2021年期貨從業(yè)資格考試《期貨投資分析》真題匯編三

1、期貨投資分析真題匯編三一、單選題1.()是確定股票、債券或其他資產的長期配置比例，從而滿足 投資者的風險收益偏好，以及投資者面臨的各種約束條件。A.戰(zhàn)略性資產配置B.戰(zhàn)術性資產配置C.指數(shù)化投資策略D.主動投資策略.當收益率曲線斜率增加時，即長期利率上漲幅度高于短期利率 或長期利率下跌幅度少于短期利率，則可()獲得收益A.做空長期國債期貨，做空短期國債期貨B.做空長期國債期貨，做多短期國債期貨C.做多長期國債期貨，做空短期國債期貨D.做多長期國債期貨，做多短期國債期貨.下列關于外匯匯率的說法不正確的是()。A.外匯匯率具有單向表示的特點B.對應的匯率標價方法有直接標價法和間接標價法C.外匯匯率

2、是以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格D.既可用本幣來表示外幣的價格，也可用外幣表示本幣價格.某銅FOB生貼水報價為20美元/噸，運費為55美元/噸，保險 費為5美元/噸，當天LME3個月銅期貨及時價格為7600美元/噸， 則銅的即時現(xiàn)貨價()美元/噸。(定價模式為：電解銅國際長單貿易定價=LME銅3個月期貨合約價格期貨合約價格+CIF升貼水價格）A.7680B.7660C.7675D.7605.能夠確定股票、債券或其他資產的長期配置比例，以滿足投資 者的風險收益偏好及投資者面臨的各種約束條件的是（）。A.資產混合配置B.戰(zhàn)術性資產配置C.戰(zhàn)略性資產配置D.市場條件約束下的資產配置.玉米價格下

3、降一般會導致（）。A.玉米供給量沿著供給曲線增加B.玉米片供給曲線左移C.玉米供給量增加D.玉米片供給曲線右移.某投資者存入銀行100元，連續(xù)復利利率為10%, 1年后，該 投資者可獲得資金（）元。A.96.04B.110.52C.115.23D. 120.67.影響金屬期貨價格的因素很多，以下（）屬于影響金屬期貨價 格的外部因素。A.經濟狀況貞勿C.產業(yè)政策D.期貨市場上的成交量.下列有關黃金的二次資源，說法錯誤的是（）。A.黃金的二次資源包括再生金、央行售金和生產商對沖三個方而B.再生金是指以舊換新的黃金C.央行售金是指各圍中央銀行和國際組織銷售所持的黃金D.生產商對沖是生產商利用現(xiàn)貨、期

4、貨和期權市場進行保值的活 動.科學的基本面分析，通常第一個步驟應該是（）。A.熟悉品種背景B.收集數(shù)據(jù)資料C.辨析及處理數(shù)據(jù)D.建立模型.下面技術分析內容中僅適用于期貨市場的是（）。A.持倉量B.價格C.交易量D.庫存.季節(jié)性圖表法的具體步驟是（）。A.確定研究時段確定研究周期計算相關指標判斷 季節(jié)性變動模式B.確定研究周期確定研究時段判斷季節(jié)性變動模式計算相關指標C.確定研究時段確定研究周期判斷季節(jié)性變動模式 計算相關指標D.確定研究周期判斷季節(jié)性變動模式確定研究時段計算算相關指標.在下列指標的計算中，惟一沒有用到收盤價的是（）。A.MACDB.RSIC.BIASD.PSY.商品的需求曲線如

5、圖，說明該商品的彈性特征為（）。A.完全彈性B.缺乏彈性C.富有彈性D.無彈性.對于頭肩頂來說，下列說法錯誤的是()。A.頭是第一賣出點，但不太可能把握住這一賣出點B.右肩是第一賣出點，頭肩頂宣告成立C.頸線被突破是第三賣出點，是頭肩頂最重要的賣出點D.價格突破后反彈至頸線附近時是第四賣出點，也是頭肩頂最后 一個賣出點.假定無收益的投資資產的即期價格為So, T是遠期合約到期 的時間，I是以連續(xù)復利計算的無風險年利率，F(xiàn)。是遠期合約的即期 價格，那么當()時，套利者可以在買入資產同時做空資產的遠期合 約。A.FoSoerTB.FoSoerTC.FoSoerT, 則市場參與者愿意借入So現(xiàn)金買入

6、一單位標的資產，同時持有一單 位標的資產的期貨空頭，在到期日T時，交割期貨頭寸，可以盈利 F0-SoerTo.【答案】D【解析】A項，威廉指標主要是通過分析一段時間內最高價、最 低價和收盤價之間的關系，來判斷市場的超買超賣現(xiàn)象，預測價格中 短期的走勢；B項，移動平均線是根據(jù)過去的價格來使價格序列平滑， 從而更容易辨別價格趨勢的方法。D項，在價格形態(tài)分析中，交易量 經常被用作驗證指標。比如，頭肩形頂成立的預兆之一是：在頭部形 成過程中，當價格沖到新高點時交易量較少，而在隨后的向頸線下跌 時交易量應該較大。.【答案】C【解析】投資者持有期的收益率計算公式為：C + (R-R) + N80 + (1

7、060-1000)/2 y =、； x 100% = x 100% = 11%。外1UUU.【答案】C【解析】一般來說，敢于建立人的空頭頭寸的都是有龐大現(xiàn)貨背景的機構，空頭比較分散，說明市場上擁有現(xiàn)貨的機構數(shù)量少，空頭 分散和多頭集中反映的是現(xiàn)貨資源的有限性和資金的無限性之間的 矛盾。.【答案】B【解析】根據(jù)固定增長紅利貼現(xiàn)模型內在價值的決定公式，可得D,2x（J + 4%）_股票的內在價值為V = = :，= 26 （元）y-g 12%-4%.【答案】C【解析】復利利息公式為：14（1 +町-1卜100、（1 +。.07）0-1卜96.715（八）.【答案】D【解析】如果解釋變量之間存在嚴格

8、或者近似的線性關系，這就 是多重共線性，本質為解釋變量之間高度相關。產生多重共線性的原 因復雜，一般常見原國有：自變量之間有相同或者相反的變化趨勢: 數(shù)據(jù)取樣過少，導致所有自變量對因變量的影響部不顯著，自變 量之問具有某種類型的近似線性關系等。.【答案】D【解析】系統(tǒng)性風險指影響市場上所有資產價格變動的風險，不 能通過分散投資相互抵消或削弱，因此又稱為不可分散風險。利率風 險、匯率風險、政策風險等均可成為系統(tǒng)性風險。非系統(tǒng)性風險是單 一資產所而臨的風險，和其他資產的風險無關。D項屬于非系統(tǒng)性風 險。.【答案】B【解析】KDJ指標是由George Lane首創(chuàng)的，最早也是用于期貨 市場。它主要是

9、利用價格被動的真實波幅來反映價格走勢的強弱和超 買超賣現(xiàn)象，在價格尚未上升或下降之前發(fā)出買賣信號的一種技術工 具。KDJ指標最早是以KD指標的形式出現(xiàn)，而KD指標是在威廉指 標的基礎上發(fā)展起來的，是一個隨機指標。.【答案】D【解析】中韓國、中國臺灣、日本、印尼、泰國是我國PTA主 要進口來源地；進口消費地集中在江浙地區(qū)。.【答案】C【解析】國際收支是指特定時期（一年或一個季度）一國居民與 非居民之間經濟交易的系統(tǒng)記錄，非居民是指外國自然人（包括無國 籍人）、港澳臺同胞和持中華人民共和國護照但己取得境外永久居留 權的中國自然人。.【答案】B【解析】個經濟體的總體物價水平經常發(fā)生變動。通貨膨脹被用

10、 來描述總體物價水平持續(xù)上升的情況，通貨緊縮被用來描述總體物價 水平持續(xù)下降的情況。通貨膨脹（緊縮）的程度用通貨膨脹率來衡量。.【答案】C【解析】根據(jù)久期和凸度的含義，可知債券的價格變動P = -D* x ? + Cw（Ay）2/2 x P =-9.498。.【答案】D【解析】對央行的目標利率水平分析對于債券投資非常重要，最 好的工具是泰勒法則。這一法則認為央行的目標利率水平受市場均衡 利率水平、通脹水平和產出要求等因素影響。.【答案】D【解析】由題意知，該債券的現(xiàn)值PV=700 （元），持有期收益率 i=8%,那么 3 年后該債券的終值FV = PV（l+i）n = 700 xQ+8%）3

11、= 881.80（元）。 該債券的終值即為該債券在8%的持有其收益率條件下的最低賣出價 格。二、多選題.【答案】ACD【解析】目前，對社會公布的Shibor品種包括隔夜、1周、2周、1個月、3個月、6個月、9個月及1年。.【答案】AB【解析】“未來函數(shù)是指可能引用未來數(shù)據(jù)的函數(shù)，即引用或利 用當時還沒有發(fā)生的數(shù)據(jù)對之前發(fā)出的判斷進行修正的函數(shù)。具體地 說，就是本周期結束后顯示的指標值和買賣提示信號，可能在引入新 的數(shù)據(jù)后改變位置或者干脆消失。模型策略中一旦使用了未來函數(shù)而 出現(xiàn)信號閃爍，則實盤中模型會不斷開平倉。但在用歷史數(shù)據(jù)測試時 只會有一次信號出現(xiàn)，導致實盤交易結果和測試結果會有很大差異。

12、.【答案】AD【解析】進口企業(yè)所面臨的主要外擴風險是本幣貶值（外幣升值）, 因此，進口企業(yè)的套期保值過程是在外匯市場上賣出本幣外匯期貨合 約，或買入人民幣看跌期權。.【答案】AB【解析】歷史模擬法，即風險因子的歷史數(shù)據(jù)作為未來的可能場 景，它不需要對市場因子的統(tǒng)計分布做出假設，而是直接根據(jù)VaR 的定義作出計算。蒙特卡羅模擬法的實施首先需要假設風險因子服從 一定的聯(lián)合分布，并根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來估計出聯(lián)合分布的參數(shù)。C項, 蒙特卡羅模擬法需要根據(jù)風險因子的每種場景下組合價值變化的抽 樣來估計其分布并計算VaR,需要考慮各個風險因子之間的相關性; D項，蒙特卡羅模擬法需要根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來估計出聯(lián)合分布的

13、參數(shù)。.【答案】ACD【解析】B項，美國非農就業(yè)指數(shù)反映了美國就業(yè)市場的整體狀 況，該指數(shù)下降，說明經濟發(fā)展下降，企業(yè)減低生產，經濟步入蕭條， 貴金屬的投資需求上升，黃金價格上漲。.【答案】BC【解析】題中，組合的Delta=10 x0.6+8x (-0.5) =2；因此,資產 下跌將導致組合價值下跌，要實現(xiàn)Delta中性，其解決方案包括： 再購入4個單位Delta=-0.5標的相同的看跌期權；賣空2個單位標 的資產。.【答案】ABCD【解析】互換(Sw叩)是指交易雙方同意在約定的時間長度內， 按照指定貨幣以約定的形式交換一系列現(xiàn)金流支付的行為。常見的互 換有利率互換、貨幣互換和權益互換等。其

14、中，利率類標的資產通常 來源于外匯和債券市場；貨幣類標的資產通常來源于商品市場；權益 類標的資產通常來源于股票市場。.【答案】ABCD【解析】結構化產品的市場中主要有四類參與者，分別是產品創(chuàng) 設者、發(fā)行者、投資者和套利者。其中，結構化產品創(chuàng)設者這個角色 通常由投資銀行、證券經紀商和自營商以及部分商業(yè)銀行來扮演；結 構化產品的發(fā)行者通常是具有較高信用評級的機構；結構化產品的投 資者包括機構投資者和個人投資者，也包括金融企業(yè)和非金融企業(yè)等; 結構化產品市場中的套利者通常是投資者或者某個機構的交易員，其 參與的目的在于從產品定價偏差中獲得收益。.【答案】AD【解析】英國萊克航空公司借入大量美元購買飛

15、機，其面臨匯率 風險，當美元大幅升值、英鎊大幅貶值時，該公司需要更多的英鎊兌 換成美元還債，加重負擔，因此A.D兩項可能成為破產的原因。.【答案】AC【解析】在我國，除石腦油和燃料油外，其他油品的價格仍然由 “發(fā)改委統(tǒng)一定價”，采用區(qū)間定價的原則。即只有當國際油價的波動 超過一定幅度時，才會進行調整。因此，這些油品的價格與國際市場 價格的聯(lián)動性并不太大，且存在滯后期。.【答案】BD【解析】A項，在場外期權交易中，提出需求的一方既可以是期 權的買方，也可以是期權的賣方；BC兩項，甲方的需求分為兩類： 對沖風險和通過承擔風險來謀取收益；D項，因為場內金融產品種類 不足或投資范圍受到限制，通過場內期

16、權來滿足需求的成本更高。.【答案】ABC【解析】結構化產品的市場中主要有四類參與者，分別是產品創(chuàng) 設者、發(fā)行者、投資者和套利者。結構化產品創(chuàng)設者這個角色通常由 投資銀行、證券經紀商和自營商以及部分商業(yè)銀行來扮演。.【答案】ACD【解析】道氏理論將趨勢分為主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢三 種類型。.【答案】AB【解析】康奈爾和弗倫奇于1983年提出持有成本理論。二叉樹 模型是由約翰考克斯、斯蒂芬羅斯和馬克魯賓斯坦等人提出的期權 定價模型。.【答案】AD【解析】人民幣利率互換從浮動利率掛鉤的標的看，分為基于1 年期定期存款利率的利率互換、基于7天回購定盤利率（FR007）的 利率互換以及基于Shib

17、or的利率互換（主要是基于3個月Shibor）。.【答案】ABCD【解析】支出法是從最終使用的角度衡量核算期內產品和服務的 最終去向，包括：消費（C）、投資（I）、政府購買（G）和凈出口（） 四個部分，用公式表示為：Y=C+I+G+NX。.【答案】ABCD【解析】對于發(fā)行者而言，保本型股指聯(lián)結票據(jù)產品的設計并不 簡單，因為設計者需要在外部市場約束條件下平衡產品的各個條款以 及發(fā)行產品的成本、收益等因素，還有一個約束條件是期權的價格。 此外，在該產品中，發(fā)行人賣出了一個低行權價的看漲期權同時買入 了一個高行權價的看漲期權，這意味著發(fā)行人的期權組合的Delta非 零（實際是負的），所以需要采用各種

18、辦法來對沖Delta風險暴露。.【答案】BC【解析】境外投資企業(yè)以某些行業(yè)內大型企業(yè)以及投資機構為主, 主要參與海外市場開發(fā)、資本運作以及當?shù)鼗A建設等業(yè)務，也有純 粹在一定時期內獲取資本收益等業(yè)務。對這些境外投資企業(yè)而言，可 能面臨著匯率風險和投資項目的不確定性風險。.【答案】ABD【解析】敏感性分析的特點是計算簡單且便于理解，是最早發(fā)展 起來的市場風險度量技術，應用廣泛。敏感性分析也具有一定的局限 性，主要表現(xiàn)在較復雜的金融資產組合的風險因子往往不止一個。且 彼此之間具有一定的相關性，需要引入多維風險測量方法。而傳統(tǒng)的 敏感性分析只能采用線性近似，假設風險因子的微小變化與金融產品 價值的變

19、化呈線性關系，無法捕捉其中的非線性變化。選項C屬于 解決局限性的方法。.【答案】BCD【解析】支撐線與壓力線是相互轉化的。一條支撐線如果被跌破， 那么這個支撐線將成為壓力線；同理，一條壓力線被突破，這個壓力 線將成為支撐線。這說明支撐線和壓力線的地位不是一成不變的，而 是可以改變的。三、判斷題.【答案】錯誤【解析】核心CPI與CPI數(shù)據(jù)的區(qū)別是剔除了食品和能源成分, 因為食品和能源受臨時因素影響較大，如反常氣候、石油工業(yè)的短暫 中斷等，而這兩項占CPI的25%左右。.【答案】錯誤【解析】Mo是指流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔和鑄幣，包括居民 手中的現(xiàn)鈔和單位的備用金。不包括商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金。Mo可

20、以 隨時作為流通手段和支付手段，購買力最強。.【答案】正確【解析】美國失業(yè)率與非農就業(yè)數(shù)據(jù)的好壞會對美聯(lián)儲貨幣政策 制定產生一定影響，貨幣政策變化往往會引起美元匯率變動，進而使 商品及金融期貨產生價格波動，其中，對貴金屬期貨的影響較為顯著。 2008年全球金融危機后，美國失業(yè)率居高不下，市場避險需求激增， 大幅提振了貴金屬價格。故失業(yè)率與黃金期貨價格正相關。.【答案】錯誤【解析】電解銅國際長單貿易定價=1ME銅3個月期貨合約價格 +CIF升貼水。.【答案】正確【解析】采用“期貨價格+升貼水”的基差定價方式是國際大宗商 品定價的主流模式。國際豆類等谷物貿易都往往通過“期貨價格+升貼 水的交易模式

21、進行操作。目前，國內飼料行業(yè)和有色行業(yè)經常運用 該模式定價。.【答案】錯誤【解析】申請串換的客戶、非期貨公司會員應當在合約最后交割 日后第一個交易日當天（9： 3014： 30）通過期貨公司會員向交易 所提交串換申請（非期貨公司會員直接向交易所辦理申報手續(xù)），串 換申請包括擬串換倉庫及擬串換數(shù)量等內容。.【答案】正確【解析】收益增強類結構化產品通常沒有提供本金保護功能，并 通過建立期權空頭的方式，將期權費用疊加到結構化產品的利息中， 從而是產品能夠提供高于市場同期的利率，即所謂的收益增強。.【答案】正確【解析】采購經理人指數(shù)（PMI）是最重要的經濟先行指標，涵 蓋生產與流通、制造業(yè)與非制造業(yè)等

22、領域，主要用于預測經濟的短期 運動，具有很強的前瞻性。采購經理人指數(shù)以百分比表示，常以50% 作為經濟強弱的分界點：當指數(shù)高于50%時，被解釋為經濟擴張的訊 號；當指數(shù)低于50%,尤其是接近40%時，則有經濟蕭條的傾向。.【答案】錯誤【解析】若一個隨機過程的均值和方差不隨時間的改變而改變, 且在任何兩期之間的協(xié)方差值僅依賴于兩期的距離或滯后的長度，而 不依賴于時間，這樣的隨機過程稱為平穩(wěn)性隨機過程。反之，稱為非 平穩(wěn)隨機過程。.【答案】正確解析如果非平穩(wěn)序列yt,通過d次差分成為一個平穩(wěn)序列， 而這個序列的d-l次差分序列是不平穩(wěn)的，那么稱序列yt為d階單 整序列，記為ytI (d)o.【答案】錯誤【解析】不同品種的倉單具有不同的質押率，通常價值越穩(wěn)定的 倉單質押率越高，如成品油、煤炭、化肥等大宗原材料。.【答