《投資學》(第十一章)ppt課件

1、第十一章證卷 發(fā)行與承銷 72%第十一章證券the發(fā)行與承銷投資 運作 能夠的風險與收益 投資方案優(yōu)與劣 選擇與運用 評價目的 如何評價理財?shù)姆绞?評價目的 投資學Investment Principles.第一節(jié) 股票的發(fā)行與承銷11.1.1 股票發(fā)行的目的與條件1.股票發(fā)行的目的1募集資金，滿足企業(yè)開展需求。2改善財務構造。3其他目的 轉換證券； 股份的分割與合并。2.股票公開發(fā)行的條件1初次公開發(fā)行的條件所謂初次公開發(fā)行IPO，指以募集方式設立股份時公開募集股份或已設立公司初次公開發(fā)行股票，該當向中國證監(jiān)會遞交募股懇求，經(jīng)同意后方可發(fā)行。2增發(fā)新股的條件公募增發(fā)是指上市公司以面向社會公開

2、募集方式增資發(fā)行股份的行為。3配股的條件配股發(fā)行是增資發(fā)行的一種，是指上市公司在獲得有關部門的同意后，向其現(xiàn)有股東提出配股建議，使現(xiàn)有股東可按其所持股份的比例認購配售股份的行為。11.1.2 股票發(fā)行與承銷預備1.承銷前的盡職調查盡職調查，又稱細節(jié)調查。承銷商的盡職調查指承銷商在股票承銷時，以本行業(yè)公認的業(yè)務規(guī)范和品德規(guī)范，對股票發(fā)行人及市場的有關情況及有關文件的真實性、準確性、完好性進展的核對、驗證等專業(yè)調查。2.股票發(fā)行與上市輔導股票發(fā)行與上市輔導：有關機構對擬發(fā)行股票并上市的股份進展的規(guī)范化培訓、輔導與監(jiān)視。發(fā)行與上市輔導機構由符合條件的證券運營機構擔任，原那么上該當與代理該公司發(fā)行股票

3、的主承銷商為同一證券運營機構。3.募股文件的預備股票發(fā)行預備階段的本質性任務是由發(fā)行參與人預備招股闡明書，以及作為其根據(jù)和附件的專業(yè)人員的結論性審查意見。這些文件統(tǒng)稱為募股文件。募股文件最主要包括以下八種：1招股(配股)闡明書2招股闡明書概要3資產(chǎn)評價報告 4審計報告5盈利預測的審核函6法律意見書7律師任務報告8輔導報告4. 股票發(fā)行的申報與審核1股票發(fā)行的申報懇求公開發(fā)行股票的股份(包括經(jīng)同意擬設立的股份)須向地方政府或中央企業(yè)主管部門上報有關資料，經(jīng)同意后，再向中國證監(jiān)會報送有關資料。2股票發(fā)行的審核中國證監(jiān)會發(fā)行部收到懇求公司上報的正式資料后，須及時進展審核，對所審公司制造預審報告，并向

4、發(fā)審委提交該報告。參與發(fā)審會的委員在接到發(fā)行部預審報告和公司有關懇求資料后，召開審核會議，對懇求公司進展審核，并出具審核意見。發(fā)審委審議經(jīng)過后，中國證監(jiān)會將根據(jù)市場情況，確定企業(yè)股票發(fā)行的詳細時間，按程序核發(fā)準予公開發(fā)行股票的批文。3股票發(fā)行的審核內(nèi)容 對發(fā)行條件的審核； 對公司股票發(fā)行申報資料完備性的審核； 對文件內(nèi)容的審核； 其他方面的審核。11.1.3 股票發(fā)行與承銷實施1.發(fā)行方式與承銷方式1發(fā)行方式2承銷方式2.保薦人制度所謂“保薦制即指由保薦機構(證券公司)擔任證券發(fā)行的主承銷任務，擔任對發(fā)行人的上市引薦和輔導，核實公司發(fā)行文件與上市文件中所載資料能否真實、準確、完好，協(xié)助發(fā)行人建

5、立嚴厲的信息披露制度，并承當風險防備責任，向中國證監(jiān)會出具保薦意見。3.股票發(fā)行價錢與發(fā)行費用1發(fā)行價錢的種類根據(jù)發(fā)行價與票面金額的不同差別，股票發(fā)行可以分為面值發(fā)行與溢價發(fā)行。面值發(fā)行指股票發(fā)行價錢等于股票面值。2影響發(fā)行價錢的要素 凈資產(chǎn)； 運營業(yè)績； 開展?jié)摿Γ?發(fā)行數(shù)量； 行業(yè)特點； 股市形狀。3確定發(fā)行價錢的方法 市盈率法； 競價確定法； 凈資產(chǎn)倍率法； 現(xiàn)金流量折現(xiàn)。4發(fā)行費用第二節(jié) 債券的發(fā)行與承銷11.2.1 債券發(fā)行的目的與條件1.債券發(fā)行的目的1國債發(fā)行的目的 平衡財政預算； 擴展政府投資； 處理暫時性資金需求； 歸還債務本息。2金融債券發(fā)行的目的金融機構發(fā)行金融債券是為了

6、實現(xiàn)以下三方面的目的： 改善負債構造，加強負債的穩(wěn)定性； 獲得長期資金來源； 擴展資產(chǎn)業(yè)務。3企業(yè)債、公司債發(fā)行的目的 多渠道籌集資金； 調理負債規(guī)模，實現(xiàn)最正確的資本構造。 2.債券發(fā)行條件與發(fā)行方式1債券發(fā)行條件債券發(fā)行條件是指債券發(fā)行者在以債券方式籌集資金時所必需思索的有關要素，包括發(fā)行金額、票面金額、期限、歸還方式、票面利率、付息方式、發(fā)行價錢、發(fā)行費用、稅收效應以及有無擔保等項內(nèi)容。假設籌資者(發(fā)行人)對這些要素思索不周全，就會影響發(fā)行的結果，降低發(fā)行收入，增大籌資本錢。2債券發(fā)行方式債券的發(fā)行方式包括私募發(fā)行和公募發(fā)行兩種方式。 11.2.2 我國債券的發(fā)行與承銷1.國債的發(fā)行與承

7、銷1我國國債現(xiàn)行的發(fā)行方式 公開招標方式； 承購包銷方式； 行政分配方式。2記帳式國債的承銷程序記帳式國債是一種無紙化國債，主要借助于證券買賣所的買賣系統(tǒng)來發(fā)行，實踐運作中，承銷商可以選擇場內(nèi)掛牌分銷或場外分銷兩種方法。3無記名國債的承銷程序4憑證式國債的承銷程序2.金融債券的發(fā)行1發(fā)行人金融債券是由國有商業(yè)銀行、政策性銀行以及其他金融機構發(fā)行的。2發(fā)行方式及其程序金融債券的發(fā)行方式有自辦發(fā)行和代理發(fā)行兩種。金融債券的發(fā)行程序普通如下： 銀行或金融機構在擬發(fā)行的規(guī)模被同意之后，首先應發(fā)布發(fā)行債券的通告，在其中詳細闡明發(fā)行的目的、發(fā)行數(shù)額、發(fā)行方法、債券期限、債券利率、認購對象、認購和繳款的地址

8、等事項。 發(fā)行金融債券的銀行或金融機構同其分支機構或其他單位簽署金融債券的分銷或代理協(xié)議，分擔一定數(shù)量的金融債券的發(fā)行義務。 發(fā)行金融債券的銀行或金融機構同其分支機構或相關單位利用業(yè)務關系和推銷網(wǎng)絡，將金融債券賣給企事業(yè)單位。 在規(guī)定的期限內(nèi)，各分銷和代理機構將款項劃入發(fā)債主體的帳戶，發(fā)債主體再將手續(xù)費劃到各承銷單位的帳戶上。3. 企業(yè)債券的發(fā)行1發(fā)行人2發(fā)行方式和程序我國企業(yè)債券的發(fā)行采用包銷和代銷兩種方式，即先由某家證券運營機構同發(fā)行債券的企業(yè)簽署承銷協(xié)議，企業(yè)擬發(fā)行的債券由該機構承銷，未銷完部分按協(xié)議規(guī)定處置。此外，對于一些數(shù)額較大的企業(yè)債券，多采用組織區(qū)域性承銷團承銷的方式。詳細程序如

9、下： 證券承銷商審查發(fā)行債券的企業(yè)的發(fā)行章程和其他有關文件的真實性、準確性和完好性后，與企業(yè)簽署承銷協(xié)議，明確雙方的權責。 主承銷商與分銷商簽署分銷協(xié)議，協(xié)議中應對承銷團成員在承銷過程中的權益與義務等作出詳細規(guī)定。 主承銷商與其他證券運營機構代銷協(xié)議，未銷出的部分，可退還給主承銷商。 開展廣泛的宣傳活動。 各承銷團成員利用本人的銷售網(wǎng)絡，向金融機構、企事業(yè)單位及個人投資者銷售。 在規(guī)定時間內(nèi)，承銷商將所籌款項轉到企業(yè)的帳戶上。4. 公司債券的發(fā)行1發(fā)行人2發(fā)行方式公司債券由證券運營機構擔任承銷。證券承銷采取代銷或者包銷方式。發(fā)行人應與承銷的證券公司簽署代銷或包銷協(xié)議。向社會公開發(fā)行的公司債票面總值超越人民幣5000萬元的，應由承銷團承銷。5.可轉換公司債券的發(fā)行1發(fā)行人2發(fā)行與上市3轉換股份及債券歸還第三節(jié) 基金單位的發(fā)行11.3.1 基金的設立1.基金的設立程序1懇求前的預備任務2懇求設立基金