股市投資策略六大頂尖私募基金

1、2011投資策略：六大頂尖私募眼中的兔年股市明年經濟形勢，注定比2010年更加復雜，更加難以判斷。在眾多私募精英眼中，明年的宏觀面如何?市場機會又在哪些方面?針對上述問題，每日經濟新聞(以下簡稱NBD)采訪了6位在2010年取得不俗業(yè)績的陽光私募基金經理人，他們的觀點或許值得參考。他們是北京格雷投資管理有限公司總經理張可興、南京世通資產管理有限公司董事長常士杉、成都鼎陶朱輝投資管理有限責任公司投資總監(jiān)段焰?zhèn)?、深圳翼虎投資總經理余定恒，深圳龍騰資產董事長吳險峰，廣東新價值基金經理黃云軒。一、宏觀經濟NBD：從宏觀層面來看，你認為2011年哪些因素會左右市場行情?段焰?zhèn)ィ何覀冋J為影響2011年行情

2、的宏觀因素主要有兩個方面：國內因素主要有通脹以及房地產政策，國外的因素主要有美國的經濟復蘇是否會帶來美國就業(yè)率指標的好轉，另外歐洲債務危機能否得到有效遏制，最后是作為拉動全球經濟增長最重要力量的新興經濟體，能否在經濟快速增長的同時控制好通脹的風險。常士杉：我們主要關注4個方面，一是地產政策，最看重就是房地產價格到底能不能跌下來，如果不跌政府是一定要打壓的，這樣拉動內需刺激經濟增長或者復蘇都會很困難;二是看CPI，如果該指數(shù)漲幅在3.5%4.5%之間，只要不突破5.1%，對經濟就會是比較好的;三是看人民幣和美元的匯率和它的升值幅度;第四是“十二五”規(guī)劃，新興產業(yè)已經很清楚，不再是霧里看花了，包括

3、物聯(lián)網、信息技術、航空航天、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保等方面都應當與我們的投資結合起來。余定恒：主要還是通脹的走勢和政策走向。明年的市場會很分化，比如有的人說看好地產，有的說看好金融，有的又說看好大消費，好像每個人的看法都很鮮明地不一樣，不像往年大家會一致看好某些行業(yè)。吳險峰：從國外來看，要觀察美國經濟復蘇的情況和流動性情況;國內的情況，主要是看通脹如何演繹，以及所對應的宏觀政策的變動。中金有一個結論，說明年發(fā)達國家的股市會比新興經濟體的表現(xiàn)要好。黃云軒：影響因素主要有幾個，首先是通脹，目前中國的通脹有外因和內因兩方面，內因與中國經濟正處于轉型時期有關，勞動力供給面臨劉易斯拐點的壓力，這意味著整個社會

4、勞動力供給的短缺，全社會青壯年勞動力占比的下降，后果就是社會勞動成本增加，其結果就是勞動力成本占比比較高的行業(yè)，比如生產蔬菜、水果等的農業(yè)，價格就會持續(xù)性上漲。這就是為什么糧食連續(xù)7年大豐收，價格還持續(xù)上漲的原因。第二個因素是貨幣政策的出臺，比如加息、明年的信貸情況。此外還有人民幣升值的問題，我判斷明年還是維持今年的緩慢有節(jié)奏的升值。二、通貨膨脹NBD：惡性通脹是否會在2011年出現(xiàn)?對CPI走勢作何判斷?張可興：我國居民消費品的價格確實出現(xiàn)了大幅的上漲，但出現(xiàn)CPI超過5%以上的惡性通脹概率仍較小，從我們目前的消費感受上看，消費品的價格已經開始出現(xiàn)回落。我們認為通脹在今年年底或者明年不會出現(xiàn)

5、大幅的上揚，但會伴隨著經濟的發(fā)展一直存在。實際上，通貨膨脹并不可怕。從改革開放以來，我國經濟一直保持高速增長，通脹也一直伴隨，但我們的工資也一直在增長。所以說通脹只是一種自然規(guī)律的表現(xiàn)，只要不出現(xiàn)惡性通脹就可以。段焰?zhèn)ィ何覀冋J為惡性通脹在2011年出現(xiàn)的可能性不大，理由如下：中國的糧食生產實現(xiàn)了連續(xù)7年的豐收，政府有足夠的糧食儲備來平抑國內糧食價格的大幅波動，但是要警惕海外糧食價格的大幅上漲對國內價格的傳導作用，以及災害天氣對明年農業(yè)生產的影響。我們判斷明年CPI的均值大概在5%左右。常士杉：惡性通脹可能性不大，政府有能力、有實力根據(jù)市場的情況進行相應調整，我覺得不至于到失控狀態(tài)，CPI到5.

6、1%已經是沖頂了，下面就是拐點，未來就是下行，回落到3%4%之間的可能性很大。余定恒：我覺得明年通脹水平依然會比較高，有幾個因素：第一，我們目前加息的步伐慢，“錢多”這一狀況沒有本質的改變，從需求端來講仍然還是負利率;而從供應端來講，本來應該是加大供應，但如果現(xiàn)在用價格干預的方式對農產品，不讓漲價，那么供應將會更少，供求關系或許會更加惡化，所以后面價格反彈的壓力會更大。第二個方面，今年的一季度CPI是很低甚至是負的水平，因此明年一季度翹尾因素會很高。還有一個長期的東西就是勞動力成本。農產品的價格或者是勞動密集型行業(yè)的成本上升是一個必然趨勢，導致通脹的因素是內生的，不會因為政策的調整有太大的改變

7、。吳險峰：惡性通脹出現(xiàn)的概率不高。中國目前還是一個全面供給的國家，生活必需品多是自給自足的，除非出現(xiàn)大的自然災害，或者流動性太過頭了，到處都是錢，才有可能出現(xiàn)惡性通脹。但目前央行正在不斷收緊流動性，提高存款準備金率，所以明年流動性可能不會太泛濫。還有人擔心輸入性通脹，主要表現(xiàn)為進口原料的價格過高，但由于面臨下游產能過剩的問題，工業(yè)品價格大幅上漲的可能性也不大。但通脹仍會是未來的趨勢，主要原因就是勞動力成本的上升。從CPI的走勢來看，明年上半年通脹壓力會更大，主要是同比的因素。今年的通脹主要是10月份以后出現(xiàn)的，而上半年的基數(shù)比較低。黃云軒：明年的通脹應該是前高后低。總體來看壓力不是特別大，但是

8、不能掉以輕心，畢竟劉易斯拐點、流動性泛濫這些因素短期內是不會改變的，我判斷明年的通脹在3%4%之間。三、貨幣政策NBD：2011年會加息嗎?央行會進一步采取緊縮的政策嗎?張可興：如果通貨膨脹沒有得到有效控制，不排除出臺加息、發(fā)國債等政策來回收流動性，且加息可能性比較大。加息的預期已經被消化，如果再次加息的話，反而會有利空出盡的感覺，對股市影響不會太大。段焰?zhèn)ィ?011年會小幅度加息兩到3次。央行進一步收縮政策會依據(jù)通脹程度來制定，若出現(xiàn)惡性通脹，央行肯定會采用嚴厲的貨幣政策。常士杉：加息可能性比較大。經濟要提速，也要轉型，但是只要不失控就好。美國經濟促使我們會出現(xiàn)跟隨措施，所以是有可能加息的。

9、余定恒：我覺得央行有點猶豫，顯得過于謹慎，其目的是為了保實體經濟。春節(jié)前后是一個加息的時間窗口，這樣明年1月份可能還會有一部分人能以低利率貸到款。吳險峰：中國目前仍是負利率，在負利率的背景下為什么央行不加息?這就涉及到一個“投鼠忌器”的問題，加息主要是擔心會不會有更多的熱錢流入。我個人覺得這個擔心完全是多余的，你去觀察日本、德國，在上世紀80年代中后期，同樣是本幣升值的過程，日本由于擔心熱錢流入所以就不加息，縱容了資產價格的瘋漲，結果更多的熱錢流入到市場，熱錢流入不是要套你息差，而且套利資產價格的上漲，資產價格的上漲對熱錢的吸引力更大。最后的結果是日本不敢加息，但流入日本的熱錢卻更多。德國就做

10、得好一些，德國央行一直把控制通脹作為首要目標因而采取了加息，最終的結果就是到了90年代日本有了“失去的十年”，但德國沒有。從這個角度來看，央行明智的選擇是加息。至于加息的時點，我認為可能是明年年初。黃云軒：如果通脹連續(xù)幾個月都未從高位下來的話，明年加息是必然的選擇。加息政策的出臺肯定會影響到市場運作的方向，總體而言，兩三次加息并不會改變市場原有的運行方向，該是牛市還會是牛市，該是震蕩向上也還是震蕩向上，只有通過五六次連續(xù)的加息才會明顯地沖擊市場，但根據(jù)我們的預計，明年只會加兩次息四、全球復蘇NBD：全球經濟能否迎來復蘇?張可興：歐洲債務危機是2008年金融危機后階段的表現(xiàn)，畢竟有很多銀行和國家

11、以前就有巨額的債務存在，這是金融危機之前種的因，目前只是把這種結果顯露出來，所以并不是說歐洲經濟又要經歷二次探底或再次惡化。愛爾蘭和葡萄牙等國出現(xiàn)問題只是個別國家的問題，從全球的角度來看，復蘇的力量還是比較強勁的。短期來看，歐洲債務危機會對歐美股市造成一定的負面影響，同時可能會波及到港股和A股，但始終是短期的影響，很快就會過去。段焰?zhèn)ィ河捎诶瓌咏洕鲩L的主要力量已經從歐美日等傳統(tǒng)發(fā)達國家轉移到了新興經濟體，而新興經濟體的總人口大大超過傳統(tǒng)發(fā)達國家，他們的增長空間極其巨大，因此我們認為全球經濟不僅將迎來復蘇，并且將會迎來更持久和強勁的增長;另外美國的經濟數(shù)據(jù)會在QE2的背景下變得逐漸好看，歐洲的

12、債務危機也會告一段落。常士杉：經濟復蘇擺在面前，不需要質疑。關鍵是看什么時候能出現(xiàn)加速，比如奄奄一息的病人，剛恢復了身體，但要恢復到生病以前肯定是需要時間的。余定恒：剔除金融和房地產行業(yè)，美國經濟其他的部分復蘇情況還可以，只是說復蘇的力度不像想象的那么強，否則也不會實行二次量化。從數(shù)據(jù)看，美國經濟的同比、環(huán)比都在增長，肯定會往好的方面走，問題只是復蘇的力度還不夠大。而我們早早就復蘇了，我們的問題不再是保增長，而是在復蘇的過程當中出現(xiàn)了通脹。同樣是復蘇之路，美國與我國復蘇的情況和格局也出現(xiàn)了分化。吳險峰：全球經濟可能會在一個低水平上復蘇。在經歷了信息技術革命后，到現(xiàn)在還沒有出現(xiàn)一個能推動經濟高速

13、發(fā)展的大的產業(yè)，雖然新能源有這樣的潛質，但它在整個經濟中的比重還很低，在沒有新的大需求出現(xiàn)前，全球經濟想要保持高增長幾乎是不可能的。另外對全球經濟增長貢獻最大的兩個國家分別是美國和中國，美國是低水平復蘇，中國在結構調整時期，經濟增長速度會緩慢下移，兩個國家都不可能出現(xiàn)超越歷史峰值的增長，所以全球經濟只能是低水平的復蘇。黃云軒：還是會向有利的方向發(fā)展，一些小國比如希臘等還會面臨問題，但它們占全球經濟的比重小，不會構成大的威脅。五、大宗商品NBD：美元會繼續(xù)貶值嗎?對應大宗商品價格是否會繼續(xù)上漲?張可興：美國的量化寬松政策會導致美元的進一步貶值，對中國和其他國家的經濟發(fā)展會造成不利影響，對全球經濟

14、的發(fā)展影響偏負面。不過我對美國經濟不是很擔心，畢竟美國經歷過1929年大蕭條、1987年的石油危機、2008年的金融危機，應變和抗變的能力非常強，會及時調整國家政策。從目前來看，他們的政策還是比較有效和及時的，在可預見的將來，美國的復蘇是肯定的，只不過時間上還不好判斷，可能會比較緩慢。段焰?zhèn)ィ河捎诿髂晟习肽昝绹洕鷷瓉沓掷m(xù)復蘇，因此我們判斷美元繼續(xù)走低的空間不大，甚至有可能迎來上漲，而大宗商品將回到以供求關系為導向的軌道上來。常士杉：我預測美元觸底了，未來會強勁反彈，先反彈后反轉。當然，大宗商品價格肯定會受影響。余定恒：我覺得大宗商品價格即便要漲空間也是有限的。銅價和錫、鋅等金屬價格已經創(chuàng)歷

15、史新高了，從中國市場的角度來解讀，如果明年逐步收縮流動性對大宗商品價格是有壓力的。吳險峰：從流動性過剩、量化寬松的角度來看，美元應該是會下跌的，但這里有一個變量，就是美國經濟是否在復蘇。由于新興國家都在緊縮，市場可能發(fā)現(xiàn)美國的投資機會也許更好，美元就有可能上漲。這一輪經濟周期跟以往最大的不同就是在大宗商品上。以前在經濟復蘇初期，大宗商品價格是不會動的，然后當經濟周期逐步確認時，大宗商品才開始重回升勢。但這一輪復蘇由于提前超發(fā)貨幣來刺激經濟，導致大宗商品提前于經濟進行了反應，其金融屬性領先了供需屬性，在這種背景下，未來會比較矛盾，即使經濟復蘇，大宗商品價格能否再持續(xù)上漲也還需要觀察。有可能趨勢還

16、是保持向上，但上升的勢頭不會比前段時間猛。黃云軒：大宗商品跟美元的泛濫很有關系，如果我們判斷美元寬松政策會繼續(xù)出臺，大宗商品還會維持強勢，特別是有色金屬;除了流動性充裕外，本身的供給也很緊張，銅明年可能還會繼續(xù)上漲。六、樓市行情NBD：房地產行業(yè)對經濟的影響至關重要，2011年的樓市行情會如何演繹?張可興：如果調控效果不好，不排除會有進一步調控政策出臺的可能。但調控并不能改變事物的發(fā)展規(guī)律，經濟發(fā)展有其自身的周期規(guī)律，房地產也一樣。從國家的調控目標看，并不是為了把房價大幅打壓下去，只是為了遏制其過快上漲，保持一個合理的上漲速度和幅度，所以我們認為在目前階段及明年，房地產價格出現(xiàn)大幅波動的可能性

17、很小。房地產價格和銷量走勢和股市有很大的相似性，可以類比，也就是說房價和股市一樣，短期是不可預測的。目前量增價升的跡象，并不能表明12月或者明年1月還能維持這種現(xiàn)象。我們正處于經濟發(fā)展的上升通道，房地產對經濟的拉動比較大，行業(yè)起碼還有1015年的發(fā)展空間。目前中國房地產企業(yè)有幾萬家，集中度還不高，像萬科這樣的企業(yè)，目前只有大約2%的市場份額，未來達到10%還是有可能的。未來房地產銷售增量不會有太大增長，但市場份額的提升、價格的上升還是有空間。我們看好房地產未來的空間，但只看好那些有競爭力的、能夠奪取市場份額的企業(yè)。段焰?zhèn)ィ弘S著房產稅部分試點開始實施，國家對商品房的調控會告一段落。商品房的價格走

18、勢也會回到供需關系的軌道上來，另外國家加大保障房的建設力度也會滿足低收入人群對住房的需求，在低收入人群住房保障得到解決的前提下，商品房的調控政策以及對房地產行業(yè)的打壓就將告一段落。常士杉：核心問題就是價格要跌，如果不跌，政府肯定要采取措施。明年很多地產公司會破產，當然，真正有實力的會活下來。余定恒：明年樓市價格肯定不會跌，如果要跌的話現(xiàn)在不應該出現(xiàn)“地王”“樓王”。目前房價環(huán)比仍在上漲，只是漲得沒有原來那么厲害了。吳險峰：樓市作為資產價格跟信貸是呈正相關的，只要貨幣不收太緊的話，指望價格大幅下跌的可能性不大，現(xiàn)在就看政府對樓市調控的態(tài)度能否堅決貫徹。大概率的結果可能是：房價處于一個平穩(wěn)狀態(tài)，大

19、跌、大漲可能性都不會太大。黃云軒：主要看房價跟政策的博弈。從樓市成交來看，仍處于產銷兩旺的格局。我們判斷進一步出臺嚴厲打壓房地產的政策可能性不大，可以出的招就是房地產稅，但不會向全國推開，只能是試點，對此市場已有預期。其實信貸的收緊并不能影響市場的購買力，從很多開發(fā)商的數(shù)據(jù)來看，以前一次性繳清的比例大概在15%，現(xiàn)在已上升到30%40%，說明市場購買力依然很強。我們對明年樓市的整體判斷是不會大跌，樓價依然會穩(wěn)住。七、流動性NBD：在貨幣政策回歸常態(tài)的過程中，對明年流動性怎樣判斷，對市場的影響如何?段焰?zhèn)ィ贺泿耪咧饾u回歸常態(tài)對流動性的影響只是心理上的，過去這么多年超額流動性的釋放不會在短期內得

20、到真正的回收，因此2011年的流動性從總體上來講還是相當寬裕的。常士杉：周小川說把熱錢都放到池子里，這有一定道理。并且只要人民幣升值，外面的熱錢肯定要進來，這幾乎無法阻擋。所以不用擔心流動性，這也不是我們最關心的問題。余定恒：明年大的格局肯定是充裕的流動性和不確定的政策之間的動態(tài)博弈，如果我們把基本面因素也理解為資金面就是流動性因素，就會發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在經濟好不好其實那都是次要的。在多次收緊流動性直到負利率局面改變、流動性的增速發(fā)生拐點之前，股市都不會缺錢。吳險峰：流動性的影響應該是中性。中性是一個均衡值，但在不同的階段表現(xiàn)也會不一樣，主要看階段性的通脹走勢和央行的政策。但可以肯定流動性會比2010年

21、差。黃云軒：逐步收緊是必然，大家都要去接受這個現(xiàn)實。從現(xiàn)在來看，貨幣政策退出的過程并不是特別急，這給了市場一個適應期，對市場是好事。明年市場的信貸規(guī)?？赡茉?萬億左右，M1增長15%左右，不過市場整體是不會缺錢的。八、市場走勢NBD：對二級市場2011年的整個走勢作何判斷?高點和低點會在什么時候出現(xiàn)?估計能突破3500點嗎?張可興：我認為，未來兩三年將是牛市，穿越6000點概率非常大，牛市已經悄然啟動。金融地產等股票權重很大，估值水平接近2008年最低點，未來上漲一倍，指數(shù)便接近翻倍。所以6000點應該會達到，甚至更高。段焰?zhèn)ィ好髂晔袌鲎邉輹霈F(xiàn)先揚后抑再升的一個大體走勢，高點會出現(xiàn)在5、6月

22、份，低點會出現(xiàn)在年初以及10、11月左右，突破3500應該是很輕松的一件事。常士杉：市場永遠是走一步看一步，價值投資加上趨勢投資，然后是復合性的波段操作。我預計會在2600點4000點之間波動，如果突破4000點，有可能沖到5500點。余定恒：突破3500點這種概率是有的。只要系統(tǒng)風險不破的話，這個估值確實是很平穩(wěn)的。高點我覺得可能在下半年出現(xiàn)，低點就看16月份通脹什么時候最高。調控壓力最大的時候有可能就是低點。黃云軒：3500點以上是可以預期的。低點應該是在2500點左右，上下1000點的空間。突破3500點有機會，明年整個格局應該是震蕩向上。NBD：如果從藍籌和中小市值股票的機會來區(qū)分，您

23、覺得明年會是什么樣的情況?張可興：我認為明年藍籌股的機會更大，像銀行、保險等權重股。創(chuàng)業(yè)板比較復雜，所以對其短期會否繼續(xù)上漲不好判斷。放在較長的時間看，我們對創(chuàng)業(yè)板比較悲觀。我們目前不會去碰估值高的中小盤股，因為它們的估值水平已經非常高了，這是很大的危險。段焰?zhèn)ィ涸?011年，無論藍籌還是中小市值股票的機會都很大，由于所有的創(chuàng)業(yè)板公司上市初期都募集了巨額資金，所以明年出現(xiàn)退市的可能性很小。常士杉：都會有機會，藍籌的交易性機會，在某個階段會表現(xiàn)成階段性牛市，小盤若抓得得當，也會有機會。創(chuàng)業(yè)板我們也在盯，更多是關注創(chuàng)新能力強和成長性強的公司。余定恒：現(xiàn)在幾乎可以確定地講，在我們GDP增速的中樞往下

24、移的過程當中，藍籌的重心還是往下走的，每一次漲起來是階段性的交易機會。不過小市值上漲的空間越來越小了，因為它的估值越來越高，很難做。吳險峰：上半年我覺得還是中小市值包括創(chuàng)業(yè)板的機會更大一些，流動性可能偏緊;但下半年大市值、估值低的個股機會更大一些。判斷的原因，也是根據(jù)流動性的情況。黃云軒：都有機會。藍籌有良好的基本面、且在底部壓抑的時間長達一年，很有可能出現(xiàn)一波上漲，不過時點難以判斷。小盤股是重中之重，調結構涉及很多新的市場機會，這些機遇很多都在剛上市的小市值公司上，但應該精中選精。NBD：明年是“十二五”開局之年，在“調結構”的背景下，您覺得哪些領域有投資機會?張可興：主要看好五大行業(yè)：銀行

25、、保險、地產，大消費和醫(yī)療保健行業(yè)。這幾個行業(yè)從美國及發(fā)達國家的歷史上看，最容易誕生大牛股，這些行業(yè)里容易出現(xiàn)競爭優(yōu)勢很強的企業(yè)。段焰?zhèn)ィ何覀冋J為市場投資機會可能會出現(xiàn)在供不應求的資源品種、消費、醫(yī)藥、新興產業(yè)以及升級換代的傳統(tǒng)行業(yè)，最后是積極的財政政策受益的行業(yè)。常士杉：新興產業(yè)的投資占到我們投資組合的70%，是絕對的機會。另外，老齡化、生物醫(yī)藥、消費升級也有機會。而二線藍籌可能出現(xiàn)中線的機會，或是階段性牛市機會。余定恒：戰(zhàn)略性新興產業(yè)和大消費還是有機會的。大消費里面，要關注的是成長性超預期的行業(yè)和公司，戰(zhàn)略性新興產業(yè)成長性不錯，但估值都高，投資時要關注業(yè)績能跟上的。吳險峰：大的機會一定在符

26、合結構調整的行業(yè)里面，比如戰(zhàn)略性新興產業(yè)、醫(yī)藥等，我們就是要找未來三五年能再漲510倍的股票，這些股票在戰(zhàn)略性新興產業(yè)里面。黃云軒：現(xiàn)在來看，產業(yè)振興和新興產業(yè)受到關注?！笆濉笨梢詮膬蓚€方面去考慮，首先是一個大投資，擴大基建的過程，所以基礎類建材的需求將會有保障，比如說水泥。然后就是建筑施工類和房地產類。另外一個是調結構，涉及到重點扶持或者政策引導的行業(yè)會有一個爆炸式的增長，包括光伏發(fā)電的生產企業(yè)以及節(jié)能減排等方面的產業(yè)。NBD：七大戰(zhàn)略性新興產業(yè)中看好哪些?張可興：新興產業(yè)我們沒有仔細研究。在這里我只是想提醒那些對新興產業(yè)非?？春玫耐顿Y者，也要保持一份逆向思考的原則。段焰?zhèn)ィ浩叽螽a業(yè)都看

27、好，其中更看好節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術和高端裝備制造。常士杉：主要是節(jié)能環(huán)保和高端的裝備，比如高鐵。另外就是信息服務等。余定恒：比如高端裝備制造，它的估值比較合理，盤子適中。節(jié)能環(huán)保和新一代信息技術都比較看好。生物里面比較看好的是疫苗，還包括生物育種。智能電網主要是看好特高壓，特別是像一次設備。吳險峰：都看好。比如節(jié)能環(huán)保會來得比較快;云計算、物聯(lián)網它們的應用將是一個比較長的過程;半導體芯片行業(yè)也不錯;新能源、新能源動力車這些也很好。但是由于產業(yè)還沒有起來，到底誰將最終受益，還需要觀察。黃云軒：對化工新材料方面比較關注，比如說液晶新材料、可降解塑料等。還有節(jié)能環(huán)保、保溫或者是防火材料等有特殊性能的新材料。另一方面，像云計算、物聯(lián)網的市場容量是非常巨大的。還有就是新能源方面，特別是光伏發(fā)電及核電。NBD：有沒有特別看好的行業(yè)、個股?原因是什么?張可興：主要是五大行業(yè)：第一，我們一直看好銀行、保險，目前還看好地產，我們比較看好優(yōu)秀房地產企業(yè)在未來中長期的發(fā)展前景。中國金融業(yè)