07第七章 股票指數(shù)的編制ppt課件

1、第七章 股票指數(shù)編制 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 一、投資指南的功能投資者需求股票指數(shù)股票指數(shù)是入市還是分開的根據(jù)股指反映宏觀面，資金面和股民的心思預(yù)期對股票市場的價(jià)錢變化作出判別股票指數(shù)是選擇股票的參考經(jīng)濟(jì)景氣的時(shí)候，選擇與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系親密的公司投資股票指數(shù)是技術(shù)分析的根底 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制股指期貨與股指期權(quán)的標(biāo)的股指期貨與股指期權(quán)具有套期保值、套利和投機(jī)的功能二、衍生工具的標(biāo)的 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制景氣度是指經(jīng)濟(jì)處于整個(gè)周期的什么階段股指宏觀經(jīng)濟(jì)景

2、氣度的測度目的，綜合反映經(jīng)濟(jì)增長，通脹，失業(yè)率，利率和國際收支等情況，并可以及時(shí)得到。股票指數(shù)的局限性：股民意思受非經(jīng)濟(jì)要素的影響三、宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度的指示器 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制四、股指樣本的種類全樣本指數(shù)一切上市公司都進(jìn)入股票樣本全面準(zhǔn)確表達(dá)公平原那么可比性較差 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制部分樣本指數(shù)只把一部分公司計(jì)算進(jìn)指數(shù)樣本數(shù)量固定，樣本數(shù)量不固定以市值的80%確定樣本可比性較差股指樣本的種類2 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制固定樣本指數(shù)

3、樣本數(shù)量不變的指數(shù)許多著名指數(shù)屬于固定樣本指數(shù)可比性好：適宜作股指期貨合約的指數(shù)能夠與整個(gè)市場大勢有出入股指樣本的種類3 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制全市場指數(shù)是指反映整個(gè)市場大勢的股票指數(shù)分類指數(shù)是建立在全市場指數(shù)根底上 股指樣本的種類4 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制15.2.4 流通股股票指數(shù)與全股本指數(shù)流通股指數(shù)計(jì)算指數(shù)時(shí)只思索流通股部分市值的股票指數(shù)；全股本指數(shù)計(jì)算股票指數(shù)時(shí)將全部股本的市值都思索進(jìn)去的股票指數(shù) 股價(jià)上漲對不同種指數(shù)影響不同五、股指股本的種類 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易

4、與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制六、股票指數(shù)編制的預(yù)備明確指數(shù)編制目的上市公司的信息上市公司的數(shù)據(jù)相應(yīng)的接受、計(jì)算設(shè)備上市公司的分類、排序、選樣及調(diào)整 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制上市公司的行業(yè)分類樣本公司的入選資歷市值的計(jì)算日平均成交額的計(jì)算日平均換手率的計(jì)算綜合排序股票指數(shù)編制的預(yù)備2 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制樣本的適時(shí)調(diào)整股價(jià)指數(shù)的延續(xù)性：只需市值、日平均成交額和日平均換手率到達(dá)某一規(guī)定程度的公司才能夠入選樣本樣本調(diào)整時(shí)一定要在原有的樣本根底上進(jìn)展，而不能僅根據(jù)市值、日平均成交

5、額、日平均換手率與行業(yè)分布之間的平衡就作出樣本的選擇。 調(diào)整的方法股票指數(shù)編制的預(yù)備3 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制七、股票指數(shù)的基期和基點(diǎn)股票指數(shù)的基期:在計(jì)算股票指數(shù)時(shí)所選用的基準(zhǔn)參考點(diǎn)的日期選取成交平穩(wěn)且有代表性的日期股票指數(shù)的基點(diǎn):在計(jì)算股票指數(shù)時(shí)所選用的基準(zhǔn)參考點(diǎn)的數(shù)值選擇空間大中經(jīng)指數(shù)為1000 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制八、 股票指數(shù)的計(jì)算公式簡單算術(shù)平均法股票指數(shù)=報(bào)告期的股價(jià)之和/上市公司的個(gè)數(shù)=1/n(P1 +P2 +Pn )簡單，含義明確缺陷：非本質(zhì)性跌價(jià)的斷層景象，除權(quán)前后

6、股價(jià)缺乏延續(xù)性 (16+20+24)/3=20 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制算術(shù)平均修正法新除數(shù)=收市后新股票價(jià)錢/原股票指數(shù)1拆4有：(16+20+6)/20=2.1(16+20+6)/2.1 =20(18+24+12)/2.1=54/2.1=25.7股票指數(shù)的計(jì)算公式2 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制市值加權(quán)平均法計(jì)算公式較為合理，思索的權(quán)重是公司的規(guī)模而不是股票的價(jià)錢它的調(diào)整次數(shù)少，用這種方法計(jì)算出的股票指數(shù)可比性更強(qiáng)股票指數(shù)=報(bào)告期總市值/基期總市值100新的基期總市值=報(bào)告期總市值/報(bào)告期指

7、數(shù)股票指數(shù)的計(jì)算公式3 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制九、股指期貨標(biāo)的的指數(shù)股指期貨或期權(quán)標(biāo)的應(yīng)滿足的普通原那么代表性：代表市場大勢可比性：不同時(shí)間指數(shù)的前后可比性穩(wěn)定性：相當(dāng)一段時(shí)間樣本是不變的標(biāo)的股票指數(shù)的計(jì)算方法運(yùn)用市值加權(quán)平均法，只計(jì)算流通股大小樣本的選擇樣本較大的固定樣本指數(shù)較好 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制十、宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度的指數(shù)編制的根本原那么市值加權(quán)平均法挑選部分公司樣本，相對穩(wěn)定，有可比性樣本公司的產(chǎn)業(yè)構(gòu)造接近國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)構(gòu)造 只計(jì)算流通股編制的詳細(xì)作法按經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)部門的分類及比例進(jìn)展

8、選樣 大樣本、關(guān)鍵國企上市 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制道瓊斯股票指數(shù)-道瓊斯30種工業(yè)股票指數(shù)-道瓊斯20種運(yùn)輸業(yè)股票指數(shù)-道瓊斯15種公用事業(yè)股票指數(shù)-道瓊斯65種綜合股價(jià)指數(shù)道瓊斯世界股票指數(shù)市值加權(quán)平均法、包括29個(gè)國家道瓊斯中國股票指數(shù)道滬指數(shù)，道深指數(shù)和道中88指數(shù)、只包括A股十一、中外重要股指引見 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制 點(diǎn)數(shù) 日期 點(diǎn)數(shù) 日期100 1906.1 500 1956.310001972.11 2000 1987.130001991.4 4000 1995.2 50001995.11 6000 1996.1070001997.2 8000 1997.7.1690001998.4.610000 1999.3.29110001999.5.3道瓊斯工業(yè)股價(jià)平均數(shù)百年走勢 清華大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授 第七章 股票指數(shù)編制規(guī)范普爾500指數(shù)規(guī)范普爾500指數(shù)：市值加權(quán)平均法規(guī)范普爾100指數(shù)：股指衍生工具的標(biāo)的物美國其它股指：危爾希爾5000、摩根斯坦利國際股指指數(shù)日經(jīng)225股票指數(shù)香港恒生股票