金融經(jīng)濟(jì)學(xué)課件 第六章 期望效用函數(shù)_第1頁
金融經(jīng)濟(jì)學(xué)課件 第六章 期望效用函數(shù)_第2頁
金融經(jīng)濟(jì)學(xué)課件 第六章 期望效用函數(shù)_第3頁
金融經(jīng)濟(jì)學(xué)課件 第六章 期望效用函數(shù)_第4頁
金融經(jīng)濟(jì)學(xué)課件 第六章 期望效用函數(shù)_第5頁
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文檔簡介

1、金融經(jīng)濟(jì)學(xué) Financial Economics第六章 期望效用函數(shù)2主要內(nèi)容上一章討論了套利定價(jià)，其本質(zhì)是根據(jù)無套利原理確定交易證券價(jià)格之間的關(guān)系。但套利定價(jià)方法本身不能告訴我們證券價(jià)格如何決定經(jīng)濟(jì)的基本面，如經(jīng)濟(jì)中的風(fēng)險(xiǎn)、參與者的偏好等。為了深入了解是什么決定了所有交易證券的價(jià)格以及它們在資源配置中所起的作用，本章將對偏好、市場中的風(fēng)險(xiǎn)分布以及市場結(jié)構(gòu)等三方面做出假設(shè)。首先引入關(guān)于偏好的獨(dú)立性公理，定義期望效用函數(shù)，及其一些附加假設(shè)，如狀態(tài)獨(dú)立性、時(shí)間可加性、可微性等。最后考慮對這些附加假設(shè)的一些延拓。6.1 期望效用函數(shù)6.2 附加假設(shè)6.3 期望效用函數(shù)的拓展6.4 不確定下的理性決

2、策36.1 期望效用函數(shù)2022/7/63456786.2 附加假設(shè) （6.1）式中的期望效用函數(shù)具有一般形式，添加一些附加假設(shè)可以使它進(jìn)一步簡化。本節(jié)將列出幾個常見的簡化假設(shè)，為能在參與者的最優(yōu)消費(fèi)/組合選擇和均衡證券價(jià)格等問題中得到具體的結(jié)論。91011126.3 期望效用函數(shù)的拓展（6.4）式中的期望效用函數(shù)，加上單調(diào)和凹性的假設(shè)，就為參與者的偏好提供了相對簡潔卻又豐富的刻畫。當(dāng)基于（6.4）式中的偏好模式所得到的結(jié)論與實(shí)證觀察有偏離的跡象時(shí)，可考慮更一般的行為模式，即所謂的“行為金融學(xué)”。131415不確定性厭惡討論的是獨(dú)立性公理不成立時(shí)的情形。阿萊斯悖論（Allais Paradox）16171

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