第二章--財務管理的基本觀念和方法解答

1、精選優(yōu)質文檔-傾情為你奉上第二章 財務管理的基本觀念和方法解答一、名詞解釋略二、單項選擇題1答案:B 解析:PA×（P/A，10%，8）（P/A，10%，4）1000×（5.33493.1699）2165（元）。 2答案：A解析：即付年金終值=年金額×即付年金終值系數(shù)（普通年金終值系數(shù)表期數(shù)加1系數(shù)減1）=（F/A，10%，11）-1=18.531-1=17.531。3答案：A解析：這是關于復利終值的計算，設本金為P，則復利終值為2P，期數(shù)為4年，要求計算年利率。計算過程為:F=P（1+i） 則:2P=P（1+i/2）；i=18.10%4答案：

2、B。解析：當計息期短于1年時，表明其復利次數(shù)超過一次，所以其實際利率大于名義利率。5答案：C解析：償債基金系數(shù)和年金終值系數(shù)互為倒數(shù)。償債基金系數(shù)=1/4.641=0.215。6答案：A解析：每年末等額償還，相當于一個10年期普通年金，其現(xiàn)值為50000元；根據(jù)普通年金現(xiàn)值公式：P=A（PA，12，10），可計算出A等于50000/5.6502=8849元。7答案：B解析：本題是遞延年金現(xiàn)值計算的問題。本題總的期限為8年，由于后5年每年初有流量，即在第4到8年的每年初也就是第3到7年的每年末有流量，與普通年金相比，少了第1年末和第2年末的兩期A，所以遞延期為2，因此現(xiàn)值=500×（P

3、/A，10%，5）×（P/F，10%，2）=500×3.791×0.826=1565.688答案：A解析:在期望值不同的情況下，標準離差率越大，風險越大。9答案：C解析：本題的測試點是系數(shù)的含義。系數(shù)大于1，表明該股票的市場風險大于整個市場股票的風險；系數(shù)小于1，表明該股票的市場風險小于整個市場股票的風險；若某股票的系數(shù)等于1，表明該股票的市場風險等于整個市場股票的風險。 10答案：C。解析：證券投資組合的非系統(tǒng)風險是公司特有風險，它是由影響個別公司的特有事件引起的，能夠通過證券投資組合來分散。而選項ABD均屬于系統(tǒng)風險。11答案：C。12.答案：D解析：標準離差

4、僅適用于期望值相同的情況，在期望值相同的情況下，標準離差越大，風險越大；標準離差率適用于期望值相同或不同的情況，在期望值不同的情況下，標準離差率越大，風險越大。13答案：C解析：風險的一個衡量標準就是標準離差率，標準離差率=標準離差/期望值；風險不同，則預期的收益率不同，預期收益率=無風險收益率風險收益率14答案:D 解析:證券市場線能夠清晰地反映個別資產或投資組合的必要收益率與其所承擔的系統(tǒng)風險系數(shù)之間的線性關系。三、多項選擇題1答案AB解析：遞延年金現(xiàn)值的計算：遞延年金現(xiàn)值=A×（P/A，i，n-s）×（P/s， i，s）=A×（P/A，i

5、，n）-（P/A，i，s）現(xiàn)值的計算（如遇到期初問題一定轉化為期末）該題的年金從從第7年年初開始，即第6年年末開始，所以，遞延期為5期；另截止第16年年初，即第15年年末，所以，總期數(shù)為15期。2答案：BCD解析：零存整取儲蓄存款的整取額相當于年金的終值。3答案：ACD4答案：AB解析：償債基金年金終值×償債基金系數(shù)年金終值/年金終值系數(shù)，所以A正確；先付年金終值普通年金終值×（1i）年金×普通年金終值系數(shù)×（1i），所以B正確。選項C的計算與普通年金終值系數(shù)無關，永續(xù)年金不存在終值。5答案：ABCD解析：根據(jù)有關公式及其關系可計算得之，關鍵在于掌握各個

6、系數(shù)的基本計算公式，尤其是（F/P，i，n）（1i）n。6答案：ABD解析： 在進行兩個投資方案比較時，投資者完全可以接受的方案應該是收益相同、風險較小的方案，或收益較大、風險較小的方案，或風險相同、收益較大的方案。 7答案：ABD解析：根據(jù)投資組合方差的計算公式得出答案。 8答案： BCD 解析：市場平均收益率R無風險收益率+市場風險溢價，無風險收益率R變大，R也會相應變大，也就是說市場風險溢價（R-R）是不變的。R=R+（R-R），貝他系數(shù)和市場風險溢價（R-R），都是不變的，所以R與R的提高數(shù)量相同，因此所有資產R提高的數(shù)量相同，都等于無風險收益率增加的數(shù)量。9答案：

7、ABCD。解析：按照資本資產定價模型，證券投資組合必要收益率=無風險收益率證券投資組合的系數(shù)×（市場收益率無風險收益率），而投資組合中各證券的系數(shù)和各種證券在證券組合中的比重決定了證券投資組合的系數(shù)，從而影響證券投資組合必要收益率。10答案：AC解析：風險收益是超過無風險收益的額外收益，而無風險收益率等于資金時間價值加上通貨膨脹補貼率，所以B錯；期望的投資報酬率由無風險報酬率和風險報酬率兩部分組成，所以選項D是錯誤的。四、判斷題1答案：錯解析：等量資金在不同時點上的價值不相等，根本的原因是資金時間價值的存在，即使不存在通貨膨脹，由于資金時間價值的存在，也會使資金在不同的時點價值不相等

8、。2答案：錯解析：從量的規(guī)定性來看，資金時間價值是沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。國庫券是一種幾乎沒有風險的有價證券，在沒有通貨膨脹的前提下，其利率可以代表資金時間價值。3答案：對解析：這是關于復利終值的計算，已知本金為P，則復利終值為2P，期數(shù)為4年，要求計算年利率。計算過程為：因為F=P(1+i） ，則2P=P×(1+i/2) (i+i/2)= ，i/2=109051，i=18104答案：錯 解析：年金是指等額、定期的系列收支，只要間隔期相等，不一定間隔是一年。5答案：對解析：因為復利現(xiàn)值P=F（1+i），現(xiàn)值與期限、利率都是反方向變動的。 6答案：錯解析：風險

9、報酬就是投資者因冒風險進行投資而實際獲得的超過無風險報酬率（包括資金時間價值和通貨膨脹附加率），而不是資金時間價值的那部分額外報酬。7答案：錯解析：無風險收益率=資金時間價值率+通貨膨脹率=14%8答案:對9答案:錯解析:通過分散投資，只能抵消非系統(tǒng)性風險而不能抵消系統(tǒng)風險，所以包括全部股票投資的組合風險是系統(tǒng)風險而不是為零。10答案：錯。解析：不論投資組合中兩項資產之間的相關系數(shù)如何，只要投資比例不變，各項資產的期望收益率不變，則該投資組合的期望收益率就不變，但在不同的相關系數(shù)條件下，投資組合收益率的標準離差卻隨之發(fā)生變化。11答案：錯。解析：組合投資只能達到分散非系統(tǒng)性風險的目的，而系統(tǒng)性

10、風險是不能通過風險的分散來消除的。12答案：錯解析：只有證券之間的收益變動不具有完全正相關關系時，證券投資才會降低風險。13答案：對五、簡答題解答：略六、計算分析題1 某人擬于明年初借款42 000元，從明年年末開始，每年年末還本付息額均為6 000元，連續(xù)10年還完。假設預期最低借款利率為8%，問此人是否能按其計劃借到款項？解：法1：根據(jù)題意，已知P=42 000，A=6 000，n=10，求i（與預期最低借款利率8%比較）則：（P/A，i，10）=P/A=42 000/6 000=7=ci=7%+×（8%-7%）=7.075< 8%可見此人的計劃借款利率低于預期最低借款利率

11、，不能按原計劃借到款項。法2：已知A=6 000，i=8%，n=10，求P（與擬借款額比較）P=6000（P/A，8%，10）=6000×6.7101=40260.6<42000即此人最多只能借到40260.6元，不能按原計劃借到款項。2某公司擬租賃一間廠房，期限是10年，假設年利率是10%，出租方提出以下幾種付款方案：（1）立即付全部款項共計20萬元；（2）從第4年開始每年年初付款4萬元，至第10年年初結束；（3）第1到8年每年年末支付3萬元，第9年年末支付4萬元，第10年年末支付5萬元。要求：通過計算回答該公司應選擇哪一種付款方案比較合算？解析： 第一種方案下公司

12、要付出的現(xiàn)值=20萬元 第二種方案下公司要付出的現(xiàn)值為（有3種計算方式）：（1）P=40000×（P/A，10%，7）-（P/A，10%，2）=16.09（萬元）（2）P=40000×（F/A，10%，7）×（P/F，10%，9）=16.09（萬元）（3）P=40000×（P/A，10%，7）×（P/F，10%，2）=16.09（萬元）第三種方案下:P=30000×（A/P，10%，8）+40000*（P/F，10%，9）+50000*（P/F，10%，10）=30000×5.3349+40000*0.4241+5

13、0000×0.3855=19.63（萬元）  3種方案相比，第二種方式下付出的現(xiàn)值最小，因此應選擇第二種方案。3某企業(yè)有 A、B兩個投資項目，計劃投資額均為1000萬元，其收益（凈現(xiàn)值）的概率分布如下表： 市場狀況 概率 A項目凈現(xiàn)值 B項目凈現(xiàn)值 好一般差 0.20.60.220010050 300100-50 要求：（l）分別計算A、B兩個項目凈現(xiàn)值的期望值； （2）分別計算A、B兩個項目期望值的標準差； （3）設風險價值系數(shù)為8%，分別計算A、B兩個項目的風險收益率； （4）若當前短期國債的利息率為3%，分別計算A、B兩個項目的投資收益率； （5）判斷A、B

14、兩個投資項目的優(yōu)劣。答案及解析：（1）A項目：200×0.2+100×0.6+50×0.2=l10（萬元）B項目：300×0.2+100×0.6+（-50）×0.2=110（萬元）（2）A項目:=48.99B項目:=111.36（3）A項目的標準離差率=48.99/110=44.54% B項目的標準離差率=111.36/110=101.24% A項目的風險收益率=8%×44.54%=3.56% B項目的風險收益率=8%×101.24%=8.10% （4）A項目的投資收益率=3%+3.56%=6.56% B項目的投資

15、收益率=3%+8.10%=11.10%（5）判斷A、B兩個投資項目的優(yōu)劣。由于 A、B兩個項目投資額相同，期望收益（凈現(xiàn)值）亦相同，而 A項目風險相對較?。ㄆ錁藴孰x差小于B項目），故A項目優(yōu)于B項目。4股票甲和股票乙組成的股票組合。已知股票市場組合的標準差為0.1；股票甲的期望報酬率是22，系數(shù)是1.3，與股票組合的相關系數(shù)是0.65；股票乙的期望報酬率是16，系數(shù)是0.9，標準差是0.15。要求：（1）根據(jù)資本資產定價模型，計算無風險報酬率和股票組合的報酬率；（2）計算股票甲的標準差；（3）計算乙股票與市場的相關系數(shù)。答案及解析:（1） 22無風險報酬率1.3×（股票組合報酬率無風

16、險報酬率） 16無風險報酬率0.9×（股票組合報酬率無風險報酬率） 解上述兩個方程式，無風險報酬率2.5 股票組合報酬率17.5 （2）甲股票甲股票與市場組合的協(xié)方差/市場組合的方差 則：1.3甲股票與市場組合的協(xié)方差/市場組合的方差，甲股票與市場組合的協(xié)方差1.3×0.010.013 相關系數(shù)甲股票與市場組合的協(xié)方差/（甲股票的標準差×市場組合的標準差） 則：0.650.013/（甲股票的標準差×0.1） 所以甲股票的標準差0.013/（0.65×0.1）0.2&

17、#160;（3）乙股票與市場組合的協(xié)方差0.9×0.010.009 乙股票的相關系數(shù)0.009/（0.15×0.1）0.6。5甲公司準備投資100萬元購入由A、B、C三種股票構成的投資組合，三種股票占用的資金分別為20萬元、30萬元和50萬元，即它們在證券組合中的比重分別為20、30和50，三種股票的貝他系數(shù)分別為0.8、1.0和1.8。無風險收益率為10，平均風險股票的市場必要報酬率為16。要求:（1）計算該股票組合的綜合貝他系數(shù)；（2）計算該股票組合的風險報酬率；（3）計算該股票組合的預期報酬率；（4）若甲公司目前要求預期報酬率為19，且對B股票的投資比例不變，如何進行投資組合。答案及解析：本題的重點在第四個問題，需要先根據(jù)預期報酬率計算出綜合貝他系數(shù)，再根