股指期貨在基金管理中的應(yīng)用2700字

1、股指期貨在基金管理中的應(yīng)用2700字 摘要：中國的股指期貨已經(jīng)推出，股指期貨的推出必將對(duì)中國的證券市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。這其中就包括基金的投資策略在內(nèi)，基金如何利用好股指期貨進(jìn)展管理意義重大。文章就股指期貨在基金管理中的應(yīng)用進(jìn)展了分析，希望對(duì)基金的投資策略有一定的意義。 作文 /關(guān)鍵詞：股指期貨 基金 投資組合管理引言 股指期貨Stock Index Futures的全稱是股票價(jià)格指數(shù)期貨，也可稱為股價(jià)指數(shù)期貨、期指，是指以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在將來的某個(gè)特定日期，可以按照事先確定的股價(jià)指數(shù)的大小，進(jìn)展標(biāo)的指數(shù)的買賣。作為期貨交易的一種類型，股指期貨交易與普通商品期貨交易具有

2、根本一樣的特征和流程。 中國證監(jiān)會(huì)2022年4月21日宣布?證券投資基金從事股指期貨交易指引?和?證券 公司參與股指期貨交易指引?(以下簡(jiǎn)稱?指引?)，這意味著股指期貨市場(chǎng)最大的兩類機(jī)構(gòu)投資者基金和券商參與股指期貨已有規(guī)可循。本文對(duì)股指期貨在基金管理中的應(yīng)用進(jìn)展研究，以探究基金介入股指期貨的途徑和手段，加深我們對(duì)股指期貨推出后機(jī)構(gòu)投資者行為變化的理解和對(duì)我國證券市場(chǎng)將來走勢(shì)的認(rèn)識(shí)。 一、股指期貨在開放式基金主要有三種 1躲避開放式基金的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨之所以能躲避股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是因?yàn)槠溆刑灼诒Ｖ倒δ?。其套期保值功能分為買入套期保值和賣出套期保值。一是期貨指數(shù)與現(xiàn)貨標(biāo)的指數(shù)在價(jià)格運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)上具

3、有一致性，而且在交割時(shí)，期貨指數(shù)強(qiáng)迫收斂于標(biāo)的指數(shù)；二是在套期保值交易中，期貨指數(shù)交易與現(xiàn)貨股票組合交易的方向是相反的，兩者盈虧可以相抵，即用期貨交易的盈虧對(duì)沖掉股票組合的盈虧。 2控制開放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)對(duì)贖回壓力。開放式基金具有自由贖回的特性，必需要求基金資產(chǎn)保持充分的流動(dòng)性，有足夠的現(xiàn)金應(yīng)付大量贖回需要，能保證資產(chǎn)及時(shí)變現(xiàn)以彌補(bǔ)資金之缺乏。但保存太多的現(xiàn)金又會(huì)影響基金的收益性。這一矛盾可通過股指期貨得到化解。股指期貨推出后，可以使得基金經(jīng)理更沉著地應(yīng)對(duì)贖回的壓力?；鸾?jīng)理通過構(gòu)建股票與股指期貨合約的投資組合，可以將適當(dāng)比例的現(xiàn)金投資于股指期貨合約。而股指期貨合約實(shí)行保證金交易，具有高

4、杠桿的特點(diǎn)，高杠桿意味著：100萬現(xiàn)金可以買賣相當(dāng)于1000萬的股指期貨合約。這樣就可以通過一個(gè)適當(dāng)?shù)谋壤?，使得股票與期貨的投資組合具有一定的適宜的市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度貝塔值。當(dāng)基金面臨贖回的壓力時(shí)，基金經(jīng)理就可以通過賣出股指期貨合約來抽出局部的現(xiàn)金頭寸來應(yīng)對(duì)贖回的壓力，完后再變現(xiàn)股票，等到出售股票完成后，再將股指期貨空頭合約平倉。而且股指期貨合約買賣高流動(dòng)性、低交易本錢保證了這樣的交易可以在非常短的時(shí)間內(nèi)完成。這樣，既可以進(jìn)步基金的表現(xiàn)，同時(shí)又可以使基金經(jīng)理沉著面對(duì)贖回的壓力。 3優(yōu)化投資組合，進(jìn)步投資收益率。股指期貨作為一種投資工具，本身也具有流動(dòng)性強(qiáng)，交易本錢低和進(jìn)步資金的使用效率等優(yōu)勢(shì)。在國際市

5、場(chǎng)上，投資基金往往在股票、債券與股指期貨間進(jìn)展有效投資組合，以分散風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)步投資收益率。如一些投資基金在提取基金管理費(fèi)時(shí)要考慮到基金總資產(chǎn)中非現(xiàn)金資產(chǎn)的比例，這時(shí)候基金經(jīng)理可繼續(xù)持有股票，而通過賣出股指期貨躲避風(fēng)險(xiǎn)，獲取更高的投資收益。有時(shí)基金經(jīng)理把股指期貨作為投資組合的一局部，股指期貨還被作為投資基金構(gòu)造指數(shù)化投資組合的重要工具。例如一個(gè)指數(shù)基金可以根據(jù)股指期貨的理論價(jià)格購置相應(yīng)價(jià)值的和現(xiàn)貨股指有一樣收益的一個(gè)股指期貨合約，及國庫券多頭頭寸的投資組合。實(shí)證分析說明在原有的股票、債券組合中參加局部股指期貨，能有效降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)進(jìn)步投資組合的收益率。綜上所述，股指期貨不僅是一種非常有效的

6、市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)避險(xiǎn)工具，而且是開放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理有效的工具。所以討論股指期貨對(duì)主流機(jī)構(gòu)投資者開放式基金風(fēng)險(xiǎn)控制的問題具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 二、在基金投資組合管理中，股指期貨主要可用于以下幾個(gè)方面 其一，戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置 所謂戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置，是指確定股票、債券或其他資產(chǎn)的長(zhǎng)期配置比例，從而滿足投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好，以及投資者面臨的各種約束條件。投資者確定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置不因短期資本市場(chǎng)的條件變化而波動(dòng)，但短期資本市場(chǎng)條件的變化肯定會(huì)改變投資者的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置。例如，假如股票市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)債券市場(chǎng)或其他資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生變化，那么投資組合中股票的比例就會(huì)上升。為了重新建立預(yù)定的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置，投

7、資者需要改變資產(chǎn)組合的頭寸，這可以通過衍消費(fèi)品進(jìn)展，如股指期貨合約等。 其二，戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置。 戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置是指利用發(fā)現(xiàn)的資本市場(chǎng)時(shí)機(jī)來改變戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置，如預(yù)期股票價(jià)格上漲時(shí)增持股票(相應(yīng)減少債券比例)，戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置是因?yàn)槟撤N大類資產(chǎn)收益的預(yù)期變化而驅(qū)動(dòng)的。它經(jīng)常是指由于市場(chǎng)過度反響而導(dǎo)致的“反向買賣形式在價(jià)值高估時(shí)出售而在價(jià)值低估時(shí)購置。戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置也可以通過股指期貨等衍生品進(jìn)展。 其三，使用衍生品來滿足約束條件。 雖然基金經(jīng)理的目的是使風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益最大化，但絕大多數(shù)投資組合的行為都要受到眾多條件的約束。假如基金經(jīng)理希望將全部資產(chǎn)都投資于股票，而法規(guī)限制其必須保持5%的貨幣性資產(chǎn)，

8、為了滿足約束條件的同時(shí)而到達(dá)投資目的，投資組合經(jīng)理可以持有5%的貨幣性資產(chǎn)的同時(shí)持有期貨頭寸，以期貨頭寸替代5%的股票組合，從而到達(dá)投資目的。 作文 / 其四，投資策略更加多元化。 股指期貨之前，機(jī)構(gòu)投資者在盈利形式上僅靠精選個(gè)股買入持有策略，在風(fēng)險(xiǎn)控制上通過分散化投資降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。這樣的投資策略與散戶沒有多大區(qū)別。股指期貨推出后，機(jī)構(gòu)投資者的盈利可以通過多樣化的投資策略實(shí)現(xiàn)。股指期貨各種套利策略，如期限套利、跨期套利、跨市場(chǎng)、跨產(chǎn)品套利、套利等以及各種風(fēng)險(xiǎn)特征的期現(xiàn)組合等為機(jī)構(gòu)投資者的選擇翻開方便之門。在風(fēng)險(xiǎn)控制上，機(jī)構(gòu)投資者在分散現(xiàn)貨組合非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，可以通過套期保值手段分析現(xiàn)貨組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 結(jié)語 股指期貨作為第一支金融期貨推出，將發(fā)揮其自身具有的金融與期貨的雙重屬性，有效地在期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)、基金市場(chǎng)之間排除障礙，增強(qiáng)金