第11章 股東權(quán)益

1、第第1111章章 股東權(quán)益股東權(quán)益清華大學(xué)會(huì)計(jì)研究所 陳武朝 副教授電話：62772083mail：2011年5月2在報(bào)表中的位置3在報(bào)表中的位置中國(guó)聯(lián)通4本章內(nèi)容第一節(jié) 公司的組建第二節(jié) 實(shí)收資本第三節(jié) 資本公積第四節(jié) 留存收益第五節(jié) 庫(kù)存股第六節(jié) 股票期權(quán)（略）第六節(jié) 合伙人權(quán)益（略）附： A股IPO條件 各種融資品種涉及的主要條件 再融資方式比較 各種再融資方式的特點(diǎn)與條件5第一節(jié)第一節(jié) 公司的組建公司的組建6所有者權(quán)益所有者權(quán)益所有者權(quán)益是企業(yè)所有者享有的凈權(quán)益，即所有者權(quán)益資產(chǎn)總額負(fù)債因此，所有者權(quán)益也稱凈資產(chǎn)。所有者權(quán)益通常包括所有者投入的資本以及與資本相

2、關(guān)的項(xiàng)目、留存利潤(rùn)，具體到資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目，表現(xiàn)為實(shí)收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤(rùn)。 所有者權(quán)益是一個(gè)剩余項(xiàng)目，無(wú)法單獨(dú)計(jì)量。 7所有者權(quán)益的構(gòu)成股東權(quán)益資本留存收益股本資本公積盈余公積未分配利潤(rùn)注：注：1、資本公積中包含一些未在本期利潤(rùn)表中確認(rèn)的損益項(xiàng)目，如債務(wù)重組、資本公積中包含一些未在本期利潤(rùn)表中確認(rèn)的損益項(xiàng)目，如債務(wù)重組的收益等。的收益等。 2、在合并資產(chǎn)報(bào)表中，股東權(quán)益包括兩部分：歸屬于母公司股東的權(quán)益、在合并資產(chǎn)報(bào)表中，股東權(quán)益包括兩部分：歸屬于母公司股東的權(quán)益、少數(shù)股東權(quán)益。少數(shù)股東權(quán)益。8第二節(jié)第二節(jié) 實(shí)收資本實(shí)收資本注冊(cè)資本、股本總額和實(shí)收股本是三個(gè)不同概念：注冊(cè)資本

3、應(yīng)為在工商行政管理機(jī)關(guān)登記的實(shí)收股本。實(shí)收股本 是指公司已收繳入賬的股本。足額繳入后，實(shí)收資本等于注冊(cè)資本。投資總額 指公司章程規(guī)定的生產(chǎn)規(guī)模需投入的基本建設(shè)資金和生產(chǎn)流動(dòng)資金的總和。除了公司向股東籌集的股本之外，通常還包括為籌資目的而向債權(quán)人舉借的公司借款。注冊(cè)資本應(yīng)該和股本總額相等，因?yàn)楣煞萦邢薰镜淖?cè)資本是由等額的股份所構(gòu)成的。在一定的條件下，公司的注冊(cè)資本有可能與實(shí)收股本不相等，如公司發(fā)行股票，從認(rèn)購(gòu)到實(shí)收股款、發(fā)行股票，往往有一定的時(shí)間間隔，在這段時(shí)間兩者不完全相等。公司法規(guī)定：有限責(zé)任公司成立時(shí)只需繳足注冊(cè)資本的20%，其余可在公司成立后的兩年內(nèi)繳足；投資公司則可以在五年內(nèi)繳足。

4、股份有限公司則根據(jù)設(shè)立方式而有所不同：以發(fā)起設(shè)立方式成立的股份有限公司，與有限責(zé)任公司一樣，也可以分期繳付，公司成立時(shí)，繳足20%，其余在公司成立后的兩年內(nèi)繳足；投資公司則可以在五年內(nèi)繳足；以募集設(shè)立方式成立的股份有限公司，則需要一次繳足，亦即注冊(cè)資本只能與實(shí)收資本保持一致。公司設(shè)立時(shí)的出資問(wèn)題公司法第二十六條第二十六條 有限責(zé)任公司的注冊(cè)資本為在公司登記機(jī)關(guān)登記的全體股東認(rèn)繳的出資額。公司全體股東的首次出資額不得低于注冊(cè)資本的百分之二十，也不得低于法定的注冊(cè)資本最低限額，其余部分由股東自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足；其中，投資公司可以在五年內(nèi)繳足。有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣三萬(wàn)元。法

5、律、行政法規(guī)對(duì)有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的最低限額有較高規(guī)定的，從其規(guī)定。公司法第二十七條第二十七條股東可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資；但是，法律、行政法規(guī)規(guī)定不得作為出資的財(cái)產(chǎn)除外。對(duì)作為出資的非貨幣財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)評(píng)估作價(jià)，核實(shí)財(cái)產(chǎn)，不得高估或者低估作價(jià)。法律、行政法規(guī)對(duì)評(píng)估作價(jià)有規(guī)定的，從其規(guī)定。全體股東的貨幣出資金額不得低于有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的百分之三十。公司法第八十一條第八十一條股份有限公司采取發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立的，注冊(cè)資本為在公司登記機(jī)關(guān)登記的全體發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本總額。公司全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊(cè)資本的百分之二十，其

6、余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足；其中，投資公司可以在五年內(nèi)繳足。在繳足前，不得向他人募集股份。10股票的種類股票的種類股票：是公司簽發(fā)的證明股東按其所持股份享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的書面憑證。分類如下：記名股票和無(wú)記名股票 公司法第133條規(guī)定，“公司向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票，應(yīng)記載該發(fā)起人、機(jī)構(gòu)或者法人名稱，不得另立戶名或以代表人姓名記名。” “對(duì)公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無(wú)記名股票”。有面值股票和無(wú)面值股票 我國(guó)上市公司發(fā)行的股票都是有面值股票，每股為人民幣1元。 無(wú)面值股票在美國(guó)比較流行。目前，我國(guó)禁止發(fā)行無(wú)面值股票。A種股票和B種股

7、票：按認(rèn)購(gòu)貨幣和購(gòu)買者的不同分類A股：人民幣股票；用人民幣交易。B股：人民幣股票；用美元或港元交易。普通股和優(yōu)先股：按股東享有權(quán)利的不同分類普通股：是公司的基本股票。優(yōu)先股：股息固定，但無(wú)投票權(quán)。某些權(quán)利比普通股優(yōu)先。11普通股普通股普通股。普通股是公司的基本股份。普通股股東的基本權(quán)益，主要有以下幾項(xiàng)： (1)表決權(quán)(2)收益分配權(quán)(3)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)(4)剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)n 我國(guó)現(xiàn)行制度規(guī)定，國(guó)家股(有權(quán)代表國(guó)家投資的政府部門或機(jī)構(gòu)以國(guó)家資產(chǎn)投入公司形成的股份)一般應(yīng)為普通股。優(yōu)先股是在某些權(quán)利方面比普通股優(yōu)先或還可能享受某種特殊權(quán)利的股份。優(yōu)先股有兩個(gè)基本特征：股息固定，通常以面值的一定百分比表

8、示，若無(wú)面值，則以每股股息表示。無(wú)投票權(quán)。優(yōu)先股在基本權(quán)利方面則次于普通股，如優(yōu)先股一般無(wú)表決權(quán)、優(yōu)先股不享受公司公積金的權(quán)利。12優(yōu)先股的分類優(yōu)先股的分類根據(jù)優(yōu)先股利潤(rùn)分配的權(quán)利不同，可分為以下幾種： 累計(jì)優(yōu)先股與不累計(jì)優(yōu)先股累計(jì)優(yōu)先股與不累計(jì)優(yōu)先股。區(qū)別在于未分派的股息是否累計(jì)到將來(lái)。累計(jì)優(yōu)先股可以將未分配的股息累計(jì)到將來(lái)發(fā)放，每期分派股利時(shí)，累計(jì)優(yōu)先股的累計(jì)股利未全部分派之前不得向普通股股東分配股利，累計(jì)未分派的股利并不構(gòu)成公司的負(fù)債，但應(yīng)當(dāng)作為重要信息在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中說(shuō)明。參加優(yōu)先股與不參加優(yōu)先股參加優(yōu)先股與不參加優(yōu)先股。區(qū)別在于在優(yōu)先分得股利后是否參加與普通股一道分配剩余股利。13企

9、業(yè)成立時(shí)的活動(dòng)融資活動(dòng)（股權(quán)融資）投資者（股東）企業(yè)兩個(gè)不同的主體實(shí)收資本貨幣資金實(shí)收資本貨幣資金長(zhǎng)期股權(quán)投資融資（接受投資）融資（接受投資）對(duì)外投資對(duì)外投資14股本的計(jì)價(jià)投資者（股東）企業(yè)股本貨幣資金融資（接受投資）融資（接受投資）對(duì)外投資對(duì)外投資資本公積15股本的計(jì)價(jià)股本的計(jì)價(jià) 在股份有限公司通過(guò)發(fā)行股票募集資本時(shí)，股本通常按股票的票面價(jià)值計(jì)價(jià)，以便于確定公司和股東的有限責(zé)任。公司發(fā)行股票時(shí)，按其面值貸記“股本”賬戶，超面值發(fā)行取得的溢價(jià)收入，扣除發(fā)行手續(xù)費(fèi)、承銷費(fèi)用后，作為公司資本公積的來(lái)源，記入資本公積金賬戶。國(guó)家公司改組為公司，應(yīng)按資產(chǎn)評(píng)估確認(rèn)的價(jià)值調(diào)整原公司的賬面價(jià)值和國(guó)家資金，并

10、按調(diào)整后的凈資產(chǎn)換取的股份總數(shù)和每股票面價(jià)值的乘積作為股本入賬。 外商以外幣投資的，應(yīng)于收到外幣時(shí)按國(guó)家外匯管理局公布的匯率折算為人民幣登記入賬，同時(shí)登記外幣金額。外商以有形或無(wú)形資產(chǎn)投資的，應(yīng)以評(píng)估確認(rèn)后的價(jià)值折算為人民幣登記入賬，同時(shí)登記其外幣金額。16股本的計(jì)價(jià)例11-1企業(yè)股本銀行存款融資（接受投資）融資（接受投資）資本公積5,000應(yīng)收賬款5,000存貨庫(kù)存商品10,000存貨庫(kù)存材料10,000固定資產(chǎn)50,00080,00017股本的計(jì)價(jià)例11-3企業(yè)股本融資（接受投資）融資（接受投資）資本公積固定資產(chǎn)2,0001,80020018IPO & SPOIPO & S

11、POInitial Public Offerings (IPO) 首次公開發(fā)行股票Secondary Public Offerings (SPO) 再次公開發(fā)行、上市后公開發(fā)行 配股：right offerings 老股東為使自己的股權(quán)不被稀釋，可按比例認(rèn)購(gòu) 增發(fā):Seasonal Offering 面向部分老股東或新股東，老股東的股權(quán)會(huì)被稀釋。19第三節(jié)第三節(jié) 資本公積資本公積 資本公積的內(nèi)容資本公積的內(nèi)容 企業(yè)收到投資者出資額超出其在注冊(cè)資本或股本中所占份額的部分。 直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失20第四節(jié)第四節(jié) 留存收益留存收益留存收益是公司留存在公司的利潤(rùn)，包括盈余公積未分配利潤(rùn)200

12、6年1月1日起施行的、修訂后的中華人民共和國(guó)公司法規(guī)定的利潤(rùn)分配順序?yàn)椋?1彌補(bǔ)以前年度的虧損，但不得超過(guò)稅法規(guī)定的彌補(bǔ)期限； 2繳納所得稅； 3彌補(bǔ)在稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損之后仍存在的虧損； 4提取法定公積金（按照公司稅后利潤(rùn)的10提取，當(dāng)公司法定公積金累計(jì)額為公司注冊(cè)資本的50以上時(shí)可以不再提取 ）； 5提取任意公積金（按照公司股東會(huì)或者股東大會(huì)決議，從公司稅后利潤(rùn)中提?。?6向股東分配利潤(rùn)。21公積金小結(jié)公積金是公司在資本之外所保留的資金金額，又稱為附加資本或準(zhǔn)備金。公積金制度是各國(guó)公司法通常采用的一項(xiàng)強(qiáng)制性制度。公積金分為盈余公積金和資本公積金兩類。 盈余公積金：是從公司稅后利潤(rùn)中提取的公

13、積金， 法定公積金 按照公司稅后利潤(rùn)的10提取，當(dāng)公司法定公積金累計(jì)額為公司注冊(cè)資本的50以上時(shí)可以不再提取. 任意公積金。 按照公司股東會(huì)或者股東大會(huì)決議，從公司稅后利潤(rùn)中提取。 資本公積金 是直接由資本原因形成的公積金，來(lái)源： 股份有限公司以超過(guò)股票票面金額的發(fā)行價(jià)格發(fā)行股份所得的溢價(jià)款 國(guó)務(wù)院財(cái)政部門規(guī)定列入資本公積金的其他收入22公積金小結(jié)公積金用途應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定的用途使用（1）彌補(bǔ)公司虧損。 公司的虧損按照國(guó)家稅法規(guī)定可以用繳納所得稅前的利潤(rùn)彌補(bǔ)，超過(guò)用所得稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)期限仍未補(bǔ)足的虧損，可以用公司稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)；發(fā)生特大虧損，稅后利潤(rùn)仍不足彌補(bǔ)的，可以用公司的公積金彌補(bǔ)。但是，資本公積

14、金不得用于彌補(bǔ)公司的虧損。（2）擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。 公司可以根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，用公積金來(lái)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模。（3）轉(zhuǎn)增公司資本。 公司為了實(shí)現(xiàn)增加資本的目的，可以將公積金的一部分轉(zhuǎn)為資本。對(duì)用任意公積金轉(zhuǎn)增資本的，法律沒有限制，但用法定公積金轉(zhuǎn)增資本時(shí)，公司法規(guī)定，轉(zhuǎn)增后所留存的該項(xiàng)公積金不得少于轉(zhuǎn)增前公司注冊(cè)資本的25。 23股利股利股利限制股利限制按照股利的支付手段可以分為現(xiàn)金股利、股票股利和財(cái)產(chǎn)股利。分派現(xiàn)金股利不僅僅要符合法定要求，還應(yīng)具備足夠的可分配資產(chǎn)。法定要求的一項(xiàng)基本內(nèi)容就是不能傷害法定資本。此外，某些合同、協(xié)議也會(huì)限制公司分配股利的能力，如長(zhǎng)期債券協(xié)議。 中國(guó)證監(jiān)會(huì)2008年

15、10月9日發(fā)布關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定， 要求上市公司再融資必須滿足“最近三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的百分之三十 ”。此前的規(guī)定是“最近三年以現(xiàn)金或股票方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的百分之二十” 。24股利日期與發(fā)放股利有關(guān)的日期通常有宣派日、登記日、除息日、和支付日。 宣派日 公司董事會(huì)正式宣布向某一特定日期在冊(cè)的股東支付股利的日期。 股利宣派日后，公司便承擔(dān)了向股東支付的法定義務(wù)，在此之前，股東無(wú)權(quán)要求支付股利。由于公司因宣派股利而承擔(dān)了債務(wù)，應(yīng)當(dāng)在會(huì)計(jì)上減少留存利潤(rùn)并確認(rèn)負(fù)債。 宣派日后，公司在市場(chǎng)上流通的股票可以

16、帶利銷售，即包含股利的較高的價(jià)格。 登記日 確認(rèn)參與當(dāng)年股利分配的股東 除息日 股票停止帶利銷售 支付日 實(shí)際向股東發(fā)放股利的日期，支付時(shí)，應(yīng)當(dāng)編制會(huì)計(jì)分錄沖銷負(fù)債，減少資產(chǎn)。宣派日,確認(rèn)負(fù)債登記日,確認(rèn)參與當(dāng)年股利分配的股東除息日,股票停止帶利銷售支付日,向在冊(cè)股東發(fā)放股利25現(xiàn)金股利與財(cái)產(chǎn)股利*公司利潤(rùn)表*公司資產(chǎn)負(fù)債表實(shí)收資本貨幣資金利潤(rùn)收入減：成本、費(fèi)用固定資產(chǎn)未分配利潤(rùn)加：投資收益存貨加：公允價(jià)值變動(dòng)凈損益資本公積應(yīng)收股利應(yīng)付股利2、現(xiàn)金股利、現(xiàn)金股利用現(xiàn)金償還用現(xiàn)金償還“應(yīng)付股利應(yīng)付股利”1、分配利潤(rùn)，形成負(fù)債、分配利潤(rùn)，形成負(fù)債3、財(cái)產(chǎn)股利、財(cái)產(chǎn)股利用存貨等償還用存貨等償還“應(yīng)付

17、股利應(yīng)付股利”26股票股利 & 資本公積金轉(zhuǎn)增股本*公司利潤(rùn)表*公司資產(chǎn)負(fù)債表實(shí)收資本貨幣資金利潤(rùn)收入減：成本、費(fèi)用固定資產(chǎn)未分配利潤(rùn)加：投資收益存貨加：公允價(jià)值變動(dòng)凈損益資本公積應(yīng)收股利應(yīng)付股利1、股票股利、股票股利分配利潤(rùn)，轉(zhuǎn)增股本分配利潤(rùn)，轉(zhuǎn)增股本2 2、資本公積金轉(zhuǎn)增股本資本公積減少，股本增加資本公積減少，股本增加27第五節(jié)第五節(jié) 庫(kù)存股庫(kù)存股公司法第143條規(guī)定：公司不得收購(gòu)本公司股份。但是，有下列情形之一的除外： （一）減少公司注冊(cè)資本； （二）與持有本公司股份的其他公司合并； （三）將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工； （四）股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收

18、購(gòu)其股份的。公司因前款第（一）項(xiàng)至第（三）項(xiàng)的原因收購(gòu)本公司股份的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)股東大會(huì)決議。公司依照前款規(guī)定收購(gòu)本公司股份后，屬于第（一）項(xiàng)情形的，應(yīng)當(dāng)自收購(gòu)之日起十日內(nèi)注銷；屬于第（二）項(xiàng)、第（四）項(xiàng)情形的，應(yīng)當(dāng)在六個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)讓或者注銷。公司依照第一款第（三）項(xiàng)規(guī)定收購(gòu)的本公司股份，不得超過(guò)本公司已發(fā)行股份總額的百分之五；用于收購(gòu)的資金應(yīng)當(dāng)從公司的稅后利潤(rùn)中支出；所收購(gòu)的股份應(yīng)當(dāng)在一年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工。28第五節(jié)第五節(jié) 庫(kù)存股庫(kù)存股庫(kù)存股的性質(zhì)：庫(kù)存股不是資產(chǎn)，僅僅是股東權(quán)益的減項(xiàng)。庫(kù)存股沒有選舉權(quán)和優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，一般也不參與股利分配和剩余財(cái)產(chǎn)的分配。庫(kù)存股業(yè)務(wù)不產(chǎn)生損益，因此公司買賣自己的股份不影響凈

19、收益。庫(kù)存股可能減少留存收益，但決不會(huì)增加留存收益。當(dāng)公司持有庫(kù)存股，分配股利會(huì)受到限制。股東權(quán)益總額不受核算方法的影響，但各個(gè)項(xiàng)目可能會(huì)受影響，如留存收益、庫(kù)存股、超面值繳入股本。29第五節(jié)第五節(jié) 庫(kù)存股庫(kù)存股*公司資產(chǎn)負(fù)債表股本貨幣資金固定資產(chǎn)未分配利潤(rùn)存貨資本公積應(yīng)收股利應(yīng)付股利收購(gòu)本公司股份收購(gòu)本公司股份用銀行存款收購(gòu)本公司股票，相應(yīng)減少股本用銀行存款收購(gòu)本公司股票，相應(yīng)減少股本減：庫(kù)存股盈余公積A股IPO條件A股IPO條件A股IPO條件 各種融資品種涉及的主要條件（一）內(nèi)容內(nèi)容增發(fā)增發(fā)配股配股可轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)債分離債分離債定向增發(fā)定向增發(fā)公司債公司債盈利能力盈利能力三年連續(xù)盈利，且三年平均

20、凈資產(chǎn)收益率不低于6%三年連續(xù)盈利三年連續(xù)盈利，且三年平均凈資產(chǎn)收益率不低于6%；三年實(shí)現(xiàn)的平均可分配利潤(rùn)不少于債券一年利息三年連續(xù)盈利，且三年實(shí)現(xiàn)的平均可分配利潤(rùn)不少于債券一年利息/最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券一年的利息業(yè)務(wù)和盈利來(lái)源相對(duì)穩(wěn)定，不存在嚴(yán)重依賴于控股股東、實(shí)際控制人的情形/未來(lái)的盈利能力有相應(yīng)的保障：主營(yíng)業(yè)務(wù)或投資方向可持續(xù)發(fā)展，經(jīng)營(yíng)模式和投資計(jì)劃穩(wěn)健，主要產(chǎn)品或服務(wù)的市場(chǎng)前景良好，行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境和市場(chǎng)需求穩(wěn)定，高級(jí)管理人員和核心技術(shù)人員穩(wěn)定，公司重要資產(chǎn)、核心技術(shù)或其他重大權(quán)益可合法地持續(xù)使用非公開發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)有利于增強(qiáng)持續(xù)盈利能力/最近二十四個(gè)月內(nèi)曾公開

21、發(fā)行證券的，不存在發(fā)行當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下降百分之五十以上的情形/各種融資品種涉及的主要條件（二）內(nèi)容內(nèi)容增發(fā)增發(fā)配股配股可轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)債分離債分離債定向增發(fā)定向增發(fā)公司債公司債信息披露信息披露上市公司發(fā)行證券，必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平地披露或者提供信息，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，嚴(yán)格遵循國(guó)家統(tǒng)一會(huì)計(jì)制度的規(guī)定；上市公司最近三十六個(gè)月內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載，申請(qǐng)文件不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏申請(qǐng)文件不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏最近三十六月內(nèi)公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件存在虛假記載，或公司存在其他重大違法行為；本次發(fā)行申請(qǐng)文件存在虛假記

22、載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；審計(jì)意見審計(jì)意見最近三年及一期財(cái)務(wù)報(bào)表未被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具保留意見、否定意見或無(wú)法表示意見的審計(jì)報(bào)告；被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見審計(jì)報(bào)告的，所涉及的事項(xiàng)對(duì)發(fā)行人無(wú)重大不利影響或者在發(fā)行前重大不利影響已經(jīng)消除； 最近一年一期無(wú)保留審計(jì)意見，或非無(wú)保留審計(jì)意見涉及事項(xiàng)的重大影響已經(jīng)消除，或本次發(fā)行涉及重大重組除外/內(nèi)容內(nèi)容增發(fā)增發(fā)配股配股可轉(zhuǎn)可轉(zhuǎn)債債分離債分離債定向增發(fā)定向增發(fā)公司債公司債現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量正?，F(xiàn)金流量正常；三年平均經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~不少于債券年利息，或年均凈資產(chǎn)收益率不低于6%的除外/凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)/15億元/凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬(wàn)

23、元，本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過(guò)最近一期末凈資產(chǎn)額的40%。分紅分紅三年累計(jì)現(xiàn)金分紅不少于三年實(shí)現(xiàn)的平均可分配利潤(rùn)的30%/獨(dú)立性獨(dú)立性上市公司與控股股東或?qū)嶋H控制人的人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)分開，機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)獨(dú)立非公開發(fā)行應(yīng)當(dāng)有利于減少關(guān)聯(lián)交易、避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、增強(qiáng)獨(dú)立性/對(duì)外擔(dān)保對(duì)外擔(dān)保最近十二個(gè)月內(nèi)不存在違規(guī)對(duì)外擔(dān)保的行為不存在違規(guī)擔(dān)保且尚未解除的情形/各種融資品種涉及的主要條件（三）再融資方式比較融資方式比較（一）37 發(fā)行條件相對(duì)公發(fā)、可轉(zhuǎn)債等較松 股東權(quán)益不稀釋 無(wú)業(yè)績(jī)要求，僅需保持三年盈利即可 原有股東出資，對(duì)市場(chǎng)影響小，證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì) 配股價(jià)格不受限制 募集資金數(shù)量由投資項(xiàng)目決定，無(wú)規(guī)模限

24、制 發(fā)行手段靈活，可顧及新老股東發(fā)行 市場(chǎng)化定價(jià)，權(quán)益攤薄少 配售比例最高為30%，募集資金數(shù)量有限 控股股東承諾認(rèn)配數(shù)量，大股東資金要求較大 代銷方式，募集資金可能不足額 存在發(fā)行失敗的風(fēng)險(xiǎn) 發(fā)行條件相對(duì)較嚴(yán) 存在凈資產(chǎn)收益率6%要求 發(fā)行價(jià)格有規(guī)定，存在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 易受資本市場(chǎng)融資環(huán)境影響，敏感度較高公開增發(fā)v 缺點(diǎn)v 優(yōu)點(diǎn)融資方式比較（二）38無(wú)業(yè)績(jī)要求發(fā)行價(jià)格可以事先鎖定向10名特定對(duì)象發(fā)行，對(duì)市場(chǎng)影響較小披露文件較少，申報(bào)材料相對(duì)簡(jiǎn)單發(fā)審委特別程序，易通過(guò)審核鎖定期較長(zhǎng)（機(jī)構(gòu)投資者12個(gè)月，控股股東、實(shí)際控制人36個(gè)月）代銷方式，募集資金可能不足額有發(fā)行底價(jià)限制公司債券v優(yōu)點(diǎn)v缺點(diǎn)無(wú)業(yè)績(jī)要求可以一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行不會(huì)稀釋原股東權(quán)益披露文件較少，申報(bào)材料相對(duì)簡(jiǎn)單發(fā)審委特別程序，易通過(guò)審核募集資金數(shù)量有限，債券余額累計(jì)不超過(guò)凈資產(chǎn)額的40%不適合資產(chǎn)負(fù)