國際金融ppt-3外匯和匯率

Chapter3

外匯和

匯率*外匯*匯率*匯率的決定及變化*匯率決定理論國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!節(jié)外匯1、外匯定義2、外匯分類3、外匯作用國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!一.

外匯定義ForeignExchange動態(tài)外匯：指國家之間的匯款，即國際匯兌，也就是國際結(jié)算。靜態(tài)外匯：外國貨幣或以外國貨幣表示的用于國際結(jié)算的支付手段國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!外匯形式外幣現(xiàn)金；外幣存款；以外幣表示的支付憑證.包括：匯票、本票、支票。外幣有價證券；其他外幣債權(quán)。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!目前主要外匯有：美圓（USD），日圓（JP￥）,歐元（EUR），英鎊(GBP),加拿大圓（CAD），澳大利亞圓（AUD），港圓（HKD），瑞士法郎（ＣＨＦ），丹麥克郎（DKK），挪威克郎（ＮＯＫ）等。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!根據(jù)買賣期限：即期外匯、遠期外匯

即期外匯又稱現(xiàn)匯，是在買賣成交后立即交割，或在成交后個或第二個營業(yè)日內(nèi)完成交割的外匯。

遠期外匯又稱期匯，是到約定日期按合同規(guī)定的匯率進行交割的外匯。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!

能否自由兌換：自由外匯、記帳外匯

自由外匯是無須貨幣發(fā)行國批準，可以無限制兌換成其他貨幣,或直接向第三者辦理支付的外匯。

記帳外匯是簽有清算協(xié)定的國家之間，由于貿(mào)易引起的債權(quán)債務(wù)，不是用現(xiàn)匯逐筆結(jié)算，而通過當(dāng)事國央行帳戶相互沖銷所使用的外匯。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!IMF可兌換貨幣標準：

對國際收支經(jīng)常項目下支付不加限制；不采取歧視性差別匯率；在另一會員國要求下，隨時有義務(wù)換回對方經(jīng)常項目往來積累的本國貨幣。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!作為國際儲備有平衡國際收支的功能;作為儲備資產(chǎn)，其多少是衡量一國對外經(jīng)濟活動能力和支付能力的重要標志.國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!一.匯率概念外匯匯率（foreignexchangerate)是兩國貨幣的相對比價，即用一國貨幣表示的另一國貨幣的價格。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!根據(jù)本幣和外幣在標價中位置不同，匯率有兩種基本標價方法：

直接標價法和間接標價法國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!特點：外幣數(shù)額不變，本幣數(shù)額變化；本幣數(shù)額增加，表明外匯升值、本幣貶值；本幣數(shù)額下降，表明外匯貶值、本幣升值。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!特點：本幣數(shù)額不變，外幣數(shù)額變化；外幣數(shù)額增加表示外匯貶值本幣升值；外幣數(shù)額下降表示外匯升值本幣貶值。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!

美元標價法目前幾乎所有外匯市場交易的貨幣都對美元報價；而且除少數(shù)貨幣（英鎊、歐元等）外，其他貨幣報價都以美元作為基本貨幣。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!基本貨幣的買入價為較小的數(shù)額，賣出價為較大的數(shù)額；標價貨幣的買入價為較大的數(shù)額，賣出價為較小的數(shù)額。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!

按匯率的折算方法劃分，分為基礎(chǔ)匯率和套算匯率。我們稱本國貨幣與外匯關(guān)鍵貨幣之間的匯率為基礎(chǔ)匯率，而稱本國貨幣與其他外國貨幣之間的匯率為套算匯率。關(guān)鍵貨幣是本國使用最多、外匯儲備中比重最大的自由外匯。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!按外匯交易工具和收付時間劃分。電匯匯率是指經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行以電報方式買賣外匯時所用的匯率。電匯匯率一般較高。信匯匯率指銀行以信函方式買賣外匯時所使用的匯率。信匯匯率低于電匯匯率。票匯匯率指銀行買賣外匯匯票、支票和其他票據(jù)所使用的匯率。票匯匯率也較電匯匯率低。且期限越遠的票據(jù)匯率越低。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!一般遠期匯率的報價是以即期匯率為基礎(chǔ)而報出的，即在即期匯率的基礎(chǔ)上再報出遠期匯率比即期匯率高或低若干點（一點一般指的是0.0001個單位）來報價，我們稱為“掉期率報價”。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!按外匯管制松嚴劃分，有官方匯率和市場匯率。官方匯率指一國的貨幣金融管理機構(gòu)如中央銀行或外匯管理當(dāng)局規(guī)定并予以公布的匯率。市場匯率指在自由外匯市場上買賣外匯的匯率。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!根據(jù)匯率是否統(tǒng)一，分為單一匯率和復(fù)匯率單一匯率指一國對外只規(guī)定一種匯率。復(fù)匯率指本國貨幣與另一國貨幣的交換同時規(guī)定兩種或兩種以上匯率。例如分為貿(mào)易匯率和金融匯率。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!有效匯率:指以勞動力成本、零售物價、貿(mào)易比重等因素為權(quán)數(shù)經(jīng)加權(quán)平均而得出的匯率指數(shù).用以考察某一貨幣對其它不同貨幣的綜合波動浮動.實際有效匯率:將某一貨幣對不同貨幣的名義匯率剔除掉通貨膨脹影響因素以后,再按照某種權(quán)數(shù)加權(quán)平均而得到的匯率指數(shù).國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!一、匯率的決定匯率價格價值匯率是由貨幣的價值決定的匯率的決定與貨幣的形態(tài)有關(guān)系國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁!例如，當(dāng)時英鎊單位含金量為113.0016格令，單位美圓含金量為23.22格令，英鎊與美圓金平價為￡1=$4.8665鑄幣平價加上黃金運送費構(gòu)成黃金輸出點，減去黃金運送費為黃金輸入點。市場匯率的波動以此為上、下限。當(dāng)時一英鎊黃金在英美間平均運費為$0.03，英鎊對美圓的黃金輸出點為￡1=$4.8965，黃金輸入點為￡1=$4.8365，這也是當(dāng)時英鎊兌美圓匯率的高限和低限。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁!金塊與金匯兌本位下匯率的決定

不同紙幣所代表的含金量之比即法定金平價是匯率決定的基礎(chǔ)。

匯率受供求關(guān)系影響上下波動，但是波動已經(jīng)不受黃金輸送點的限制。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁!二、影響匯率變動的因素

esdq國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁!通貨膨脹率差異。(-)當(dāng)兩國均出現(xiàn)通貨膨脹時，若國內(nèi)的通貨膨脹率高于國外的，則本幣匯率趨于下降；反之，本幣匯率則趨于上升。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁!經(jīng)濟增長差異。(+)從長期看，當(dāng)一國的經(jīng)濟增長率快于另一國家時，該國的匯率趨于上升。反之，則下跌。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁!宏觀經(jīng)濟政策。各國宏觀經(jīng)濟政策對匯率的影響主要反映在財政政策和貨幣政策的“松”與“緊”的搭配上。緊的政策一般會壓縮對外支付需求，使本幣匯率不會有貶值壓力。

國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁!三、匯率變化的影響貶值對國際收支的影響

從貿(mào)易收支來看，貶值有利于一國擴大出口，抑制進口，改善其貿(mào)易收支狀況。但要受到各種因素的制約：進出口供求彈性和時滯。

國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁!

對資本流動尤其是短期資本流動的影響取決于預(yù)期。

國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁!需求拉上物價上漲：國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁!其三，貶值有可能提高該國的就業(yè)水平。一國貨幣貶值不僅有利于出口產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模擴大，而且使對進口商品的需求轉(zhuǎn)向國內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品，從而促進內(nèi)銷產(chǎn)品行業(yè)的繁榮，創(chuàng)造了更多的就業(yè)機會。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第32頁!

其五，貶值會起到對國民收入再分配的作用貶值促進出口和進口替代部門的發(fā)展，使得這些部門以及前后相關(guān)產(chǎn)業(yè)部門收入增加；由于進口成本增加，使得進口依賴部門的收入下降；對于非贏利性部門，沒有直接的收入或支出的增加，但會由于物價上漲使得其收入相對下降。

國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第33頁!貶值對國際經(jīng)濟關(guān)系的影響

1、可能給貿(mào)易對象國和貨幣升值國的經(jīng)濟貿(mào)易帶來不利影響，容易遭到其他國家的報復(fù)和反對。2、儲備貨幣發(fā)行國貨幣貶值可能引起國際金融領(lǐng)域混亂。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第34頁!一、國際借貸說（TheoryofInternationalIndebtedness）1861年，英國經(jīng)濟學(xué)家葛遜（G.L.Goschen）在其《外匯理論》一書中最早提出了這一學(xué)說，系統(tǒng)地闡釋了匯率決定與變動的原因。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第35頁!2、只有已經(jīng)進入實際支付階段的借貸即流動借貸才能對外匯供求關(guān)系產(chǎn)生實際影響。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第36頁!評價：葛遜所議及的國際借貸實質(zhì)上是國際收支。在金本位制盛行的黃金時代，該學(xué)說用外匯的供求解釋匯率的變動，無疑有其重要意義，與當(dāng)時的現(xiàn)實也基本吻合。但該學(xué)說主要說明了短期匯率的變動，而對于匯率決定的基礎(chǔ)及影響匯率變動的其他重要因素等，并未加以詳盡的討論和充分的闡釋。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第37頁!（一）假定1、一價定律，按購買力平價折算后，任何一種商品的價格在任何國家是一樣的；2、單位貨幣購買力由貨幣發(fā)行量決定；3、貨幣中性論，貨幣的變化不影響實際經(jīng)濟變量；4、不考慮其他因素對匯率影響。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第38頁!2、相對購買力平價相對購買力平價說認為匯率的變動根源于兩國物價水平或兩國貨幣購買力的變動，即在一定的時期內(nèi)，匯率的變化與同一時期內(nèi)兩國物價水平的相對變動成比例。相對購買力平價關(guān)系可以用公式表示為

E1=E0×(P1/P0)/(P1*/P0*)

國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第39頁!擴展的購買力平價為e=PT/PT*變形為PT=ePT*將絕對購買力平價公式右邊分子分母分別除以PT和ePT*，整理得

e=P/P*×[a+(1-a)PN*/PT*]/[a+(1-a)PN/PT]

巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)：經(jīng)濟增長較快的國家，實際匯率將出現(xiàn)升值國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第40頁!利率平價說（InterestRateParity）

利率平價說認為，利率差異以及由此引起的套利保值交易，對短期匯率具有影響作用。具體地講，高利率的貨幣表現(xiàn)為遠期貼水，低利率的貨幣為遠期升水，升水和貼水的幅度等于兩種貨幣利率的差異。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第41頁!

以一個單位的外國貨幣為例。種投資方式：以1個單位的外國貨幣購買外國金融資產(chǎn)，一年后的本金加利息為（1+ib）。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第42頁!由于這兩種投資方式的成本一樣，因此，投資結(jié)果必須相等。否則，將存在套利機會，套利的結(jié)果，必然使二者相等。用公式表達為：（1+ib）=S×（1+iq）/F

F=S×（1+iq）/（1+ib）國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第43頁!抵補的利率平價和非抵補的利率平價1.抵補利率平價2.非抵補的利率平價（F-S）/S=(iq-ib)（Se-S）/S=(iq-ib)F=Se國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第44頁!評價利率平價說主要講的是短期匯率的決定。它的一個基本條件是，兩國的金融市場必須高達發(fā)達并緊密聯(lián)系，資金可以在兩個不同的市場之間自由流動，否則，利率平價關(guān)系便很難成立。影響匯率的因素是多方面的，利率是其中的一個重要方面，但它僅僅只是一個方面。顯然，匯率的決定還應(yīng)該考慮其他因素。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第45頁!（一）彈性價格貨幣模型（flexible-pricemonetarymodel）

該模型有以下假定：1、商品和金融資產(chǎn)價格具有完全的彈性；2、對貨幣的需求函數(shù)穩(wěn)定；3、購買力平價。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第46頁!根據(jù)購買力平價有，兩國貨幣匯率E=P/P*

E=MQ-αeβr/M*Q*-αeβr*E=(M/M*)(Q/Q*)–αeβ(r-r*)國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第47頁!(二)粘性價格貨幣模型（sticky-pricemonetarymodel）

1976年，麻省理工學(xué)院教授多恩.布什在《預(yù)期與匯率動態(tài)》中首先提出。該理論主要觀點：1、

金融市場的價格不論長期短期都是有彈性的，而商品市場的價格卻是有粘性的，在短期內(nèi)幾乎固定不變；2、商品市場調(diào)節(jié)速度比金融市場緩慢，這使得金融市場的迅速調(diào)整做出過頭反映而偏離長期均衡。

國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第48頁!內(nèi)容1、一國的資產(chǎn)種類，可分為三大類：貨幣（M）、本國貨幣表示的有收益的資產(chǎn)（B）、外國貨幣表示的有收益的資產(chǎn)（F）。2、一國私人投資者在某一時點上的財富總量（W），可用W=M+B+eF來表示。其中，e為直接標價法表示的外幣價格，即匯率。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第49頁!對三資產(chǎn)的需求取決于r,e,r’和W。對B和F的需求同該種資產(chǎn)的利率以及W成正相關(guān)關(guān)系，同它種資產(chǎn)的利率成反相關(guān)關(guān)系。對M的需求則同本幣資產(chǎn)利率和外幣資產(chǎn)利率成反相關(guān)關(guān)系。對F需求與e負相關(guān)，對B、M需求與e成正相關(guān)。對三種資產(chǎn)的需求共同決定匯率e。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第50頁!

erFBM國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第51頁!絕對量變化：絕對量變動是指一種（或兩種）資產(chǎn)的供給量增加（或減少）而其他資產(chǎn)的供給量不變。（總量效應(yīng)）

M增加e上升，r下降；B增加價格下降，r上升；e受r變化影響會下降；F增加e下降，r上升國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第52頁!資產(chǎn)市場說的基本結(jié)論可歸結(jié)為以下三點：其一，從短期來講，均衡匯率由三種資產(chǎn)市場供求相等的交叉點決定。匯率同利率有密切的聯(lián)系。資產(chǎn)總量和貨幣政策可以改變匯率和利率，引起匯率和利率的反向運動。其二，貨幣供應(yīng)量通過金融市場對匯率的影響要比通過相對物價和購買力平價對匯率的影響快得多。因此，從短期看，匯率是由資產(chǎn)選擇決定的，而不是由相對物價或購買力的對比決定的。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第53頁!思考題：1、概念外匯匯率直接標價法間接標價法可兌換貨幣鑄幣平價記帳外匯復(fù)匯率實際匯率有效匯率2、問答外匯的形式和特點。外匯的作用。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第54頁!1、國際借貸學(xué)說的主要內(nèi)容。2、購買力平價的三種形式及其含義。3、購買力平價理論的意義與不足。4、利率平價理論的基本思想和推導(dǎo)。5、比較彈性價格貨幣模型和粘性價格貨幣模型對匯率變動的解釋。6、試述資產(chǎn)市場學(xué)說對匯率決定和變化的解釋。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第55頁!國際貨幣基金組織關(guān)于外匯定義

外匯是貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣管理機構(gòu)、外匯平準基金組織和財政部）以銀行存款、財政部庫券、長短期政府證券等形式所保有的在國際收支逆差時可使用的債權(quán)。

實際指外匯儲備國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第56頁!外匯特點

以外幣表示的金融資產(chǎn)；在國際經(jīng)濟交易中被普遍接受和使用；可以自由兌換。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第57頁!二.外匯種類根據(jù)外匯來源：貿(mào)易外匯、非貿(mào)易外匯

貿(mào)易外匯指由商品的進口和出口而發(fā)生的支出和收入外匯；

非貿(mào)易外匯指由非貿(mào)易業(yè)務(wù)往來而支出和收入的外匯。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第58頁!持有者不同：官方外匯、私人外匯

官方外匯：財政部、中央銀行或其他政府機構(gòu)以及國際組織所持有的外匯。

私人外匯：個人和企業(yè)單位持有的外匯。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第59頁!可兌換貨幣，即自由外匯。

可部分兌換貨幣，未經(jīng)貨幣發(fā)行國批準，不能自由兌換成其他貨幣或?qū)Φ谌龂M行支付的貨幣。包括在一定條件的可兌換貨幣、區(qū)域性的可自由兌換貨幣。

不可兌換貨幣．貨幣的可兌換性國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第60頁!三.外匯作用轉(zhuǎn)移國際間的購買力并促進國際間貨幣流通的發(fā)展;作為國際貿(mào)易的計價手段和支付工具，便利了國際結(jié)算；便于調(diào)節(jié)國際間資金的供求失衡;國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第61頁!第二節(jié)匯率匯率概念匯率標價方法匯率種類國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第62頁!將匯率中所涉及的貨幣區(qū)分為基本貨幣和標價貨幣。

基本貨幣（basecurrency）在標價中作為常量的貨幣。（USD1=RMB￥6.8745；

USD/

RMB=6.8745）

標價貨幣（quotedcurrency)在標價中作為變量的貨幣。（USD1=RMB￥6.8745；USD/

RMB=6.8745）

國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第63頁!二.匯率的標價方法1、直接標價法：在標價過程中以外幣作為基本貨幣、以本幣作為標價貨幣的匯率表達方式。即用若干單位本幣來表示一定單位外匯價格的標價方法。

國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第64頁!2、間接標價法：以本幣作為基本貨幣、外幣作為標價貨幣的匯率表示方法。即以若干單位外幣表示一定單位本幣價值的標價方法。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第65頁!例：某日，中國銀行報價

USD1=RMB￥6.8745

一周后報價USD1=RMB￥6.8755（外匯升值）（直接標價法）同日紐約某銀行報價：

USD1=RMB￥6.8745

一周后報價USD1=RMB￥6.8755（外匯貶值）（間接標價法）

基準貨幣幣值與數(shù)字大小變化一致，標價貨幣幣值與數(shù)字大小變化相反國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第66頁!匯率的種類按銀行外匯交易情況劃分，分為買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率、現(xiàn)鈔匯率。

買入?yún)R率指銀行購買某種貨幣時所使用的匯率，又稱買入價。

賣出匯率指銀行出售外匯時所使用的匯率，又稱賣出價。

買入價一定比賣出價便宜國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第67頁!中間匯率指買入價與賣出價的平均數(shù)，又稱中間價?，F(xiàn)鈔匯率指外幣現(xiàn)鈔的價格，又稱鈔價。也包括買入價和賣出價，其買入價比非現(xiàn)鈔買入價更低，賣出價一樣。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第68頁!同邊相乘，交叉相除(以基準貨幣為分母），前小后大已知$1=JP￥115/116，$1=CAD1.5420/30，CAD1=

JP￥？國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第69頁!

按外匯交割期限不同分為即期匯率和遠期匯率即期匯率指成交后的兩個營業(yè)日以內(nèi)交割的匯率。即期匯率用于外匯的現(xiàn)貨買賣。遠期匯率指成交后的將來某一日期交割的匯率。遠期匯率用于外匯的遠期買賣。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第70頁!三種情況：遠期匯率升值-----升水(Atpremium)遠期匯率貶值-----貼水(Atdiscount)遠期匯率不變-----平價(Atpar)國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第71頁!外匯資金的用途和性質(zhì)，分為貿(mào)易匯率和金融匯率貿(mào)易匯率指用于進出口貿(mào)易貨價及其從屬費用方面支付結(jié)算的匯率。金融匯率指用于資金往來、旅游等非貿(mào)易方面支付結(jié)算的匯率。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第72頁!名義匯率、實際匯率和有效匯率的區(qū)別：

名義匯率是政府或媒體公布的匯率；

實際匯率通常指從名義匯率中剔除通貨膨脹因素后的匯率；也指剔除掉政府財政補貼和稅收減免等因素后的匯率。

國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第73頁!

第三節(jié)

匯率的決定與變化匯率的決定影響匯率變動的因素匯率變化的影響國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第74頁!金本位制下的匯率鑄幣平價是決定匯率的基礎(chǔ)；匯率受市場供求影響上下波動，但其波動幅度不超過黃金輸送點；

黃金輸出點是外匯匯率高限，黃金輸入點是匯率波動下限。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第75頁!如果市場對英鎊需求過高，使得英鎊匯率超過黃金輸出點（￡1=$4.9000），此時美國進口商會選擇用黃金支付進口款而不用外匯.對于1英鎊的英國商品：外匯支付進口成本：$4.9000黃金支付進口成本：113.0016格令黃金（$4.8665）+運費（$0.03）=$4.8965國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第76頁!紙幣本位下匯率的決定

貨幣的價值標準？

每種貨幣所代表的價值量是匯率決定的基礎(chǔ)；貨幣的實際購買力可以反映貨幣所代表的價值量；用物價反映的紙幣代表的價值量不再是確定不變的；匯率受供求關(guān)系影響出現(xiàn)較大幅度的波動，主要靠政府干預(yù)來維持穩(wěn)定。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第77頁!國際收支狀況。(+)當(dāng)一國對外收支項目處于順差時，該國貨幣的匯率趨于上升；反之，其匯率趨于下降。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第78頁!利率差異。(+)一國利率水平提高，可增加資本流入，抑制資本外流，使該國貨幣的匯率上升；反之貶值。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第79頁!市場預(yù)期。(+)如果交易者預(yù)期某國貨幣匯率將呈跌勢，將紛紛拋售該國貨幣及其所表示的金融資產(chǎn)，使其匯率下跌。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第80頁!中央銀行市場干預(yù)。投機因素。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第81頁!

貶值對該國單方面轉(zhuǎn)移有可能產(chǎn)生不利影響

國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第82頁!貶值對國內(nèi)經(jīng)濟的影響其一、貶值有可能導(dǎo)致國內(nèi)物價全面上漲.成本推動物價上漲：

國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第83頁!其二，貶值有可能增加社會總產(chǎn)量。一國貨幣貶值可以擴大該國出口商品和進口替代商品在國內(nèi)外市場上的占有份額，出口商品和進口替代商品市場的擴大，又可以直接或間接地推動整個工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的發(fā)展。另一方面：加重了外債負擔(dān)，可能影響國內(nèi)經(jīng)濟增長。

國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第84頁!其四，貶值有可能改善該國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。一國貨幣貶值，促進了出口產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從而推動各種生產(chǎn)要素從非出口產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向出口產(chǎn)業(yè)。同時，進口替代產(chǎn)業(yè)也將獲得發(fā)展。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第85頁!其六，貶值從長期可能不利于本國生產(chǎn)力與競爭力的提高。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第86頁!第四節(jié)匯率理論

國際借貸說

購買力平價說

利率平價說

貨幣主義的匯率理論

國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第87頁!其基本觀點如下：1、外匯匯率由外匯的供給與需求決定。一國對他國的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系即國際借貸關(guān)系是匯率變動的主要依據(jù)。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第88頁!3、若一國的流動借貸相等，表明外匯供求平衡，匯率不會變動；若一國的流動債權(quán)大于流動債務(wù)，即表明外匯供大于求，外匯匯率就會下跌；若流動債務(wù)大于流動債權(quán)，則外匯供不應(yīng)求，外匯匯率上升。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第89頁!購買力平價理論（PurchasingPowerParity）

購買力平價說又稱“三P理論”，是瑞典經(jīng)濟學(xué)家卡塞爾在總結(jié)前人研究的基礎(chǔ)上，于1922年系統(tǒng)提出的。購買力平價學(xué)說是當(dāng)今匯率決定理論中最有影響的一種。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第90頁!（二）購買力平價的兩種形式

1、絕對購買力平價兩國貨幣的匯率由各國貨幣的購買力決定.而購買力與國內(nèi)物價水平保持相應(yīng)的比例關(guān)系.。若用E表示均衡匯率,P表示國內(nèi)一般價格指數(shù)，P*表示外國一般價格指數(shù)，則絕對購買力平價關(guān)系可用公式表示為：

E=P/P*

任何兩國貨幣間的匯率，等于該兩國一般物價指數(shù)的比率。標價貨幣物價/基本貨幣物價國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第91頁!3、擴展的購買力平價

由于一價定律只可能存在于貿(mào)易商品中，所以將一國商品分為貿(mào)易和非貿(mào)易商品，用貿(mào)易商品價格水平衡量購買力平價。用a表示貿(mào)易商品權(quán)數(shù)，1-a為非貿(mào)易商品權(quán)數(shù)，PT為貿(mào)易商品價格，PN為非貿(mào)易商品價格，*表示外國，有P=aPT+(1-a)PNP*=aPT*+(1-a)PN*總物價決定的購買力平價為P/P*=[aPT+(1-a)PN]/[aPT*+(1-a)PN*]國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第92頁!評價購買力平價學(xué)說被認為是解釋紙幣制度下匯率決定基礎(chǔ)的基礎(chǔ)理論,它對匯率變動解釋在長期基本得到驗證。缺陷：其一，該學(xué)說實質(zhì)上是把貨幣數(shù)量的變動作為引起匯率變動的基本因素；其二，一價定律與現(xiàn)實存在較大差異；其三，該學(xué)說只考慮了國際收支經(jīng)常項目中的貿(mào)易項目，忽略了國際資本流動、貿(mào)易條件等，同時也忽略了匯率與物價的相互影響；最后，物價指數(shù)的計算存在操作上的困難。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第93頁!推導(dǎo)：假定ib為外國一年期金融資產(chǎn)的利率，iq為本國一年期金融資產(chǎn)的利率。S為即期匯率，F(xiàn)為遠期匯率。匯率的標價方法為1個單位的外國貨幣等于若干單位的本國貨幣。期限為一年。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第94頁!第二種投資方式：將1個單位的外國貨幣，按即期匯率S換成若干單位的本國貨幣，購買本國金融資產(chǎn)。同時作遠期交易換回為外國貨幣，其遠期交易的匯率為F。一年后，將其本金和利息S×（1+iq）按遠期匯率換成外國貨幣，可得S×（1+iq）/F。國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第95頁!

利率平價掉期率為:F-S=S(iq-ib)/（1+ib）近似的有

F-S=S(iq-ib)

（F-S）/S=(iq-ib)國際金融ppt——3外匯和匯率共108頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第96頁!非抵補的利率平價

本幣預(yù)期收益率外幣預(yù)期收益率Se0r國際金融ppt——