PE投資人最青睞的股權架構,附股權生命線及法律依據(jù)

1、PE 人最青股權架附：股命線及 科學合理的股權結構將為中小企業(yè)分憂、為投資人解惑。如 何設計中小企業(yè)的股權結構設計更易獲得投資人的青睞呢？要想設計出容易獲得投資人青睞的投資股權結構，我們要從 兩個方面著手：一是投資人最看重企業(yè)股權結構的重要要 素；二是中小企業(yè)在融資過程中股權結構設計原則：防止大 權旁落。01資人最看企業(yè)股權構的哪些素？要設計出投資人青睞的股權結構，首先我們知道投資人最看 重中小企業(yè)股權結構的哪些要素?？偨Y起來，投資人要投資 一家企業(yè)，對于股權結構的考察，主要歸于以下三個要素：是否有靠譜、格局大、有凝聚力的創(chuàng)始人預估未來成長瓶頸，設立股權激勵期權池保證合伙人的背景及經(jīng)驗與融資項

2、目契合1 、是否有靠譜、格局大、有凝聚力的創(chuàng)始人很多中小企業(yè)為了吸引投資人，在網(wǎng)上查找各種商業(yè)計劃書 的模板，然后挑燈夜戰(zhàn)幾晚，寫出自認為可以吸引投資人的 “商業(yè)計劃書?？墒聦嵣?，投資人拿到商業(yè)計劃書后，往往 不會看你激動人心的項目介紹和市場分析，而是直接跳到股 權結構這一塊仔細查看。為何投資人要直接查看企業(yè)的“股 權結構”?因為通過股權結構可以看到企業(yè)創(chuàng)始人的胸懷與格 局。對此，建議是：創(chuàng)始人作為創(chuàng)業(yè)團隊的核心，應持有企業(yè)絕 對控股權和相對控股權。2 、保證合伙人的背景及經(jīng)驗與融資項目契合如今是一個“合伙闖天下”的時代，所以企業(yè)在設計股權結構 時，要突出合伙人”式的股權結構設計，合伙人的持股

3、比例 直接反映出一個創(chuàng)業(yè)團隊是否對企業(yè)的發(fā)展有清晰的認識。比如，某技術產(chǎn)品導向為的核心的企業(yè)，核心股東應是銷售 合伙人合適還是技術合伙人合適。對此，我們的建議是：在設計股權結構時，要根據(jù)項目的特 點，科學合理地評估每個合伙人的優(yōu)勢和價值。要保證合伙 人的背景及經(jīng)驗與融資項目相契合。3 、預估未來成長瓶頸，設立股權激勵期權池對于中小企業(yè)來說，預留期權池習以為常。所謂期權池，就 是企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期預留出來的一部分股權。對于投資人來說， 看到你的股權結構里有預留期權池，那就說明你對企業(yè)未來 發(fā)展的預判是合理的。如果企業(yè)的股權已經(jīng)全部分完，就會導致如果以后入職的高 級人才要求股份卻沒有可分配的股權，而不得

4、不稀釋原始創(chuàng) 業(yè)團隊的股份的情況，這對企業(yè)的發(fā)展非常不利。投資人肯 定不愿意投資這樣沒有未來的企業(yè)。對此，建議是：在股權 結構里預留 10% 、20% 作為期權池。董事會按照企業(yè)的發(fā) 展現(xiàn)狀，決定把期權發(fā)給誰和發(fā)多少。企業(yè)在發(fā)放期權時， 最好把期權的較大份額分給那些對企業(yè)發(fā)展至關重要、貢獻 比較突出的員工4 、中小企業(yè)在融資過程中的股權結構設計原則：防止大權 旁落對于投資人來說，股加加認為最不理想的股權結構就是：企 業(yè)創(chuàng)始人團隊對企業(yè)失去控股權，但令人感到遺憾的是，很 多中小企業(yè)至今對這一點沒有深刻的認識。在很多中小企業(yè)創(chuàng)始人看來，只要能拿到融資，控股權可要 可不要，以至于為企業(yè)以后的經(jīng)營埋下

5、了隱患。所以，中小 企業(yè)在融資時，除了考慮上述投資人注重的股權結構因素， 還要遵循的一大原則就是保持控股權。中小企業(yè)創(chuàng)始人之所以要保持企業(yè)的控股權，其實是為了保 護自己的利益。要知道，很多中小企業(yè)創(chuàng)始人在創(chuàng)業(yè)時除了 想掙錢外，還投入了自己的理想，希望能做出一番事業(yè)。而 對于投資人來說，他們愿意為你的企業(yè)投資，純粹是為了賺 錢。中小企業(yè)創(chuàng)始人應該堅持的原則就是：保持對企業(yè)的控股 權。就拿回購股份來說，如果最后企業(yè)的盈利沒有達到和投 資人的“對賭條件”，企業(yè)就要連本帶息回購股份。這對于歷 經(jīng)艱難將企業(yè)做大做強的中小企業(yè)創(chuàng)始人來說，如同簽訂了 “賣身契”。一旦這樣的情況發(fā)生，企業(yè)的控制權就會花落別

6、人家，而創(chuàng)始人多年辛苦的打拼可能就會前功盡棄。當然，不可否認的是，并不是所有的中小企業(yè)老板都有理 想。在這個浮躁的社會，很多老板創(chuàng)立企業(yè)可能僅僅是為了 賺錢，所以在融資時就會將眼前的利益放在第一位，而忽視 控股權。比如作為國內第一家 C2C 模式的二手電商平臺人人車， 于 2017 年 7 出讓控股權換取 2 億美元的融資，投資方為 滴滴出行。也就是說，滴滴出行獲得了人人車的控股權。或許，人人車獲得滴滴出行的投資和控股后，會一改之前的 衰敗局面，但原來的創(chuàng)始團隊將何去何從是個值得深思的問 題。易到和樂視的案例讓我不得不對人人車的創(chuàng)始人李健和 他的創(chuàng)始團隊擔憂。被投資方掌控的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，很難保持創(chuàng)

7、 業(yè)初心，最后的結果恐怕也只是淪為棋子，追求短期作為中 小企業(yè)的老板，不管我們當初創(chuàng)立企業(yè)的目的是什么，為了 理想，收益，亦或是為了賺錢，在融資的過程中，都不能丟 掉對企業(yè)的控股權。02關于融資過程中的控股權1 、保持絕對的控股權在融資過程中，中小企業(yè)要掌握企業(yè)的絕對控股權，而不是 相對控股。如果投資人對這一點提出異議，我們建議中小企 業(yè)放棄這次融資，或是以較好的價錢將企業(yè)全部轉讓，然后 自己再重敲鑼鼓另開張。2 、分段融資，將股權逐步攤薄本中小企業(yè)在融資的過程中，為了保持絕對的控股權，可以采 用分段融資的方式，將股權逐步攤薄，這樣的融資方式，一 來容易成功，二來可以確保對企業(yè)的控制權，而且只要成功 融資一次且項目有發(fā)展?jié)摿Γ涂梢詫崿F(xiàn)一次股權的溢價和 升值。最后，我們還有一點要提醒大家，如果你的企業(yè)占據(jù)技術優(yōu) 勢，在融資時就擁有了主動權，只要你不放棄控股權，那么 一般情況下投資方是可以接受的。但如果你的企業(yè)在技術或 知識產(chǎn)權方面不具備任何優(yōu)勢，那么一味地堅持企業(yè)的控股 權其實也沒太大的益處。所以，中小企業(yè)在進行融資時，既 要遵循保持控股權的原則，又要根據(jù)企業(yè)的實際情況適當取 舍。03權九條線