載申報(bào)結(jié)果7:00主承銷商將確定的配售結(jié)果數(shù)據(jù)于T+2日7時(shí)前通過PROP發(fā)送給中證登上海分公司

15:30主承銷商確認(rèn)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)申報(bào)結(jié)果數(shù)據(jù)；并通過申購平臺發(fā)送至登記結(jié)算平臺

17:30主承銷商通過其PROP信箱獲取各配售對象截至T日16時(shí)的申購資金到賬情況

新股發(fā)行制度改革后，網(wǎng)下申購電子化平臺也應(yīng)做出相應(yīng)修改，以適應(yīng)新的發(fā)行制度：初步詢價(jià)階段，詢價(jià)對象為報(bào)價(jià)主體，但要列明配售對象的明細(xì)報(bào)價(jià)及對應(yīng)的申購量在價(jià)格區(qū)間確定后，網(wǎng)下電子化平臺可以自動篩選出有資格參與累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的配售對象名單及其對應(yīng)的最小申購量此外，由于配售對象篩選工作集中在T-2日進(jìn)行，工作量較大，承銷商應(yīng)力爭盡早報(bào)備價(jià)格區(qū)間，且在獲得證監(jiān)會對發(fā)行價(jià)格區(qū)間報(bào)備的確認(rèn)后盡快通知交易所IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第39頁!設(shè)定發(fā)行價(jià)格區(qū)間的主要考慮因素綜合考慮各種因素，確定合理的價(jià)格區(qū)間資本市場環(huán)境投資者反饋A股二級市場表現(xiàn)及投資者心態(tài)可比公司估值及股價(jià)表現(xiàn)投資者對行業(yè)及整體市場的看法及前景展望投資者對公司投資故事的看法及接受程度投資者對行業(yè)及其前景的看法投資者對估值的反饋投資者要求的IPO折扣水平營造正面的需求勢頭建立簿記初期良好的需求勢頭，營造正面的需求氛圍需求最大化及結(jié)構(gòu)合理性考慮報(bào)價(jià)和需求量的敏感性，實(shí)現(xiàn)需求最大化設(shè)定的價(jià)格區(qū)間能夠覆蓋主要的重量級機(jī)構(gòu)投資者，令他們能夠最大程度的參與發(fā)行以上簿記需求均為示意性數(shù)字簿記需求的價(jià)格敏感性示意（億元）不同類型機(jī)構(gòu)的價(jià)格敏感性示意（億元）1207050252015IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第40頁!IPO過程職責(zé)分配IPO發(fā)行制度改革后的操作程序簡介（適用于上證所上市項(xiàng)目）章《指導(dǎo)意見》提出的近期改革措施 第二章改革后的IPO發(fā)行操作程序簡介（適用于上證所上市項(xiàng)目）第三章新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告IPO項(xiàng)目流程及申報(bào)材料的制作創(chuàng)業(yè)板改制上市流程（依據(jù)創(chuàng)業(yè)板征求意見稿）合作事項(xiàng)IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第41頁!示意性公告【XXX】股份有限公司首次公開發(fā)行A股新股投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告

【XXX】股份有限公司（下稱“發(fā)行人”）首次公開發(fā)行人民幣普通股（A股）股票（下稱“本次發(fā)行”）的申請已獲得中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)許可［2009］【XXX】號文核準(zhǔn)。發(fā)行人和主承銷商就本次發(fā)行的相關(guān)事項(xiàng)及風(fēng)險(xiǎn)鄭重提示如下：本次發(fā)行為股改新老劃斷后的首次公開發(fā)行，發(fā)行人所有股票均為流通股。本次發(fā)行的定價(jià)將采用新股發(fā)行體制改革后更為市場化的定價(jià)機(jī)制。任何投資者認(rèn)購發(fā)行人股票均應(yīng)審慎關(guān)注新股投資風(fēng)險(xiǎn)，以投資為目的，避免盲目申購及投機(jī)行為；投資者須根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行投資決策，一旦認(rèn)購則需承擔(dān)可能的風(fēng)險(xiǎn)及損失；本次發(fā)行由發(fā)行人及主承銷商根據(jù)投資者認(rèn)購意愿確定價(jià)格，監(jiān)管機(jī)構(gòu)、發(fā)行人和承銷商不保證股票上市后一定不會跌破發(fā)行價(jià)格。發(fā)行人存在【行業(yè)、運(yùn)營、市場及財(cái)務(wù)】等方面的風(fēng)險(xiǎn)，擬參與認(rèn)購的投資者，請務(wù)必認(rèn)真閱讀招股意向書及發(fā)行公告，特別是其中風(fēng)險(xiǎn)提示部分的內(nèi)容。新股發(fā)行體制改革后，發(fā)行人及主承銷商存在根據(jù)市場變化或其他原因，靈活調(diào)整發(fā)行時(shí)間表或中止發(fā)行的可能。

《【】股份有限公司首次公開發(fā)行A股股票招股意向書摘要》和《【XXX】股份有限公司首次公開發(fā)行A股發(fā)行安排公告》刊登于2009年【X】月【X】日的【中國證券報(bào)】、【上海證券報(bào)】和【證券時(shí)報(bào)】。發(fā)行人：【XXX】股份有限公司保薦人：【XXX】有限公司

2009年【X】月【X】日IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第42頁!IPO項(xiàng)目的一般流程改制改制輔導(dǎo)申報(bào)材料證監(jiān)會審核公開發(fā)行企業(yè)首次公開發(fā)行股票路線圖IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第43頁!企業(yè)改制應(yīng)注意的相關(guān)問題設(shè)立股份公司的方式（一）發(fā)起設(shè)立（二）募集設(shè)立（三）整體變更（一）公司法（二）股票交易與管理暫行條例（三）審核備忘錄的相關(guān)規(guī)定（四）其他相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定企業(yè)改制涉及的主要法律法規(guī)新公司法增加了定向募集的設(shè)立方式IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第44頁!擬上市公司輔導(dǎo)相關(guān)介紹輔導(dǎo)的程序參與企業(yè)改制重組、前期考察工作；輔導(dǎo)對象的參與和配合；輔導(dǎo)對象提供有關(guān)情況和資料；簽署輔導(dǎo)協(xié)議；輔導(dǎo)備案登記與審查；輔導(dǎo)工作備案報(bào)告；提出整改意見；輔導(dǎo)對象公告接受輔導(dǎo)和準(zhǔn)備發(fā)行股票事宜；輔導(dǎo)考試；提出輔導(dǎo)評估申請，監(jiān)管部門出具輔導(dǎo)監(jiān)管報(bào)告；持續(xù)關(guān)注輔導(dǎo)對象，根據(jù)需要延長輔導(dǎo)時(shí)間。

輔導(dǎo)工作結(jié)束至主承銷商推薦期間發(fā)生控股股東變更；輔導(dǎo)工作結(jié)束至主承銷商推薦期間發(fā)生主營業(yè)務(wù)變更；輔導(dǎo)工作結(jié)束至主承銷商推薦期間發(fā)生三分之一以上董事、監(jiān)事、高級管理人員變更；輔導(dǎo)工作結(jié)束后三年內(nèi)未有主承銷商向中國證監(jiān)會推薦首次公開發(fā)行股票的；中國證監(jiān)會認(rèn)定應(yīng)重新進(jìn)行輔導(dǎo)的其他情形。需重新輔導(dǎo)的情況IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第45頁!首次公開發(fā)行股票申請文件的制作申請文件的主要章節(jié)章

招股說明書及發(fā)行公告第二章

保薦機(jī)構(gòu)推薦文件第三章

發(fā)行人律師的意見第四章發(fā)行申請及授權(quán)文件第五章募集資金運(yùn)用的有關(guān)文件第六章股份有限公司的設(shè)立文件及章程第七章發(fā)行方案及發(fā)行定價(jià)分析報(bào)告（上會前提供）第八章其他相關(guān)文件第九章定募公司需提供的文件要求在指定報(bào)刊及網(wǎng)站披露的文件不要求在指定報(bào)刊及網(wǎng)站披露的文件IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第46頁!節(jié)封面、書脊、扉頁、目錄、釋義第二節(jié)概覽第三節(jié)本次發(fā)行概況第四節(jié)風(fēng)險(xiǎn)因素第五節(jié)發(fā)行人基本情況第六節(jié)業(yè)務(wù)和技術(shù)第七節(jié)同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易第八節(jié)董事、監(jiān)事、高級管理人員與核心技術(shù)人員第九節(jié)公司治理結(jié)構(gòu)第十節(jié)財(cái)務(wù)會計(jì)信息第十一節(jié)業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)第十二節(jié)募股資金運(yùn)用第十三節(jié)發(fā)行定價(jià)及股利分配政策第十四節(jié)其他重要事項(xiàng)第十五節(jié)董事及有關(guān)中介機(jī)構(gòu)聲明第十六節(jié)附錄和備查文件招股說明書的主要章節(jié)首次公開發(fā)行股票申請文件的制作IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第47頁!發(fā)行上市輔導(dǎo)

申請文件制作保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)核、推薦

證監(jiān)會初審

反饋意見、專項(xiàng)核查

發(fā)審委審核證監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)行

路演、詢價(jià)、定價(jià)股票發(fā)行、上市

持續(xù)督導(dǎo)改制設(shè)立股份有限公司盡職調(diào)查（前期）一、上市流程概覽IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第48頁!2008年3月21日，證監(jiān)會發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法（征求意見稿）》，對創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件等有關(guān)規(guī)定征求意見。創(chuàng)業(yè)板（征求意見稿）VS主板（中小企業(yè)板）-1主板（中小企業(yè)板）創(chuàng)業(yè)板主體資格

依法設(shè)立且合法存續(xù)三年以上的股份有限公司依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司。定位服務(wù)：成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)；重點(diǎn)支持：具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)股本要求

發(fā)行前股本總額不少于人民幣3,000萬元，發(fā)行后不少于5，000萬元發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于人民幣2,000萬元，發(fā)行后總股本不少于3，000萬股

主營業(yè)務(wù)要求

最近三年內(nèi)主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化。應(yīng)當(dāng)主營一種業(yè)務(wù)，且最近兩年內(nèi)未發(fā)生變更。IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第49頁!主板（中小企業(yè)板）創(chuàng)業(yè)板同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易

與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競爭，募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，不會產(chǎn)生同業(yè)競爭或者對發(fā)行人的獨(dú)立性產(chǎn)生不利影響。與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競爭，以及嚴(yán)重影響公司獨(dú)立性或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易。審計(jì)委員會

無（上市公司治理準(zhǔn)則有規(guī)定）董事會下設(shè)審計(jì)委員會

募集資金用途

募集資金應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上應(yīng)當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)發(fā)行人募集資金應(yīng)當(dāng)具有明確的用途，應(yīng)當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)。創(chuàng)業(yè)板（征求意見稿）VS主板（中小企業(yè)板）-3IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第50頁!▲選定中介機(jī)構(gòu)：保薦機(jī)構(gòu)、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、評估師事務(wù)所等（分工協(xié)作）▲盡職調(diào)查；確定改制方案▲引進(jìn)戰(zhàn)略投資者▲董事會、股東會決議改制▲創(chuàng)立大會：股款繳足后30日內(nèi)召開創(chuàng)立大會（選舉董事、獨(dú)立董事、監(jiān)事）；次董事會（選舉董事長、董秘）；次監(jiān)事會▲申請?jiān)O(shè)立登記股份有限公司：創(chuàng)立大會后30日內(nèi)?！o導(dǎo)；證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)備案。[貿(mào)工局2007年8號文，報(bào)銷費(fèi)用]▲信息披露(地方媒體刊登，公告舉報(bào)電話和通訊地址)▲履行輔導(dǎo)程序[授課20小時(shí)、6次以上]▲派出機(jī)構(gòu)驗(yàn)收（二）改制與輔導(dǎo)IPO操作流程企業(yè)上市輔導(dǎo)共59頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第51頁!▲核準(zhǔn)發(fā)行。核準(zhǔn)發(fā)行之日起6個(gè)月內(nèi)發(fā)行。核準(zhǔn)后、發(fā)行前，如有重大事項(xiàng)，應(yīng)暫緩或暫停發(fā)行，并報(bào)告證監(jiān)會、披露?！钦泄烧f明書。創(chuàng)業(yè)板招股說明書新規(guī)則：創(chuàng)業(yè)板市場風(fēng)險(xiǎn)特別提示：第39條發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在招股說明書顯要位置作如下提示：“本次股票發(fā)行后擬在創(chuàng)業(yè)板市場上市，該市場具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板公司具有業(yè)績不穩(wěn)定、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)，投資者面臨較大的市場波動風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)充分了解創(chuàng)業(yè)板市場的投資風(fēng)險(xiǎn)及本公司所披露的風(fēng)險(xiǎn)因素，審慎作出投資決定”。強(qiáng)化控股股東責(zé)任：“第40條發(fā)行人的控股股東應(yīng)當(dāng)對招股說明書出具確認(rèn)意見，并簽名、蓋章”。（簽字人：發(fā)行人，全體董事、監(jiān)事、高管；保薦人、保薦代表人；控股股東。）強(qiáng)化信息披露要求：“第46條發(fā)行人應(yīng)當(dāng)將招股說明書披露于公司網(wǎng)站”；報(bào)刊公告網(wǎng)址、網(wǎng)站披露全文。▲路演、詢價(jià)、薄記、定價(jià)▲股票公開發(fā)行。細(xì)致核對?！技Y金到賬。（第27條發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立募集資金專項(xiàng)存儲制度，募集資金應(yīng)當(dāng)存放于董事會決定的專項(xiàng)